2024年2月8日发(作者：薄洲)

小米物联网业务战略分析报告

目录1．

消费级IOT是小米重要战略核心.................................6

1.1 消费级物联网步入高速增长期...................................................................6

1.2 以家居物联网为导向的消费级IOT为小米战略核心.............................

8

2．自营产品战略性卡位家居物联网关键领域......................

102.1 小米电视：智能家居重要入口.................................................................11

2.2 小米智能音箱：AI语音交互落地的重要载体.......................................15

2.3 小米路由器：抢位天然网络流量入口.....................................................172.4 小米空调：进军白电的切入点.................................................................19

3．小米开发者平台：IOT开放生态的构建.........................20

行业深度

图表目录

图1：物联网主要应用领域及场景 .................................................................... 6

图2：消费级IOT市场空间巨大（十亿美元） .................................................. 6

图3：国内消费级IOT主要以家居物联网为导向 ............................................... 7

图4：消费级IOT发展主要分为3阶段 ............................................................ 7

图5：小米集团IOT业务高速增长 ................................................................... 9

图6：小米IOT收入贡献比重不断提升 ............................................................ 9

图7：小米IOT平台发展现状 .......................................................................... 9

图8：二次组织架构调整凸显IOT战略核心地位 ............................................... 9

图9：小米家居IOT布局架构 ........................................................................ 10

图10：智能电视日均使用时常达4-5小时 ..................................................... 11

图11：国内智能电视出货量保持平稳较快增长（万台） ................................. 11

图12：2018Q1国内智能电视市场竞争格局 .................................................. 12

图13：小米IOT硬件业务毛利显著低于整机电视厂商.................................... 13

图14：深度内容理解+智能精准推荐是PatchWall系统核心 ......................... 14

图15：小米电视用户忠诚度国内品牌最高 ...................................................... 14

图16：2018上半年小米电视出货量位居全球第十 ......................................... 14

图17：智能音箱以内容和服务为基础，为AI语音交互落地重要载体 ............. 15

图18：2017Q3全球智能音箱市场份额 ......................................................... 16

图19：2018Q3全球智能音箱市场份额 ......................................................... 16

图20：小米智能音箱实现从内容端、硬件产品端到互联平台端的闭合 ............ 17

图21：小米路由器的3层核心架构 ................................................................ 18

图22：2017年国内路由器市场份额 .............................................................. 18

图23：小米路由器出货量持续高速攀升 ......................................................... 18

图24：国内家用空调市场规模庞大 ................................................................ 19

图25：2017年空调内销市场格局 ................................................................. 19

图26：智能空调渗透率不断提升 .................................................................... 20

图27：国内空调行业集中度趋于稳定 ............................................................. 20

图28：空调智能化率相对较高，为进军白电最佳切入点 ................................. 20

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共25页 简单金融 成就梦想

图29：小米IOT开发平台架构...................................................................... 21

表1：家居物联网平台主要厂商........................................................................ 8表2：小米电视主要产品线发展历程............................................................... 12表3：小米电视代工厂具有品质保证............................................................... 13表4：小米进入智能音箱领域时间较晚........................................................... 15表5：国内主要智能音箱对比......................................................................... 16表6：小米路由器产品线基本实现用户阶层全覆盖.......................................... 17表7：小米三次尝试进军空调领域.................................................................. 19表8：平台为开发者提供3种接入方式........................................................... 21表9：小米IOT平台开放能力........................................................................ 22表10：与企业合作扩大IOT平台影响力........................................................ 22

1． 消费级IOT是小米重要战略核心

1.1 消费级物联网步入高速增长期

物联网继互联网、移动互联网之后，成为新一代产业发展方向。物联网的本质是通过二维码识读设备、射频识别(RFID) 装置、红外感应器、全球定位系统和激光扫描器等信息传感设备，按约定的协议，把任何物品与互联网相连接，进行信息交换和通信，以实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理的一种网络。物联网的核心和基础仍然是互联网，是互联网在终端上的延伸和扩展，区别在于用户端延伸和扩展到了任何物品与物品之间的信息交换和通信，实现万物的互联。

从物联网的应用领域来看，主要分为面向C端的的消费级物联网（以智能家居为首，涵盖可穿戴设备、智能手持终端及娱乐设备、健康护理等）、车联网，面向B端的工业物联网、农业物联网，以及面向G端的城市服务物联网（智慧交通、智慧安防等）。

图1：物联网主要应用领域及场景

1,8001,6001,4001,2001,20172018E2019E2020E2021E2022E

消费级物联网市场前景广阔。据艾瑞咨询数据显示，全球消费级IOT硬件销售额由2015年的3063亿美元增长至2017年的4859亿美元。随着物联网生态体系内互联产品不断增加带来用户体验提升的正向反馈，以及5G、云计算等基础设施的完善，整个市场将会持续倍增，预计2022年将达到15502亿美元，市场空间巨大。

图2：消费级IOT市场空间巨大（十亿美元）

家居物联网是国内消费级IOT发展的先锋领域。从国内消费级IOT市场及其结构来看，家居物联网是消费级IOT最大子领域，占比超过了60%。国内消费级物联网市场规模将于2022年达到3118亿美元，其中家居物联网规模为2010亿美元。

图3：国内消费级IOT主要以家居物联网为导向

我们认为，消费级IOT的发展主要历经3阶段。第一阶段主要是智能化单品与产品线规模的竞争。以硬件为导向不断进行渗透，通过高性价比的优质单品来提升用户体验及粘性，进一步通过产品线规模的扩张来拓宽用户基数与影响力。第二阶段在于平台生态体系的构建，通过统一协议标准、安全标准，建立开放式合作模式等过程形成健全的IOT平台生态架构。第三阶段为IOT生态平台反哺行业发展。经过前2个阶段的发展，整个物联网生态趋于成熟，基于此生态所产生的一系列大数据、解决方案等将会反哺行业不断的进步，不断的自我更新，形成一个全闭合的良性循环。

图4：消费级IOT发展主要分为3阶段

40%60%50%40%30%20%10%0%智能电视日活率智能电视日均时长（min）

目前家居物联网市场的主要竞争者分为3类，智能硬件厂商、互联网厂商、以及家电制造商。各家的IOT平台战略扩展路径也大相径庭。海外市场来看，亚马逊以Echo智能音箱为切入点，凭借其云平台的技术优势构建IOT生态。苹果则依托HomePod智能音箱与TV盒子作为家庭中枢，结合Siri和iOS作为平台核心。国内市场来看，阿里、华为等厂商主要侧重点在于IOT平台基础设施的搭建上。京东的侧重点在其自身电商属性的平台资源整合能力、零售基础设施、以及大数据分析。而诸如美的、海尔等家电厂商，主要以现有智能家电单品为突破口，通过与企业合作逐渐构建生态。小米的侧重点主要在产品用户体验端，并通过卡位关键流量入口，孵化生态链企业以产品线规模优势为切入点构建其IOT平台。

表1：家居物联网平台主要厂商

厂商

苹果

亚马逊

美的

京东

平台发布时间

2014.06

2015.06

2014.03

2016.03

家居IOT平台

HomeKit

Alexa

M-smart

京东微联

主要侧重点或切入点

依托HomePod智能音箱或TV盒子作为家庭中枢，再结合Siri和iOS等进行组合

以Echo智能音箱与亚马逊云为核心优势，构建开放生态

以现有智能单品为突破口，通过与企业合作逐渐构建生态

依托电商平台资源整合能力、零售基础设施能力，以及大数据分析能力

华为

百度

阿里巴巴

小米

2017.09

2017.01

2017.06

2017.11

HiLink

DuerOS

阿里云Link

小米开发者平台

提供云到端的整套智能家居解决方案，以手机为核心，与TOP50厂商合作

以AI技术及大数据积累，打造IOT操作系统

专注于家居物联网的基础设施

卡位流量入口，产品线规模优势为切入点

1.2 以家居物联网为导向的消费级IOT为小米战略核心

小米是一家以智能手机、智能硬件和IOT平台为核心的公司，在全球智能手机竞争日益加剧，创新难度急剧加大的大环境下，消费级IOT对于小米的战略意义将进一步得

到提升。小米于2013年起便进军智能硬件领域，初步探索IOT。于2015年首次披露以手机为核心连接所有设备的IoT战略，正式开启物联网布局。近3年，公司IOT收入高速增长，占总收入比重也由2015年的13%提升至2018年前三季度的22.2%。未来随着行业规模的不断扩展以及IOT战略地位的不断升级，预计IOT对收入的贡献将进一步提升。

图5：小米集团IOT业务高速增长

图6：小米IOT收入贡献比重不断提升

小米现已超越苹果和谷歌，成为全球最大消费级物联网平台。截至2018年11月，小米IoT平台现已连接了1.32亿台智能设备（不含手机和笔记本电脑），支持超2000款设备。平台日活跃设备超过2000万，每日处理设备请求高达800亿次。

图7：小米IOT平台发展现状

1,8001,6001,4001,2001,20172018E2019E2020E2021E2022E

公司在上市后的2次组织架构升级中都进一步凸显了公司IOT战略核心地位。在2018年9月的第一次组织架构调整中，将原先的电视部、生态链部、MIUI部和互娱部四个业务部重组成十个新的业务部，其中与IOT战略相关的为4个硬件产品部及一个技术平台部，且将IOT平台单独作为一个独立业务部，以此强化各条线业务的进展，发力消费级IOT。在2018年12月的第二次架构调整中，将原销售运营部分成销售运营一部、销售运营二部。其中销售运营二部单独负责中国区电视、生态链等产品。此次调整意在进一步提升IOT战略地位，全力加码IOT市场拓展。

图8：二次组织架构调整凸显IOT战略核心地位

2024年2月8日发(作者：薄洲)

小米物联网业务战略分析报告

目录1．

消费级IOT是小米重要战略核心.................................6

1.1 消费级物联网步入高速增长期...................................................................6

1.2 以家居物联网为导向的消费级IOT为小米战略核心.............................

8

2．自营产品战略性卡位家居物联网关键领域......................

102.1 小米电视：智能家居重要入口.................................................................11

2.2 小米智能音箱：AI语音交互落地的重要载体.......................................15

2.3 小米路由器：抢位天然网络流量入口.....................................................172.4 小米空调：进军白电的切入点.................................................................19

3．小米开发者平台：IOT开放生态的构建.........................20

行业深度

图表目录

图1：物联网主要应用领域及场景 .................................................................... 6

图2：消费级IOT市场空间巨大（十亿美元） .................................................. 6

图3：国内消费级IOT主要以家居物联网为导向 ............................................... 7

图4：消费级IOT发展主要分为3阶段 ............................................................ 7

图5：小米集团IOT业务高速增长 ................................................................... 9

图6：小米IOT收入贡献比重不断提升 ............................................................ 9

图7：小米IOT平台发展现状 .......................................................................... 9

图8：二次组织架构调整凸显IOT战略核心地位 ............................................... 9

图9：小米家居IOT布局架构 ........................................................................ 10

图10：智能电视日均使用时常达4-5小时 ..................................................... 11

图11：国内智能电视出货量保持平稳较快增长（万台） ................................. 11

图12：2018Q1国内智能电视市场竞争格局 .................................................. 12

图13：小米IOT硬件业务毛利显著低于整机电视厂商.................................... 13

图14：深度内容理解+智能精准推荐是PatchWall系统核心 ......................... 14

图15：小米电视用户忠诚度国内品牌最高 ...................................................... 14

图16：2018上半年小米电视出货量位居全球第十 ......................................... 14

图17：智能音箱以内容和服务为基础，为AI语音交互落地重要载体 ............. 15

图18：2017Q3全球智能音箱市场份额 ......................................................... 16

图19：2018Q3全球智能音箱市场份额 ......................................................... 16

图20：小米智能音箱实现从内容端、硬件产品端到互联平台端的闭合 ............ 17

图21：小米路由器的3层核心架构 ................................................................ 18

图22：2017年国内路由器市场份额 .............................................................. 18

图23：小米路由器出货量持续高速攀升 ......................................................... 18

图24：国内家用空调市场规模庞大 ................................................................ 19

图25：2017年空调内销市场格局 ................................................................. 19

图26：智能空调渗透率不断提升 .................................................................... 20

图27：国内空调行业集中度趋于稳定 ............................................................. 20

图28：空调智能化率相对较高，为进军白电最佳切入点 ................................. 20

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共25页 简单金融 成就梦想

图29：小米IOT开发平台架构...................................................................... 21

表1：家居物联网平台主要厂商........................................................................ 8表2：小米电视主要产品线发展历程............................................................... 12表3：小米电视代工厂具有品质保证............................................................... 13表4：小米进入智能音箱领域时间较晚........................................................... 15表5：国内主要智能音箱对比......................................................................... 16表6：小米路由器产品线基本实现用户阶层全覆盖.......................................... 17表7：小米三次尝试进军空调领域.................................................................. 19表8：平台为开发者提供3种接入方式........................................................... 21表9：小米IOT平台开放能力........................................................................ 22表10：与企业合作扩大IOT平台影响力........................................................ 22

1． 消费级IOT是小米重要战略核心

1.1 消费级物联网步入高速增长期

物联网继互联网、移动互联网之后，成为新一代产业发展方向。物联网的本质是通过二维码识读设备、射频识别(RFID) 装置、红外感应器、全球定位系统和激光扫描器等信息传感设备，按约定的协议，把任何物品与互联网相连接，进行信息交换和通信，以实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理的一种网络。物联网的核心和基础仍然是互联网，是互联网在终端上的延伸和扩展，区别在于用户端延伸和扩展到了任何物品与物品之间的信息交换和通信，实现万物的互联。

从物联网的应用领域来看，主要分为面向C端的的消费级物联网（以智能家居为首，涵盖可穿戴设备、智能手持终端及娱乐设备、健康护理等）、车联网，面向B端的工业物联网、农业物联网，以及面向G端的城市服务物联网（智慧交通、智慧安防等）。

图1：物联网主要应用领域及场景

1,8001,6001,4001,2001,20172018E2019E2020E2021E2022E

消费级物联网市场前景广阔。据艾瑞咨询数据显示，全球消费级IOT硬件销售额由2015年的3063亿美元增长至2017年的4859亿美元。随着物联网生态体系内互联产品不断增加带来用户体验提升的正向反馈，以及5G、云计算等基础设施的完善，整个市场将会持续倍增，预计2022年将达到15502亿美元，市场空间巨大。

图2：消费级IOT市场空间巨大（十亿美元）

家居物联网是国内消费级IOT发展的先锋领域。从国内消费级IOT市场及其结构来看，家居物联网是消费级IOT最大子领域，占比超过了60%。国内消费级物联网市场规模将于2022年达到3118亿美元，其中家居物联网规模为2010亿美元。

图3：国内消费级IOT主要以家居物联网为导向

我们认为，消费级IOT的发展主要历经3阶段。第一阶段主要是智能化单品与产品线规模的竞争。以硬件为导向不断进行渗透，通过高性价比的优质单品来提升用户体验及粘性，进一步通过产品线规模的扩张来拓宽用户基数与影响力。第二阶段在于平台生态体系的构建，通过统一协议标准、安全标准，建立开放式合作模式等过程形成健全的IOT平台生态架构。第三阶段为IOT生态平台反哺行业发展。经过前2个阶段的发展，整个物联网生态趋于成熟，基于此生态所产生的一系列大数据、解决方案等将会反哺行业不断的进步，不断的自我更新，形成一个全闭合的良性循环。

图4：消费级IOT发展主要分为3阶段

40%60%50%40%30%20%10%0%智能电视日活率智能电视日均时长（min）

目前家居物联网市场的主要竞争者分为3类，智能硬件厂商、互联网厂商、以及家电制造商。各家的IOT平台战略扩展路径也大相径庭。海外市场来看，亚马逊以Echo智能音箱为切入点，凭借其云平台的技术优势构建IOT生态。苹果则依托HomePod智能音箱与TV盒子作为家庭中枢，结合Siri和iOS作为平台核心。国内市场来看，阿里、华为等厂商主要侧重点在于IOT平台基础设施的搭建上。京东的侧重点在其自身电商属性的平台资源整合能力、零售基础设施、以及大数据分析。而诸如美的、海尔等家电厂商，主要以现有智能家电单品为突破口，通过与企业合作逐渐构建生态。小米的侧重点主要在产品用户体验端，并通过卡位关键流量入口，孵化生态链企业以产品线规模优势为切入点构建其IOT平台。

表1：家居物联网平台主要厂商

厂商

苹果

亚马逊

美的

京东

平台发布时间

2014.06

2015.06

2014.03

2016.03

家居IOT平台

HomeKit

Alexa

M-smart

京东微联

主要侧重点或切入点

依托HomePod智能音箱或TV盒子作为家庭中枢，再结合Siri和iOS等进行组合

以Echo智能音箱与亚马逊云为核心优势，构建开放生态

以现有智能单品为突破口，通过与企业合作逐渐构建生态

依托电商平台资源整合能力、零售基础设施能力，以及大数据分析能力

华为

百度

阿里巴巴

小米

2017.09

2017.01

2017.06

2017.11

HiLink

DuerOS

阿里云Link

小米开发者平台

提供云到端的整套智能家居解决方案，以手机为核心，与TOP50厂商合作

以AI技术及大数据积累，打造IOT操作系统

专注于家居物联网的基础设施

卡位流量入口，产品线规模优势为切入点

1.2 以家居物联网为导向的消费级IOT为小米战略核心

小米是一家以智能手机、智能硬件和IOT平台为核心的公司，在全球智能手机竞争日益加剧，创新难度急剧加大的大环境下，消费级IOT对于小米的战略意义将进一步得

到提升。小米于2013年起便进军智能硬件领域，初步探索IOT。于2015年首次披露以手机为核心连接所有设备的IoT战略，正式开启物联网布局。近3年，公司IOT收入高速增长，占总收入比重也由2015年的13%提升至2018年前三季度的22.2%。未来随着行业规模的不断扩展以及IOT战略地位的不断升级，预计IOT对收入的贡献将进一步提升。

图5：小米集团IOT业务高速增长

图6：小米IOT收入贡献比重不断提升

小米现已超越苹果和谷歌，成为全球最大消费级物联网平台。截至2018年11月，小米IoT平台现已连接了1.32亿台智能设备（不含手机和笔记本电脑），支持超2000款设备。平台日活跃设备超过2000万，每日处理设备请求高达800亿次。

图7：小米IOT平台发展现状

1,8001,6001,4001,2001,20172018E2019E2020E2021E2022E

公司在上市后的2次组织架构升级中都进一步凸显了公司IOT战略核心地位。在2018年9月的第一次组织架构调整中，将原先的电视部、生态链部、MIUI部和互娱部四个业务部重组成十个新的业务部，其中与IOT战略相关的为4个硬件产品部及一个技术平台部，且将IOT平台单独作为一个独立业务部，以此强化各条线业务的进展，发力消费级IOT。在2018年12月的第二次架构调整中，将原销售运营部分成销售运营一部、销售运营二部。其中销售运营二部单独负责中国区电视、生态链等产品。此次调整意在进一步提升IOT战略地位，全力加码IOT市场拓展。

图8：二次组织架构调整凸显IOT战略核心地位