2024年1月21日发(作者：卑惜)
行业报告 | 行业研究周报
汽车行业周报
智己汽车正式发布
——汽车行业周报（2021.1.11-2021.1.17）
证券研究报告
2021年01月17日
投资评级
行业评级
上次评级
作者
文康
陆嘉敏
分析师
强于大市(维持评级)
强于大市
投资要点
本周重要新闻：（1）智己汽车正式发布。1月13日，由上汽集团、张江高科和阿里巴巴集团联合打造的智己汽车，于中国上海、美国拉斯维加斯CES和英国伦敦三地同步发布。除了此次发布的产品外，在2021年上海国际车展智己汽车还会带来3款产品，首款量产车型也将在2021年第四季度正式销售。（2）吉利、百度宣布组建智能电动汽车公司。1月11日，浙江吉利控股集团宣布与百度组建智能电动汽车公司。此次双方合作将基于吉利最新研发的全球领先纯电动架构——SEA浩瀚智能进化体验架构展开。（3）全球缺“芯”，戴姆勒、大众等车企纷纷减产。据盖世汽车网报道，1月14日，《德国商报》援引戴姆勒消息人士的话报道称，戴姆勒将在第二家工厂削减汽车产量、减少工人工时，这也使该公司成为最新一家因全球半导体短缺而受到影响的汽车制造商。
本周市场回顾：本周汽车板块下跌0.45%，沪深300下跌0.67%，汽车板块高于大盘0.22PCT。其中，乘用车下跌2.19%，商用载货车上涨1.15%，商用载客车下跌4.67%，零部件上涨0.78%，汽车服务下跌1.84%。汽车板块中表现较好公司有南方轴承（+43.98%），浙江世宝（+21.99%），金固股份（+21.55%）、中国重汽（+18.77%）、中国汽研（+18.38%）；表现较差公司有中国铁物（-18.52%）、联明股份（-16.66%）、科华控股（-15.36%）、金杯汽车（-15.28%）、小康股份（-14.32%）。
本周投资建议：
我们认为汽车行业此轮强Beta周期将在2021年延续，增速高点或出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇，以及电动智能大浪潮为汽车产业带来的中长期深度变革。
根据“天风汽车投资时钟”，目前行业处于典型的“主动加库”阶段，建议继续紧抓“整车”主线，同时挖掘优质零部件个股。关注之后库存周期从“主动加库”到“被动加库”的切换时点，根据我们的框架，届时零部件板块将更有吸引力。
1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线【长安汽车、吉利汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团】。
2、零部件板块重点推荐以特斯拉产业链为代表的科技成长主线：2020年，特斯拉共生产和交付了约50万辆电动车，随国产Model Y上市热卖、中国工厂产能持续爬坡，2021年特斯拉产销量有望超过80万辆，推荐特斯拉产业链标的【岱美股份、银轮股份、拓普集团、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子】。华为智能汽车产业链推荐【富临精工】。
3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】。
风险提示：宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。
SAC执业证书编号：S111
****************分析师
SAC执业证书编号：S111
*****************行业走势图
汽车沪深30036%27%18%9%0%-9%-18%2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12
资料来源：贝格数据
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3 《汽车-行业专题研究:重卡：全年162
万辆收官，同比+38%》 2021-01-05
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内容目录
1. 本周市场回顾 ................................................................................................................................ 4
2. 本周行业要闻及新车上市 ........................................................................................................... 6
2.1. 本周行业要闻 ................................................................................................................................... 6
2.2. 本周重点新车 ................................................................................................................................... 7
3. 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................................ 8
3.1. 汽车销量：月度数据跟踪 ............................................................................................................ 8
3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪 ....................................................................................................... 8
3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪 ......................................................................................... 9
3.4. 商用车数据追踪............................................................................................................................. 10
3.5. 国际油价数据跟踪 ........................................................................................................................ 10
3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪 ..................................................................... 11
4. 本周投资建议 .............................................................................................................................. 12
5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 12
图表目录
图1：本周各行业涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15） ............................................................................ 4
图2：汽车细分板块表现（2021/1/11-2021/1/15） ............................................................................ 4
图3：汽车细分板块近一年内表现 ............................................................................................................ 4
图4：汽车与沪深300一年内表现 ............................................................................................................ 5
图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15）..................................................... 5
图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15） ..................................................... 5
图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15） ..................................................... 5
图8：汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ........................................................................... 8
图9：汽车月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%） ............................................................... 8
图10：新能源汽车月度产量（15/01-20/12，单位：万辆） ........................................................... 8
图11：月度产量同比增速（15/01-20/12，单位：%） ...................................................................... 8
图12：新能源汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ........................................................... 9
图13：月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%） ...................................................................... 9
图14：12月主要造车新势力销量（销量：辆） ................................................................................. 9
图15：12月主要造车新势力市场份额 .................................................................................................... 9
图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%） .................................................... 9
图17：商用车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） .................................................................. 10
图18：重卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ....................................................................... 10
图19：轻卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ....................................................................... 10
图20：客车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ....................................................................... 10
图21：国际油价数据（2020/1/2-2021/1/15） ................................................................................... 10
图22：天然橡胶价格数据（2020/1/2-2021/1/15） .......................................................................... 11
图23：冷轧板（1mm）价格数据（2019/1/2-2021/1/15） ............................................................ 11
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图24：中铝价格数据（2020/1/2-2021/1/15） ................................................................................... 11
图25：塑料PBT价格数据（2020/1/2-2021/1/15） ....................................................................... 11
表1：本周重点上市车型（2021/1/11-2021/1/17） ............................................................................ 7
表2：天风汽车重点公司一览 ................................................................................................................... 12
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1. 本周市场回顾
本周汽车板块下跌0.45%，沪深300下跌0.67%，汽车板块高于大盘0.22PCT。其中，乘用车下跌2.19%，商用载货车上涨1.15%，商用载客车下跌4.67%，零部件上涨0.78%，汽车服务下跌1.84%。汽车板块中表现较好公司有南方轴承（+43.98%），浙江世宝（+21.99%），金固股份（+21.55%）、中国重汽（+18.77%）、中国汽研（+18.38%）；表现较差公司有中国铁物（-18.52%）、联明股份（-16.66%）、科华控股（-15.36%）、金杯汽车（-15.28%）、小康股份（-14.32%）。
图1：本周各行业涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15）
6%4%2%0%乘用车(长江)-2%-4%-6%-8%-10%农林牧渔
4
银行通信石油石化建材轻工制造汽车综合金融综合纺织服装商贸零售钢铁煤炭食品饮料商用载客车资料来源：WIND，天风证券研究所
图2：汽车细分板块表现（2021/1/11-2021/1/15） 图3：汽车细分板块近一年内表现
2%0%
100%80%60%汽车零部件Ⅱ商用载货车汽车服务Ⅱ汽车整车乘用车商用载客车40%20%0%-2%-4%-6%汽车零部件Ⅱ汽车整车乘用车商用载货车-20%
资料来源：WIND，天风证券研究所 资料来源：WIND，天风证券研究所
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汽车服务Ⅱ有色金属
-15%25%45%65%5%-20%-15%-10%10%15%20%-5%0%5%行业报告 | 行业研究周报
资料来源：WIND，天风证券研究所
-15%-10%10%15%广汽集团道通科技2020-01-152020-01-282020-02-102020-02-232020-03-072020-03-202020-04-022020-04-152020-04-282020-05-112020-05-242020-06-062020-06-19潍柴动力科博达岱美股份中鼎股份精锻科技永达汽车中升控股资料来源：WIND，天风证券研究所
资料来源：WIND，天风证券研究所
新焦点图4：汽车与沪深300一年内表现
首控集团北京汽车五菱汽车京西国际威孚高科福耀玻璃长城汽车上汽集团广汽集团拓普集团爱柯迪华域汽车广汇汽车天润工业常熟汽饰多伦科技银轮股份长安汽车
吉利汽车 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
正通汽车沪深300图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15）
图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15）
敏实集团长城汽车-5%0%5%2020-01-02
图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15）
2020-07-022020-07-152020-07-282020-08-102020-08-232020-09-052020-09-182020-10-012020-10-142020-10-272020-11-092020-11-222020-12-052020-12-182020-12-312021-01-13汽车与汽车零部件指数-10%10%福特汽车小鹏汽车哈雷戴维森中汽系统-5%0%5%资料来源：WIND，天风证券研究所
法拉利李尔库珀轮胎与橡…蔚来理想汽车美国车桥特斯拉奥托立夫天纳克
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2. 本周行业要闻及新车上市
2.1. 本周行业要闻
（一）智己汽车“IM智己”品牌，首款量产车将于上海车展开启预售
根据盖世汽车网报道，1月13日，由上汽集团、张江高科和阿里巴巴集团联合打造的智己汽车，于中国上海、美国拉斯维加斯CES和英国伦敦三地同步发布：高端智能纯电动汽车品牌——IM智己。品牌发布会现场，智己汽车向全球首度亮相了IM智己品牌的两款全新量产定型车——智能纯电轿车和智能纯电SUV。根据规划，智己汽车的首款量产版车型，将于2021年4月上海车展期间接受全球预订，届时将带来更多值得期待的产品细节和用户体验方案。
（二）全球缺“芯”，戴姆勒、大众等车企纷纷减产
据盖世汽车网报道，1月14日，《德国商报》援引戴姆勒消息人士的话报道称，戴姆勒将在第二家工厂削减汽车产量、减少工人工时，这也使该公司成为最新一家因全球半导体短缺而受到影响的汽车制造商。报道称，戴姆勒将减少德国不莱梅工厂产量，该工厂甚至可能在2月初关闭几天。戴姆勒并未对此立即置评。截至日前，除戴姆勒外，福特、菲亚特克莱斯勒等车企宣布部分工厂暂时停产，大众、丰田、本田、日产等车企也开启全球减产计划。
（三）官宣！吉利、百度宣布组建智能电动汽车公司
据盖世汽车网报道，2021年1月11日，浙江吉利控股集团宣布与百度组建智能电动汽车公司，成为百度电动汽车公司的战略合作伙伴。此次合作将基于吉利最新研发的全球领先纯电动架构——SEA浩瀚智能进化体验架构，在智能汽车制造相关领域展开紧密合作，共同打造下一代智能汽车。该架构基于全球智能电动汽车前沿科技，突破传统造车边界，通过硬件层、系统层、生态层的整合，致力于构建无限互动延展的未来出行服务体系，为用户提供持续优化的个性化服务与不断成长的移动出行生活。吉利方面表示，该架构将向战略合作伙伴百度开放。
（四）宝马集团2020年全球销量232.4万辆 在华销量创26年来新高
据盖世汽车网报道，宝马集团公布数据，在刚刚过去的2020年，宝马集团的全球新车销量（包括宝马品牌、MINI品牌和劳斯莱斯品牌）为2,324,809辆，较2019年销量同比下跌8.4%。就第四季度而言，宝马集团的全球销量同比上涨3.2%至686,069辆。2020年，宝马品牌的全球销量为2,028,659辆，其中高端豪华车型（upper luxury segment，包括7系、8系和BMW X7）的表现比较突出，销量同比上涨12.4%至115,420辆。2018年以来，上述车型的销量涨幅已经超过70%。电动化车型销量也是一大主力。去年，宝马集团在全球共销售192,646辆电动化车型（包括宝马和MINI），比2019年增长31.8%。其中，纯电动汽车的销量增长了13%，而插电式混合动力车的销量增长了近40%。在欧洲，电动汽车已经占到宝马欧洲总销量的15%。
（五）索尔维集团推出全新制氢平台
据盖世汽车网报道，索尔维集团推出了一个全新制氢平台，将该集团的创新型材料和化学溶液相结合，促进新兴氢经济发展。其核心为索尔维膜技术（离子导电聚合物），该技术在制氢过程中至关重要。通过创建该平台，索尔维加大了对氢能源市场在研发和创新方面的投入。今年起，索尔维研发、工程、销售和市场营销团队将全力投入，共同为未来氢市场创造价值。
（六）雷诺RENAULUTION战略计划正式出炉 从“量”转向价值创造
据盖世汽车网，1月14日，雷诺集团正式宣布其“Renaulution”（Renault+revolution）战略计划。该计划将雷诺集团战略重点从“量”转向价值创造，分为3个阶段，这三阶段将同时启动。阶段一：复兴（Resurrection），这一阶段将持续到2023年，主要专注于利润率和现金创造；阶段二：革新（Renovation），到2025年，雷诺产品阵容将更新也更丰 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
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富，以提高品牌的盈利能力；阶段三：变革（Revolution），从2025年起，雷诺商业模式将转向科技、能源和移动出行，这将使雷诺成为在新一代移动出行价值链中的领跑者。
（七）特斯拉在印度注册新公司 进军印度目标又进一步
据盖世汽车网，1月12日，一份监管文件显示，特斯拉已经在印度注册了一家新公司，朝着今年晚些时候在印度销售汽车的目标又迈进了一步。1月8日，特斯拉汽车印度能源私人有限公司(Tesla Motors India and Energy Private Limited)在印度南部城市班加罗尔注册成立，班加罗尔是几家全球科技公司的聚集地。文件显示，特斯拉印度公司有三名董事，其中包括David Feinstein，根据其在领英上的资料，Feinstein目前是特斯拉的一名高管。印度交通部长Nitin Gadkari去年12月对当地一家报纸表示，特斯拉在印度市场首先将尝试销售，后续将根据市场对其车辆的反应，考虑是否在印度进行装配和制造。Gadkari还补充说：“在未来5年内，印度将成为全球汽车第一制造中心。”
（八）大众集团2020年新车交付量逾930万辆 纯电动车销量大涨逾200%
据盖世汽车网报道，2020年，大众集团向全球客户交付了930.54万辆汽车，受疫情影响同比下降15.2%。不过去年12月，该集团全球交付量同比仅下降3.2%。在整体市场下滑的情况下，大众集团去年在全球乘用车市场的份额略有扩大。尽管疫情大流行，大众集团的电动化攻势取得了良好效果，客户对该集团推出的一系列电动车型表达了强烈的兴趣。去年，大众集团大约交付23.16万辆纯电动车，是2019年交付量的3倍多。插电式混合动力车的需求也很强劲，共售出19.05万辆，同比大涨175%。在西欧，大众电动车交付量占其总体销量的份额从2019年的1.9%跃升至10.5%。
（九）终端销量出炉，理想ONE成2020年新能源SUV销冠
根据盖世汽车网报道，1月11日，中汽数据最新的终端零售数据显示，2020年理想ONE、蔚来ES6、威马EX5终端销量位居全年新能源SUV销量前三，其中，理想ONE全年终端销量为33,457辆，位居排行榜第一。理想ONE是理想汽车唯一的一款在售车型，售价32.8万元，其是一款增程式电动汽车，NEDC综合续航里程可达800公里。
2.2. 本周重点新车
表1：本周重点上市车型（2021/1/11-2021/1/17）
名称
哈弗初恋
梅赛德斯AMG E级
长城汽车
欧拉黑猫
东风风行S50EV
北京BJ40
东风悦达
起亚奕跑
长安奔奔E-Star
类型
新款
新款
新款
改款
新款
新款
新款
车型
SUV
轿车
微型车
SUV
SUV
SUV
微型车
轴距（mm）
2700
3079
2475
2700
2745
2570
2410
长*宽*高（mm）
4472×1841×1619
5078×1860×1484
3495×1660×1560
4700×1790×1550
4630×1925×1871
4100×1735×1533
3730×1650×1560
排量
1.5T
3.0T
2.0T
1.4L
变速箱
6挡MT
9挡AT
1挡固定齿轮比
固定齿轮比
8挡AT
6挡MT
1挡固定齿轮比
环保标准
国VI
国VI
国VI
国VI
价格
（万元）
7.89-11.29
94.88-146.8
6.98
13.99-15.99
17.30-20.80
8.28
2.98-3.98
上市
时间
21/1/11
21/1/12
21/1/14
21/1/14
21/1/16
21/1/15
21/1/15
资料来源：爱卡汽车，天风证券研究所
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3. 行业重点数据跟踪
3.1. 汽车销量：月度数据跟踪
2020年12月，汽车产销分别完成284.0万辆和283.1万辆，环比分别下降0.2%和增长2.2%，同比分别增长5.7%和6.4%。其中：乘用车产销分别完成233.0万辆和237.5万辆，同比上升6.5%和7.2%；商用车产销分别完成50.9万辆和45.6万辆，同比上升2.3%和上升2.4%。
2020年12月，基本型乘用车（轿车）产销104.7万辆和104.1万辆，同比上升5.2%和2.3%；运动型多用途乘用车（SUV）产销111.8万辆和113.8万辆，同比上升9.8%和14.2%；多功能乘用车（MPV）产销12.5万辆和14.3万辆，同比下降10.5%和3.2%；交叉型乘用车产销4.7万辆和4.7万辆，同比上升13.6%和14.2%。
图8：汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） 图9：汽车月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%）
38162
50.0%2.0%-50.0%9月1月2月3月4月5月6月7月8月10月11月12月-100.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月11月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月12月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪
2020年12月，新能源汽车产销分别完成23.5万辆和24.8万辆，同比分别增长55.7%和49.5%。其中纯电动汽车产销分别完成18.3万辆和18.9万辆，同比分别增长89.7%和76.9%；插电式混合动力汽车产销分别完成3.2万辆和3.7万辆，产销同比增长80.8%和81.4%。燃料电池汽车产销分别完成264辆和229辆，同比分别下降81.3%和83.7%。
图10：新能源汽车月度产量（15/01-20/12，单位：万辆）
图11：月度产量同比增速（15/01-20/12，单位：%）
282020
1000%200%0%2月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
-500%资料来源：中汽协，天风证券研究所
10月1月3月4月5月6月7月8月9月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
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图12：新能源汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
图13：月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%）
2162017
2016600%400%200%0%20201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月20201110月11月12月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
-200%资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月
9
1月2月3月4月5月6月7月8月
3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪
根据交强险数据，12月蔚来、小鹏、理想新能源汽车销量排前三，蔚来销量7007辆，环比增加32.4%，市占率29.5%。小鹏5700辆，环比增加34.9%，市占率18.1%。理想6121辆，环比增加31.9%。
图14：12月主要造车新势力销量（销量：辆） 图15：12月主要造车新势力市场份额
800010000蔚来理想小鹏零跑哪吒威马
资料来源：交强险，天风证券研究所
9月
蔚来理想小鹏零跑哪吒威马
资料来源：交强险，天风证券研究所
图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%）
20.0%15.0%10.0%5.7%5.7%5.9%8.0%6.4%5.7%17.8%15.9%14.1%13.2%12.5%12.4%11.9%11.7%10.2%6.9%15.5%14.1%14.1%14.0%13.4%13.4%11.9%5.0%0.0%202009资料来源：交强险、天风证券研究所（注，造车新势力指中国不包括特斯拉在内的新兴造车企业）
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202010
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3.4. 商用车数据追踪
2020年12月，商用车产销分别完成50.9万辆和45.6万辆，同比增长2.3%和2.4%。其中，重卡销量11.4万辆，同比增长24.0%；轻卡销量19.0万辆，同比下降1.3%；客车销量6.2万辆，同比下降2.0%。
图17：商用车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
图18：重卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
20172020
3月1月2月3月4月5月6月7月8月10月11月12月2月1月3月4月5月6月7月8月9月10月11月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月2021-01-13
资料来源：中汽协，天风证券研究所
图19：轻卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
图20：客车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
262
11256511月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月10月11月12月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月
10
6月1月2月3月4月5月7月8月3.5. 国际油价数据跟踪
图21：国际油价数据（2020/1/2-2021/1/15）
9月布伦特原油期货结算价格（美元/桶）WTI原油期货结算价格（美元/桶）60.050.040.030.020.010.00.02020-07-292020-02-262020-03-112020-03-252020-04-082020-04-222020-05-062020-05-202020-06-032020-06-172020-07-012020-07-152020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-072020-10-212020-11-042020-11-182020-12-022020-12-16资料来源：WIND，天风证券研究所
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2020-12-30
行业报告 | 行业研究周报
3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪
图22：天然橡胶价格数据（2020/1/2-2021/1/15） 图23：冷轧板（1mm）价格数据（2019/1/2-2021/1/15）
天然橡胶期货结算价（元/吨）20050000
重庆（元/吨）北京（元/吨）8,0006,0004,0002,0000天津（元/吨）2020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082020-12-082020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082020-12-082021-01-082021-01-08
11
资料来源：WIND，天风证券研究所 资料来源：WIND，天风证券研究所
图24：中铝价格数据（2020/1/2-2021/1/15） 图25：塑料PBT价格数据（2020/1/2-2021/1/15）
19中铝华东市场(元/吨）中铝华南市场(元/吨）中铝西南市场(元/吨）
13,00012,00011,00010,0009,0008,000现货价:PBT:国内2020-09-282020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082020-12-082021-01-082020-01-022020-02-012020-03-022020-04-012020-05-012020-05-312020-06-302020-07-302020-08-292020-10-282020-11-27
资料来源：WIND，天风证券研究所（单位：元/吨） 资料来源：WIND，天风证券研究所
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2020-12-27
行业报告 | 行业研究周报
4. 本周投资建议
我们认为汽车行业此轮强Beta周期将在2021年延续，增速高点或出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇，以及电动智能大浪潮为汽车产业带来的中长期深度变革。
根据“天风汽车投资时钟”，目前行业处于典型的“主动加库”阶段，建议继续紧抓“整车”主线，同时挖掘优质零部件个股。关注之后库存周期从“主动加库”到“被动加库”的切换时点，根据我们的框架，届时零部件板块将更有吸引力。
1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线【长安汽车、吉利汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团】。
2、零部件板块重点推荐以特斯拉产业链为代表的科技成长主线：2020年，特斯拉共生产和交付了约50万辆电动车，随国产Model Y上市热卖、中国工厂产能持续爬坡，2021年特斯拉产销量有望超过80万辆，推荐特斯拉产业链标的【岱美股份、银轮股份、拓普集团、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子】。华为智能汽车产业链推荐【富临精工】。
3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】。
表2：天风汽车重点公司一览
代码
名称
岱美股份
富临精工
福耀玻璃
潍柴动力
拓普集团
中鼎股份
科博达
爱柯迪
华域汽车
银轮股份
精锻科技
均胜电子
常熟汽饰
多伦科技
广汇汽车
广汽集团
长安汽车
长城汽车
上汽集团
股价（元）2021/1/15
28.95
11.35
52.72
18.64
43.25
11.42
68.81
14.92
30.79
12.03
14.10
27.77
12.13
8.11
2.71
12.52
20.10
43.51
25.70
评级
买入
买入
买入
买入
增持
买入
增持
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
EPS（元）
2019A
1.08
0.70
1.16
1.15
0.43
0.49
1.19
0.51
2.05
0.40
0.43
0.69
0.79
0.24
0.32
0.65
-0.49
0.49
2.19
2020E
1.07
0.45
1.08
1.21
0.57
0.45
1.29
0.47
1.61
0.49
0.42
0.02
0.91
0.21
0.26
0.69
0.91
0.50
2.10
2021E
1.63
0.56
1.52
1.35
1.01
0.65
1.63
0.64
2.27
0.64
0.60
1.03
1.23
0.48
0.39
1.04
0.82
0.83
2.54
2022E
2.12
0.71
1.77
1.54
1.33
0.83
2.02
0.79
2.63
0.82
0.77
1.47
1.73
0.76
0.47
1.31
1.14
1.07
3.14
2019A
26.8
16.3
45.4
16.2
100.6
23.3
57.8
29.3
15.0
30.1
32.8
40.2
15.4
33.8
8.5
19.3
-41.0
88.8
11.7
27.1
25.2
48.8
15.4
75.9
25.4
53.3
31.7
19.1
24.6
33.6
P/E
2020E 2021E
17.8
20.3
34.7
13.8
42.8
17.6
42.2
23.3
13.6
18.8
23.5
27.0
9.9
16.9
6.9
12.0
24.5
52.4
10.1
2022E
13.7
16.0
29.8
12.1
32.5
13.8
34.1
18.9
11.7
14.7
18.3
18.9
7.0
10.7
5.8
9.6
17.6
40.7
8.2
1388.5
13.3
38.6
10.4
18.1
22.1
87.0
12.2
资料来源：Wind，天风证券研究所
5. 风险提示
宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。
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12
行业报告 | 行业研究周报
分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
一般声明
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投资评级声明
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说明 评级
买入
增持
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行业投资评级
天风证券研究
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深300指数的涨跌幅
卖出
强于大市
中性
弱于大市
体系
预期股价相对收益20%以上
预期股价相对收益10%-20%
预期股价相对收益-10%-10%
预期股价相对收益-10%以下
预期行业指数涨幅5%以上
预期行业指数涨幅-5%-5%
预期行业指数涨幅-5%以下
股票投资评级
自报告日后的6个月内，相对同期沪
深300指数的涨跌幅
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13
2024年1月21日发(作者：卑惜)
行业报告 | 行业研究周报
汽车行业周报
智己汽车正式发布
——汽车行业周报（2021.1.11-2021.1.17）
证券研究报告
2021年01月17日
投资评级
行业评级
上次评级
作者
文康
陆嘉敏
分析师
强于大市(维持评级)
强于大市
投资要点
本周重要新闻：（1）智己汽车正式发布。1月13日，由上汽集团、张江高科和阿里巴巴集团联合打造的智己汽车，于中国上海、美国拉斯维加斯CES和英国伦敦三地同步发布。除了此次发布的产品外，在2021年上海国际车展智己汽车还会带来3款产品，首款量产车型也将在2021年第四季度正式销售。（2）吉利、百度宣布组建智能电动汽车公司。1月11日，浙江吉利控股集团宣布与百度组建智能电动汽车公司。此次双方合作将基于吉利最新研发的全球领先纯电动架构——SEA浩瀚智能进化体验架构展开。（3）全球缺“芯”，戴姆勒、大众等车企纷纷减产。据盖世汽车网报道，1月14日，《德国商报》援引戴姆勒消息人士的话报道称，戴姆勒将在第二家工厂削减汽车产量、减少工人工时，这也使该公司成为最新一家因全球半导体短缺而受到影响的汽车制造商。
本周市场回顾：本周汽车板块下跌0.45%，沪深300下跌0.67%，汽车板块高于大盘0.22PCT。其中，乘用车下跌2.19%，商用载货车上涨1.15%，商用载客车下跌4.67%，零部件上涨0.78%，汽车服务下跌1.84%。汽车板块中表现较好公司有南方轴承（+43.98%），浙江世宝（+21.99%），金固股份（+21.55%）、中国重汽（+18.77%）、中国汽研（+18.38%）；表现较差公司有中国铁物（-18.52%）、联明股份（-16.66%）、科华控股（-15.36%）、金杯汽车（-15.28%）、小康股份（-14.32%）。
本周投资建议：
我们认为汽车行业此轮强Beta周期将在2021年延续，增速高点或出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇，以及电动智能大浪潮为汽车产业带来的中长期深度变革。
根据“天风汽车投资时钟”，目前行业处于典型的“主动加库”阶段，建议继续紧抓“整车”主线，同时挖掘优质零部件个股。关注之后库存周期从“主动加库”到“被动加库”的切换时点，根据我们的框架，届时零部件板块将更有吸引力。
1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线【长安汽车、吉利汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团】。
2、零部件板块重点推荐以特斯拉产业链为代表的科技成长主线：2020年，特斯拉共生产和交付了约50万辆电动车，随国产Model Y上市热卖、中国工厂产能持续爬坡，2021年特斯拉产销量有望超过80万辆，推荐特斯拉产业链标的【岱美股份、银轮股份、拓普集团、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子】。华为智能汽车产业链推荐【富临精工】。
3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】。
风险提示：宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。
SAC执业证书编号：S111
****************分析师
SAC执业证书编号：S111
*****************行业走势图
汽车沪深30036%27%18%9%0%-9%-18%2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12
资料来源：贝格数据
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3 《汽车-行业专题研究:重卡：全年162
万辆收官，同比+38%》 2021-01-05
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行业报告 | 行业研究周报
内容目录
1. 本周市场回顾 ................................................................................................................................ 4
2. 本周行业要闻及新车上市 ........................................................................................................... 6
2.1. 本周行业要闻 ................................................................................................................................... 6
2.2. 本周重点新车 ................................................................................................................................... 7
3. 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................................ 8
3.1. 汽车销量：月度数据跟踪 ............................................................................................................ 8
3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪 ....................................................................................................... 8
3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪 ......................................................................................... 9
3.4. 商用车数据追踪............................................................................................................................. 10
3.5. 国际油价数据跟踪 ........................................................................................................................ 10
3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪 ..................................................................... 11
4. 本周投资建议 .............................................................................................................................. 12
5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 12
图表目录
图1：本周各行业涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15） ............................................................................ 4
图2：汽车细分板块表现（2021/1/11-2021/1/15） ............................................................................ 4
图3：汽车细分板块近一年内表现 ............................................................................................................ 4
图4：汽车与沪深300一年内表现 ............................................................................................................ 5
图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15）..................................................... 5
图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15） ..................................................... 5
图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15） ..................................................... 5
图8：汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ........................................................................... 8
图9：汽车月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%） ............................................................... 8
图10：新能源汽车月度产量（15/01-20/12，单位：万辆） ........................................................... 8
图11：月度产量同比增速（15/01-20/12，单位：%） ...................................................................... 8
图12：新能源汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ........................................................... 9
图13：月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%） ...................................................................... 9
图14：12月主要造车新势力销量（销量：辆） ................................................................................. 9
图15：12月主要造车新势力市场份额 .................................................................................................... 9
图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%） .................................................... 9
图17：商用车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） .................................................................. 10
图18：重卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ....................................................................... 10
图19：轻卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ....................................................................... 10
图20：客车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ....................................................................... 10
图21：国际油价数据（2020/1/2-2021/1/15） ................................................................................... 10
图22：天然橡胶价格数据（2020/1/2-2021/1/15） .......................................................................... 11
图23：冷轧板（1mm）价格数据（2019/1/2-2021/1/15） ............................................................ 11
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2
行业报告 | 行业研究周报
图24：中铝价格数据（2020/1/2-2021/1/15） ................................................................................... 11
图25：塑料PBT价格数据（2020/1/2-2021/1/15） ....................................................................... 11
表1：本周重点上市车型（2021/1/11-2021/1/17） ............................................................................ 7
表2：天风汽车重点公司一览 ................................................................................................................... 12
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3
行业报告 | 行业研究周报
1. 本周市场回顾
本周汽车板块下跌0.45%，沪深300下跌0.67%，汽车板块高于大盘0.22PCT。其中，乘用车下跌2.19%，商用载货车上涨1.15%，商用载客车下跌4.67%，零部件上涨0.78%，汽车服务下跌1.84%。汽车板块中表现较好公司有南方轴承（+43.98%），浙江世宝（+21.99%），金固股份（+21.55%）、中国重汽（+18.77%）、中国汽研（+18.38%）；表现较差公司有中国铁物（-18.52%）、联明股份（-16.66%）、科华控股（-15.36%）、金杯汽车（-15.28%）、小康股份（-14.32%）。
图1：本周各行业涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15）
6%4%2%0%乘用车(长江)-2%-4%-6%-8%-10%农林牧渔
4
银行通信石油石化建材轻工制造汽车综合金融综合纺织服装商贸零售钢铁煤炭食品饮料商用载客车资料来源：WIND，天风证券研究所
图2：汽车细分板块表现（2021/1/11-2021/1/15） 图3：汽车细分板块近一年内表现
2%0%
100%80%60%汽车零部件Ⅱ商用载货车汽车服务Ⅱ汽车整车乘用车商用载客车40%20%0%-2%-4%-6%汽车零部件Ⅱ汽车整车乘用车商用载货车-20%
资料来源：WIND，天风证券研究所 资料来源：WIND，天风证券研究所
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汽车服务Ⅱ有色金属
-15%25%45%65%5%-20%-15%-10%10%15%20%-5%0%5%行业报告 | 行业研究周报
资料来源：WIND，天风证券研究所
-15%-10%10%15%广汽集团道通科技2020-01-152020-01-282020-02-102020-02-232020-03-072020-03-202020-04-022020-04-152020-04-282020-05-112020-05-242020-06-062020-06-19潍柴动力科博达岱美股份中鼎股份精锻科技永达汽车中升控股资料来源：WIND，天风证券研究所
资料来源：WIND，天风证券研究所
新焦点图4：汽车与沪深300一年内表现
首控集团北京汽车五菱汽车京西国际威孚高科福耀玻璃长城汽车上汽集团广汽集团拓普集团爱柯迪华域汽车广汇汽车天润工业常熟汽饰多伦科技银轮股份长安汽车
吉利汽车 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
正通汽车沪深300图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15）
图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15）
敏实集团长城汽车-5%0%5%2020-01-02
图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/11-2021/1/15）
2020-07-022020-07-152020-07-282020-08-102020-08-232020-09-052020-09-182020-10-012020-10-142020-10-272020-11-092020-11-222020-12-052020-12-182020-12-312021-01-13汽车与汽车零部件指数-10%10%福特汽车小鹏汽车哈雷戴维森中汽系统-5%0%5%资料来源：WIND，天风证券研究所
法拉利李尔库珀轮胎与橡…蔚来理想汽车美国车桥特斯拉奥托立夫天纳克
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2. 本周行业要闻及新车上市
2.1. 本周行业要闻
（一）智己汽车“IM智己”品牌，首款量产车将于上海车展开启预售
根据盖世汽车网报道，1月13日，由上汽集团、张江高科和阿里巴巴集团联合打造的智己汽车，于中国上海、美国拉斯维加斯CES和英国伦敦三地同步发布：高端智能纯电动汽车品牌——IM智己。品牌发布会现场，智己汽车向全球首度亮相了IM智己品牌的两款全新量产定型车——智能纯电轿车和智能纯电SUV。根据规划，智己汽车的首款量产版车型，将于2021年4月上海车展期间接受全球预订，届时将带来更多值得期待的产品细节和用户体验方案。
（二）全球缺“芯”，戴姆勒、大众等车企纷纷减产
据盖世汽车网报道，1月14日，《德国商报》援引戴姆勒消息人士的话报道称，戴姆勒将在第二家工厂削减汽车产量、减少工人工时，这也使该公司成为最新一家因全球半导体短缺而受到影响的汽车制造商。报道称，戴姆勒将减少德国不莱梅工厂产量，该工厂甚至可能在2月初关闭几天。戴姆勒并未对此立即置评。截至日前，除戴姆勒外，福特、菲亚特克莱斯勒等车企宣布部分工厂暂时停产，大众、丰田、本田、日产等车企也开启全球减产计划。
（三）官宣！吉利、百度宣布组建智能电动汽车公司
据盖世汽车网报道，2021年1月11日，浙江吉利控股集团宣布与百度组建智能电动汽车公司，成为百度电动汽车公司的战略合作伙伴。此次合作将基于吉利最新研发的全球领先纯电动架构——SEA浩瀚智能进化体验架构，在智能汽车制造相关领域展开紧密合作，共同打造下一代智能汽车。该架构基于全球智能电动汽车前沿科技，突破传统造车边界，通过硬件层、系统层、生态层的整合，致力于构建无限互动延展的未来出行服务体系，为用户提供持续优化的个性化服务与不断成长的移动出行生活。吉利方面表示，该架构将向战略合作伙伴百度开放。
（四）宝马集团2020年全球销量232.4万辆 在华销量创26年来新高
据盖世汽车网报道，宝马集团公布数据，在刚刚过去的2020年，宝马集团的全球新车销量（包括宝马品牌、MINI品牌和劳斯莱斯品牌）为2,324,809辆，较2019年销量同比下跌8.4%。就第四季度而言，宝马集团的全球销量同比上涨3.2%至686,069辆。2020年，宝马品牌的全球销量为2,028,659辆，其中高端豪华车型（upper luxury segment，包括7系、8系和BMW X7）的表现比较突出，销量同比上涨12.4%至115,420辆。2018年以来，上述车型的销量涨幅已经超过70%。电动化车型销量也是一大主力。去年，宝马集团在全球共销售192,646辆电动化车型（包括宝马和MINI），比2019年增长31.8%。其中，纯电动汽车的销量增长了13%，而插电式混合动力车的销量增长了近40%。在欧洲，电动汽车已经占到宝马欧洲总销量的15%。
（五）索尔维集团推出全新制氢平台
据盖世汽车网报道，索尔维集团推出了一个全新制氢平台，将该集团的创新型材料和化学溶液相结合，促进新兴氢经济发展。其核心为索尔维膜技术（离子导电聚合物），该技术在制氢过程中至关重要。通过创建该平台，索尔维加大了对氢能源市场在研发和创新方面的投入。今年起，索尔维研发、工程、销售和市场营销团队将全力投入，共同为未来氢市场创造价值。
（六）雷诺RENAULUTION战略计划正式出炉 从“量”转向价值创造
据盖世汽车网，1月14日，雷诺集团正式宣布其“Renaulution”（Renault+revolution）战略计划。该计划将雷诺集团战略重点从“量”转向价值创造，分为3个阶段，这三阶段将同时启动。阶段一：复兴（Resurrection），这一阶段将持续到2023年，主要专注于利润率和现金创造；阶段二：革新（Renovation），到2025年，雷诺产品阵容将更新也更丰 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
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富，以提高品牌的盈利能力；阶段三：变革（Revolution），从2025年起，雷诺商业模式将转向科技、能源和移动出行，这将使雷诺成为在新一代移动出行价值链中的领跑者。
（七）特斯拉在印度注册新公司 进军印度目标又进一步
据盖世汽车网，1月12日，一份监管文件显示，特斯拉已经在印度注册了一家新公司，朝着今年晚些时候在印度销售汽车的目标又迈进了一步。1月8日，特斯拉汽车印度能源私人有限公司(Tesla Motors India and Energy Private Limited)在印度南部城市班加罗尔注册成立，班加罗尔是几家全球科技公司的聚集地。文件显示，特斯拉印度公司有三名董事，其中包括David Feinstein，根据其在领英上的资料，Feinstein目前是特斯拉的一名高管。印度交通部长Nitin Gadkari去年12月对当地一家报纸表示，特斯拉在印度市场首先将尝试销售，后续将根据市场对其车辆的反应，考虑是否在印度进行装配和制造。Gadkari还补充说：“在未来5年内，印度将成为全球汽车第一制造中心。”
（八）大众集团2020年新车交付量逾930万辆 纯电动车销量大涨逾200%
据盖世汽车网报道，2020年，大众集团向全球客户交付了930.54万辆汽车，受疫情影响同比下降15.2%。不过去年12月，该集团全球交付量同比仅下降3.2%。在整体市场下滑的情况下，大众集团去年在全球乘用车市场的份额略有扩大。尽管疫情大流行，大众集团的电动化攻势取得了良好效果，客户对该集团推出的一系列电动车型表达了强烈的兴趣。去年，大众集团大约交付23.16万辆纯电动车，是2019年交付量的3倍多。插电式混合动力车的需求也很强劲，共售出19.05万辆，同比大涨175%。在西欧，大众电动车交付量占其总体销量的份额从2019年的1.9%跃升至10.5%。
（九）终端销量出炉，理想ONE成2020年新能源SUV销冠
根据盖世汽车网报道，1月11日，中汽数据最新的终端零售数据显示，2020年理想ONE、蔚来ES6、威马EX5终端销量位居全年新能源SUV销量前三，其中，理想ONE全年终端销量为33,457辆，位居排行榜第一。理想ONE是理想汽车唯一的一款在售车型，售价32.8万元，其是一款增程式电动汽车，NEDC综合续航里程可达800公里。
2.2. 本周重点新车
表1：本周重点上市车型（2021/1/11-2021/1/17）
名称
哈弗初恋
梅赛德斯AMG E级
长城汽车
欧拉黑猫
东风风行S50EV
北京BJ40
东风悦达
起亚奕跑
长安奔奔E-Star
类型
新款
新款
新款
改款
新款
新款
新款
车型
SUV
轿车
微型车
SUV
SUV
SUV
微型车
轴距（mm）
2700
3079
2475
2700
2745
2570
2410
长*宽*高（mm）
4472×1841×1619
5078×1860×1484
3495×1660×1560
4700×1790×1550
4630×1925×1871
4100×1735×1533
3730×1650×1560
排量
1.5T
3.0T
2.0T
1.4L
变速箱
6挡MT
9挡AT
1挡固定齿轮比
固定齿轮比
8挡AT
6挡MT
1挡固定齿轮比
环保标准
国VI
国VI
国VI
国VI
价格
（万元）
7.89-11.29
94.88-146.8
6.98
13.99-15.99
17.30-20.80
8.28
2.98-3.98
上市
时间
21/1/11
21/1/12
21/1/14
21/1/14
21/1/16
21/1/15
21/1/15
资料来源：爱卡汽车，天风证券研究所
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3. 行业重点数据跟踪
3.1. 汽车销量：月度数据跟踪
2020年12月，汽车产销分别完成284.0万辆和283.1万辆，环比分别下降0.2%和增长2.2%，同比分别增长5.7%和6.4%。其中：乘用车产销分别完成233.0万辆和237.5万辆，同比上升6.5%和7.2%；商用车产销分别完成50.9万辆和45.6万辆，同比上升2.3%和上升2.4%。
2020年12月，基本型乘用车（轿车）产销104.7万辆和104.1万辆，同比上升5.2%和2.3%；运动型多用途乘用车（SUV）产销111.8万辆和113.8万辆，同比上升9.8%和14.2%；多功能乘用车（MPV）产销12.5万辆和14.3万辆，同比下降10.5%和3.2%；交叉型乘用车产销4.7万辆和4.7万辆，同比上升13.6%和14.2%。
图8：汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） 图9：汽车月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%）
38162
50.0%2.0%-50.0%9月1月2月3月4月5月6月7月8月10月11月12月-100.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月11月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月12月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪
2020年12月，新能源汽车产销分别完成23.5万辆和24.8万辆，同比分别增长55.7%和49.5%。其中纯电动汽车产销分别完成18.3万辆和18.9万辆，同比分别增长89.7%和76.9%；插电式混合动力汽车产销分别完成3.2万辆和3.7万辆，产销同比增长80.8%和81.4%。燃料电池汽车产销分别完成264辆和229辆，同比分别下降81.3%和83.7%。
图10：新能源汽车月度产量（15/01-20/12，单位：万辆）
图11：月度产量同比增速（15/01-20/12，单位：%）
282020
1000%200%0%2月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
-500%资料来源：中汽协，天风证券研究所
10月1月3月4月5月6月7月8月9月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
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8
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图12：新能源汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
图13：月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%）
2162017
2016600%400%200%0%20201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月20201110月11月12月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
-200%资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月
9
1月2月3月4月5月6月7月8月
3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪
根据交强险数据，12月蔚来、小鹏、理想新能源汽车销量排前三，蔚来销量7007辆，环比增加32.4%，市占率29.5%。小鹏5700辆，环比增加34.9%，市占率18.1%。理想6121辆，环比增加31.9%。
图14：12月主要造车新势力销量（销量：辆） 图15：12月主要造车新势力市场份额
800010000蔚来理想小鹏零跑哪吒威马
资料来源：交强险，天风证券研究所
9月
蔚来理想小鹏零跑哪吒威马
资料来源：交强险，天风证券研究所
图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%）
20.0%15.0%10.0%5.7%5.7%5.9%8.0%6.4%5.7%17.8%15.9%14.1%13.2%12.5%12.4%11.9%11.7%10.2%6.9%15.5%14.1%14.1%14.0%13.4%13.4%11.9%5.0%0.0%202009资料来源：交强险、天风证券研究所（注，造车新势力指中国不包括特斯拉在内的新兴造车企业）
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202010
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3.4. 商用车数据追踪
2020年12月，商用车产销分别完成50.9万辆和45.6万辆，同比增长2.3%和2.4%。其中，重卡销量11.4万辆，同比增长24.0%；轻卡销量19.0万辆，同比下降1.3%；客车销量6.2万辆，同比下降2.0%。
图17：商用车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
图18：重卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
20172020
3月1月2月3月4月5月6月7月8月10月11月12月2月1月3月4月5月6月7月8月9月10月11月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月2021-01-13
资料来源：中汽协，天风证券研究所
图19：轻卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
图20：客车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
262
11256511月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月10月11月12月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月
10
6月1月2月3月4月5月7月8月3.5. 国际油价数据跟踪
图21：国际油价数据（2020/1/2-2021/1/15）
9月布伦特原油期货结算价格（美元/桶）WTI原油期货结算价格（美元/桶）60.050.040.030.020.010.00.02020-07-292020-02-262020-03-112020-03-252020-04-082020-04-222020-05-062020-05-202020-06-032020-06-172020-07-012020-07-152020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-072020-10-212020-11-042020-11-182020-12-022020-12-16资料来源：WIND，天风证券研究所
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2020-12-30
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3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪
图22：天然橡胶价格数据（2020/1/2-2021/1/15） 图23：冷轧板（1mm）价格数据（2019/1/2-2021/1/15）
天然橡胶期货结算价（元/吨）20050000
重庆（元/吨）北京（元/吨）8,0006,0004,0002,0000天津（元/吨）2020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082020-12-082020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082020-12-082021-01-082021-01-08
11
资料来源：WIND，天风证券研究所 资料来源：WIND，天风证券研究所
图24：中铝价格数据（2020/1/2-2021/1/15） 图25：塑料PBT价格数据（2020/1/2-2021/1/15）
19中铝华东市场(元/吨）中铝华南市场(元/吨）中铝西南市场(元/吨）
13,00012,00011,00010,0009,0008,000现货价:PBT:国内2020-09-282020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082020-12-082021-01-082020-01-022020-02-012020-03-022020-04-012020-05-012020-05-312020-06-302020-07-302020-08-292020-10-282020-11-27
资料来源：WIND，天风证券研究所（单位：元/吨） 资料来源：WIND，天风证券研究所
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2020-12-27
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4. 本周投资建议
我们认为汽车行业此轮强Beta周期将在2021年延续，增速高点或出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇，以及电动智能大浪潮为汽车产业带来的中长期深度变革。
根据“天风汽车投资时钟”，目前行业处于典型的“主动加库”阶段，建议继续紧抓“整车”主线，同时挖掘优质零部件个股。关注之后库存周期从“主动加库”到“被动加库”的切换时点，根据我们的框架，届时零部件板块将更有吸引力。
1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线【长安汽车、吉利汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团】。
2、零部件板块重点推荐以特斯拉产业链为代表的科技成长主线：2020年，特斯拉共生产和交付了约50万辆电动车，随国产Model Y上市热卖、中国工厂产能持续爬坡，2021年特斯拉产销量有望超过80万辆，推荐特斯拉产业链标的【岱美股份、银轮股份、拓普集团、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子】。华为智能汽车产业链推荐【富临精工】。
3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】。
表2：天风汽车重点公司一览
代码
名称
岱美股份
富临精工
福耀玻璃
潍柴动力
拓普集团
中鼎股份
科博达
爱柯迪
华域汽车
银轮股份
精锻科技
均胜电子
常熟汽饰
多伦科技
广汇汽车
广汽集团
长安汽车
长城汽车
上汽集团
股价（元）2021/1/15
28.95
11.35
52.72
18.64
43.25
11.42
68.81
14.92
30.79
12.03
14.10
27.77
12.13
8.11
2.71
12.52
20.10
43.51
25.70
评级
买入
买入
买入
买入
增持
买入
增持
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
EPS（元）
2019A
1.08
0.70
1.16
1.15
0.43
0.49
1.19
0.51
2.05
0.40
0.43
0.69
0.79
0.24
0.32
0.65
-0.49
0.49
2.19
2020E
1.07
0.45
1.08
1.21
0.57
0.45
1.29
0.47
1.61
0.49
0.42
0.02
0.91
0.21
0.26
0.69
0.91
0.50
2.10
2021E
1.63
0.56
1.52
1.35
1.01
0.65
1.63
0.64
2.27
0.64
0.60
1.03
1.23
0.48
0.39
1.04
0.82
0.83
2.54
2022E
2.12
0.71
1.77
1.54
1.33
0.83
2.02
0.79
2.63
0.82
0.77
1.47
1.73
0.76
0.47
1.31
1.14
1.07
3.14
2019A
26.8
16.3
45.4
16.2
100.6
23.3
57.8
29.3
15.0
30.1
32.8
40.2
15.4
33.8
8.5
19.3
-41.0
88.8
11.7
27.1
25.2
48.8
15.4
75.9
25.4
53.3
31.7
19.1
24.6
33.6
P/E
2020E 2021E
17.8
20.3
34.7
13.8
42.8
17.6
42.2
23.3
13.6
18.8
23.5
27.0
9.9
16.9
6.9
12.0
24.5
52.4
10.1
2022E
13.7
16.0
29.8
12.1
32.5
13.8
34.1
18.9
11.7
14.7
18.3
18.9
7.0
10.7
5.8
9.6
17.6
40.7
8.2
1388.5
13.3
38.6
10.4
18.1
22.1
87.0
12.2
资料来源：Wind，天风证券研究所
5. 风险提示
宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。
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分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
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本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。
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特别声明
在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
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