2024年1月21日发(作者：锺离笑天)
行业报告 | 行业研究周报
汽车行业周报
奥迪一汽新能源合资项目落户长春
——汽车行业周报（2021.1.18-2021.1.24）
证券研究报告
2021年01月24日
投资评级
行业评级
上次评级
作者
文康
分析师
强于大市(维持评级)
强于大市
投资要点
2020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-01本周重要新闻：（1）奥迪一汽新能源合资项目签约，首款车型2024年投SAC执业证书编号：S111
产。1月18日，中国一汽集团、奥迪汽车股份公司、长春市人民政府共同****************签署协议，宣布奥迪一汽新能源汽车项目正式落户长春。新项目初期计划投陆嘉敏
分析师
SAC执业证书编号：S111
资超过300亿元建设工厂，首款车型将于2024年投产。渠道方面，奥迪一
*****************汽新能源PPE平台的产品将由一汽奥迪销售公司进行销售，后者是一汽大
众的全资子公司。（2）特斯拉大幅下调法德Model 3定价。1月20日，特斯拉在部分欧洲市场下调Model 3定价，涉及多个版本。特斯拉电动车行业走势图
销量在一些欧洲市场表现强劲，而Model 3是特斯拉旗下价格最低的车型，汽车沪深30065%也是欧洲最畅销的特斯拉车型。现在，特斯拉正改变部分市场的Model 355%价格选项，以提高该车型价格的亲民性，同时应对日益激烈的竞争。降价最45%35%多的是法国，Standard Range+版本从49,990欧元降至43,800欧元，减少25%了6,190欧元。（3）五菱官宣推出“青春型皮卡”。1月18日，五菱汽车15%5%正式官宣了2021年首款五菱新车—青春型皮卡“五菱征途”，主要满足年-5%轻人在新行业、新场景下的多元化用车需求。目前，工信部已经曝光该车的申报信息，从进度来看，该车有望在今年上半年首发，年内正式发售。
本周市场回顾：本周汽车板块上涨3.52%，沪深300上涨2.04%，汽车板块高于大盘1.48PCT。其中，乘用车上涨1.64%，商用载货车上涨1.05%，商用载客车下跌0.51%，零部件上涨4.01%，汽车服务下跌1.73%。汽车板块中表现较好公司有长华股份（+37.65%），华阳集团（+37.07%），天普股份（+33.62%）、国机汽车（+22.84%）、拓普集团（+20.23%）；表现较差公司有南方轴承（-14.27%）、云内动力（-12.38%）、长城汽车（-9.51%）、中国铁物（-8.60%）、上汽集团（-8.28%）。
本周投资建议：
我们认为汽车行业此轮强Beta周期将在2021年延续，增速高点或出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇，以及电动智能大浪潮为汽车产业带来的中长期深度变革。
根据“天风汽车投资时钟”，之前半年乘用车行业处于典型的“主动加库”阶段，该阶段“整车”板块相对占优，伴随“被动去库”阶段的临近，“零部件”板块的吸引力将增强，建议关注之后库存周期从“主动加库”到“被动加库”的切换时点。
1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线【吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团】。
2、零部件板块重点推荐以特斯拉和华为智能汽车产业链为代表的科技成长主线：推荐特斯拉产业链标的【岱美股份、拓普集团、银轮股份、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子】；华为智能汽车产业链推荐【富临精工】。
3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】；轻卡行业量价齐升，建议关注【江铃汽车，东风汽车，福田汽车】。
风险提示：宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。
资料来源：贝格数据
相关报告
1 《汽车-行业深度研究:轻卡行业的变革：量价齐升，格局重塑》 2021-01-21
2 《汽车-行业研究周报:智己汽车正式发布 ——汽车行业周报（2021.1.11-2021.1.17）》 2021-01-17
3 《汽车-行业点评:12月乘用车批发同全年同比-6.3%》 2021-01-11
比+6.8%，
1 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
行业报告 | 行业研究周报
内容目录
1. 本周市场回顾 ................................................................................................................................ 4
2. 本周行业要闻及新车上市 ........................................................................................................... 6
2.1. 本周行业要闻 ................................................................................................................................... 6
2.2. 本周重点新车 ................................................................................................................................... 7
3. 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................................ 8
3.1. 汽车销量：月度数据跟踪 ............................................................................................................ 8
3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪 ....................................................................................................... 8
3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪 ......................................................................................... 9
3.4. 商用车数据追踪............................................................................................................................. 10
3.5. 国际油价数据跟踪 ........................................................................................................................ 10
3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪 ..................................................................... 11
4. 本周投资建议 .............................................................................................................................. 12
5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 12
图表目录
图1：本周各行业涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22） ............................................................................ 4
图2：汽车细分板块表现（2021/1/18-2021/1/22） ............................................................................ 4
图3：汽车细分板块近一年内表现 ............................................................................................................ 4
图4：汽车与沪深300一年内表现 ............................................................................................................ 5
图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22）..................................................... 5
图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22） ..................................................... 5
图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22） ..................................................... 5
图8：汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ........................................................................... 8
图9：汽车月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%） ............................................................... 8
图10：新能源汽车月度产量（15/01-20/12，单位：万辆） ........................................................... 8
图11：月度产量同比增速（15/01-20/12，单位：%） ...................................................................... 8
图12：新能源汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ........................................................... 9
图13：月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%） ...................................................................... 9
图14：12月主要造车新势力销量（销量：辆） ................................................................................. 9
图15：12月主要造车新势力市场份额 .................................................................................................... 9
图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%） .................................................... 9
图17：商用车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） .................................................................. 10
图18：重卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ....................................................................... 10
图19：轻卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ....................................................................... 10
图20：客车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ....................................................................... 10
图21：国际油价数据（2020/1/2-2021/1/22） ................................................................................... 10
图22：天然橡胶价格数据（2020/1/2-2021/1/22） .......................................................................... 11
图23：冷轧板（1mm）价格数据（2019/1/2-2021/1/22） ............................................................ 11
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
2
行业报告 | 行业研究周报
图24：中铝价格数据（2020/1/2-2021/1/22） ................................................................................... 11
图25：塑料PBT价格数据（2020/1/2-2021/1/22） ....................................................................... 11
表1：本周重点上市车型（2021/1/18-2021/1/24） ............................................................................ 7
表2：天风汽车重点公司一览 ................................................................................................................... 12
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
3
行业报告 | 行业研究周报
1. 本周市场回顾
本周汽车板块上涨3.52%，沪深300上涨2.04%，汽车板块高于大盘1.48PCT。其中，乘用车上涨1.64%，商用载货车上涨1.05%，商用载客车下跌0.51%，零部件上涨4.01%，汽车服务下跌1.73%。汽车板块中表现较好公司有长华股份（+37.65%），华阳集团（+37.07%），天普股份（+33.62%）、国机汽车（+22.84%）、拓普集团（+20.23%）；表现较差公司有南方轴承（-14.27%）、云内动力（-12.38%）、长城汽车（-9.51%）、中国铁物（-8.60%）、上汽集团（-8.28%）。
图1：本周各行业涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22）
10%8%6%4%2%电力设备及…0%-2%-4%房地产乘用车(长江)非银行金融
4
石油石化基础化工汽车交通运输机械电子煤炭商贸零售食品饮料家电农林牧渔资料来源：WIND，天风证券研究所
图2：汽车细分板块表现（2021/1/18-2021/1/22） 图3：汽车细分板块近一年内表现
6%4%2%0%
100%80%60%40%20%0%汽车零部件Ⅱ汽车整车乘用车商用载货车商用载客车汽车零部件Ⅱ商用载货车汽车服务Ⅱ商用载客车-20%-2%-4%
资料来源：WIND，天风证券研究所 资料来源：WIND，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
汽车服务Ⅱ汽车整车乘用车通信
-15%25%45%65%5%-10%10%15%20%25%-5%0%5%行业报告 | 行业研究周报
资料来源：WIND，天风证券研究所
-15%-10%10%15%首控集团拓普集团2020-01-152020-01-28福耀玻璃道通科技2020-02-232020-03-072020-03-202020-04-022020-04-152020-04-282020-05-112020-05-242020-06-06天润工业科博达常熟汽饰爱柯迪精锻科技潍柴动力多伦科技银轮股份岱美股份长安汽车华域汽车广汇汽车永达汽车吉利汽车资料来源：WIND，天风证券研究所
资料来源：WIND，天风证券研究所
北京汽车图4：汽车与沪深300一年内表现
长城汽车正通汽车中升控股敏实集团五菱汽车 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
新焦点沪深300图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22）
图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22）
京西国际广汽集团-5%0%5%2020-01-022020-02-10
2020-06-19
2020-07-022020-07-152020-07-282020-08-102020-08-232020-09-052020-09-182020-10-012020-10-1410%15%20%小鹏汽车福特汽车汽车与汽车零部件指数美国车桥蔚来资料来源：WIND，天风证券研究所
理想汽车李尔库珀轮胎与橡…中鼎股份威孚高科上汽集团长城汽车
特斯拉哈雷戴维森奥托立夫法拉利图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22）
中汽系统天纳克-5%0%5%广汽集团2020-10-272020-11-092020-11-222020-12-052020-12-182020-12-312021-01-13
5
行业报告 | 行业研究周报
2. 本周行业要闻及新车上市
2.1. 本周行业要闻
（一）五菱官宣推出“青春型皮卡”
根据盖世汽车网报道，1月18日，上汽通用五菱正式官宣将推出皮卡，并公布其定名为“五菱征途”。以皮卡为“开年之作”，源自五菱对国家号召的积极响应。 主席也在新年致辞中寄语“征途漫漫，唯有奋斗”。当“奋斗”成为2021年的关键词时，五菱推出征途，其寓意便是与每一位奋斗者勇踏征途，谱写奋斗新篇章。“皮卡解禁”政策为市场增量提供了指引，另外皮卡是一种能同时解决 “货车限行、面包车禁载”问题的双赢车型，能真正为有商乘两用需求的用户带来实质性的改变，据统计广义皮卡年销量约为40万台，其中70%的用户为从事零售、批发等行业的“个体用户”，对皮卡有无限接近于刚需的需求，他们是推动皮卡市场发展的中坚力量。其次，在“双创”浪潮下，年轻创业者人数激增，高意向购车用户中24-30岁群体高达39%，年轻群体成为购车主力军，显然，年轻用户基数的增加成为皮卡市场爆发的另一大要素。目前，工信部已经曝光该车的申报信息，从进度来看，该车有望在今年上半年首发，年内正式发售。
（二）特斯拉大幅下调法德Model 3定价
据盖世汽车网报道，1月20日，特斯拉在部分欧洲市场下调Model 3定价，涉及多个版本。特斯拉电动车销量在一些欧洲市场表现强劲，而Model 3是特斯拉旗下价格最低的车型，也是欧洲最畅销的特斯拉车型。现在，特斯拉正改变部分市场的Model 3价格选项，以提高该车型价格的亲民性，同时应对日益激烈的竞争。降价最多的是法国，Standard Range+版本从49,990欧元降至43,800欧元，减少了6,190欧元。长续航版和Performance性能版Model 3也在法国降价：长续航版从57,800欧元降至51,990欧元，Performance性能版从65,990欧元降至59,990欧元。Model 3在德国的价格也大幅下降。SR+从42,990欧元降低至39,990欧元，减少了3,000欧元；长续航配置版降价幅度相同，从52,490欧元降至49,990欧元；Performance性能版价格减少了4,000欧元，从58,990欧元降到54,990欧元。
（三）奥迪一汽新能源合资项目签约，首款车型2024年投产
据盖世汽车网报道，2021年1月18日，中国一汽集团、奥迪汽车股份公司、长春市人民政府共同签署协议，宣布奥迪一汽新能源汽车项目正式落户长春。奥迪一汽新能源合资项目规划引入PPE平台，该平台是奥迪与保时捷共同开发的高端纯电动车平台。新项目初期计划投资超过300亿元建设工厂，首款车型将于2024年投产。渠道方面，奥迪一汽新能源PPE平台的产品将由一汽奥迪销售公司进行销售，后者是一汽-大众的全资子公司。此前，一汽-大众奥迪发布过全面电动化的未来规划，其中曾指出，2022年之前奥迪品牌将在国内投放10款全新SUV车型，其中一半会是纯电动车型。
（四）中国芯片供应短缺现象或持续十年
据盖世汽车网报道，国家新能源汽车技术创新中心总经理原诚寅在接受采访时称，中国汽车芯片短缺的现象或持续长达十年，但是与目前影响产量的供应问题关系不大。原诚寅表示，因新冠疫情导致的工厂中断以及错误预估需求等短期因素将会自然解决。相比之下，中国市场对于电动汽车的需求、国内技术知识的缺乏以及地缘紧张局势的持续带来的问题更严重。“中国的芯片产业面临巨大压力，我认为这些问题不会瞬间解决。”
（五）大众推出Trinity旗舰电动车项目
据盖世汽车网报道，大众品牌将其旗舰电动轿车命名为Project Trinity，标志着大众实现三大创新目标。据悉，这款电动车将对标特斯拉Model S。新电动车将基于一款以人工智能和电子化为重点的新电动架构打造，预计2026年推出。目前，大众董事会正制定这款汽车的产品规格。大众品牌CEO Ralf Brandstaetter在领英表示：“是时候进行下一步了。Trinity量产版将拥有高效的平座概念以及标志性设计。”。在大众不断扩大的电动车产品中，Trinity的定位高于即将推出的Aero中型电动车。目前，大众旗下电动车产品包括去年9月在欧 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
6
行业报告 | 行业研究周报
州推出的ID.3车型和即将在全球开售的ID.4跨界车。
（六）奔驰正式发布紧凑型电动SUV EQA
据盖世汽车网，1月20日，戴姆勒旗下梅赛德斯奔驰发布了全新的紧凑型电动SUV EQA，这是该公司挑战特斯拉、并向消费者提供更多零排放汽车，以满足欧洲和中国排放标准计划的一部分。梅赛德斯奔驰在视频发布会中表示，EQA是其今年推出的首款电动汽车，该公司计划在年内推出多款电动车型。上市之初，EQA的续航里程为426公里，随后该公司还将推出500公里续航的版本。这款全新的电动SUV将于2月4日在欧洲开售，该公司董事会成员Britta Seeger称，EQA将提供“非常具有吸引力的价格”。梅赛德斯奔驰称EQA为一款“城市入门车型”， Seeger称该车有着“可持续性、多功能和清新的外观”等优点。
（七）未达到2020排放目标 大众面临欧盟1亿欧元罚款
据盖世汽车网， 1月21日，全球最大的汽车制造商大众表示，由于未能达到欧盟制定的2020年乘用车队二氧化碳排放目标，该公司将面临超过1亿欧元（约1.21亿美元）的罚款。大众透露，该公司将其在欧盟车队的平均二氧化碳排放量减少了大约20%，至99.8克/公里，但是依然比欧盟目标高出了0.5克/公里。由于担心全球变暖和空气污染问题，欧盟政策制定者对汽车尾气排放进行了严格控制，迫使汽车制造商推动低排放技术的发展，否则，每多排放1克二氧化碳，车企将面临95欧元的处罚。
（八）传现代已将苹果汽车项目移交起亚
据盖世汽车网报道，有韩媒报道称，苹果汽车的生产工作已移交给起亚。eDaily的报道称，现代汽车决定不自己生产苹果汽车，该公司目前更希望专注于发展自己的品牌。另外有业内人士担心，苹果可能想要自己接管该项目，让现代汽车成为苹果汽车的代工工厂。不过现代子公司起亚现在似乎被选为替代车企。该公司最近宣布，除了发展自己的品牌之外，还将开发第三方定制汽车。苹果汽车很可能就属于这一类。
2.2. 本周重点新车
表1：本周重点上市车型（2021/1/18-2021/1/24）
名称
荣威RX5
MAX
长安林肯
航海家
野马EC60
一汽大众
探影
上汽大众
ID.4 X
奥迪A3
上汽通用雪佛兰-畅巡
类型
新款
新款
新款
改款
新款
新款
新款
车型
SUV
SUV
SUV
SUV
SUV
轿车
轿车
轴距（mm）
2760
2849
2475
2651
2765
2680
2660
长*宽*高（mm）
4647×1891×1725
4849×1936×1691
4360×1830×1660
4194×1760×1601
4612×1852×1640
4554×1814×1429
4665×1813×1513
排量
1.5T
2.0T
1.5T
1.4L
变速箱
6挡AT
8挡AT
1挡固定齿轮比
6挡AT/
5挡MT
1挡固定齿轮比
7挡双离合
1挡固定齿轮比
环保标准
国VI
国VI
国VI
国VI
价格
（万元）
13.88-16.18
33.08-48.58
12.90
13.99-15.99
19.98-27.28
20.31-24.97
15.99-17.99
上市
时间
21/1/21
21/1/18
21/1/19
21/1/19
21/1/21
21/1/23
21/1/18
资料来源：爱卡汽车，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
7
行业报告 | 行业研究周报
3. 行业重点数据跟踪
3.1. 汽车销量：月度数据跟踪
2020年12月，汽车产销分别完成284.0万辆和283.1万辆，环比分别下降0.2%和增长2.2%，同比分别增长5.7%和6.4%。其中：乘用车产销分别完成233.0万辆和237.5万辆，同比上升6.5%和7.2%；商用车产销分别完成50.9万辆和45.6万辆，同比上升2.3%和上升2.4%。
2020年12月，基本型乘用车（轿车）产销104.7万辆和104.1万辆，同比上升5.2%和2.3%；运动型多用途乘用车（SUV）产销111.8万辆和113.8万辆，同比上升9.8%和14.2%；多功能乘用车（MPV）产销12.5万辆和14.3万辆，同比下降10.5%和3.2%；交叉型乘用车产销4.7万辆和4.7万辆，同比上升13.6%和14.2%。
图8：汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） 图9：汽车月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%）
38162
50.0%2.0%-50.0%9月1月2月3月4月5月6月7月8月10月11月12月-100.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月11月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月12月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪
2020年12月，新能源汽车产销分别完成23.5万辆和24.8万辆，同比分别增长55.7%和49.5%。其中纯电动汽车产销分别完成18.3万辆和18.9万辆，同比分别增长89.7%和76.9%；插电式混合动力汽车产销分别完成3.2万辆和3.7万辆，产销同比增长80.8%和81.4%。燃料电池汽车产销分别完成264辆和229辆，同比分别下降81.3%和83.7%。
图10：新能源汽车月度产量（15/01-20/12，单位：万辆）
图11：月度产量同比增速（15/01-20/12，单位：%）
282020
1000%200%0%2月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
-500%资料来源：中汽协，天风证券研究所
10月1月3月4月5月6月7月8月9月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
8
行业报告 | 行业研究周报
图12：新能源汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
图13：月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%）
2162017
2016600%400%200%0%20201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月20201110月11月12月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
-200%资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月
9
1月2月3月4月5月6月7月8月
3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪
根据交强险数据，12月蔚来、小鹏、理想新能源汽车销量排前三，蔚来销量7007辆，环比增加32.4%，市占率29.5%。小鹏5700辆，环比增加34.9%，市占率18.1%。理想6121辆，环比增加31.9%。
图14：12月主要造车新势力销量（销量：辆） 图15：12月主要造车新势力市场份额
800010000蔚来理想小鹏零跑哪吒威马
资料来源：交强险，天风证券研究所
9月
蔚来理想小鹏零跑哪吒威马
资料来源：交强险，天风证券研究所
图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%）
20.0%15.0%10.0%5.7%5.7%5.9%8.0%6.4%5.7%17.8%15.9%14.1%13.2%12.5%12.4%11.9%11.7%10.2%6.9%15.5%14.1%14.1%14.0%13.4%13.4%11.9%5.0%0.0%202009资料来源：交强险、天风证券研究所（注，造车新势力指中国不包括特斯拉在内的新兴造车企业）
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
202010
行业报告 | 行业研究周报
3.4. 商用车数据追踪
2020年12月，商用车产销分别完成50.9万辆和45.6万辆，同比增长2.3%和2.4%。其中，重卡销量11.4万辆，同比增长24.0%；轻卡销量19.0万辆，同比下降1.3%；客车销量6.2万辆，同比下降2.0%。
图17：商用车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
图18：重卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
20172020
31820209月1月2月3月4月5月6月7月8月10月11月12月2月1月3月4月5月6月7月8月9月10月11月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月2021-01-20
资料来源：中汽协，天风证券研究所
图19：轻卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
图20：客车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
262
11256511月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月10月11月12月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月
10
6月1月2月3月4月5月7月8月3.5. 国际油价数据跟踪
图21：国际油价数据（2020/1/2-2021/1/22）
9月布伦特原油期货结算价格（美元/桶）WTI原油期货结算价格（美元/桶）60.050.040.030.020.010.00.02020-04-292020-03-042020-03-182020-04-012020-04-152020-05-132020-05-272020-06-102020-06-242020-07-082020-07-222020-08-052020-08-192020-09-022020-09-162020-09-302020-10-142020-10-282020-11-112020-11-252020-12-092020-12-23资料来源：WIND，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
2021-01-06
行业报告 | 行业研究周报
3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪
图22：天然橡胶价格数据（2020/1/2-2021/1/22） 图23：冷轧板（1mm）价格数据（2019/1/2-2021/1/22）
天然橡胶期货结算价（元/吨）20050000
重庆（元/吨）北京（元/吨）8,0006,0004,0002,0000天津（元/吨）2020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082020-12-082021-01-082020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082020-12-08
2021-01-08
11
资料来源：WIND，天风证券研究所 资料来源：WIND，天风证券研究所
图24：中铝价格数据（2020/1/2-2021/1/22） 图25：塑料PBT价格数据（2020/1/2-2021/1/22）
中铝华东市场(元/吨）中铝华南市场(元/吨）19中铝西南市场(元/吨）
13,00012,00011,00010,0009,000现货价:PBT:国内2020-12-088,0002020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082021-01-082020-01-022020-02-012020-03-022020-04-012020-05-012020-05-312020-06-302020-07-302020-08-292020-09-282020-10-282020-11-27
资料来源：WIND，天风证券研究所（单位：元/吨） 资料来源：WIND，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
2020-12-27
行业报告 | 行业研究周报
4. 本周投资建议
我们认为汽车行业此轮强Beta周期将在2021年延续，增速高点或出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇，以及电动智能大浪潮为汽车产业带来的中长期深度变革。
根据“天风汽车投资时钟”，之前半年乘用车行业处于典型的“主动加库”阶段，该阶段“整车”板块相对占优，伴随“被动去库”阶段的临近，“零部件”板块的吸引力将增强，建议关注之后库存周期从“主动加库”到“被动加库”的切换时点。
1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线【吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团】。
2、零部件板块重点推荐以特斯拉和华为智能汽车产业链为代表的科技成长主线：推荐特斯拉产业链标的【岱美股份、拓普集团、银轮股份、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子】；华为智能汽车产业链推荐【富临精工】。
3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】；轻卡行业量价齐升，建议关注【江铃汽车，东风汽车，福田汽车】。
表2：天风汽车重点公司一览
代码
名称
岱美股份
富临精工
福耀玻璃
潍柴动力
拓普集团
中鼎股份
科博达
爱柯迪
华域汽车
银轮股份
精锻科技
均胜电子
常熟汽饰
多伦科技
广汇汽车
广汽集团
长安汽车
长城汽车
上汽集团
股价（元）2021/1/22
29.04
11.19
62.56
19.29
52
10.78
76
15.57
30.75
12.15
14.69
28.31
12.67
8.3
2.66
12.04
20.14
39.37
23.57
评级
买入
买入
买入
买入
增持
买入
增持
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
EPS（元）
2019A
1.08
0.70
1.16
1.15
0.43
0.49
1.19
0.51
2.05
0.40
0.43
0.69
0.79
0.24
0.32
0.65
-0.49
0.49
2.19
2020E
1.07
0.45
1.08
1.21
0.57
0.45
1.29
0.47
1.61
0.49
0.42
0.02
0.91
0.21
0.26
0.69
0.91
0.50
2.10
2021E
1.63
0.56
1.52
1.35
1.01
0.65
1.63
0.64
2.27
0.64
0.60
1.03
1.23
0.48
0.39
1.04
0.82
0.83
2.54
2022E
2.12
0.71
1.77
1.54
1.33
0.83
2.02
0.79
2.63
0.82
0.77
1.47
1.73
0.76
0.47
1.31
1.14
1.07
3.14
2019A
26.9
16.1
53.9
16.8
120.9
22.0
63.9
30.5
15.0
30.4
34.2
41.0
16.0
34.6
8.3
18.5
-41.1
80.3
10.8
27.1
24.9
57.9
15.9
91.2
24.0
58.9
33.1
19.1
24.8
35.0
P/E
2020E 2021E
17.8
20.1
41.2
14.3
51.5
16.6
46.6
24.3
13.5
19.0
24.5
27.5
10.3
17.3
6.8
11.6
24.6
47.4
9.3
2022E
13.7
15.7
35.3
12.5
39.1
13.0
37.6
19.7
11.7
14.8
19.1
19.3
7.3
10.9
5.7
9.2
17.7
36.8
7.5
1415.5
13.9
39.5
10.2
17.4
22.1
78.7
11.2
资料来源：Wind，天风证券研究所
5. 风险提示
宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
12
行业报告 | 行业研究周报
分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
一般声明
除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。
本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。
天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
特别声明
在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
投资评级声明
类别
说明 评级
买入
增持
持有
行业投资评级
天风证券研究
北京
北京市西城区佟麟阁路36号
邮编：100031
邮箱：*****************武汉
湖北武汉市武昌区中南路99
号保利广场A座37楼
邮编：430071
电话：(8627)-87618889
传真：(8627)-87618863
邮箱：*****************上海
上海市浦东新区兰花路333
号333世纪大厦20楼
邮编：201204
电话：(8621)-68815388
传真：(8621)-68812910
邮箱：*****************深圳
深圳市福田区益田路5033号
平安金融中心71楼
邮编：518000
电话：(86755)-23915663
传真：(86755)-82571995
邮箱：***************** 自报告日后的6个月内，相对同期沪
深300指数的涨跌幅
卖出
强于大市
中性
弱于大市
体系
预期股价相对收益20%以上
预期股价相对收益10%-20%
预期股价相对收益-10%-10%
预期股价相对收益-10%以下
预期行业指数涨幅5%以上
预期行业指数涨幅-5%-5%
预期行业指数涨幅-5%以下
股票投资评级
自报告日后的6个月内，相对同期沪
深300指数的涨跌幅
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
13
2024年1月21日发(作者：锺离笑天)
行业报告 | 行业研究周报
汽车行业周报
奥迪一汽新能源合资项目落户长春
——汽车行业周报（2021.1.18-2021.1.24）
证券研究报告
2021年01月24日
投资评级
行业评级
上次评级
作者
文康
分析师
强于大市(维持评级)
强于大市
投资要点
2020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-01本周重要新闻：（1）奥迪一汽新能源合资项目签约，首款车型2024年投SAC执业证书编号：S111
产。1月18日，中国一汽集团、奥迪汽车股份公司、长春市人民政府共同****************签署协议，宣布奥迪一汽新能源汽车项目正式落户长春。新项目初期计划投陆嘉敏
分析师
SAC执业证书编号：S111
资超过300亿元建设工厂，首款车型将于2024年投产。渠道方面，奥迪一
*****************汽新能源PPE平台的产品将由一汽奥迪销售公司进行销售，后者是一汽大
众的全资子公司。（2）特斯拉大幅下调法德Model 3定价。1月20日，特斯拉在部分欧洲市场下调Model 3定价，涉及多个版本。特斯拉电动车行业走势图
销量在一些欧洲市场表现强劲，而Model 3是特斯拉旗下价格最低的车型，汽车沪深30065%也是欧洲最畅销的特斯拉车型。现在，特斯拉正改变部分市场的Model 355%价格选项，以提高该车型价格的亲民性，同时应对日益激烈的竞争。降价最45%35%多的是法国，Standard Range+版本从49,990欧元降至43,800欧元，减少25%了6,190欧元。（3）五菱官宣推出“青春型皮卡”。1月18日，五菱汽车15%5%正式官宣了2021年首款五菱新车—青春型皮卡“五菱征途”，主要满足年-5%轻人在新行业、新场景下的多元化用车需求。目前，工信部已经曝光该车的申报信息，从进度来看，该车有望在今年上半年首发，年内正式发售。
本周市场回顾：本周汽车板块上涨3.52%，沪深300上涨2.04%，汽车板块高于大盘1.48PCT。其中，乘用车上涨1.64%，商用载货车上涨1.05%，商用载客车下跌0.51%，零部件上涨4.01%，汽车服务下跌1.73%。汽车板块中表现较好公司有长华股份（+37.65%），华阳集团（+37.07%），天普股份（+33.62%）、国机汽车（+22.84%）、拓普集团（+20.23%）；表现较差公司有南方轴承（-14.27%）、云内动力（-12.38%）、长城汽车（-9.51%）、中国铁物（-8.60%）、上汽集团（-8.28%）。
本周投资建议：
我们认为汽车行业此轮强Beta周期将在2021年延续，增速高点或出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇，以及电动智能大浪潮为汽车产业带来的中长期深度变革。
根据“天风汽车投资时钟”，之前半年乘用车行业处于典型的“主动加库”阶段，该阶段“整车”板块相对占优，伴随“被动去库”阶段的临近，“零部件”板块的吸引力将增强，建议关注之后库存周期从“主动加库”到“被动加库”的切换时点。
1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线【吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团】。
2、零部件板块重点推荐以特斯拉和华为智能汽车产业链为代表的科技成长主线：推荐特斯拉产业链标的【岱美股份、拓普集团、银轮股份、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子】；华为智能汽车产业链推荐【富临精工】。
3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】；轻卡行业量价齐升，建议关注【江铃汽车，东风汽车，福田汽车】。
风险提示：宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。
资料来源：贝格数据
相关报告
1 《汽车-行业深度研究:轻卡行业的变革：量价齐升，格局重塑》 2021-01-21
2 《汽车-行业研究周报:智己汽车正式发布 ——汽车行业周报（2021.1.11-2021.1.17）》 2021-01-17
3 《汽车-行业点评:12月乘用车批发同全年同比-6.3%》 2021-01-11
比+6.8%，
1 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
行业报告 | 行业研究周报
内容目录
1. 本周市场回顾 ................................................................................................................................ 4
2. 本周行业要闻及新车上市 ........................................................................................................... 6
2.1. 本周行业要闻 ................................................................................................................................... 6
2.2. 本周重点新车 ................................................................................................................................... 7
3. 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................................ 8
3.1. 汽车销量：月度数据跟踪 ............................................................................................................ 8
3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪 ....................................................................................................... 8
3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪 ......................................................................................... 9
3.4. 商用车数据追踪............................................................................................................................. 10
3.5. 国际油价数据跟踪 ........................................................................................................................ 10
3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪 ..................................................................... 11
4. 本周投资建议 .............................................................................................................................. 12
5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 12
图表目录
图1：本周各行业涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22） ............................................................................ 4
图2：汽车细分板块表现（2021/1/18-2021/1/22） ............................................................................ 4
图3：汽车细分板块近一年内表现 ............................................................................................................ 4
图4：汽车与沪深300一年内表现 ............................................................................................................ 5
图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22）..................................................... 5
图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22） ..................................................... 5
图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22） ..................................................... 5
图8：汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ........................................................................... 8
图9：汽车月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%） ............................................................... 8
图10：新能源汽车月度产量（15/01-20/12，单位：万辆） ........................................................... 8
图11：月度产量同比增速（15/01-20/12，单位：%） ...................................................................... 8
图12：新能源汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ........................................................... 9
图13：月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%） ...................................................................... 9
图14：12月主要造车新势力销量（销量：辆） ................................................................................. 9
图15：12月主要造车新势力市场份额 .................................................................................................... 9
图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%） .................................................... 9
图17：商用车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） .................................................................. 10
图18：重卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ....................................................................... 10
图19：轻卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ....................................................................... 10
图20：客车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） ....................................................................... 10
图21：国际油价数据（2020/1/2-2021/1/22） ................................................................................... 10
图22：天然橡胶价格数据（2020/1/2-2021/1/22） .......................................................................... 11
图23：冷轧板（1mm）价格数据（2019/1/2-2021/1/22） ............................................................ 11
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
2
行业报告 | 行业研究周报
图24：中铝价格数据（2020/1/2-2021/1/22） ................................................................................... 11
图25：塑料PBT价格数据（2020/1/2-2021/1/22） ....................................................................... 11
表1：本周重点上市车型（2021/1/18-2021/1/24） ............................................................................ 7
表2：天风汽车重点公司一览 ................................................................................................................... 12
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
3
行业报告 | 行业研究周报
1. 本周市场回顾
本周汽车板块上涨3.52%，沪深300上涨2.04%，汽车板块高于大盘1.48PCT。其中，乘用车上涨1.64%，商用载货车上涨1.05%，商用载客车下跌0.51%，零部件上涨4.01%，汽车服务下跌1.73%。汽车板块中表现较好公司有长华股份（+37.65%），华阳集团（+37.07%），天普股份（+33.62%）、国机汽车（+22.84%）、拓普集团（+20.23%）；表现较差公司有南方轴承（-14.27%）、云内动力（-12.38%）、长城汽车（-9.51%）、中国铁物（-8.60%）、上汽集团（-8.28%）。
图1：本周各行业涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22）
10%8%6%4%2%电力设备及…0%-2%-4%房地产乘用车(长江)非银行金融
4
石油石化基础化工汽车交通运输机械电子煤炭商贸零售食品饮料家电农林牧渔资料来源：WIND，天风证券研究所
图2：汽车细分板块表现（2021/1/18-2021/1/22） 图3：汽车细分板块近一年内表现
6%4%2%0%
100%80%60%40%20%0%汽车零部件Ⅱ汽车整车乘用车商用载货车商用载客车汽车零部件Ⅱ商用载货车汽车服务Ⅱ商用载客车-20%-2%-4%
资料来源：WIND，天风证券研究所 资料来源：WIND，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
汽车服务Ⅱ汽车整车乘用车通信
-15%25%45%65%5%-10%10%15%20%25%-5%0%5%行业报告 | 行业研究周报
资料来源：WIND，天风证券研究所
-15%-10%10%15%首控集团拓普集团2020-01-152020-01-28福耀玻璃道通科技2020-02-232020-03-072020-03-202020-04-022020-04-152020-04-282020-05-112020-05-242020-06-06天润工业科博达常熟汽饰爱柯迪精锻科技潍柴动力多伦科技银轮股份岱美股份长安汽车华域汽车广汇汽车永达汽车吉利汽车资料来源：WIND，天风证券研究所
资料来源：WIND，天风证券研究所
北京汽车图4：汽车与沪深300一年内表现
长城汽车正通汽车中升控股敏实集团五菱汽车 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
新焦点沪深300图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22）
图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22）
京西国际广汽集团-5%0%5%2020-01-022020-02-10
2020-06-19
2020-07-022020-07-152020-07-282020-08-102020-08-232020-09-052020-09-182020-10-012020-10-1410%15%20%小鹏汽车福特汽车汽车与汽车零部件指数美国车桥蔚来资料来源：WIND，天风证券研究所
理想汽车李尔库珀轮胎与橡…中鼎股份威孚高科上汽集团长城汽车
特斯拉哈雷戴维森奥托立夫法拉利图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2021/1/18-2021/1/22）
中汽系统天纳克-5%0%5%广汽集团2020-10-272020-11-092020-11-222020-12-052020-12-182020-12-312021-01-13
5
行业报告 | 行业研究周报
2. 本周行业要闻及新车上市
2.1. 本周行业要闻
（一）五菱官宣推出“青春型皮卡”
根据盖世汽车网报道，1月18日，上汽通用五菱正式官宣将推出皮卡，并公布其定名为“五菱征途”。以皮卡为“开年之作”，源自五菱对国家号召的积极响应。 主席也在新年致辞中寄语“征途漫漫，唯有奋斗”。当“奋斗”成为2021年的关键词时，五菱推出征途，其寓意便是与每一位奋斗者勇踏征途，谱写奋斗新篇章。“皮卡解禁”政策为市场增量提供了指引，另外皮卡是一种能同时解决 “货车限行、面包车禁载”问题的双赢车型，能真正为有商乘两用需求的用户带来实质性的改变，据统计广义皮卡年销量约为40万台，其中70%的用户为从事零售、批发等行业的“个体用户”，对皮卡有无限接近于刚需的需求，他们是推动皮卡市场发展的中坚力量。其次，在“双创”浪潮下，年轻创业者人数激增，高意向购车用户中24-30岁群体高达39%，年轻群体成为购车主力军，显然，年轻用户基数的增加成为皮卡市场爆发的另一大要素。目前，工信部已经曝光该车的申报信息，从进度来看，该车有望在今年上半年首发，年内正式发售。
（二）特斯拉大幅下调法德Model 3定价
据盖世汽车网报道，1月20日，特斯拉在部分欧洲市场下调Model 3定价，涉及多个版本。特斯拉电动车销量在一些欧洲市场表现强劲，而Model 3是特斯拉旗下价格最低的车型，也是欧洲最畅销的特斯拉车型。现在，特斯拉正改变部分市场的Model 3价格选项，以提高该车型价格的亲民性，同时应对日益激烈的竞争。降价最多的是法国，Standard Range+版本从49,990欧元降至43,800欧元，减少了6,190欧元。长续航版和Performance性能版Model 3也在法国降价：长续航版从57,800欧元降至51,990欧元，Performance性能版从65,990欧元降至59,990欧元。Model 3在德国的价格也大幅下降。SR+从42,990欧元降低至39,990欧元，减少了3,000欧元；长续航配置版降价幅度相同，从52,490欧元降至49,990欧元；Performance性能版价格减少了4,000欧元，从58,990欧元降到54,990欧元。
（三）奥迪一汽新能源合资项目签约，首款车型2024年投产
据盖世汽车网报道，2021年1月18日，中国一汽集团、奥迪汽车股份公司、长春市人民政府共同签署协议，宣布奥迪一汽新能源汽车项目正式落户长春。奥迪一汽新能源合资项目规划引入PPE平台，该平台是奥迪与保时捷共同开发的高端纯电动车平台。新项目初期计划投资超过300亿元建设工厂，首款车型将于2024年投产。渠道方面，奥迪一汽新能源PPE平台的产品将由一汽奥迪销售公司进行销售，后者是一汽-大众的全资子公司。此前，一汽-大众奥迪发布过全面电动化的未来规划，其中曾指出，2022年之前奥迪品牌将在国内投放10款全新SUV车型，其中一半会是纯电动车型。
（四）中国芯片供应短缺现象或持续十年
据盖世汽车网报道，国家新能源汽车技术创新中心总经理原诚寅在接受采访时称，中国汽车芯片短缺的现象或持续长达十年，但是与目前影响产量的供应问题关系不大。原诚寅表示，因新冠疫情导致的工厂中断以及错误预估需求等短期因素将会自然解决。相比之下，中国市场对于电动汽车的需求、国内技术知识的缺乏以及地缘紧张局势的持续带来的问题更严重。“中国的芯片产业面临巨大压力，我认为这些问题不会瞬间解决。”
（五）大众推出Trinity旗舰电动车项目
据盖世汽车网报道，大众品牌将其旗舰电动轿车命名为Project Trinity，标志着大众实现三大创新目标。据悉，这款电动车将对标特斯拉Model S。新电动车将基于一款以人工智能和电子化为重点的新电动架构打造，预计2026年推出。目前，大众董事会正制定这款汽车的产品规格。大众品牌CEO Ralf Brandstaetter在领英表示：“是时候进行下一步了。Trinity量产版将拥有高效的平座概念以及标志性设计。”。在大众不断扩大的电动车产品中，Trinity的定位高于即将推出的Aero中型电动车。目前，大众旗下电动车产品包括去年9月在欧 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
6
行业报告 | 行业研究周报
州推出的ID.3车型和即将在全球开售的ID.4跨界车。
（六）奔驰正式发布紧凑型电动SUV EQA
据盖世汽车网，1月20日，戴姆勒旗下梅赛德斯奔驰发布了全新的紧凑型电动SUV EQA，这是该公司挑战特斯拉、并向消费者提供更多零排放汽车，以满足欧洲和中国排放标准计划的一部分。梅赛德斯奔驰在视频发布会中表示，EQA是其今年推出的首款电动汽车，该公司计划在年内推出多款电动车型。上市之初，EQA的续航里程为426公里，随后该公司还将推出500公里续航的版本。这款全新的电动SUV将于2月4日在欧洲开售，该公司董事会成员Britta Seeger称，EQA将提供“非常具有吸引力的价格”。梅赛德斯奔驰称EQA为一款“城市入门车型”， Seeger称该车有着“可持续性、多功能和清新的外观”等优点。
（七）未达到2020排放目标 大众面临欧盟1亿欧元罚款
据盖世汽车网， 1月21日，全球最大的汽车制造商大众表示，由于未能达到欧盟制定的2020年乘用车队二氧化碳排放目标，该公司将面临超过1亿欧元（约1.21亿美元）的罚款。大众透露，该公司将其在欧盟车队的平均二氧化碳排放量减少了大约20%，至99.8克/公里，但是依然比欧盟目标高出了0.5克/公里。由于担心全球变暖和空气污染问题，欧盟政策制定者对汽车尾气排放进行了严格控制，迫使汽车制造商推动低排放技术的发展，否则，每多排放1克二氧化碳，车企将面临95欧元的处罚。
（八）传现代已将苹果汽车项目移交起亚
据盖世汽车网报道，有韩媒报道称，苹果汽车的生产工作已移交给起亚。eDaily的报道称，现代汽车决定不自己生产苹果汽车，该公司目前更希望专注于发展自己的品牌。另外有业内人士担心，苹果可能想要自己接管该项目，让现代汽车成为苹果汽车的代工工厂。不过现代子公司起亚现在似乎被选为替代车企。该公司最近宣布，除了发展自己的品牌之外，还将开发第三方定制汽车。苹果汽车很可能就属于这一类。
2.2. 本周重点新车
表1：本周重点上市车型（2021/1/18-2021/1/24）
名称
荣威RX5
MAX
长安林肯
航海家
野马EC60
一汽大众
探影
上汽大众
ID.4 X
奥迪A3
上汽通用雪佛兰-畅巡
类型
新款
新款
新款
改款
新款
新款
新款
车型
SUV
SUV
SUV
SUV
SUV
轿车
轿车
轴距（mm）
2760
2849
2475
2651
2765
2680
2660
长*宽*高（mm）
4647×1891×1725
4849×1936×1691
4360×1830×1660
4194×1760×1601
4612×1852×1640
4554×1814×1429
4665×1813×1513
排量
1.5T
2.0T
1.5T
1.4L
变速箱
6挡AT
8挡AT
1挡固定齿轮比
6挡AT/
5挡MT
1挡固定齿轮比
7挡双离合
1挡固定齿轮比
环保标准
国VI
国VI
国VI
国VI
价格
（万元）
13.88-16.18
33.08-48.58
12.90
13.99-15.99
19.98-27.28
20.31-24.97
15.99-17.99
上市
时间
21/1/21
21/1/18
21/1/19
21/1/19
21/1/21
21/1/23
21/1/18
资料来源：爱卡汽车，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
7
行业报告 | 行业研究周报
3. 行业重点数据跟踪
3.1. 汽车销量：月度数据跟踪
2020年12月，汽车产销分别完成284.0万辆和283.1万辆，环比分别下降0.2%和增长2.2%，同比分别增长5.7%和6.4%。其中：乘用车产销分别完成233.0万辆和237.5万辆，同比上升6.5%和7.2%；商用车产销分别完成50.9万辆和45.6万辆，同比上升2.3%和上升2.4%。
2020年12月，基本型乘用车（轿车）产销104.7万辆和104.1万辆，同比上升5.2%和2.3%；运动型多用途乘用车（SUV）产销111.8万辆和113.8万辆，同比上升9.8%和14.2%；多功能乘用车（MPV）产销12.5万辆和14.3万辆，同比下降10.5%和3.2%；交叉型乘用车产销4.7万辆和4.7万辆，同比上升13.6%和14.2%。
图8：汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆） 图9：汽车月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%）
38162
50.0%2.0%-50.0%9月1月2月3月4月5月6月7月8月10月11月12月-100.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月11月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月12月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪
2020年12月，新能源汽车产销分别完成23.5万辆和24.8万辆，同比分别增长55.7%和49.5%。其中纯电动汽车产销分别完成18.3万辆和18.9万辆，同比分别增长89.7%和76.9%；插电式混合动力汽车产销分别完成3.2万辆和3.7万辆，产销同比增长80.8%和81.4%。燃料电池汽车产销分别完成264辆和229辆，同比分别下降81.3%和83.7%。
图10：新能源汽车月度产量（15/01-20/12，单位：万辆）
图11：月度产量同比增速（15/01-20/12，单位：%）
282020
1000%200%0%2月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
-500%资料来源：中汽协，天风证券研究所
10月1月3月4月5月6月7月8月9月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
8
行业报告 | 行业研究周报
图12：新能源汽车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
图13：月度销量同比增速（15/01-20/12，单位：%）
2162017
2016600%400%200%0%20201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月20201110月11月12月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
-200%资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月
9
1月2月3月4月5月6月7月8月
3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪
根据交强险数据，12月蔚来、小鹏、理想新能源汽车销量排前三，蔚来销量7007辆，环比增加32.4%，市占率29.5%。小鹏5700辆，环比增加34.9%，市占率18.1%。理想6121辆，环比增加31.9%。
图14：12月主要造车新势力销量（销量：辆） 图15：12月主要造车新势力市场份额
800010000蔚来理想小鹏零跑哪吒威马
资料来源：交强险，天风证券研究所
9月
蔚来理想小鹏零跑哪吒威马
资料来源：交强险，天风证券研究所
图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%）
20.0%15.0%10.0%5.7%5.7%5.9%8.0%6.4%5.7%17.8%15.9%14.1%13.2%12.5%12.4%11.9%11.7%10.2%6.9%15.5%14.1%14.1%14.0%13.4%13.4%11.9%5.0%0.0%202009资料来源：交强险、天风证券研究所（注，造车新势力指中国不包括特斯拉在内的新兴造车企业）
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
202010
行业报告 | 行业研究周报
3.4. 商用车数据追踪
2020年12月，商用车产销分别完成50.9万辆和45.6万辆，同比增长2.3%和2.4%。其中，重卡销量11.4万辆，同比增长24.0%；轻卡销量19.0万辆，同比下降1.3%；客车销量6.2万辆，同比下降2.0%。
图17：商用车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
图18：重卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
20172020
31820209月1月2月3月4月5月6月7月8月10月11月12月2月1月3月4月5月6月7月8月9月10月11月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月2021-01-20
资料来源：中汽协，天风证券研究所
图19：轻卡月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
图20：客车月度销量（15/01-20/12，单位：万辆）
262
11256511月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月10月11月12月
资料来源：中汽协，天风证券研究所
资料来源：中汽协，天风证券研究所
12月
10
6月1月2月3月4月5月7月8月3.5. 国际油价数据跟踪
图21：国际油价数据（2020/1/2-2021/1/22）
9月布伦特原油期货结算价格（美元/桶）WTI原油期货结算价格（美元/桶）60.050.040.030.020.010.00.02020-04-292020-03-042020-03-182020-04-012020-04-152020-05-132020-05-272020-06-102020-06-242020-07-082020-07-222020-08-052020-08-192020-09-022020-09-162020-09-302020-10-142020-10-282020-11-112020-11-252020-12-092020-12-23资料来源：WIND，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
2021-01-06
行业报告 | 行业研究周报
3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪
图22：天然橡胶价格数据（2020/1/2-2021/1/22） 图23：冷轧板（1mm）价格数据（2019/1/2-2021/1/22）
天然橡胶期货结算价（元/吨）20050000
重庆（元/吨）北京（元/吨）8,0006,0004,0002,0000天津（元/吨）2020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082020-12-082021-01-082020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082020-12-08
2021-01-08
11
资料来源：WIND，天风证券研究所 资料来源：WIND，天风证券研究所
图24：中铝价格数据（2020/1/2-2021/1/22） 图25：塑料PBT价格数据（2020/1/2-2021/1/22）
中铝华东市场(元/吨）中铝华南市场(元/吨）19中铝西南市场(元/吨）
13,00012,00011,00010,0009,000现货价:PBT:国内2020-12-088,0002020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-082021-01-082020-01-022020-02-012020-03-022020-04-012020-05-012020-05-312020-06-302020-07-302020-08-292020-09-282020-10-282020-11-27
资料来源：WIND，天风证券研究所（单位：元/吨） 资料来源：WIND，天风证券研究所
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
2020-12-27
行业报告 | 行业研究周报
4. 本周投资建议
我们认为汽车行业此轮强Beta周期将在2021年延续，增速高点或出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇，以及电动智能大浪潮为汽车产业带来的中长期深度变革。
根据“天风汽车投资时钟”，之前半年乘用车行业处于典型的“主动加库”阶段，该阶段“整车”板块相对占优，伴随“被动去库”阶段的临近，“零部件”板块的吸引力将增强，建议关注之后库存周期从“主动加库”到“被动加库”的切换时点。
1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的主线【吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团】。
2、零部件板块重点推荐以特斯拉和华为智能汽车产业链为代表的科技成长主线：推荐特斯拉产业链标的【岱美股份、拓普集团、银轮股份、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子】；华为智能汽车产业链推荐【富临精工】。
3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】；轻卡行业量价齐升，建议关注【江铃汽车，东风汽车，福田汽车】。
表2：天风汽车重点公司一览
代码
名称
岱美股份
富临精工
福耀玻璃
潍柴动力
拓普集团
中鼎股份
科博达
爱柯迪
华域汽车
银轮股份
精锻科技
均胜电子
常熟汽饰
多伦科技
广汇汽车
广汽集团
长安汽车
长城汽车
上汽集团
股价（元）2021/1/22
29.04
11.19
62.56
19.29
52
10.78
76
15.57
30.75
12.15
14.69
28.31
12.67
8.3
2.66
12.04
20.14
39.37
23.57
评级
买入
买入
买入
买入
增持
买入
增持
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
买入
EPS（元）
2019A
1.08
0.70
1.16
1.15
0.43
0.49
1.19
0.51
2.05
0.40
0.43
0.69
0.79
0.24
0.32
0.65
-0.49
0.49
2.19
2020E
1.07
0.45
1.08
1.21
0.57
0.45
1.29
0.47
1.61
0.49
0.42
0.02
0.91
0.21
0.26
0.69
0.91
0.50
2.10
2021E
1.63
0.56
1.52
1.35
1.01
0.65
1.63
0.64
2.27
0.64
0.60
1.03
1.23
0.48
0.39
1.04
0.82
0.83
2.54
2022E
2.12
0.71
1.77
1.54
1.33
0.83
2.02
0.79
2.63
0.82
0.77
1.47
1.73
0.76
0.47
1.31
1.14
1.07
3.14
2019A
26.9
16.1
53.9
16.8
120.9
22.0
63.9
30.5
15.0
30.4
34.2
41.0
16.0
34.6
8.3
18.5
-41.1
80.3
10.8
27.1
24.9
57.9
15.9
91.2
24.0
58.9
33.1
19.1
24.8
35.0
P/E
2020E 2021E
17.8
20.1
41.2
14.3
51.5
16.6
46.6
24.3
13.5
19.0
24.5
27.5
10.3
17.3
6.8
11.6
24.6
47.4
9.3
2022E
13.7
15.7
35.3
12.5
39.1
13.0
37.6
19.7
11.7
14.8
19.1
19.3
7.3
10.9
5.7
9.2
17.7
36.8
7.5
1415.5
13.9
39.5
10.2
17.4
22.1
78.7
11.2
资料来源：Wind，天风证券研究所
5. 风险提示
宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
12
行业报告 | 行业研究周报
分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
一般声明
除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。
本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。
天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
特别声明
在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
投资评级声明
类别
说明 评级
买入
增持
持有
行业投资评级
天风证券研究
北京
北京市西城区佟麟阁路36号
邮编：100031
邮箱：*****************武汉
湖北武汉市武昌区中南路99
号保利广场A座37楼
邮编：430071
电话：(8627)-87618889
传真：(8627)-87618863
邮箱：*****************上海
上海市浦东新区兰花路333
号333世纪大厦20楼
邮编：201204
电话：(8621)-68815388
传真：(8621)-68812910
邮箱：*****************深圳
深圳市福田区益田路5033号
平安金融中心71楼
邮编：518000
电话：(86755)-23915663
传真：(86755)-82571995
邮箱：***************** 自报告日后的6个月内，相对同期沪
深300指数的涨跌幅
卖出
强于大市
中性
弱于大市
体系
预期股价相对收益20%以上
预期股价相对收益10%-20%
预期股价相对收益-10%-10%
预期股价相对收益-10%以下
预期行业指数涨幅5%以上
预期行业指数涨幅-5%-5%
预期行业指数涨幅-5%以下
股票投资评级
自报告日后的6个月内，相对同期沪
深300指数的涨跌幅
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
13