2024年3月15日发(作者：亓官雅彤)
龙源期刊网
陈天桥的盛大传奇
作者：杨清清
来源：《互联网经济》2015年第07期
论传奇程度，盛大网络董事长陈天桥绝不逊于任何一位商人：26岁，创办盛大，11个月
吸引100万注册用户；28岁，盛大代理《热血传奇》游戏，一跃成为国内网游领军者；30
岁，创业仅4年的他率盛大赴美上市，身家88亿元，成为国内首富。即便是终未能成功的“网
上迪斯尼”战略，如今也成为互联网一线企业必争之地。陈天桥，本身就是个传奇。
强势人生
强势，霸气，这是陈天桥给人留下的一贯印象。1973年生于浙江新昌的他，说话不紧不
慢，中气十足，顿挫有力。他身材不高，但气势如排山倒海，扑面而来。
陈天桥自信满满，在盛大，他就如“家长”般威严。这种自信也并非空穴来风：作为复旦大
学经济系高材生，24岁的陈天桥便成为陆家嘴集团总经理助理，创下当时的提拔纪录；26岁
时，他创办社区游戏网站盛大，11个月吸引100万注册用户；28岁时，他通过代理《热血传
奇》一举成名，该游戏也成为中国网游史上最赚钱、生命周期最长的产品之一；2004年，三
十而立的他率盛大赴美逆流上市，大显雄风之余，自信再次得到认可与放大。
不过，快速膨胀以至于有些独断的自信，也令盛大在某种程度上走了些许弯路。赴美上市
前后，盛大快速扩张，陈天桥意欲借此打造一个网上迪斯尼。然而事实上，这些扩张并未令陈
天桥如愿以偿，反倒给“后来者”第九城市、巨人以追赶罅隙。而如今，盛大网络出售游戏、文
学两大业务，专注于投资，一代娱乐帝国就此易主。
无论如何，陈天桥是中国互联网史上的重要人物。他勤奋严苛，又具有商业致胜的冒险精
神与魄力，这些成就了盛大的往昔霸业。陈天桥一天的工作时间表始于上午10点，直到半夜
12点左右从公司离去，内部聊天软件则在线到凌晨3点。他对员工要求极为严格，甚至包括
在公司的言行举止，均有规定。而他抓取商机时所表现出的魄力，更是为人所叹。从某种意义
上来说，他与他的盛大，注定是一场传奇。
孤注一掷
用“空手套白狼”一词形容盛大的发家史，最贴切不过。
自2001年开始，国内网游市场悄然兴起。当时，诸如《千年》、《龙族》、《万王之
王》等网游已声名在外，但同时在线人数止步万人，也未给东家来带太多收益。
陈天桥隐隐嗅到网游市场的商机，向盛大投资方中华网提交了运营韩国游戏《热血传奇》
的计划，却遭到拒绝。《热血传奇》在日韩及我国台湾地区的运营情况一般，在台湾最高仅
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3000人同时在线。最终，投资方给了陈天桥两个选择：向“窄门户”发展，获得300万美元投
资，或与资方“分手”，分得30万美元的股本费。
陈天桥固执地选择了后者。犹豫后，也固执地选择坚持本意——将30万美元“分手费”用
于《热血传奇》的运营。
之所以做出如此选择，源自陈天桥的判断：《热血传奇》操作简单，因而在日韩等地不吃
香——当时火爆的网游均操作复杂。可中国内地玩家刚刚起步，不习惯复杂的游戏操作，更希
望在游戏中能有互动交流。这恰是《热血传奇》的优势。
30万美元家底，其实只够支付《热血传奇》韩国方的代理费，以及当时员工两个月的工
资。陈天桥首先进行裁员，只保留为网游提供技术支持及服务支持的部门。随后，拿着与韩国
方签订的合约，找到浪潮、戴尔，得到试用服务器两个月的许可，又以同样方式找到中国电
信，得到两个月测试期内免费的带宽试用。有了以上支持，盛大又取得当时国内首屈一指的游
戏分销商上海育碧的信任，代销盛大游戏点卡。就此，陈天桥完成中国商业史上首屈一指的
“空手套白狼”游戏。
2001年9月28日，《热血传奇》开始公测，同时在线人数迅速突破10万人，随后是20
万人大关。最热门时，该游戏同时在线人数超过65万人，可谓“天王级产品”。资金的迅速回
笼帮助盛大安然度过创业路上的生死玄关，此后，凭借对城市几乎所有网吧的垄断，盛大一举
坐上中国网络游戏运营商头把交椅，成为中国互联网业内的龙头之一。
逆流上市
2001年后，发展一日千里的盛大必然指向上市。然而，盛大上市未赶上好时候。
盛大对网吧的抢占并不为投资者所认可，这源自美国网吧文化的匮乏——美国网民主要在
公司和家里上网，对网吧的威力不甚了了。
而在盛大上市路演前夕，时任总理温家宝在接见一位美国记者时表示，未来几年中国将对
宏观经济进行调控。这意味着整个中国经济的增速将放缓。
风云突变，原定于2004年5月12日在纳斯达克挂牌交易的盛大，挂牌前夜临时决定将上
市时间推迟一天。在这24个小时之内，陈天桥备受煎熬，反复权衡之后，将原定13-15美元
的发行价，下调至11美元，并减少发行342万股。仅此一变，盛大便损失2000万美元，融资
总数也将减少近8000万美元。
疲软上市本不符合陈天桥的硬派作风，但契合了他浙商的精明。据互联网观察人士林军分
析，美国投资者无法理解网吧故事，但他们能理解成长故事，当盛大每个季度有超过20%的增
长率时，就能很快获得投资者认可。此时，投资者对中国经济恢复高增长的预期也已出现，盛
大可通过再融资获取资金。
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2004年10月，果不出所料，盛大亮丽年报公布后，股价大涨。此时，陈天桥决定发行高
达2.75亿美元的可转债进行再融资，短短一周时间，这笔资金便募集成功——这是一笔比盛
大首日IPO高出50%的融资。再融资超出首日IPO已很难想象，更何况超出50%之多。这一
次发债，再次修复了陈天桥的自信。
盛大帝国
2005年春节前后，陈天桥斥资近20亿元收购新浪网19.5%的股票，成为新浪最大股东。
这一举动并非偶一为之，2003年，盛大便先后收购北美、日本及国内近10家公司，2004年其
扩张速度进一步加快，创下两个月内6次资本运作的纪录。
文学网站+视频门户+影视制作+游戏+电视盒子+bambook阅读器（后转型为手机阅读
器），这一连串的“+”组合在一起，就是陈天桥所规划的“网络迪斯尼”。
虽然，这一当时极为超前的战略最终由于政策大环境未能完全实现，但近年来，该战略为
“后来者”纷纷效仿。2014年，阿里巴巴完成对文化中国的收购，成立阿里影业；同年，阿里巴
巴入股优酷土豆及美国移动游戏开发商Kabam；2015年，阿里巴巴移动事业群宣布推出阿里
巴巴文学业务，补齐“网络迪斯尼”的最后一环。
再看百度，多年前已布局百度视频，后又投资爱奇艺并收购PPS；文学领域拥有纵横中文
网、百度书城和熊猫看书；游戏及影视领域也分别有所动作。
阅读器与盒子两块，同样成为兵家必争之地。盛大bambook阅读器很早就转型开始做移
动业务，BAT也在以各种ROM切入手机阅读；盒子方面，早自2004年，盛大便推出“盒子”
战略，超前行业十年，而目前，除腾讯一家缺席之外，百度盒子、小米盒子、乐视盒子、天猫
盒子不一而足。
细观这些布局，其实陈天桥早年便已踩上，但因种种因缘际会缺少临门一脚。究其原因，
首先在于陈天桥个人能力太强，事必躬亲，导致决策集中，难免顾此失彼。盛大内部流传着这
样一个段子：哪怕是盛大下属二级公司非核心部门的美编业务，都能得到陈天桥的直接反馈。
亦有人评价盛大并不像一个互联网公司，更像一个政府机关、一支军队，专制程度可见一斑。
战略规划过于庞大，权力又过于单一的企业，很难确保管理不会出现问题。而由于业务线繁
多，也导致最能“造血”的游戏业务无力创新，仅为新业务扩张不断“输血”，最终导致了现金流
吃紧，帝国陨落。
然而，无论如何，陈天桥背负了一个市场启蒙者的宿命。
传奇继续
2014年11月，盛大互动娱乐集团出售持有的盛大游戏18%的股权，陈天桥卸任盛大游戏
董事职位，全面转型为投资人。
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在资本运作方面，陈天桥的势头丝毫不减当年。2015年1月12日，胡润研究院首次发布
《点金圣手富豪榜》，上榜富豪为中国顶尖风险及股权投资人。42岁的陈天桥以170亿元财
富值，摘得榜眼。
骨子里霸气的陈天桥偏好放手一搏。当初做网游如此，做网上迪斯尼亦然，而资本运作，
绝对是风险十足的商业游戏。或许，在经过多年周折之后，陈天桥终于发现最契合自己心意的
“玩法”。
其实，这种玩法恰恰能扬长避短。陈天桥的战略眼光独到前瞻，商业嗅觉颇为敏锐，但企
业运营风格过于严苛，难免令其他能者缚手缚脚。专注于投资，发现极具增长性的企业，却又
不干涉企业内部运营——投资游戏果真适合陈天桥。
在盛大娱乐帝国的传奇谢幕后，陈天桥的传奇，还在继续。
2024年3月15日发(作者：亓官雅彤)
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陈天桥的盛大传奇
作者：杨清清
来源：《互联网经济》2015年第07期
论传奇程度，盛大网络董事长陈天桥绝不逊于任何一位商人：26岁，创办盛大，11个月
吸引100万注册用户；28岁，盛大代理《热血传奇》游戏，一跃成为国内网游领军者；30
岁，创业仅4年的他率盛大赴美上市，身家88亿元，成为国内首富。即便是终未能成功的“网
上迪斯尼”战略，如今也成为互联网一线企业必争之地。陈天桥，本身就是个传奇。
强势人生
强势，霸气，这是陈天桥给人留下的一贯印象。1973年生于浙江新昌的他，说话不紧不
慢，中气十足，顿挫有力。他身材不高，但气势如排山倒海，扑面而来。
陈天桥自信满满，在盛大，他就如“家长”般威严。这种自信也并非空穴来风：作为复旦大
学经济系高材生，24岁的陈天桥便成为陆家嘴集团总经理助理，创下当时的提拔纪录；26岁
时，他创办社区游戏网站盛大，11个月吸引100万注册用户；28岁时，他通过代理《热血传
奇》一举成名，该游戏也成为中国网游史上最赚钱、生命周期最长的产品之一；2004年，三
十而立的他率盛大赴美逆流上市，大显雄风之余，自信再次得到认可与放大。
不过，快速膨胀以至于有些独断的自信，也令盛大在某种程度上走了些许弯路。赴美上市
前后，盛大快速扩张，陈天桥意欲借此打造一个网上迪斯尼。然而事实上，这些扩张并未令陈
天桥如愿以偿，反倒给“后来者”第九城市、巨人以追赶罅隙。而如今，盛大网络出售游戏、文
学两大业务，专注于投资，一代娱乐帝国就此易主。
无论如何，陈天桥是中国互联网史上的重要人物。他勤奋严苛，又具有商业致胜的冒险精
神与魄力，这些成就了盛大的往昔霸业。陈天桥一天的工作时间表始于上午10点，直到半夜
12点左右从公司离去，内部聊天软件则在线到凌晨3点。他对员工要求极为严格，甚至包括
在公司的言行举止，均有规定。而他抓取商机时所表现出的魄力，更是为人所叹。从某种意义
上来说，他与他的盛大，注定是一场传奇。
孤注一掷
用“空手套白狼”一词形容盛大的发家史，最贴切不过。
自2001年开始，国内网游市场悄然兴起。当时，诸如《千年》、《龙族》、《万王之
王》等网游已声名在外，但同时在线人数止步万人，也未给东家来带太多收益。
陈天桥隐隐嗅到网游市场的商机，向盛大投资方中华网提交了运营韩国游戏《热血传奇》
的计划，却遭到拒绝。《热血传奇》在日韩及我国台湾地区的运营情况一般，在台湾最高仅
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3000人同时在线。最终，投资方给了陈天桥两个选择：向“窄门户”发展，获得300万美元投
资，或与资方“分手”，分得30万美元的股本费。
陈天桥固执地选择了后者。犹豫后，也固执地选择坚持本意——将30万美元“分手费”用
于《热血传奇》的运营。
之所以做出如此选择，源自陈天桥的判断：《热血传奇》操作简单，因而在日韩等地不吃
香——当时火爆的网游均操作复杂。可中国内地玩家刚刚起步，不习惯复杂的游戏操作，更希
望在游戏中能有互动交流。这恰是《热血传奇》的优势。
30万美元家底，其实只够支付《热血传奇》韩国方的代理费，以及当时员工两个月的工
资。陈天桥首先进行裁员，只保留为网游提供技术支持及服务支持的部门。随后，拿着与韩国
方签订的合约，找到浪潮、戴尔，得到试用服务器两个月的许可，又以同样方式找到中国电
信，得到两个月测试期内免费的带宽试用。有了以上支持，盛大又取得当时国内首屈一指的游
戏分销商上海育碧的信任，代销盛大游戏点卡。就此，陈天桥完成中国商业史上首屈一指的
“空手套白狼”游戏。
2001年9月28日，《热血传奇》开始公测，同时在线人数迅速突破10万人，随后是20
万人大关。最热门时，该游戏同时在线人数超过65万人，可谓“天王级产品”。资金的迅速回
笼帮助盛大安然度过创业路上的生死玄关，此后，凭借对城市几乎所有网吧的垄断，盛大一举
坐上中国网络游戏运营商头把交椅，成为中国互联网业内的龙头之一。
逆流上市
2001年后，发展一日千里的盛大必然指向上市。然而，盛大上市未赶上好时候。
盛大对网吧的抢占并不为投资者所认可，这源自美国网吧文化的匮乏——美国网民主要在
公司和家里上网，对网吧的威力不甚了了。
而在盛大上市路演前夕，时任总理温家宝在接见一位美国记者时表示，未来几年中国将对
宏观经济进行调控。这意味着整个中国经济的增速将放缓。
风云突变，原定于2004年5月12日在纳斯达克挂牌交易的盛大，挂牌前夜临时决定将上
市时间推迟一天。在这24个小时之内，陈天桥备受煎熬，反复权衡之后，将原定13-15美元
的发行价，下调至11美元，并减少发行342万股。仅此一变，盛大便损失2000万美元，融资
总数也将减少近8000万美元。
疲软上市本不符合陈天桥的硬派作风，但契合了他浙商的精明。据互联网观察人士林军分
析，美国投资者无法理解网吧故事，但他们能理解成长故事，当盛大每个季度有超过20%的增
长率时，就能很快获得投资者认可。此时，投资者对中国经济恢复高增长的预期也已出现，盛
大可通过再融资获取资金。
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2004年10月，果不出所料，盛大亮丽年报公布后，股价大涨。此时，陈天桥决定发行高
达2.75亿美元的可转债进行再融资，短短一周时间，这笔资金便募集成功——这是一笔比盛
大首日IPO高出50%的融资。再融资超出首日IPO已很难想象，更何况超出50%之多。这一
次发债，再次修复了陈天桥的自信。
盛大帝国
2005年春节前后，陈天桥斥资近20亿元收购新浪网19.5%的股票，成为新浪最大股东。
这一举动并非偶一为之，2003年，盛大便先后收购北美、日本及国内近10家公司，2004年其
扩张速度进一步加快，创下两个月内6次资本运作的纪录。
文学网站+视频门户+影视制作+游戏+电视盒子+bambook阅读器（后转型为手机阅读
器），这一连串的“+”组合在一起，就是陈天桥所规划的“网络迪斯尼”。
虽然，这一当时极为超前的战略最终由于政策大环境未能完全实现，但近年来，该战略为
“后来者”纷纷效仿。2014年，阿里巴巴完成对文化中国的收购，成立阿里影业；同年，阿里巴
巴入股优酷土豆及美国移动游戏开发商Kabam；2015年，阿里巴巴移动事业群宣布推出阿里
巴巴文学业务，补齐“网络迪斯尼”的最后一环。
再看百度，多年前已布局百度视频，后又投资爱奇艺并收购PPS；文学领域拥有纵横中文
网、百度书城和熊猫看书；游戏及影视领域也分别有所动作。
阅读器与盒子两块，同样成为兵家必争之地。盛大bambook阅读器很早就转型开始做移
动业务，BAT也在以各种ROM切入手机阅读；盒子方面，早自2004年，盛大便推出“盒子”
战略，超前行业十年，而目前，除腾讯一家缺席之外，百度盒子、小米盒子、乐视盒子、天猫
盒子不一而足。
细观这些布局，其实陈天桥早年便已踩上，但因种种因缘际会缺少临门一脚。究其原因，
首先在于陈天桥个人能力太强，事必躬亲，导致决策集中，难免顾此失彼。盛大内部流传着这
样一个段子：哪怕是盛大下属二级公司非核心部门的美编业务，都能得到陈天桥的直接反馈。
亦有人评价盛大并不像一个互联网公司，更像一个政府机关、一支军队，专制程度可见一斑。
战略规划过于庞大，权力又过于单一的企业，很难确保管理不会出现问题。而由于业务线繁
多，也导致最能“造血”的游戏业务无力创新，仅为新业务扩张不断“输血”，最终导致了现金流
吃紧，帝国陨落。
然而，无论如何，陈天桥背负了一个市场启蒙者的宿命。
传奇继续
2014年11月，盛大互动娱乐集团出售持有的盛大游戏18%的股权，陈天桥卸任盛大游戏
董事职位，全面转型为投资人。
龙源期刊网
在资本运作方面，陈天桥的势头丝毫不减当年。2015年1月12日，胡润研究院首次发布
《点金圣手富豪榜》，上榜富豪为中国顶尖风险及股权投资人。42岁的陈天桥以170亿元财
富值，摘得榜眼。
骨子里霸气的陈天桥偏好放手一搏。当初做网游如此，做网上迪斯尼亦然，而资本运作，
绝对是风险十足的商业游戏。或许，在经过多年周折之后，陈天桥终于发现最契合自己心意的
“玩法”。
其实，这种玩法恰恰能扬长避短。陈天桥的战略眼光独到前瞻，商业嗅觉颇为敏锐，但企
业运营风格过于严苛，难免令其他能者缚手缚脚。专注于投资，发现极具增长性的企业，却又
不干涉企业内部运营——投资游戏果真适合陈天桥。
在盛大娱乐帝国的传奇谢幕后，陈天桥的传奇，还在继续。