面板行业OLED全球产线分布、竞争格局及重点企业市场情况(2021年)-USB迷|专注于互联网分享

2024年1月24日发(作者：壬歆)

内容目录

OLED：渗透率提升+折叠屏新应用，京东方大有可为

1 OLED 持续渗透，2019 年有望从旗舰机型向中端机型渗透

2 公司引领大陆 OLED 产能提升

3 上游设备材料国产化加速切入，面板企业利润弹性上升

4 折叠屏开辟新战场，京东方有望率先受益

OLED：渗透率提升+折叠屏新应用，京东方大有可为

1 OLED 持续渗透，2019 年有望从旗舰机型向中端机型渗透

OLED 是指有机自发光二极管，由于其超高对比、逼真色彩、宽广视角、轻薄外形、宽温操作等特性，OLED 有望成为继 CRT，LCD 后的第三代主流显示技术。从定义来看：“自发光”决定轻薄外型和低材料成本；“有机”是实现柔性显示和异形屏的关键。

AMOLED 持续渗透，趋势是从中小尺寸到大尺寸，从智能手机向平板、PC 到头戴式设备、TV。3Q18 手机屏幕产值来到 107 亿美元，其中 OLED 屏幕占比从 2017 的 35% 大幅上升至 61.1%（66 亿美元）。从下游市场来看，2017 年全球 AMOLED 出货量为

4.46 亿块，智能手机及可穿戴设备适用的新型半导体高端触控柔性显示屏仍是最主要的市场，占出货量 95%以上。其中智能手机出货量占比为 90%。IHS 预计 2018 年 AMOLED 出货量再增 36%，达到 6.06 亿块。OLED TV、笔电、头戴式设备则将是未来三年高速增长所在，预计 2017-2021 年三者 CAGR 分别为 50%、47%和 43%。受益于此，未来三年AMOLED 总出货量 CAGR~18.6%。

图表

36：OLED

和TFT-LCD

性能比较图表

37：AMOLED

下游市场及增速（百万块）

外观

功耗

工作温度

柔性

价格

寿命

成像质量

a.C/R(暗室）

b.色域

c.亮度

d.视角

e.响应时间

f.图像残留

OLED

更轻薄

TFT-LCD

降低 20%-80%

-40-85°C

可柔性

-20-70°C

Others

Desktop Monitor

Near Eye

OLED TV

Head Mount Display

Mobile Phone Sub Display

Smartphone

Automobile Monitor

Digital Still Camera

Notebook PC

Rear Seat Entertainment

Tablet

Smart Watch

YOY

更低

更长

1000

900

40%

35%

30%

>10000：1

70%

视觉上更亮

更广

<50us

300：1

50%

300-30000us

弱图像残留

800

700

600

500

400

300

200

100

25%

20%

15%

10%

2016 2017 2018F 2019F 2020F 2021F

从 2018 年各智能手机厂商出货的屏幕技术来看，以三星 Galaxy Note9、苹果 iPhone XS、为代表的旗舰智能机型均采用 AMOLED 屏幕。两家公司手机的 AMOLED 渗透率分别为

63.2%和 65.7%。尽管 AMOLED 在其余主要手机品牌渗透率仍不足 35%，但在各家旗

舰、高端机型中仍广泛采用AMOLED。智能手机AMOLED 代替a-Si TFT 和LTPS/Oxide TFT

LCD 效应正在显现。

图表

38：LTPS-AMOLED

渗透率与a-Si

相近

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

Oxide LCD LTPS LCD a-Si LCD LTPS AMOLED

图表

39：2018

年主要手机品牌厂商出货量及屏幕技术（百万台）

硬屏 OLED 柔性OLED a-Si TFT LTPS &Oxide TFT

0 50 100 150 200 250 300 350

10%

17%

24% 24%

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

30%

36%

40%

42%

43% 43% 43%

AMOLED 代替LCD 的重要性来自于以下几个方面：

需求 1：信息娱乐等高端显示提出高成像质量需求。以对比度为例，OLED 由于自发光原理，像素熄灭便可实现真正的黑，而 LCD 则是通过液晶分子的旋转和偏振片来遮挡背光源的白。这本质上决定了 OLED 具有更高对比度和更低功耗。而高清、高频、高质量显示体验则是未来用于手机、电竞、VR 等应用屏幕的需求所在。

图表

40：各厂手机商逐渐采用OLED

屏幕

图表

41：OLED

屏幕新应用

需求 2：AMOLED 更易实现异形屏设计与生产灵活性。OLED 自发光，无需背光模组和滤光器，避免了全面屏窄边框处背光源经由导光板出射光辉度和亮度不均等问题。同时，

LCD 背光模组异型切割难度（C 角刀轮切割+CNC 易致屏幕崩边）和成本更高（激光切

割）。

需求 3：相比于 TFT-LCD，AMOLED 的材料成本更低，如果能实现部分关键设备国产化和制程良率提升，将是具有更高价值量的显示技术。小尺寸 AMOLED 成本已经能够实现与 LCD 相媲美，大尺寸技术问题尚待解决。

以 5’’全高清智能手机显示屏为例，我们对比了 TFT-LCD 和 AMOLED 成本结构（1Q16，

LCD 由G6 生产，OLED 由G5.5 生产，非材料成本包括设备折旧、人工等）。LCD 和 OLED

的材料成本占比分别为 63%和 47%，OLED 材料成本占比显著低于 LCD。需要与 LCD

区别的是，OLED 设备成本（35%）和有机材料成本（23%）是更重要的组成部分。

图表

42：TFT-LCD

和AMOLED

成本比较（美元）

材料成本非材料成本

5.4

7.2

9.2

7.1

LTPS LCD

AMOLED

5.2 公司引领大陆 OLED 产能提升

2018 年面板行业景气度处于上行阶段。继高世代 TFT-LCD 面板后，以 AMOLED 为代表的新型显示面板投资进入高峰期，增资拓产动作频繁。2018 年 OLED/LCD 及相关配套建线投资总计超 7000 亿，其中 OLED 投资规模接近 2000 亿。我们梳理了 2018 年主要

AMOLED 面板商产线和上游材料和关键零组件厂商的投资拓产进展：

图表

43：2018

年

AMOLED

中上游增资拓产进展

面板制造商

1 月 23 日

2 月 12 日

3 月 8 日

5 月 17 日

6 月 1 日

6 月 4 日

华星光电

京东方

维信诺

深天马

柔宇科技

G6 柔性 LTPS-AMOLED 项目（t4）模组厂房封顶

成都 G6 柔性 AMOLED 产线(中国首条)量产出货，良率爬升

投资 465 亿元，建设重庆两江新区 G6 AMOLED（柔性）生产线项目

固安 G6 全柔 AMOLED 生产线启动运行

增资 145 亿元，武汉 LTPS AMOLED 项目二期正式签约

投资 262 亿，深圳类 6 代氧化物 AMOLED 产线(中国首条)成功点亮

投资 440 亿，合肥 G6 柔性 AMOLED 生产线项目签约

总投资 273 亿元，EDO G6 柔性 AMOLED 生产线成功点亮

投资 465 亿，福州 G6 柔性 AMOLED 产线项目签约

投资 1250 万美元，AMOLED 驱动/触控 IC 解决方案项目落户昆山

投资 4.38 亿元，年产 4.8 万条 AMOLED 高精密金属掩模板项目

柔性 AMOLED PI 保护膜完成量产规划布局，签订精密涂布测试计画

10 月 19 日维信诺

11 月 26 日和辉光电

12 月 26 日京东方

上游材料和

关键零组件

7 月 12 日

8 月 10 日

瑞鼎科技

联创电子

11 月 28 日

永捷

从京东方近四年 TFT-LCD 和 AMOLED 共 7 条产线投资结构来看，AMOLED 项目投资热度显著。成都 B7 G6 AMOLED 产线注册资本 250 亿元为公司全额自筹。同期 TFT-LCD

均获政府支持。合肥项目政府出资 180 亿元以注册资本金的形式直接投入。福州项目政

府筹集的 150 亿元人民币以无息银行委托贷款形式提供给公司。两个方案中，公司出资占总投资额均仅为 10%。2016 年后投资热潮向 AMOLED 蔓延，高世代 TFT-LCD 热度不减，三大在建六代 AMOLED 项目（绵阳、重庆、福清）政府出资占比注册资本金均超

50%。

图表

44：京东方柔性AMOLED

产线投资结构（亿元RMB,片/月）

TFT-LCD

首次公告时间

2015.4

2015.6

2018.3

2014.12

注册资本

计划产能

BOE

政府

合肥 B9 G10.5

90k 40 180

福清 B10 G8.5

120k 30 150

产线

武汉 G10.5

成都 B7 G6

绵阳 B11 G6

重庆 B12 G6

福清 G6

120k

45k

48k

250

100

113

200

160

147

外部融资

180

120

200

215

205

总投资额

400

300

460

465

AMOLED 2016.11

2018.3

2018.12

目前大陆已投产 OLED 产线共计 12 条，在建及筹建 OLED 产线 7 条，总投资规模超

3500 亿元，其中京东方总投资金额高达 1395 亿元。而在 2015 年底，投产和在建的

产线数字仅为 4 条和 6 条。资本红利正当时，政府资金加速涌入助力开启“技术+产品+

产业链”布局。以维信诺为例，截止 3Q18，公司由年初至报告期期末计入当期损益的政府补助达到 8.56 亿元。2020 年 12 月 19 日维信诺再发公告，再获得政府补助项目共计 6 项，属于为取得、购建或以其他方式形成长期资产的政府补助总额人民币 20.00 万元；属于与收益相关的政府补助总额人民币 55,857.4812 万元。

图表

45：大陆AMOLED

产线情况汇总

韩国面板厂商凭借扎实的技术积累和国产材料成本优势，早在 2007 年便切入 OLED 市场，三星显示和 LGD 两大巨头始终保持产能及增长率领先，2018 年两者AMOLED 产能面积分别超过 10M 平方米和 5M 平方米。但是 2014 年以来，大陆和韩国面板商产能差距迅速缩小。

我们统计了包括 WOLED、RGB OLED 和 QD-OLED 在内的全球主要 OLED 厂商已投和在建产能情况，假设满产满载，并不考虑良率损失，预计 2021 年大陆制造商将占全球 26%

产能面积，2016-2021 大陆产能 GAGR~85%。包括京东方、华星光电、维信诺、和辉光电在内的大陆 G6 AMOLED 产能集中于 2018-2019 年开出，涉及产能总计超 150k 片

/M。

图表

46：2015-2021

大陆面板厂商产能(纵轴百万平方米)

（2020~2021

年为预测数据）

信利维信诺深天马柔宇科技

和辉光电 CSOT BOE

2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年

大陆龙头京东方引领大陆 OLED 产能占全球比重不断提升，4Q13 鄂尔多斯（B6）产线投产，主攻 51k 片玻璃基板/月 LTPS LCD，辅助 4k 片/月的AMOLED 硬屏，是中国首条、全球第二条 5.5 代 AMOLED 生产线，结束韩企 AMOLED 产能垄断。2017 年 10 月，成都（B7）G6 LTPS AMOLED 柔性/硬屏产线率先实现量产，抢占新一轮 OLED 投资扩产先机，目前产能爬坡中，设计产能 48k 片/月。此后，京东方总共宣布了四条 6 代 AMOLED

的投资规划，引领国内 OLED 产业。

图表

47：全球主要OLED

产线情况汇总

地区面板厂商产线名称

天安 A1 试验线

汤井 A2

汤井 A2-E

牙山 A3

汤井 A4

汤井 A5（暂缓）

L7-1 LCD 改得

L8 中试线

龟伟 AP2-E2

龟伟 AP3-E5

坡州 E7

M2-E4-1

P9 WOLED-E4-2

M2-E4-3

P9-E6

坡州 P10

广州

石川

白山

茂源

高雄 OLED 中试线

高雄 Sakai-1

高雄 Sakai-2

桃园 L3

新加坡

昆山

台湾（喷墨 oled）

B6 鄂尔多斯

B7 成都

B11 绵阳

B12 重庆

福清

武汉 T4

上海 Fab1

上海 Fab2

上海-1

上海-2

武汉

昆山-1

昆山-2

固安

合肥

眉山

深圳

世代

4.5

5.5

6.0

8.0

4.5

6.0

8.0

6.0

10.5

8.5

4.5

6.0

4.5

6.0

3.5

4.5

6.0

4.5

5.5

6.0

4.5

6.0

4.5

5.5

6.0

5.5

6.0

5.5

技术

LTPS

QD-OLED

LTPS

Oxide

LTPS

大尺寸

LTPS

喷墨 oled

LTPS

Oxide

计划产能

（k 片/M)

165

145

270

7.5

TBD

1.5

37.5

5.5''屏数量

(百万块)

149

TBD

投产时间

2q07

2q14

3q17

3Q17

3Q18

1q21

3q18

3q19

3q13

3q17

4q18

3q14

3q17

3q18

2q20

4q19

3q14

3q17

4q18

2q18

1q19

2q19

2q12

1q13

取消

TBD

1Q16

3q17

2q19

2q21

4q21

2q19

2q15

4q18

1q15

4q16

3q21

2q15

3q17

4q18

4q21

3q21

4q18

韩国

三星显示

日本

LGD

JDI

Sharp

台湾地区

AUO

大陆

BOE

CSOT

和辉光电

深天马

维信诺

信利

柔宇科技

5.3 上游设备材料国产化加速切入，面板企业利润弹性上升

发光材料和设备是 OLED 最主要的成本构成。而产业链格局来看，中国更多 OLED 行业投资集中于下游面板的制造，在上游材料与设备领域仍是发展短板。目前我国 OLED 上游材料的挑战来自于：①化学品、驱动芯片、偏光片、掩膜版高规格产品生产能力不足。

②玻璃、银合金靶材、各向异性导电胶、Cu 刻蚀液、PI 基板等品质稳定性不足。

图表

48：OLED

上游蒸镀材料供应商

化工原料

中间体单体粗品单体蒸镀/印刷至基板形成OLED层的材料

化工原料

中间体

单体粗品

单体

蒸镀材料

西安瑞联、濮阳惠成、万润股份、莱特光电、阿格蕾雅、奥莱德、江西冠能、宇瑞化学、宁波博润、

北京绿人、上海昊航、海阔光电、天津瑞源

万润股份、瑞联新材、江西冠能、奥莱德

宁波博润、瑞联新材、江西冠能、奥莱德、阿格蕾雅

美国 UDC、日本出光、三井化学、三菱化学、三星 SDI、斗山电子、德山、IG 化学

以发光材料为例，从“化工原料-中间体-单体粗品-单体-最终分子材料”制备流程来看，

原料阶段市场竞争充分，国内企业参与多；从中间体到单体阶段，技术成本要求不高、附加值低，国内参与企业众多（西安瑞联、濮阳惠成、万润股份、莱特光电、阿格蕾雅等）。成品阶段是 OLED 材料生产的最终环节，采购方认证壁垒高，主要技术仍由日韩巨头（出光兴产、新日铁化学、东洋油墨、三菱化学）控制。仍需强化中国自主 OLED 材料体系，进一步完善全产业链。

图表

49：三星显示发光材料成本拆分和主要供应商

发光材料

功能材料

①Red Prime

②Green Prime

③EBL

④CGL

HTL

ETL

Red host

Green host

Blue host

其他

27%

45%

35%

10%

22%

16%

10%

11%

供应商

DS neolux

Idemitsu Kosan

Dow Chemical

Doosan

LG Chemical

Dow Chemical

SDI

Idemitsu Kosan

53%

51%

99%

97%

24%

97%

53%

97%

77%

Tosoh

Merck

Chisso

Doosan

DS neolux

SDI

DS neolux

UDC

SFC

43%

49%

76%

47%

17%

LG Chemical

SDI

Tosoh

NSCC

Dow Chemical

图表

50：三星和LGD

有机发光材料供应链比较

三大制程工序，国产设备切入机会较多，中游面板制造商将受益。我们梳理了 OLED 上游各制程主要步骤所需材料和设备。前中段设备主要又美、日、韩厂商垄断，严重依赖进口。后段设备技术门槛较低，国内 Bonding、贴附、检测等细分领域的企业龙头企业如精测电子、智云股份、联得装备已加速渗透该段并表现出一定的竞争力，中游面板制造商将受益，有效降低设备成本。

图表

51：OLED

上游材料和设备供应商

ITO 玻璃

阵列段材料

显影/刻蚀

光刻

康宁、旭硝子、台湾冠华、南玻集团、长信科技、凯盛科技、蓝思科技

东进世美肯、ENF Tech、Soulbrain、ENF Tech、Nepes、江化微、昆山晶科

微

德国 MRT、ENF Tech、JSW、奇美材料、南大光电、苏州瑞红

斗山、德山、日本出光兴产、默克

UDC、陶氏化学、德山、LG 化学

陶氏化学、出光兴产、新日铁化学、三星 SDI、LG 化学、UDC

陶氏化学、保土谷化学、新日铁化学、智索、出光兴产

斗山、陶氏化学、保土谷化学

HSMetal、LG 化学、三星 SDI

新日铁化学、LG 化学、日本东丽

斗山、德山 LG 化学

LTC、三星 SDI、日本东丽

LG 化学、三星 SDI、日本富士、KonicaMinolta、达辉光电、三利谱、东氟

塑料

3M、万顺股份、康得新、凯盛科技、激智科技

康得新、旭硝子、3M、住友化学、日东电工、板硝子、杜邦

DMS、KC Tech、Semes、STI

日清、爱发科

AP System、Dukin、JSW

应用材料、周星工程、爱发科、SFA、AKT、Kurt

DNP、大富科技

Toray、东进世美肯、ENF Tech、SEMES、KC Tech

佳能、尼康、应用材料、东京电子

Tokki、DNS、日立高新、STI、Nepe

爱发科、东京电子、DNS、Wonki IPS、DMS、KC Tech

Terasemicon、Viatron、OsungLST、YesT

日立高新、Kaijo、DNS、KC Tech、SEMES、STI

Tokk、SFA、SNU、SunicSyetem、YAS、UNITEX 公司、倍强科技

Edwards、Kaiyama、LOTVacuum

AP System、Avaco、周星工程

AP System

应用材料、Invenia、周星工程、Kateeva

日本三菱、RorzeSystems、SFA

Meere Company、SFA、TopEngineering

SFA、劲拓股份、联得装备、智云股份、TopEngineering、泰瑞达、整体视

觉、网屏、爱德万、TopTech

Invenia、SFA、TopEngineering、联得装备、智云股份

AP System、EO Technics

Terasemicon、Viatron

Orbo Tech、网屏、精测电子、金富新材、泰瑞达、Fluxim、爱德万

HIL/HTL

磷光红光材料

荧光绿光材料

荧光蓝光材料

发光材料

ETL/EIL

CGL

CPL

PDL

材料

偏光片

模组材料

薄膜

封装胶

清洗

离子注入

晶化

沉积

金属掩膜版

光刻胶布涂

曝光

显影

刻蚀

加热工艺

脱模

沉积

真空泵

玻璃封装

金属封装

薄膜封装

划线

磨边

贴合

邦定

柔性

测试

激光剥离

PI 固化

测试

阵列段

设备

蒸镀

封装和模组

前中段制程方面，大客户垄断效应减弱，蒸镀机、掩膜版等 OLED 段关键设备独家供应契约不再。以蒸镀为例，一条 6 代线需要 3-4 台蒸镀设备。正如光刻工艺决定集成电路线宽，蒸镀决定了 OLED 面板像素点分辨率和良率。目前全球中高档蒸镀机被日本 Canon

Tokki、韩国 Sunic System、YAS、SFA 等企业垄断，产能严重受限。2017 年以前，三星独家买下 Tokki 全部年产能（3~4 台）。直到 2017 年 Tokki 扩产至 9 台，LGD 的和京东方才能分别拿下两台。京东方成都 G6 1Q17 导入首台 Tokki 蒸镀设备。

图表

52：三星显示发光材料成本占比和主要供应商

公司名称

主营设备

2017 年营收

重点客户

（百万元）

核心优势

联得装备

集银科技

（正业科技）

bonding、贴附

LCD 模组和背光源

模组检测、光学寿命测试机

COG、FOG、粒子检测机

466.28

富士康 GIS、欧菲光、京东方、客户稳定、优质

信利国际、长信科技

1265.38

JDI、东山精密、联创电子、京东方、天马

京东方、明基友达、TCL、中电熊猫、富士康

凭借收购完善产品、技术、客户和产业链布局

895.08

精测电子

鑫三力

（智云股份）

光机电一体化的产品线

912.99

京东方、深天马、TPK、三星、全自动中高端邦定设备

欧菲光、合力泰

高阵列和有机镀膜段设备导入+后段模组设备国产化进程加速，双效应叠加将有利于中

游面板企业掌控设备成本、提高产品良率和大尺寸产能主导权，随着产能爬坡和积累量产使用经验，促进面板企业盈利能力上升，公司有望受益。

5.4 折叠屏开辟新战场，京东方有望率先受益

可折叠屏手机兼具手机便携性和平板大屏优势于一身，成为备受期待的一种手机产品。

2018 年的 10 月 31 日，国内屏幕生产商柔宇在国家会议中心举行了新品发布会上，柔

宇推出了全球首款面世的可折叠柔性屏幕手机，三星也在 2018 年 11 月 7 号旧金山召开的三星开发者大会上发布了三星的折叠手机概念。

图表

53：FlexPai(柔派可折叠屏手机)

图表

54：三星可折叠手机

目前来看，官方声称要发行可折叠屏手机的手机品牌主要有：三星、LG、华为，联想，

OPPO，VIVO 和小米。

三星在 2011 年国际消费电子展上第一个展示了可折叠屏智能手机的样机。SEC 在 2013

的国际消费电子展上展示了 3 个集成屏幕（2 个向内折叠，1 个向外折叠）的原型，但是这离商业化大量生产还有一段距离。2018 年 11 月份，在三星开发者大会上，宣称 2019

年推出百万台产品。三星首款折叠屏手机产品在 2019 年 2 月推出，起售价 1980 美元（约合

1.3 万元人民币）。

图表

55：可折叠屏构造

LG 也在积极布局可折叠屏手机市场，2018 年 10 月 23 日，LG 向韩国知识产权局提交的有关可折叠屏手机专利发布，LG 的可折叠智能手机专利描述了一种无边框智能手机，其具有高度灵活的大显示屏，覆盖所有侧面并且可能使用磁性方法连接到壳体。一旦设备展开，它就可以用作平板电脑。

华为也在争取抢先发布可折叠屏手机，在 2020 年 2 月 24 日于巴塞罗那发布了旗下首款可折叠屏幕手机，这同时也是华为的首款 5G 手机。

图表

56：华为为可折叠面板手机申请专利

中国手机制造商努比亚发布了一张柔性设备的宣传海报，暗示将在 MWC 上推出折叠设

备，努比亚在宣传海报中打出“折叠你的生活”(Flex Your Life)的字样，显而易见地暗示其可折叠性，但尚不清楚是可折叠手机或是其他设备。

图表

57：努比亚

2019 MWC

海报

OPPO，VIVO 和小米 18 年也都公开宣称 19 年会推出自己的可折叠屏手机。OPPO 的折叠屏手机将会使用外折的折叠方式，VIVO 和小米则是采用向下折的折叠方式。

苹果公司有望加入到可折叠手机的竞争行列。根据Patently Apple 报道称，美国专利商标局于 2018 年 12 月 27 号公布了一项苹果于 2018 年 3 月提交的专利。这项专利表明，苹果正在想办法打造一款可折叠的 iPhone。

图表

58：苹果屏下指纹专利

就物理属性而言，嵌入在可折叠屏智能手机中的柔性显示器需要在厚度、重量、吸收更高频率冲击的能力、耐刮擦等方面具有最佳的规格。同时，这些手机必须具备的关键特性是，即使经历了多次折叠（达到一百万次），也有能力维持最初的性能。

可折叠屏智能手机能够满足消费者的不断升级的消费需求，因为消费者需要大屏幕设备来更多地使用多媒体功能，可折叠屏手机带来的屏幕上的提升，提高的不是屏占比的 70% 到

90%，而是直接翻了一倍甚至更多，无论是影音游戏，阅读电子书报，体验度都要比现在的直板智能手机提升很多。其实市场上已经有许多专利概述了可折叠屏智能手机的产品规格和操作方式，但是一个实用的成功的可折叠屏智能手机尚未面市。

从形态上看，可折叠手机目前出现的折叠方式分为内折、外折、折三折、向下折等方式。

图表

59：各种折叠屏的折叠方式

内折：屏幕在内

外折：屏幕在外

折三折向下折

目前推出向内折的折叠屏手机样式较多，不同的折叠方式会带来不同的外观效果，对柔性材料（以透明聚酰亚胺 CPI 为主）性能要求也不同，其加工技术难度可能也有差异。外折式设计是屏幕显示在最外头，容易与外物接触，厂商需要做出外折式面板，对于技术实力相对较强，内折的屏幕是在里面，相比外折其屏幕更好保护，可能内折式进入量产阶段的时间可能会比较快。

受到智能手机创新用户体验需求不断增长的推动，据 IHS 预测，可折叠 AMOLED 面板的出货量有望在 2025 年首次达到 5000 万台，预计到 2025 年，可折叠 AMOLED 面板占

AMOLED 面板总出货量的 8％（8.25 亿），占柔性 AMOLED 面板总出货量的 11％（4.76

亿）。

虽然 2017 年柔性 AMOLED 显示器市场包括等量的平板和曲面显示器，但折叠式显示器预计在几年后才会大规模生产。可折叠屏有望在 2019 年开始崭露头角，可折叠屏在 2020

年将占市场份额的 7%，而可卷曲屏幕将在 2021 年达到市场份额的 3%。

图表

60：全球可折叠屏出货量（百万）预测

图表

61：各类型屏幕的市场占比预测

曲屏直板屏幕可折叠屏幕可卷曲屏幕可折叠屏幕出货量

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

2017 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E

2015 2016 2017 2018E 2019E 2020E 2021E

可折叠手机物料清单拆分：三星的可折叠屏手机 Galaxy F 的 BOM 的成本比 iPhone XS

Max 和 S9 +高出约 65％，iPhone XS Max 和 S9 +的成本相同。可折叠手机主要 2 个增加成本项为：

1）中间转轴机械轴承，韩国厂商方案需要 150-200 美金，国内厂商可以做到 100 美金

左右。

2）屏幕模组超过了 200 美金。与Galaxy S9 +的 55％毛利相比，三星的折叠屏手机将获得 65％的收益率，与 iPhone XS max 持平。零售价格或将会达到 1,800 美元。

图表

62：可折叠手机BOM

拆分（美元）

与普通手机相比，可折叠屏手机在操作系统、触控技术、盖板、OLED 面板，驱动、驱动

IC 及电池等方面需要改变，例如，玻璃盖板需改为柔性 CPI，柔性 OLED 需变为可折叠

OLED；而且为了保证可折叠屏手机的折叠性还需要增加铰链，在电池方面，LG 为其

折叠屏手机设计了两块电池的设计，而三星则在为其可折叠手机研究可折叠电源，而苹果柔性电池专利在 2018 年 3 月 29 日也被美国专利商标局公布，这种柔性电池不仅能更好地适应手机的形状，还能根据一台 iPhone 内部组件的移动而移动。电池由放置在柔性基底上的电池元件构成，让电池整体可以根据需要弯曲。

图表

63：LG

可折叠手机配备两块电池

图表

64：苹果的柔性电池专利图

从供应商方面来看，可折叠屏智能手机上游主要有盖板厂商，柔性屏幕厂商，铰链厂商，驱动 IC 厂商和电池厂商等。

图表

65：可折叠屏产业链

京东方不断显示技术不断创新，随着面板双雄转变市场，这给中国企业留下了足够的

AMOLED 应用创新空间。我们看到大陆面板商不仅是产能的增长和市占率的提升，产品类型的多元化也带来切入市场的丰富可能，以柔性、可折叠为代表的面板研发正在稳步推进。2018 年 SID 展会上，京东方推出包括屏幕、整机、家电在内的多款 AMOLED 超高清显示和物联网端口解决方案，技术覆盖柔性、可折叠、印刷 OLED、单晶硅基、指纹识别等。以京东方为首的大陆面板商正在由量变到质变以资金+技术双实力立足脚跟。

折叠屏等新兴应用方面，公司作为国内龙头，柔性 OLED 技术优势显著，多款可折叠产品已在国内外展会发布。随着终端厂商折叠屏机型陆续发布，伴随外部环境压力下国产化需求，预计公司将率先与国内终端大厂达成合作，有望迎来订单释放。

图表

66：BOE OLED

技术线路图

250300

图表

三星显示汤井 A5

67三星显示汤井A2

三星显示牙山A3

三星显示汤井 A4

LGD龟伟AP2-E2

：目前主要柔性

BOEB7成都

OLEDBOEB11绵阳

BOEB12重庆

深天马武汉-1

深天马武汉-2

产线及产能（k

深天马上海-1

片/深天马上海-2

维信诺固安

EDO上海Fab2

EDO上海 Fab1

月，包括在建）

图表

68：京东方在

2018

SID

上展出的OLED

解决方案

2024年1月24日发(作者：壬歆)

内容目录

OLED：渗透率提升+折叠屏新应用，京东方大有可为

1 OLED 持续渗透，2019 年有望从旗舰机型向中端机型渗透

2 公司引领大陆 OLED 产能提升

3 上游设备材料国产化加速切入，面板企业利润弹性上升

4 折叠屏开辟新战场，京东方有望率先受益

OLED：渗透率提升+折叠屏新应用，京东方大有可为

1 OLED 持续渗透，2019 年有望从旗舰机型向中端机型渗透

图表

36：OLED

和TFT-LCD

性能比较图表

37：AMOLED

下游市场及增速（百万块）

外观

功耗

工作温度

柔性

价格

寿命

成像质量

a.C/R(暗室）

b.色域

c.亮度

d.视角

e.响应时间

f.图像残留

OLED

更轻薄

TFT-LCD

降低 20%-80%

-40-85°C

可柔性

-20-70°C

Others

Desktop Monitor

Near Eye

OLED TV

Head Mount Display

Mobile Phone Sub Display

Smartphone

Automobile Monitor

Digital Still Camera

Notebook PC

Rear Seat Entertainment

Tablet

Smart Watch

YOY

更低

更长

1000

900

40%

35%

30%

>10000：1

70%

视觉上更亮

更广

<50us

300：1

50%

300-30000us

弱图像残留

800

700

600

500

400

300

200

100

25%

20%

15%

10%

2016 2017 2018F 2019F 2020F 2021F

63.2%和 65.7%。尽管 AMOLED 在其余主要手机品牌渗透率仍不足 35%，但在各家旗

舰、高端机型中仍广泛采用AMOLED。智能手机AMOLED 代替a-Si TFT 和LTPS/Oxide TFT

LCD 效应正在显现。

图表

38：LTPS-AMOLED

渗透率与a-Si

相近

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

Oxide LCD LTPS LCD a-Si LCD LTPS AMOLED

图表

39：2018

年主要手机品牌厂商出货量及屏幕技术（百万台）

硬屏 OLED 柔性OLED a-Si TFT LTPS &Oxide TFT

0 50 100 150 200 250 300 350

10%

17%

24% 24%

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

30%

36%

40%

42%

43% 43% 43%

AMOLED 代替LCD 的重要性来自于以下几个方面：

图表

40：各厂手机商逐渐采用OLED

屏幕

图表

41：OLED

屏幕新应用

LCD 背光模组异型切割难度（C 角刀轮切割+CNC 易致屏幕崩边）和成本更高（激光切

割）。

以 5’’全高清智能手机显示屏为例，我们对比了 TFT-LCD 和 AMOLED 成本结构（1Q16，

LCD 由G6 生产，OLED 由G5.5 生产，非材料成本包括设备折旧、人工等）。LCD 和 OLED

的材料成本占比分别为 63%和 47%，OLED 材料成本占比显著低于 LCD。需要与 LCD

区别的是，OLED 设备成本（35%）和有机材料成本（23%）是更重要的组成部分。

图表

42：TFT-LCD

和AMOLED

成本比较（美元）

材料成本非材料成本

5.4

7.2

9.2

7.1

LTPS LCD

AMOLED

5.2 公司引领大陆 OLED 产能提升

AMOLED 面板商产线和上游材料和关键零组件厂商的投资拓产进展：

图表

43：2018

年

AMOLED

中上游增资拓产进展

面板制造商

1 月 23 日

2 月 12 日

3 月 8 日

5 月 17 日

6 月 1 日

6 月 4 日

华星光电

京东方

维信诺

深天马

柔宇科技

G6 柔性 LTPS-AMOLED 项目（t4）模组厂房封顶

成都 G6 柔性 AMOLED 产线(中国首条)量产出货，良率爬升

投资 465 亿元，建设重庆两江新区 G6 AMOLED（柔性）生产线项目

固安 G6 全柔 AMOLED 生产线启动运行

增资 145 亿元，武汉 LTPS AMOLED 项目二期正式签约

投资 262 亿，深圳类 6 代氧化物 AMOLED 产线(中国首条)成功点亮

投资 440 亿，合肥 G6 柔性 AMOLED 生产线项目签约

总投资 273 亿元，EDO G6 柔性 AMOLED 生产线成功点亮

投资 465 亿，福州 G6 柔性 AMOLED 产线项目签约

投资 1250 万美元，AMOLED 驱动/触控 IC 解决方案项目落户昆山

投资 4.38 亿元，年产 4.8 万条 AMOLED 高精密金属掩模板项目

柔性 AMOLED PI 保护膜完成量产规划布局，签订精密涂布测试计画

10 月 19 日维信诺

11 月 26 日和辉光电

12 月 26 日京东方

上游材料和

关键零组件

7 月 12 日

8 月 10 日

瑞鼎科技

联创电子

11 月 28 日

永捷

从京东方近四年 TFT-LCD 和 AMOLED 共 7 条产线投资结构来看，AMOLED 项目投资热度显著。成都 B7 G6 AMOLED 产线注册资本 250 亿元为公司全额自筹。同期 TFT-LCD

均获政府支持。合肥项目政府出资 180 亿元以注册资本金的形式直接投入。福州项目政

50%。

图表

44：京东方柔性AMOLED

产线投资结构（亿元RMB,片/月）

TFT-LCD

首次公告时间

2015.4

2015.6

2018.3

2014.12

注册资本

计划产能

BOE

政府

合肥 B9 G10.5

90k 40 180

福清 B10 G8.5

120k 30 150

产线

武汉 G10.5

成都 B7 G6

绵阳 B11 G6

重庆 B12 G6

福清 G6

120k

45k

48k

250

100

113

200

160

147

外部融资

180

120

200

215

205

总投资额

400

300

460

465

AMOLED 2016.11

2018.3

2018.12

目前大陆已投产 OLED 产线共计 12 条，在建及筹建 OLED 产线 7 条，总投资规模超

3500 亿元，其中京东方总投资金额高达 1395 亿元。而在 2015 年底，投产和在建的

产线数字仅为 4 条和 6 条。资本红利正当时，政府资金加速涌入助力开启“技术+产品+

图表

45：大陆AMOLED

产线情况汇总

/M。

图表

46：2015-2021

大陆面板厂商产能(纵轴百万平方米)

（2020~2021

年为预测数据）

信利维信诺深天马柔宇科技

和辉光电 CSOT BOE

2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年

的投资规划，引领国内 OLED 产业。

图表

47：全球主要OLED

产线情况汇总

地区面板厂商产线名称

天安 A1 试验线

汤井 A2

汤井 A2-E

牙山 A3

汤井 A4

汤井 A5（暂缓）

L7-1 LCD 改得

L8 中试线

龟伟 AP2-E2

龟伟 AP3-E5

坡州 E7

M2-E4-1

P9 WOLED-E4-2

M2-E4-3

P9-E6

坡州 P10

广州

石川

白山

茂源

高雄 OLED 中试线

高雄 Sakai-1

高雄 Sakai-2

桃园 L3

新加坡

昆山

台湾（喷墨 oled）

B6 鄂尔多斯

B7 成都

B11 绵阳

B12 重庆

福清

武汉 T4

上海 Fab1

上海 Fab2

上海-1

上海-2

武汉

昆山-1

昆山-2

固安

合肥

眉山

深圳

世代

4.5

5.5

6.0

8.0

4.5

6.0

8.0

6.0

10.5

8.5

4.5

6.0

4.5

6.0

3.5

4.5

6.0

4.5

5.5

6.0

4.5

6.0

4.5

5.5

6.0

5.5

6.0

5.5

技术

LTPS

QD-OLED

LTPS

Oxide

LTPS

大尺寸

LTPS

喷墨 oled

LTPS

Oxide

计划产能

（k 片/M)

165

145

270

7.5

TBD

1.5

37.5

5.5''屏数量

(百万块)

149

TBD

投产时间

2q07

2q14

3q17

3Q17

3Q18

1q21

3q18

3q19

3q13

3q17

4q18

3q14

3q17

3q18

2q20

4q19

3q14

3q17

4q18

2q18

1q19

2q19

2q12

1q13

取消

TBD

1Q16

3q17

2q19

2q21

4q21

2q19

2q15

4q18

1q15

4q16

3q21

2q15

3q17

4q18

4q21

3q21

4q18

韩国

三星显示

日本

LGD

JDI

Sharp

台湾地区

AUO

大陆

BOE

CSOT

和辉光电

深天马

维信诺

信利

柔宇科技

5.3 上游设备材料国产化加速切入，面板企业利润弹性上升

②玻璃、银合金靶材、各向异性导电胶、Cu 刻蚀液、PI 基板等品质稳定性不足。

图表

48：OLED

上游蒸镀材料供应商

化工原料

中间体单体粗品单体蒸镀/印刷至基板形成OLED层的材料

化工原料

中间体

单体粗品

单体

蒸镀材料

西安瑞联、濮阳惠成、万润股份、莱特光电、阿格蕾雅、奥莱德、江西冠能、宇瑞化学、宁波博润、

北京绿人、上海昊航、海阔光电、天津瑞源

万润股份、瑞联新材、江西冠能、奥莱德

宁波博润、瑞联新材、江西冠能、奥莱德、阿格蕾雅

美国 UDC、日本出光、三井化学、三菱化学、三星 SDI、斗山电子、德山、IG 化学

以发光材料为例，从“化工原料-中间体-单体粗品-单体-最终分子材料”制备流程来看，

图表

49：三星显示发光材料成本拆分和主要供应商

发光材料

功能材料

①Red Prime

②Green Prime

③EBL

④CGL

HTL

ETL

Red host

Green host

Blue host

其他

27%

45%

35%

10%

22%

16%

10%

11%

供应商

DS neolux

Idemitsu Kosan

Dow Chemical

Doosan

LG Chemical

Dow Chemical

SDI

Idemitsu Kosan

53%

51%

99%

97%

24%

97%

53%

97%

77%

Tosoh

Merck

Chisso

Doosan

DS neolux

SDI

DS neolux

UDC

SFC

43%

49%

76%

47%

17%

LG Chemical

SDI

Tosoh

NSCC

Dow Chemical

图表

50：三星和LGD

有机发光材料供应链比较

图表

51：OLED

上游材料和设备供应商

ITO 玻璃

阵列段材料

显影/刻蚀

光刻

康宁、旭硝子、台湾冠华、南玻集团、长信科技、凯盛科技、蓝思科技

东进世美肯、ENF Tech、Soulbrain、ENF Tech、Nepes、江化微、昆山晶科

微

德国 MRT、ENF Tech、JSW、奇美材料、南大光电、苏州瑞红

斗山、德山、日本出光兴产、默克

UDC、陶氏化学、德山、LG 化学

陶氏化学、出光兴产、新日铁化学、三星 SDI、LG 化学、UDC

陶氏化学、保土谷化学、新日铁化学、智索、出光兴产

斗山、陶氏化学、保土谷化学

HSMetal、LG 化学、三星 SDI

新日铁化学、LG 化学、日本东丽

斗山、德山 LG 化学

LTC、三星 SDI、日本东丽

LG 化学、三星 SDI、日本富士、KonicaMinolta、达辉光电、三利谱、东氟

塑料

3M、万顺股份、康得新、凯盛科技、激智科技

康得新、旭硝子、3M、住友化学、日东电工、板硝子、杜邦

DMS、KC Tech、Semes、STI

日清、爱发科

AP System、Dukin、JSW

应用材料、周星工程、爱发科、SFA、AKT、Kurt

DNP、大富科技

Toray、东进世美肯、ENF Tech、SEMES、KC Tech

佳能、尼康、应用材料、东京电子

Tokki、DNS、日立高新、STI、Nepe

爱发科、东京电子、DNS、Wonki IPS、DMS、KC Tech

Terasemicon、Viatron、OsungLST、YesT

日立高新、Kaijo、DNS、KC Tech、SEMES、STI

Tokk、SFA、SNU、SunicSyetem、YAS、UNITEX 公司、倍强科技

Edwards、Kaiyama、LOTVacuum

AP System、Avaco、周星工程

AP System

应用材料、Invenia、周星工程、Kateeva

日本三菱、RorzeSystems、SFA

Meere Company、SFA、TopEngineering

SFA、劲拓股份、联得装备、智云股份、TopEngineering、泰瑞达、整体视

觉、网屏、爱德万、TopTech

Invenia、SFA、TopEngineering、联得装备、智云股份

AP System、EO Technics

Terasemicon、Viatron

Orbo Tech、网屏、精测电子、金富新材、泰瑞达、Fluxim、爱德万

HIL/HTL

磷光红光材料

荧光绿光材料

荧光蓝光材料

发光材料

ETL/EIL

CGL

CPL

PDL

材料

偏光片

模组材料

薄膜

封装胶

清洗

离子注入

晶化

沉积

金属掩膜版

光刻胶布涂

曝光

显影

刻蚀

加热工艺

脱模

沉积

真空泵

玻璃封装

金属封装

薄膜封装

划线

磨边

贴合

邦定

柔性

测试

激光剥离

PI 固化

测试

阵列段

设备

蒸镀

封装和模组

图表

52：三星显示发光材料成本占比和主要供应商

公司名称

主营设备

2017 年营收

重点客户

（百万元）

核心优势

联得装备

集银科技

（正业科技）

bonding、贴附

LCD 模组和背光源

模组检测、光学寿命测试机

COG、FOG、粒子检测机

466.28

富士康 GIS、欧菲光、京东方、客户稳定、优质

信利国际、长信科技

1265.38

JDI、东山精密、联创电子、京东方、天马

京东方、明基友达、TCL、中电熊猫、富士康

凭借收购完善产品、技术、客户和产业链布局

895.08

精测电子

鑫三力

（智云股份）

光机电一体化的产品线

912.99

京东方、深天马、TPK、三星、全自动中高端邦定设备

欧菲光、合力泰

高阵列和有机镀膜段设备导入+后段模组设备国产化进程加速，双效应叠加将有利于中

游面板企业掌控设备成本、提高产品良率和大尺寸产能主导权，随着产能爬坡和积累量产使用经验，促进面板企业盈利能力上升，公司有望受益。

5.4 折叠屏开辟新战场，京东方有望率先受益

可折叠屏手机兼具手机便携性和平板大屏优势于一身，成为备受期待的一种手机产品。

2018 年的 10 月 31 日，国内屏幕生产商柔宇在国家会议中心举行了新品发布会上，柔

宇推出了全球首款面世的可折叠柔性屏幕手机，三星也在 2018 年 11 月 7 号旧金山召开的三星开发者大会上发布了三星的折叠手机概念。

图表

53：FlexPai(柔派可折叠屏手机)

图表

54：三星可折叠手机

目前来看，官方声称要发行可折叠屏手机的手机品牌主要有：三星、LG、华为，联想，

OPPO，VIVO 和小米。

三星在 2011 年国际消费电子展上第一个展示了可折叠屏智能手机的样机。SEC 在 2013

年推出百万台产品。三星首款折叠屏手机产品在 2019 年 2 月推出，起售价 1980 美元（约合

1.3 万元人民币）。

图表

55：可折叠屏构造

华为也在争取抢先发布可折叠屏手机，在 2020 年 2 月 24 日于巴塞罗那发布了旗下首款可折叠屏幕手机，这同时也是华为的首款 5G 手机。

图表

56：华为为可折叠面板手机申请专利

中国手机制造商努比亚发布了一张柔性设备的宣传海报，暗示将在 MWC 上推出折叠设

备，努比亚在宣传海报中打出“折叠你的生活”(Flex Your Life)的字样，显而易见地暗示其可折叠性，但尚不清楚是可折叠手机或是其他设备。

图表

57：努比亚

2019 MWC

海报

图表

58：苹果屏下指纹专利

从形态上看，可折叠手机目前出现的折叠方式分为内折、外折、折三折、向下折等方式。

图表

59：各种折叠屏的折叠方式

内折：屏幕在内

外折：屏幕在外

折三折向下折

AMOLED 面板总出货量的 8％（8.25 亿），占柔性 AMOLED 面板总出货量的 11％（4.76

亿）。

年将占市场份额的 7%，而可卷曲屏幕将在 2021 年达到市场份额的 3%。

图表

60：全球可折叠屏出货量（百万）预测

图表

61：各类型屏幕的市场占比预测

曲屏直板屏幕可折叠屏幕可卷曲屏幕可折叠屏幕出货量

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

2017 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E

2015 2016 2017 2018E 2019E 2020E 2021E

可折叠手机物料清单拆分：三星的可折叠屏手机 Galaxy F 的 BOM 的成本比 iPhone XS

Max 和 S9 +高出约 65％，iPhone XS Max 和 S9 +的成本相同。可折叠手机主要 2 个增加成本项为：

1）中间转轴机械轴承，韩国厂商方案需要 150-200 美金，国内厂商可以做到 100 美金

左右。

2）屏幕模组超过了 200 美金。与Galaxy S9 +的 55％毛利相比，三星的折叠屏手机将获得 65％的收益率，与 iPhone XS max 持平。零售价格或将会达到 1,800 美元。

图表

62：可折叠手机BOM

拆分（美元）

与普通手机相比，可折叠屏手机在操作系统、触控技术、盖板、OLED 面板，驱动、驱动

IC 及电池等方面需要改变，例如，玻璃盖板需改为柔性 CPI，柔性 OLED 需变为可折叠

OLED；而且为了保证可折叠屏手机的折叠性还需要增加铰链，在电池方面，LG 为其

图表

63：LG

可折叠手机配备两块电池

图表

64：苹果的柔性电池专利图

从供应商方面来看，可折叠屏智能手机上游主要有盖板厂商，柔性屏幕厂商，铰链厂商，驱动 IC 厂商和电池厂商等。

图表

65：可折叠屏产业链

京东方不断显示技术不断创新，随着面板双雄转变市场，这给中国企业留下了足够的

图表

66：BOE OLED

技术线路图

250300

图表

三星显示汤井 A5

67三星显示汤井A2

三星显示牙山A3

三星显示汤井 A4

LGD龟伟AP2-E2

：目前主要柔性

BOEB7成都

OLEDBOEB11绵阳

BOEB12重庆

深天马武汉-1

深天马武汉-2

产线及产能（k

深天马上海-1

片/深天马上海-2

维信诺固安

EDO上海Fab2

EDO上海 Fab1

月，包括在建）

图表

68：京东方在

2018

SID

上展出的OLED

解决方案

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面板行业OLED全球产线分布、竞争格局及重点企业市场情况(2021年)

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