2024年4月11日发(作者：以觅儿)
产业聚焦 ｈａｎｙｅｊｕｊｉ 。
栏目责编何佳艳ｈｅｊｙ＠ｂｊｉｎｖｅｓｔ．ｇｏｖ．ｃｎ
汉王科技如今的失意，在于决策者过度沉迷于一款消费电子产品的
成功，而未能及时推动企业的结构调整和产品升级
汉王 ■●● ＿一
招鲜不再吃遍天
口本刊记者何佳艳
００１０年３月，凭借一款五英寸屏幕
的机器——电纸书阅读器，汉王
汉王营业收入虽然依然增长，但全年
的净利润总额低于前三季度，就是说，
２０１０年第四季度实际上亏损了１２１２．２２
万元。２０１１年４月２９日，汉王科技发
亏损可能还会扩大。经媒体曝
５月１７日，汉王宣布，从５月
科技登陆中小板，短短一两个月时间，
其股价较４１．９元的发行价狂飙四倍多，
一
降价电纸书产品，同时对相关
存货计提３０００～４０００万元的
备。此次降价涉及的产品型号
汉王电纸书全系列型号的３８％
路上涨至１７５元，汉王科技一时成
布２０１１年一季度财报，其营业收入同
比下滑５０．１３％；净利润为．４６１８万元，
同比下降２１０．２９％。这也是汉王科技连
续第二个季度亏损。
为ＩＴ企业ＩＰＯ的典范。而近期随着
２０１０年年报和２０１１年一季报的陆续出
炉，以及负面消息的不断爆出，汉王
科技股价呈一路下探之势，至２０１１年
５月２０日，股价跌至２０．０２元（复权
价４０．０４元），跌破了去年ＩＰＯ时发行价，
较最高价１７５元跌去７７％。过去的一
年里，汉王究竟发生了什么？
幅度为１５％～４０％，其销售收
２０１０年电纸书产品总销售收入自
业绩还在继续恶化。５月初，汉王
发布业绩预告，预计今年上半年将出
现９０００～９８００万元的巨额亏损。就
在这份业绩预告出笼后，有媒体指出
汉王科技４．６亿元巨额存货已经发生大
事实上，考虑到消费类电子产
迭出，老款价格走跌是行业规
王此次不在降价之列的存货，．
价的可能性也非常大，因此，
段时间，汉王科技将要面临的
正如其董事长刘迎建所预想的
“我们的财报还会更难看。”
幅跌价，但却没有计提一分钱跌价损
业绩与道德的双重质疑
２０１０年４月１９日，刚成功上市
的汉王科技发布其２０１０年一季度财
报，收入和净利润同比增长均在３５０％
左右，产品毛利率高达４２％。２０１０年
前三季度，汉王科技实现营业收入
９６８６１．４万元，同比增长２０２．９５％，实
失，考虑存货跌价因素，汉王上半年
现净利润１０００２．３８万元，同比增长
１０４．９８％。虽然营收和净利润增长都在
放缓，但此时，汉王仍算得上是国内资
本市场业绩一流的公司。今年３月１８
日，汉王科技发布２０１０年年报，全年
总收入突破１２亿元大关，较２００９年增
长１１２．７１％；实现净利润８７９０．１６万元，
同比增长２．６９％。对比２０１０年前三季
度的数字，不难发现２０１０年第四季度
作为消费电子产品生产商，汉王的主打产品始终只有电纸书一
ＮＶＥＳＴ ＢＥｌＪＩＮＧ投资北ｊ
产业聚焦 ｈａｎｙｅ 。
■■公司
｛
除业绩惨淡之外，汉王的一些做
识别、语音识别到智能电话等数十个
项目，年销售额一直在２亿元左右徘
徊。２００５年，汉王开始接触电子记事本，
但现实与汉王的预测差距巨大，２０１０年，
全球电纸书销售为６６０万台，只达到汉
法，也引起外界对其商业道德的广泛
质疑。譬如在２０１０年报中，汉王对于 王科技预期的２／３；中国销量为１０３．４９万
台，仅达到汉王希望的ｌ／３。
２０１０年，苹果平板电脑ｉＰａｄ２问世，
ｉＰａｄｌ大幅降价，使得电纸书产品价格
不再具有优势。集音乐、视频、阅读、
游戏诸多功能于一体的ｉＰａｄ系列及其
市面上的追随者，大有替代电纸书之
势。市场研究机构ＩＤＣ发布的报告称，
２０１０年全球平板电脑出货量为１７００万
台，中国１７０万台，平板电脑已大大
超过了电子阅读器系列产品的销量。
在平板电脑的强力冲击之下，电
２０１１年可能出现的巨额亏损未进行明
确提示；在媒体曝光之前，汉王对存
货跌价零计提，似乎有违会计准则；
最具争议的是，汉王９位高管集中选
择在股价大跌前减持，涉嫌内幕交易。
我们不妨按事件顺序来作一下梳
理。今年３月１８日，汉王发布２０１０年报，
年报中汉王承认电纸书产品受到平板
电脑冲击，价格下滑毛利率下降，对
产品销量方面提示的风险是增速放缓，
而非出现负增长。年报发布当日汉王
股价以涨２．３８％报收。３月２１日，汉
王科技包括总经理张学军，７名副总经
理以及监事王红岗在内的９名现任高
三年之后，汉王打着“让读书人狂喜、
让印书人跳楼”的口号推出了第一款
电子阅读器。电子阅读器是一种很轻
巧的平板式阅读器，采用国外“电子
墨水”显示技术，与液晶屏幕显示方
式相比，其分辨率更接近新闻纸，也
就是更“护眼”。一般的电子阅读器能
储存约几百本电子图书，能通过笔触
（有些也支持手指触摸功能）来进行字
体大小的调节，翻页等操作。可以说
电子书阅读器提供的是类似纸书的阅
读感受，因此深受对消费电子接受度
相对较差而消费能力很强的中老年人
群的青睐。汉王此前的手写板等产品，
积累下来的也正是这样一个用户群。
针对这个用户群，汉王电纸书的营销
走的是礼品模式。当时，苹果的平板
纸书销量严重不如预期。而近年来，方
正的ｗｅｆｏｕｎｄ文房、广州博朗的易博
士电纸书，以及ＯＰＰＯ、魅族等融合电
子阅读功能的手机、ＰＤＡ等竞争性产
品的大量出现，使得电纸书曾经高达
５０％左右的毛利率也下降到了３６．９９％，
管集体减持手中股份。９名高管当天合
计减持了１２０万股自家股票，累计套
现８７１０．６７万元。４月１８日起，利空
不断来袭，汉王股价开始暴跌。汉王
先是发布一季度财报快报，预计亏损
４０００万至５０００万元，尔后宣布产品大
幅降价，同时计提３０００～４０００万元
的存货跌价准备，并预报２０１１年上半
年业绩将出现较大亏损。至记者截稿
前的５月２０日，汉王股价跌至２０．０２
元，与高管们集体减持时相比，暴跌
了４０％多，而这仅用了两个月时间。
电脑尚未登录中国，国内的山寨厂商
们还未嗅出商机，汉王电纸书的横空
出世可以说填补了一项市场空白。仅
２００９年汉王就卖出了２６．６万部电纸书，
年销售额增至５．８亿元。也是凭借这一
款产品的热卖，汉王科技２０１０年３月
３日成功登陆深交所中小板，风光一时
无两。
与此同时，汉王在电纸书市场的份额，
也由最高时的９５％降至５３．０３％。
不管是在上市公司信息披露中，
还是在接受记者采访时，汉王科技始
终将业绩下滑归于苹果等平板电脑商
对其的打击。刘迎建表示，电纸书销
量下滑主要是苹果的平板电脑ｉＰａｄ突
然降价，抢占了电纸书的市场份额，
汉王没有及时降价，导致失误。其实，
作为消费数码产品生产商上市的
汉王高管的精准“出逃”，是巧合
还是内幕交易，目前尚不得而知。据
记者截稿前消息，深交所表示已在关
注此事，并已经向汉王科技发去了问
询函，要求对此作出说明。不论内幕
交易与否，可以肯定的是，高管们的
汉王，尽管也曾在去年尝试性地推出
过两款平板电脑产品，但其主打产品
自始至终都是电纸书一项。汉王曾在
招股说明书中这样写道，电纸书２００８
在全球的销量是７０万台，到了２００９
年猛增至３５０万台，增幅达到惊人的
即便没有苹果ｉＰａｄ，也会有其他某类
产品出世，成为电纸书的终结者，因
为技术总是不断进步，产品总是不断
更新的。汉王似乎没有及早意识到，
作为礼品，电纸书与茅台的重要区别，
在于它的生命周期相当短暂，价格因
素、替代品因素足以影响一款产品的
生死存亡。消费电子产品的短命，是
这个行业的基本规律，消费电子产品
推陈出新之快和旧款降价之猛，早已
被上至苹果、惠普，下至各路山寨厂
集体减持，或多或少表达了对汉王科
技发展前景的不认可。
４００％。而２００９年汉王科技的电纸书系
列产品占据了国内电纸书市场约９５％
的市场份额，全球的市场份额也达到
孤注一掷之祸
．
９％。
在抓住电纸书的机遇上市之前， 根据汉王当时的预测，２０１０年全
球电纸书市场会再翻一倍多达到９３０万 汉王可算是数以万计的中关村小企业
家们玩到极致。汉王转瞬间从云端跌
至泥潭，其根本原因不在于竞争对手
的一个标本：以应用技术起家，以做
项目的方式维持生计。从成立之初的
１９９８年到２００５年，汉王经历了从手写
台，２０１１年１６２１万台，２０１２年２２７８万台。
甚至中国市场２０１０年将占全球市场的
３０％，在数量上将有近３００万台的规模。
如何打击，如何“突然”降价，而在
于汉王决策者过度沉迷于一个产品的
４６投资北京ＩＮＶＥＳＴ ＢＥＩＪＩＮＧ
ＣＨＡＮＹＥ ＪＵＪＩＡｏ『产业聚焦
成功，在注定短命的单个产品线上孤 公等特定目标市场，突出满足差异化
仅是搭建一个内容帝国，将主业从卖
注一掷，而未能及时推动企业的结构 需求的定制终端产品。”刘迎建表示。 硬件转向卖内容，更需要扩展消费群，
调整和产品升级。
扩展消费群并将电子书用户转化成未
在消费电子领域，这样成也萧何
转型平台的挑战
来的资源，转型跨度相当大。况且，
败也萧何的例子并不鲜见，譬如传呼
即便再不敏感，汉王也认识到靠 在内容领域，竞争对手盛大的云中书
机之于当年的摩托罗拉，小灵通之于
“速朽”的硬件产品支撑盈利越来越不 城早已布局多年，其资本实力和在互
ＵＴ斯达康，ＶＣＤ之于步步高等。抓住 现实。刘迎建从去年第四季度开始就
联网内容产业方面的运作能力都不容
一
款产品，常常意味着抓住了一个机
对外宣称，汉王科技要走内容平台之 小觑。
会，但机会不会永远停留在一个地方。
路，学习亚马逊用平台服务补贴终端 就产业环境而言，美国有完善的
汉王高达４．７亿元的巨额存货，如
的模式。
知识产权保护环境，亚马逊电子书的
今已成为一大包袱。从４．７亿这个数字，
同样面对ｉＰａｄ冲击，电子书鼻祖 价格之所以可以持续降价，是因为欧
即可见汉王在电纸书产品上孤注一掷 亚马逊ｋｉｎｄｌｅ也被迫持续降价，但亚
美发达国家的消费者有购买数字正版
的程度有多深。一位业内人士透露， 马逊的电子书业务并未因此滑坡，因
内容的习惯，亚马逊３５％的销售额来
为了阻击深圳山寨厂家，加上大批量
为亚马逊与苹果之间的竞争，不是单
自于内容的下载。中国在此方面则还
采购可以获得更优惠的价格，汉王从 个产品间的市场搏杀，而是盈利模式 有很长的路要走。在中国，企业花大
去年初开始大量囤积台湾元太的电子 的较量。在推出电子书业务前，亚马
价钱买下的正版图书，很有可能在盗
纸。在２００９年底，汉王科技的存货金 逊是美国最大的电子商务网站，在图 版网上随处可见，中国消费者的付费
额仅为１．０６亿元，到去年一季度已上 书在线交易方面，有非常强的实力。 阅读习惯还在培养中。这个大环境不
升至２．４９亿元，到去年二季度时更是 所以，对于亚马逊而言，销售电子图书， 改善，汉王的书城战略很有可能会成
飙升至４．３８亿元。截至今年３月３１日， 只是拓展了产品输出渠道。对具体的
为另一个成本包袱。
汉王科技存货余额已高达４．７亿元，创 单个消费者而言，ｋｉｎｄｌｅ能与亚马逊 不转型是等死，跨度太大的转型，
下自上市以来的最高记录。２０１０年报 网站２８．５万册电子书无线链接，大大 意味着巨额的投入、巨大的时间成本
中这项指标的数字为４．６４亿元，其中
降低消费者的阅读成本，同时也刺激
和风险。在硬件业务严重亏损，巨量
２．５亿元系以显示屏为主的原材料，另
了消费者对于ｋｉｎｄｌｅ的购买欲望，从
库存积压，内容平台青黄不接的现实
外２．１１亿元则为在产品和产成品。在
而形成一个良性的循环。正因为有架
面前，资本市场会对汉王“三年终端，
汉王不断累积存货的同时，电子书显 构在互联网之上的完整的产业链支持， 三年平台，三年服务”的战略规划作
示屏以及终端产品价格在过去一年时 亚马逊才能与苹果平板电脑抗衡。
出什么样的反应，是汉王管理层不得
间里却是明显下跌。汉王这样孤注一
同样是“硬件＋互联网平台＋服务”
不考虑的问题。
掷，让自己越套越深的投资行为，令
的模式，亚马逊是从互联网平台出发， 或许，汉王科技可以考虑与类似
人十分费解。也许因为汉王一直做商
用Ｋｉｎｄｌｅ承载起在线内容与图书出版 盛大这样具有内容优势的企业集团进
务市场，深耕中老年用户群，这个群 产业链的整合，苹果是从硬件（ｉＰｏｄ、 行战略合作，既能发挥自身的应用技
体对于消费电子的需求相对简单，导 ｉＰａｄ、ｉＰｈｏｎｅ）出发，以ＡｐｐＳｔｏｒｅ整合
术优势和制造优势，将旗下硬件产品
致汉王一直以来没有发展出对于消费
应用与服务，可谓殊途同归。身为国
系列进行扩充和升级，以全面承接盛
电子足够的敏感？ 内电纸书市场龙头企业的汉王，向亚
大集团丰富的内容资源，又能借助盛
库存大量积压，产品竞争力不够， 马逊转型的难度有多大？ 大庞大的渠道资源迅速打开教育、办
降价倾销成为汉王不得不采取的应急
对汉王科技而言，在图书内容领 公等专有市场和大众消费市场。而盛
手段。汉王希望电纸书售价的降低，“能
域，虽有汉王书城，但规模与影响力
大一直都有硬件心结，盛大老总陈天
启动巨大的个人消费市场”，同时，汉
极其有限。虽然汉王电纸书的用户规 桥在硬件上可谓屡败屡战。对于盛大
王仍试图为电纸书开拓新的细分市场。 模号称百万级别，但不要忘了这个用 和汉王双方来说，合作都是补足彼此
不久前，汉王面向全球首发基于Ｅ．ＩＮＫ 户群多数对互联网、对消费电子的接
战略短板的一条捷径。历
（电子墨水）屏的全新双触控技术（第 受度有限，从现在的用户使用情况来
三代电磁笔＋手指），宣布即将应用在 看，顾客在购买完电纸书之后基本不
六月份上市的新产品中。“未来汉王将 再与汉王书城产生关系。要走亚马逊
更加重视市场细分，如针对教育、办 的内容平台之路，汉王面临的挑战不
ＮＶＥＳＴ ＢＥＩＪＩＮＧ投资北京４７
2024年4月11日发(作者：以觅儿)
产业聚焦 ｈａｎｙｅｊｕｊｉ 。
栏目责编何佳艳ｈｅｊｙ＠ｂｊｉｎｖｅｓｔ．ｇｏｖ．ｃｎ
汉王科技如今的失意，在于决策者过度沉迷于一款消费电子产品的
成功，而未能及时推动企业的结构调整和产品升级
汉王 ■●● ＿一
招鲜不再吃遍天
口本刊记者何佳艳
００１０年３月，凭借一款五英寸屏幕
的机器——电纸书阅读器，汉王
汉王营业收入虽然依然增长，但全年
的净利润总额低于前三季度，就是说，
２０１０年第四季度实际上亏损了１２１２．２２
万元。２０１１年４月２９日，汉王科技发
亏损可能还会扩大。经媒体曝
５月１７日，汉王宣布，从５月
科技登陆中小板，短短一两个月时间，
其股价较４１．９元的发行价狂飙四倍多，
一
降价电纸书产品，同时对相关
存货计提３０００～４０００万元的
备。此次降价涉及的产品型号
汉王电纸书全系列型号的３８％
路上涨至１７５元，汉王科技一时成
布２０１１年一季度财报，其营业收入同
比下滑５０．１３％；净利润为．４６１８万元，
同比下降２１０．２９％。这也是汉王科技连
续第二个季度亏损。
为ＩＴ企业ＩＰＯ的典范。而近期随着
２０１０年年报和２０１１年一季报的陆续出
炉，以及负面消息的不断爆出，汉王
科技股价呈一路下探之势，至２０１１年
５月２０日，股价跌至２０．０２元（复权
价４０．０４元），跌破了去年ＩＰＯ时发行价，
较最高价１７５元跌去７７％。过去的一
年里，汉王究竟发生了什么？
幅度为１５％～４０％，其销售收
２０１０年电纸书产品总销售收入自
业绩还在继续恶化。５月初，汉王
发布业绩预告，预计今年上半年将出
现９０００～９８００万元的巨额亏损。就
在这份业绩预告出笼后，有媒体指出
汉王科技４．６亿元巨额存货已经发生大
事实上，考虑到消费类电子产
迭出，老款价格走跌是行业规
王此次不在降价之列的存货，．
价的可能性也非常大，因此，
段时间，汉王科技将要面临的
正如其董事长刘迎建所预想的
“我们的财报还会更难看。”
幅跌价，但却没有计提一分钱跌价损
业绩与道德的双重质疑
２０１０年４月１９日，刚成功上市
的汉王科技发布其２０１０年一季度财
报，收入和净利润同比增长均在３５０％
左右，产品毛利率高达４２％。２０１０年
前三季度，汉王科技实现营业收入
９６８６１．４万元，同比增长２０２．９５％，实
失，考虑存货跌价因素，汉王上半年
现净利润１０００２．３８万元，同比增长
１０４．９８％。虽然营收和净利润增长都在
放缓，但此时，汉王仍算得上是国内资
本市场业绩一流的公司。今年３月１８
日，汉王科技发布２０１０年年报，全年
总收入突破１２亿元大关，较２００９年增
长１１２．７１％；实现净利润８７９０．１６万元，
同比增长２．６９％。对比２０１０年前三季
度的数字，不难发现２０１０年第四季度
作为消费电子产品生产商，汉王的主打产品始终只有电纸书一
ＮＶＥＳＴ ＢＥｌＪＩＮＧ投资北ｊ
产业聚焦 ｈａｎｙｅ 。
■■公司
｛
除业绩惨淡之外，汉王的一些做
识别、语音识别到智能电话等数十个
项目，年销售额一直在２亿元左右徘
徊。２００５年，汉王开始接触电子记事本，
但现实与汉王的预测差距巨大，２０１０年，
全球电纸书销售为６６０万台，只达到汉
法，也引起外界对其商业道德的广泛
质疑。譬如在２０１０年报中，汉王对于 王科技预期的２／３；中国销量为１０３．４９万
台，仅达到汉王希望的ｌ／３。
２０１０年，苹果平板电脑ｉＰａｄ２问世，
ｉＰａｄｌ大幅降价，使得电纸书产品价格
不再具有优势。集音乐、视频、阅读、
游戏诸多功能于一体的ｉＰａｄ系列及其
市面上的追随者，大有替代电纸书之
势。市场研究机构ＩＤＣ发布的报告称，
２０１０年全球平板电脑出货量为１７００万
台，中国１７０万台，平板电脑已大大
超过了电子阅读器系列产品的销量。
在平板电脑的强力冲击之下，电
２０１１年可能出现的巨额亏损未进行明
确提示；在媒体曝光之前，汉王对存
货跌价零计提，似乎有违会计准则；
最具争议的是，汉王９位高管集中选
择在股价大跌前减持，涉嫌内幕交易。
我们不妨按事件顺序来作一下梳
理。今年３月１８日，汉王发布２０１０年报，
年报中汉王承认电纸书产品受到平板
电脑冲击，价格下滑毛利率下降，对
产品销量方面提示的风险是增速放缓，
而非出现负增长。年报发布当日汉王
股价以涨２．３８％报收。３月２１日，汉
王科技包括总经理张学军，７名副总经
理以及监事王红岗在内的９名现任高
三年之后，汉王打着“让读书人狂喜、
让印书人跳楼”的口号推出了第一款
电子阅读器。电子阅读器是一种很轻
巧的平板式阅读器，采用国外“电子
墨水”显示技术，与液晶屏幕显示方
式相比，其分辨率更接近新闻纸，也
就是更“护眼”。一般的电子阅读器能
储存约几百本电子图书，能通过笔触
（有些也支持手指触摸功能）来进行字
体大小的调节，翻页等操作。可以说
电子书阅读器提供的是类似纸书的阅
读感受，因此深受对消费电子接受度
相对较差而消费能力很强的中老年人
群的青睐。汉王此前的手写板等产品，
积累下来的也正是这样一个用户群。
针对这个用户群，汉王电纸书的营销
走的是礼品模式。当时，苹果的平板
纸书销量严重不如预期。而近年来，方
正的ｗｅｆｏｕｎｄ文房、广州博朗的易博
士电纸书，以及ＯＰＰＯ、魅族等融合电
子阅读功能的手机、ＰＤＡ等竞争性产
品的大量出现，使得电纸书曾经高达
５０％左右的毛利率也下降到了３６．９９％，
管集体减持手中股份。９名高管当天合
计减持了１２０万股自家股票，累计套
现８７１０．６７万元。４月１８日起，利空
不断来袭，汉王股价开始暴跌。汉王
先是发布一季度财报快报，预计亏损
４０００万至５０００万元，尔后宣布产品大
幅降价，同时计提３０００～４０００万元
的存货跌价准备，并预报２０１１年上半
年业绩将出现较大亏损。至记者截稿
前的５月２０日，汉王股价跌至２０．０２
元，与高管们集体减持时相比，暴跌
了４０％多，而这仅用了两个月时间。
电脑尚未登录中国，国内的山寨厂商
们还未嗅出商机，汉王电纸书的横空
出世可以说填补了一项市场空白。仅
２００９年汉王就卖出了２６．６万部电纸书，
年销售额增至５．８亿元。也是凭借这一
款产品的热卖，汉王科技２０１０年３月
３日成功登陆深交所中小板，风光一时
无两。
与此同时，汉王在电纸书市场的份额，
也由最高时的９５％降至５３．０３％。
不管是在上市公司信息披露中，
还是在接受记者采访时，汉王科技始
终将业绩下滑归于苹果等平板电脑商
对其的打击。刘迎建表示，电纸书销
量下滑主要是苹果的平板电脑ｉＰａｄ突
然降价，抢占了电纸书的市场份额，
汉王没有及时降价，导致失误。其实，
作为消费数码产品生产商上市的
汉王高管的精准“出逃”，是巧合
还是内幕交易，目前尚不得而知。据
记者截稿前消息，深交所表示已在关
注此事，并已经向汉王科技发去了问
询函，要求对此作出说明。不论内幕
交易与否，可以肯定的是，高管们的
汉王，尽管也曾在去年尝试性地推出
过两款平板电脑产品，但其主打产品
自始至终都是电纸书一项。汉王曾在
招股说明书中这样写道，电纸书２００８
在全球的销量是７０万台，到了２００９
年猛增至３５０万台，增幅达到惊人的
即便没有苹果ｉＰａｄ，也会有其他某类
产品出世，成为电纸书的终结者，因
为技术总是不断进步，产品总是不断
更新的。汉王似乎没有及早意识到，
作为礼品，电纸书与茅台的重要区别，
在于它的生命周期相当短暂，价格因
素、替代品因素足以影响一款产品的
生死存亡。消费电子产品的短命，是
这个行业的基本规律，消费电子产品
推陈出新之快和旧款降价之猛，早已
被上至苹果、惠普，下至各路山寨厂
集体减持，或多或少表达了对汉王科
技发展前景的不认可。
４００％。而２００９年汉王科技的电纸书系
列产品占据了国内电纸书市场约９５％
的市场份额，全球的市场份额也达到
孤注一掷之祸
．
９％。
在抓住电纸书的机遇上市之前， 根据汉王当时的预测，２０１０年全
球电纸书市场会再翻一倍多达到９３０万 汉王可算是数以万计的中关村小企业
家们玩到极致。汉王转瞬间从云端跌
至泥潭，其根本原因不在于竞争对手
的一个标本：以应用技术起家，以做
项目的方式维持生计。从成立之初的
１９９８年到２００５年，汉王经历了从手写
台，２０１１年１６２１万台，２０１２年２２７８万台。
甚至中国市场２０１０年将占全球市场的
３０％，在数量上将有近３００万台的规模。
如何打击，如何“突然”降价，而在
于汉王决策者过度沉迷于一个产品的
４６投资北京ＩＮＶＥＳＴ ＢＥＩＪＩＮＧ
ＣＨＡＮＹＥ ＪＵＪＩＡｏ『产业聚焦
成功，在注定短命的单个产品线上孤 公等特定目标市场，突出满足差异化
仅是搭建一个内容帝国，将主业从卖
注一掷，而未能及时推动企业的结构 需求的定制终端产品。”刘迎建表示。 硬件转向卖内容，更需要扩展消费群，
调整和产品升级。
扩展消费群并将电子书用户转化成未
在消费电子领域，这样成也萧何
转型平台的挑战
来的资源，转型跨度相当大。况且，
败也萧何的例子并不鲜见，譬如传呼
即便再不敏感，汉王也认识到靠 在内容领域，竞争对手盛大的云中书
机之于当年的摩托罗拉，小灵通之于
“速朽”的硬件产品支撑盈利越来越不 城早已布局多年，其资本实力和在互
ＵＴ斯达康，ＶＣＤ之于步步高等。抓住 现实。刘迎建从去年第四季度开始就
联网内容产业方面的运作能力都不容
一
款产品，常常意味着抓住了一个机
对外宣称，汉王科技要走内容平台之 小觑。
会，但机会不会永远停留在一个地方。
路，学习亚马逊用平台服务补贴终端 就产业环境而言，美国有完善的
汉王高达４．７亿元的巨额存货，如
的模式。
知识产权保护环境，亚马逊电子书的
今已成为一大包袱。从４．７亿这个数字，
同样面对ｉＰａｄ冲击，电子书鼻祖 价格之所以可以持续降价，是因为欧
即可见汉王在电纸书产品上孤注一掷 亚马逊ｋｉｎｄｌｅ也被迫持续降价，但亚
美发达国家的消费者有购买数字正版
的程度有多深。一位业内人士透露， 马逊的电子书业务并未因此滑坡，因
内容的习惯，亚马逊３５％的销售额来
为了阻击深圳山寨厂家，加上大批量
为亚马逊与苹果之间的竞争，不是单
自于内容的下载。中国在此方面则还
采购可以获得更优惠的价格，汉王从 个产品间的市场搏杀，而是盈利模式 有很长的路要走。在中国，企业花大
去年初开始大量囤积台湾元太的电子 的较量。在推出电子书业务前，亚马
价钱买下的正版图书，很有可能在盗
纸。在２００９年底，汉王科技的存货金 逊是美国最大的电子商务网站，在图 版网上随处可见，中国消费者的付费
额仅为１．０６亿元，到去年一季度已上 书在线交易方面，有非常强的实力。 阅读习惯还在培养中。这个大环境不
升至２．４９亿元，到去年二季度时更是 所以，对于亚马逊而言，销售电子图书， 改善，汉王的书城战略很有可能会成
飙升至４．３８亿元。截至今年３月３１日， 只是拓展了产品输出渠道。对具体的
为另一个成本包袱。
汉王科技存货余额已高达４．７亿元，创 单个消费者而言，ｋｉｎｄｌｅ能与亚马逊 不转型是等死，跨度太大的转型，
下自上市以来的最高记录。２０１０年报 网站２８．５万册电子书无线链接，大大 意味着巨额的投入、巨大的时间成本
中这项指标的数字为４．６４亿元，其中
降低消费者的阅读成本，同时也刺激
和风险。在硬件业务严重亏损，巨量
２．５亿元系以显示屏为主的原材料，另
了消费者对于ｋｉｎｄｌｅ的购买欲望，从
库存积压，内容平台青黄不接的现实
外２．１１亿元则为在产品和产成品。在
而形成一个良性的循环。正因为有架
面前，资本市场会对汉王“三年终端，
汉王不断累积存货的同时，电子书显 构在互联网之上的完整的产业链支持， 三年平台，三年服务”的战略规划作
示屏以及终端产品价格在过去一年时 亚马逊才能与苹果平板电脑抗衡。
出什么样的反应，是汉王管理层不得
间里却是明显下跌。汉王这样孤注一
同样是“硬件＋互联网平台＋服务”
不考虑的问题。
掷，让自己越套越深的投资行为，令
的模式，亚马逊是从互联网平台出发， 或许，汉王科技可以考虑与类似
人十分费解。也许因为汉王一直做商
用Ｋｉｎｄｌｅ承载起在线内容与图书出版 盛大这样具有内容优势的企业集团进
务市场，深耕中老年用户群，这个群 产业链的整合，苹果是从硬件（ｉＰｏｄ、 行战略合作，既能发挥自身的应用技
体对于消费电子的需求相对简单，导 ｉＰａｄ、ｉＰｈｏｎｅ）出发，以ＡｐｐＳｔｏｒｅ整合
术优势和制造优势，将旗下硬件产品
致汉王一直以来没有发展出对于消费
应用与服务，可谓殊途同归。身为国
系列进行扩充和升级，以全面承接盛
电子足够的敏感？ 内电纸书市场龙头企业的汉王，向亚
大集团丰富的内容资源，又能借助盛
库存大量积压，产品竞争力不够， 马逊转型的难度有多大？ 大庞大的渠道资源迅速打开教育、办
降价倾销成为汉王不得不采取的应急
对汉王科技而言，在图书内容领 公等专有市场和大众消费市场。而盛
手段。汉王希望电纸书售价的降低，“能
域，虽有汉王书城，但规模与影响力
大一直都有硬件心结，盛大老总陈天
启动巨大的个人消费市场”，同时，汉
极其有限。虽然汉王电纸书的用户规 桥在硬件上可谓屡败屡战。对于盛大
王仍试图为电纸书开拓新的细分市场。 模号称百万级别，但不要忘了这个用 和汉王双方来说，合作都是补足彼此
不久前，汉王面向全球首发基于Ｅ．ＩＮＫ 户群多数对互联网、对消费电子的接
战略短板的一条捷径。历
（电子墨水）屏的全新双触控技术（第 受度有限，从现在的用户使用情况来
三代电磁笔＋手指），宣布即将应用在 看，顾客在购买完电纸书之后基本不
六月份上市的新产品中。“未来汉王将 再与汉王书城产生关系。要走亚马逊
更加重视市场细分，如针对教育、办 的内容平台之路，汉王面临的挑战不
ＮＶＥＳＴ ＢＥＩＪＩＮＧ投资北京４７