2024年3月21日发(作者：独和悌)
海尔公司的估值分析
一、基本面分析：
（一）公司概况
海尔集团总部在中国青岛。海尔集团是中国第一大白色家
电制造商，白色家电主要包括 洗衣机干衣机 、 洗碗
机 、 微波炉 、 烤箱 等部分厨以及 空调 器、热水器、
电冰箱、酒柜等。 海尔集团2010年实现全球营业额1357亿元
人民币，同比增长9％,其中海尔品牌出口和海外销售额55亿美元,
占总营业额的26%，全年实现利润62亿元人民币。旗下拥有240
多家法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造
基地和贸易公司，全球员工总数超过五万人，重点发展科技、工
业、贸易、金融四大支柱产业,已发展成全球营业额超过1000亿
元规模的跨国企业集团。1993年，海尔品牌成为首批中国驰名商
标;2006年,海尔品牌价值高达749亿元,自2002年以来，海尔品
牌价值连续四年蝉联中国最有价值品牌的榜首。
（二）政策支持
1 长期来看,政府启动内需的决心。加大对家电行业扶持
的力度，家电以旧换新以及补贴促刺激了农村市场的消费,这将一
定程度上提升家电行业的投资价值，而伴随着国内庞大的内需市
场的启动，相关龙头公司的成长轨迹将更为清晰。
2 我国家电制造业已基本走出金融危机的阴影。运行中
的积极因素日益增多.总体回升明显一季度家电行业整体向好。主
要得益于多重因素的综合效应，一是宏观经济平稳较快增长，城
乡居民收入继续保持了较快增速，增强了家电消费的购买力;二是
1
家电消费政策的继续驱动，家电下乡、家电以旧换新等促消费政
策继续释放家电需求；三是城镇化、消费升级等基础性因素继续
保持对家电消费的推动力。对整个家电的发展有刺激作用，海尔
电器在家电市场占有较大的市场份额也将受益。
（三）公司未来前景
1 在行业生命周期中家电行业处于成熟期。成熟的
行业通常是盈利的，而且盈利水平比较稳定,投资的风险相对较
小。产品的成熟是行业成熟的标志，产品的基本性能、式样、功
能、规格、结构等将趋于成熟，且已被消费者习惯使用，产品普
及程度高,行业生产能力近于饱和，买方市场出现。
2 农村市场的崛起。中国消费者协会日前公布的农村消费
及消费环境状况调查报告显示，农民消费状况呈八大特点。但近
年天气太热，空调刚性需求出现井喷，小匹数空调需求量很大.同
时有利于海尔的迅速发展。随着人们消费习惯的改变将会进一步
促进家电行业的发展。
3 海尔市场占有公司提报的海尔冰箱在安全、节能、环
保等领域的4 项技术提案获国际电工委员会（IEC)相关会议审核
通过，被列入国际标准.这无疑给中国本土家电企业带来重大挑
战，从某种意义上说,潜在进入者对本行业将构成很大竞争,同时
竞争也会促进海尔的发展.促进海尔技术升级。
(四）财务分析
表1：海尔集团 （600690) 资产负债表
项目 2007-12—31 2008-12-31 2009—12—31
资产
负债
11，188，965，146.13
4,132,836，028.05
12,230，597,777。64
4，529，540，037.40
17，497,152,530。38
8，744,913,487。44
2
所有者7，056，129，118.08
权益
营业
利润
利润
总额
净利润
7,701,057，740。24 8,752，239,042。94
表2：海尔集团 (600690)利润表
2007—12-31 2008-12-31
899，293,751.14
880，114,911.59
754,286,030。45
1，166,730，605.88
1，137，126,749。75
978,698,583.16
2009—12-31
1，630,501，338.44
1,740,150,380.28
1,374，608，129。03
表3：海尔集团 （600690）盈利能力指标分析表
报告期
每股收益(元）
净资产收益率
2007-12—31
0。48
0.1
2008—12-31
0.57
0.11
2009-12—31
0.86
0．15
资产利润率 0，06 0.06 0,07
掌握企业财务报表的信息，可以帮助我们更好的了解企业的
经营情况和发展情况，所以,财务报表分析对一个企业的发展有不
容忽视的作用。通过对青岛海尔财务报表的分析,发现其整体财务
状况还是比较良好的,在全球金融危机的巨大冲击下仍能保持高速
盈利。特别值得肯定的是其运营能力，得益于当家人对海尔的国
际化战略培训与富有成效的企业文化熏陶。在国内严峻的经济形
势下，仍然保持着很高的资产周转率,这体现出青岛海尔的高效的
资金周转速度。保持资金链高速运转,使得青岛海尔能在恶劣的经
济环境与旺盛的市场需求中走出自己的路并且生存下去还保持高
速的发展。
二、技术面分析：
下面分别是海尔公司的最近几个月的股价走势图：
3
从长期来看,一家上市公司的投资价值归根结底是由其基
本面所决定的，同时，一个值得投资的公司首先必须是一个有价
值的公司，能得到大多数人的认可，有投资价值。其次需要一个
好的投资时机，没有一个好的时机，即使是一个大公司也没有投
资价值,投资海尔公司股票应当长期持有，实施价值培养型投资策
略。就目前的形势看，宏观经济稳步发展促进证券市场的发展，
国内外环境稳定，有利于海尔公司的稳定发展,海尔公司的市场占
有率在同行业中据有较高的地位,随着市场需求量的增加销售量
4
增加，同时也会增加公司的收益,从公司的基本面来看，公司股权
结构明确，且被一些大型机构投资者看好，主营业务搜如明确，
且两年处于增长之中，每股收益较大,公司财务制度稳健被出具标
准无保留意见。就目前的时机来看海尔因此我认为该公司具备一
定的长期投资价值.
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2024年3月21日发(作者：独和悌)
海尔公司的估值分析
一、基本面分析：
（一）公司概况
海尔集团总部在中国青岛。海尔集团是中国第一大白色家
电制造商，白色家电主要包括 洗衣机干衣机 、 洗碗
机 、 微波炉 、 烤箱 等部分厨以及 空调 器、热水器、
电冰箱、酒柜等。 海尔集团2010年实现全球营业额1357亿元
人民币，同比增长9％,其中海尔品牌出口和海外销售额55亿美元,
占总营业额的26%，全年实现利润62亿元人民币。旗下拥有240
多家法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造
基地和贸易公司，全球员工总数超过五万人，重点发展科技、工
业、贸易、金融四大支柱产业,已发展成全球营业额超过1000亿
元规模的跨国企业集团。1993年，海尔品牌成为首批中国驰名商
标;2006年,海尔品牌价值高达749亿元,自2002年以来，海尔品
牌价值连续四年蝉联中国最有价值品牌的榜首。
（二）政策支持
1 长期来看,政府启动内需的决心。加大对家电行业扶持
的力度，家电以旧换新以及补贴促刺激了农村市场的消费,这将一
定程度上提升家电行业的投资价值，而伴随着国内庞大的内需市
场的启动，相关龙头公司的成长轨迹将更为清晰。
2 我国家电制造业已基本走出金融危机的阴影。运行中
的积极因素日益增多.总体回升明显一季度家电行业整体向好。主
要得益于多重因素的综合效应，一是宏观经济平稳较快增长，城
乡居民收入继续保持了较快增速，增强了家电消费的购买力;二是
1
家电消费政策的继续驱动，家电下乡、家电以旧换新等促消费政
策继续释放家电需求；三是城镇化、消费升级等基础性因素继续
保持对家电消费的推动力。对整个家电的发展有刺激作用，海尔
电器在家电市场占有较大的市场份额也将受益。
（三）公司未来前景
1 在行业生命周期中家电行业处于成熟期。成熟的
行业通常是盈利的，而且盈利水平比较稳定,投资的风险相对较
小。产品的成熟是行业成熟的标志，产品的基本性能、式样、功
能、规格、结构等将趋于成熟，且已被消费者习惯使用，产品普
及程度高,行业生产能力近于饱和，买方市场出现。
2 农村市场的崛起。中国消费者协会日前公布的农村消费
及消费环境状况调查报告显示，农民消费状况呈八大特点。但近
年天气太热，空调刚性需求出现井喷，小匹数空调需求量很大.同
时有利于海尔的迅速发展。随着人们消费习惯的改变将会进一步
促进家电行业的发展。
3 海尔市场占有公司提报的海尔冰箱在安全、节能、环
保等领域的4 项技术提案获国际电工委员会（IEC)相关会议审核
通过，被列入国际标准.这无疑给中国本土家电企业带来重大挑
战，从某种意义上说,潜在进入者对本行业将构成很大竞争,同时
竞争也会促进海尔的发展.促进海尔技术升级。
(四）财务分析
表1：海尔集团 （600690) 资产负债表
项目 2007-12—31 2008-12-31 2009—12—31
资产
负债
11，188，965，146.13
4,132,836，028.05
12,230，597,777。64
4，529，540，037.40
17，497,152,530。38
8，744,913,487。44
2
所有者7，056，129，118.08
权益
营业
利润
利润
总额
净利润
7,701,057，740。24 8,752，239,042。94
表2：海尔集团 (600690)利润表
2007—12-31 2008-12-31
899，293,751.14
880，114,911.59
754,286,030。45
1，166,730，605.88
1，137，126,749。75
978,698,583.16
2009—12-31
1，630,501，338.44
1,740,150,380.28
1,374，608，129。03
表3：海尔集团 （600690）盈利能力指标分析表
报告期
每股收益(元）
净资产收益率
2007-12—31
0。48
0.1
2008—12-31
0.57
0.11
2009-12—31
0.86
0．15
资产利润率 0，06 0.06 0,07
掌握企业财务报表的信息，可以帮助我们更好的了解企业的
经营情况和发展情况，所以,财务报表分析对一个企业的发展有不
容忽视的作用。通过对青岛海尔财务报表的分析,发现其整体财务
状况还是比较良好的,在全球金融危机的巨大冲击下仍能保持高速
盈利。特别值得肯定的是其运营能力，得益于当家人对海尔的国
际化战略培训与富有成效的企业文化熏陶。在国内严峻的经济形
势下，仍然保持着很高的资产周转率,这体现出青岛海尔的高效的
资金周转速度。保持资金链高速运转,使得青岛海尔能在恶劣的经
济环境与旺盛的市场需求中走出自己的路并且生存下去还保持高
速的发展。
二、技术面分析：
下面分别是海尔公司的最近几个月的股价走势图：
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从长期来看,一家上市公司的投资价值归根结底是由其基
本面所决定的，同时，一个值得投资的公司首先必须是一个有价
值的公司，能得到大多数人的认可，有投资价值。其次需要一个
好的投资时机，没有一个好的时机，即使是一个大公司也没有投
资价值,投资海尔公司股票应当长期持有，实施价值培养型投资策
略。就目前的形势看，宏观经济稳步发展促进证券市场的发展，
国内外环境稳定，有利于海尔公司的稳定发展,海尔公司的市场占
有率在同行业中据有较高的地位,随着市场需求量的增加销售量
4
增加，同时也会增加公司的收益,从公司的基本面来看，公司股权
结构明确，且被一些大型机构投资者看好，主营业务搜如明确，
且两年处于增长之中，每股收益较大,公司财务制度稳健被出具标
准无保留意见。就目前的时机来看海尔因此我认为该公司具备一
定的长期投资价值.
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