2024年1月11日发(作者：纳春英)
证券研究报告|2023年06月26日通信行业周报2023年第20期交换机需求回暖，6G纲领性文件获通过核心观点行业要闻追踪：全球交换机需求高增长，国内有望回暖。IDC发布2023年一季度全球交换机数据，全球交换机市场规模同比增长30%至104亿美元；国内交换机市场实现稳健增长，同比增长2%至70.3亿人民币。受益于国内智算中心建设、运营商需求释放等因素，国内交换机需求有望回暖，建议关注交换机产业链如紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、菲菱科思等。ITU通过6G纲领性文件。ITU无线电通信部门如期完成《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》。作为6G纲领性的文件，建议书汇聚了全球6G愿景共识，描绘了6G目标与趋势，提出了6G的典型场景及能力指标体系。卫星通信是6G重要组成，建议关注铖昌科技、国博电子等。行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年5月，5G移动电话用户达6.51亿户，占移动电话用户的38.1%；2）5G基站：截至2023年4月，5G基站总数达284.4万个；3）云计算及芯片厂商：23Q1国内三大云厂商资本开支合计82.2亿元（同比-55%，环比-39%）；23Q1海外三大云厂商及Meta资本开支合计339.5亿美元（同比-4%，环比-13%）。2023年5月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.26亿新台币（同比-51.5%，环比-1.0%）。行情回顾:本周通信（申万）指数下跌2.67%，沪深300指数下跌1.70%，板块表现弱于大市，相对收益-0.97%，在申万一级行业中排名第24名。在我们构建的通信股票池里有163家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为-0.46%，各细分领域中，北斗、可视化和企业数字化板块领涨，分别上涨4.3%、3.2%和3.2%。投资建议：加大配置算力基础设施板块综合需求、产业链与成本因素，算力基础设施产业链有望逐步进入业绩兑现期。进一步考虑2022年低基数背景，相关公司业绩有望实现逐季改善。建议关注算力基础设施产业：ICT领先企业（紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思等），光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），IDC温控企业（英维克、申菱环境），IDC电源端企业（科华数据、科士达）。2023年6月份的重点推荐组合：中国移动，紫光股份，中际旭创，中兴通讯，广和通，申菱环境，威胜信息。风险提示：AI发展不及预期、资本开支不及预期、宏观环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司代码600627公司名称中国移动紫光股份华测导航投资评级买入买入买入昨收盘（元）92.3336.7731.32总市值（百万元）1,973,359105,16516,863EPS2023E6.360.880.842024E6.941.051.05PE2023E14.541.837.22024E13.335.029.9超配行业研究·行业周报通信超配·维持评级证券分析师：马成龙**********************************.cn联系人：袁文翀***********************************.cnS2联系人：钱嘉隆**********************************.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报2023年第19期-关注算力“军备竞赛”》——2023-06-18《通信行业周报2023年第18期-关注国内智算中心建设》——2023-06-11《通信行业2023年6月投资策略-加大配置算力基础设施板块》——2023-06-04《通信行业周报2023年第17期-AI芯片需求旺盛，数字中国建设持续推进》——2023-05-29《通信行业周报2023年第16期-具身智能掀起AI新浪潮，国内北斗产业稳步发展》——2023-05-22资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至2023年6月21日）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告内容目录产业要闻追踪..................................................................5行业重点数据跟踪.............................................................15板块行情回顾.................................................................19（1）板块市场表现回顾................................................................19（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................19上市公司公告.................................................................21（1）本周行业公司公告................................................................21投资建议：加大配置算力基础设施板块...........................................22风险提示.....................................................................22免责声明.....................................................................23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2
证券研究报告图表目录图1：21Q1-23Q1全球交换机市场规模（百万美元）.............................................5图2：21Q1-23Q1国内交换机市场规模（百万元）...............................................5图3：国内分场景交换机市场规模（百万元）..................................................5图4：国内分场景交换机市场规模增长率（%）.................................................5图5：23Q1国内交换机市场竞争格局（按收入）................................................6图6：6G典型场景..........................................................................8图7：6G能力指标体系......................................................................9图8：6G实现空天地全覆盖..................................................................9图9：2017-2021年不同种类在轨卫星占比....................................................10图10：卫星通信贡献了卫星服务的绝大多数收入（2021）......................................10图11：相控阵系统示意图..................................................................11图12：T/R组件是相控阵天线系统核心组件...................................................11图13：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率.................................................15图14：三大运营商5G客户数（万户）.......................................................15图15：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）...............................................15图16：10GPON端口数（万个）.............................................................16图17：国内已建成5G基建数（左）及净增加（右）...........................................16图18：国内三大云厂商资本开支（百万元）..................................................16图19：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）.........................................17图20：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%）.............................................17图21：信骅月度营收及同比增速（百万新台币，%）...........................................17图22：IntelDCAI营收（百万美元）及同环比增速............................................18图23：AMDDataCenter营收（百万美元）及同环比增速.......................................18图24：本周通信行业指数走势（%）.........................................................19图25：申万各一级行业本周涨跌幅（%）.....................................................19图26：通信行业各细分板块分类............................................................19图27：细分板块本周涨跌幅（%）...........................................................19图28：通信行业本周涨跌幅前后十名........................................................20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3
证券研究报告表1：我国部分智算中心项目情况............................................................6表2：三大运营商资本开支情况（亿元）......................................................7表3：中国移动2023-2024年数据中心交换机集采..............................................7表4：星网通信卫星01/02中标结果公告.....................................................10表5：星网卫星网络资料申报情况...........................................................10表6：我国低轨卫星星座对应T/R组件市场规模测算...........................................11表7：本周通信行业公司动态...............................................................21表8：重点公司盈利预测及估值.............................................................22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4
证券研究报告产业要闻追踪（1）国内交换机需求有望回暖事件：IDC发布2023年一季度全球交换机数据，全球交换机市场规模同比增长30%至104亿美元；国内交换机市场实现稳健增长，同比增长2%至70.3亿人民币。亮点一：一季度国内交换机市场稳健增长一季度国内交换机市场同比增长2%。根据IDC数据，2023年第一季度，全球交换机市场同比增长30%，市场规模达104.2亿美元；国内市场方面，以人民币计价，2023年一季度国内交换机市场增长2%，市场规模达70亿美元。图1：21Q1-23Q1全球交换机市场规模（百万美元）图2：21Q1-23Q1国内交换机市场规模（百万元）资料来源:IDC，国信证券经济研究所整理资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理分场景来看，国内数通市场增长优于园区级。根据IDC数据，2023年一季度，国内数据中心交换机市场规模为34.9亿元，同比增长4.1%；园区级交换机市场规模为35.3亿元，同比增长0.9%。图3：国内分场景交换机市场规模（百万元）图4：国内分场景交换机市场规模增长率（%）资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理新华三份额提升至第一。根据IDC数据，2023年第一季度，新华三实现交换机收入24.3亿元，份额达34.5%；华为实现交换机收入21.7亿元，份额为30.9%；锐捷网络实现交换机收入10.5亿元，份额为14.9%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5
证券研究报告图5：23Q1国内交换机市场竞争格局（按收入）资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理亮点二：国内智算中心建设与运营商需求催化我国智算中心正加速建设。据IDC圈统计，我国目前已建成或在建的智算中心不下20座，全国已有30个城市正在建设或提出建设智算中心规划，算力基础设施有望受益智算中心建设。AI有望驱动投资回暖，交换机有望受益。表1：我国部分智算中心项目情况类别企业自建企业自建企业自建企业自建政府主导政府主导政府主导政府主导政府主导政府主导项目阿里云张北超级智算中心商汤科技人工智能计算中心阿里云乌兰察布智算中心腾讯长三角（上海）人工智能先进计算中心北京数字经济算力中心天津人工智能计算中心南京智能计算中心全国一体化算力网络国家枢纽节点（甘肃庆阳）智算中心项目吴淞江智能计算中心广州人工智能公共算力中心一期规划100PFLOPS远期规划1000PFLOPS1000PFLOPS以上300PFLOPS算力规模12000PFLOPS3740PFLOPS3000PFLOPS项目情况投入运营投入运营建设中预计2023年9月投入使用规划阶段一期工程完工一期已运营主体结构封顶资料来源：IDC圈，智东西，国信证券经济研究所整理三大运营商一方面为了进一步推进自身创新业务的发展，另一方面配合国家“东数西算”工程的实施，从2023年规划的资本开支情况来看，结构上向云网端切斜趋势明朗，加大相关投资规模：中国移动：公司规划2023年资本开支向算力、能力倾斜，算力2023年预计投入452亿元（22年投入335亿元），规划23年增加服务器超过24万台（22年规划投入18万台），增加IDC机架超过4万架。公司系统打造以5G、算力网络、能力中台为重点的新型信息基础设施，创新构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系，不断夯实数智底座，信息服务拓展提档加速。中国电信：公司规划23年产业数字化投资同比增长40%至380亿元。公司积极打造“云网能力底座+行业应用平台”深度融合的产业数字化服务大平台，为千行百业提供数字化整体解决方案。23年公司规划实现云业务收入超千亿元，并已携手中国电子、中国电科、中国诚通和中国国新等央企共同打造首个国资监管云服务，天翼云进入4.0全面商用阶段。23年公司规划算力（云6请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告资源池）投入195亿元（达6.2EFLOPS），建设集约AI算力中台，覆盖超千万2C/2H/2B客户，服务百余应用场景，AI与大数据实现公司化运作，快速提升市场化水平。中国联通：公司规划23年资本开支769亿元，其中算网投资149亿元，同比增长超20%；IDC机架自22年36.3万架提升至23年39万架，MEC节点自22年400个提升至23年500个，云计算池自22年170个城市提升至23年250个城市。公司不断打牢数字底座，以迎接大模型、大数据、高算力为基础的数字经济爆发新机遇。表2：三大运营商资本开支情况（亿元）中国移动20222023EYoY中国电信2EYoY中国联通2EYoY连接11711029-1%移动网（5G+4G）398320314.8-2%基础设施、传输网及其他338.1算力33545235%产业数字化%固网宽带及数据131.1能力1341415%宽带网161186155-16%移动网络220.81421495%算网投资基础212210-0%运营系统46.0148139.6-6%基础设施89.3总计18521832-1%总计867.2925.3990.07%总计6907427694%资料来源:运营商官网，公司公告，国信证券经济研究所整理相关资本开支于上半年主要处于招标期，后续中标交付有望实现业绩兑现。例如中国移动发布2023-2024年数据中心交换机集采，本次集采合计采购交换机30660台，对比2022-2023年移动集采（16420台），采购规模接近翻倍。其中，主要增加的类别为特定场景交换机，2023-2024年集采中特定场景高性能和特定场景低性能分别集采交换机7590和7740台。表3：中国移动2023-2024年数据中心交换机集采标段标1标2标3标4标5包段数据中心交换机（通用场景）盒式出口交换机数据中心交换机（特定场景高性能）数据中心交换机（特定场景低性能）盒式出口交换机产品名称数据中心交换机（接入交换机）数据中心交换机（出口交换机）数据中心交换机（盒式出口交换机）数据中心交换机（接入交换机-特定场景）数据中心交换机（出口交换机-特定场景）数据中心交换机（接入交换机-特定场景）数据中心交换机（出口交换机-特定场景）数据中心交换机（盒式出口交换机）合计需求数量（套）1310030660资料来源：中国移动，国信证券经济研究所整理投资建议：IDC发布2023年一季度全球交换机数据，全球交换机市场规模同比增长30%至104亿美元；国内交换机市场实现稳健增长，同比增长2%至70.3亿人民币。受益于国内智算中心建设、运营商需求释放等因素，国内交换机需求有望回暖，建议关注交换机产业链如紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、菲菱科思等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7
证券研究报告（2）ITU通过6G框架和总体目标建议书事件：2023年6月12日-22日，国际电信联盟（ITU）无线电通信部门5D工作组（ITU-RWP5D）第44次会议在瑞士日内瓦召开，如期完成了《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》。亮点一：6G纲领性文件通过，有利于6G全球统一标准的形成ITU通过6G纲领性文件。国际电信联盟（ITU）无线电通信部门5D工作组（ITU-RWP5D）第44次会议在瑞士日内瓦召开，如期完成了《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》。作为6G纲领性的文件，建议书汇聚了全球6G愿景共识，描绘了6G目标与趋势，提出了6G的典型场景及能力指标体系。（1）目标：建议书提出面向2030及未来的6G系统将推动实现包容性、泛在连接、可持续性、创新、安全性、隐私性和弹性、标准化和互操作、互通性等七大目标，支撑构建包容性的信息社会，实现联合国可持续发展目标。（2）趋势：6G将实现人、机、物的连接，实现物理世界和虚拟世界的连接，同时，有望将感知和人工智能等能力融合到网络中，成为承载新用户、赋能新应用的新型数字基础设施。6G用户和应用将呈现泛在智能、泛在计算、沉浸式多媒体和多感官通信、数字孪生和扩展世界、智能工业、数字医疗与健康、泛在连接、感知和通信的融合、可持续性等9大趋势。（3）典型场景：6G在5G三大场景基础上增强和扩展，包含沉浸式通信、超大规模连接、极高可靠低时延、人工智能与通信的融合、感知与通信的融合、泛在连接等6G六大场景。同时，提出6G系统设计原则包括但不限于可持续性、安全性/隐私性/弹性、连接未连接的用户，以及提高整体系统性能的泛在智能。图6：6G典型场景资料来源：ITU，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8
证券研究报告（4）能力指标：连接数密度、移动性、时延、可靠性、定位精度、峰值速率、用户体验速率、频谱效率、区域流量密度、感知相关指标、AI相关指标、安全隐私韧性性能指标、可持续性性能指标、覆盖、互操作。图7：6G能力指标体系资料来源：ITU，国信证券经济研究所整理亮点二：卫星通信是6G网络的重要构成发展空天地一体化信息网络已成为6G的共识。空天地一体网络架构是6G的核心方向之一，被ITU列为七大关键网络需求之一。6G的空天地一体网络架构将以地面蜂窝移动网络为基础，结合宽带卫星通信的广覆盖、灵活部署、高效广播的特点，通过多种异构网络的深度融合来实现海陆空全覆盖，将为海洋、机载、跨国、天地融合等市场带来新的机遇。图8：6G实现空天地全覆盖资料来源：大唐移动《6G愿景与技术趋势白皮书》，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9
证券研究报告卫星通信是规模最大的卫星类型与应用。卫星最主要的应用包括导航、遥感和通信，而从在轨卫星数量、产值等多个维度，卫星通信目前是卫星产业链中贡献最大的应用，据SIA数据，2021年全球在轨卫星数量4852颗，其中商业和非盈利通信卫星及军民用通信卫星占比达到65%。从产值来看，据SIA数据，包括卫星电视直播等卫星通信引用占据全球卫星服务业务的主要收入。图9：2017-2021年不同种类在轨卫星占比图10：卫星通信贡献了卫星服务的绝大多数收入（2021）资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理我国低轨卫星互联网建设加速发展。星网已完成首批卫星的规模集采，共包括两种型号通信卫星。根据中标公告，通信卫星01中标结果：第一中标人为中国空间技术研究院、第二中标人为上海微小卫星工程中心和中国电子科技集团公司第五十四研究所联合体；通信卫星02中标结果：第一中标人为中国空间技术研究院、第二中标人为上海微小卫星工程中心、第三中标人银河航天（西安）科技有限公司。表4：星网通信卫星01/02中标结果公告招标项目通信卫星01第一中标人第二中标人第一中标人通信卫星02第二中标人第三中标人中标人中国空间技术研究院（航天五院）上海微小卫星工程中心和中国电子科技集团公司第五十四研究所联合体中国空间技术研究院（航天五院）上海微小卫星工程中心银河航天（西安）科技有限公司资料来源：企查查，国信证券经济研究所整理根据ITU申报资料，我国低轨卫星星座计划合计组网规模约1.3万颗卫星。由于组网规模庞大，首次招标卫星后，我国卫星组网的建设计划将进入加速期。表5：星网卫星网络资料申报情况卫星网络接收日期卫星总数轨道面数量每轨卫星数36GW-22020.09.616GW-A592020.09.0轨道高度（km）508轨道倾角（deg）35L/S/C/X/Ku/Ka/QC阶段L/S/C/X/Ku/Ka/QC阶段频段申报阶段资料来源：ITU，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10
证券研究报告低轨通信卫星载荷主要系统包括天线系统、转发器系统等，其中相控阵天线价值量较大，而T/R芯片及组件是相控阵系统核心，确定性强。T/R组件负责信号的发射和接收并控制信号的幅度和相位，从而完成波束赋形和波束扫描。而有源相控阵天线系统约占相控阵雷达成本的70-80%，而T/R组件占天线系统成本的50-60%，核心受益于低轨卫星建设加速。图11：相控阵系统示意图图12：T/R组件是相控阵天线系统核心组件资料来源：铖昌科技招股说明书，国信证券经济研究所整理资料来源：何庆强《低成本有源相控阵天线研究》[J].微波学报,2019,35(01)，国信证券经济研究所整理预计2025年低轨卫星T/R组件市场规模将超40亿元。我国规划卫星发射卫星数量15377枚，预计将在2035年完成；目前我国卫星成本约每公斤20万元，卫星发射成本将逐步降低；随着发射成本的逐渐优化以及星载功能逐步提升，单颗卫星重量将逐步提升，当前阶段假设为500kg；卫星平台预计占卫星总成本的1/3。基于此，假设T/R组件占通信载荷成本的45%，对应2025年国内低轨卫星T/R组件市场规模超40亿元。表6：我国低轨卫星星座对应T/R组件市场规模测算2022E卫星发射数（颗）单颗卫星成本（万元/kg）单星重量（kg）新发射卫星总成本（亿元）其中：卫星载荷成本占比（%）卫星载荷市场规模（亿元）T/R组件占载荷成本（%）T/R组件市场规模（亿元）67%3.345%1.59.026.541.618.036.090.0117.0156.020.058.892.440.080.0200.0260.0346.75205005.02023E302050030.02024E701870088.22025E.62026E501580060.02027E1.02028E2.02029E3.02030E4.0资料来源：铖昌科技、国博电子招股说明书，艾瑞咨询，国信证券经济研究所整理及预测投资建议：ITU无线电通信部门如期完成《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》。作为6G纲领性的文件，建议书汇聚了全球6G愿景共识，描绘了6G目标与趋势，提出了6G的典型场景及能力指标体系。卫星通信是6G重要组成，建议关注铖昌科技、国博电子等。其它产业要闻速览请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11
证券研究报告（1）5G【总预算3.647亿！中国移动启动基站前传设备集采】从中国移动官网获悉，中国移动发布招标公告称，启动2023年至2024年基站前传设备集中采购。招标公告显示，本次共将采购CWDM基站前传设备27万套，项目总预算3.647亿元（不含税）。（资料来源：中国移动）【华为、平治、中天等5家中标中国移动700M美化天线产品集采】从中国移动官网获悉，中国移动公示了2023年至2024年700M美化天线产品的集采结果，华为、平治、中天、亨鑫、东洲罗顿五家中标。据此前中国移动发布的集采公告显示，本次中国移动采购的700M美化天线产品主要包括：“444”排气管美化天线、“4448”排气管美化天线，采购总量共计约3.95万面，项目总预算为24203.19万元（不含税）。（资料来源：中国移动）【工信部：1-5月电信业务收入7125亿元，同比增长6.8%】据工信部网站消息，今年1-5月份，电信业务收入累计完成7125亿元，同比增长6.8%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长17.2%。（资料来源：工信部）【中国电信2023年5G核心网扩容和VoNR功能升级：华为、中兴、爱立信中标】来自中国电信官方消息，中国电信2023年5G核心网扩容工程和VoNR功能升级项目采购人为中国电信股份有限公司，拟采取单一来源方式采购，现进行公示。单一来源采购供应商为：华为技术有限公司、中兴通讯股份有限公司、爱立信（中国）通信有限公司。公告显示，本项目主要采购全国30省市5G核心网软硬件扩容和新功能升级及31省市VoNR功能升级。（资料来源：中国电信）（2）光通信【总预算36161.4万元！中国移动启动光缆接头盒产品集采】从中国移动官网获悉，中国移动发布招标公告称，启动2023年至2024年光缆接头盒产品集采。招标公告显示，本次采购的光缆接头盒产品，预估采购总规模约为517.65万套，总预算36161.4万元（不含税）。其中，单端光缆接头盒50.84万套，采购预算5140.68万元（不含税）；双端多分歧光缆接头盒32.77万套，采购预算2630.72万元（不含税）；双端光缆接头盒434.04万套，采购预算2.839亿（不含税）。（资料来源：中国移动）【中国电信2023年政企OTN（城域网）扩容集采：华为、中兴、烽火中标】来自中国电信官方消息，中国电信政企OTN（2023年）集中采购项目（城域网）采购人为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司，拟采取单一来源方式采购，现进行公示。单一来源采购供应商为：华为技术有限公司和华为技术服务有限公司联合体、中兴通讯股份有限公司、烽火通信科技股份有限公司。公告显示，本项目采购中国电信政企OTN设备（2023年）集中采购项目（城域网）中共计176个扩容项目所需的OTN设备。（资料来源：中国电信）【中国电信200GDWDM（2023年）扩容集采：华为、中兴等中标】来自中国电信请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12
证券研究报告官网消息，中国电信200GDWDM设备（2023年）集中采购项目采购人为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司，拟采取单一来源方式采购，现进行公示。单一来源采购供应商为：华为技术有限公司和华为技术服务有限公司联合体、中兴通讯股份有限公司、烽火通信科技股份有限公司、上海诺基亚贝尔股份有限公司。公告显示，本项目采购中国电信200GDWDM设备（2023年）集中采购项目中共计261个扩容项目所需的DWDM设备。（资料来源：中国电信）（3）物联网【华为投资8.7亿元成立极目机器公司】近日，东莞极目机器有限公司成立，法定代表人、董事长为李建国，注册资本8.7亿元人民币。股东信息显示，该公司由华为技术有限公司全资持股。（资料来源：C114通信网）【蔚来手机通过工信部无线电核准：配备UWB超宽带，有望下半年发布】蔚来手机已于2023年6月19日通过了工信部无线电核准。从设备名称可以看出，该机型将支持2G（GSM）、联通3G（WCDMA）、CDMA、移动+联通4G（TD-LTE/LTEFDD）以及5G等网络制式，并且支持UWB超宽带技术，标志着蔚来手机有望直接被用作蔚来汽车的数字钥匙，或与其他智能设备之间形成短距离联动。（资料来源：C114通信网）（4）IDC及云计算【亚马逊投入1亿美元成立AI创新中心，助力AWS业务发展】亚马逊投入1亿美元成立AI创新中心，助力AWS业务发展。（资料来源：Amazon）【Q123全球园区交换机市场增长40%】根据Dell'Oro数据，2023年第一季度，全球园区交换机(CampusSwitch)销售额增长了40%。这种显著的增长水平是由于大量的积压(Backlog)释放和更高的价格推动的。Arista、思科、HPEAruba和Juniper的销售增长率都超过了45%。（资料来源：Dell’OroGroup）（5）其他【中国移动新通话及云化智能网新技术试验网设备扩容集采：华为、东方通信、新讯中标】从中国移动官网获悉，中国移动日前发布招标公告称，启动2023年至2024年新通话及云化智能网新技术试验网设备扩容部分单一来源采购，华为、东方通信、新讯三家中标。招标公告显示，此次中国移动对现网智能网云化网元进行升级改造及扩容，升级现有智能网能力网元为新通话能力网元并新增新通话容量287万用户、智能网容量573万用户；扩容现有智能网通用业务平台573万用户；大区间调整现网NFV智能网SCPAS软件容量6086万用户；整改替换现网智能网云化网元的操作系统、数据库等关键组件110套。（资料来源：中国移动）【中国铁塔启动2023年无源器件集采】中国铁塔官方消息显示，2023年无源器件产品集中招标项目已具备招标条件，现进行公开招标。本项目采购腔体功分器、腔体耦合器、3dB电桥、负载四类49种无源器件，总数量超过1000万只。设置最高投标限价，基准产品（腔体功分器-普通型-二功分-300W-(800-3700MHz））请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13
证券研究报告设置最高投标限价为16.68元/个（不含税）。（资料来源：中国铁塔）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14
证券研究报告行业重点数据跟踪三大运营商5G业务渗透率持续提升。据工信部数据，截至2023年5月，三家基础电信企业的移动电话用户总数达17.08亿户，比上年末净增2445万户。其中，5G移动电话用户达6.51亿户，占移动电话用户的38.1%。具体来看：（1）中国移动：截至2023年5月，公司移动用户数约9.83亿户，其中，5G套餐用户数7.07亿户，渗透率达到71.9%。（2）中国电信：截至2023年5月，公司移动用户数约4.01亿户，其中，5G套餐用户数2.91亿户，渗透率达到72.5%。（3）中国联通：截至2023年5月，公司“大联接”用户累计到达数9.2亿户，其中，5G套餐用户累计到达数为2.3亿户，5月净增259万户。图13：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率图14：三大运营商5G客户数（万户）资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理资料来源：运营商官网，国信证券经济研究所整理固定宽带接入用户规模稳步增长，千兆用户持续扩大。截至2023年5月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数约6.11亿户，比上年末净增2143万户。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.74亿户，占总用户数的94.1%；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达1.21亿户，占总用户数的19,8%，比上年末净增2955万户。图15：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15
证券研究报告千兆宽带网络持续建设，5G基站建设平稳推进。截至2023年5月末，全国互联网宽带接入端口数量达11亿个，比上年末净增2996万个；其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到10.6亿个，占互联网宽带接入端口的96.1%；具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达1954万个，比上年末净增430.7万个。截至2023年5月末，5G基站总数达284.4万个，占移动基站总数的25.3%。图16：10GPON端口数（万个）图17：国内已建成5G基建数（左）及净增加（右）资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理23Q1国内三大云厂商资本开支同比显著下滑。根据BAT三大云厂商数据，整体来看，23Q1BAT资本开支合计82.2亿元（同比-55%，环比-39%）。其中：阿里巴巴23Q1资本开支25亿元（同比-73%）；腾讯23Q1资本开支44亿元（同比-37%）；百度23Q1资本开支13亿元（同比-35%）。图18：国内三大云厂商资本开支（百万元）资料来源：各公司财报，国信证券经济研究所整理23Q1海外云厂商资本开支同环比下滑。2023年一季度，海外三大云厂商及Meta资本开支合计339.5亿美元（同比-4%，环比-13%）。其中：亚马逊（Amazon）23Q1资本开支142.07亿美元（同比-5%，环比-14%）；微软（Microsoft）23Q1资本开支66.07亿美元（同比+14%，环比+5%）；谷歌（Google）23Q1资本开支62.89亿美元（同比-36%，环比-17%）；Meta（Facebook）23Q1资本开支68.42亿美元（同比+26%，环比-19%）。16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告图19：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）图20：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%）资料来源：各公司财报，国信证券经济研究所整理资料来源：各公司财报，国信证券经济研究所整理信骅5月营收同比大幅下降。2023年5月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.26亿新台币（同比-51.5%，环比-1.0%）。图21：信骅月度营收及同比增速（百万新台币，%）资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理IntelDCAI23Q1营收持续衰退，AMDDataCenter营收同比持平：IntelDCAI23Q1实现营收37.18亿美元（同比-39%，环比-13%）；AMDDataCenter23Q1实现营收12.95亿美元（同比+0%，环比-22%)。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17
证券研究报告图22：IntelDCAI营收（百万美元）及同环比增速图23：AMDDataCenter营收（百万美元）及同环比增速资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18
证券研究报告板块行情回顾（1）板块市场表现回顾本周通信（申万）指数下跌2.67%，沪深300指数下跌1.70%，板块表现弱于大市，相对收益-0.97%，在申万一级行业中排名第24名。图24：本周通信行业指数走势（%）图25：申万各一级行业本周涨跌幅（%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至20230621资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至20230621（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股在我们构建的通信股票池里有163家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为-0.46%，各细分领域中，北斗、可视化、企业数字化和光器件光模块分别上涨4.3%、3.2%、3.2%和1.6%，运营商、IDC、光纤光缆、5G、专网、物联网和工业互联网分别下跌4.4%、3.3%、3.2%、1.8%、0.8%、0.8%和0.1%。图26：通信行业各细分板块分类图27：细分板块本周涨跌幅（%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至20230621资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至20230621从个股表现来看，本周涨幅排名前十的为：菲菱科思（29.9%）、鼎通科技（28.，1%）、北斗星通（27.9%）、联特科技（26.3%）、有方科技（19.7%）、共进股份（18.4%）、恒为科技（17.4%）、锐捷网络（13.6%）、星网宇达（12.4%）和华脉科技（10.0%）。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19
证券研究报告图28：通信行业本周涨跌幅前后十名资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至20230621请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20
证券研究报告上市公司公告（1）本周行业公司公告表7：本周通信行业公司动态子版块公司名称公告内容公告日期工业互联网东土科技IDC高澜股份公司发布向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）。公司本次向特定对象发行股票募集资金总额（含发行费用）不超过人民币87,500.00万元（含本数），发行的股票数量不超过159,935,154股（含本数）。发行对象为不超过35名的特定投资者，均以人民币现金方式且以6月19日相同价格认购本次向特定对象发行的股票。募集资金拟投资于数字工厂智能控制解决方案项目、数字建造及智能工程装备控制解决方案项目、研发和实训展示中心项目、偿还银行借款和补充流动资金。公司发布2023年度创业板向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）。本次向特定对象发行股票的募集资金总额为不超过人民币40,000.00万元（含本数），发行对象为海南慕岚投资有限公司，发行价格为8.18元/股，发行对象以现金方式认购本次向特定对象发行的股票不超过6月19日48,899,755股（含本数），募集资金扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金和偿还银行贷款。公司发布关于高级管理人员减持计划实施完毕的公告。公司高级管理人员王诚先生计划以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过20,000股，截至本公告日，王诚先生通过集中竞价累计减6月19日持公司股票共计25,200股，本次减持计划已实施完毕。公司发布关于股东减持计划的公告。公司股东国投（宁波）科技成果转化创业投资基金合伙企业计划通过集中竞价、大宗交易方式合计减持数量不超过3,253,923股。其中自上市公司公告披露之日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价交易方式减持股份不超过1,762,799股；自6月20日上市公司公告披露之日起三个交易日后的三个月内以大宗交易方式减持股份不超过3,253,923股。公司发布关于公司大股东及董事、高管、监事减持股份预披露公告。公司股东王雪颖女士计划在本公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持，或者在本公告披露之日起3个交易日后的6个月内以大宗交易方式减持，减持本公司股份不超过4,000,000股；公司股东周辉先生计划在2023年7月17日至2024年1月16日期间以集中竞价方式减持本公司股份6月21日60,117股；公司股东汪建华先生计划在2023年7月17日至2024年1月16日期间以集中竞价方式减持本公司股份50,766股；公司股东廖术鉴先生计划在2023年7月17日至2024年1月16日期间以集中竞价方式减持本公司股份15,000股。公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案。本次发行股票数量不超过48,176,952股，募集资金总额不超过513,566,308.32元，发行价格为10.66元/股，全部由深兰科技控股有限公司认购，募集资金净额拟全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。公司发布关于公司股东减持股份计划的预披露公告。公司股东曾宪琦先生、李思禹女士均计划在2023年7月17日至2024年1月13日以集中竞价方式减持股份数量合计不超过2,080,000股，在2023年7月17日至2024年1月13日以大宗交易方式减持其持有的本公司股份数量不超过4,160,000股。公司发布持股5%股东减持股份结果公告。公司股东TCL科技集团股份有限公司于2023年6月20日通过大宗交易减持公司股份15,440,000股，截至本公告披露日，本次减持计划已完成。6月21日光器件光模块新易盛光器件光模块长光华芯5G中光防雷专网华脉科技5G科信技术6月21日专网七一二6月22日光器件光模块中际旭创公司发布关于收购重庆君歌电子科技有限公司62.45%股权的公告。公司拟通过全资子公司江苏智驰网联控股有限公司以增资及股权转让的方式收购重庆君歌电子科技有限公司62.45%的股权，其中以人民币3,960.00万元受让刘世勇等7名股东合计持有的660.00万元股权，同时以6月22日人民币26,040.00万元对君歌电子进行增资，4,340.00万元计入注册资本，其余21,700.00万元计入资本公积。本次交易完成后，智驰网联合计持有君歌电子5,000万元的股权，占君歌电子注册资本的62.45%。资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至20230622请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容21
证券研究报告投资建议：加大配置算力基础设施板块结合需求、产业链以及成本等因素，算力基础设施产业链正进入业绩兑现期。运营商与政企侧集采招标已于上半年陆续启动；而AI加持下，海内外云厂商资本开支均有望回暖，整体需求有望修复。成本端，上游芯片与大宗商品同比2022年价格已有明显下滑，基于此算力基础设施企业盈利能力有望修复。结合2022年低基数背景，建议关注业绩有望实现逐季改善的算力基础设施产业：ICT领先企业（紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思等），光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），IDC温控企业（英维克、申菱环境），IDC电源端企业（科华数据、科士达）。表8：重点公司盈利预测及估值公司代码公司名称亿联网络移远通信广和通拓邦股份鼎通科技瑞可达华测导航中际旭创天孚通信光库科技中兴通讯奥飞数据申菱环境科士达紫光股份浪潮信息锐捷网络菲菱科思中天科技亨通光电中国电信中国联通中国移动三旺通信映翰通国博电子铖昌科技炬光科技投资评级买入买入买入买入买入增持买入买入买入增持买入买入买入买入买入买入增持买入买入买入买入买入买入买入买入增持无评级增持收盘价（元）35.4863.6722.9811.38109.4959.6031.32159.90107.7067.6742.8210.8040.4039.1536.7739.1568.70120.5015.8014.955.674.8392.3366.8869.1877.5185.25110.25EPS20222.423.300.580.461.702.230.671.531.020.721.710.510.871.160.751.860.973.660.920.910.300.236.131.901.341.301.191.41PE2024E3.515.751.200.903.034.291.052.461.631.882.381.001.991.901.052.741.686.461.521.400.370.336.944.362.542.252.642.89PB2024E10.111.119.212.736.213.929.965.066.136.018.010.820.320.635.014.340.918.710.410.715.314.613.315.327.234.432.338.12023E2.874.480.950.632.263.050.841.831.271.302.080.731.441.550.882.391.315.011.291.120.340.286.362.921.991.661.892.05202214.719.339.624.864.226.746.4104.5105.694.025.021.246.433.849.021.070.832.917.216.418.921.015.135.251.659.671.678.22023E12.414.224.218.048.419.637.287.484.852.120.614.828.125.341.816.452.424.112.213.316.717.314.522.934.846.745.153.820224.13.26.02.56.33.66.610.716.26.73.54.66.16.43.36.49.14.11.81.61.21.01.64.34.45.57.04.0资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理（2023年6月21日）风险提示AI发展不及预期、运营商等资本开支建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容22
证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级类别股票投资评级级别买入增持中性卖出超配中性低配说明股价表现优于市场指数20%以上股价表现优于市场指数10%-20%之间股价表现介于市场指数±10%之间股价表现弱于市场指数10%以上行业指数表现优于市场指数10%以上行业指数表现介于市场指数±10%之间行业指数表现弱于市场指数10%以上行业投资评级重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032
2024年1月11日发(作者：纳春英)
证券研究报告|2023年06月26日通信行业周报2023年第20期交换机需求回暖，6G纲领性文件获通过核心观点行业要闻追踪：全球交换机需求高增长，国内有望回暖。IDC发布2023年一季度全球交换机数据，全球交换机市场规模同比增长30%至104亿美元；国内交换机市场实现稳健增长，同比增长2%至70.3亿人民币。受益于国内智算中心建设、运营商需求释放等因素，国内交换机需求有望回暖，建议关注交换机产业链如紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、菲菱科思等。ITU通过6G纲领性文件。ITU无线电通信部门如期完成《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》。作为6G纲领性的文件，建议书汇聚了全球6G愿景共识，描绘了6G目标与趋势，提出了6G的典型场景及能力指标体系。卫星通信是6G重要组成，建议关注铖昌科技、国博电子等。行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年5月，5G移动电话用户达6.51亿户，占移动电话用户的38.1%；2）5G基站：截至2023年4月，5G基站总数达284.4万个；3）云计算及芯片厂商：23Q1国内三大云厂商资本开支合计82.2亿元（同比-55%，环比-39%）；23Q1海外三大云厂商及Meta资本开支合计339.5亿美元（同比-4%，环比-13%）。2023年5月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.26亿新台币（同比-51.5%，环比-1.0%）。行情回顾:本周通信（申万）指数下跌2.67%，沪深300指数下跌1.70%，板块表现弱于大市，相对收益-0.97%，在申万一级行业中排名第24名。在我们构建的通信股票池里有163家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为-0.46%，各细分领域中，北斗、可视化和企业数字化板块领涨，分别上涨4.3%、3.2%和3.2%。投资建议：加大配置算力基础设施板块综合需求、产业链与成本因素，算力基础设施产业链有望逐步进入业绩兑现期。进一步考虑2022年低基数背景，相关公司业绩有望实现逐季改善。建议关注算力基础设施产业：ICT领先企业（紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思等），光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），IDC温控企业（英维克、申菱环境），IDC电源端企业（科华数据、科士达）。2023年6月份的重点推荐组合：中国移动，紫光股份，中际旭创，中兴通讯，广和通，申菱环境，威胜信息。风险提示：AI发展不及预期、资本开支不及预期、宏观环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司代码600627公司名称中国移动紫光股份华测导航投资评级买入买入买入昨收盘（元）92.3336.7731.32总市值（百万元）1,973,359105,16516,863EPS2023E6.360.880.842024E6.941.051.05PE2023E14.541.837.22024E13.335.029.9超配行业研究·行业周报通信超配·维持评级证券分析师：马成龙**********************************.cn联系人：袁文翀***********************************.cnS2联系人：钱嘉隆**********************************.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报2023年第19期-关注算力“军备竞赛”》——2023-06-18《通信行业周报2023年第18期-关注国内智算中心建设》——2023-06-11《通信行业2023年6月投资策略-加大配置算力基础设施板块》——2023-06-04《通信行业周报2023年第17期-AI芯片需求旺盛，数字中国建设持续推进》——2023-05-29《通信行业周报2023年第16期-具身智能掀起AI新浪潮，国内北斗产业稳步发展》——2023-05-22资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至2023年6月21日）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告内容目录产业要闻追踪..................................................................5行业重点数据跟踪.............................................................15板块行情回顾.................................................................19（1）板块市场表现回顾................................................................19（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................19上市公司公告.................................................................21（1）本周行业公司公告................................................................21投资建议：加大配置算力基础设施板块...........................................22风险提示.....................................................................22免责声明.....................................................................23请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2
证券研究报告图表目录图1：21Q1-23Q1全球交换机市场规模（百万美元）.............................................5图2：21Q1-23Q1国内交换机市场规模（百万元）...............................................5图3：国内分场景交换机市场规模（百万元）..................................................5图4：国内分场景交换机市场规模增长率（%）.................................................5图5：23Q1国内交换机市场竞争格局（按收入）................................................6图6：6G典型场景..........................................................................8图7：6G能力指标体系......................................................................9图8：6G实现空天地全覆盖..................................................................9图9：2017-2021年不同种类在轨卫星占比....................................................10图10：卫星通信贡献了卫星服务的绝大多数收入（2021）......................................10图11：相控阵系统示意图..................................................................11图12：T/R组件是相控阵天线系统核心组件...................................................11图13：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率.................................................15图14：三大运营商5G客户数（万户）.......................................................15图15：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）...............................................15图16：10GPON端口数（万个）.............................................................16图17：国内已建成5G基建数（左）及净增加（右）...........................................16图18：国内三大云厂商资本开支（百万元）..................................................16图19：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）.........................................17图20：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%）.............................................17图21：信骅月度营收及同比增速（百万新台币，%）...........................................17图22：IntelDCAI营收（百万美元）及同环比增速............................................18图23：AMDDataCenter营收（百万美元）及同环比增速.......................................18图24：本周通信行业指数走势（%）.........................................................19图25：申万各一级行业本周涨跌幅（%）.....................................................19图26：通信行业各细分板块分类............................................................19图27：细分板块本周涨跌幅（%）...........................................................19图28：通信行业本周涨跌幅前后十名........................................................20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3
证券研究报告表1：我国部分智算中心项目情况............................................................6表2：三大运营商资本开支情况（亿元）......................................................7表3：中国移动2023-2024年数据中心交换机集采..............................................7表4：星网通信卫星01/02中标结果公告.....................................................10表5：星网卫星网络资料申报情况...........................................................10表6：我国低轨卫星星座对应T/R组件市场规模测算...........................................11表7：本周通信行业公司动态...............................................................21表8：重点公司盈利预测及估值.............................................................22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4
证券研究报告产业要闻追踪（1）国内交换机需求有望回暖事件：IDC发布2023年一季度全球交换机数据，全球交换机市场规模同比增长30%至104亿美元；国内交换机市场实现稳健增长，同比增长2%至70.3亿人民币。亮点一：一季度国内交换机市场稳健增长一季度国内交换机市场同比增长2%。根据IDC数据，2023年第一季度，全球交换机市场同比增长30%，市场规模达104.2亿美元；国内市场方面，以人民币计价，2023年一季度国内交换机市场增长2%，市场规模达70亿美元。图1：21Q1-23Q1全球交换机市场规模（百万美元）图2：21Q1-23Q1国内交换机市场规模（百万元）资料来源:IDC，国信证券经济研究所整理资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理分场景来看，国内数通市场增长优于园区级。根据IDC数据，2023年一季度，国内数据中心交换机市场规模为34.9亿元，同比增长4.1%；园区级交换机市场规模为35.3亿元，同比增长0.9%。图3：国内分场景交换机市场规模（百万元）图4：国内分场景交换机市场规模增长率（%）资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理新华三份额提升至第一。根据IDC数据，2023年第一季度，新华三实现交换机收入24.3亿元，份额达34.5%；华为实现交换机收入21.7亿元，份额为30.9%；锐捷网络实现交换机收入10.5亿元，份额为14.9%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5
证券研究报告图5：23Q1国内交换机市场竞争格局（按收入）资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理亮点二：国内智算中心建设与运营商需求催化我国智算中心正加速建设。据IDC圈统计，我国目前已建成或在建的智算中心不下20座，全国已有30个城市正在建设或提出建设智算中心规划，算力基础设施有望受益智算中心建设。AI有望驱动投资回暖，交换机有望受益。表1：我国部分智算中心项目情况类别企业自建企业自建企业自建企业自建政府主导政府主导政府主导政府主导政府主导政府主导项目阿里云张北超级智算中心商汤科技人工智能计算中心阿里云乌兰察布智算中心腾讯长三角（上海）人工智能先进计算中心北京数字经济算力中心天津人工智能计算中心南京智能计算中心全国一体化算力网络国家枢纽节点（甘肃庆阳）智算中心项目吴淞江智能计算中心广州人工智能公共算力中心一期规划100PFLOPS远期规划1000PFLOPS1000PFLOPS以上300PFLOPS算力规模12000PFLOPS3740PFLOPS3000PFLOPS项目情况投入运营投入运营建设中预计2023年9月投入使用规划阶段一期工程完工一期已运营主体结构封顶资料来源：IDC圈，智东西，国信证券经济研究所整理三大运营商一方面为了进一步推进自身创新业务的发展，另一方面配合国家“东数西算”工程的实施，从2023年规划的资本开支情况来看，结构上向云网端切斜趋势明朗，加大相关投资规模：中国移动：公司规划2023年资本开支向算力、能力倾斜，算力2023年预计投入452亿元（22年投入335亿元），规划23年增加服务器超过24万台（22年规划投入18万台），增加IDC机架超过4万架。公司系统打造以5G、算力网络、能力中台为重点的新型信息基础设施，创新构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系，不断夯实数智底座，信息服务拓展提档加速。中国电信：公司规划23年产业数字化投资同比增长40%至380亿元。公司积极打造“云网能力底座+行业应用平台”深度融合的产业数字化服务大平台，为千行百业提供数字化整体解决方案。23年公司规划实现云业务收入超千亿元，并已携手中国电子、中国电科、中国诚通和中国国新等央企共同打造首个国资监管云服务，天翼云进入4.0全面商用阶段。23年公司规划算力（云6请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告资源池）投入195亿元（达6.2EFLOPS），建设集约AI算力中台，覆盖超千万2C/2H/2B客户，服务百余应用场景，AI与大数据实现公司化运作，快速提升市场化水平。中国联通：公司规划23年资本开支769亿元，其中算网投资149亿元，同比增长超20%；IDC机架自22年36.3万架提升至23年39万架，MEC节点自22年400个提升至23年500个，云计算池自22年170个城市提升至23年250个城市。公司不断打牢数字底座，以迎接大模型、大数据、高算力为基础的数字经济爆发新机遇。表2：三大运营商资本开支情况（亿元）中国移动20222023EYoY中国电信2EYoY中国联通2EYoY连接11711029-1%移动网（5G+4G）398320314.8-2%基础设施、传输网及其他338.1算力33545235%产业数字化%固网宽带及数据131.1能力1341415%宽带网161186155-16%移动网络220.81421495%算网投资基础212210-0%运营系统46.0148139.6-6%基础设施89.3总计18521832-1%总计867.2925.3990.07%总计6907427694%资料来源:运营商官网，公司公告，国信证券经济研究所整理相关资本开支于上半年主要处于招标期，后续中标交付有望实现业绩兑现。例如中国移动发布2023-2024年数据中心交换机集采，本次集采合计采购交换机30660台，对比2022-2023年移动集采（16420台），采购规模接近翻倍。其中，主要增加的类别为特定场景交换机，2023-2024年集采中特定场景高性能和特定场景低性能分别集采交换机7590和7740台。表3：中国移动2023-2024年数据中心交换机集采标段标1标2标3标4标5包段数据中心交换机（通用场景）盒式出口交换机数据中心交换机（特定场景高性能）数据中心交换机（特定场景低性能）盒式出口交换机产品名称数据中心交换机（接入交换机）数据中心交换机（出口交换机）数据中心交换机（盒式出口交换机）数据中心交换机（接入交换机-特定场景）数据中心交换机（出口交换机-特定场景）数据中心交换机（接入交换机-特定场景）数据中心交换机（出口交换机-特定场景）数据中心交换机（盒式出口交换机）合计需求数量（套）1310030660资料来源：中国移动，国信证券经济研究所整理投资建议：IDC发布2023年一季度全球交换机数据，全球交换机市场规模同比增长30%至104亿美元；国内交换机市场实现稳健增长，同比增长2%至70.3亿人民币。受益于国内智算中心建设、运营商需求释放等因素，国内交换机需求有望回暖，建议关注交换机产业链如紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、菲菱科思等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7
证券研究报告（2）ITU通过6G框架和总体目标建议书事件：2023年6月12日-22日，国际电信联盟（ITU）无线电通信部门5D工作组（ITU-RWP5D）第44次会议在瑞士日内瓦召开，如期完成了《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》。亮点一：6G纲领性文件通过，有利于6G全球统一标准的形成ITU通过6G纲领性文件。国际电信联盟（ITU）无线电通信部门5D工作组（ITU-RWP5D）第44次会议在瑞士日内瓦召开，如期完成了《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》。作为6G纲领性的文件，建议书汇聚了全球6G愿景共识，描绘了6G目标与趋势，提出了6G的典型场景及能力指标体系。（1）目标：建议书提出面向2030及未来的6G系统将推动实现包容性、泛在连接、可持续性、创新、安全性、隐私性和弹性、标准化和互操作、互通性等七大目标，支撑构建包容性的信息社会，实现联合国可持续发展目标。（2）趋势：6G将实现人、机、物的连接，实现物理世界和虚拟世界的连接，同时，有望将感知和人工智能等能力融合到网络中，成为承载新用户、赋能新应用的新型数字基础设施。6G用户和应用将呈现泛在智能、泛在计算、沉浸式多媒体和多感官通信、数字孪生和扩展世界、智能工业、数字医疗与健康、泛在连接、感知和通信的融合、可持续性等9大趋势。（3）典型场景：6G在5G三大场景基础上增强和扩展，包含沉浸式通信、超大规模连接、极高可靠低时延、人工智能与通信的融合、感知与通信的融合、泛在连接等6G六大场景。同时，提出6G系统设计原则包括但不限于可持续性、安全性/隐私性/弹性、连接未连接的用户，以及提高整体系统性能的泛在智能。图6：6G典型场景资料来源：ITU，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8
证券研究报告（4）能力指标：连接数密度、移动性、时延、可靠性、定位精度、峰值速率、用户体验速率、频谱效率、区域流量密度、感知相关指标、AI相关指标、安全隐私韧性性能指标、可持续性性能指标、覆盖、互操作。图7：6G能力指标体系资料来源：ITU，国信证券经济研究所整理亮点二：卫星通信是6G网络的重要构成发展空天地一体化信息网络已成为6G的共识。空天地一体网络架构是6G的核心方向之一，被ITU列为七大关键网络需求之一。6G的空天地一体网络架构将以地面蜂窝移动网络为基础，结合宽带卫星通信的广覆盖、灵活部署、高效广播的特点，通过多种异构网络的深度融合来实现海陆空全覆盖，将为海洋、机载、跨国、天地融合等市场带来新的机遇。图8：6G实现空天地全覆盖资料来源：大唐移动《6G愿景与技术趋势白皮书》，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9
证券研究报告卫星通信是规模最大的卫星类型与应用。卫星最主要的应用包括导航、遥感和通信，而从在轨卫星数量、产值等多个维度，卫星通信目前是卫星产业链中贡献最大的应用，据SIA数据，2021年全球在轨卫星数量4852颗，其中商业和非盈利通信卫星及军民用通信卫星占比达到65%。从产值来看，据SIA数据，包括卫星电视直播等卫星通信引用占据全球卫星服务业务的主要收入。图9：2017-2021年不同种类在轨卫星占比图10：卫星通信贡献了卫星服务的绝大多数收入（2021）资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理我国低轨卫星互联网建设加速发展。星网已完成首批卫星的规模集采，共包括两种型号通信卫星。根据中标公告，通信卫星01中标结果：第一中标人为中国空间技术研究院、第二中标人为上海微小卫星工程中心和中国电子科技集团公司第五十四研究所联合体；通信卫星02中标结果：第一中标人为中国空间技术研究院、第二中标人为上海微小卫星工程中心、第三中标人银河航天（西安）科技有限公司。表4：星网通信卫星01/02中标结果公告招标项目通信卫星01第一中标人第二中标人第一中标人通信卫星02第二中标人第三中标人中标人中国空间技术研究院（航天五院）上海微小卫星工程中心和中国电子科技集团公司第五十四研究所联合体中国空间技术研究院（航天五院）上海微小卫星工程中心银河航天（西安）科技有限公司资料来源：企查查，国信证券经济研究所整理根据ITU申报资料，我国低轨卫星星座计划合计组网规模约1.3万颗卫星。由于组网规模庞大，首次招标卫星后，我国卫星组网的建设计划将进入加速期。表5：星网卫星网络资料申报情况卫星网络接收日期卫星总数轨道面数量每轨卫星数36GW-22020.09.616GW-A592020.09.0轨道高度（km）508轨道倾角（deg）35L/S/C/X/Ku/Ka/QC阶段L/S/C/X/Ku/Ka/QC阶段频段申报阶段资料来源：ITU，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10
证券研究报告低轨通信卫星载荷主要系统包括天线系统、转发器系统等，其中相控阵天线价值量较大，而T/R芯片及组件是相控阵系统核心，确定性强。T/R组件负责信号的发射和接收并控制信号的幅度和相位，从而完成波束赋形和波束扫描。而有源相控阵天线系统约占相控阵雷达成本的70-80%，而T/R组件占天线系统成本的50-60%，核心受益于低轨卫星建设加速。图11：相控阵系统示意图图12：T/R组件是相控阵天线系统核心组件资料来源：铖昌科技招股说明书，国信证券经济研究所整理资料来源：何庆强《低成本有源相控阵天线研究》[J].微波学报,2019,35(01)，国信证券经济研究所整理预计2025年低轨卫星T/R组件市场规模将超40亿元。我国规划卫星发射卫星数量15377枚，预计将在2035年完成；目前我国卫星成本约每公斤20万元，卫星发射成本将逐步降低；随着发射成本的逐渐优化以及星载功能逐步提升，单颗卫星重量将逐步提升，当前阶段假设为500kg；卫星平台预计占卫星总成本的1/3。基于此，假设T/R组件占通信载荷成本的45%，对应2025年国内低轨卫星T/R组件市场规模超40亿元。表6：我国低轨卫星星座对应T/R组件市场规模测算2022E卫星发射数（颗）单颗卫星成本（万元/kg）单星重量（kg）新发射卫星总成本（亿元）其中：卫星载荷成本占比（%）卫星载荷市场规模（亿元）T/R组件占载荷成本（%）T/R组件市场规模（亿元）67%3.345%1.59.026.541.618.036.090.0117.0156.020.058.892.440.080.0200.0260.0346.75205005.02023E302050030.02024E701870088.22025E.62026E501580060.02027E1.02028E2.02029E3.02030E4.0资料来源：铖昌科技、国博电子招股说明书，艾瑞咨询，国信证券经济研究所整理及预测投资建议：ITU无线电通信部门如期完成《IMT面向2030及未来发展的框架和总体目标建议书》。作为6G纲领性的文件，建议书汇聚了全球6G愿景共识，描绘了6G目标与趋势，提出了6G的典型场景及能力指标体系。卫星通信是6G重要组成，建议关注铖昌科技、国博电子等。其它产业要闻速览请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11
证券研究报告（1）5G【总预算3.647亿！中国移动启动基站前传设备集采】从中国移动官网获悉，中国移动发布招标公告称，启动2023年至2024年基站前传设备集中采购。招标公告显示，本次共将采购CWDM基站前传设备27万套，项目总预算3.647亿元（不含税）。（资料来源：中国移动）【华为、平治、中天等5家中标中国移动700M美化天线产品集采】从中国移动官网获悉，中国移动公示了2023年至2024年700M美化天线产品的集采结果，华为、平治、中天、亨鑫、东洲罗顿五家中标。据此前中国移动发布的集采公告显示，本次中国移动采购的700M美化天线产品主要包括：“444”排气管美化天线、“4448”排气管美化天线，采购总量共计约3.95万面，项目总预算为24203.19万元（不含税）。（资料来源：中国移动）【工信部：1-5月电信业务收入7125亿元，同比增长6.8%】据工信部网站消息，今年1-5月份，电信业务收入累计完成7125亿元，同比增长6.8%，按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长17.2%。（资料来源：工信部）【中国电信2023年5G核心网扩容和VoNR功能升级：华为、中兴、爱立信中标】来自中国电信官方消息，中国电信2023年5G核心网扩容工程和VoNR功能升级项目采购人为中国电信股份有限公司，拟采取单一来源方式采购，现进行公示。单一来源采购供应商为：华为技术有限公司、中兴通讯股份有限公司、爱立信（中国）通信有限公司。公告显示，本项目主要采购全国30省市5G核心网软硬件扩容和新功能升级及31省市VoNR功能升级。（资料来源：中国电信）（2）光通信【总预算36161.4万元！中国移动启动光缆接头盒产品集采】从中国移动官网获悉，中国移动发布招标公告称，启动2023年至2024年光缆接头盒产品集采。招标公告显示，本次采购的光缆接头盒产品，预估采购总规模约为517.65万套，总预算36161.4万元（不含税）。其中，单端光缆接头盒50.84万套，采购预算5140.68万元（不含税）；双端多分歧光缆接头盒32.77万套，采购预算2630.72万元（不含税）；双端光缆接头盒434.04万套，采购预算2.839亿（不含税）。（资料来源：中国移动）【中国电信2023年政企OTN（城域网）扩容集采：华为、中兴、烽火中标】来自中国电信官方消息，中国电信政企OTN（2023年）集中采购项目（城域网）采购人为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司，拟采取单一来源方式采购，现进行公示。单一来源采购供应商为：华为技术有限公司和华为技术服务有限公司联合体、中兴通讯股份有限公司、烽火通信科技股份有限公司。公告显示，本项目采购中国电信政企OTN设备（2023年）集中采购项目（城域网）中共计176个扩容项目所需的OTN设备。（资料来源：中国电信）【中国电信200GDWDM（2023年）扩容集采：华为、中兴等中标】来自中国电信请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12
证券研究报告官网消息，中国电信200GDWDM设备（2023年）集中采购项目采购人为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司，拟采取单一来源方式采购，现进行公示。单一来源采购供应商为：华为技术有限公司和华为技术服务有限公司联合体、中兴通讯股份有限公司、烽火通信科技股份有限公司、上海诺基亚贝尔股份有限公司。公告显示，本项目采购中国电信200GDWDM设备（2023年）集中采购项目中共计261个扩容项目所需的DWDM设备。（资料来源：中国电信）（3）物联网【华为投资8.7亿元成立极目机器公司】近日，东莞极目机器有限公司成立，法定代表人、董事长为李建国，注册资本8.7亿元人民币。股东信息显示，该公司由华为技术有限公司全资持股。（资料来源：C114通信网）【蔚来手机通过工信部无线电核准：配备UWB超宽带，有望下半年发布】蔚来手机已于2023年6月19日通过了工信部无线电核准。从设备名称可以看出，该机型将支持2G（GSM）、联通3G（WCDMA）、CDMA、移动+联通4G（TD-LTE/LTEFDD）以及5G等网络制式，并且支持UWB超宽带技术，标志着蔚来手机有望直接被用作蔚来汽车的数字钥匙，或与其他智能设备之间形成短距离联动。（资料来源：C114通信网）（4）IDC及云计算【亚马逊投入1亿美元成立AI创新中心，助力AWS业务发展】亚马逊投入1亿美元成立AI创新中心，助力AWS业务发展。（资料来源：Amazon）【Q123全球园区交换机市场增长40%】根据Dell'Oro数据，2023年第一季度，全球园区交换机(CampusSwitch)销售额增长了40%。这种显著的增长水平是由于大量的积压(Backlog)释放和更高的价格推动的。Arista、思科、HPEAruba和Juniper的销售增长率都超过了45%。（资料来源：Dell’OroGroup）（5）其他【中国移动新通话及云化智能网新技术试验网设备扩容集采：华为、东方通信、新讯中标】从中国移动官网获悉，中国移动日前发布招标公告称，启动2023年至2024年新通话及云化智能网新技术试验网设备扩容部分单一来源采购，华为、东方通信、新讯三家中标。招标公告显示，此次中国移动对现网智能网云化网元进行升级改造及扩容，升级现有智能网能力网元为新通话能力网元并新增新通话容量287万用户、智能网容量573万用户；扩容现有智能网通用业务平台573万用户；大区间调整现网NFV智能网SCPAS软件容量6086万用户；整改替换现网智能网云化网元的操作系统、数据库等关键组件110套。（资料来源：中国移动）【中国铁塔启动2023年无源器件集采】中国铁塔官方消息显示，2023年无源器件产品集中招标项目已具备招标条件，现进行公开招标。本项目采购腔体功分器、腔体耦合器、3dB电桥、负载四类49种无源器件，总数量超过1000万只。设置最高投标限价，基准产品（腔体功分器-普通型-二功分-300W-(800-3700MHz））请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13
证券研究报告设置最高投标限价为16.68元/个（不含税）。（资料来源：中国铁塔）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14
证券研究报告行业重点数据跟踪三大运营商5G业务渗透率持续提升。据工信部数据，截至2023年5月，三家基础电信企业的移动电话用户总数达17.08亿户，比上年末净增2445万户。其中，5G移动电话用户达6.51亿户，占移动电话用户的38.1%。具体来看：（1）中国移动：截至2023年5月，公司移动用户数约9.83亿户，其中，5G套餐用户数7.07亿户，渗透率达到71.9%。（2）中国电信：截至2023年5月，公司移动用户数约4.01亿户，其中，5G套餐用户数2.91亿户，渗透率达到72.5%。（3）中国联通：截至2023年5月，公司“大联接”用户累计到达数9.2亿户，其中，5G套餐用户累计到达数为2.3亿户，5月净增259万户。图13：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率图14：三大运营商5G客户数（万户）资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理资料来源：运营商官网，国信证券经济研究所整理固定宽带接入用户规模稳步增长，千兆用户持续扩大。截至2023年5月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数约6.11亿户，比上年末净增2143万户。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达5.74亿户，占总用户数的94.1%；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达1.21亿户，占总用户数的19,8%，比上年末净增2955万户。图15：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15
证券研究报告千兆宽带网络持续建设，5G基站建设平稳推进。截至2023年5月末，全国互联网宽带接入端口数量达11亿个，比上年末净增2996万个；其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到10.6亿个，占互联网宽带接入端口的96.1%；具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达1954万个，比上年末净增430.7万个。截至2023年5月末，5G基站总数达284.4万个，占移动基站总数的25.3%。图16：10GPON端口数（万个）图17：国内已建成5G基建数（左）及净增加（右）资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理23Q1国内三大云厂商资本开支同比显著下滑。根据BAT三大云厂商数据，整体来看，23Q1BAT资本开支合计82.2亿元（同比-55%，环比-39%）。其中：阿里巴巴23Q1资本开支25亿元（同比-73%）；腾讯23Q1资本开支44亿元（同比-37%）；百度23Q1资本开支13亿元（同比-35%）。图18：国内三大云厂商资本开支（百万元）资料来源：各公司财报，国信证券经济研究所整理23Q1海外云厂商资本开支同环比下滑。2023年一季度，海外三大云厂商及Meta资本开支合计339.5亿美元（同比-4%，环比-13%）。其中：亚马逊（Amazon）23Q1资本开支142.07亿美元（同比-5%，环比-14%）；微软（Microsoft）23Q1资本开支66.07亿美元（同比+14%，环比+5%）；谷歌（Google）23Q1资本开支62.89亿美元（同比-36%，环比-17%）；Meta（Facebook）23Q1资本开支68.42亿美元（同比+26%，环比-19%）。16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
证券研究报告图19：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）图20：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%）资料来源：各公司财报，国信证券经济研究所整理资料来源：各公司财报，国信证券经济研究所整理信骅5月营收同比大幅下降。2023年5月，服务器芯片厂商信骅实现营收2.26亿新台币（同比-51.5%，环比-1.0%）。图21：信骅月度营收及同比增速（百万新台币，%）资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理IntelDCAI23Q1营收持续衰退，AMDDataCenter营收同比持平：IntelDCAI23Q1实现营收37.18亿美元（同比-39%，环比-13%）；AMDDataCenter23Q1实现营收12.95亿美元（同比+0%，环比-22%)。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17
证券研究报告图22：IntelDCAI营收（百万美元）及同环比增速图23：AMDDataCenter营收（百万美元）及同环比增速资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18
证券研究报告板块行情回顾（1）板块市场表现回顾本周通信（申万）指数下跌2.67%，沪深300指数下跌1.70%，板块表现弱于大市，相对收益-0.97%，在申万一级行业中排名第24名。图24：本周通信行业指数走势（%）图25：申万各一级行业本周涨跌幅（%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至20230621资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至20230621（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股在我们构建的通信股票池里有163家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为-0.46%，各细分领域中，北斗、可视化、企业数字化和光器件光模块分别上涨4.3%、3.2%、3.2%和1.6%，运营商、IDC、光纤光缆、5G、专网、物联网和工业互联网分别下跌4.4%、3.3%、3.2%、1.8%、0.8%、0.8%和0.1%。图26：通信行业各细分板块分类图27：细分板块本周涨跌幅（%）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至20230621资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至20230621从个股表现来看，本周涨幅排名前十的为：菲菱科思（29.9%）、鼎通科技（28.，1%）、北斗星通（27.9%）、联特科技（26.3%）、有方科技（19.7%）、共进股份（18.4%）、恒为科技（17.4%）、锐捷网络（13.6%）、星网宇达（12.4%）和华脉科技（10.0%）。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19
证券研究报告图28：通信行业本周涨跌幅前后十名资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至20230621请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20
证券研究报告上市公司公告（1）本周行业公司公告表7：本周通信行业公司动态子版块公司名称公告内容公告日期工业互联网东土科技IDC高澜股份公司发布向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）。公司本次向特定对象发行股票募集资金总额（含发行费用）不超过人民币87,500.00万元（含本数），发行的股票数量不超过159,935,154股（含本数）。发行对象为不超过35名的特定投资者，均以人民币现金方式且以6月19日相同价格认购本次向特定对象发行的股票。募集资金拟投资于数字工厂智能控制解决方案项目、数字建造及智能工程装备控制解决方案项目、研发和实训展示中心项目、偿还银行借款和补充流动资金。公司发布2023年度创业板向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）。本次向特定对象发行股票的募集资金总额为不超过人民币40,000.00万元（含本数），发行对象为海南慕岚投资有限公司，发行价格为8.18元/股，发行对象以现金方式认购本次向特定对象发行的股票不超过6月19日48,899,755股（含本数），募集资金扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金和偿还银行贷款。公司发布关于高级管理人员减持计划实施完毕的公告。公司高级管理人员王诚先生计划以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过20,000股，截至本公告日，王诚先生通过集中竞价累计减6月19日持公司股票共计25,200股，本次减持计划已实施完毕。公司发布关于股东减持计划的公告。公司股东国投（宁波）科技成果转化创业投资基金合伙企业计划通过集中竞价、大宗交易方式合计减持数量不超过3,253,923股。其中自上市公司公告披露之日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价交易方式减持股份不超过1,762,799股；自6月20日上市公司公告披露之日起三个交易日后的三个月内以大宗交易方式减持股份不超过3,253,923股。公司发布关于公司大股东及董事、高管、监事减持股份预披露公告。公司股东王雪颖女士计划在本公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持，或者在本公告披露之日起3个交易日后的6个月内以大宗交易方式减持，减持本公司股份不超过4,000,000股；公司股东周辉先生计划在2023年7月17日至2024年1月16日期间以集中竞价方式减持本公司股份6月21日60,117股；公司股东汪建华先生计划在2023年7月17日至2024年1月16日期间以集中竞价方式减持本公司股份50,766股；公司股东廖术鉴先生计划在2023年7月17日至2024年1月16日期间以集中竞价方式减持本公司股份15,000股。公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案。本次发行股票数量不超过48,176,952股，募集资金总额不超过513,566,308.32元，发行价格为10.66元/股，全部由深兰科技控股有限公司认购，募集资金净额拟全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。公司发布关于公司股东减持股份计划的预披露公告。公司股东曾宪琦先生、李思禹女士均计划在2023年7月17日至2024年1月13日以集中竞价方式减持股份数量合计不超过2,080,000股，在2023年7月17日至2024年1月13日以大宗交易方式减持其持有的本公司股份数量不超过4,160,000股。公司发布持股5%股东减持股份结果公告。公司股东TCL科技集团股份有限公司于2023年6月20日通过大宗交易减持公司股份15,440,000股，截至本公告披露日，本次减持计划已完成。6月21日光器件光模块新易盛光器件光模块长光华芯5G中光防雷专网华脉科技5G科信技术6月21日专网七一二6月22日光器件光模块中际旭创公司发布关于收购重庆君歌电子科技有限公司62.45%股权的公告。公司拟通过全资子公司江苏智驰网联控股有限公司以增资及股权转让的方式收购重庆君歌电子科技有限公司62.45%的股权，其中以人民币3,960.00万元受让刘世勇等7名股东合计持有的660.00万元股权，同时以6月22日人民币26,040.00万元对君歌电子进行增资，4,340.00万元计入注册资本，其余21,700.00万元计入资本公积。本次交易完成后，智驰网联合计持有君歌电子5,000万元的股权，占君歌电子注册资本的62.45%。资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理，截至20230622请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容21
证券研究报告投资建议：加大配置算力基础设施板块结合需求、产业链以及成本等因素，算力基础设施产业链正进入业绩兑现期。运营商与政企侧集采招标已于上半年陆续启动；而AI加持下，海内外云厂商资本开支均有望回暖，整体需求有望修复。成本端，上游芯片与大宗商品同比2022年价格已有明显下滑，基于此算力基础设施企业盈利能力有望修复。结合2022年低基数背景，建议关注业绩有望实现逐季改善的算力基础设施产业：ICT领先企业（紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、锐捷网络、菲菱科思等），光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），IDC温控企业（英维克、申菱环境），IDC电源端企业（科华数据、科士达）。表8：重点公司盈利预测及估值公司代码公司名称亿联网络移远通信广和通拓邦股份鼎通科技瑞可达华测导航中际旭创天孚通信光库科技中兴通讯奥飞数据申菱环境科士达紫光股份浪潮信息锐捷网络菲菱科思中天科技亨通光电中国电信中国联通中国移动三旺通信映翰通国博电子铖昌科技炬光科技投资评级买入买入买入买入买入增持买入买入买入增持买入买入买入买入买入买入增持买入买入买入买入买入买入买入买入增持无评级增持收盘价（元）35.4863.6722.9811.38109.4959.6031.32159.90107.7067.6742.8210.8040.4039.1536.7739.1568.70120.5015.8014.955.674.8392.3366.8869.1877.5185.25110.25EPS20222.423.300.580.461.702.230.671.531.020.721.710.510.871.160.751.860.973.660.920.910.300.236.131.901.341.301.191.41PE2024E3.515.751.200.903.034.291.052.461.631.882.381.001.991.901.052.741.686.461.521.400.370.336.944.362.542.252.642.89PB2024E10.111.119.212.736.213.929.965.066.136.018.010.820.320.635.014.340.918.710.410.715.314.613.315.327.234.432.338.12023E2.874.480.950.632.263.050.841.831.271.302.080.731.441.550.882.391.315.011.291.120.340.286.362.921.991.661.892.05202214.719.339.624.864.226.746.4104.5105.694.025.021.246.433.849.021.070.832.917.216.418.921.015.135.251.659.671.678.22023E12.414.224.218.048.419.637.287.484.852.120.614.828.125.341.816.452.424.112.213.316.717.314.522.934.846.745.153.820224.13.26.02.56.33.66.610.716.26.73.54.66.16.43.36.49.14.11.81.61.21.01.64.34.45.57.04.0资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理（2023年6月21日）风险提示AI发展不及预期、运营商等资本开支建设不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容22
证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级类别股票投资评级级别买入增持中性卖出超配中性低配说明股价表现优于市场指数20%以上股价表现优于市场指数10%-20%之间股价表现介于市场指数±10%之间股价表现弱于市场指数10%以上行业指数表现优于市场指数10%以上行业指数表现介于市场指数±10%之间行业指数表现弱于市场指数10%以上行业投资评级重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032