2024年1月23日发(作者：卢珠)
海外行业报告 | 行业动态研究
苹果WWDC大会前瞻
不只是头戴装置，XR+AI+创作工具的三重影响
证券研究报告
作者
孔蓉
李泽宇
2023年06月04日
分析师
事件：苹果开发者大会WWDC23将于北京时间6月6日至10日举行，本次大会或将发布全新的IOS17、OS系统、Mac电脑和下一代MR头显。
苹果下一代硬件平台MR头显或就此启航，苹果AI将有望重塑整个移动内容生态。苹果本次可能发布的MR头显设备是近10年来发布的全新品类，在硬件方面推测将采用包括Pancake光学方案、单眼4k MicroOLED显示屏、含M2的双SoC芯片设计。苹果MR定价或接近3000美元，主要针对开发者和高端MR市场，并将配备丰富的内容生态（游戏、健身、协作、体育）和适配大量的iPad应用，此外通过全彩透视功能和硬件旋钮实现现实和虚拟世界的快速切换；此外我们预计除MR外本次WWDC苹果将有可能发布AI相关产品和进展，而从MR到AI苹果将有望重塑整个移动内容生态。
XR内容生态有望迎来快速生长，硬件平台交互逐步开始全面革新。我们认为尽管苹果MR头显可能定价相对较高，但苹果在内容生态方面的领先地位或将吸引大量内容创作者参与MR内容创作，有望大幅优化现阶段MR内容生态和体验；而苹果可能采用的无手柄设计和大量手势感应、交互技术将赋予MR与前代产品完全不同的体验和应用想象空间，或将带动MR从软件生态到硬件配置的全面升级从而加速消费级MR的快速渗透，我们或将窥探到下一世代硬件平台的交互方式。
MR硬件发布加速苹果USD格式成为3D内容底座的共识：由苹果与皮克斯共同研发专门用来存储AR图像的USDZ格式也逐渐成为3D内容的核心文件格式，英伟达基于USD框架建立了Omniverse平台，Adobe、Autodesk，Sketchfab等都将支持USD格式文件。此外ARKit 作为苹果当前在 AR 方向唯一明确的技术储备已更新至第六代，ARKit 在库克的带领下已成长为最大的 AR 平台，截至22H1拥有超过14000+AR应用和大量开发者，我们相信在苹果最大AR平台、MR硬件或将发布的背景下USD将成为下一代内容创作者场景的核心格式，而USD格式和AI结合后的高效率3D内容个人创作者工具或将成为MR内容生态的最大推手。
苹果MR不只是头戴装置，更是整个iOS生态的多模态AI革命：苹果曾带给世界三次革命性体验：个人计算机、图形界面、智能手机，我们认为在现在这个时间节点MR设备将提供完整的3D内容获取和传输途径，而多模态AI革命其本质是信息获取和传输的革命，因此我们认为苹果MR将有望成为iOS生态多模态AI革命的起点。
苹果依然是AI领域的有力竞争者，AIGC浪潮下苹果更关注隐私和本地化：从AI雏形智能语音助手Siri、影像、FaceID，苹果通过将算法模型部署到本地规避隐私问题，而苹果仿生芯片中的Neural Engine也是实现本地计算的先决条件，与ChatGPT和其他生成式 AI相比苹果对于训练收集数据的合规性和用户数据隐私保护的更为敏感。因此我们认为苹果的AI产品或将专注于提升用户硬件体验并可能依然坚持本地化，而苹果对于生成式 AI的切入或将超出现有预期，我们依然坚定看好苹果在AI应用及AIGC领域的布局。
投资建议：1）我们看好苹果发布下一代MR硬件平台后其交互的全面升级，其内容生态的全面布局将推动消费级MR关注度提升和MR内容生态繁荣；2）我们相信MR硬件或将发布将加速推动USD格式成为3D内容底座的共识，USD格式和AI结合后的高效率3D内容个人创作者工具或将成为MR内容生态的最大推手；3）此外我们认为苹果依然是AI领域的有力竞争者，与OpenAI不同在隐私和效率的约束下苹果的AI产品或将专注于提升用户硬件体验并可能依然坚持本地化，但我们依然坚定看好苹果在AI应用及AIGC领域的布局。建议关注：苹果、英伟达、Untiy、高伟电子、飞天云动、网易、奥比中光（新兴产业及电子联合覆盖）、完美世界、恺英网络、宝通科技、三七互娱、汤姆猫、中文在线、锋尚文化、风语筑、大丰实业、万兴科技（计算机覆盖）。
SAC执业证书编号：S111
*****************分析师
SAC执业证书编号：S111
***************
风险提示：产品发布效果不及预期，AI发展进度不及预期。
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
1
行业报告 | 行业动态研究
分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
一般声明
除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。
本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。
天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。
特别声明
在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。
投资评级声明
类别
说明 评级
买入
增持
持有
自报告日后的6个月内，相对同期标普500指数的涨跌幅
卖出
强于大市
中性
弱于大市
体系
预期股价相对收益20%以上
预期股价相对收益10%-20%
预期股价相对收益-10%-10%
预期股价相对收益-10%以下
预期行业指数涨幅5%以上
预期行业指数涨幅-5%-5%
预期行业指数涨幅-5%以下
股票投资评级
自报告日后的6个月内，相对同期标普500指数的涨跌幅
行业投资评级
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2024年1月23日发(作者：卢珠)
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李泽宇
2023年06月04日
分析师
事件：苹果开发者大会WWDC23将于北京时间6月6日至10日举行，本次大会或将发布全新的IOS17、OS系统、Mac电脑和下一代MR头显。
苹果下一代硬件平台MR头显或就此启航，苹果AI将有望重塑整个移动内容生态。苹果本次可能发布的MR头显设备是近10年来发布的全新品类，在硬件方面推测将采用包括Pancake光学方案、单眼4k MicroOLED显示屏、含M2的双SoC芯片设计。苹果MR定价或接近3000美元，主要针对开发者和高端MR市场，并将配备丰富的内容生态（游戏、健身、协作、体育）和适配大量的iPad应用，此外通过全彩透视功能和硬件旋钮实现现实和虚拟世界的快速切换；此外我们预计除MR外本次WWDC苹果将有可能发布AI相关产品和进展，而从MR到AI苹果将有望重塑整个移动内容生态。
XR内容生态有望迎来快速生长，硬件平台交互逐步开始全面革新。我们认为尽管苹果MR头显可能定价相对较高，但苹果在内容生态方面的领先地位或将吸引大量内容创作者参与MR内容创作，有望大幅优化现阶段MR内容生态和体验；而苹果可能采用的无手柄设计和大量手势感应、交互技术将赋予MR与前代产品完全不同的体验和应用想象空间，或将带动MR从软件生态到硬件配置的全面升级从而加速消费级MR的快速渗透，我们或将窥探到下一世代硬件平台的交互方式。
MR硬件发布加速苹果USD格式成为3D内容底座的共识：由苹果与皮克斯共同研发专门用来存储AR图像的USDZ格式也逐渐成为3D内容的核心文件格式，英伟达基于USD框架建立了Omniverse平台，Adobe、Autodesk，Sketchfab等都将支持USD格式文件。此外ARKit 作为苹果当前在 AR 方向唯一明确的技术储备已更新至第六代，ARKit 在库克的带领下已成长为最大的 AR 平台，截至22H1拥有超过14000+AR应用和大量开发者，我们相信在苹果最大AR平台、MR硬件或将发布的背景下USD将成为下一代内容创作者场景的核心格式，而USD格式和AI结合后的高效率3D内容个人创作者工具或将成为MR内容生态的最大推手。
苹果MR不只是头戴装置，更是整个iOS生态的多模态AI革命：苹果曾带给世界三次革命性体验：个人计算机、图形界面、智能手机，我们认为在现在这个时间节点MR设备将提供完整的3D内容获取和传输途径，而多模态AI革命其本质是信息获取和传输的革命，因此我们认为苹果MR将有望成为iOS生态多模态AI革命的起点。
苹果依然是AI领域的有力竞争者，AIGC浪潮下苹果更关注隐私和本地化：从AI雏形智能语音助手Siri、影像、FaceID，苹果通过将算法模型部署到本地规避隐私问题，而苹果仿生芯片中的Neural Engine也是实现本地计算的先决条件，与ChatGPT和其他生成式 AI相比苹果对于训练收集数据的合规性和用户数据隐私保护的更为敏感。因此我们认为苹果的AI产品或将专注于提升用户硬件体验并可能依然坚持本地化，而苹果对于生成式 AI的切入或将超出现有预期，我们依然坚定看好苹果在AI应用及AIGC领域的布局。
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