2023年12月7日发(作者：候宁)
2020年11月24日
行业周报
报告期：11.16-11.20
投资评级 看好
评级变动 维持评级
60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2019-11-202020-5-202020-11-20中证TMT沪深300长城国瑞证券研究所
分析师：
刘宾
************
执业证书编号：S1
研究助理：
马晨
****************
执业证书编号：S4
联系电话：************地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦17楼
长城国瑞证券有限公司
证券研究报告
TMT行业周报2020年第38期（总第122期）
华为出售荣耀，产业链迎变局
行情回顾：
本报告期内，沪深300指数上涨1.78%，中证TMT指数下跌0.19%。通信行业涨幅为0.38%，传媒行业涨幅为0.04%， 计算机行业跌幅为0.70%，电子行业跌幅为1.14%。
从整体估值层面看，TMT行业整体估值仍处于高位区。截至本报告期末，中证TMT指数企业价值倍数（EV/EBITDA）为18.82倍，超过历史均值正一倍标准差（16.87倍），整体PE为41.91倍，高于历史均值（39.89倍），整体PB为4.23倍，高于历史均值（3.77倍）。从TMT各子行业估值看，电子与计算机行业处于估值高位区，通信行业估值水平适中，传媒行业估值处于低位。
重点资讯：
◆我国大数据产业规模今年可达2192亿美元，居全球第二
◆华为出售荣耀全部股份：深圳国资主力接盘，30余家代理商参与
◆Q3日本手游市场报告：收入超50亿美元，中国产品拿下25%份额
◆我国数字经济规模占GDP比重超过36%
◆B站Q3财报：单月活跃用户破2亿，付费用户同比增长89%
公司动态：
截至本报告期末，TMT行业共计48家上市公司（其中：电子21家，计算机15家，传媒8家，通信4家）披露2020年年报业绩预告，预告净利润同比增长超过30%的公司共30家（其中：电子15家，计算机7家，传媒5家，通信3家）。
本报告期内，TMT行业共有50家公司的重要股东在二级市场减持（其中：电子19家，计算机15家，传媒8家，通信8家），减持总市值合计约为45.5亿元（其中：电子约为15.5亿元，计算机约为5.9亿元，传媒约为3.6亿元，通信约为20.5亿元）；共有6家公司的重要股东在二级市场增持（其中：电子3家，计算机11 / 18
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行业周报
家，传媒2家），增持总市值合计约为2.6亿元（其中：电子约为1.6亿元，计算机约为9000万元，传媒约800万元）。
本周观点：
11月17日，深圳市智信新信息技术有限公司已与华为投资控股有限公司签署了收购协议，完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。出售后，华为不再持有新荣耀公司的任何股份。深圳智信新于2020年9月27日成立，注册资本1亿元。其中，深圳国资委全资控股的深圳智慧城市科技发展集团持股98.6%，深圳国资协同发展私募基金合伙企业持股1.4%。据悉，该基金的出资人包括北京松联科技有限公司、北京普天太力通信科技有限公司等在内的30余家荣耀代理商、经销商。
我们认为华为此次出售是荣耀相关产业链发起的一场自救和市场化投资，能最大化地保障消费者、渠道、供应商、合作伙伴及员工的利益。目前，华为的业务可分为运营商业务、手机业务、企业业务以及智能汽车业务，手机业务在营收中的占比过半。剥离部分手机业务虽是无奈之举，但能弥补短期现金流损失，也能最大限度地保留华为生态的核心竞争力。值得注意的是，华为近期在智能汽车领域动作频频，建议投资者关注华为相关IoT及智能汽车、智能设备产业链。
风险提示：
市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶、电子商务等细分领域发展速度低于预期风险。
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目 录
1市场回顾 ..................................................................... 5
1.1行情回顾 ................................................................. 5
1.2行业估值 ................................................................. 7
2 行业资讯 ................................................................... 10
3 公司动态 ................................................................... 14
3.1 TMT行业上市公司2020年年报业绩预告 ..................................... 14
3.2 股东增减持情况.......................................................... 15
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图目录
图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅 .......................................................... 5
图2：中证TMT行业指数最近一年的市场表现 .................................................. 5
图3：TMT行业历史EV/EBITDA ............................................................. 8
图4：中证TMT历史PE水平走势 ............................................................. 8
图5：中证TMT历史PB水平走势 ............................................................. 8
图6：电子行业历史PE水平走势 .............................................................. 8
图7：电子行业历史PB水平走势 .............................................................. 8
图8：计算机行业历史PE水平走势 ............................................................ 9
图9：计算机行业历史PB水平走势 ............................................................ 9
图10：传媒行业历史PE水平走势 ............................................................. 9
图11：传媒行业历史PB水平走势 ............................................................. 9
图12：通信行业历史PE水平走势 ............................................................. 9
图13：通信行业历史PB水平走势 ............................................................. 9
图14：TMT行业上市公司2020年年报业绩预告净利润增速分布区间情况 .......................... 14
表目录
表1：TMT子行业市场表现 ................................................................... 6
表2：本报告期内TMT行业个股区间涨跌幅排行情况 ............................................ 6
表3：TMT行业重点资讯集合 ................................................................ 12
表4：TMT行业2020年年报业绩预告净利润增速超过30%的公司 ................................. 14
表5：报告期内重要股东二级市场交易情况汇总 ................................................. 15
表6：报告期内重要股东二级市场交易情况 ..................................................... 16
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1市场回顾
1.1行情回顾
本报告期内，沪深300指数上涨1.78%，中证TMT指数下跌0.19%。 通信行业涨幅为0.38%，传媒行业涨幅为0.04%，计算机行业跌幅为0.70%，电子行业跌幅为1.14%。
图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅
7%6%5%4%3%2%1.78%0.38%0.04%-0.19%-0.70%有采国钢银农交汽房非食化轻沪家纺机色掘防铁行林通车地银品工工深用织械产金饮金军牧运制电服设属工渔输融料造器装备1%0%-1%-2%-1.14%建筑装饰建筑材料公综通电商传中计休电医用合信气业媒证算闲子药机服事设贸生业备易务物最近一年，中证TMT指数涨幅为23.69%，沪深300指数涨幅26.50%，相对涨幅为-2.80%。TMT行业总体表现弱于市场。
图2：中证TMT行业指数最近一年的市场表现
60%50%40%30%20%10%0%300数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
TMT
-10%-20%2019-11-202020-1-202020-3-20相对涨幅2020-5-20中证TMT2020-7-20沪深3002020-9-202020-11-20
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
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2020年以来TMT行业涨幅居前的子行业分别为半导体材料、分立器件、被动元件，分别上涨84.09%、83.43%、66.65%；跌幅居前的子行业分别为其他互联网服务、通信运营、通信配套服务，跌幅分别为10.78%、10.77%、7.20%。
表1：TMT子行业市场表现
行业指数
半导体材料
分立器件
被动元件
集成电路
电子零部件制造
其他电子
其他文化传媒
电子系统组装
营销服务
软件开发
LED
互联网信息服务
终端设备
显示器件
印制电路板
IT服务
计算机设备
移动互联网服务
通信传输设备
有线电视网络
平面媒体
影视动漫
光学元件
通信配套服务
通信运营
其他互联网服务
本报告期内涨幅（%）
-2.88
-3.43
1.72
0.19
-4.15
0.17
0.61
-1.38
0.67
-0.82
3.11
-0.54
1.12
0.11
-2.69
-0.59
-0.59
-2.23
0.63
1.87
2.84
1.73
-3.12
-1.36
1.12
-9.23
最近一年涨幅（%）
109.67
129.71
85.99
66.49
53.01
58.71
31.39
36.12
41.70
30.98
39.76
34.58
21.21
31.34
10.81
8.64
4.31
7.45
4.26
1.49
0.27
5.05
5.35
-0.73
-10.31
3.42
2020年涨幅(%)
84.09
83.43
66.65
52.39
43.46
41.75
37.89
34.39
31.71
30.03
25.66
25.13
18.44
15.55
10.11
4.72
2.27
0.06
-0.74
-4.07
-4.22
-5.65
-7.01
-7.20
-10.77
-10.78
资料来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
表2：本报告期内TMT行业个股区间涨跌幅排行情况
区间涨跌幅前5
电子
股票名称
汇创达
宸展光电
北京君正
涨跌幅（%）
175.25
91.73
19.42
股票名称
江丰电子
金运激光
ST宇顺
涨跌幅（%）
-12.00
-11.88
-11.76
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区间涨跌幅后5
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长方集团
泰晶科技
15.86
13.54
计算机
股票名称
天迈科技
*ST联络
启明信息
唐源电气
格尔软件
涨跌幅（%）
44.66
16.67
15.10
10.89
10.18
传媒
股票名称
中体产业
青海春天
中国出版
利欧股份
上海电影
涨跌幅（%）
26.85
20.00
10.76
9.39
8.40
通信
股票名称
高鸿股份
澄天伟业
天喻信息
高新兴
中嘉博创
涨跌幅（%）
16.72
13.42
9.20
8.52
7.89
股票名称
中富通
博创科技
中光防雷
世纪鼎利
国盾量子
涨跌幅（%）
-11.04
-7.29
-6.80
-6.45
-6.28
股票名称
腾信股份
*ST富控
掌阅科技
联建光电
迅游科技
涨跌幅（%）
-17.06
-13.68
-13.10
-9.78
-9.23
股票名称
指南针
神州数码
中科信息
熙菱信息
先进数通
涨跌幅（%）
-24.75
-22.38
-12.35
-11.01
-10.39
苏大维格
捷捷微电
-11.05
-9.78
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
1.2行业估值
从整体估值层面看，TMT行业整体估值仍处于高位区。截至本报告期末，中证TMT指数企业价值倍数（EV/EBITDA）为18.82倍，超过历史均值正一倍标准差（16.87倍），整体PE为41.91倍，高于历史均值（39.89倍），整体PB为4.23倍，高于历史均值（3.77倍）。从TMT各子行业估值来看，计算机行业PE为65.19，略低于历史均值正一倍标准差（65.23），估值较高。
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图3：TMT行业历史EV/EBITDA
40502002-11-202005-11-20企业估值倍数2008-11-20均值2011-11-202014-11-202017-11-20均值-1倍标准差2020-11-20均值+1倍标准差
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图4：中证TMT历史PE水平走势
1999-11-202006-11-202013-11-202020-11-2001999-11-202006-11-202013-11-202020-11-20105
图5：中证TMT历史PB水平走势
15中证TMT PE均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
中证TMT PB均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图6：电子行业历史PE水平走势
12-11-20数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图7：电子行业历史PB水平走势
108642
2006-11-202013-11-202020-11-2001999-11-202006-11-202013-11-202020-11-20电子行业历史PE均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
电子行业历史PB均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
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图8：计算机行业历史PE水平走势
169-11-202006-11-202013-11-202020-11-20
图9：计算机行业历史PB水平走势
2-11-202006-11-202013-11-202020-11-20计算机行业历史PE均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
计算机行业历史PB均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图10：传媒行业历史PE水平走势
15-11-20数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图11：传媒行业历史PB水平走势
1510501999-11-202006-11-202013-11-202020-11-202006-11-202013-11-202020-11-20传媒行业历史PE均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
传媒行业历史PB均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图12：通信行业历史PE水平走势
1201999-11-202006-11-202013-11-202020-11-20510数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图13：通信行业历史PB水平走势
1501999-11-202006-11-202013-11-202020-11-20通信行业历史PE均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
通信行业历史PB均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
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2 行业资讯
◆我国大数据产业规模今年可达2192亿美元，居全球第二
11月18日，中国社会科学院中国产业与企业竞争力研究中心与社会科学文献出版社联合发布《产业蓝皮书：中国产业竞争力报告(2020)No.9》。蓝皮书预计，今年，我国大数据产业规模将达2192亿美元，居全球第二位。
中国互联网络信息中心(CNNIC)数据显示，截至2020年3月，我国互联网网民规模达到9.04亿人，较2014年底新增互联网网民2.55亿人;互联网普及率达64.5%，较2014年底提升16.6个百分点。同期，移动互联网网民规模达到8.97亿人，较2014年底新增互联网网民3.4亿人;移动互联网普及率达99.3%，较2014年底提升13.5个百分点。
截至2019年底，我国国内市场上监测到App在架数量达到367万款，第三方应用商店在架应用分发数量达到9502亿次;移动互联网接入流量消费达1220亿GB，相比2014年净增1199.4亿GB，是2014年的59.23倍;手机上网流量达到1210亿GB，比上年增长72.4%，在总流量中占99.2%。
根据蓝皮书，伴随互联网和移动互联网的不断普及，我国固定和移动数据及互联网业务收入保持持续增长，为大数据产业发展奠定了良好基础。2019年，我国固定和移动数据及互联网业务收入分别达到2175亿元和6082亿元。
从全球大数据产业市场规模来看，我国大数据产业具有较强的规模优势，规模竞争力位居全球第二。蓝皮书认为，“十三五”以来，我国大数据产业实现规模和份额的双提升，预计2020年将达到2192亿美元，全球占比提升至21.3%，仍居全球第二位。（资料来源：中国IDC圈）
◆华为出售荣耀全部股份：深圳国资主力接盘，30余家代理商参与
11月17日，多家企业在《深圳特区报》发布联合声明，深圳市智信新信息技术有限公司已与华为投资控股有限公司签署了收购协议，完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。出售后，华为不再持有新荣耀公司的任何股份。
工商资料显示，深圳智信新于2020年9月27日成立，注册资本1亿元。其中，深圳国资委全资控股的深圳智慧城市科技发展集团持股98.6%，深圳国资协同发展私募基金合伙企业持股1.4%。据悉，该基金的出资人包括北京松联科技有限公司、北京普天太力通信科技有限公司 10 / 18
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等在内的30余家荣耀代理商、经销商。（资料来源：中国IDC圈）
◆Q3日本手游市场报告：收入超50亿美元，中国产品拿下25%份额
Sensor Tower 商店情报最新数据显示，2020年Q3日本手游市场收入激增至50亿美元，再次刷新历史记录；在网易，游族等大厂的带领下，更多手游厂商出海日本掘金，入围畅销榜Top100的中国手游产品数量增加至27款，占Top100手游总收入的25.6%。在2018年Q3，仅18款中国手游入围Top100，收入合计3亿美元，占比仅11.8%。过去两年，中国厂商在日本的市场份额成功翻倍。造成这种现象的原因，一方面是以任天堂为代表的本土游戏厂商在试水手游市场后，未达到收入预期，转而将开发资源回归主机市场；另一方面是中国厂商逐步建立起在日本发行的体系和方法，斩获丰厚利润，从而吸引更多企业入局。在当地玩家对手游需求激增时，日本厂商却未能跟上市场变化，从而给海外厂商留下极大的发展空间。（资料来源：GameLook）
◆我国数字经济规模占GDP比重超过36%
第二届中国互联网基础资源大会（CNIRC 2020）上，国家互联网信息办公室副主任杨小伟表示，“十三五”时期，我国网信事业蓬勃发展、硕果累累：数字经济规模从“十三五”初的11万亿元，增长到2019年的35.8万亿元，占GDP比重超过36%，对GDP贡献率达67.7%；五年间，我国互联网基础资源行业实现跨越式发展，网民规模从2016年的6.88亿人增至2020年的9.4亿人，互联网普及率从50.3%增至67.0%，超全球平均水平；我国国家顶级域名“.CN”数量超过2300万个，“十三五”期间跃居全球第一位，IPv6规模化部署提速，互联网基础资源对数字经济的根基作用更加凸显。（资料来源：新华网）
◆B站Q3财报：单月活跃用户破2亿，付费用户同比增长89%
11月19日消息，哔哩哔哩（以下简称“B站”）公布了截至2020年9月30日的第三季度未经审计的财务报告。财报显示，B站三季度营收再创新高，达32.3亿元人民币，同比增长74%；净亏损为人民币11.009亿元，去年同期的净亏损为人民币4.057亿元。
在营收构成上，来自于移动游戏的营收为人民币12.751亿元（约合1.878亿美元），与去年同期相比增长37%。这主要是由于成功发布了新的移动游戏。自于增值服务（即此前的直播和增值服务）的营收为人民币9.796亿元（约合1.443亿美元），与去年同期相比增长116%。主要是由于公司在商业化方面加大了努力，尤其是由于高级会员计划、直播服务以及其他增值服务的付费用户人数增长。来自于广告的营收为人民币5.575亿元（约合8210万美元），与去 11 / 18
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年同期相比增长126%。主要是由于哔哩哔哩的品牌名在中国在线广告市场上进一步得到认可，从而推动广告主数量增加。来自电商及其他收入为人民币4.134亿元（约合6090万美元），与去年同期相比增长83%。这主要是由于通过公司旗下电商平台出售的产品的销售量增长。
第三季度，B站通过持续破圈的优质内容与积极的运营策略，推动用户高质量强劲增长。社区月均活跃用户同比增长54%达1.97亿，移动端月均活跃用户同比增长61%达1.84亿。用户的高质量增长也体现在付费用户的转化上，本季度月均付费用户数同比增长89%达1500万，付费率从去年同期的6.2%提升至7.6%。本季度，B站用户日均视频播放量达到创记录的13亿次，同比提升77%；社区月均互动数达55亿次，同比增长117%。随着社区参与度的持续走高，用户日均使用时长高达81分钟。与此同时，社区核心用户群体持续高速增长。截至三季度末，通过100道社区考试答题的正式会员数量同比增长56%达到9700万，其第十二个月留存率稳定在80%以上。
PUGV（Professional User Generated Video，即UP主创作的高质量视频）作为B站内容生态的基石，在第三季度持续占据平台整体播放量的91%。本季度，月均活跃UP主数量同比增长51%达170万，月均视频投稿量同比增长79%达560万。B站新增百万播放视频的数量同比增长73%，万粉以上UP主数量同比增长75%。截至2020年9月30日，公司持有现金、现金等价物、定期存款和短期投资总额为141.0亿元人民币。财报中，B站对2020年第四季度收入进行了展望，预计将达到36.0亿元至37.0亿元人民币。（资料来源：TechWeb）
表3：TMT行业重点资讯集合
日期 标题及链接地址（点击标题即可查看原文）
电子
2020/11/20
2020/11/17
2020/11/16
NVIDIA第三季度财报的游戏业务和数据中心业务表现亮眼
华为出售荣耀全部股份：深圳国资主力接盘，30余家代理商参与
全球智能手机市场面临新一轮洗牌
计算机
2020/11/20
2020/11/20
2020/11/20
2020/11/20
2020/11/17
Gartner：2021年全球公有云终端用户支出将增长18%
韩国电信公司KT推出首尔最大规模数据中心
人民数据金融数据中心成立
我国大数据产业规模今年可达2192亿美元，居全球第二
我国数字经济规模占GDP比重超过36%
传媒
2020/11/20
2020/11/20
2020/11/19
跟谁学三季度营收19.7亿元，同比增长253%
网易Q3游戏业务收入达139亿元，手游单季首破百亿大关
拼多多公开增发ADS完成125美元定价，临时提额至2870万股
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2020/11/19
2020/11/18
2020/11/17
B站Q3财报：单月活跃用户破2亿，付费用户同比增长89%
Q3日本手游市场报告：收入超50亿美元，中国产品拿下25%份额
京东三季度净收入同比增长29.2%
通信
2020/11/21
2020/11/18
2020/11/16
5G商用一周年：中国移动宣布建成全球规模最大的5G独立组网网络
爱立信预计到2030年全球5G消费市场价值有望达31万亿美元
国内首个智慧交通物联网平台发布：大数据+物联网助力交通新基建
资料来源：互联网、长城国瑞证券研究所
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行业周报
3 公司动态
3.1 TMT行业上市公司2020年年报业绩预告
截至本报告期末，TMT行业共计48家上市公司（其中：电子21家，计算机15家，传媒8家，通信4家）披露2020年年报业绩预告，预告净利润同比增长超过30%的公司共30家（其中：电子15家，计算机7家，传媒5家，通信3家）。
图14：TMT行业上市公司2020年年报业绩预告净利润增速分布区间情况
家3534下限小于015032下限大于等于0且小于30%电子计算机传媒通信下限大于等于30%35750
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
表4：TMT行业2020年年报业绩预告净利润增速超过30%的公司
证券简称
预告类型
披露日期
预告净利润下限（百万元）
预告净利润上限（百万元）
电子
长盈精密
高德红外
大立科技
得润电子
伊戈尔
*ST奋达
歌尔股份
漫步者
紫光国微
三利谱
雅克科技
立讯精密
预增
预增
预增
扭亏
预增
扭亏
预增
预增
预增
预增
预增
预增
44118.00
44132.00
44134.00
44132.00
44131.00
44131.00
44127.00
44134.00
44125.00
44131.00
44134.00
44132.00
530.00
948.76
380.00
290.00
135.00
1050.00
2753.17
233.31
750.66
80.00
440.00
7070.73
650.00
1059.08
450.00
430.00
150.00
1150.00
2881.22
270.15
872.39
120.00
470.00
7306.42
532.28
330.00
179.88
146.79
135.29
134.40
115.00
90.00
85.00
56.09
50.35
50.00
675.44
380.00
231.43
169.38
161.43
137.67
125.00
120.00
115.00
134.13
60.61
55.00
14 / 18
预告净利润增速下限（%）
预告净利润增速上限（%）
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天津普林
捷荣技术
科翔股份
预增
预增
略增
44124.00
44135.00
44139.00
19.00
75.98
100.90
23.00
95.68
107.42
计算机
达实智能
威创股份
海联金汇
润和软件
中远海科
安硕信息
科大讯飞
扭亏
扭亏
扭亏
扭亏
预增
预增
预增
44128.00
44134.00
44131.00
44134.00
44132.00
44130.00
44131.00
274.31
168.00
250.00
160.00
164.61
47.00
1064.93
342.89
252.00
350.00
210.00
205.76
60.00
1392.60
传媒
游族网络
盛讯达
梦网集团
*ST勤上
*ST长动
预增
扭亏
扭亏
减亏
减亏
44134.00
44134.00
44132.00
44135.00
44133.00
700.00
100.00
100.00
-35.00
-190.00
750.00
130.00
150.00
-16.00
-160.00
通信
盛路通信
杰赛科技
光迅科技
扭亏
预增
预增
44133.00
44132.00
44127.00
200.00
80.00
465.01
220.00
90.00
608.09
126.44
118.60
30.00
129.08
145.90
70.00
172.86
144.29
135.96
90.61
53.44
192.35
157.58
153.94
95.71
60.79
180.00
113.65
110.18
108.92
60.00
51.19
30.00
200.00
120.47
114.25
111.70
100.00
93.01
70.00
49.94
35.00
34.61
81.51
70.00
43.30
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
3.2 股东增减持情况
本报告期内，TMT行业共有50家公司的重要股东在二级市场减持（其中：电子19家，计算机15家，传媒8家，通信8家），减持总市值合计约为45.5亿元（其中：电子约为15.5亿元，计算机约为5.9亿元，传媒约为3.6亿元，通信约为20.5亿元）；共有6家公司的重要股东在二级市场增持（其中：电子3家，计算机1家，传媒2家），增持总市值合计约为2.6亿元（其中：电子约为1.6亿元，计算机约为9000万元，传媒约800万元）。
表5：报告期内重要股东二级市场交易情况汇总
行业
TMT
电子
计算机
传媒
通信
减持公司数量
50
19
15
8
8
减持总市值（百万元）
-4,547.95
-1,546.83
-593.14
-357.59
-2,050.40
增持公司数量
6
3
1
2
0
增持总市值(百万元）
263.93
162.57
93.42
7.94
-
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表6：报告期内重要股东二级市场交易情况
名称
皖通科技
纵横通信
鸿泉物联
*ST雪莱
平治信息
长方集团
南洋股份
火炬电子
兆易创新
美吉姆
中科软
致远互联
维宏股份
卓胜微
每日互动
激智科技
欣天科技
北信源
华谊兄弟
迅游科技
佳讯飞鸿
聚灿光电
京东方A
通富微电
文投控股
智度股份
艾格拉斯
盈趣科技
博通集成
柏楚电子
安博通
会畅通讯
弘信电子
安居宝
中兴通讯
启明星辰
歌尔股份
鹿港文化
股东变动次数
1
1
2
1
1
2
5
1
4
1
7
6
1
2
1
2
2
1
1
2
2
3
1
2
1
2
12
1
3
4
1
4
16
1
1
1
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
2
1
1
1
1
1
2
1
3
3
1
2
4
1
1
1
2
1
增持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
增持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
增持
增持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
增持
减持
涉及股东人数 总变动方向
净买入股份数合计(万股)
830.49
220.00
1,567.41
498.90
100.00
9.80
-0.20
-0.50
-4.78
-3.00
-3.02
-1.11
-31.67
-14.65
-25.00
-0.59
-7.00
-48.67
-28.79
-113.73
-13.00
-17.72
-136.82
-33.86
-84.00
-17.00
-55.04
-180.26
-130.00
-758.65
-101.26
-131.31
-600.41
-103.31
-70.65
-1,500.00
-74.44
-255.71
9,341.80
8,342.69
7,380.40
726.06
533.59
68.20
-8.89
-10.32
-39.73
-41.03
-47.63
-76.29
-97.26
-121.34
-125.44
-173.14
-222.21
-241.86
-336.22
-338.93
-428.59
-584.07
-897.19
-973.68
-1,182.26
-1,370.88
-1,407.67
-1,425.59
-1,628.73
-1,700.03
-1,788.85
-2,553.78
-2,567.59
-2,709.30
-2,885.27
-3,220.35
-3,596.80
-4,173.28
2020-11-20
2020-11-17
2020-11-18
2020-11-17
2020-11-18
2020-11-19
2020-11-17
2020-11-16
2020-11-19
2020-11-16
2020-11-17
2020-11-18
2020-11-18
2020-11-18
2020-11-16
2020-11-18
2020-11-17
2020-11-20
2020-11-20
2020-11-17
2020-11-19
2020-11-19
2020-11-18
2020-11-19
2020-11-16
2020-11-18
2020-11-17
2020-11-17
2020-11-16
2020-11-20
2020-11-19
2020-11-17
2020-11-19
2020-11-17
2020-11-19
2020-11-17
2020-11-19
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增减仓参考市值(万元) 最新公告日期
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同为股份
华体科技
常山北明
睿创微纳
乐鑫科技
*ST华映
*ST聚力
数知科技
优博讯
太龙照明
中孚信息
科达股份
经纬辉开
智动力
路通视信
华铭智能
百邦科技
海能实业
2
1
1
3
1
1
14
2
1
2
1
1
3
1
1
2
14
4
1
1
1
3
1
1
1
2
1
1
1
1
2
1
1
1
1
1
减持
减持
减持
减持
减持
减持
增持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
-676.00
-188.27
-102.64
-272.57
-160.00
-117.56
-11.08
-91.00
-208.51
-141.15
-68.22
-1,970.00
-249.19
-164.60
-7,172.00
-1,184.00
-406.26
-4,408.95
-4,348.30
-4,660.58
-4,689.21
-4,970.90
-5,233.96
-5,499.98
-6,165.26
-6,302.35
-9,151.89
-10,379.43
-12,000.32
-12,638.93
-12,953.79
-14,107.32
-17,304.33
-26,850.59
-84,773.19
-175,790.30
2020-11-19
2020-11-16
2020-11-20
2020-11-18
2020-11-19
2020-11-16
2020-11-19
2020-11-19
2020-11-18
2020-11-18
2020-11-17
2020-11-17
2020-11-20
2020-11-17
2020-11-18
2020-11-19
2020-11-19
2020-11-17
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
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股票投资评级说明
证券的投资评级：
以报告日后的6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
买入：相对强于市场表现20%以上；
增持：相对强于市场表现10%～20%；
中性：相对市场表现在－10%～＋10%之间波动；
减持：相对弱于市场表现10%以下。
行业的投资评级：
以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
看好：行业超越整体市场表现；
中性：行业与整体市场表现基本持平；
看淡：行业弱于整体市场表现。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
本报告采用的基准指数：沪深300指数。
法律声明：“股市有风险，入市需谨慎”
长城国瑞证券有限公司已通过中国证监会核准开展证券投资咨询业务。在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。本报告版权归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、刊载或转发，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。
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2023年12月7日发(作者：候宁)
2020年11月24日
行业周报
报告期：11.16-11.20
投资评级 看好
评级变动 维持评级
60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2019-11-202020-5-202020-11-20中证TMT沪深300长城国瑞证券研究所
分析师：
刘宾
************
执业证书编号：S1
研究助理：
马晨
****************
执业证书编号：S4
联系电话：************地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦17楼
长城国瑞证券有限公司
证券研究报告
TMT行业周报2020年第38期（总第122期）
华为出售荣耀，产业链迎变局
行情回顾：
本报告期内，沪深300指数上涨1.78%，中证TMT指数下跌0.19%。通信行业涨幅为0.38%，传媒行业涨幅为0.04%， 计算机行业跌幅为0.70%，电子行业跌幅为1.14%。
从整体估值层面看，TMT行业整体估值仍处于高位区。截至本报告期末，中证TMT指数企业价值倍数（EV/EBITDA）为18.82倍，超过历史均值正一倍标准差（16.87倍），整体PE为41.91倍，高于历史均值（39.89倍），整体PB为4.23倍，高于历史均值（3.77倍）。从TMT各子行业估值看，电子与计算机行业处于估值高位区，通信行业估值水平适中，传媒行业估值处于低位。
重点资讯：
◆我国大数据产业规模今年可达2192亿美元，居全球第二
◆华为出售荣耀全部股份：深圳国资主力接盘，30余家代理商参与
◆Q3日本手游市场报告：收入超50亿美元，中国产品拿下25%份额
◆我国数字经济规模占GDP比重超过36%
◆B站Q3财报：单月活跃用户破2亿，付费用户同比增长89%
公司动态：
截至本报告期末，TMT行业共计48家上市公司（其中：电子21家，计算机15家，传媒8家，通信4家）披露2020年年报业绩预告，预告净利润同比增长超过30%的公司共30家（其中：电子15家，计算机7家，传媒5家，通信3家）。
本报告期内，TMT行业共有50家公司的重要股东在二级市场减持（其中：电子19家，计算机15家，传媒8家，通信8家），减持总市值合计约为45.5亿元（其中：电子约为15.5亿元，计算机约为5.9亿元，传媒约为3.6亿元，通信约为20.5亿元）；共有6家公司的重要股东在二级市场增持（其中：电子3家，计算机11 / 18
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行业周报
家，传媒2家），增持总市值合计约为2.6亿元（其中：电子约为1.6亿元，计算机约为9000万元，传媒约800万元）。
本周观点：
11月17日，深圳市智信新信息技术有限公司已与华为投资控股有限公司签署了收购协议，完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。出售后，华为不再持有新荣耀公司的任何股份。深圳智信新于2020年9月27日成立，注册资本1亿元。其中，深圳国资委全资控股的深圳智慧城市科技发展集团持股98.6%，深圳国资协同发展私募基金合伙企业持股1.4%。据悉，该基金的出资人包括北京松联科技有限公司、北京普天太力通信科技有限公司等在内的30余家荣耀代理商、经销商。
我们认为华为此次出售是荣耀相关产业链发起的一场自救和市场化投资，能最大化地保障消费者、渠道、供应商、合作伙伴及员工的利益。目前，华为的业务可分为运营商业务、手机业务、企业业务以及智能汽车业务，手机业务在营收中的占比过半。剥离部分手机业务虽是无奈之举，但能弥补短期现金流损失，也能最大限度地保留华为生态的核心竞争力。值得注意的是，华为近期在智能汽车领域动作频频，建议投资者关注华为相关IoT及智能汽车、智能设备产业链。
风险提示：
市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、VR/AR、无人驾驶、电子商务等细分领域发展速度低于预期风险。
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目 录
1市场回顾 ..................................................................... 5
1.1行情回顾 ................................................................. 5
1.2行业估值 ................................................................. 7
2 行业资讯 ................................................................... 10
3 公司动态 ................................................................... 14
3.1 TMT行业上市公司2020年年报业绩预告 ..................................... 14
3.2 股东增减持情况.......................................................... 15
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图目录
图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅 .......................................................... 5
图2：中证TMT行业指数最近一年的市场表现 .................................................. 5
图3：TMT行业历史EV/EBITDA ............................................................. 8
图4：中证TMT历史PE水平走势 ............................................................. 8
图5：中证TMT历史PB水平走势 ............................................................. 8
图6：电子行业历史PE水平走势 .............................................................. 8
图7：电子行业历史PB水平走势 .............................................................. 8
图8：计算机行业历史PE水平走势 ............................................................ 9
图9：计算机行业历史PB水平走势 ............................................................ 9
图10：传媒行业历史PE水平走势 ............................................................. 9
图11：传媒行业历史PB水平走势 ............................................................. 9
图12：通信行业历史PE水平走势 ............................................................. 9
图13：通信行业历史PB水平走势 ............................................................. 9
图14：TMT行业上市公司2020年年报业绩预告净利润增速分布区间情况 .......................... 14
表目录
表1：TMT子行业市场表现 ................................................................... 6
表2：本报告期内TMT行业个股区间涨跌幅排行情况 ............................................ 6
表3：TMT行业重点资讯集合 ................................................................ 12
表4：TMT行业2020年年报业绩预告净利润增速超过30%的公司 ................................. 14
表5：报告期内重要股东二级市场交易情况汇总 ................................................. 15
表6：报告期内重要股东二级市场交易情况 ..................................................... 16
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1市场回顾
1.1行情回顾
本报告期内，沪深300指数上涨1.78%，中证TMT指数下跌0.19%。 通信行业涨幅为0.38%，传媒行业涨幅为0.04%，计算机行业跌幅为0.70%，电子行业跌幅为1.14%。
图1：本报告期内申万一级行业涨跌幅
7%6%5%4%3%2%1.78%0.38%0.04%-0.19%-0.70%有采国钢银农交汽房非食化轻沪家纺机色掘防铁行林通车地银品工工深用织械产金饮金军牧运制电服设属工渔输融料造器装备1%0%-1%-2%-1.14%建筑装饰建筑材料公综通电商传中计休电医用合信气业媒证算闲子药机服事设贸生业备易务物最近一年，中证TMT指数涨幅为23.69%，沪深300指数涨幅26.50%，相对涨幅为-2.80%。TMT行业总体表现弱于市场。
图2：中证TMT行业指数最近一年的市场表现
60%50%40%30%20%10%0%300数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
TMT
-10%-20%2019-11-202020-1-202020-3-20相对涨幅2020-5-20中证TMT2020-7-20沪深3002020-9-202020-11-20
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
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2020年以来TMT行业涨幅居前的子行业分别为半导体材料、分立器件、被动元件，分别上涨84.09%、83.43%、66.65%；跌幅居前的子行业分别为其他互联网服务、通信运营、通信配套服务，跌幅分别为10.78%、10.77%、7.20%。
表1：TMT子行业市场表现
行业指数
半导体材料
分立器件
被动元件
集成电路
电子零部件制造
其他电子
其他文化传媒
电子系统组装
营销服务
软件开发
LED
互联网信息服务
终端设备
显示器件
印制电路板
IT服务
计算机设备
移动互联网服务
通信传输设备
有线电视网络
平面媒体
影视动漫
光学元件
通信配套服务
通信运营
其他互联网服务
本报告期内涨幅（%）
-2.88
-3.43
1.72
0.19
-4.15
0.17
0.61
-1.38
0.67
-0.82
3.11
-0.54
1.12
0.11
-2.69
-0.59
-0.59
-2.23
0.63
1.87
2.84
1.73
-3.12
-1.36
1.12
-9.23
最近一年涨幅（%）
109.67
129.71
85.99
66.49
53.01
58.71
31.39
36.12
41.70
30.98
39.76
34.58
21.21
31.34
10.81
8.64
4.31
7.45
4.26
1.49
0.27
5.05
5.35
-0.73
-10.31
3.42
2020年涨幅(%)
84.09
83.43
66.65
52.39
43.46
41.75
37.89
34.39
31.71
30.03
25.66
25.13
18.44
15.55
10.11
4.72
2.27
0.06
-0.74
-4.07
-4.22
-5.65
-7.01
-7.20
-10.77
-10.78
资料来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
表2：本报告期内TMT行业个股区间涨跌幅排行情况
区间涨跌幅前5
电子
股票名称
汇创达
宸展光电
北京君正
涨跌幅（%）
175.25
91.73
19.42
股票名称
江丰电子
金运激光
ST宇顺
涨跌幅（%）
-12.00
-11.88
-11.76
6 / 18
区间涨跌幅后5
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长方集团
泰晶科技
15.86
13.54
计算机
股票名称
天迈科技
*ST联络
启明信息
唐源电气
格尔软件
涨跌幅（%）
44.66
16.67
15.10
10.89
10.18
传媒
股票名称
中体产业
青海春天
中国出版
利欧股份
上海电影
涨跌幅（%）
26.85
20.00
10.76
9.39
8.40
通信
股票名称
高鸿股份
澄天伟业
天喻信息
高新兴
中嘉博创
涨跌幅（%）
16.72
13.42
9.20
8.52
7.89
股票名称
中富通
博创科技
中光防雷
世纪鼎利
国盾量子
涨跌幅（%）
-11.04
-7.29
-6.80
-6.45
-6.28
股票名称
腾信股份
*ST富控
掌阅科技
联建光电
迅游科技
涨跌幅（%）
-17.06
-13.68
-13.10
-9.78
-9.23
股票名称
指南针
神州数码
中科信息
熙菱信息
先进数通
涨跌幅（%）
-24.75
-22.38
-12.35
-11.01
-10.39
苏大维格
捷捷微电
-11.05
-9.78
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
1.2行业估值
从整体估值层面看，TMT行业整体估值仍处于高位区。截至本报告期末，中证TMT指数企业价值倍数（EV/EBITDA）为18.82倍，超过历史均值正一倍标准差（16.87倍），整体PE为41.91倍，高于历史均值（39.89倍），整体PB为4.23倍，高于历史均值（3.77倍）。从TMT各子行业估值来看，计算机行业PE为65.19，略低于历史均值正一倍标准差（65.23），估值较高。
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图3：TMT行业历史EV/EBITDA
40502002-11-202005-11-20企业估值倍数2008-11-20均值2011-11-202014-11-202017-11-20均值-1倍标准差2020-11-20均值+1倍标准差
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图4：中证TMT历史PE水平走势
1999-11-202006-11-202013-11-202020-11-2001999-11-202006-11-202013-11-202020-11-20105
图5：中证TMT历史PB水平走势
15中证TMT PE均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
中证TMT PB均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图6：电子行业历史PE水平走势
12-11-20数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图7：电子行业历史PB水平走势
108642
2006-11-202013-11-202020-11-2001999-11-202006-11-202013-11-202020-11-20电子行业历史PE均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
电子行业历史PB均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
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图8：计算机行业历史PE水平走势
169-11-202006-11-202013-11-202020-11-20
图9：计算机行业历史PB水平走势
2-11-202006-11-202013-11-202020-11-20计算机行业历史PE均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
计算机行业历史PB均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图10：传媒行业历史PE水平走势
15-11-20数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图11：传媒行业历史PB水平走势
1510501999-11-202006-11-202013-11-202020-11-202006-11-202013-11-202020-11-20传媒行业历史PE均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
传媒行业历史PB均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图12：通信行业历史PE水平走势
1201999-11-202006-11-202013-11-202020-11-20510数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
图13：通信行业历史PB水平走势
1501999-11-202006-11-202013-11-202020-11-20通信行业历史PE均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
通信行业历史PB均值+1倍标准差均值均值-1倍标准差
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
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2 行业资讯
◆我国大数据产业规模今年可达2192亿美元，居全球第二
11月18日，中国社会科学院中国产业与企业竞争力研究中心与社会科学文献出版社联合发布《产业蓝皮书：中国产业竞争力报告(2020)No.9》。蓝皮书预计，今年，我国大数据产业规模将达2192亿美元，居全球第二位。
中国互联网络信息中心(CNNIC)数据显示，截至2020年3月，我国互联网网民规模达到9.04亿人，较2014年底新增互联网网民2.55亿人;互联网普及率达64.5%，较2014年底提升16.6个百分点。同期，移动互联网网民规模达到8.97亿人，较2014年底新增互联网网民3.4亿人;移动互联网普及率达99.3%，较2014年底提升13.5个百分点。
截至2019年底，我国国内市场上监测到App在架数量达到367万款，第三方应用商店在架应用分发数量达到9502亿次;移动互联网接入流量消费达1220亿GB，相比2014年净增1199.4亿GB，是2014年的59.23倍;手机上网流量达到1210亿GB，比上年增长72.4%，在总流量中占99.2%。
根据蓝皮书，伴随互联网和移动互联网的不断普及，我国固定和移动数据及互联网业务收入保持持续增长，为大数据产业发展奠定了良好基础。2019年，我国固定和移动数据及互联网业务收入分别达到2175亿元和6082亿元。
从全球大数据产业市场规模来看，我国大数据产业具有较强的规模优势，规模竞争力位居全球第二。蓝皮书认为，“十三五”以来，我国大数据产业实现规模和份额的双提升，预计2020年将达到2192亿美元，全球占比提升至21.3%，仍居全球第二位。（资料来源：中国IDC圈）
◆华为出售荣耀全部股份：深圳国资主力接盘，30余家代理商参与
11月17日，多家企业在《深圳特区报》发布联合声明，深圳市智信新信息技术有限公司已与华为投资控股有限公司签署了收购协议，完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。出售后，华为不再持有新荣耀公司的任何股份。
工商资料显示，深圳智信新于2020年9月27日成立，注册资本1亿元。其中，深圳国资委全资控股的深圳智慧城市科技发展集团持股98.6%，深圳国资协同发展私募基金合伙企业持股1.4%。据悉，该基金的出资人包括北京松联科技有限公司、北京普天太力通信科技有限公司 10 / 18
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等在内的30余家荣耀代理商、经销商。（资料来源：中国IDC圈）
◆Q3日本手游市场报告：收入超50亿美元，中国产品拿下25%份额
Sensor Tower 商店情报最新数据显示，2020年Q3日本手游市场收入激增至50亿美元，再次刷新历史记录；在网易，游族等大厂的带领下，更多手游厂商出海日本掘金，入围畅销榜Top100的中国手游产品数量增加至27款，占Top100手游总收入的25.6%。在2018年Q3，仅18款中国手游入围Top100，收入合计3亿美元，占比仅11.8%。过去两年，中国厂商在日本的市场份额成功翻倍。造成这种现象的原因，一方面是以任天堂为代表的本土游戏厂商在试水手游市场后，未达到收入预期，转而将开发资源回归主机市场；另一方面是中国厂商逐步建立起在日本发行的体系和方法，斩获丰厚利润，从而吸引更多企业入局。在当地玩家对手游需求激增时，日本厂商却未能跟上市场变化，从而给海外厂商留下极大的发展空间。（资料来源：GameLook）
◆我国数字经济规模占GDP比重超过36%
第二届中国互联网基础资源大会（CNIRC 2020）上，国家互联网信息办公室副主任杨小伟表示，“十三五”时期，我国网信事业蓬勃发展、硕果累累：数字经济规模从“十三五”初的11万亿元，增长到2019年的35.8万亿元，占GDP比重超过36%，对GDP贡献率达67.7%；五年间，我国互联网基础资源行业实现跨越式发展，网民规模从2016年的6.88亿人增至2020年的9.4亿人，互联网普及率从50.3%增至67.0%，超全球平均水平；我国国家顶级域名“.CN”数量超过2300万个，“十三五”期间跃居全球第一位，IPv6规模化部署提速，互联网基础资源对数字经济的根基作用更加凸显。（资料来源：新华网）
◆B站Q3财报：单月活跃用户破2亿，付费用户同比增长89%
11月19日消息，哔哩哔哩（以下简称“B站”）公布了截至2020年9月30日的第三季度未经审计的财务报告。财报显示，B站三季度营收再创新高，达32.3亿元人民币，同比增长74%；净亏损为人民币11.009亿元，去年同期的净亏损为人民币4.057亿元。
在营收构成上，来自于移动游戏的营收为人民币12.751亿元（约合1.878亿美元），与去年同期相比增长37%。这主要是由于成功发布了新的移动游戏。自于增值服务（即此前的直播和增值服务）的营收为人民币9.796亿元（约合1.443亿美元），与去年同期相比增长116%。主要是由于公司在商业化方面加大了努力，尤其是由于高级会员计划、直播服务以及其他增值服务的付费用户人数增长。来自于广告的营收为人民币5.575亿元（约合8210万美元），与去 11 / 18
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年同期相比增长126%。主要是由于哔哩哔哩的品牌名在中国在线广告市场上进一步得到认可，从而推动广告主数量增加。来自电商及其他收入为人民币4.134亿元（约合6090万美元），与去年同期相比增长83%。这主要是由于通过公司旗下电商平台出售的产品的销售量增长。
第三季度，B站通过持续破圈的优质内容与积极的运营策略，推动用户高质量强劲增长。社区月均活跃用户同比增长54%达1.97亿，移动端月均活跃用户同比增长61%达1.84亿。用户的高质量增长也体现在付费用户的转化上，本季度月均付费用户数同比增长89%达1500万，付费率从去年同期的6.2%提升至7.6%。本季度，B站用户日均视频播放量达到创记录的13亿次，同比提升77%；社区月均互动数达55亿次，同比增长117%。随着社区参与度的持续走高，用户日均使用时长高达81分钟。与此同时，社区核心用户群体持续高速增长。截至三季度末，通过100道社区考试答题的正式会员数量同比增长56%达到9700万，其第十二个月留存率稳定在80%以上。
PUGV（Professional User Generated Video，即UP主创作的高质量视频）作为B站内容生态的基石，在第三季度持续占据平台整体播放量的91%。本季度，月均活跃UP主数量同比增长51%达170万，月均视频投稿量同比增长79%达560万。B站新增百万播放视频的数量同比增长73%，万粉以上UP主数量同比增长75%。截至2020年9月30日，公司持有现金、现金等价物、定期存款和短期投资总额为141.0亿元人民币。财报中，B站对2020年第四季度收入进行了展望，预计将达到36.0亿元至37.0亿元人民币。（资料来源：TechWeb）
表3：TMT行业重点资讯集合
日期 标题及链接地址（点击标题即可查看原文）
电子
2020/11/20
2020/11/17
2020/11/16
NVIDIA第三季度财报的游戏业务和数据中心业务表现亮眼
华为出售荣耀全部股份：深圳国资主力接盘，30余家代理商参与
全球智能手机市场面临新一轮洗牌
计算机
2020/11/20
2020/11/20
2020/11/20
2020/11/20
2020/11/17
Gartner：2021年全球公有云终端用户支出将增长18%
韩国电信公司KT推出首尔最大规模数据中心
人民数据金融数据中心成立
我国大数据产业规模今年可达2192亿美元，居全球第二
我国数字经济规模占GDP比重超过36%
传媒
2020/11/20
2020/11/20
2020/11/19
跟谁学三季度营收19.7亿元，同比增长253%
网易Q3游戏业务收入达139亿元，手游单季首破百亿大关
拼多多公开增发ADS完成125美元定价，临时提额至2870万股
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2020/11/19
2020/11/18
2020/11/17
B站Q3财报：单月活跃用户破2亿，付费用户同比增长89%
Q3日本手游市场报告：收入超50亿美元，中国产品拿下25%份额
京东三季度净收入同比增长29.2%
通信
2020/11/21
2020/11/18
2020/11/16
5G商用一周年：中国移动宣布建成全球规模最大的5G独立组网网络
爱立信预计到2030年全球5G消费市场价值有望达31万亿美元
国内首个智慧交通物联网平台发布：大数据+物联网助力交通新基建
资料来源：互联网、长城国瑞证券研究所
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行业周报
3 公司动态
3.1 TMT行业上市公司2020年年报业绩预告
截至本报告期末，TMT行业共计48家上市公司（其中：电子21家，计算机15家，传媒8家，通信4家）披露2020年年报业绩预告，预告净利润同比增长超过30%的公司共30家（其中：电子15家，计算机7家，传媒5家，通信3家）。
图14：TMT行业上市公司2020年年报业绩预告净利润增速分布区间情况
家3534下限小于015032下限大于等于0且小于30%电子计算机传媒通信下限大于等于30%35750
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
表4：TMT行业2020年年报业绩预告净利润增速超过30%的公司
证券简称
预告类型
披露日期
预告净利润下限（百万元）
预告净利润上限（百万元）
电子
长盈精密
高德红外
大立科技
得润电子
伊戈尔
*ST奋达
歌尔股份
漫步者
紫光国微
三利谱
雅克科技
立讯精密
预增
预增
预增
扭亏
预增
扭亏
预增
预增
预增
预增
预增
预增
44118.00
44132.00
44134.00
44132.00
44131.00
44131.00
44127.00
44134.00
44125.00
44131.00
44134.00
44132.00
530.00
948.76
380.00
290.00
135.00
1050.00
2753.17
233.31
750.66
80.00
440.00
7070.73
650.00
1059.08
450.00
430.00
150.00
1150.00
2881.22
270.15
872.39
120.00
470.00
7306.42
532.28
330.00
179.88
146.79
135.29
134.40
115.00
90.00
85.00
56.09
50.35
50.00
675.44
380.00
231.43
169.38
161.43
137.67
125.00
120.00
115.00
134.13
60.61
55.00
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预告净利润增速下限（%）
预告净利润增速上限（%）
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天津普林
捷荣技术
科翔股份
预增
预增
略增
44124.00
44135.00
44139.00
19.00
75.98
100.90
23.00
95.68
107.42
计算机
达实智能
威创股份
海联金汇
润和软件
中远海科
安硕信息
科大讯飞
扭亏
扭亏
扭亏
扭亏
预增
预增
预增
44128.00
44134.00
44131.00
44134.00
44132.00
44130.00
44131.00
274.31
168.00
250.00
160.00
164.61
47.00
1064.93
342.89
252.00
350.00
210.00
205.76
60.00
1392.60
传媒
游族网络
盛讯达
梦网集团
*ST勤上
*ST长动
预增
扭亏
扭亏
减亏
减亏
44134.00
44134.00
44132.00
44135.00
44133.00
700.00
100.00
100.00
-35.00
-190.00
750.00
130.00
150.00
-16.00
-160.00
通信
盛路通信
杰赛科技
光迅科技
扭亏
预增
预增
44133.00
44132.00
44127.00
200.00
80.00
465.01
220.00
90.00
608.09
126.44
118.60
30.00
129.08
145.90
70.00
172.86
144.29
135.96
90.61
53.44
192.35
157.58
153.94
95.71
60.79
180.00
113.65
110.18
108.92
60.00
51.19
30.00
200.00
120.47
114.25
111.70
100.00
93.01
70.00
49.94
35.00
34.61
81.51
70.00
43.30
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
3.2 股东增减持情况
本报告期内，TMT行业共有50家公司的重要股东在二级市场减持（其中：电子19家，计算机15家，传媒8家，通信8家），减持总市值合计约为45.5亿元（其中：电子约为15.5亿元，计算机约为5.9亿元，传媒约为3.6亿元，通信约为20.5亿元）；共有6家公司的重要股东在二级市场增持（其中：电子3家，计算机1家，传媒2家），增持总市值合计约为2.6亿元（其中：电子约为1.6亿元，计算机约为9000万元，传媒约800万元）。
表5：报告期内重要股东二级市场交易情况汇总
行业
TMT
电子
计算机
传媒
通信
减持公司数量
50
19
15
8
8
减持总市值（百万元）
-4,547.95
-1,546.83
-593.14
-357.59
-2,050.40
增持公司数量
6
3
1
2
0
增持总市值(百万元）
263.93
162.57
93.42
7.94
-
数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
15 / 18
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表6：报告期内重要股东二级市场交易情况
名称
皖通科技
纵横通信
鸿泉物联
*ST雪莱
平治信息
长方集团
南洋股份
火炬电子
兆易创新
美吉姆
中科软
致远互联
维宏股份
卓胜微
每日互动
激智科技
欣天科技
北信源
华谊兄弟
迅游科技
佳讯飞鸿
聚灿光电
京东方A
通富微电
文投控股
智度股份
艾格拉斯
盈趣科技
博通集成
柏楚电子
安博通
会畅通讯
弘信电子
安居宝
中兴通讯
启明星辰
歌尔股份
鹿港文化
股东变动次数
1
1
2
1
1
2
5
1
4
1
7
6
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涉及股东人数 总变动方向
净买入股份数合计(万股)
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-3.02
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数据来源：CHOICE、长城国瑞证券研究所
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股票投资评级说明
证券的投资评级：
以报告日后的6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
买入：相对强于市场表现20%以上；
增持：相对强于市场表现10%～20%；
中性：相对市场表现在－10%～＋10%之间波动；
减持：相对弱于市场表现10%以下。
行业的投资评级：
以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
看好：行业超越整体市场表现；
中性：行业与整体市场表现基本持平；
看淡：行业弱于整体市场表现。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
本报告采用的基准指数：沪深300指数。
法律声明：“股市有风险，入市需谨慎”
长城国瑞证券有限公司已通过中国证监会核准开展证券投资咨询业务。在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。本报告版权归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、刊载或转发，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。
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