2023年12月16日发(作者：茅雪峰)
证券研究报告|2022年03月06日电子行业周报折叠创新成MWC焦点，苹果春季新品即将推出核心观点“电子+”趋势依然，新机催化频出，车规级半导体景气持续。过去一周上证指数下跌0.11%，电子下跌4.26%，子行业中半导体下跌2.17%，消费电子下跌7.41%。年初以来电子板块下跌15.64%，跌幅位居全行业第2位，相较于市场对智能手机量价成长空间一致性悲观的2018年，虽然当前产业链中部分周期性环节的业绩分化正形成，但是以AIoT、智能汽车等为代表的非电子产品电子化、简单电子产品智能化的“电子+”趋势依然，与此同时，车规级半导体以及国内半导体上游设备、材料和中游代工环节的高景气延续，因此从全年来看，我们对上述方向优质个股的α行情展望乐观。苹果2022年春季新品发布会将于3月9日举行，新款iPhoneSE有望发布。苹果宣布将于北京时间3月9日凌晨2点举行春季发布会，有望推出iPhoneSE、iPadAir、MacBookPro、MacMini等新品，其中SE3预计将沿用iPhone8系列外观，支持TouchID，搭载A15处理器，支持5G(mmW&Sub-6GHz)。我们认为，在华为手机依然受芯片制约的背景下，苹果的全球市场份额仍处上升通道，IOS系统的用户基本盘持续扩大，新品发布催化下建议关注歌尔股份、立讯精密、鹏鼎控股、闻泰科技等。MWC2022开幕，荣耀发布起售价899欧元的旗舰机，TCL展示折叠屏概念机。22年世界移动通信大会上，荣耀发布旗舰手机Magic4系列，起售价899欧元，强化高端市场布局；TCL展示了TCL360-degreeUltraFlex和TCLFoldN'Roll(折叠+卷轴)两款折叠屏概念机，本土大厂成为MWC创新主角，22年3C板块继续推荐全年业绩兑现预期高、新品催化频繁、正处于“量变引发质变阶段”的荣耀、折叠屏及VR/AR产业链。22年半导体资本开支预计增长24%，关注本土上游设备。ICInsights预计22年半导体行业Capex将增长24%至新高，这是自1993-1995年后首次出现连续三年两位数增长，主要是由于在AIoT所驱动的新一轮硅含量提升周期中，代工大厂产能利用率持续高企所致。同时在地缘政治影响下，更多国家表态要大力发展本土IC产业：上周意大利宣布将投资超40亿欧元来发展国内半导体，加拿大创新、科学和工业部长宣布成立1.5亿加元的基金以加强加拿大在半导体开发和供应方面的国内优势。基于本土产能快速扩张预期，推荐北方华创、万业企业、中微公司等。重点投资组合消费电子：视源股份、闻泰科技、歌尔股份、精研科技、光弘科技、立讯精密、长信科技、易德龙、科森科技、鹏鼎控股、传音控股、海康威视、京东方A、鸿利智汇、世华科技、长盈精密、TCL科技半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、力芯微、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、长电科技、赛微电子设备及材料：万业企业、北方华创、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业、中晶科技；创世纪、燕麦科技被动件：洁美科技、顺络电子、江海股份、风华高科、三环集团、泰晶科技风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容超配行业研究·行业周报电子超配·维持评级证券分析师：胡剑******************************.cnS1联系人：周靖翔************证券分析师：胡慧*****************************.cnS2联系人：李梓澎*************************************.cn*******************.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-多边局势动荡，关注业绩确定性及自主可控紧迫性》——2022-02-28《电子行业周报：4Q21荣耀国内市占率跻身第二》——2022-02-20《半导体系列报告之三：前道设备：国内前道设备迎本土扩产东风》——2022-02-15《电子行业周报：vivo折叠机即将发布，Pico春节热销》——2022-02-13《半导体2月策略及SUMCO复盘：重点关注汽车及工业硅含量提升的产业机遇》——2022-02-09
证券研究报告行情回顾过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别下跌0.11%、2.93%、1.68%。电子行业整体下跌4.26%，二级子行业中半导体跌幅较小，下跌2.17%，消费电子跌幅较大，下跌7.41%。恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌7.33%、5.61%、0.72%。图1：过去一周各行业涨跌幅资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：过去一周电子行业股价走势图3：过去一周电子子版块涨跌幅资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理表1：过去一周电子板块涨跌幅前十名公司涨幅前十公司代码公司名称碳元科技海洋王京泉华西陇科学科森科技寒武纪-U光华科技凯盛科技捷荣技术莱尔科技涨跌幅（%）9.408.958.707.877.086.806.115.885.765.76公司代码跌幅前十公司名称兴瑞科技拓邦股份天华超净隆利科技瑞可达金宏气体电连技术歌尔股份联创电子立讯精密涨跌幅（%）-17.60-16.77-15.80-14.12-14.09-13.46-12.28-12.13-11.68-11.56资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
证券研究报告表2：过去一周电子板块沪（深）股通持仓变化排名17181920公司代码公司名称立讯精密韦尔股份歌尔股份北方华创闻泰科技京东方A兆易创新圣邦股份工业富联卓胜微紫光国微三环集团士兰微斯达半导中微公司传音控股沪电股份澜起科技TCL科技顺络电子沪（深）股通持股市值（百万人民币）净流入金额（百万人民币）2/253/4变化(%)368418188539-17-5348-1403-75211-97-7370-9324,13618,89614,7588,1238,4046,8325,8835,8214,6974,4743,5354,1233,4783,3953,0392,9322,2632,0842,1392,01821,69318,46213,1428,3978,0306,4666,1215,7504,6764,2294,0003,9323,8633,3483,2062,6212,1262,1122,0441,731-10.1%-2.3%-11.0%3.4%-4.5%-5.4%4.0%-1.2%-0.5%-5.5%13.1%-4.6%11.1%-1.4%5.5%-10.6%-6.1%1.4%-4.4%-14.2%沪（深）股通持股占流通股比例（%）2/2512.9%14.7%13.7%12.4%10.5%4.7%7.1%12.4%12.4%8.5%4.1%10.7%8.0%17.6%7.2%10.5%10.5%6.2%3.1%9.8%3/413.1%15.0%13.9%13.2%10.5%4.6%7.3%12.8%12.4%8.6%4.4%10.7%8.9%17.2%7.7%10.1%10.4%6.3%3.1%9.3%变化(pct)0.20.30.20.80.0-0.10.20.40.00.10.40.00.9-0.40.5-0.40.00.10.0-0.5资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理表3：过去一周电子板块港股通持仓变化公司代码公司名称建滔集团比亚迪电子VTECHHOLDINGSASMPACIFIC南京熊猫电子股份通达集团信利国际伟仕佳杰中芯国际华虹半导体丘钛科技小米集团-W建滔积层板瑞声科技富智康集团舜宇光学科技思摩尔国际净流入金额（百万港元）3-55-14-232-864-4-89838港股通持股市值（百万港元）2/254603,7892410230,7766,40381643,2671331,56821235,74915,6683/44423,2621710728,1446,10575641,1051111,49418829,32013,403变化(%)-3.9%-13.9%-17.4%-9.8%-2.5%-8.0%-9.2%5.1%-8.6%-4.7%-7.4%-5.0%-16.8%-4.7%-11.3%-18.0%-14.5%港股通持股占流通股比例（%）2/251.1%7.5%1.3%2.4%18.8%0.7%4.7%0.9%19.7%12.0%9.2%14.4%0.3%5.8%2.3%17.5%9.0%3/41.1%7.4%1.2%2.3%18.8%0.7%4.7%0.9%19.7%12.4%9.2%14.5%0.3%6.1%2.2%17.0%9.0%变化(pct)0.0-0.1-0.1-0.10.00.00.00.10.00.50.10.00.00.30.0-0.50.0资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
证券研究报告图4：2021年以来A股电子行业股价走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：2016年以来A股电子行业总市值及换手率资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图6：2016年以来A股电子行业PE(TTM)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：机会值、中位数以及危险值分别对应20%、50%、80%三个分位点
证券研究报告图7：2021年以来A股消费电子行业股价走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：2016年以来A股消费电子行业总市值及换手率资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：2016年以来A股消费电子行业PE(TTM)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：机会值、中位数以及危险值分别对应20%、50%、80%三个分位点
证券研究报告图10：2021年以来A股半导体行业股价走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：2016年以来A股半导体行业总市值及换手率资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：2016年以来A股半导体行业PE(TTM)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：机会值、中位数以及危险值分别对应20%、50%、80%三个分位点
证券研究报告重点公司概览消费电子：歌尔股份、视源股份、精研科技、光弘科技、长信科技、易德龙、立讯精密、科森科技、鸿利智汇、传音控股、海康威视、京东方A、世华科技、长盈精密、TCL科技。表4：消费电子行业重点公司盈利预测及估值代码简称消费电子388100歌尔股份视源股份精研科技光弘科技长信科技易德龙立讯精密科森科技鸿利智汇传音控股海康威视京东方A世华科技长盈精密TCL科技买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入39.3383.6353.2911.729.1333.0638.2710.2911.10129.6045.774.6531.8611.775.390.892.911.240.440.341.031.03-0.100.133.361.450.130.920.650.341.302.621.170.490.431.561.060.690.434.641.800.671.220.590.801.813.772.210.750.592.161.380.740.585.962.160.591.821.120.912.384.513.090.950.782.891.731.000.757.382.560.662.511.610.9538.8%15.7%35.6%29.4%31.9%41.0%18.9%127.5%79.2%30.0%20.9%71.6%39.8%35.3%41.4%44.228.743.026.626.932.137.2-100.185.438.631.735.834.618.116.030.231.945.423.821.021.236.114.925.927.925.56.926.219.86.721.722.224.115.615.615.327.713.919.321.721.27.917.510.55.916.518.517.212.311.711.422.110.214.817.617.97.112.77.35.70.561.410.680.530.490.371.470.110.240.721.010.110.440.300.977155141756评级股价(3/4)EPS(元)20202021E2022E2023ECAGR(20-23E)PE(倍)20202021E2022E2023EPEG(22E)总市值(亿元)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理和预测半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、闻泰科技、韦尔股份、力芯微、芯朋微、晶丰明源、艾为电子、北京君正、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、长电科技、赛微电子表5：半导体行业重点公司盈利预测及估值代码简称半导体3347688668688798300456圣邦股份晶晨股份华虹半导体闻泰科技韦尔股份力芯微芯朋微晶丰明源艾为电子北京君正思瑞浦卓胜微兆易创新通富微电长电科技赛微电子买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入增持买入买入买入327.51124.6037.70113.26234.14143.43104.54230.02183.20109.33667.00250.50154.7717.9327.4021.841.860.280.082.063.211.391.041.120.820.212.835.961.910.290.810.312.911.990.162.605.342.591.6412.331.541.905.306.122.610.681.600.284.212.710.294.207.063.842.3712.142.472.447.498.903.550.891.910.385.823.450.375.008.635.303.1514.033.882.989.2111.844.671.122.430.5646.1%130.9%68.7%34.4%39.0%56.2%44.7%132.2%67.9%143.3%48.2%25.7%34.7%57.1%44.2%21.2%175.7445.063.255.072.9103.2100.5205.4223.4527.7235.742.081.061.833.869.4112.762.729.743.643.855.363.618.7118.857.5125.740.959.226.217.177.777.846.016.626.933.237.344.118.974.244.789.028.243.620.114.458.256.336.113.022.727.127.133.216.447.236.672.421.133.216.011.339.01.690.350.240.780.850.660.990.141.090.311.851.091.260.350.322.7477351239714122评级股价(3/4)EPS(原始货币)20202021E2022E2023ECAGR(20-23E)PE(倍)20202021E2022E2023EPEG(22E)总市值(亿元)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理和预测
证券研究报告设备及材料：万业企业、北方华创、中晶科技、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业；创世纪、燕麦科技表6：设备及材料行业重点公司盈利预测及估值代码简称设备及材料6万业企业北方华创中晶科技安集科技鼎龙股份中微公司创世纪燕麦科技买入增持买入增持买入增持增持买入买入25.05292.0562.78247.7821.06126.0523.7213.7124.280.331.091.162.90-0.170.920.04-0.490.810.441.871.303.140.321.110.050.320.890.562.412.113.700.421.310.070.561.080.713.482.984.740.551.590.090.741.3229.1%47.0%36.9%17.8%73.8%20.0%32.2%51.9%17.6%75.9267.154.185.4-123.9137.0624.2-28.030.056.9156.548.279.065.4113.1454.443.127.344.7121.029.866.950.796.5337.824.622.435.384.021.152.338.179.3270.018.618.41.542.570.813.770.694.8210.480.471.2724877764521235评级股价(3/4)EPS(原始货币)20202021E2022E2023ECAGR(20-23E)PE(倍)20202021E2022E2023EPEG(22E)总市值(亿元)688126沪硅产业-U资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理和预测被动元件：洁美科技、江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、泰晶科技表7：被动元件行业重点公司盈利预测及估值代码简称被动元件3洁美科技江海股份顺络电子风华高科三环集团泰晶科技买入买入买入买入买入买入29.1724.2428.9422.6933.6644.350.710.460.740.400.820.231.020.601.021.381.120.631.340.761.272.111.450.781.750.931.612.581.880.9135.0%27.0%29.5%86.2%31.9%58.2%41.153.239.156.741.0192.828.640.328.316.430.269.921.832.022.910.823.256.816.726.018.08.817.948.70.621.180.770.120.730.9812588评级股价(3/4)EPS(原始货币)20202021E2022E2023ECAGR(20-23E)PE(倍)20202021E2022E2023EPEG(22E)总市值(亿元)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理和预测
证券研究报告行业动态表8：过去一周行业新闻概览新闻日期2022-03-042022-03-042022-03-042022-03-042022-03-042022-03-032022-03-032022-03-022022-03-022022-03-022022-03-022022-03-022022-03-022022-03-012022-03-012022-03-012022-03-012022-02-282022-02-282022-02-28新闻来源驱动之家界面爱集微爱集微爱集微驱动之家爱集微IT之家与非网品玩爱集微爱集微爱集微同花顺爱集微爱集微爱集微集微网证券日报网新闻标题客厅秒变音乐现场！小米发布米家追光氛围灯带：299元彩电巨头创维入局电子烟工信部：保证汽车、集成电路等重点行业产业链供应链畅通全球半导体芯片持续短缺，福特宣布再次减产SIA：1月全球半导体销售额同比增长26.8%至507亿美元机圈迎来新玩家！前一加联合创始人再次杀入手机行业手机厂商抛弃TOF后，索尼自寻破局之法涉及无线技术领域，华为公开射频芯片相关专利NAND闪存4月起产量将迅速缩减Q2供不应求ICinsights：预计2022年半导体行业资本支出将大增24%至1904亿美元俄乌冲突，中国电子特气的“催化剂”荣耀CEO赵明：今年折叠屏手机市场将增长10倍MWC2022：TCL展出两款概念折叠手机，多种折叠形态互相融合卢布迅速贬值，俄罗斯电子产品暴涨30%台媒：高通WiFi7芯片将掀晶圆代工抢单大战台积电日本厂最新日程：明年9月完工后年12月开始出货Digitimes：台积电5nm制程爆单，3nm产线挪移支援首发国产LTPO屏幕，荣耀Magic4系列与维信诺引领高端国产OLED华为中兴5G商用加速5G向矿山、港口、电子制造渗透苹果2022年春季发布会邀请函预计将于明天发出资料来源：iFind，爱集微，国信证券经济研究所整理表9：过去一周重点公司公告公告日期2022-03-052022-03-052022-03-052022-03-042022-03-042022-03-032022-03-032022-03-032022-03-032022-03-032022-03-032022-03-022022-03-022022-03-022022-03-022022-03-022022-03-022022-03-012022-03-012022-03-012022-02-28证券代码公告标题沪硅产业:2021年度向特定对象发行股票发行结果暨股本变动公告沪硅产业:2021年度向特定对象发行A股股票上市公告书沪硅产业:海通证券股份有限公司关于上海硅产业集团股份有限公司向特定对象发行股票之上市保荐书兆易创新:股东提前终止减持计划暨减持股份结果公告.docx泰晶科技:关于全资子公司取得不动产权证书暨对外投资进展的公告北京君正:关于对外投资产业基金的进展公告北方华创:关于2019年股票期权与限制性股票激励计划部分股票期权注销完成的公告北方华创:关于2019年股票期权与限制性股票激励计划第一个行权期采用自主行权模式的提示性公告北方华创:关于2019年股票期权与限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告易德龙:关于以集中竞价交易方式回购公司股份进展的公告泰晶科技:控股股东、实际控制人集中竞价减持股份进展公告长盈精密:关于回购公司股份的进展公告(2022-12)圣邦股份:关于公司控股股东及其一致行动人股份减持计划的预披露公告京东方A:关于董事会换届选举的提示性公告京东方A:关于监事会换届选举的提示性公告京东方A:关于回购股份方案实施完毕暨回购实施结果的公告立讯精密:关于2019年股票期权激励计划预留授予第二个行权期采用自主行权模式的提示性公告创世纪:关于副总经理,董事会秘书增持公司股份的进展公告立讯精密:关于部分股票期权注销完成的公告晶丰明源:关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金恢复审核的公告长盈精密:2021年度业绩快报资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级类别股票投资评级级别买入增持中性卖出超配中性低配说明股价表现优于市场指数20%以上股价表现优于市场指数10%-20%之间股价表现介于市场指数±10%之间股价表现弱于市场指数10%以上行业指数表现优于市场指数10%以上行业指数表现介于市场指数±10%之间行业指数表现弱于市场指数10%以上行业投资评级重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032
2023年12月16日发(作者：茅雪峰)
证券研究报告|2022年03月06日电子行业周报折叠创新成MWC焦点，苹果春季新品即将推出核心观点“电子+”趋势依然，新机催化频出，车规级半导体景气持续。过去一周上证指数下跌0.11%，电子下跌4.26%，子行业中半导体下跌2.17%，消费电子下跌7.41%。年初以来电子板块下跌15.64%，跌幅位居全行业第2位，相较于市场对智能手机量价成长空间一致性悲观的2018年，虽然当前产业链中部分周期性环节的业绩分化正形成，但是以AIoT、智能汽车等为代表的非电子产品电子化、简单电子产品智能化的“电子+”趋势依然，与此同时，车规级半导体以及国内半导体上游设备、材料和中游代工环节的高景气延续，因此从全年来看，我们对上述方向优质个股的α行情展望乐观。苹果2022年春季新品发布会将于3月9日举行，新款iPhoneSE有望发布。苹果宣布将于北京时间3月9日凌晨2点举行春季发布会，有望推出iPhoneSE、iPadAir、MacBookPro、MacMini等新品，其中SE3预计将沿用iPhone8系列外观，支持TouchID，搭载A15处理器，支持5G(mmW&Sub-6GHz)。我们认为，在华为手机依然受芯片制约的背景下，苹果的全球市场份额仍处上升通道，IOS系统的用户基本盘持续扩大，新品发布催化下建议关注歌尔股份、立讯精密、鹏鼎控股、闻泰科技等。MWC2022开幕，荣耀发布起售价899欧元的旗舰机，TCL展示折叠屏概念机。22年世界移动通信大会上，荣耀发布旗舰手机Magic4系列，起售价899欧元，强化高端市场布局；TCL展示了TCL360-degreeUltraFlex和TCLFoldN'Roll(折叠+卷轴)两款折叠屏概念机，本土大厂成为MWC创新主角，22年3C板块继续推荐全年业绩兑现预期高、新品催化频繁、正处于“量变引发质变阶段”的荣耀、折叠屏及VR/AR产业链。22年半导体资本开支预计增长24%，关注本土上游设备。ICInsights预计22年半导体行业Capex将增长24%至新高，这是自1993-1995年后首次出现连续三年两位数增长，主要是由于在AIoT所驱动的新一轮硅含量提升周期中，代工大厂产能利用率持续高企所致。同时在地缘政治影响下，更多国家表态要大力发展本土IC产业：上周意大利宣布将投资超40亿欧元来发展国内半导体，加拿大创新、科学和工业部长宣布成立1.5亿加元的基金以加强加拿大在半导体开发和供应方面的国内优势。基于本土产能快速扩张预期，推荐北方华创、万业企业、中微公司等。重点投资组合消费电子：视源股份、闻泰科技、歌尔股份、精研科技、光弘科技、立讯精密、长信科技、易德龙、科森科技、鹏鼎控股、传音控股、海康威视、京东方A、鸿利智汇、世华科技、长盈精密、TCL科技半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、力芯微、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、长电科技、赛微电子设备及材料：万业企业、北方华创、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业、中晶科技；创世纪、燕麦科技被动件：洁美科技、顺络电子、江海股份、风华高科、三环集团、泰晶科技风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容超配行业研究·行业周报电子超配·维持评级证券分析师：胡剑******************************.cnS1联系人：周靖翔************证券分析师：胡慧*****************************.cnS2联系人：李梓澎*************************************.cn*******************.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-多边局势动荡，关注业绩确定性及自主可控紧迫性》——2022-02-28《电子行业周报：4Q21荣耀国内市占率跻身第二》——2022-02-20《半导体系列报告之三：前道设备：国内前道设备迎本土扩产东风》——2022-02-15《电子行业周报：vivo折叠机即将发布，Pico春节热销》——2022-02-13《半导体2月策略及SUMCO复盘：重点关注汽车及工业硅含量提升的产业机遇》——2022-02-09
证券研究报告行情回顾过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别下跌0.11%、2.93%、1.68%。电子行业整体下跌4.26%，二级子行业中半导体跌幅较小，下跌2.17%，消费电子跌幅较大，下跌7.41%。恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌7.33%、5.61%、0.72%。图1：过去一周各行业涨跌幅资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：过去一周电子行业股价走势图3：过去一周电子子版块涨跌幅资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理表1：过去一周电子板块涨跌幅前十名公司涨幅前十公司代码公司名称碳元科技海洋王京泉华西陇科学科森科技寒武纪-U光华科技凯盛科技捷荣技术莱尔科技涨跌幅（%）9.408.958.707.877.086.806.115.885.765.76公司代码跌幅前十公司名称兴瑞科技拓邦股份天华超净隆利科技瑞可达金宏气体电连技术歌尔股份联创电子立讯精密涨跌幅（%）-17.60-16.77-15.80-14.12-14.09-13.46-12.28-12.13-11.68-11.56资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
证券研究报告表2：过去一周电子板块沪（深）股通持仓变化排名17181920公司代码公司名称立讯精密韦尔股份歌尔股份北方华创闻泰科技京东方A兆易创新圣邦股份工业富联卓胜微紫光国微三环集团士兰微斯达半导中微公司传音控股沪电股份澜起科技TCL科技顺络电子沪（深）股通持股市值（百万人民币）净流入金额（百万人民币）2/253/4变化(%)368418188539-17-5348-1403-75211-97-7370-9324,13618,89614,7588,1238,4046,8325,8835,8214,6974,4743,5354,1233,4783,3953,0392,9322,2632,0842,1392,01821,69318,46213,1428,3978,0306,4666,1215,7504,6764,2294,0003,9323,8633,3483,2062,6212,1262,1122,0441,731-10.1%-2.3%-11.0%3.4%-4.5%-5.4%4.0%-1.2%-0.5%-5.5%13.1%-4.6%11.1%-1.4%5.5%-10.6%-6.1%1.4%-4.4%-14.2%沪（深）股通持股占流通股比例（%）2/2512.9%14.7%13.7%12.4%10.5%4.7%7.1%12.4%12.4%8.5%4.1%10.7%8.0%17.6%7.2%10.5%10.5%6.2%3.1%9.8%3/413.1%15.0%13.9%13.2%10.5%4.6%7.3%12.8%12.4%8.6%4.4%10.7%8.9%17.2%7.7%10.1%10.4%6.3%3.1%9.3%变化(pct)0.20.30.20.80.0-0.10.20.40.00.10.40.00.9-0.40.5-0.40.00.10.0-0.5资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理表3：过去一周电子板块港股通持仓变化公司代码公司名称建滔集团比亚迪电子VTECHHOLDINGSASMPACIFIC南京熊猫电子股份通达集团信利国际伟仕佳杰中芯国际华虹半导体丘钛科技小米集团-W建滔积层板瑞声科技富智康集团舜宇光学科技思摩尔国际净流入金额（百万港元）3-55-14-232-864-4-89838港股通持股市值（百万港元）2/254603,7892410230,7766,40381643,2671331,56821235,74915,6683/44423,2621710728,1446,10575641,1051111,49418829,32013,403变化(%)-3.9%-13.9%-17.4%-9.8%-2.5%-8.0%-9.2%5.1%-8.6%-4.7%-7.4%-5.0%-16.8%-4.7%-11.3%-18.0%-14.5%港股通持股占流通股比例（%）2/251.1%7.5%1.3%2.4%18.8%0.7%4.7%0.9%19.7%12.0%9.2%14.4%0.3%5.8%2.3%17.5%9.0%3/41.1%7.4%1.2%2.3%18.8%0.7%4.7%0.9%19.7%12.4%9.2%14.5%0.3%6.1%2.2%17.0%9.0%变化(pct)0.0-0.1-0.1-0.10.00.00.00.10.00.50.10.00.00.30.0-0.50.0资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
证券研究报告图4：2021年以来A股电子行业股价走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：2016年以来A股电子行业总市值及换手率资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图6：2016年以来A股电子行业PE(TTM)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：机会值、中位数以及危险值分别对应20%、50%、80%三个分位点
证券研究报告图7：2021年以来A股消费电子行业股价走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：2016年以来A股消费电子行业总市值及换手率资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：2016年以来A股消费电子行业PE(TTM)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：机会值、中位数以及危险值分别对应20%、50%、80%三个分位点
证券研究报告图10：2021年以来A股半导体行业股价走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：2016年以来A股半导体行业总市值及换手率资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：2016年以来A股半导体行业PE(TTM)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：机会值、中位数以及危险值分别对应20%、50%、80%三个分位点
证券研究报告重点公司概览消费电子：歌尔股份、视源股份、精研科技、光弘科技、长信科技、易德龙、立讯精密、科森科技、鸿利智汇、传音控股、海康威视、京东方A、世华科技、长盈精密、TCL科技。表4：消费电子行业重点公司盈利预测及估值代码简称消费电子388100歌尔股份视源股份精研科技光弘科技长信科技易德龙立讯精密科森科技鸿利智汇传音控股海康威视京东方A世华科技长盈精密TCL科技买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入39.3383.6353.2911.729.1333.0638.2710.2911.10129.6045.774.6531.8611.775.390.892.911.240.440.341.031.03-0.100.133.361.450.130.920.650.341.302.621.170.490.431.561.060.690.434.641.800.671.220.590.801.813.772.210.750.592.161.380.740.585.962.160.591.821.120.912.384.513.090.950.782.891.731.000.757.382.560.662.511.610.9538.8%15.7%35.6%29.4%31.9%41.0%18.9%127.5%79.2%30.0%20.9%71.6%39.8%35.3%41.4%44.228.743.026.626.932.137.2-100.185.438.631.735.834.618.116.030.231.945.423.821.021.236.114.925.927.925.56.926.219.86.721.722.224.115.615.615.327.713.919.321.721.27.917.510.55.916.518.517.212.311.711.422.110.214.817.617.97.112.77.35.70.561.410.680.530.490.371.470.110.240.721.010.110.440.300.977155141756评级股价(3/4)EPS(元)20202021E2022E2023ECAGR(20-23E)PE(倍)20202021E2022E2023EPEG(22E)总市值(亿元)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理和预测半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、闻泰科技、韦尔股份、力芯微、芯朋微、晶丰明源、艾为电子、北京君正、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、长电科技、赛微电子表5：半导体行业重点公司盈利预测及估值代码简称半导体3347688668688798300456圣邦股份晶晨股份华虹半导体闻泰科技韦尔股份力芯微芯朋微晶丰明源艾为电子北京君正思瑞浦卓胜微兆易创新通富微电长电科技赛微电子买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入增持买入买入买入327.51124.6037.70113.26234.14143.43104.54230.02183.20109.33667.00250.50154.7717.9327.4021.841.860.280.082.063.211.391.041.120.820.212.835.961.910.290.810.312.911.990.162.605.342.591.6412.331.541.905.306.122.610.681.600.284.212.710.294.207.063.842.3712.142.472.447.498.903.550.891.910.385.823.450.375.008.635.303.1514.033.882.989.2111.844.671.122.430.5646.1%130.9%68.7%34.4%39.0%56.2%44.7%132.2%67.9%143.3%48.2%25.7%34.7%57.1%44.2%21.2%175.7445.063.255.072.9103.2100.5205.4223.4527.7235.742.081.061.833.869.4112.762.729.743.643.855.363.618.7118.857.5125.740.959.226.217.177.777.846.016.626.933.237.344.118.974.244.789.028.243.620.114.458.256.336.113.022.727.127.133.216.447.236.672.421.133.216.011.339.01.690.350.240.780.850.660.990.141.090.311.851.091.260.350.322.7477351239714122评级股价(3/4)EPS(原始货币)20202021E2022E2023ECAGR(20-23E)PE(倍)20202021E2022E2023EPEG(22E)总市值(亿元)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理和预测
证券研究报告设备及材料：万业企业、北方华创、中晶科技、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业；创世纪、燕麦科技表6：设备及材料行业重点公司盈利预测及估值代码简称设备及材料6万业企业北方华创中晶科技安集科技鼎龙股份中微公司创世纪燕麦科技买入增持买入增持买入增持增持买入买入25.05292.0562.78247.7821.06126.0523.7213.7124.280.331.091.162.90-0.170.920.04-0.490.810.441.871.303.140.321.110.050.320.890.562.412.113.700.421.310.070.561.080.713.482.984.740.551.590.090.741.3229.1%47.0%36.9%17.8%73.8%20.0%32.2%51.9%17.6%75.9267.154.185.4-123.9137.0624.2-28.030.056.9156.548.279.065.4113.1454.443.127.344.7121.029.866.950.796.5337.824.622.435.384.021.152.338.179.3270.018.618.41.542.570.813.770.694.8210.480.471.2724877764521235评级股价(3/4)EPS(原始货币)20202021E2022E2023ECAGR(20-23E)PE(倍)20202021E2022E2023EPEG(22E)总市值(亿元)688126沪硅产业-U资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理和预测被动元件：洁美科技、江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、泰晶科技表7：被动元件行业重点公司盈利预测及估值代码简称被动元件3洁美科技江海股份顺络电子风华高科三环集团泰晶科技买入买入买入买入买入买入29.1724.2428.9422.6933.6644.350.710.460.740.400.820.231.020.601.021.381.120.631.340.761.272.111.450.781.750.931.612.581.880.9135.0%27.0%29.5%86.2%31.9%58.2%41.153.239.156.741.0192.828.640.328.316.430.269.921.832.022.910.823.256.816.726.018.08.817.948.70.621.180.770.120.730.9812588评级股价(3/4)EPS(原始货币)20202021E2022E2023ECAGR(20-23E)PE(倍)20202021E2022E2023EPEG(22E)总市值(亿元)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理和预测
证券研究报告行业动态表8：过去一周行业新闻概览新闻日期2022-03-042022-03-042022-03-042022-03-042022-03-042022-03-032022-03-032022-03-022022-03-022022-03-022022-03-022022-03-022022-03-022022-03-012022-03-012022-03-012022-03-012022-02-282022-02-282022-02-28新闻来源驱动之家界面爱集微爱集微爱集微驱动之家爱集微IT之家与非网品玩爱集微爱集微爱集微同花顺爱集微爱集微爱集微集微网证券日报网新闻标题客厅秒变音乐现场！小米发布米家追光氛围灯带：299元彩电巨头创维入局电子烟工信部：保证汽车、集成电路等重点行业产业链供应链畅通全球半导体芯片持续短缺，福特宣布再次减产SIA：1月全球半导体销售额同比增长26.8%至507亿美元机圈迎来新玩家！前一加联合创始人再次杀入手机行业手机厂商抛弃TOF后，索尼自寻破局之法涉及无线技术领域，华为公开射频芯片相关专利NAND闪存4月起产量将迅速缩减Q2供不应求ICinsights：预计2022年半导体行业资本支出将大增24%至1904亿美元俄乌冲突，中国电子特气的“催化剂”荣耀CEO赵明：今年折叠屏手机市场将增长10倍MWC2022：TCL展出两款概念折叠手机，多种折叠形态互相融合卢布迅速贬值，俄罗斯电子产品暴涨30%台媒：高通WiFi7芯片将掀晶圆代工抢单大战台积电日本厂最新日程：明年9月完工后年12月开始出货Digitimes：台积电5nm制程爆单，3nm产线挪移支援首发国产LTPO屏幕，荣耀Magic4系列与维信诺引领高端国产OLED华为中兴5G商用加速5G向矿山、港口、电子制造渗透苹果2022年春季发布会邀请函预计将于明天发出资料来源：iFind，爱集微，国信证券经济研究所整理表9：过去一周重点公司公告公告日期2022-03-052022-03-052022-03-052022-03-042022-03-042022-03-032022-03-032022-03-032022-03-032022-03-032022-03-032022-03-022022-03-022022-03-022022-03-022022-03-022022-03-022022-03-012022-03-012022-03-012022-02-28证券代码公告标题沪硅产业:2021年度向特定对象发行股票发行结果暨股本变动公告沪硅产业:2021年度向特定对象发行A股股票上市公告书沪硅产业:海通证券股份有限公司关于上海硅产业集团股份有限公司向特定对象发行股票之上市保荐书兆易创新:股东提前终止减持计划暨减持股份结果公告.docx泰晶科技:关于全资子公司取得不动产权证书暨对外投资进展的公告北京君正:关于对外投资产业基金的进展公告北方华创:关于2019年股票期权与限制性股票激励计划部分股票期权注销完成的公告北方华创:关于2019年股票期权与限制性股票激励计划第一个行权期采用自主行权模式的提示性公告北方华创:关于2019年股票期权与限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告易德龙:关于以集中竞价交易方式回购公司股份进展的公告泰晶科技:控股股东、实际控制人集中竞价减持股份进展公告长盈精密:关于回购公司股份的进展公告(2022-12)圣邦股份:关于公司控股股东及其一致行动人股份减持计划的预披露公告京东方A:关于董事会换届选举的提示性公告京东方A:关于监事会换届选举的提示性公告京东方A:关于回购股份方案实施完毕暨回购实施结果的公告立讯精密:关于2019年股票期权激励计划预留授予第二个行权期采用自主行权模式的提示性公告创世纪:关于副总经理,董事会秘书增持公司股份的进展公告立讯精密:关于部分股票期权注销完成的公告晶丰明源:关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金恢复审核的公告长盈精密:2021年度业绩快报资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级类别股票投资评级级别买入增持中性卖出超配中性低配说明股价表现优于市场指数20%以上股价表现优于市场指数10%-20%之间股价表现介于市场指数±10%之间股价表现弱于市场指数10%以上行业指数表现优于市场指数10%以上行业指数表现介于市场指数±10%之间行业指数表现弱于市场指数10%以上行业投资评级重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032