2024年5月9日发(作者：百男)
618开门红再创新高，美的加快储能战略推进
[Table_Industry]
——信达家电·热点追踪（2022.06.05）
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+86136****7902
*********************
91
100031
[Table_Title]
618开门红再创新高，美的加快储能战略推进
2022年06月05日
周投资观点：
➢ 618第一阶段落下帷幕，家电新兴行业景气度依旧，消费高端化趋势显著。
618第一阶段销售战报陆续出炉。从官方战报来看，智能投影、清洁电器、
集成灶、个护按摩、洗碗机等新兴行业依然保持较高增长，同时消费升级、
家电高端化趋势依旧显著。随着全国范围内疫情改善，物流运输与居民消
费意愿有望迎来反弹，居家期间培养的清洁、烹饪、办公等习惯有望在解
封后促进相关产品销售。推荐关注新兴小家电龙头小熊电器，关注国内厨
电、厨具龙头苏泊尔、九阳股份和多品牌战略的新宝股份；居家提升清洁
需求，关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯；推荐关注可有效提升居家办
公体验的智能微投龙头极米科技和便携式按摩器龙头倍轻松；同时关注渗
透率尚低，成长速度较快的集成灶赛道龙头火星人、亿田智能。
➢ 工信部：新一轮新能源汽车下乡活动开启，后续将组织家电下乡活动。5
月31日，工信部宣布正式开展新一轮新能源汽车下乡活动，后续还将组
织家电、绿色建材下乡等活动，进一步促进大宗商品消费。我们认为，新
能源车及后续家电下乡活动补贴有效降低居民购入成本，利于产品在低保
有率地区的推广与更新换代，有望大力推动当前新能源车与家电销售，利
好白电、厨电板块及新能源车产业链公司，建议重点关注切入新能源车零
部件领域的三花智控、盾安环境，关注积极布局转型新能源领域的家电龙
头美的集团、格力电器。
➢ 格力电器开启空调回收与换新活动，推动家电以旧换新及消费升级。格力
电器于6月2日正式面向全国开启“废旧空调回收”及“以旧换新”活
动。2022年格力将承担512万台家电的目标回收量。目前我国家电回收顶
层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不断完善，回收环节及间接
推动的家电更新需求及节约电力经济价值超过千亿。关注拥有拆解企业和
规划的格力电器、海尔智家、美的集团，关注拥有自身以旧换新渠道的扫
地机器人及智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。
➢ 美的集团与国华投资签署战略合作协议，加速推进新能源转型战略落地。
5月31日，美的集团与国华投资签署战略合作协议，双方将聚焦储能系
统、光伏、风电等新能源项目及综合能源利用领域展开全面合作。参考海
外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我们认为，除
了提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受一定红利，相当多数企
业将加速践行工业化道路。背后核心的逻辑在于中国家电制造的全球比较
优势明显，部件先行、龙头徐转，我国家电工业化及制造价值重估是板块
长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、德业股
份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器。
行业重点动态追踪：
➢ 倍轻松召开全球新品发布会，续约肖战618成绩亮眼。5月31日晚，倍
轻松全球新品发布会重磅召开，发布新品类人鱼泪智能润眼仪Breo See
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5R，更新升级推出倍轻松7号经络枪、Neck 5颈部按摩器等产品。同时，
倍轻松与代言人肖战续约，在顶流加持下，今年倍轻松在京东平台618开
门红交出亮眼成绩单。随着疫情管控放松，倍轻松线下商场及交通枢纽门
店业绩有望恢复，建议积极关注公司后续业绩改善情况。
➢ 海信视像旗下Vidda推出行业首款4K全色激光投影。海信旗下年轻潮牌
Vidda发布全球首款4K全色激光投影C1，首发价6499，入局智能投影赛
道。C1搭载了海信自主研发的全色激光技术，显示效果却大幅提升，参数
上同时具备超高色域与色准。目前我国家用投影保有率较低，行业景气度
高涨，海信、三星等巨头纷纷入局，其凭借强大的品牌影响力及多年技术
积累有望实现品类快速扩张。建议重点关注强势切入投影仪领域的激光显
示龙头海信视像，以及目前家用智能投影行业巨头极米科技。
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目 录
一、核心观点 ................................................................... 5
1.1 周投资观点 ............................................................ 5
1.2 重点动态跟踪 .......................................................... 7
二、板块走势 ................................................................... 8
三、行业数据追踪 ............................................................... 9
3.1 本周家电股资金流向 ..................................................... 9
3.2 家电主要原材料价格追踪 ................................................. 9
3.3 人民币汇率走势........................................................ 10
3.4 重点公司盈利预测及估值一览 ............................................ 11
四、风险因素 .................................................................. 11
表 目 录
表1：家电品牌618第一阶段销售战报（投影、按摩、电动车） ........................ 5
表2：家电品牌618第一阶段销售战报（生活电器、大家电、厨电） .................... 6
表3：电商平台618第一阶段家电销售战报 ......................................... 6
表4：本周家电股北上资金持股比例变化 ........................................... 9
表5：本周家电股北上资金持股市值变化 ........................................... 9
表6：重点公司盈利预测及估值 .................................................. 11
图 目 录
图 1：SW家电指数本周涨跌幅（%） ............................................... 8
图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅 .............................................. 8
图 3：申万一级行业最新市盈率 ................................................... 8
图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） ....................................... 10
图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ....................................... 10
图 6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨） ...................................... 10
图 7：中国塑料城价格指数 ...................................................... 10
图 8：中间价：美元兑人民币汇率 ................................................ 10
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一、核心观点
1.1 周投资观点
1）618第一阶段落下帷幕，家电新兴行业景气度依旧，消费高端化趋势显著。618第一阶段
销售（5月31日晚8点至6月3日23点59分）落下帷幕，家电品牌及平台销售战报陆续
出炉。从官方战报来看，智能投影、清洁电器、集成灶、个护按摩、洗碗机等新兴行业依然
保持较高增长，京东平台开门红前10分钟家用投影成交额同比+320%；同时消费升级、家电
高端化趋势依旧显著，京东开门红前10分钟中高端家电成交额同比增长超8倍。
表 1：家电品牌618第一阶段销售战报（投影、按摩、电动车）
【信达家电】品牌618开门红战报速递（投影、按摩、电动车）
家电品牌
板块品牌平台
全网
极米京东
天猫
开门红战绩
GMV 5分钟破亿
全网主机总销量2小时破5万台
25分钟京东GMV超去年618开门红全天
投影品类销量&销售额TOP1
35分钟天猫GMV破亿
投影品类销量&销售额TOP1
19分钟超去年开门红全天销售额
峰米
智能投影
全网
保持激光电视线上销量/销额5连冠
超短焦激光投影仪销量TOP1
激光电视线上销售额/销量5连冠
开门红销售额是去年的217%
超短激光投影仪电商全平台销量TOP1
28分钟销售额破亿
坚果
全网
天猫
全网
抖音
京东
SKG
个护按摩
倍轻松
京东
天猫
全网
电动车九号电动
京东
天猫
资料来源：各品牌官方微博及公众号，千龙网，信达证券研发中心
超短焦投影仪销售额TOP1
便携投影仪销售额TOP1
官方旗舰店销售额TOP2
15分钟销售额超去年全天
TOP10品牌中连续三年成长力第一
仅3年成长为全网投影仪品类销售额前二
5000以上价位段新品销售额第一
投影仪带货榜第一
截至6月1日12时，颈部、腰部按摩仪销售量/额TOP1
开门红4小时按摩器材行业销售额NO.1
开门红4小时颈部/腰部按摩仪销售额NO.1
开门红3小时销售额超过去年代言人官宣全天
位列按摩器品类销售额TOP1
首战4小时位列按摩器材头部、眼部、艾灸类目排行榜TOP1
2分钟线上自营渠道销售额破1000万
4小时销售额破4700万，为去年6.1全天销售额4倍
3999以上价格段销量占比67%
电动车类目TOP1
电动车类目TOP1
当贝
天猫
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表 2：家电品牌618第一阶段销售战报（生活电器、大家电、厨电）
【信达家电】品牌618开门红战报速递（生活电器、大家电、厨电）
家电品牌
板块
生活电器
品牌
添可
云鲸
小米
平台
苏宁
苏宁
全网
京东
天猫
京东
大家电美的
全网
海尔
格力
百胜图
亿田
京东
京东
天猫
京东
全网
天猫
全网
开门红战绩
销售同比增长606%
销售同比增长425%
截至5月31日21时，全网空调品类累计销额突破1亿
10分钟内成交额破亿
家用空调平台销售额6.7亿，行业TOP1
10分钟内成交额破亿
家用空调平台销售额7.6亿，自营排名TOP1
全网销售19.9亿，行业TOP1
家用中央空调线上销售额破5000万，行业TOP1，同比增长145%
移动空调销售额600万，行业TOP1
新渠道销售破1.1亿，行业TOP1
10分钟内成交额破亿
10分钟内成交额破亿
咖啡机类单品销售额TOP1
咖啡机品牌&店铺排名双料TOP1
咖啡机行业交易排名包揽前二
D2ZK蒸烤一体集成灶再度蝉联全网第一单品
集成灶品类首日金额TOP1
集成灶销售额TOP1
集成洗碗机销量TOP1
同比21年开门红增长80%
厨房电器
火星人
资料来源：各品牌官方微博及公众号，信达证券研发中心
表 3：电商平台618第一阶段家电销售战报
【信达家电】电商平台家电618开门红战报速递
家电行业
平台
京东
开门红战绩
前10分钟中高端家电成交额同比增长超8倍
家电新品成交额5分钟超去年开门红全天
前10分钟家用投影成交额同比增长320%
炒菜机器人销售同比增长57%
苏宁易购
门店洗碗机销售同比增长54%
家用高清投影仪销售同比增长124%
智能家电销售同比增长64%
门店3C新品新款销售环比增长88%
门店高端家电销售同比增长57%
资料来源：京东、苏宁易购官方微博，信达证券研发中心
随着全国范围内疫情改善，物流运输与居民消费意愿有望迎来反弹，居家期间培养的清洁、
烹饪、办公等习惯有望在解封后促进相关产品销售。推荐关注新兴小家电龙头小熊电器，关
注国内厨电、厨具龙头苏泊尔、九阳股份和多品牌战略的新宝股份；居家提升清洁需求，关
注清洁电器龙头石头科技、科沃斯；推荐关注可有效提升居家办公体验的智能微投龙头极米
科技和便携式按摩器龙头倍轻松；同时关注渗透率尚低，成长速度较快的集成灶赛道龙头火
星人、亿田智能。
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2）工信部：新一轮新能源汽车下乡活动开启，后续将组织家电下乡活动。5月31日，工信
部在解读国务院常务会议的新闻发布会上宣布，正式开展新一轮新能源汽车下乡活动，后续
还将组织家电、绿色建材下乡等活动，进一步促进大宗商品消费。我们认为，新能源车及后
续家电下乡活动补贴有效降低居民购入成本，利于产品在低保有率地区的推广与更新换代，
有望大力推动当前新能源车与家电销售，利好白电、厨电板块及新能源车产业链公司，建议
重点关注切入新能源车零部件领域的三花智控、盾安环境，关注积极布局转型新能源领域的
家电龙头美的集团、格力电器。
3）格力电器开启空调回收与换新活动，推动家电以旧换新及消费升级。格力电器于6月2
日正式面向全国开启“废旧空调回收”及“以旧换新”活动。消费者可以选择享受旧机抵新
机、免费拆装的优惠价格，也可以仅选择报废旧机领取补贴变现。2022年格力将承担512万
台家电的目标回收量。目前我国家电回收顶层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不
断完善，回收环节及间接推动的家电更新需求及节约电力经济价值超过千亿。关注拥有拆解
企业和规划的格力电器、海尔智家、美的集团，关注拥有自身以旧换新渠道的扫地机器人及
智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。
4）美的集团与国华投资签署战略合作协议，加速推进新能源转型战略落地。5月31日，美
的集团与国家能源集团旗下国华投资签署战略合作协议，双方将聚焦储能系统、光伏、风电
等新能源项目及综合能源利用领域，充分利用各自资源与优势展开全面合作。美的工业技术
事业群及旗下合康新能将以此次战略合作为契机，积极推动储能产品及解决方案在工业领域
的落地。参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我们认为，除了
提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受一定红利，相当多数企业将加速践行工业化
道路。背后核心的逻辑在于中国家电制造的全球比较优势明显，部件先行、龙头徐转，我国
家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东
方电热、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器。
1.2 重点动态跟踪
【公司动态】倍轻松召开全球新品发布会，续约肖战618成绩亮眼
5月31日晚，倍轻松全球新品发布会重磅召开，发布新品类人鱼泪智能润眼仪Breo See 5R，
更新升级推出倍轻松7号经络枪、Neck 5颈部按摩器等产品，传达“缓解疲劳，轻松应战”
的主张和“碎片化放松”的健康生活养生理念。同时，倍轻松与代言人肖战续约，在顶流加
持下，今年倍轻松在京东平台618开门红3小时销售额超过去年代言人官宣全天,位列按摩
器品类销售额TOP1，交出亮眼成绩单。随着疫情管控放松，倍轻松线下商场及交通枢纽门
店业绩有望恢复，建议积极关注公司后续业绩改善情况。
【公司动态】海信视像旗下Vidda推出行业首款4K全色激光投影
5月30日晚，海信旗下年轻潮牌Vidda，发布全球首款4K全色激光投影Vidda C1，首发价
6499，这意味着又一巨头入局智能投影赛道。C1搭载了海信自主研发的全色激光技术，内部
取消了荧光色轮部件，直接使用红、绿、蓝三基色激光器作为光源，结构更简化，而显示效
果却大幅提升，参数上同时具备超高色域与色准。目前我国家用投影保有率较低，行业景气
度高涨，海信、三星等巨头纷纷入局，其凭借强大的品牌影响力及多年技术积累有望实现品
类快速扩张。建议重点关注强势切入投影仪领域的激光显示龙头海信视像，以及目前家用智
能投影行业巨头极米科技。
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二、板块走势
本周家电板块涨跌幅为+1.32%，沪深300指数涨跌幅为+2.21%，家电板块跑输沪深300指数
0.89个百分点，在所有申万一级行业中排序20/31。
图 1：SW家电指数本周涨跌幅（%）
10
8
6
4
2
0
-2
-4
电
力
设
备
汽
车
电
子
美
容
护
理
计
算
机
国
防
军
工
机
械
设
备
通
信
食
品
饮
料
商
贸
零
售
轻
工
制
造
环
保
钢
铁
传
媒
建
筑
材
料
公
用
事
业
有
色
金
属
基
础
化
工
农
林
牧
渔
家
用
电
器
综
合
非
银
金
融
交
通
运
输
纺
织
服
饰
社
会
服
务
医
药
生
物
石
油
石
化
银
行
建
筑
装
饰
房
地
产
煤
炭
资料来源：申万指数，信达证券研发中心
具体到各二级行业，本周家电子行业涨跌不一，小家电（+5.91%）、家电零部件（+5.27%）
涨幅最高，白色家电（-0.43%）呈现下滑。
图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）
小家电(申万)
5.91
5.27
5.21
4.76
2.57
家电零部件Ⅱ(申万)
黑色家电(申万)
厨卫电器(申万)
照明设备Ⅱ(申万)
白色家电(申万)
-0.43
-1
资料来源：Wind，信达证券研发中心
01234567
行业PE（TTM）方面，家电行业PE（TTM）为14.38，位于申万31个一级行业中的22名，估
值相较其他行业而言仍处于较低位。
图 3：申万一级行业最新市盈率
120
100
80
60
40
20
0
农
林
牧
渔
社
会
服
务
国
防
军
工
美
容
护
理
计
算
机
电
力
设
备
食
品
饮
料
汽
车
综
合
通
信
商
贸
零
售
公
用
事
业
机
械
设
备
传
媒
轻
工
制
造
电
子
医
药
生
物
有
色
金
属
环
保
纺
织
服
饰
基
础
化
工
家
用
电
器
交
通
运
输
非
银
金
融
建
筑
材
料
石
油
石
化
房
地
产
建
筑
装
饰
钢
铁
煤
炭
银
行
资料来源：申万指数，信达证券研发中心
请阅读最后一页免责声明及信息披露 8
个股表现：本周涨幅前五的个股分别是倍轻松（43.65%）、银河电子（28.19%）、九号公司
（27.01%）、光峰科技（17.70%）、九联科技（17.45%）；跌幅前五的个股分别为毅昌科技（-
15.53%）、长虹华意（-8.90%）、澳柯玛（-5.56%）、禾盛新材（-5.00%）、春兰股份（-4.80%）；
换手率前五的个股分别为比依股份（98.29%）、倍轻松（76.40%）、长虹华意（66.31%）、德
昌股份（50.13%）、依米康（32.81%）。
三、行业数据追踪
3.1 本周家电股资金流向
本周北上资金增持火星人、石头科技、奥佳华，减持科沃斯、格力电器、九阳股份；三花智
控北上资金持股市值增长最多，美的集团下降最多。
表 5：本周家电股北上资金持股市值变化
持股市值增加排名
证券简称
三花智控
德业股份
海尔智家
石头科技
老板电器
持股市值（亿元，持股市值（亿元，持股市值差
最新收盘日）1周前）（亿元）
161.074144.48916.585
6.0414.0461.995
165.994164.1311.863
8.7566.9961.760
25.62924.0831.547
证券简称
美的集团
格力电器
兆驰股份
创维数字
新宝股份
持股市值减少排名
持股市值（亿元，
最新收盘日）
650.533
181.824
1.652
0.859
1.692
持股市值（亿
元，1周前）
657.617
185.781
1.797
0.947
1.721
持股市值差
（亿元）
-7.083
-3.956
-0.145
-0.089
-0.029
表 4：本周家电股北上资金持股比例变化
增持比例排名
沪(深)股通持股占
流通A股比例%
（最新收盘日）
0.837
2.650
1.271
0.835
0.577
9.012
0.670
1.810
9.141
10.420
沪(深)股通持股占
流通A股比例%
（1周前）
0.315
2.400
1.052
0.623
0.429
8.870
0.530
1.719
9.067
10.350
减持比例排名
沪(深)股通持股占流沪(深)股通持股占
通A股比例%流通A股比例%
（最新收盘日）（1周前）
4.620
9.826
9.020
0.957
24.799
1.107
0.670
5.141
0.567
18.083
5.020
10.037
9.189
1.126
24.911
1.204
0.740
5.202
0.617
18.087
证券简称
火星人
石头科技
奥佳华
深康佳A
四川九洲
老板电器
飞科电器
浙江美大
海信家电
海尔智家
比例差%
0.522
0.250
0.220
0.212
0.148
0.141
0.140
0.091
0.074
0.070
证券简称
科沃斯
格力电器
九阳股份
兆驰股份
三花智控
新宝股份
莱克电气
华帝股份
创维数字
美的集团
比例差%
-0.400
-0.211
-0.170
-0.169
-0.112
-0.096
-0.070
-0.061
-0.050
-0.004
资料来源：Wind，信达证券研发中心
资料来源：Wind，信达证券研发中心
3.2 家电主要原材料价格追踪
本周大宗原材料价格较上周保持平稳，总体继续呈现下降趋势，未来家电企业成本端压力有
望进一步得到缓解。LME铜最新现货结算价为9455美元/吨，同比-7.42%，环比上月-0.59%；
LME铝本周最新结算价达到2701.5美元/吨，同比+9.75%，环比上月-7.21%。冷轧板卷、塑
料价格较去年同期分别-13.34%、-5.61%。
请阅读最后一页免责声明及信息披露 9
图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心
图 6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）
8,000
7,000
图 7：中国塑料城价格指数
1,200
1,000
800
600
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
400
200
0
资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心
3.3 人民币汇率走势
本周人民币兑美元汇率小幅波动，总体较上周平稳。
图 8：中间价：美元兑人民币汇率
7.2
7.0
6.8
6.6
6.4
6.2
6.0
5.8
资料来源：Wind，信达证券研发中心
请阅读最后一页免责声明及信息披露 10
3.4 重点公司盈利预测及估值一览
表 6：重点公司盈利预测及估值
收盘价
股票代码
000333
000651
600690
000921
002508
002035
300894
002677
300911
002959
002242
002705
002032
603486
688169
688696
600060
688793
002614
002050
002011
300048
300217
002860
605117
002790
股票名称
美的集团*
格力电器*
海尔智家*
海信家电
老板电器*
华帝股份
火星人*
浙江美大*
亿田智能*
小熊电器*
九阳股份*
新宝股份*
苏泊尔*
科沃斯*
石头科技*
极米科技*
海信视像*
倍轻松*
奥佳华
三花智控*
盾安环境*
合康新能*
东方电热*
星帅尔*
德业股份
瑞尔特
6月2日
52.56
31.52
25.24
12.24
30.42
5.66
31.70
13.86
61.35
57.38
16.55
18.57
55.99
112.85
642.00
307.62
12.12
65.00
8.45
18.32
9.93
6.50
4.47
16.78
197.60
6.94
2022E
4.67
4.36
1.60
1.01
2.33
0.60
1.25
1.22
2.81
2.39
1.10
1.18
2.79
4.76
28.16
13.70
1.14
2.01
0.74
0.64
0.60
0.09
0.21
0.84
3.71
0.59
EPS
2023E
5.42
4.93
1.85
1.19
2.69
0.67
1.61
1.43
3.76
2.87
1.23
1.44
3.27
6.23
36.49
18.90
1.45
2.94
0.88
0.80
0.75
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0.27
1.04
5.22
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2024E
6.18
5.48
2.13
1.39
3.10
0.74
1.95
1.66
4.83
3.34
1.38
1.62
3.77
7.80
46.39
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1.82
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1.03
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0.91
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7.02
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11.25
7.23
15.78
12.15
13.06
9.42
25.36
11.36
21.83
24.01
15.05
15.74
20.07
23.71
22.80
22.45
10.63
32.34
11.35
28.63
16.55
72.22
21.29
19.98
53.29
11.69
PE
2023E
9.70
6.39
13.64
10.27
11.31
8.41
19.69
9.69
16.32
19.99
13.46
12.90
17.12
18.11
17.59
16.28
8.36
22.11
9.62
22.90
13.24
38.24
16.56
16.13
37.87
8.48
2024E
8.50
5.75
11.85
8.81
9.81
7.66
16.26
8.35
12.70
17.18
11.99
11.46
14.85
14.47
13.84
12.37
6.66
15.70
8.20
18.51
10.91
24.07
12.42
13.42
28.14
7.08
资料来源：WIND，信达证券研发中心，注：带*号公司采用信达家电团队预测及估值
四、风险因素
宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重
下滑、出口景气度下滑等风险。
请阅读最后一页免责声明及信息披露 11
[Table_Introduction]
研究团队简介
罗岸阳，家电行业首席分析师。浙江大学电子信息工程学士，法国北方高等商学院金融学&管理学双学
位硕士。曾任职于 TP-LINK 硬件研发部门从事商用通信设备开发设计。曾先后任职天风证券家电行业
研究员、国金证券家电行业负责人，所在团队 2015、2017 年新财富入围。2020 年 7 月加盟信达证券
研究开发中心，从事家电行业研究。
机构销售联系人
区域
全国销售总监
华北区销售总监
华北区销售副总监
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华东区销售总监
华东区销售副总监
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华南区销售总监
华南区销售副总监
华南区销售副总监
华南区销售
华南区销售
姓名
韩秋月
陈明真
阙嘉程
祁丽媛
陆禹舟
魏冲
樊荣
杨兴
吴国
国鹏程
李若琳
朱尧
戴剑箫
方威
俞晓
李贤哲
孙僮
贾力
王留阳
陈晨
王雨霏
刘韵
许锦川
手机
139****6534
156****0398
185****0410
130****4933
176****9919
183****0155
155****1225
137****3208
158****6582
156****8383
131****6887
187****3656
135****4975
187****8359
187****8223
150****7872
186****6885
159****5777
135****0620
159****9987
177****1880
136****5606
136****5009
邮箱
*********************
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请阅读最后一页免责声明及信息披露 12
分析师声明
负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分
析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任
何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。
免责声明
信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。
本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与
义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当
然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整
版本为准。
本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及
预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，
涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，
致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或
需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见
及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。
在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在
提供或争取提供投资银行业务服务。
本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告
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责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。
如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时
追究其法律责任的权利。
评级说明
投资建议的比较标准
本报告采用的基准指数 ：沪深300
指数（以下简称基准）；
时间段：报告发布之日起 6 个月
内。
股票投资评级
买入：股价相对强于基准20％以上；
增持：股价相对强于基准5％～20％；
持有：股价相对基准波动在±5% 之间；
卖出：股价相对弱于基准5％以下。
行业投资评级
看好：行业指数超越基准；
中性：行业指数与基准基本持平；
看淡：行业指数弱于基准。
风险提示
证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入
地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，
并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情
况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。
请阅读最后一页免责声明及信息披露 13
2024年5月9日发(作者：百男)
618开门红再创新高，美的加快储能战略推进
[Table_Industry]
——信达家电·热点追踪（2022.06.05）
[Table_ReportType]
[Table_StockAndRank]
+86136****7902
*********************
91
100031
[Table_Title]
618开门红再创新高，美的加快储能战略推进
2022年06月05日
周投资观点：
➢ 618第一阶段落下帷幕，家电新兴行业景气度依旧，消费高端化趋势显著。
618第一阶段销售战报陆续出炉。从官方战报来看，智能投影、清洁电器、
集成灶、个护按摩、洗碗机等新兴行业依然保持较高增长，同时消费升级、
家电高端化趋势依旧显著。随着全国范围内疫情改善，物流运输与居民消
费意愿有望迎来反弹，居家期间培养的清洁、烹饪、办公等习惯有望在解
封后促进相关产品销售。推荐关注新兴小家电龙头小熊电器，关注国内厨
电、厨具龙头苏泊尔、九阳股份和多品牌战略的新宝股份；居家提升清洁
需求，关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯；推荐关注可有效提升居家办
公体验的智能微投龙头极米科技和便携式按摩器龙头倍轻松；同时关注渗
透率尚低，成长速度较快的集成灶赛道龙头火星人、亿田智能。
➢ 工信部：新一轮新能源汽车下乡活动开启，后续将组织家电下乡活动。5
月31日，工信部宣布正式开展新一轮新能源汽车下乡活动，后续还将组
织家电、绿色建材下乡等活动，进一步促进大宗商品消费。我们认为，新
能源车及后续家电下乡活动补贴有效降低居民购入成本，利于产品在低保
有率地区的推广与更新换代，有望大力推动当前新能源车与家电销售，利
好白电、厨电板块及新能源车产业链公司，建议重点关注切入新能源车零
部件领域的三花智控、盾安环境，关注积极布局转型新能源领域的家电龙
头美的集团、格力电器。
➢ 格力电器开启空调回收与换新活动，推动家电以旧换新及消费升级。格力
电器于6月2日正式面向全国开启“废旧空调回收”及“以旧换新”活
动。2022年格力将承担512万台家电的目标回收量。目前我国家电回收顶
层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不断完善，回收环节及间接
推动的家电更新需求及节约电力经济价值超过千亿。关注拥有拆解企业和
规划的格力电器、海尔智家、美的集团，关注拥有自身以旧换新渠道的扫
地机器人及智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。
➢ 美的集团与国华投资签署战略合作协议，加速推进新能源转型战略落地。
5月31日，美的集团与国华投资签署战略合作协议，双方将聚焦储能系
统、光伏、风电等新能源项目及综合能源利用领域展开全面合作。参考海
外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我们认为，除
了提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受一定红利，相当多数企
业将加速践行工业化道路。背后核心的逻辑在于中国家电制造的全球比较
优势明显，部件先行、龙头徐转，我国家电工业化及制造价值重估是板块
长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、德业股
份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器。
行业重点动态追踪：
➢ 倍轻松召开全球新品发布会，续约肖战618成绩亮眼。5月31日晚，倍
轻松全球新品发布会重磅召开，发布新品类人鱼泪智能润眼仪Breo See
请阅读最后一页免责声明及信息披露 2
5R，更新升级推出倍轻松7号经络枪、Neck 5颈部按摩器等产品。同时，
倍轻松与代言人肖战续约，在顶流加持下，今年倍轻松在京东平台618开
门红交出亮眼成绩单。随着疫情管控放松，倍轻松线下商场及交通枢纽门
店业绩有望恢复，建议积极关注公司后续业绩改善情况。
➢ 海信视像旗下Vidda推出行业首款4K全色激光投影。海信旗下年轻潮牌
Vidda发布全球首款4K全色激光投影C1，首发价6499，入局智能投影赛
道。C1搭载了海信自主研发的全色激光技术，显示效果却大幅提升，参数
上同时具备超高色域与色准。目前我国家用投影保有率较低，行业景气度
高涨，海信、三星等巨头纷纷入局，其凭借强大的品牌影响力及多年技术
积累有望实现品类快速扩张。建议重点关注强势切入投影仪领域的激光显
示龙头海信视像，以及目前家用智能投影行业巨头极米科技。
请阅读最后一页免责声明及信息披露 3
目 录
一、核心观点 ................................................................... 5
1.1 周投资观点 ............................................................ 5
1.2 重点动态跟踪 .......................................................... 7
二、板块走势 ................................................................... 8
三、行业数据追踪 ............................................................... 9
3.1 本周家电股资金流向 ..................................................... 9
3.2 家电主要原材料价格追踪 ................................................. 9
3.3 人民币汇率走势........................................................ 10
3.4 重点公司盈利预测及估值一览 ............................................ 11
四、风险因素 .................................................................. 11
表 目 录
表1：家电品牌618第一阶段销售战报（投影、按摩、电动车） ........................ 5
表2：家电品牌618第一阶段销售战报（生活电器、大家电、厨电） .................... 6
表3：电商平台618第一阶段家电销售战报 ......................................... 6
表4：本周家电股北上资金持股比例变化 ........................................... 9
表5：本周家电股北上资金持股市值变化 ........................................... 9
表6：重点公司盈利预测及估值 .................................................. 11
图 目 录
图 1：SW家电指数本周涨跌幅（%） ............................................... 8
图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅 .............................................. 8
图 3：申万一级行业最新市盈率 ................................................... 8
图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） ....................................... 10
图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ....................................... 10
图 6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨） ...................................... 10
图 7：中国塑料城价格指数 ...................................................... 10
图 8：中间价：美元兑人民币汇率 ................................................ 10
请阅读最后一页免责声明及信息披露 4
一、核心观点
1.1 周投资观点
1）618第一阶段落下帷幕，家电新兴行业景气度依旧，消费高端化趋势显著。618第一阶段
销售（5月31日晚8点至6月3日23点59分）落下帷幕，家电品牌及平台销售战报陆续
出炉。从官方战报来看，智能投影、清洁电器、集成灶、个护按摩、洗碗机等新兴行业依然
保持较高增长，京东平台开门红前10分钟家用投影成交额同比+320%；同时消费升级、家电
高端化趋势依旧显著，京东开门红前10分钟中高端家电成交额同比增长超8倍。
表 1：家电品牌618第一阶段销售战报（投影、按摩、电动车）
【信达家电】品牌618开门红战报速递（投影、按摩、电动车）
家电品牌
板块品牌平台
全网
极米京东
天猫
开门红战绩
GMV 5分钟破亿
全网主机总销量2小时破5万台
25分钟京东GMV超去年618开门红全天
投影品类销量&销售额TOP1
35分钟天猫GMV破亿
投影品类销量&销售额TOP1
19分钟超去年开门红全天销售额
峰米
智能投影
全网
保持激光电视线上销量/销额5连冠
超短焦激光投影仪销量TOP1
激光电视线上销售额/销量5连冠
开门红销售额是去年的217%
超短激光投影仪电商全平台销量TOP1
28分钟销售额破亿
坚果
全网
天猫
全网
抖音
京东
SKG
个护按摩
倍轻松
京东
天猫
全网
电动车九号电动
京东
天猫
资料来源：各品牌官方微博及公众号，千龙网，信达证券研发中心
超短焦投影仪销售额TOP1
便携投影仪销售额TOP1
官方旗舰店销售额TOP2
15分钟销售额超去年全天
TOP10品牌中连续三年成长力第一
仅3年成长为全网投影仪品类销售额前二
5000以上价位段新品销售额第一
投影仪带货榜第一
截至6月1日12时，颈部、腰部按摩仪销售量/额TOP1
开门红4小时按摩器材行业销售额NO.1
开门红4小时颈部/腰部按摩仪销售额NO.1
开门红3小时销售额超过去年代言人官宣全天
位列按摩器品类销售额TOP1
首战4小时位列按摩器材头部、眼部、艾灸类目排行榜TOP1
2分钟线上自营渠道销售额破1000万
4小时销售额破4700万，为去年6.1全天销售额4倍
3999以上价格段销量占比67%
电动车类目TOP1
电动车类目TOP1
当贝
天猫
请阅读最后一页免责声明及信息披露 5
表 2：家电品牌618第一阶段销售战报（生活电器、大家电、厨电）
【信达家电】品牌618开门红战报速递（生活电器、大家电、厨电）
家电品牌
板块
生活电器
品牌
添可
云鲸
小米
平台
苏宁
苏宁
全网
京东
天猫
京东
大家电美的
全网
海尔
格力
百胜图
亿田
京东
京东
天猫
京东
全网
天猫
全网
开门红战绩
销售同比增长606%
销售同比增长425%
截至5月31日21时，全网空调品类累计销额突破1亿
10分钟内成交额破亿
家用空调平台销售额6.7亿，行业TOP1
10分钟内成交额破亿
家用空调平台销售额7.6亿，自营排名TOP1
全网销售19.9亿，行业TOP1
家用中央空调线上销售额破5000万，行业TOP1，同比增长145%
移动空调销售额600万，行业TOP1
新渠道销售破1.1亿，行业TOP1
10分钟内成交额破亿
10分钟内成交额破亿
咖啡机类单品销售额TOP1
咖啡机品牌&店铺排名双料TOP1
咖啡机行业交易排名包揽前二
D2ZK蒸烤一体集成灶再度蝉联全网第一单品
集成灶品类首日金额TOP1
集成灶销售额TOP1
集成洗碗机销量TOP1
同比21年开门红增长80%
厨房电器
火星人
资料来源：各品牌官方微博及公众号，信达证券研发中心
表 3：电商平台618第一阶段家电销售战报
【信达家电】电商平台家电618开门红战报速递
家电行业
平台
京东
开门红战绩
前10分钟中高端家电成交额同比增长超8倍
家电新品成交额5分钟超去年开门红全天
前10分钟家用投影成交额同比增长320%
炒菜机器人销售同比增长57%
苏宁易购
门店洗碗机销售同比增长54%
家用高清投影仪销售同比增长124%
智能家电销售同比增长64%
门店3C新品新款销售环比增长88%
门店高端家电销售同比增长57%
资料来源：京东、苏宁易购官方微博，信达证券研发中心
随着全国范围内疫情改善，物流运输与居民消费意愿有望迎来反弹，居家期间培养的清洁、
烹饪、办公等习惯有望在解封后促进相关产品销售。推荐关注新兴小家电龙头小熊电器，关
注国内厨电、厨具龙头苏泊尔、九阳股份和多品牌战略的新宝股份；居家提升清洁需求，关
注清洁电器龙头石头科技、科沃斯；推荐关注可有效提升居家办公体验的智能微投龙头极米
科技和便携式按摩器龙头倍轻松；同时关注渗透率尚低，成长速度较快的集成灶赛道龙头火
星人、亿田智能。
请阅读最后一页免责声明及信息披露 6
2）工信部：新一轮新能源汽车下乡活动开启，后续将组织家电下乡活动。5月31日，工信
部在解读国务院常务会议的新闻发布会上宣布，正式开展新一轮新能源汽车下乡活动，后续
还将组织家电、绿色建材下乡等活动，进一步促进大宗商品消费。我们认为，新能源车及后
续家电下乡活动补贴有效降低居民购入成本，利于产品在低保有率地区的推广与更新换代，
有望大力推动当前新能源车与家电销售，利好白电、厨电板块及新能源车产业链公司，建议
重点关注切入新能源车零部件领域的三花智控、盾安环境，关注积极布局转型新能源领域的
家电龙头美的集团、格力电器。
3）格力电器开启空调回收与换新活动，推动家电以旧换新及消费升级。格力电器于6月2
日正式面向全国开启“废旧空调回收”及“以旧换新”活动。消费者可以选择享受旧机抵新
机、免费拆装的优惠价格，也可以仅选择报废旧机领取补贴变现。2022年格力将承担512万
台家电的目标回收量。目前我国家电回收顶层制度已基本搭建，具体补贴政策、执行细则不
断完善，回收环节及间接推动的家电更新需求及节约电力经济价值超过千亿。关注拥有拆解
企业和规划的格力电器、海尔智家、美的集团，关注拥有自身以旧换新渠道的扫地机器人及
智能投影龙头科沃斯、石头科技、极米科技。
4）美的集团与国华投资签署战略合作协议，加速推进新能源转型战略落地。5月31日，美
的集团与国家能源集团旗下国华投资签署战略合作协议，双方将聚焦储能系统、光伏、风电
等新能源项目及综合能源利用领域，充分利用各自资源与优势展开全面合作。美的工业技术
事业群及旗下合康新能将以此次战略合作为契机，积极推动储能产品及解决方案在工业领域
的落地。参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我们认为，除了
提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受一定红利，相当多数企业将加速践行工业化
道路。背后核心的逻辑在于中国家电制造的全球比较优势明显，部件先行、龙头徐转，我国
家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东
方电热、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器。
1.2 重点动态跟踪
【公司动态】倍轻松召开全球新品发布会，续约肖战618成绩亮眼
5月31日晚，倍轻松全球新品发布会重磅召开，发布新品类人鱼泪智能润眼仪Breo See 5R，
更新升级推出倍轻松7号经络枪、Neck 5颈部按摩器等产品，传达“缓解疲劳，轻松应战”
的主张和“碎片化放松”的健康生活养生理念。同时，倍轻松与代言人肖战续约，在顶流加
持下，今年倍轻松在京东平台618开门红3小时销售额超过去年代言人官宣全天,位列按摩
器品类销售额TOP1，交出亮眼成绩单。随着疫情管控放松，倍轻松线下商场及交通枢纽门
店业绩有望恢复，建议积极关注公司后续业绩改善情况。
【公司动态】海信视像旗下Vidda推出行业首款4K全色激光投影
5月30日晚，海信旗下年轻潮牌Vidda，发布全球首款4K全色激光投影Vidda C1，首发价
6499，这意味着又一巨头入局智能投影赛道。C1搭载了海信自主研发的全色激光技术，内部
取消了荧光色轮部件，直接使用红、绿、蓝三基色激光器作为光源，结构更简化，而显示效
果却大幅提升，参数上同时具备超高色域与色准。目前我国家用投影保有率较低，行业景气
度高涨，海信、三星等巨头纷纷入局，其凭借强大的品牌影响力及多年技术积累有望实现品
类快速扩张。建议重点关注强势切入投影仪领域的激光显示龙头海信视像，以及目前家用智
能投影行业巨头极米科技。
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二、板块走势
本周家电板块涨跌幅为+1.32%，沪深300指数涨跌幅为+2.21%，家电板块跑输沪深300指数
0.89个百分点，在所有申万一级行业中排序20/31。
图 1：SW家电指数本周涨跌幅（%）
10
8
6
4
2
0
-2
-4
电
力
设
备
汽
车
电
子
美
容
护
理
计
算
机
国
防
军
工
机
械
设
备
通
信
食
品
饮
料
商
贸
零
售
轻
工
制
造
环
保
钢
铁
传
媒
建
筑
材
料
公
用
事
业
有
色
金
属
基
础
化
工
农
林
牧
渔
家
用
电
器
综
合
非
银
金
融
交
通
运
输
纺
织
服
饰
社
会
服
务
医
药
生
物
石
油
石
化
银
行
建
筑
装
饰
房
地
产
煤
炭
资料来源：申万指数，信达证券研发中心
具体到各二级行业，本周家电子行业涨跌不一，小家电（+5.91%）、家电零部件（+5.27%）
涨幅最高，白色家电（-0.43%）呈现下滑。
图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）
小家电(申万)
5.91
5.27
5.21
4.76
2.57
家电零部件Ⅱ(申万)
黑色家电(申万)
厨卫电器(申万)
照明设备Ⅱ(申万)
白色家电(申万)
-0.43
-1
资料来源：Wind，信达证券研发中心
01234567
行业PE（TTM）方面，家电行业PE（TTM）为14.38，位于申万31个一级行业中的22名，估
值相较其他行业而言仍处于较低位。
图 3：申万一级行业最新市盈率
120
100
80
60
40
20
0
农
林
牧
渔
社
会
服
务
国
防
军
工
美
容
护
理
计
算
机
电
力
设
备
食
品
饮
料
汽
车
综
合
通
信
商
贸
零
售
公
用
事
业
机
械
设
备
传
媒
轻
工
制
造
电
子
医
药
生
物
有
色
金
属
环
保
纺
织
服
饰
基
础
化
工
家
用
电
器
交
通
运
输
非
银
金
融
建
筑
材
料
石
油
石
化
房
地
产
建
筑
装
饰
钢
铁
煤
炭
银
行
资料来源：申万指数，信达证券研发中心
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个股表现：本周涨幅前五的个股分别是倍轻松（43.65%）、银河电子（28.19%）、九号公司
（27.01%）、光峰科技（17.70%）、九联科技（17.45%）；跌幅前五的个股分别为毅昌科技（-
15.53%）、长虹华意（-8.90%）、澳柯玛（-5.56%）、禾盛新材（-5.00%）、春兰股份（-4.80%）；
换手率前五的个股分别为比依股份（98.29%）、倍轻松（76.40%）、长虹华意（66.31%）、德
昌股份（50.13%）、依米康（32.81%）。
三、行业数据追踪
3.1 本周家电股资金流向
本周北上资金增持火星人、石头科技、奥佳华，减持科沃斯、格力电器、九阳股份；三花智
控北上资金持股市值增长最多，美的集团下降最多。
表 5：本周家电股北上资金持股市值变化
持股市值增加排名
证券简称
三花智控
德业股份
海尔智家
石头科技
老板电器
持股市值（亿元，持股市值（亿元，持股市值差
最新收盘日）1周前）（亿元）
161.074144.48916.585
6.0414.0461.995
165.994164.1311.863
8.7566.9961.760
25.62924.0831.547
证券简称
美的集团
格力电器
兆驰股份
创维数字
新宝股份
持股市值减少排名
持股市值（亿元，
最新收盘日）
650.533
181.824
1.652
0.859
1.692
持股市值（亿
元，1周前）
657.617
185.781
1.797
0.947
1.721
持股市值差
（亿元）
-7.083
-3.956
-0.145
-0.089
-0.029
表 4：本周家电股北上资金持股比例变化
增持比例排名
沪(深)股通持股占
流通A股比例%
（最新收盘日）
0.837
2.650
1.271
0.835
0.577
9.012
0.670
1.810
9.141
10.420
沪(深)股通持股占
流通A股比例%
（1周前）
0.315
2.400
1.052
0.623
0.429
8.870
0.530
1.719
9.067
10.350
减持比例排名
沪(深)股通持股占流沪(深)股通持股占
通A股比例%流通A股比例%
（最新收盘日）（1周前）
4.620
9.826
9.020
0.957
24.799
1.107
0.670
5.141
0.567
18.083
5.020
10.037
9.189
1.126
24.911
1.204
0.740
5.202
0.617
18.087
证券简称
火星人
石头科技
奥佳华
深康佳A
四川九洲
老板电器
飞科电器
浙江美大
海信家电
海尔智家
比例差%
0.522
0.250
0.220
0.212
0.148
0.141
0.140
0.091
0.074
0.070
证券简称
科沃斯
格力电器
九阳股份
兆驰股份
三花智控
新宝股份
莱克电气
华帝股份
创维数字
美的集团
比例差%
-0.400
-0.211
-0.170
-0.169
-0.112
-0.096
-0.070
-0.061
-0.050
-0.004
资料来源：Wind，信达证券研发中心
资料来源：Wind，信达证券研发中心
3.2 家电主要原材料价格追踪
本周大宗原材料价格较上周保持平稳，总体继续呈现下降趋势，未来家电企业成本端压力有
望进一步得到缓解。LME铜最新现货结算价为9455美元/吨，同比-7.42%，环比上月-0.59%；
LME铝本周最新结算价达到2701.5美元/吨，同比+9.75%，环比上月-7.21%。冷轧板卷、塑
料价格较去年同期分别-13.34%、-5.61%。
请阅读最后一页免责声明及信息披露 9
图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心
图 6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）
8,000
7,000
图 7：中国塑料城价格指数
1,200
1,000
800
600
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
400
200
0
资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心
3.3 人民币汇率走势
本周人民币兑美元汇率小幅波动，总体较上周平稳。
图 8：中间价：美元兑人民币汇率
7.2
7.0
6.8
6.6
6.4
6.2
6.0
5.8
资料来源：Wind，信达证券研发中心
请阅读最后一页免责声明及信息披露 10
3.4 重点公司盈利预测及估值一览
表 6：重点公司盈利预测及估值
收盘价
股票代码
000333
000651
600690
000921
002508
002035
300894
002677
300911
002959
002242
002705
002032
603486
688169
688696
600060
688793
002614
002050
002011
300048
300217
002860
605117
002790
股票名称
美的集团*
格力电器*
海尔智家*
海信家电
老板电器*
华帝股份
火星人*
浙江美大*
亿田智能*
小熊电器*
九阳股份*
新宝股份*
苏泊尔*
科沃斯*
石头科技*
极米科技*
海信视像*
倍轻松*
奥佳华
三花智控*
盾安环境*
合康新能*
东方电热*
星帅尔*
德业股份
瑞尔特
6月2日
52.56
31.52
25.24
12.24
30.42
5.66
31.70
13.86
61.35
57.38
16.55
18.57
55.99
112.85
642.00
307.62
12.12
65.00
8.45
18.32
9.93
6.50
4.47
16.78
197.60
6.94
2022E
4.67
4.36
1.60
1.01
2.33
0.60
1.25
1.22
2.81
2.39
1.10
1.18
2.79
4.76
28.16
13.70
1.14
2.01
0.74
0.64
0.60
0.09
0.21
0.84
3.71
0.59
EPS
2023E
5.42
4.93
1.85
1.19
2.69
0.67
1.61
1.43
3.76
2.87
1.23
1.44
3.27
6.23
36.49
18.90
1.45
2.94
0.88
0.80
0.75
0.17
0.27
1.04
5.22
0.82
2024E
6.18
5.48
2.13
1.39
3.10
0.74
1.95
1.66
4.83
3.34
1.38
1.62
3.77
7.80
46.39
24.86
1.82
4.14
1.03
0.99
0.91
0.27
0.36
1.25
7.02
0.98
2022E
11.25
7.23
15.78
12.15
13.06
9.42
25.36
11.36
21.83
24.01
15.05
15.74
20.07
23.71
22.80
22.45
10.63
32.34
11.35
28.63
16.55
72.22
21.29
19.98
53.29
11.69
PE
2023E
9.70
6.39
13.64
10.27
11.31
8.41
19.69
9.69
16.32
19.99
13.46
12.90
17.12
18.11
17.59
16.28
8.36
22.11
9.62
22.90
13.24
38.24
16.56
16.13
37.87
8.48
2024E
8.50
5.75
11.85
8.81
9.81
7.66
16.26
8.35
12.70
17.18
11.99
11.46
14.85
14.47
13.84
12.37
6.66
15.70
8.20
18.51
10.91
24.07
12.42
13.42
28.14
7.08
资料来源：WIND，信达证券研发中心，注：带*号公司采用信达家电团队预测及估值
四、风险因素
宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重
下滑、出口景气度下滑等风险。
请阅读最后一页免责声明及信息披露 11
[Table_Introduction]
研究团队简介
罗岸阳，家电行业首席分析师。浙江大学电子信息工程学士，法国北方高等商学院金融学&管理学双学
位硕士。曾任职于 TP-LINK 硬件研发部门从事商用通信设备开发设计。曾先后任职天风证券家电行业
研究员、国金证券家电行业负责人，所在团队 2015、2017 年新财富入围。2020 年 7 月加盟信达证券
研究开发中心，从事家电行业研究。
机构销售联系人
区域
全国销售总监
华北区销售总监
华北区销售副总监
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华东区销售总监
华东区销售副总监
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华南区销售总监
华南区销售副总监
华南区销售副总监
华南区销售
华南区销售
姓名
韩秋月
陈明真
阙嘉程
祁丽媛
陆禹舟
魏冲
樊荣
杨兴
吴国
国鹏程
李若琳
朱尧
戴剑箫
方威
俞晓
李贤哲
孙僮
贾力
王留阳
陈晨
王雨霏
刘韵
许锦川
手机
139****6534
156****0398
185****0410
130****4933
176****9919
183****0155
155****1225
137****3208
158****6582
156****8383
131****6887
187****3656
135****4975
187****8359
187****8223
150****7872
186****6885
159****5777
135****0620
159****9987
177****1880
136****5606
136****5009
邮箱
*********************
************************
***********************
********************
********************
********************
*******************
********************
*****************
************************
********************
******************
***********************
*******************
******************
*********************
*******************
*****************
***********************
*********************
*********************
******************
**********************
请阅读最后一页免责声明及信息披露 12
分析师声明
负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分
析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任
何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。
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评级说明
投资建议的比较标准
本报告采用的基准指数 ：沪深300
指数（以下简称基准）；
时间段：报告发布之日起 6 个月
内。
股票投资评级
买入：股价相对强于基准20％以上；
增持：股价相对强于基准5％～20％；
持有：股价相对基准波动在±5% 之间；
卖出：股价相对弱于基准5％以下。
行业投资评级
看好：行业指数超越基准；
中性：行业指数与基准基本持平；
看淡：行业指数弱于基准。
风险提示
证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入
地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，
并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情
况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。
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