2023年12月17日发(作者：能安筠)

评级：看好

通信行业证券研究报告

2020年10月15日

作者

分析师 李嘉宝

执业证书 S1

电话************邮件*****************.cn

网络部署稳步推进，产业数字化加速

——通信行业周报（09.28-10.11）

投资要点

本周核心观点：

10月14日，2020年中国国际信息通信展正式召开，主要从基础设施建设和融合应用两方面呈现了我国信息通信业的发展现状及趋势。

随着广电正式成为第四大运营商，5G网络建设领域的资金将有望更加充实，与此同时，“5G+”行业应用的商业模式也愈加成熟。在网络建设和融合应用相互促进发展、正向反馈的趋势之下，建议中长期关注在5G 、LTE、数据中心、NB-IoT、工业互联网建设中受益确定、卡位较好的厂商，如天孚通信；以及深耕垂直行业应用场景、渠道资源丰富的厂商，如中兴通信。

最后，我们再次强调国际层面的风险因素。新冠疫情在部分国家形势依然严峻。美国对中国的科技管制有演化迹象，欧洲部分国家有跟进迹象。建议关注产业链涉及国外环节及需求端包含海外市场的行业及公司的相关风险。

上周市场回顾：上周，沪深300上涨1.70%，上证综指上涨1.68%，深证成指上涨2.87%，创业板指上涨3.91% ，中小板指上涨2.68%，通信行业上涨2.38%。

行业要闻：国内第四大运营商中国广电成立，将发行192号段；中国已建成5G基站超60万；Q2全球光模块市场近18亿美元；美国法官裁决暂停执行微信禁令

风险提示：新冠疫情相关风险；贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；并购结果不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际

行业数据 ：通信行业

股票家数（家） 121

总市值（亿元） 17739.35

流通市值（亿元） 11276.42

年初至今涨跌幅（%） -0.23

每股收益（Q1,元） 0.04

相关研究

5G+智慧工业有望驱动移动通信业务新增长，中小微企业或成突破口——通信行业周报（09.14-09.20）

A14为发布会亮点，血氧检测有望助推Apple Watch销量——通信行业周报（09.07-09.13）

美国对华半导体出口限制强化，短期建议观望为主——ICT行业周报（05.11-05.17）

投资趋势驱动，业绩预期引领——ICT行业季度投资策略

通信行业近一年股价走势

Page 2 通信行业分析报告

1 本周核心观点

网络部署稳步推进，产业数字化加速

10月14日，2020年中国国际信息通信展正式召开，主要从两方面呈现了我国信息通信业的发展现状及趋势。

一个是基础设施建设方面。我国已建成了全球规模最大的光纤和4G网络，固定和移动宽带全面普及，网络速率已位居全球中上水平，百兆以上光纤成为普遍的选择，移动通信后发赶超。截至目前，我国已建成开通5G的基站超过了60万座，5G终端连接数超过了1.5亿。未来，我国将稳步推进5G网络部署，形成“以建促用”的良性模式，开展百城千兆建设，加强千兆光纤网络推广。此外，还将引导数据中心有序投资、合理布局；扎实推进物联网全面发展；深化农村偏远地区电信普遍服务；加快推进5G+工业互联网，为经济社会高质量发展持续提供坚实的网络支撑。

另一是融合应用方面，其中最为突出的是“5G+”领域的成果。中国移动展示了5G技术在智慧矿山、智慧医疗、智慧教育、智慧园区、智慧工地五大领域的解决方案以及15个行业的龙头示范案例，此外在智慧家庭领域也有较多应用展示。中国电信和中国联通除“5G+”行业应用外还重点展示了5G在高清直播、视频会议等领域的应用。除运营商外，华为、中兴等主设备商和光通信厂商也展示了自身在“5G+”行业应用领域的成果，系列解决方案不仅包含技术创新，更深耕应用场景，部分已实现市场化。

随着广电正式成为第四大运营商，5G网络建设领域的资金将有望更加充实，与此同时，“5G+”行业应用的商业模式也愈加成熟。在网络建设和融合应用相互促进发展、正向反馈的趋势之下，建议中长期关注在5G 、LTE、数据中心、NB-IoT、工业互联网建设中受益确定、卡位较好的厂商，如天孚通信；以及深耕垂直行业应用场景、渠道资源丰富的厂商，如中兴通信。

最后，我们再次强调国际层面的风险因素。新冠疫情在部分国家形势依然严峻。美国对中国的科技管制有演化迹象，欧洲部分国家有跟进迹象。建议关注产业链涉及国外环节及需求端包含海外市场的行业及公司的相关风险。

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风险提示

疫情扩散超出预期风险；贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；并购结果不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际

2 本周投资提示

本周将有部分公司召开股东大会：

图表1：本周重要会议

序号证券代码证券名称会议时间事件摘要盛路通信2-10-15召开临时股东大会，审议内容如下：1.《关于对外提供财务资助暨关联交易的议案》润建股份2-10-13召开临时股东大会，审议内容如下：1.《关于公司<2020年股票期权激励计划(草案)>及其摘要的议案》2.《关于公司<2020年股票期权激励计划实施考核管理办法>的议案》3.《关于提请股东大会授权董事会办理2020年股票期权激励计划有关事项的议案》

资料来源：WIND资讯，首创证券研发部

3 上周板块表现

上周，沪深300上涨1.70%，上证综指上涨1.68%，深证成指上涨2.87%，创业板指上涨3.91% ，中小板指上涨2.68%，通信行业上涨2.38%。

图表2：上周通信板块涨跌幅

沪深300上证综指深证成指本周收益1.701.682.87本周超额收益(0.02)1.17月度收益0.800.392.72月度超额收益(0.41)1.92年初至今收益13.8210.6931.80年初至今超额收益(3.13)17.98资料来源：WIND资讯，首创证券研发部

创业板指3.912.216.455.6657.9144.09中小板指通信行业2.682.380.990.683.470.272.67(0.53)35.54(1.53)21.72(15.35)

上周，通信行业14个子版块全部上涨。表现居前的五名分别为：通信终端配件、网络规划设计、光纤光缆、网络工程建设、网络优化运维。

Page 4 通信行业分析报告

图表3：上周通信行业子板块涨跌幅

资料来源：WIND资讯，首创证券研发部

上周，通信板块涨幅居前的部分个股为：广哈通信、邦讯技术、意华股份、亿通科技、百邦科技、中通国脉、高斯贝尔、天喻信息、杰赛科技、亿联网络、新易盛、信维通信。其中，中通国脉、杰赛科技属于网络规划设计和工程施工板块；邦讯技术、意华股份、新易盛属于网络接配及塔设板块；亿通科技、高斯贝尔、天喻信息、亿联网络、信维通信属于通信终端及配件板块；广哈通信、百邦科技属于其他通信设备板块。

图表4：上周通信板块涨幅居前个股

代码名称1周内广哈通信19.98邦讯技术4.04意华股份5.69亿通科技4.92百邦科技7.12中通国脉2.46高斯贝尔0.82天喻信息1.59杰赛科技6.62亿联网络2.79新易盛1.59信维通信6.44区间内涨幅（%）年内年内周周最新周成交量周成交额周换手率2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价（万手）（亿元）60.2252.9565.5098.3511.5423.6023.6023.6019.6748.4131.616.5527.681.9264.2036.414.087.997.987.987.6721.2344.493.5410.422.38(0.53)38.0723.5539.8836.9936.9935.003.986.762.497.92(10.84)19.745.106.359.328.318.317.922.567.600.637.31(17.47)21.1712.048.4714.7712.1912.1911.389.227.470.896.77(4.91)(22.72)5.5614.4334.1018.7818.7818.331.992.850.536.332.567.346.6710.4615.6113.6013.6013.493.293.240.446.32(0.30)17.1723.799.2915.7013.4513.4513.243.2413.801.865.923.677.1918.4412.0818.8216.1016.1015.102.0010.241.615.794.27(16.93)29.7155.98112.4661.9961.9960.310.924.382.755.585.63(4.01)128.2939.1281.4265.2765.2764.252.385.713.715.20(0.15)2.6727.9834.3264.6058.0258.0254.513.0424.6414.14

资料来源：WIND资讯，首创证券研发部

跌幅前十名分别为：立昂技术、硕贝德、汇源通信、宜通世纪、万隆光电、*ST美讯、科创新源、梦网集团、佳讯飞鸿、润建股份。其中，硕贝德、*ST美讯、科创新源属于通信终端及配件板块；立昂技术、梦网集团属于增值服务板块。

图表5：上周通信板块跌幅居前个股

代码名称1周内立昂技术1.62硕贝德2.85汇源通信2.89宜通世纪4.32万隆光电3.45*ST美讯1.50科创新源3.77梦网集团5.00佳讯飞鸿2.23润建股份2.72

第5页

区间内涨幅（%）年内年内周周最新周成交量周成交额周换手率2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价（万手）（亿元）(9.84)(17.49)(22.94)50.7017.3248.7617.6017.6017.322.435.530.98(9.72)(9.26)(13.14)(20.34)15.1425.0116.2616.2615.811.746.661.08(8.75)(16.00)(23.48)(22.96)7.5912.827.827.827.605.2010.060.79(5.92)(26.61)(2.42)18.664.228.236.046.045.794.5231.251.88(5.16)(18.41)18.739.4122.2539.0031.8231.8230.763.731.250.40(4.10)(3.65)(16.02)(22.65)5.178.586.086.085.990.280.700.04(3.86)(11.05)(7.78)6.6228.6942.8931.8931.8930.731.771.490.47(3.67)(6.93)(19.00)(12.18)13.2822.8816.8016.8016.001.7211.421.89(2.59)(18.52)20.0327.465.9610.368.278.278.093.6119.681.62(2.19)(11.23)(14.79)(2.86)23.1437.8926.8026.8026.091.301.000.27

资料来源：WIND资讯，首创证券研发部

目前，通信指数（中信）PE约为51倍，处于近一年内的较低水平。

图表6：通信行业指数PE Band

资料来源：WIND资讯，首创证券研发部

PE为指数市盈率PE（TTM）。NX中，N代表估值倍数，基数为EPS（EPS=收盘价/当日PE）

4 行业要闻

 国内第四大运营商中国广电成立，将发行192号段

10月12日中国广电网络股份有限公司正式在京成立，成为国内第四大运营商，注册资本为1012亿元，将发行192号段的手机号码。

为了加速自己的5G网络建设步伐，今年中国广电已经与中国移动签署协议，将开展5G共建共享以及内容和平台合作，共同打造“网络+内容”生态。通过与中国移动签约实现基站共建共享，中国广电的运营商业务将实现较高的起点。广电预计将可能投资近千亿开展5G核心网、骨干传输网、运营支撑系统和5G融合媒体传播平台建设。除5G外，后续预计也有望推出4G业务。

（来源：C114）

Page 6 通信行业分析报告

 中国已建成5G基站超60万

10月14日，工业和信息化部副部长刘烈宏在2020年中国国际信息通信展上介绍了中国通信网络建设的进展情况：我国建成了全球规模最大的光纤和4G网络，已建成开通5G的基站超过了60万座，5G终端连接数超过了1.5亿。

应用方面，信息通信业与传统产业深度融合，产业数字化转型加速。“互联网+”“智能+”加出经济新动能，带动了智能制造、智慧农业、智慧旅游等新业态蓬勃发展，产业数字化向高质量发展的阶段转变，2019年我国数字经济规模达到了35.8万亿，对GDP增长的贡献率达到了67.7%。

（来源：C114）

 Q2全球光模块市场近18亿美元

根据光通信市调研机构LightCounting的数据，2020年Q2，全球光模块的销售额达到近18亿美元，创下近几个季度以来的最高纪录。今年上半年，新冠疫情席卷全球，通信市场受到一定的影响，但2020上半年的销售额仍相较2019年同期增长约16%。

以太网光模块在该季度的销售额近10亿美元，其中2x200GbE和400GbE光模块的销售额超过1亿美元，相较2019年Q4翻番，同时相较2020年Q1环比增长35%。谷歌和亚马逊对这部分产品的部署略高于今年的预测。此外100GbE光模块的销售额也创造了新记录，并在今年内保持稳定。电信市场方面，2020年Q2，支撑5G部署的光模块销售额近3亿美元，不过这部分需求预计将在今年下半年下降。

（来源：TechWeb）

 美国法官裁决暂停执行微信禁令

美国商务部此前宣布将在周日命令各大应用商店下架微信和

TikTok，TikTok 已与甲骨文和沃尔玛达成了协议，并获得了特朗普的批准，美商务部随后宣布推迟 TikTok 的禁令一周等待交易完成。微信的禁令很有可能如期实施。但周日加州联邦法官 Laurel

Beeler 做出裁决（PDF）临时阻止执行微信禁令。

第7页

美国微信用户联盟（US WeChat Users Alliance）提起诉讼，指控微信禁令违反了宪法第一和第五修正案所赋予他们的权利，违反了宗教自由恢复法和行政程序法。该组织还声称行政令所引用的法律事实上并没有赋予特朗普总统在命令中所声称的权力。联盟还表示在微信被禁止之后，华人和华人社区没有替代的平台和应用可选择，微信是华人社区中许多人唯一的通信工具，不仅仅是因为中国禁止了其他消息应用，还因为许多英文水平不高的人除了微信没有其他选择。

（来源：Solidot）

5 A股上市公司要闻

 信维通信拟定向增发，加码射频前端等项目

根据最新公告，信维通信拟募集资金总额不超过299,415.00 万元（含本数），扣除发行费用后将用于射频前端器件、5G天线及天线组件、无线充电模组等项目。

射频前端器件项目总投资预计为202,806.94万元，拟用募集资金投入100,000.00万元，项目建设周期为20个月。射频前端作为移动终端通信系统的重要组成部分，技术门槛较高，市场前景可观。本次募投项目的实施将有助于公司及时把握射频前端国产化的市场机遇，保持并强化公司的技术及研发能力优势，进一步提升公司的市场份额。

5G天线及天线组件项目总投资预计为113,842.81万元，拟用募集资金投入 80,000.00万元，项目建设周期为12个月。探索更能满足批量大面积加工要求的低成本电介质材料，用于制造成本更低、可靠性更高，以大幅降低信息传输过程中的损耗，从而满足

5G 信息技术对天线方案技术升级的需要，将是 5G 通信技术未来发展的必然趋势。

无线充电模组项目总投资预计为171,842.39万元，拟用募集资金投入119,415.00万元，项目建设周期为12个月。无线充电的渗透率有望快速增加。随着公司规模的持续增长，现有产能已不足以支持公司快速发展的需要。因此，适度扩大生产投资、提升生产能力已成为公司进一步提高盈利水平的重要前提。

 天孚通信定增说明摘要

Page 8 通信行业分析报告

公司拟募集不超过 78,600.00 万元（含本数），募集资金扣除相关发行费用后将用于“面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目”。

本次募投建设内容包括高速光引擎用零组件，具体为 MT 系列产品、FA系列产品、PM 系列产品和 AWG 系列产品，此部分产品与现有业务产品均为应用于高速光模块的无源类器件。

前次募投项目同轴高速率光收发器件主要运用在 25G、50G 光模块中，本次募投项目高速光引擎及高速光引擎用零组件主要运用在 100G、200G、400G、800G高速率光模块中。本次募投项目产品与前次募投项目产品采用不同的封装形式，同轴高速率光收发器件主要采用同轴单通道的封装形式。随着未来光模块速率升级，传统的同轴式封装在控制功耗、散热方面存在局限性。公司本次募投项目产品高速光引擎采用阵列集成的封装形式，主要面对高速率的传输场景，本次募投项目产品对于集成度、精密度、散热性能较前次募投项目产品有着更高的要求。

第9页

分析师简介

李嘉宝，通信行业分析师，毕业于清华大学精密仪器系，博士，具有4年证券业从业经

历。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方

的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。

本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完

整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，

在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收

等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其

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本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购

买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报

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及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投

资或其他决定的唯一信赖依据。

本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻

版、复制、刊登、发表或引用。

评级说明

1.投资建议的比较标准

投资评级分为股票评级和行业评级

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准；

2． 投资建议的评级标准

报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准：

股票投资评级

评级

买入

增持

中性

减持

看好

中性

看淡

说明

相对沪深300指数涨幅15％以上

相对沪深300指数涨幅5％-15%之间

相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间

相对沪深300指数跌幅5％以上

行业超越整体市场表现

行业与整体市场表现基本持平

行业弱于整体市场表现

行业投资评级

2023年12月17日发(作者：能安筠)

评级：看好

通信行业证券研究报告

2020年10月15日

作者

分析师 李嘉宝

执业证书 S1

电话************邮件*****************.cn

网络部署稳步推进，产业数字化加速

——通信行业周报（09.28-10.11）

投资要点

本周核心观点：

10月14日，2020年中国国际信息通信展正式召开，主要从基础设施建设和融合应用两方面呈现了我国信息通信业的发展现状及趋势。

随着广电正式成为第四大运营商，5G网络建设领域的资金将有望更加充实，与此同时，“5G+”行业应用的商业模式也愈加成熟。在网络建设和融合应用相互促进发展、正向反馈的趋势之下，建议中长期关注在5G 、LTE、数据中心、NB-IoT、工业互联网建设中受益确定、卡位较好的厂商，如天孚通信；以及深耕垂直行业应用场景、渠道资源丰富的厂商，如中兴通信。

最后，我们再次强调国际层面的风险因素。新冠疫情在部分国家形势依然严峻。美国对中国的科技管制有演化迹象，欧洲部分国家有跟进迹象。建议关注产业链涉及国外环节及需求端包含海外市场的行业及公司的相关风险。

上周市场回顾：上周，沪深300上涨1.70%，上证综指上涨1.68%，深证成指上涨2.87%，创业板指上涨3.91% ，中小板指上涨2.68%，通信行业上涨2.38%。

行业要闻：国内第四大运营商中国广电成立，将发行192号段；中国已建成5G基站超60万；Q2全球光模块市场近18亿美元；美国法官裁决暂停执行微信禁令

风险提示：新冠疫情相关风险；贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；并购结果不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际

行业数据 ：通信行业

股票家数（家） 121

总市值（亿元） 17739.35

流通市值（亿元） 11276.42

年初至今涨跌幅（%） -0.23

每股收益（Q1,元） 0.04

相关研究

5G+智慧工业有望驱动移动通信业务新增长，中小微企业或成突破口——通信行业周报（09.14-09.20）

A14为发布会亮点，血氧检测有望助推Apple Watch销量——通信行业周报（09.07-09.13）

美国对华半导体出口限制强化，短期建议观望为主——ICT行业周报（05.11-05.17）

投资趋势驱动，业绩预期引领——ICT行业季度投资策略

通信行业近一年股价走势

Page 2 通信行业分析报告

1 本周核心观点

网络部署稳步推进，产业数字化加速

10月14日，2020年中国国际信息通信展正式召开，主要从两方面呈现了我国信息通信业的发展现状及趋势。

一个是基础设施建设方面。我国已建成了全球规模最大的光纤和4G网络，固定和移动宽带全面普及，网络速率已位居全球中上水平，百兆以上光纤成为普遍的选择，移动通信后发赶超。截至目前，我国已建成开通5G的基站超过了60万座，5G终端连接数超过了1.5亿。未来，我国将稳步推进5G网络部署，形成“以建促用”的良性模式，开展百城千兆建设，加强千兆光纤网络推广。此外，还将引导数据中心有序投资、合理布局；扎实推进物联网全面发展；深化农村偏远地区电信普遍服务；加快推进5G+工业互联网，为经济社会高质量发展持续提供坚实的网络支撑。

另一是融合应用方面，其中最为突出的是“5G+”领域的成果。中国移动展示了5G技术在智慧矿山、智慧医疗、智慧教育、智慧园区、智慧工地五大领域的解决方案以及15个行业的龙头示范案例，此外在智慧家庭领域也有较多应用展示。中国电信和中国联通除“5G+”行业应用外还重点展示了5G在高清直播、视频会议等领域的应用。除运营商外，华为、中兴等主设备商和光通信厂商也展示了自身在“5G+”行业应用领域的成果，系列解决方案不仅包含技术创新，更深耕应用场景，部分已实现市场化。

随着广电正式成为第四大运营商，5G网络建设领域的资金将有望更加充实，与此同时，“5G+”行业应用的商业模式也愈加成熟。在网络建设和融合应用相互促进发展、正向反馈的趋势之下，建议中长期关注在5G 、LTE、数据中心、NB-IoT、工业互联网建设中受益确定、卡位较好的厂商，如天孚通信；以及深耕垂直行业应用场景、渠道资源丰富的厂商，如中兴通信。

最后，我们再次强调国际层面的风险因素。新冠疫情在部分国家形势依然严峻。美国对中国的科技管制有演化迹象，欧洲部分国家有跟进迹象。建议关注产业链涉及国外环节及需求端包含海外市场的行业及公司的相关风险。

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风险提示

疫情扩散超出预期风险；贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；并购结果不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际

2 本周投资提示

本周将有部分公司召开股东大会：

图表1：本周重要会议

序号证券代码证券名称会议时间事件摘要盛路通信2-10-15召开临时股东大会，审议内容如下：1.《关于对外提供财务资助暨关联交易的议案》润建股份2-10-13召开临时股东大会，审议内容如下：1.《关于公司<2020年股票期权激励计划(草案)>及其摘要的议案》2.《关于公司<2020年股票期权激励计划实施考核管理办法>的议案》3.《关于提请股东大会授权董事会办理2020年股票期权激励计划有关事项的议案》

资料来源：WIND资讯，首创证券研发部

3 上周板块表现

上周，沪深300上涨1.70%，上证综指上涨1.68%，深证成指上涨2.87%，创业板指上涨3.91% ，中小板指上涨2.68%，通信行业上涨2.38%。

图表2：上周通信板块涨跌幅

沪深300上证综指深证成指本周收益1.701.682.87本周超额收益(0.02)1.17月度收益0.800.392.72月度超额收益(0.41)1.92年初至今收益13.8210.6931.80年初至今超额收益(3.13)17.98资料来源：WIND资讯，首创证券研发部

创业板指3.912.216.455.6657.9144.09中小板指通信行业2.682.380.990.683.470.272.67(0.53)35.54(1.53)21.72(15.35)

上周，通信行业14个子版块全部上涨。表现居前的五名分别为：通信终端配件、网络规划设计、光纤光缆、网络工程建设、网络优化运维。

Page 4 通信行业分析报告

图表3：上周通信行业子板块涨跌幅

资料来源：WIND资讯，首创证券研发部

上周，通信板块涨幅居前的部分个股为：广哈通信、邦讯技术、意华股份、亿通科技、百邦科技、中通国脉、高斯贝尔、天喻信息、杰赛科技、亿联网络、新易盛、信维通信。其中，中通国脉、杰赛科技属于网络规划设计和工程施工板块；邦讯技术、意华股份、新易盛属于网络接配及塔设板块；亿通科技、高斯贝尔、天喻信息、亿联网络、信维通信属于通信终端及配件板块；广哈通信、百邦科技属于其他通信设备板块。

图表4：上周通信板块涨幅居前个股

代码名称1周内广哈通信19.98邦讯技术4.04意华股份5.69亿通科技4.92百邦科技7.12中通国脉2.46高斯贝尔0.82天喻信息1.59杰赛科技6.62亿联网络2.79新易盛1.59信维通信6.44区间内涨幅（%）年内年内周周最新周成交量周成交额周换手率2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价（万手）（亿元）60.2252.9565.5098.3511.5423.6023.6023.6019.6748.4131.616.5527.681.9264.2036.414.087.997.987.987.6721.2344.493.5410.422.38(0.53)38.0723.5539.8836.9936.9935.003.986.762.497.92(10.84)19.745.106.359.328.318.317.922.567.600.637.31(17.47)21.1712.048.4714.7712.1912.1911.389.227.470.896.77(4.91)(22.72)5.5614.4334.1018.7818.7818.331.992.850.536.332.567.346.6710.4615.6113.6013.6013.493.293.240.446.32(0.30)17.1723.799.2915.7013.4513.4513.243.2413.801.865.923.677.1918.4412.0818.8216.1016.1015.102.0010.241.615.794.27(16.93)29.7155.98112.4661.9961.9960.310.924.382.755.585.63(4.01)128.2939.1281.4265.2765.2764.252.385.713.715.20(0.15)2.6727.9834.3264.6058.0258.0254.513.0424.6414.14

资料来源：WIND资讯，首创证券研发部

跌幅前十名分别为：立昂技术、硕贝德、汇源通信、宜通世纪、万隆光电、*ST美讯、科创新源、梦网集团、佳讯飞鸿、润建股份。其中，硕贝德、*ST美讯、科创新源属于通信终端及配件板块；立昂技术、梦网集团属于增值服务板块。

图表5：上周通信板块跌幅居前个股

代码名称1周内立昂技术1.62硕贝德2.85汇源通信2.89宜通世纪4.32万隆光电3.45*ST美讯1.50科创新源3.77梦网集团5.00佳讯飞鸿2.23润建股份2.72

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区间内涨幅（%）年内年内周周最新周成交量周成交额周换手率2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价（万手）（亿元）(9.84)(17.49)(22.94)50.7017.3248.7617.6017.6017.322.435.530.98(9.72)(9.26)(13.14)(20.34)15.1425.0116.2616.2615.811.746.661.08(8.75)(16.00)(23.48)(22.96)7.5912.827.827.827.605.2010.060.79(5.92)(26.61)(2.42)18.664.228.236.046.045.794.5231.251.88(5.16)(18.41)18.739.4122.2539.0031.8231.8230.763.731.250.40(4.10)(3.65)(16.02)(22.65)5.178.586.086.085.990.280.700.04(3.86)(11.05)(7.78)6.6228.6942.8931.8931.8930.731.771.490.47(3.67)(6.93)(19.00)(12.18)13.2822.8816.8016.8016.001.7211.421.89(2.59)(18.52)20.0327.465.9610.368.278.278.093.6119.681.62(2.19)(11.23)(14.79)(2.86)23.1437.8926.8026.8026.091.301.000.27

资料来源：WIND资讯，首创证券研发部

目前，通信指数（中信）PE约为51倍，处于近一年内的较低水平。

图表6：通信行业指数PE Band

资料来源：WIND资讯，首创证券研发部

PE为指数市盈率PE（TTM）。NX中，N代表估值倍数，基数为EPS（EPS=收盘价/当日PE）

4 行业要闻

 国内第四大运营商中国广电成立，将发行192号段

10月12日中国广电网络股份有限公司正式在京成立，成为国内第四大运营商，注册资本为1012亿元，将发行192号段的手机号码。

为了加速自己的5G网络建设步伐，今年中国广电已经与中国移动签署协议，将开展5G共建共享以及内容和平台合作，共同打造“网络+内容”生态。通过与中国移动签约实现基站共建共享，中国广电的运营商业务将实现较高的起点。广电预计将可能投资近千亿开展5G核心网、骨干传输网、运营支撑系统和5G融合媒体传播平台建设。除5G外，后续预计也有望推出4G业务。

（来源：C114）

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 中国已建成5G基站超60万

10月14日，工业和信息化部副部长刘烈宏在2020年中国国际信息通信展上介绍了中国通信网络建设的进展情况：我国建成了全球规模最大的光纤和4G网络，已建成开通5G的基站超过了60万座，5G终端连接数超过了1.5亿。

应用方面，信息通信业与传统产业深度融合，产业数字化转型加速。“互联网+”“智能+”加出经济新动能，带动了智能制造、智慧农业、智慧旅游等新业态蓬勃发展，产业数字化向高质量发展的阶段转变，2019年我国数字经济规模达到了35.8万亿，对GDP增长的贡献率达到了67.7%。

（来源：C114）

 Q2全球光模块市场近18亿美元

根据光通信市调研机构LightCounting的数据，2020年Q2，全球光模块的销售额达到近18亿美元，创下近几个季度以来的最高纪录。今年上半年，新冠疫情席卷全球，通信市场受到一定的影响，但2020上半年的销售额仍相较2019年同期增长约16%。

以太网光模块在该季度的销售额近10亿美元，其中2x200GbE和400GbE光模块的销售额超过1亿美元，相较2019年Q4翻番，同时相较2020年Q1环比增长35%。谷歌和亚马逊对这部分产品的部署略高于今年的预测。此外100GbE光模块的销售额也创造了新记录，并在今年内保持稳定。电信市场方面，2020年Q2，支撑5G部署的光模块销售额近3亿美元，不过这部分需求预计将在今年下半年下降。

（来源：TechWeb）

 美国法官裁决暂停执行微信禁令

美国商务部此前宣布将在周日命令各大应用商店下架微信和

TikTok，TikTok 已与甲骨文和沃尔玛达成了协议，并获得了特朗普的批准，美商务部随后宣布推迟 TikTok 的禁令一周等待交易完成。微信的禁令很有可能如期实施。但周日加州联邦法官 Laurel

Beeler 做出裁决（PDF）临时阻止执行微信禁令。

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美国微信用户联盟（US WeChat Users Alliance）提起诉讼，指控微信禁令违反了宪法第一和第五修正案所赋予他们的权利，违反了宗教自由恢复法和行政程序法。该组织还声称行政令所引用的法律事实上并没有赋予特朗普总统在命令中所声称的权力。联盟还表示在微信被禁止之后，华人和华人社区没有替代的平台和应用可选择，微信是华人社区中许多人唯一的通信工具，不仅仅是因为中国禁止了其他消息应用，还因为许多英文水平不高的人除了微信没有其他选择。

（来源：Solidot）

5 A股上市公司要闻

 信维通信拟定向增发，加码射频前端等项目

根据最新公告，信维通信拟募集资金总额不超过299,415.00 万元（含本数），扣除发行费用后将用于射频前端器件、5G天线及天线组件、无线充电模组等项目。

射频前端器件项目总投资预计为202,806.94万元，拟用募集资金投入100,000.00万元，项目建设周期为20个月。射频前端作为移动终端通信系统的重要组成部分，技术门槛较高，市场前景可观。本次募投项目的实施将有助于公司及时把握射频前端国产化的市场机遇，保持并强化公司的技术及研发能力优势，进一步提升公司的市场份额。

5G天线及天线组件项目总投资预计为113,842.81万元，拟用募集资金投入 80,000.00万元，项目建设周期为12个月。探索更能满足批量大面积加工要求的低成本电介质材料，用于制造成本更低、可靠性更高，以大幅降低信息传输过程中的损耗，从而满足

5G 信息技术对天线方案技术升级的需要，将是 5G 通信技术未来发展的必然趋势。

无线充电模组项目总投资预计为171,842.39万元，拟用募集资金投入119,415.00万元，项目建设周期为12个月。无线充电的渗透率有望快速增加。随着公司规模的持续增长，现有产能已不足以支持公司快速发展的需要。因此，适度扩大生产投资、提升生产能力已成为公司进一步提高盈利水平的重要前提。

 天孚通信定增说明摘要

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公司拟募集不超过 78,600.00 万元（含本数），募集资金扣除相关发行费用后将用于“面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目”。

本次募投建设内容包括高速光引擎用零组件，具体为 MT 系列产品、FA系列产品、PM 系列产品和 AWG 系列产品，此部分产品与现有业务产品均为应用于高速光模块的无源类器件。

前次募投项目同轴高速率光收发器件主要运用在 25G、50G 光模块中，本次募投项目高速光引擎及高速光引擎用零组件主要运用在 100G、200G、400G、800G高速率光模块中。本次募投项目产品与前次募投项目产品采用不同的封装形式，同轴高速率光收发器件主要采用同轴单通道的封装形式。随着未来光模块速率升级，传统的同轴式封装在控制功耗、散热方面存在局限性。公司本次募投项目产品高速光引擎采用阵列集成的封装形式，主要面对高速率的传输场景，本次募投项目产品对于集成度、精密度、散热性能较前次募投项目产品有着更高的要求。

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分析师简介

李嘉宝，通信行业分析师，毕业于清华大学精密仪器系，博士，具有4年证券业从业经

历。

分析师声明

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评级说明

1.投资建议的比较标准

投资评级分为股票评级和行业评级

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准；

2． 投资建议的评级标准

报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准：

股票投资评级

评级

买入

增持

中性

减持

看好

中性

看淡

说明

相对沪深300指数涨幅15％以上

相对沪深300指数涨幅5％-15%之间

相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间

相对沪深300指数跌幅5％以上

行业超越整体市场表现

行业与整体市场表现基本持平

行业弱于整体市场表现

行业投资评级