2024年10月13日发(作者：能鹏涛)
证券研究报告 | 行业周报
2022年06月26日
传媒
“蓝标智播”虚拟直播间上线，泡泡玛特美国首家快闪店落地
行情概览：本周（6.20-6.24）传媒板块上涨1.93%。文化数字化重要性
凸显，人民日报连续发文，我们认为需要重视IP及新技术在该方面的应用，
其中IP壁垒高的公司或将充分受益。当前传媒板块估值处于历史低位，叠
行业走势
加疫情修复+政策回暖+新技术驱动，基本面长期向好的个股已经到了中期
配臵角度的较好价格位臵。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概
互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。
增持（维持）
板块观点与推荐标的：1）游戏：龙头公司一季报表现较好，当前板块估值
处于历史底部，版号发放后业绩增长得到政策保障，出海打开企业盈利空
间。今年字节在Pico营销+渠道+内容端齐发力并提升头显销售目标，有望
带来板块beta行情。建议关注核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】
以及Pico主线标的【富春股份、宝通科技、凯撒文化、紫天科技、恺英网
络等】；2）视频：关注优质内容兑现及行业格局变化，建议关注【芒果超
媒】；3）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注
NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉
作者
中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【三人行、博瑞传
分析师 顾晟
播、浙文互联、华媒控股】。4）疫情修复主题的【分众传媒、兆讯传媒、
执业证书编号：S3
光线传媒】等。5）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，
邮箱：****************
关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。
分析师 吴珺
元宇宙：腾讯成立XR部门，蓝色光标虚拟直播间上线
1、腾讯近日成立XR部门加码布局元宇宙，部门聚焦XR软件及硬件的打
造，由腾讯游戏全球CTO领导并将成为腾讯互动娱乐事业群的一部分。
2、VR社交产品《Rec Room》披露最新数据，平台活跃玩家数量已超2900
万，移动端用户同比增长640%，《Rec Room》在2022年Q1向创作者支
付超100万美元。
3、蓝色光标虚拟直播间“蓝标智播”于6月23日正式上线并开启试用。
作为蓝色光标集团首个集“营+销”于一体的元宇宙产品，直播间整合了集
团营销能力与前沿AI算法技术，结合元宇宙产业生态，为电商品牌提供“创
策+运营+推广”的整体解决方案。
游戏：5月国内手游收入同比-6.74%，《幻塔》新版本即将开启
1、根据伽马数据，2022年5月中国游戏市场实际销售收入229.19亿元，
同比下滑6.74%，环比基本持平；其中移动游戏收入165.95亿元，环比
-2.15%，同比-10.85%。2022年5月中国自研游戏海外收入14.46亿美元，
环比下降5.80%，部分头部产品流水下滑。
2、sensortwer数据显示5月《P&S》《云上城》分别位列中国手游海外收
入榜单第4/15名，《P&S》排名同比+1位。三七互娱新SLG手游《Ant Legion
蚂蚁军团》成功跻身5月出海手游收入增长榜第11名。
3、雷霆游戏代理游戏《奥比岛：梦想国度》定档7月12日正式公测，完
美世界游戏《幻塔》2.1全新版本“无序迷城”将于7月8日正式开启。
风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。
执业证书编号：S1
邮箱：**************
研究助理 汪翌雯
执业证书编号：S6
邮箱：******************
研究助理 何欣仪
执业证书编号：S7
邮箱：****************
相关研究
1、《传媒：监管加速利空出清，新技术驱动行业估
值修复——2022年度策略》2021-11-17
2、《传媒：双十一各大平台更加重视长期发展，芒
果布局数字藏品》2021-11-14
3、《传媒：元宇宙概念持续发酵，字节跳动组织架
构调整用户增长再发力》2021-11-07
请仔细阅读本报告末页声明
2022年06月26日
内容目录
1投资聚焦 ............................................................................................................................................................. 3
1.1 行情概览 ................................................................................................................................................... 3
1.2 本周子板块观点 ......................................................................................................................................... 4
1.3 重点公司观点更新...................................................................................................................................... 5
2 重点事件回顾 ...................................................................................................................................................... 6
3 子板块数据跟踪 .................................................................................................................................................. 9
4 风险提示 .......................................................................................................................................................... 11
图表目录
图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2022.06.04-2022.06.10）
............................................................................ 3
图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2022.06.04-2022.06.10）
......................................................................... 3
图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2022.06.04-2022.06.10）
................................................................... 3
图表4：传媒互联网公司最新估值表
......................................................................................................................... 4
图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况
...................................................................................................... 10
图表6：本周票房统计（2022.06.04-2022.06.10）
.................................................................................................. 10
图表7：剧集周排名
.............................................................................................................................................. 11
图表8：综艺周排名
.............................................................................................................................................. 11
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2022年06月26日
1投资聚焦
1.1 行情概览
根据中信一级行业指数，本周（6.20-6.24）传媒板块上涨1.93%。涨跌幅前三的板
块分别是：煤炭（7.38%）、电力设备新能源（7.30%）、有色金属（7.03%）；涨跌幅
后三的板块分别是：医药（-1.86%）、房地产（0.73%）、商贸零售（0.77%）。
图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2022.06.20-2022.06.24）
8%
6%
4%
2%
0%
1.93%
-2%
-4%
煤
电
有
电汽
基
石
机综钢建
纺
轻
炭
力色
子
车
础油
械
合
铁
材
织工
设
金
化
石
服
制
备
属
工
化
装
造
新
能
源
综
通
交
传
农国
计电
食
消
合
信
通
媒
林防
算
力
品
费
金运牧军
机
公
饮
者
融输渔工
用
料
服
务
事
业
非家建银
商
房
医
银
电
筑
行
贸
地
药
零
产
行
售
金
融
资料来源：Wind，国盛证券研究所
本周板块涨幅前五：奥飞娱乐（35.0%）、腾信股份（28.3%）、新文化（22.4%）、
ST三五（21.5%）、*ST巴士（17.5%）本周板块跌幅前五：大晟文化（-9.0%）、歌
华有线（-6.8%）、冰川网络（-5.5%）、当代文体（-5.5%）、ST中昌（-5.3%）。
重点港股&中概股涨势分别为：泡泡玛特（4.8%）、快手（5.1%）、猫眼娱乐（4.2%）、
爱奇艺（38.4%）、腾讯控股（-0.2%）、心动公司（8.7%）、网易-S（8.9%）、哔哩
哔哩（5.8%）、阅文集团（6.0%）、腾讯音乐（-0.7%）。
图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2022.06.20-2022.06.24）
图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2022.06.20-2022.06.24）
40%
35.0%
35%
28.3%
30%
22.4%
21.5%
25%
17.5%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-5.3%
-5.5%
-5.5%
-6.8%
-9.0%
-15%
新
歌奥腾当冰大
文
华
飞信代川晟
三中
巴
化
有
娱股文网文
五昌
士
线乐份体络化
*ST
45%
38.4%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
8.7%
8.9%
5.8%
6.0%
10%
4.8%
5.1%
4.2%
5%
0%
-5%
-0.2%
-0.7%
泡
快
猫
爱
腾心
网
哔
阅腾
泡
手
眼
奇
讯动
易
哩
文讯
哔集音娱
艺
控
公
玛
哩团乐股司乐特
资料来源：wind，国盛证券研究所
STST
-
S
P.3 请仔细阅读本报告末页声明
资料来源：wind，国盛证券研究所
2022年06月26日
1.2 本周子板块观点
板块观点与推荐标的：1）游戏：龙头公司一季报表现较好，当前板块估值处于历史底
部，版号发放后业绩增长得到政策保障，出海打开企业盈利空间。今年字节在Pico营销
+渠道+内容端齐发力并提升头显销售目标，有望带来板块beta行情。建议关注核心标
的【三七互娱、完美世界、吉比特】以及Pico主线标的【富春股份、宝通科技、凯撒文
化、紫天科技、恺英网络等】；2）视频：关注优质内容兑现及行业格局变化，建议关注
【芒果超媒】；3）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注
NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉中国、华扬联
众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【三人行、博瑞传播、浙文互联、华媒控股】。
4）疫情修复主题的【分众传媒、兆讯传媒、光线传媒】等。5）港股：推荐降本增效推
进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。
元宇宙：腾讯成立XR部门，蓝色光标虚拟直播间上线
1、腾讯近日成立XR部门加码布局元宇宙，部门聚焦XR软件及硬件的打造，由腾讯游
戏全球CTO领导并将成为腾讯互动娱乐事业群的一部分。
2、VR社交产品《Rec Room》披露最新数据，平台活跃玩家数量已超2900万，移动端
用户同比增长640%，《Rec Room》在2022年Q1向创作者支付超100万美元。
3、蓝色光标虚拟直播间“蓝标智播”于6月23日正式上线并开启试用。作为蓝色光标
集团首个集“营+销”于一体的元宇宙产品，直播间整合了集团营销能力与前沿AI算法
技术，结合元宇宙产业生态，为电商品牌提供“创策+运营+推广”的整体解决方案。
游戏：5月国内手游收入同比-6.74%，《幻塔》新版本即将开启
1、根据伽马数据，2022年5月中国游戏市场实际销售收入229.19亿元，同比下滑6.74%，
环比基本持平；其中移动游戏收入165.95亿元，环比-2.15%，同比-10.85%。2022年
5月中国自研游戏海外收入14.46亿美元，环比下降5.80%，部分头部产品流水下滑。
2、sensortwer数据显示5月《P&S》《云上城》分别位列中国手游海外收入榜单第4/15
名，《P&S》排名同比+1位。三七互娱新SLG手游《Ant Legion 蚂蚁军团》成功跻身5
月出海手游收入增长榜第11名。
3、雷霆游戏代理游戏《奥比岛：梦想国度》定档7月12日正式公测，完美世界游戏《幻
塔》2.1全新版本“无序迷城”将于7月8日正式开启。
图表4：传媒互联网公司最新估值表
行业
游戏
公司名称
完美世界
三七互娱
吉比特
宝通科技
腾讯控股
网易
心动公司
猫眼娱乐
万达电影
光线传媒
华策影视
华扬联众
星期六
紫天科技
蓝色光标
周涨跌幅
总市值
（亿元）
282
480
229
60
29,115
4,406
89
57
259
217
83
39
136
33
145
19.4
33.4
16.6
5.3
净利润（亿元）
2022E 2023E
21.1
38.1
19.5
6.4
1,717.8
211.9
0.9
8.9
14.8
11.2
5.0
4.3
11.3
11.0
9.2
2022E
14.6
14.4
13.8
11.2
20.1
24.3
PE
2023E
13.4
12.6
11.7
9.3
16.9
20.8
97.0
6.3
17.5
19.5
16.5
8.9
12.0
3.0
15.8
3.3%
-3.3%
0.7%
2.4%
-0.2%
8.9%
8.7%
4.2%
1.0%
3.6%
0.2%
1.7%
10.6%
3.2%
1.0%
1,448.2
181.6
-4.1
7.8
13.0
9.7
4.5
3.2
8.0
7.9
7.7
7.3
20.0
22.4
18.5
12.0
16.9
4.2
18.9
影视
院线
营销
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2022年06月26日
分众传媒
天下秀
芒果超媒
互联网
爱奇艺
快手
掌阅科技
泡泡玛特
华立科技
其它
视觉中国
中信出版
风语筑
5.0%
-0.3%
3.5%
38.4%
5.1%
-3.4%
4.8%
1.8%
0.8%
2.3%
-2.9%
856
133
672
239
2,617
66
393
27
84
36
69
52.3
5.1
25.6
-9.7
-111.0
4.0
14.1
1.0
2.5
2.7
5.5
67.5
6.9
28.8
4.3
-18.6
5.3
18.4
1.2
3.0
3.1
7.0
16.4
26.2
26.2
12.7
19.2
23.3
16.6
27.9
26.1
33.2
13.2
12.4
12.5
21.3
21.9
28.1
11.8
9.8
资料来源：
Wind
，国盛证券研究所（标注
*
为
Wind
一致预期，其余为国盛证券研究所预期）
1.3 重点公司观点更新
【三七互娱】22Y&21Q1财报符合预期，核心产品基本盘稳固，海外战略持续验证。
公司21Q3-22Q1归母净利润8.67/11.54/7.6亿元，同比+54.8%/+130.5%/+550.8%，
高增长趋势验证当前产品矩阵韧性，核心产品《魂师》《P&S》《云上城》海内外持续
优异变现构筑业绩基本盘。环比来看，由于21H2公司新游戏上线较少，且22Q1部分
海外新品处于推广期费用前臵，公司销售费用率环比+11.3pct至56.4%，净利率环比
-9.5pct至18.6%。展望2022年，当前公司海内外储备产品三十余款，其中多款游戏已
在海外市场率先测试/上线且畅销榜排名持续爬坡，国内方面版号已恢复发放预计新游将
逐步兑现。此外，公司发布最新员工持股计划目标为22-24年公司营业收入/净利润增长
率（以21年为基数）分别不低于15%/25%/35%，彰显长期发展信心有望激发员工活
力。
【完美世界】21年高分红回报股东，《幻塔》带动Q1业绩高增期待国际版上线。22Q1
公司扣非归母净利润+30.15%至4.14亿元，环比转正（21Q4扣非-4.6亿元）。预计《诛
仙》《完美世界》《新笑傲江湖》等旧游流水稳定，《梦幻新诛仙》《幻塔》贡献核心
利润来源。《幻塔》22年1/2/3月iOS畅销榜平均排名分别为22/32/42名，4/25日上
线2.0新版本预计将带动Q2流水提升，版本更新当日畅销榜排名增长67位至13名。
此外，《幻塔》海外版（腾讯代理）近期于美国、加拿大、日本、德国、英国开启测试，
预计22Q3正式上线，未来游戏海内外长周期运营值得期待。
【泡泡玛特】22Q1经营数据略超预期，关注后续疫情恢复进展。22Q1收入同增65-70%，
分渠道增速分别为：零售店75-80%，机器人店5-10%，抽盒机115-120%，电商平台
65-70%，批发&其他25-30%。22Q1国内广东、吉林等地区疫情反复，高增速验证公司
需求与韧性。短期来看，22Q2上海等地区疫情或带来线下消费+线上物流停摆，参考
21Y年报数据公司一线城市零售店/机器人店收入占比约47.7%/31.0%，考虑到上海地
区零售店数量一线城市占比约35%（参考官方小程序数据），我们预计上海地区线下收
入占比约15%，或对Q2业绩造成一定影响。展望全年，公司MEGA（SP等其他IP产
品将常态会推出）+出海布局预计将贡献业绩增量，授权/乐园/葩趣等业务拓展亦将巩固
品牌地位，长期看好高成长性赛道中的龙头公司。
图表5：泡泡玛特未来发售重点新品情况一览
新品 类型 单价（元） 发售时间
P.5 请仔细阅读本报告末页声明
2022年06月26日
小猪佩奇游戏时间系列
资料来源：泡泡玛特公众号，国盛证券研究所
盲盒
59 2022/6/30
【华扬联众】北京冬奥会唯一服务商并打造开奥运选手虚拟数字形象+携手工商银行开
展数字人民币合作+虚拟人业务收入有望快速增长+积极开展免税、新零售等业务+文
博项目落地。1）冬奥会：2019年，公司成为冬奥会唯一服务商，此外公司海外子公司
成立冬奥会公关部分负责海外宣传，并打造体育数智人致力于体育场景应用；2）数字
人民币：公司于2021年年底携手工商银行进行数字人民币应用探索；3）免税：公司与
海旅投、Laox成立合资公司布局免税业务，从供应链端打造线上、线下免税业务，并打
造线下实体门店。2021年12月底，海南首家LAOX SELECT店在三亚海旅免税城开幕，
公司的免税品线上直播带货业务也已顺利落地。4）虚拟人：公司旗下子公司骞虹文化
继2020年推出虚拟形象“Aimee”后，2021年已实现DIOR大秀的中景甜的虚拟形象、
Angelababy的虚拟形象以及洛天依的虚拟形象的落地，未来有望与更多品牌展开虚拟业
务合作，实现收入快速增长。5）文博：公司与秦皇陵、故宫签署战略合作，秦皇陵“云
上蒹葭”小程序、“故宫云课”App先后上线，公司重视文化复苏、文化传承，并布局
相关文化产业，未来有望与虚拟业务协同提高展示效果。
【风语筑】展览展示行业龙头公司，拥有元宇宙基建打造实力并投资元宇宙赛道公司。
公司作为展览展示空间龙头企业，参与建设场馆1300+座，公司有大量的建筑设计、空
间设计、引擎开发人员资源，3D建模、实时渲染团队达到一千人，已拥有元宇宙基建的
内容+空间打造实力，在元宇宙中有较大的应用机会。公司积极投资土地为元宇宙中的
稀缺资源，虚拟建筑同样需求量大、较为稀缺并可交易可流通，公司在元宇宙基建上与
百度希壤等平台合作，有望贡献业绩新增量。此外，公司投资零境互娱、投资NFT技术
服务公司星图比特等元宇宙赛道公司， 未来朝着“元宇宙规划师”的全新定位不断前进。
【视觉中国】NFT 和元宇宙是可持续的beta投资机会，核心策略在于精选基本面优质，
主业稳健，同时有估值弹性的公司。视觉中国NFT平台“元视觉”首发数字藏品《我要
上学（大眼睛女孩）》于12月31号中午12：00正式开售，限量10000份，每份199
元。开售后迅速告磬，首次发售收益将全部捐赠助学希望工程。公司主业持续恢复，且
筹备利用NFT技术对社区进行升级，预计对公司影响将体现在三点： 1. 对图片的确权
更加简单明晰，公司图片素材销售效率有望提升。2.珍贵图片的收藏级属性增强，自有
版权库图片价值迎来重估。3.公司旗下相关图片交易平台有望成长为成熟的NFT交易平
台， TO C商业模式有望跑通。“元视觉”平台作为NFT艺术品收藏品平台为视觉中国
落地的首个元宇宙应用项目，海外平台预计于2022年二季度上线。公司估值中枢有望
持续抬升，后续新品上线及业绩释放节奏仍需跟踪。
【星期六】公司发布2021年报&2022一季报。公司2021年实现营业收入28.11亿元，
同比增长30.70%；归母净利润-7.00亿元，同比下降-2980.90%，主要受母公司商誉减
值、计提存货减值准备等影响；经营性现金流净额2.23亿元，同比增长3028.60%。
2022Q1实现营业收入8.03亿元，同比增长60.04%；归母净利润8668.92万元，同比
增长824.00%；经营性现金流净额-2281.7万元，同比下降380.05%。今年1月，公司
发布公告剥离鞋业资产，公司利润有望逐渐释放。
2 重点事件回顾
游戏
【伽马数据发布《2022年5月游戏产业报告》】伽马数据发布《2022年5月游戏产业
报告》。数据显示，2022年5月中国游戏市场实际销售收入229.19亿元，同比下降6.74%，
P.6 请仔细阅读本报告末页声明
2022年06月26日
受移动游戏影响较大。2022年5月，中国移动游戏市场实际销售收入为165.95亿元，
环比下降2.15%，同比下降10.85%，头部产品流水下滑与新游戏流水表现不佳共同造
成收入下降。2022年5月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为14.46亿美元，
环比下降5.80%，部分头部产品流水下滑。《三国志 〃 战略版》广告投放量环比增长
13.27%（伽马数据）
【sensortwer公布5月中国手游出海榜单】5月sensortwer中国手游出海榜单显示，
《P&S》《云上城》分别位列中国手游海外收入榜单第4/15名，《P&S》排名同比+1
位。莉莉丝在海外发布的3D卡牌手游《Dislyte 神觉者》上线首日登顶多个国家和地区
iOS手游下载榜，并空降5月海外收入榜第18名，5月海外预估收入逼近2000万美元；
三七互娱5月初推出的蚂蚁题材SLG手游《Ant Legion 蚂蚁军团》凭借新颖题材吸引欧
美玩家，成功跻身5月出海手游收入增长榜第11名；腾讯《PUBG Mobile》5月在海外
市场获得超过982万次下载，蝉联出海手游下载榜榜首。（sensortwer）
【《幻塔》2.1新版本7月8日即将开启】6月18日，完美世界宣布轻科幻开放世界手
游《幻塔》2.1全新版本“无序迷城”即将在7月8日正式开启，并发布先导PV引发悬
念。在《幻塔》2.1版本的后续更新中，还将开放全新地图场景“无序深渊”。（完美
世界游戏）
【《奥比岛：梦想国度》手游定档7月12日公测】6月21日，由雷霆游戏代理，百奥
家庭互动研发的《奥比岛：梦想国度》官宣定档7月12日正式公测，吉比特游戏公众
号发布漂流瓶活动页面，进入活动“传递漂流瓶”分享给好友后，根据分享人数可解锁
对应的游戏道具奖励并有机会参与抽奖。（吉比特游戏）
元宇宙/VRAR
【“蓝标智播”虚拟直播间正式上线】6月23日，“蓝标智播”虚拟直播间正式上线并
开启试用，最低仅需0.3元/每小时。作为蓝色光标集团首个集“营+销”于一身的元宇
宙产品，“蓝标智播”以蓝色光标26年整合营销能力为基础，倾注前沿AI算法技术，
结合元宇宙产业生态，为电商品牌提供“创策+运营+推广”的整体解决方案，助力品牌
降本增效、实现生意盈利。（蓝色光标）
【VR社交产品《Rec Room》活跃玩家数量超2900万】VR社交游戏《Rec Room》
目前正在庆祝其六周年纪念日，玩家可在游戏的birthday room中参与相关节日活动。
除了推出相关活动，《Rec Room》还公布了一些统计数据：目前，平台拥有超过2900
万活跃玩家；移动端的用户同比增长了640%；《Rec Room》在第一季度为创作者支付
超过100万美元；《Rec Room》所拥有的房间数量比App Store拥有的软件数量还要多。
（VR陀螺）
【腾讯正式成立XR部门】北京时间6月20日，据报道，三位知情人士今日称腾讯周
一向员工宣布，公司正式成立“扩展现实”（XR）部门，押注“元宇宙”。知情人士称，
该部门的任务是为腾讯打造“扩展现实”业务，包括软件和硬件。该部门将由腾讯游戏
全球CTO（首席技术官）沈黎领导，并将成为腾讯互动娱乐事业群（IEG）的一部分。
（新浪VR）
【Meta公布四款VR原型机，提出“视觉图灵测试”概念】本周，Meta Reality Labs
公布了4款VR头显原型：Butterscotch、Starburst、Holocake 2和Mirror Lake，分别
展示了四种不同技术路径的探索，包括：显示分辨率、动态变焦、亮度与HDR、技术综
合体等方面。科技博主Tested亲自潜往Reality Labs对这些原型进行体验。扎克伯格曾
提到视觉图灵测试的概念，其标准是判断人眼能否分辨虚拟和真实。为了通过视觉图灵
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2022年06月26日
测试，仅依靠显示技术并不够，还需优化软件、芯片、传感器等部分。Reality Labs的目
标是解决所有与VR相关的问题，从多方面入手帮助VR通过视觉图灵测试。（青亭网）
【故宫云课APP首发数字徽章《瑞鹿幽夏》】6月21日，故宫学校与华扬联众旗下北
京紫禁兰台联合开发运营的故宫云课APP将首发上线第一款数字徽章《瑞鹿幽夏》，徽
章选取部分文物元素进行全新二次创作设计，文物元素源自故宫博物院馆藏中国山水画
《十万图》册〃万点青莲，发行数量10000份，可通过APP内线上学习获取文化积分，
积分值达标，即可获得兑换资格，限量免费抽取。（华扬联众）
【浙文互联与浙江文交所战略合作打造一流数字资产交易平台】6月22日，浙文互联与
浙江文交所签署《文化产业数字化战略合作框架协议》，双方共同发展文化数字资产，
助力文化产业数字化升级，携手共建数字文化社区、打造一流文化数字资产交易平台。
双方进一步深化文化产业数字化战略合作，充分发挥浙江文交所在基础设施、政策、监
管、合规等方面的综合优势，组织具有独立自主知识产权或取得授权的文化创意作品转
化成数字文化创意产品，并接入浙江文交所提供的区块链专网进行确权、发行及转化；
双方在IP资源、技术打通、运营及创新创业大赛等方面优势互补，强强联合。（浙文互
联）
【《黑暗之魂》VR MOD即将推出】近日，知名VR Mod开发者Luke Ross透露其正在
开发动作角色扮演游戏《Dark Souls（黑暗之魂）》的VR MOD。该MOD最初是在VR
YouTuber Beardo Benjo的视频中首次亮相，与Ross过去的REAL VR MOD一样，允许
玩家使用VR头显和游戏手柄以第一人称的方式玩游戏。《黑暗之魂》是From Software
制作、万代南梦宫发行的一款动作角色扮演游戏，于2011年9月22日在PS3平台发售，
后续续登陆XBOX360、PC平台。该作为《恶魔之魂》的精神续作，其后续作品为《黑
暗之魂2》《黑暗之魂3》。（新浪VR）
【汪峰合作Pico打造全球露营音乐漂流旅行】6月20日，《Pico汪峰@VR奇幻音乐漂
流记》乐享会（以下简称“Pico汪峰VR乐享会”）正式官宣，这是继4月9日王晰“图
景”VR音乐会、5月17日郑钧“WeAre”VR唱聊会之后，Pico举办的第三场Live VR
演出。本场演出将通过VR技术，以“漂流营地”为主体，打造“无边界”互动场+“悬
浮式”实景舞台。（映维网Nweon）
【上海市政府常务会议：同意元宇宙、智能终端发展行动方案】据上海发布6月21日
消息，上海市委副书记、市长龚正今天（21日）主持召开市政府常务会议，会议原则同
意绿色低碳、元宇宙、智能终端发展行动方案和《上海市产业地图（2022）》并指出要
抢占先机，把握产业趋势和动向，坚持放宽准入、包容审慎、底线管理，推动高科技、
高成长的中小微企业发展壮大。要发挥优势，以完备的产业生态营造优良的发展环境，
推动技术、产品、应用深度融合。要规划引领，发挥产业地图规划指引作用，集中各类
要素资源、引导园区错位竞争、促进产业集群式发展。（上海证券报）
短视频/直播
【东方甄选抖音号日活跃用户规模近700万】近日，东方甄选“双语带货”火爆出圈，
直播间粉丝量迅速突破1,000万，带动新东方在线股价的多轮增长。东方甄选为新东方
集团在抖音平台开设的直播带货账号，于2021年12月28日首次直播，直播间主播以
新东方老师转型为主，双语、音乐等直播带货特色鲜明，恰逢618大促，东方甄选主播
特色带货引发用户关注。QuestMobile数据显示，东方甄选KOL日活跃用户规模在6月
10日快速增长，并于次日突破600万活跃规模，6月13日达到681万的新高；整体用
户画像特点鲜明，女性用户占比近七成，伴随新东方成长的80、90后成为其主要受众
群体。（QuestMobile）
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2022年06月26日
【抖音电商618助力商家复产增效，商家数量同比增长159%】6月19日，抖音电商
发布“2022抖音618好物节”数据报告，展现活动期间平台消费趋势。报告显示，6月
1日至18日，抖音电商直播总时长达4045万小时，挂购物车的短视频播放了1151亿
次。活动期间，平台立足全域兴趣电商，助力广大商家复产增效。据统计，抖音商城场
景带动销量同比增长514%，搜索场景带动销量同比增长293%，参与活动的商家数量
同比增长159%。（抖音电商）
【TikTok电商英国美妆服饰超级品类日战报公布】6月17日，TikTok Shop跨境电商
发布“TikTok电商英国美妆服饰超级品类日战报”。报告显示，6月7日至11日，英国
美妆服饰总GMV较日常增长155%，订单量较日常增长131%，看播总PV达5.9M。CIDER、
gorgius、YneedM等商家居销量榜首。（TikTok Shop跨境电商）
【快手616实在购物节收官 疫情政策助力超11万商家复工复产】616期间快手电商
出台多项政策助力商家复工复产。据快手616实在购物节数据报告，616期间（5月20
日-6月19日），快手电商疫情政策助力超11万商家复工复产，其中超10万商家使用
了疫情免考核功能，超3500个商家使用智能客服提供的疫情知识包。品牌商家GMV同
比去年616增长达到515%，其中小米、天海藏、特步成为GMVTOP3品牌，韩熙贞、
雅鹿、OPPO成为涨粉TOP3品牌。美妆、生鲜、数码家电、二手、花宠文娱行业均在
大促期间打破了2022年日销记录。服务商对商家的专业化运营指导效果也在显现，服
务商助力商家数量较去年增长近40%，贡献了大促近60%的GMV。快分销作为SAAS
工具平台也在发挥巨大作用，616期间，约40%的GMV来自快分销。（快手电商）
【猫眼专业版首发短剧热度榜】6月20日，在猫眼专业版的最新版本中首度上新短剧热
度榜，并发布《2022短剧洞察报告》，报告指出，长视频平台不断加码短剧市场，截至
2022年6月，腾讯视频、芒果tv、优酷三大平台上线独播短剧达171部，其中优酷占
比65%。目前长视频平台自制短剧以横屏为主，时长集中在10-20分钟，题材也以爱情
剧居多，与抖音、快手等短视频平台制作短剧的思维不同。报告提到，短剧市场将进一
步规范化，从爆发式增长进入精细运营阶段，短剧质量与热度仍待向上拓展。（猫眼研
究院）
其他
【泡泡玛特开启北美扩张计划，美国首家快闪店落地洛杉矶】泡泡玛特美国首家快闪店
在加州南海岸广场购物中心（South Coast Plaza）正式开业，这是泡泡玛特首次布局美
国的线下渠道。随着南海岸广场店开业，泡泡玛特也按下了北美市场扩张的加速键。泡
泡玛特副总裁、泡泡玛特国际总裁文德一公开表示，“全球玩具市场美国居首位，在艺
术玩具行业中，美国的消费市场也有着巨大的潜力和影响力。美国的潮流文化在全球范
围内的影响力不容小觑，年轻群体更推崇个性化的表达。目前泡泡玛特已相继在中国港
澳台、韩国、日本、新加坡、加拿大、美国、英国、澳大利亚、新西兰等地区布局线下
零售渠道，品牌全球化战略以积极和合作的姿态在全球范围内部署。（财经网）
3 子板块数据跟踪
（1）游戏：本周吉比特《摩尔庄园》、三七互娱《斗罗大陆：武魂觉醒》畅销榜排名
分别上升144、84名。根据App Store现可预约游戏，近期即将上线的重点游戏包括腾
讯《暗区突围》（7/26）网易《绿茵信仰》（10/01）百奥家庭《奥比岛：梦想国度》
（10/17）等。
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2022年06月26日
图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况
最新榜单变化
231 (
↓
149)
8 (
↓
1)
7 (
↓
4)
43 (
↑
6)
52 (
↓
11)
2 (-)
33 (
↓
13)
12 (
↑
2)
27 (
↓
18)
1 (-)
50 (
↑
53)
10 (
↑
53)
352 (
↓
79)
61 (
↓
8)
48 (
↑
7)
47 (
↓
15)
142 (
↑
84)
347 (
↑
81)
117 (
↓
23)
62 (
↓
10)
250 (
↓
120)
502 (
↑
17)
06/04
101
6
11
46
29
3
27
8
10
1
16
55
260
62
63
26
215
307
112
49
142
399
273
118
285
5
25
23
06/10
174
4
21
30
22
2
25
7
32
1
112
48
262
42
38
29
195
270
105
60
126
475
409
135
205
8
57
16
06/17
82
7
3
49
41
2
20
14
9
1
103
63
273
53
55
32
226
428
94
52
130
519
300
217
348
9
76
19
06/24
231
8
7
43
52
2
33
12
27
1
50
10
352
61
48
47
142
347
117
62
250
502
327
211
204
9
13
22
公司 上线时间
2022
2021
2021
2020
游戏
庆余年
英雄联盟手游
金铲铲之战
天涯明月刀
使命召唤
和平精英
QQ飞车
火影忍者
穿越火线
王者荣耀
幻塔
梦幻新诛仙
新神魔大陆
完美世界手游
诛仙手游
斗罗大陆：魂师对决
斗罗大陆：武魂觉醒
荣耀大天使
叫我大掌柜
云上城之歌
精灵盛典
拳魂觉醒
一刀传世
地下城堡3
摩尔庄园
一念逍遥
最强蜗牛
问道
腾讯
2020
2018
2017
2016
2015
2015
2021
2021
2020
2019
2016
2021
2021
2021
完美世界
三七互娱
2021
2020
2019
2019
2018
2021
2021
2020
2020
2015
327 (
↓
27)
211 (
↑
6)
204 (
↑
144)
9 (-)
13 (
↑
63)
22 (
↓
3)
吉比特
资料来源：七麦数据，国盛证券研究所
（2）院线：据猫眼专业版显示，内地电影市场本周周总票房（06.18-06.24）约3.75亿
元（不含服务费）。票房排名前三的电影《侏罗纪世界3》（1.86亿元）、《一周的朋
友》（0.69亿元）、《人生大事》（0.67亿元）。
图表6：本周票房统计（2022.06.18-2022.06.24）
排名 影片名 上映时间
综合票房
（万元）
18584.29
导演 主演
克里斯〃帕拉特
/布莱斯〃达拉
斯〃霍华德
赵今麦/林一/
沈月/汪佳辉/
地区 主出品方 主发行方
1
侏罗纪世界3
2022/6/10
科特〃特雷沃
罗
林孝谦
美国 美国环球影片公司
阿里巴巴影业/工夫
真言魅客影业/星野
中国电影/
华夏电影
淘票票影视
文化/阿里
2
一周的朋友
2022/6/18 6857.48
中国大陆
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2022年06月26日
范诗然/张宸逍
朱一龙/杨恩又
/王戈/刘陆
山姆〃洛克威尔
/秦昊/奥卡菲
娜/锤娜丽莎
中国电影/微峰娱乐
张雪迎/辛云来
5
暗恋〃橘生淮南
2022/6/2 1197.21
黄斌 /伍嘉成/刘琳/
辣目洋子
资料来源：猫眼专业版，国盛证券研究所
影业
联瑞影业/横店影业
中国大陆
/中国电影/上影联
和
巴巴影业
中国电影/
联瑞小树苗
影业/横店
影业
中国电影/
华夏电影
中国影业/
人间指南影
业/联瑞影
业
3
人生大事
2022/6/24 6697.65
刘江江
4
坏蛋联盟
2022/4/29 1965.99
彼埃尔〃佩里
菲尔
美国 美国环球影片公司
/人间指南影业/横
中国大陆 店影业/联瑞影业/
猫眼微影文化/微峰
小花文化传媒
（3）影视视频：根据艺恩数据统计的2022年6月18日至6月24日全平台剧集收视
播放量，《梦华录》排名第一，全网热度71.3；《说英雄谁是英雄》排名第二，全网热
度62.6；《警察荣誉》排名第三，全网热度61.6。前五热度剧集腾讯视频独播2部、爱
奇艺独播2部，芒果tv独播1部。2022年6月18日至6月24日全平台综艺收视播放
量，《乘风破浪第三季》排名第一，全网热度57.9；《战至巅峰》排名第二，全网热度
54.8；《声生不息》排名第三，全网热度54.6。前五热度综艺腾讯视频独播3部，芒果
tv独播2部。
图表7：剧集周排名
排名
1
2
3
4
5
片名
梦华录
说英雄谁是英雄
警察荣誉
爱情应该有的样子
妻子的选择
上线时间
2022/06/02
2022/05/23
2022/05/28
2022/06/17
2022/06/06
播映指数
71.3
62.6
61.6
59.5
58.7
播放平台
腾讯视频
腾讯视频
爱奇艺
爱奇艺
芒果tv
资料来源：艺恩数据，国盛证券研究所
图表8：综艺周排名
排名
1
2
3
4
5
片名
乘风破浪第三季
战至巅峰
声生不息
怎么办脱口秀专场
开始推理吧
上线时间
2022/05/20
2022/06/11
2022/04/24
2022/06/07
2022/05/27
播映指数
57.9
54.8
54.6
49.2
48.9
播放平台
芒果tv
腾讯视频
芒果tv
腾讯视频
腾讯视频
资料来源：艺恩数据，国盛证券研究所
4 风险提示
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2022年06月26日
政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。
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2022年06月26日
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场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针
对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）
为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股
市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。
行业评级
评级
买入
股票评级
增持
持有
减持
增持
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减持
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相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
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2024年10月13日发(作者：能鹏涛)
证券研究报告 | 行业周报
2022年06月26日
传媒
“蓝标智播”虚拟直播间上线，泡泡玛特美国首家快闪店落地
行情概览：本周（6.20-6.24）传媒板块上涨1.93%。文化数字化重要性
凸显，人民日报连续发文，我们认为需要重视IP及新技术在该方面的应用，
其中IP壁垒高的公司或将充分受益。当前传媒板块估值处于历史低位，叠
行业走势
加疫情修复+政策回暖+新技术驱动，基本面长期向好的个股已经到了中期
配臵角度的较好价格位臵。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概
互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。
增持（维持）
板块观点与推荐标的：1）游戏：龙头公司一季报表现较好，当前板块估值
处于历史底部，版号发放后业绩增长得到政策保障，出海打开企业盈利空
间。今年字节在Pico营销+渠道+内容端齐发力并提升头显销售目标，有望
带来板块beta行情。建议关注核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】
以及Pico主线标的【富春股份、宝通科技、凯撒文化、紫天科技、恺英网
络等】；2）视频：关注优质内容兑现及行业格局变化，建议关注【芒果超
媒】；3）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注
NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉
作者
中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【三人行、博瑞传
分析师 顾晟
播、浙文互联、华媒控股】。4）疫情修复主题的【分众传媒、兆讯传媒、
执业证书编号：S3
光线传媒】等。5）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，
邮箱：****************
关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。
分析师 吴珺
元宇宙：腾讯成立XR部门，蓝色光标虚拟直播间上线
1、腾讯近日成立XR部门加码布局元宇宙，部门聚焦XR软件及硬件的打
造，由腾讯游戏全球CTO领导并将成为腾讯互动娱乐事业群的一部分。
2、VR社交产品《Rec Room》披露最新数据，平台活跃玩家数量已超2900
万，移动端用户同比增长640%，《Rec Room》在2022年Q1向创作者支
付超100万美元。
3、蓝色光标虚拟直播间“蓝标智播”于6月23日正式上线并开启试用。
作为蓝色光标集团首个集“营+销”于一体的元宇宙产品，直播间整合了集
团营销能力与前沿AI算法技术，结合元宇宙产业生态，为电商品牌提供“创
策+运营+推广”的整体解决方案。
游戏：5月国内手游收入同比-6.74%，《幻塔》新版本即将开启
1、根据伽马数据，2022年5月中国游戏市场实际销售收入229.19亿元，
同比下滑6.74%，环比基本持平；其中移动游戏收入165.95亿元，环比
-2.15%，同比-10.85%。2022年5月中国自研游戏海外收入14.46亿美元，
环比下降5.80%，部分头部产品流水下滑。
2、sensortwer数据显示5月《P&S》《云上城》分别位列中国手游海外收
入榜单第4/15名，《P&S》排名同比+1位。三七互娱新SLG手游《Ant Legion
蚂蚁军团》成功跻身5月出海手游收入增长榜第11名。
3、雷霆游戏代理游戏《奥比岛：梦想国度》定档7月12日正式公测，完
美世界游戏《幻塔》2.1全新版本“无序迷城”将于7月8日正式开启。
风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。
执业证书编号：S1
邮箱：**************
研究助理 汪翌雯
执业证书编号：S6
邮箱：******************
研究助理 何欣仪
执业证书编号：S7
邮箱：****************
相关研究
1、《传媒：监管加速利空出清，新技术驱动行业估
值修复——2022年度策略》2021-11-17
2、《传媒：双十一各大平台更加重视长期发展，芒
果布局数字藏品》2021-11-14
3、《传媒：元宇宙概念持续发酵，字节跳动组织架
构调整用户增长再发力》2021-11-07
请仔细阅读本报告末页声明
2022年06月26日
内容目录
1投资聚焦 ............................................................................................................................................................. 3
1.1 行情概览 ................................................................................................................................................... 3
1.2 本周子板块观点 ......................................................................................................................................... 4
1.3 重点公司观点更新...................................................................................................................................... 5
2 重点事件回顾 ...................................................................................................................................................... 6
3 子板块数据跟踪 .................................................................................................................................................. 9
4 风险提示 .......................................................................................................................................................... 11
图表目录
图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2022.06.04-2022.06.10）
............................................................................ 3
图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2022.06.04-2022.06.10）
......................................................................... 3
图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2022.06.04-2022.06.10）
................................................................... 3
图表4：传媒互联网公司最新估值表
......................................................................................................................... 4
图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况
...................................................................................................... 10
图表6：本周票房统计（2022.06.04-2022.06.10）
.................................................................................................. 10
图表7：剧集周排名
.............................................................................................................................................. 11
图表8：综艺周排名
.............................................................................................................................................. 11
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2022年06月26日
1投资聚焦
1.1 行情概览
根据中信一级行业指数，本周（6.20-6.24）传媒板块上涨1.93%。涨跌幅前三的板
块分别是：煤炭（7.38%）、电力设备新能源（7.30%）、有色金属（7.03%）；涨跌幅
后三的板块分别是：医药（-1.86%）、房地产（0.73%）、商贸零售（0.77%）。
图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2022.06.20-2022.06.24）
8%
6%
4%
2%
0%
1.93%
-2%
-4%
煤
电
有
电汽
基
石
机综钢建
纺
轻
炭
力色
子
车
础油
械
合
铁
材
织工
设
金
化
石
服
制
备
属
工
化
装
造
新
能
源
综
通
交
传
农国
计电
食
消
合
信
通
媒
林防
算
力
品
费
金运牧军
机
公
饮
者
融输渔工
用
料
服
务
事
业
非家建银
商
房
医
银
电
筑
行
贸
地
药
零
产
行
售
金
融
资料来源：Wind，国盛证券研究所
本周板块涨幅前五：奥飞娱乐（35.0%）、腾信股份（28.3%）、新文化（22.4%）、
ST三五（21.5%）、*ST巴士（17.5%）本周板块跌幅前五：大晟文化（-9.0%）、歌
华有线（-6.8%）、冰川网络（-5.5%）、当代文体（-5.5%）、ST中昌（-5.3%）。
重点港股&中概股涨势分别为：泡泡玛特（4.8%）、快手（5.1%）、猫眼娱乐（4.2%）、
爱奇艺（38.4%）、腾讯控股（-0.2%）、心动公司（8.7%）、网易-S（8.9%）、哔哩
哔哩（5.8%）、阅文集团（6.0%）、腾讯音乐（-0.7%）。
图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2022.06.20-2022.06.24）
图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2022.06.20-2022.06.24）
40%
35.0%
35%
28.3%
30%
22.4%
21.5%
25%
17.5%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-5.3%
-5.5%
-5.5%
-6.8%
-9.0%
-15%
新
歌奥腾当冰大
文
华
飞信代川晟
三中
巴
化
有
娱股文网文
五昌
士
线乐份体络化
*ST
45%
38.4%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
8.7%
8.9%
5.8%
6.0%
10%
4.8%
5.1%
4.2%
5%
0%
-5%
-0.2%
-0.7%
泡
快
猫
爱
腾心
网
哔
阅腾
泡
手
眼
奇
讯动
易
哩
文讯
哔集音娱
艺
控
公
玛
哩团乐股司乐特
资料来源：wind，国盛证券研究所
STST
-
S
P.3 请仔细阅读本报告末页声明
资料来源：wind，国盛证券研究所
2022年06月26日
1.2 本周子板块观点
板块观点与推荐标的：1）游戏：龙头公司一季报表现较好，当前板块估值处于历史底
部，版号发放后业绩增长得到政策保障，出海打开企业盈利空间。今年字节在Pico营销
+渠道+内容端齐发力并提升头显销售目标，有望带来板块beta行情。建议关注核心标
的【三七互娱、完美世界、吉比特】以及Pico主线标的【富春股份、宝通科技、凯撒文
化、紫天科技、恺英网络等】；2）视频：关注优质内容兑现及行业格局变化，建议关注
【芒果超媒】；3）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注
NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉中国、华扬联
众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【三人行、博瑞传播、浙文互联、华媒控股】。
4）疫情修复主题的【分众传媒、兆讯传媒、光线传媒】等。5）港股：推荐降本增效推
进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。
元宇宙：腾讯成立XR部门，蓝色光标虚拟直播间上线
1、腾讯近日成立XR部门加码布局元宇宙，部门聚焦XR软件及硬件的打造，由腾讯游
戏全球CTO领导并将成为腾讯互动娱乐事业群的一部分。
2、VR社交产品《Rec Room》披露最新数据，平台活跃玩家数量已超2900万，移动端
用户同比增长640%，《Rec Room》在2022年Q1向创作者支付超100万美元。
3、蓝色光标虚拟直播间“蓝标智播”于6月23日正式上线并开启试用。作为蓝色光标
集团首个集“营+销”于一体的元宇宙产品，直播间整合了集团营销能力与前沿AI算法
技术，结合元宇宙产业生态，为电商品牌提供“创策+运营+推广”的整体解决方案。
游戏：5月国内手游收入同比-6.74%，《幻塔》新版本即将开启
1、根据伽马数据，2022年5月中国游戏市场实际销售收入229.19亿元，同比下滑6.74%，
环比基本持平；其中移动游戏收入165.95亿元，环比-2.15%，同比-10.85%。2022年
5月中国自研游戏海外收入14.46亿美元，环比下降5.80%，部分头部产品流水下滑。
2、sensortwer数据显示5月《P&S》《云上城》分别位列中国手游海外收入榜单第4/15
名，《P&S》排名同比+1位。三七互娱新SLG手游《Ant Legion 蚂蚁军团》成功跻身5
月出海手游收入增长榜第11名。
3、雷霆游戏代理游戏《奥比岛：梦想国度》定档7月12日正式公测，完美世界游戏《幻
塔》2.1全新版本“无序迷城”将于7月8日正式开启。
图表4：传媒互联网公司最新估值表
行业
游戏
公司名称
完美世界
三七互娱
吉比特
宝通科技
腾讯控股
网易
心动公司
猫眼娱乐
万达电影
光线传媒
华策影视
华扬联众
星期六
紫天科技
蓝色光标
周涨跌幅
总市值
（亿元）
282
480
229
60
29,115
4,406
89
57
259
217
83
39
136
33
145
19.4
33.4
16.6
5.3
净利润（亿元）
2022E 2023E
21.1
38.1
19.5
6.4
1,717.8
211.9
0.9
8.9
14.8
11.2
5.0
4.3
11.3
11.0
9.2
2022E
14.6
14.4
13.8
11.2
20.1
24.3
PE
2023E
13.4
12.6
11.7
9.3
16.9
20.8
97.0
6.3
17.5
19.5
16.5
8.9
12.0
3.0
15.8
3.3%
-3.3%
0.7%
2.4%
-0.2%
8.9%
8.7%
4.2%
1.0%
3.6%
0.2%
1.7%
10.6%
3.2%
1.0%
1,448.2
181.6
-4.1
7.8
13.0
9.7
4.5
3.2
8.0
7.9
7.7
7.3
20.0
22.4
18.5
12.0
16.9
4.2
18.9
影视
院线
营销
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2022年06月26日
分众传媒
天下秀
芒果超媒
互联网
爱奇艺
快手
掌阅科技
泡泡玛特
华立科技
其它
视觉中国
中信出版
风语筑
5.0%
-0.3%
3.5%
38.4%
5.1%
-3.4%
4.8%
1.8%
0.8%
2.3%
-2.9%
856
133
672
239
2,617
66
393
27
84
36
69
52.3
5.1
25.6
-9.7
-111.0
4.0
14.1
1.0
2.5
2.7
5.5
67.5
6.9
28.8
4.3
-18.6
5.3
18.4
1.2
3.0
3.1
7.0
16.4
26.2
26.2
12.7
19.2
23.3
16.6
27.9
26.1
33.2
13.2
12.4
12.5
21.3
21.9
28.1
11.8
9.8
资料来源：
Wind
，国盛证券研究所（标注
*
为
Wind
一致预期，其余为国盛证券研究所预期）
1.3 重点公司观点更新
【三七互娱】22Y&21Q1财报符合预期，核心产品基本盘稳固，海外战略持续验证。
公司21Q3-22Q1归母净利润8.67/11.54/7.6亿元，同比+54.8%/+130.5%/+550.8%，
高增长趋势验证当前产品矩阵韧性，核心产品《魂师》《P&S》《云上城》海内外持续
优异变现构筑业绩基本盘。环比来看，由于21H2公司新游戏上线较少，且22Q1部分
海外新品处于推广期费用前臵，公司销售费用率环比+11.3pct至56.4%，净利率环比
-9.5pct至18.6%。展望2022年，当前公司海内外储备产品三十余款，其中多款游戏已
在海外市场率先测试/上线且畅销榜排名持续爬坡，国内方面版号已恢复发放预计新游将
逐步兑现。此外，公司发布最新员工持股计划目标为22-24年公司营业收入/净利润增长
率（以21年为基数）分别不低于15%/25%/35%，彰显长期发展信心有望激发员工活
力。
【完美世界】21年高分红回报股东，《幻塔》带动Q1业绩高增期待国际版上线。22Q1
公司扣非归母净利润+30.15%至4.14亿元，环比转正（21Q4扣非-4.6亿元）。预计《诛
仙》《完美世界》《新笑傲江湖》等旧游流水稳定，《梦幻新诛仙》《幻塔》贡献核心
利润来源。《幻塔》22年1/2/3月iOS畅销榜平均排名分别为22/32/42名，4/25日上
线2.0新版本预计将带动Q2流水提升，版本更新当日畅销榜排名增长67位至13名。
此外，《幻塔》海外版（腾讯代理）近期于美国、加拿大、日本、德国、英国开启测试，
预计22Q3正式上线，未来游戏海内外长周期运营值得期待。
【泡泡玛特】22Q1经营数据略超预期，关注后续疫情恢复进展。22Q1收入同增65-70%，
分渠道增速分别为：零售店75-80%，机器人店5-10%，抽盒机115-120%，电商平台
65-70%，批发&其他25-30%。22Q1国内广东、吉林等地区疫情反复，高增速验证公司
需求与韧性。短期来看，22Q2上海等地区疫情或带来线下消费+线上物流停摆，参考
21Y年报数据公司一线城市零售店/机器人店收入占比约47.7%/31.0%，考虑到上海地
区零售店数量一线城市占比约35%（参考官方小程序数据），我们预计上海地区线下收
入占比约15%，或对Q2业绩造成一定影响。展望全年，公司MEGA（SP等其他IP产
品将常态会推出）+出海布局预计将贡献业绩增量，授权/乐园/葩趣等业务拓展亦将巩固
品牌地位，长期看好高成长性赛道中的龙头公司。
图表5：泡泡玛特未来发售重点新品情况一览
新品 类型 单价（元） 发售时间
P.5 请仔细阅读本报告末页声明
2022年06月26日
小猪佩奇游戏时间系列
资料来源：泡泡玛特公众号，国盛证券研究所
盲盒
59 2022/6/30
【华扬联众】北京冬奥会唯一服务商并打造开奥运选手虚拟数字形象+携手工商银行开
展数字人民币合作+虚拟人业务收入有望快速增长+积极开展免税、新零售等业务+文
博项目落地。1）冬奥会：2019年，公司成为冬奥会唯一服务商，此外公司海外子公司
成立冬奥会公关部分负责海外宣传，并打造体育数智人致力于体育场景应用；2）数字
人民币：公司于2021年年底携手工商银行进行数字人民币应用探索；3）免税：公司与
海旅投、Laox成立合资公司布局免税业务，从供应链端打造线上、线下免税业务，并打
造线下实体门店。2021年12月底，海南首家LAOX SELECT店在三亚海旅免税城开幕，
公司的免税品线上直播带货业务也已顺利落地。4）虚拟人：公司旗下子公司骞虹文化
继2020年推出虚拟形象“Aimee”后，2021年已实现DIOR大秀的中景甜的虚拟形象、
Angelababy的虚拟形象以及洛天依的虚拟形象的落地，未来有望与更多品牌展开虚拟业
务合作，实现收入快速增长。5）文博：公司与秦皇陵、故宫签署战略合作，秦皇陵“云
上蒹葭”小程序、“故宫云课”App先后上线，公司重视文化复苏、文化传承，并布局
相关文化产业，未来有望与虚拟业务协同提高展示效果。
【风语筑】展览展示行业龙头公司，拥有元宇宙基建打造实力并投资元宇宙赛道公司。
公司作为展览展示空间龙头企业，参与建设场馆1300+座，公司有大量的建筑设计、空
间设计、引擎开发人员资源，3D建模、实时渲染团队达到一千人，已拥有元宇宙基建的
内容+空间打造实力，在元宇宙中有较大的应用机会。公司积极投资土地为元宇宙中的
稀缺资源，虚拟建筑同样需求量大、较为稀缺并可交易可流通，公司在元宇宙基建上与
百度希壤等平台合作，有望贡献业绩新增量。此外，公司投资零境互娱、投资NFT技术
服务公司星图比特等元宇宙赛道公司， 未来朝着“元宇宙规划师”的全新定位不断前进。
【视觉中国】NFT 和元宇宙是可持续的beta投资机会，核心策略在于精选基本面优质，
主业稳健，同时有估值弹性的公司。视觉中国NFT平台“元视觉”首发数字藏品《我要
上学（大眼睛女孩）》于12月31号中午12：00正式开售，限量10000份，每份199
元。开售后迅速告磬，首次发售收益将全部捐赠助学希望工程。公司主业持续恢复，且
筹备利用NFT技术对社区进行升级，预计对公司影响将体现在三点： 1. 对图片的确权
更加简单明晰，公司图片素材销售效率有望提升。2.珍贵图片的收藏级属性增强，自有
版权库图片价值迎来重估。3.公司旗下相关图片交易平台有望成长为成熟的NFT交易平
台， TO C商业模式有望跑通。“元视觉”平台作为NFT艺术品收藏品平台为视觉中国
落地的首个元宇宙应用项目，海外平台预计于2022年二季度上线。公司估值中枢有望
持续抬升，后续新品上线及业绩释放节奏仍需跟踪。
【星期六】公司发布2021年报&2022一季报。公司2021年实现营业收入28.11亿元，
同比增长30.70%；归母净利润-7.00亿元，同比下降-2980.90%，主要受母公司商誉减
值、计提存货减值准备等影响；经营性现金流净额2.23亿元，同比增长3028.60%。
2022Q1实现营业收入8.03亿元，同比增长60.04%；归母净利润8668.92万元，同比
增长824.00%；经营性现金流净额-2281.7万元，同比下降380.05%。今年1月，公司
发布公告剥离鞋业资产，公司利润有望逐渐释放。
2 重点事件回顾
游戏
【伽马数据发布《2022年5月游戏产业报告》】伽马数据发布《2022年5月游戏产业
报告》。数据显示，2022年5月中国游戏市场实际销售收入229.19亿元，同比下降6.74%，
P.6 请仔细阅读本报告末页声明
2022年06月26日
受移动游戏影响较大。2022年5月，中国移动游戏市场实际销售收入为165.95亿元，
环比下降2.15%，同比下降10.85%，头部产品流水下滑与新游戏流水表现不佳共同造
成收入下降。2022年5月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为14.46亿美元，
环比下降5.80%，部分头部产品流水下滑。《三国志 〃 战略版》广告投放量环比增长
13.27%（伽马数据）
【sensortwer公布5月中国手游出海榜单】5月sensortwer中国手游出海榜单显示，
《P&S》《云上城》分别位列中国手游海外收入榜单第4/15名，《P&S》排名同比+1
位。莉莉丝在海外发布的3D卡牌手游《Dislyte 神觉者》上线首日登顶多个国家和地区
iOS手游下载榜，并空降5月海外收入榜第18名，5月海外预估收入逼近2000万美元；
三七互娱5月初推出的蚂蚁题材SLG手游《Ant Legion 蚂蚁军团》凭借新颖题材吸引欧
美玩家，成功跻身5月出海手游收入增长榜第11名；腾讯《PUBG Mobile》5月在海外
市场获得超过982万次下载，蝉联出海手游下载榜榜首。（sensortwer）
【《幻塔》2.1新版本7月8日即将开启】6月18日，完美世界宣布轻科幻开放世界手
游《幻塔》2.1全新版本“无序迷城”即将在7月8日正式开启，并发布先导PV引发悬
念。在《幻塔》2.1版本的后续更新中，还将开放全新地图场景“无序深渊”。（完美
世界游戏）
【《奥比岛：梦想国度》手游定档7月12日公测】6月21日，由雷霆游戏代理，百奥
家庭互动研发的《奥比岛：梦想国度》官宣定档7月12日正式公测，吉比特游戏公众
号发布漂流瓶活动页面，进入活动“传递漂流瓶”分享给好友后，根据分享人数可解锁
对应的游戏道具奖励并有机会参与抽奖。（吉比特游戏）
元宇宙/VRAR
【“蓝标智播”虚拟直播间正式上线】6月23日，“蓝标智播”虚拟直播间正式上线并
开启试用，最低仅需0.3元/每小时。作为蓝色光标集团首个集“营+销”于一身的元宇
宙产品，“蓝标智播”以蓝色光标26年整合营销能力为基础，倾注前沿AI算法技术，
结合元宇宙产业生态，为电商品牌提供“创策+运营+推广”的整体解决方案，助力品牌
降本增效、实现生意盈利。（蓝色光标）
【VR社交产品《Rec Room》活跃玩家数量超2900万】VR社交游戏《Rec Room》
目前正在庆祝其六周年纪念日，玩家可在游戏的birthday room中参与相关节日活动。
除了推出相关活动，《Rec Room》还公布了一些统计数据：目前，平台拥有超过2900
万活跃玩家；移动端的用户同比增长了640%；《Rec Room》在第一季度为创作者支付
超过100万美元；《Rec Room》所拥有的房间数量比App Store拥有的软件数量还要多。
（VR陀螺）
【腾讯正式成立XR部门】北京时间6月20日，据报道，三位知情人士今日称腾讯周
一向员工宣布，公司正式成立“扩展现实”（XR）部门，押注“元宇宙”。知情人士称，
该部门的任务是为腾讯打造“扩展现实”业务，包括软件和硬件。该部门将由腾讯游戏
全球CTO（首席技术官）沈黎领导，并将成为腾讯互动娱乐事业群（IEG）的一部分。
（新浪VR）
【Meta公布四款VR原型机，提出“视觉图灵测试”概念】本周，Meta Reality Labs
公布了4款VR头显原型：Butterscotch、Starburst、Holocake 2和Mirror Lake，分别
展示了四种不同技术路径的探索，包括：显示分辨率、动态变焦、亮度与HDR、技术综
合体等方面。科技博主Tested亲自潜往Reality Labs对这些原型进行体验。扎克伯格曾
提到视觉图灵测试的概念，其标准是判断人眼能否分辨虚拟和真实。为了通过视觉图灵
P.7 请仔细阅读本报告末页声明
2022年06月26日
测试，仅依靠显示技术并不够，还需优化软件、芯片、传感器等部分。Reality Labs的目
标是解决所有与VR相关的问题，从多方面入手帮助VR通过视觉图灵测试。（青亭网）
【故宫云课APP首发数字徽章《瑞鹿幽夏》】6月21日，故宫学校与华扬联众旗下北
京紫禁兰台联合开发运营的故宫云课APP将首发上线第一款数字徽章《瑞鹿幽夏》，徽
章选取部分文物元素进行全新二次创作设计，文物元素源自故宫博物院馆藏中国山水画
《十万图》册〃万点青莲，发行数量10000份，可通过APP内线上学习获取文化积分，
积分值达标，即可获得兑换资格，限量免费抽取。（华扬联众）
【浙文互联与浙江文交所战略合作打造一流数字资产交易平台】6月22日，浙文互联与
浙江文交所签署《文化产业数字化战略合作框架协议》，双方共同发展文化数字资产，
助力文化产业数字化升级，携手共建数字文化社区、打造一流文化数字资产交易平台。
双方进一步深化文化产业数字化战略合作，充分发挥浙江文交所在基础设施、政策、监
管、合规等方面的综合优势，组织具有独立自主知识产权或取得授权的文化创意作品转
化成数字文化创意产品，并接入浙江文交所提供的区块链专网进行确权、发行及转化；
双方在IP资源、技术打通、运营及创新创业大赛等方面优势互补，强强联合。（浙文互
联）
【《黑暗之魂》VR MOD即将推出】近日，知名VR Mod开发者Luke Ross透露其正在
开发动作角色扮演游戏《Dark Souls（黑暗之魂）》的VR MOD。该MOD最初是在VR
YouTuber Beardo Benjo的视频中首次亮相，与Ross过去的REAL VR MOD一样，允许
玩家使用VR头显和游戏手柄以第一人称的方式玩游戏。《黑暗之魂》是From Software
制作、万代南梦宫发行的一款动作角色扮演游戏，于2011年9月22日在PS3平台发售，
后续续登陆XBOX360、PC平台。该作为《恶魔之魂》的精神续作，其后续作品为《黑
暗之魂2》《黑暗之魂3》。（新浪VR）
【汪峰合作Pico打造全球露营音乐漂流旅行】6月20日，《Pico汪峰@VR奇幻音乐漂
流记》乐享会（以下简称“Pico汪峰VR乐享会”）正式官宣，这是继4月9日王晰“图
景”VR音乐会、5月17日郑钧“WeAre”VR唱聊会之后，Pico举办的第三场Live VR
演出。本场演出将通过VR技术，以“漂流营地”为主体，打造“无边界”互动场+“悬
浮式”实景舞台。（映维网Nweon）
【上海市政府常务会议：同意元宇宙、智能终端发展行动方案】据上海发布6月21日
消息，上海市委副书记、市长龚正今天（21日）主持召开市政府常务会议，会议原则同
意绿色低碳、元宇宙、智能终端发展行动方案和《上海市产业地图（2022）》并指出要
抢占先机，把握产业趋势和动向，坚持放宽准入、包容审慎、底线管理，推动高科技、
高成长的中小微企业发展壮大。要发挥优势，以完备的产业生态营造优良的发展环境，
推动技术、产品、应用深度融合。要规划引领，发挥产业地图规划指引作用，集中各类
要素资源、引导园区错位竞争、促进产业集群式发展。（上海证券报）
短视频/直播
【东方甄选抖音号日活跃用户规模近700万】近日，东方甄选“双语带货”火爆出圈，
直播间粉丝量迅速突破1,000万，带动新东方在线股价的多轮增长。东方甄选为新东方
集团在抖音平台开设的直播带货账号，于2021年12月28日首次直播，直播间主播以
新东方老师转型为主，双语、音乐等直播带货特色鲜明，恰逢618大促，东方甄选主播
特色带货引发用户关注。QuestMobile数据显示，东方甄选KOL日活跃用户规模在6月
10日快速增长，并于次日突破600万活跃规模，6月13日达到681万的新高；整体用
户画像特点鲜明，女性用户占比近七成，伴随新东方成长的80、90后成为其主要受众
群体。（QuestMobile）
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2022年06月26日
【抖音电商618助力商家复产增效，商家数量同比增长159%】6月19日，抖音电商
发布“2022抖音618好物节”数据报告，展现活动期间平台消费趋势。报告显示，6月
1日至18日，抖音电商直播总时长达4045万小时，挂购物车的短视频播放了1151亿
次。活动期间，平台立足全域兴趣电商，助力广大商家复产增效。据统计，抖音商城场
景带动销量同比增长514%，搜索场景带动销量同比增长293%，参与活动的商家数量
同比增长159%。（抖音电商）
【TikTok电商英国美妆服饰超级品类日战报公布】6月17日，TikTok Shop跨境电商
发布“TikTok电商英国美妆服饰超级品类日战报”。报告显示，6月7日至11日，英国
美妆服饰总GMV较日常增长155%，订单量较日常增长131%，看播总PV达5.9M。CIDER、
gorgius、YneedM等商家居销量榜首。（TikTok Shop跨境电商）
【快手616实在购物节收官 疫情政策助力超11万商家复工复产】616期间快手电商
出台多项政策助力商家复工复产。据快手616实在购物节数据报告，616期间（5月20
日-6月19日），快手电商疫情政策助力超11万商家复工复产，其中超10万商家使用
了疫情免考核功能，超3500个商家使用智能客服提供的疫情知识包。品牌商家GMV同
比去年616增长达到515%，其中小米、天海藏、特步成为GMVTOP3品牌，韩熙贞、
雅鹿、OPPO成为涨粉TOP3品牌。美妆、生鲜、数码家电、二手、花宠文娱行业均在
大促期间打破了2022年日销记录。服务商对商家的专业化运营指导效果也在显现，服
务商助力商家数量较去年增长近40%，贡献了大促近60%的GMV。快分销作为SAAS
工具平台也在发挥巨大作用，616期间，约40%的GMV来自快分销。（快手电商）
【猫眼专业版首发短剧热度榜】6月20日，在猫眼专业版的最新版本中首度上新短剧热
度榜，并发布《2022短剧洞察报告》，报告指出，长视频平台不断加码短剧市场，截至
2022年6月，腾讯视频、芒果tv、优酷三大平台上线独播短剧达171部，其中优酷占
比65%。目前长视频平台自制短剧以横屏为主，时长集中在10-20分钟，题材也以爱情
剧居多，与抖音、快手等短视频平台制作短剧的思维不同。报告提到，短剧市场将进一
步规范化，从爆发式增长进入精细运营阶段，短剧质量与热度仍待向上拓展。（猫眼研
究院）
其他
【泡泡玛特开启北美扩张计划，美国首家快闪店落地洛杉矶】泡泡玛特美国首家快闪店
在加州南海岸广场购物中心（South Coast Plaza）正式开业，这是泡泡玛特首次布局美
国的线下渠道。随着南海岸广场店开业，泡泡玛特也按下了北美市场扩张的加速键。泡
泡玛特副总裁、泡泡玛特国际总裁文德一公开表示，“全球玩具市场美国居首位，在艺
术玩具行业中，美国的消费市场也有着巨大的潜力和影响力。美国的潮流文化在全球范
围内的影响力不容小觑，年轻群体更推崇个性化的表达。目前泡泡玛特已相继在中国港
澳台、韩国、日本、新加坡、加拿大、美国、英国、澳大利亚、新西兰等地区布局线下
零售渠道，品牌全球化战略以积极和合作的姿态在全球范围内部署。（财经网）
3 子板块数据跟踪
（1）游戏：本周吉比特《摩尔庄园》、三七互娱《斗罗大陆：武魂觉醒》畅销榜排名
分别上升144、84名。根据App Store现可预约游戏，近期即将上线的重点游戏包括腾
讯《暗区突围》（7/26）网易《绿茵信仰》（10/01）百奥家庭《奥比岛：梦想国度》
（10/17）等。
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2022年06月26日
图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况
最新榜单变化
231 (
↓
149)
8 (
↓
1)
7 (
↓
4)
43 (
↑
6)
52 (
↓
11)
2 (-)
33 (
↓
13)
12 (
↑
2)
27 (
↓
18)
1 (-)
50 (
↑
53)
10 (
↑
53)
352 (
↓
79)
61 (
↓
8)
48 (
↑
7)
47 (
↓
15)
142 (
↑
84)
347 (
↑
81)
117 (
↓
23)
62 (
↓
10)
250 (
↓
120)
502 (
↑
17)
06/04
101
6
11
46
29
3
27
8
10
1
16
55
260
62
63
26
215
307
112
49
142
399
273
118
285
5
25
23
06/10
174
4
21
30
22
2
25
7
32
1
112
48
262
42
38
29
195
270
105
60
126
475
409
135
205
8
57
16
06/17
82
7
3
49
41
2
20
14
9
1
103
63
273
53
55
32
226
428
94
52
130
519
300
217
348
9
76
19
06/24
231
8
7
43
52
2
33
12
27
1
50
10
352
61
48
47
142
347
117
62
250
502
327
211
204
9
13
22
公司 上线时间
2022
2021
2021
2020
游戏
庆余年
英雄联盟手游
金铲铲之战
天涯明月刀
使命召唤
和平精英
QQ飞车
火影忍者
穿越火线
王者荣耀
幻塔
梦幻新诛仙
新神魔大陆
完美世界手游
诛仙手游
斗罗大陆：魂师对决
斗罗大陆：武魂觉醒
荣耀大天使
叫我大掌柜
云上城之歌
精灵盛典
拳魂觉醒
一刀传世
地下城堡3
摩尔庄园
一念逍遥
最强蜗牛
问道
腾讯
2020
2018
2017
2016
2015
2015
2021
2021
2020
2019
2016
2021
2021
2021
完美世界
三七互娱
2021
2020
2019
2019
2018
2021
2021
2020
2020
2015
327 (
↓
27)
211 (
↑
6)
204 (
↑
144)
9 (-)
13 (
↑
63)
22 (
↓
3)
吉比特
资料来源：七麦数据，国盛证券研究所
（2）院线：据猫眼专业版显示，内地电影市场本周周总票房（06.18-06.24）约3.75亿
元（不含服务费）。票房排名前三的电影《侏罗纪世界3》（1.86亿元）、《一周的朋
友》（0.69亿元）、《人生大事》（0.67亿元）。
图表6：本周票房统计（2022.06.18-2022.06.24）
排名 影片名 上映时间
综合票房
（万元）
18584.29
导演 主演
克里斯〃帕拉特
/布莱斯〃达拉
斯〃霍华德
赵今麦/林一/
沈月/汪佳辉/
地区 主出品方 主发行方
1
侏罗纪世界3
2022/6/10
科特〃特雷沃
罗
林孝谦
美国 美国环球影片公司
阿里巴巴影业/工夫
真言魅客影业/星野
中国电影/
华夏电影
淘票票影视
文化/阿里
2
一周的朋友
2022/6/18 6857.48
中国大陆
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2022年06月26日
范诗然/张宸逍
朱一龙/杨恩又
/王戈/刘陆
山姆〃洛克威尔
/秦昊/奥卡菲
娜/锤娜丽莎
中国电影/微峰娱乐
张雪迎/辛云来
5
暗恋〃橘生淮南
2022/6/2 1197.21
黄斌 /伍嘉成/刘琳/
辣目洋子
资料来源：猫眼专业版，国盛证券研究所
影业
联瑞影业/横店影业
中国大陆
/中国电影/上影联
和
巴巴影业
中国电影/
联瑞小树苗
影业/横店
影业
中国电影/
华夏电影
中国影业/
人间指南影
业/联瑞影
业
3
人生大事
2022/6/24 6697.65
刘江江
4
坏蛋联盟
2022/4/29 1965.99
彼埃尔〃佩里
菲尔
美国 美国环球影片公司
/人间指南影业/横
中国大陆 店影业/联瑞影业/
猫眼微影文化/微峰
小花文化传媒
（3）影视视频：根据艺恩数据统计的2022年6月18日至6月24日全平台剧集收视
播放量，《梦华录》排名第一，全网热度71.3；《说英雄谁是英雄》排名第二，全网热
度62.6；《警察荣誉》排名第三，全网热度61.6。前五热度剧集腾讯视频独播2部、爱
奇艺独播2部，芒果tv独播1部。2022年6月18日至6月24日全平台综艺收视播放
量，《乘风破浪第三季》排名第一，全网热度57.9；《战至巅峰》排名第二，全网热度
54.8；《声生不息》排名第三，全网热度54.6。前五热度综艺腾讯视频独播3部，芒果
tv独播2部。
图表7：剧集周排名
排名
1
2
3
4
5
片名
梦华录
说英雄谁是英雄
警察荣誉
爱情应该有的样子
妻子的选择
上线时间
2022/06/02
2022/05/23
2022/05/28
2022/06/17
2022/06/06
播映指数
71.3
62.6
61.6
59.5
58.7
播放平台
腾讯视频
腾讯视频
爱奇艺
爱奇艺
芒果tv
资料来源：艺恩数据，国盛证券研究所
图表8：综艺周排名
排名
1
2
3
4
5
片名
乘风破浪第三季
战至巅峰
声生不息
怎么办脱口秀专场
开始推理吧
上线时间
2022/05/20
2022/06/11
2022/04/24
2022/06/07
2022/05/27
播映指数
57.9
54.8
54.6
49.2
48.9
播放平台
芒果tv
腾讯视频
芒果tv
腾讯视频
腾讯视频
资料来源：艺恩数据，国盛证券研究所
4 风险提示
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2022年06月26日
政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。
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2022年06月26日
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对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）
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市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。
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评级
买入
股票评级
增持
持有
减持
增持
中性
减持
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