2024年10月24日发(作者：笃代秋)
公司
COMPANY
网址：
作为目前国内唯一一家外资掌控的银行，
其每一步的发展战略都备受瞩目。宝钢是
否能够成功入股深发展？新桥是否会退出
深发展，何时会退出？深发展股价能否安
然度过大小非解禁潮？
深发展董事长法兰克纽曼：
“新桥迟早会退出深发展”
《中国经济周刊》记者谈佳隆/深圳、广州报道
银行间债券市场成功发行65亿元次级债
券。
该行预计，3月末深发展的资本充
足率将超过8%，这是自2003年以来首
次达到监管标准。这就意味着“深发展
于今年计划至少在经济中心地区开设两
家全能型的分行和更多的支行”的扩张
3
月25日，深圳发展银行（下
称深发展，）发布
公告称，该行于3月21日在
达到26.50亿元。平均净资产收益率为
33.41%，较上年增长8.96个百分点。每
股收益1.27元，较上年增长87%。董事
长法兰克纽曼表示：“深发展这样的
发展速度，在欧美国家是难以想像的。”
然而，作为目前国内唯一一家外资
掌控的银行，其每一步的发展战略都备
受瞩目，宝钢是否能够成功入股深发展？
新桥是否会退出深发展，何时会退出？
深发展股价能否安然度过大小非解禁
发表《深发展董事长纽曼：35元的价格
对宝钢是合理的》一文，此后有不少宝
钢股份（下称宝钢，）和深发
展股民纷纷关注了解最新的进展情况。
2007年12月19日，深发展股东们
以99.8%的赞成率通过了非公开发行股
票方案，同意对宝钢集团定向发行1.2
亿股人民币普通股，每股价格为35.15元，
总计42.18亿元。截至目前，宝钢方面
尚未明确表态。
计划已无监管上的阻碍。
此前3月20日，《中国经济周刊》
在深圳采访中了解到，2007年，深发展
业绩喜人。全年净利润同比增长88％，
潮？这一个个问题依然在等待答案。
深发展股价下跌，在26元左右徘徊，
宝钢协议却将以35元价位买入，浮亏将
达到10个亿，“宝深恋”是否会生变局？
事实上，因为股价涨跌，深发展曾
“宝深恋”或生变局？
今年1月21日，《中国经济周刊》
42
中国经济周刊2008年第12期
网址：
COMPANY
公司
终止过一次对自己不利的协议。
2005年，深发展与GECF（美国通
用集团下属消费金融公司）签订了《战
略合作协议》。GECF以每股5.247元，
认购价值1亿美元股份，可以获得7.29%
的定向增发股权，成为第二大股东。
然而此后，深发展认为协议股价太
低而终止。
而如今，对于深发展股价是否被市
场低估，会不会影响宝钢入股的问题，
3月20日，法兰克纽曼再次接受《中
国经济周刊》采访时表示：“宝钢35元
入股深发展在我看来依然是合理的。”
一位资深业内人士向《中国经济周
刊》表示：“35元价格买入，究竟是贵
还是便宜，也许有待证明。但如果批发
价比零售价还高，那显然这笔买卖不合
算。宝钢要买深发展1.2亿股，价格却
比二级市场还贵，这显然不合理。”
3月22日，宝钢集团华宝证券研究
所所长李国旺在接受《中国经济周刊》
采访时反复强调：“宝钢每个投资都是非
常谨慎的……我们必须得到高层授权，
否则不便发表任何评论。”
一位资深业内人士表示：“宝钢作为
我国重要的国资企业，是否在投资中出
现国有资产不必要流失的问题必须认真
对待。这也是国资委、银监会、证监会
这些监管部门必须要仔细考虑的问题。”
《中国经济周刊》注意到，在深发展
年报发布会资料中，“宝钢入股”既没有
被提及，也没有写入2008年的重点关注
情况中。
（NewbridgeAsiaAIVIII，L.P.，下称新桥），
作为美国最大私募股权基金之一，收购
了深发展部分股权，以16.7%的股份成
为第一大股东。
3月20日，当记者问及将来新桥是
否会减持深发展股份、何时减持时，纽
曼坦言：“作为深发展董事长，我并不能
代表第一大股东新桥表态。”但他还是表
示：“作为一家私募基金（PE），新桥看
中的是投资与收益，因此他们一定会退
出深发展，只是迟早的问题而已。”
纽曼认为：“从新桥以往的投资经验
来分析，他们会进行长期的投资，直到
项目做得很成功。成长性非常好的时候，
他们也会选择退出。”他还透露，新桥目
前手中还持有一定数量的已经行权的认
股权证股份，但至今没有出售的打算。
有市场人士向《中国经济周刊》表
示：“纽曼此番表态可以解读为，当深发
展还有成长潜力的时候，新桥还会驻足，
而当其成长性平稳的时候，就会退出。”
记者查阅相关资料了解到，新桥投
资的项目一般维持在5到10年。以其最
近在亚洲投资的韩国第一银行为例，从
1999年底，新桥以5亿美元获得韩国第
一银行49%的股权和100%的投票权，
到2005年初，转手以33亿美元将其卖
给渣打银行为止，历时也不过五年。
据深发展2007年年度报告披露，新
桥将于2008年6月20日解禁1.04亿股，
2009年6月20日将再解禁1.04亿股，
2010年6月20日，将解禁剩余的近1.39
亿股。
不过，由于受到银监会、证监会对
于外资投资国内商业银行的规定、限制
和深发展股权分置改革限售等原因，新
桥退出深发展尚有时日。
超过10%”的限制。
因此，自2009年6月20日新桥可
以抛售深发展算起，到其全身而退，需
要历时若干年。
面临“大小非解禁”考验
《中国经济周刊》在采访中了解到，
尽管深发展高层对其新年业务发展颇具
信心，但必须提醒投资者的是，2007年
深发展存贷比超过75%的监管要求，这
也预示着在2008年深发展依然面临一些
挑战。
例如，传统净利息收入依然是利润
的重要来源，仍占营业收入的88.88%；
贸易融资业务行业分布集中于钢铁有色、
汽车、能源化工三大领域，这些受到宏
观调控、外部环境影响较大的周期性行
业；客户群主要集中在中小客户，业务
占比达84.9%，而中小企业受加息影响
较大等方面。
不过，与之相比，大小非解禁可能
会对深发展的股价及认股权证行权产生
更为直接的影响。
2008年5月至6月，深发展的第二
批认股权证（“深发SFC2”）将开始行权，
行权价格为19.00元。对于股市波动是否
会影响到行权，纽曼告诉记者，如果深
发展股价跌到19元以下他会“非常吃惊”。
据《中国经济周刊》按照2007年深
发展年报公开数据统计，2008年6月20
日之后，深发展的股价将面临大小非解
禁的巨大压力。除新桥解禁股份仍受到
其他限制不能解禁外，其余大小非股东
可减持总共达1.84亿股，达到总股本的
9.43%。
一位不愿意透露姓名的证券分析师
向《中国经济周刊》表示：“如此大规模
新桥何时退出？
如纽曼所说，宝钢将和深发展形成
“长期的、战略性合作伙伴”之时，不少
证券分析师一致认为，这就意味着新桥
退出深发展的问题在不久的将来就会浮
出水面。
2004年9月，美国新桥投资集团
新桥承诺持有的非流通股股份自获
得上市流通权之日起，1年内不得上市
交易或者转让，并受到出售股份总数的
比例“在1年内不超过5%，在2年内不
的大小非解禁，可能会对深发展股价产
生一定的影响。如果深发展股价跌破19
元，亦可能对第二批认股权证行权产生
影响。”
（责编：胡雪琴E-mail:zgjjzk2@）
中国经济周刊2008年第12期
43
2024年10月24日发(作者：笃代秋)
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作为目前国内唯一一家外资掌控的银行，
其每一步的发展战略都备受瞩目。宝钢是
否能够成功入股深发展？新桥是否会退出
深发展，何时会退出？深发展股价能否安
然度过大小非解禁潮？
深发展董事长法兰克纽曼：
“新桥迟早会退出深发展”
《中国经济周刊》记者谈佳隆/深圳、广州报道
银行间债券市场成功发行65亿元次级债
券。
该行预计，3月末深发展的资本充
足率将超过8%，这是自2003年以来首
次达到监管标准。这就意味着“深发展
于今年计划至少在经济中心地区开设两
家全能型的分行和更多的支行”的扩张
3
月25日，深圳发展银行（下
称深发展，）发布
公告称，该行于3月21日在
达到26.50亿元。平均净资产收益率为
33.41%，较上年增长8.96个百分点。每
股收益1.27元，较上年增长87%。董事
长法兰克纽曼表示：“深发展这样的
发展速度，在欧美国家是难以想像的。”
然而，作为目前国内唯一一家外资
掌控的银行，其每一步的发展战略都备
受瞩目，宝钢是否能够成功入股深发展？
新桥是否会退出深发展，何时会退出？
深发展股价能否安然度过大小非解禁
发表《深发展董事长纽曼：35元的价格
对宝钢是合理的》一文，此后有不少宝
钢股份（下称宝钢，）和深发
展股民纷纷关注了解最新的进展情况。
2007年12月19日，深发展股东们
以99.8%的赞成率通过了非公开发行股
票方案，同意对宝钢集团定向发行1.2
亿股人民币普通股，每股价格为35.15元，
总计42.18亿元。截至目前，宝钢方面
尚未明确表态。
计划已无监管上的阻碍。
此前3月20日，《中国经济周刊》
在深圳采访中了解到，2007年，深发展
业绩喜人。全年净利润同比增长88％，
潮？这一个个问题依然在等待答案。
深发展股价下跌，在26元左右徘徊，
宝钢协议却将以35元价位买入，浮亏将
达到10个亿，“宝深恋”是否会生变局？
事实上，因为股价涨跌，深发展曾
“宝深恋”或生变局？
今年1月21日，《中国经济周刊》
42
中国经济周刊2008年第12期
网址：
COMPANY
公司
终止过一次对自己不利的协议。
2005年，深发展与GECF（美国通
用集团下属消费金融公司）签订了《战
略合作协议》。GECF以每股5.247元，
认购价值1亿美元股份，可以获得7.29%
的定向增发股权，成为第二大股东。
然而此后，深发展认为协议股价太
低而终止。
而如今，对于深发展股价是否被市
场低估，会不会影响宝钢入股的问题，
3月20日，法兰克纽曼再次接受《中
国经济周刊》采访时表示：“宝钢35元
入股深发展在我看来依然是合理的。”
一位资深业内人士向《中国经济周
刊》表示：“35元价格买入，究竟是贵
还是便宜，也许有待证明。但如果批发
价比零售价还高，那显然这笔买卖不合
算。宝钢要买深发展1.2亿股，价格却
比二级市场还贵，这显然不合理。”
3月22日，宝钢集团华宝证券研究
所所长李国旺在接受《中国经济周刊》
采访时反复强调：“宝钢每个投资都是非
常谨慎的……我们必须得到高层授权，
否则不便发表任何评论。”
一位资深业内人士表示：“宝钢作为
我国重要的国资企业，是否在投资中出
现国有资产不必要流失的问题必须认真
对待。这也是国资委、银监会、证监会
这些监管部门必须要仔细考虑的问题。”
《中国经济周刊》注意到，在深发展
年报发布会资料中，“宝钢入股”既没有
被提及，也没有写入2008年的重点关注
情况中。
（NewbridgeAsiaAIVIII，L.P.，下称新桥），
作为美国最大私募股权基金之一，收购
了深发展部分股权，以16.7%的股份成
为第一大股东。
3月20日，当记者问及将来新桥是
否会减持深发展股份、何时减持时，纽
曼坦言：“作为深发展董事长，我并不能
代表第一大股东新桥表态。”但他还是表
示：“作为一家私募基金（PE），新桥看
中的是投资与收益，因此他们一定会退
出深发展，只是迟早的问题而已。”
纽曼认为：“从新桥以往的投资经验
来分析，他们会进行长期的投资，直到
项目做得很成功。成长性非常好的时候，
他们也会选择退出。”他还透露，新桥目
前手中还持有一定数量的已经行权的认
股权证股份，但至今没有出售的打算。
有市场人士向《中国经济周刊》表
示：“纽曼此番表态可以解读为，当深发
展还有成长潜力的时候，新桥还会驻足，
而当其成长性平稳的时候，就会退出。”
记者查阅相关资料了解到，新桥投
资的项目一般维持在5到10年。以其最
近在亚洲投资的韩国第一银行为例，从
1999年底，新桥以5亿美元获得韩国第
一银行49%的股权和100%的投票权，
到2005年初，转手以33亿美元将其卖
给渣打银行为止，历时也不过五年。
据深发展2007年年度报告披露，新
桥将于2008年6月20日解禁1.04亿股，
2009年6月20日将再解禁1.04亿股，
2010年6月20日，将解禁剩余的近1.39
亿股。
不过，由于受到银监会、证监会对
于外资投资国内商业银行的规定、限制
和深发展股权分置改革限售等原因，新
桥退出深发展尚有时日。
超过10%”的限制。
因此，自2009年6月20日新桥可
以抛售深发展算起，到其全身而退，需
要历时若干年。
面临“大小非解禁”考验
《中国经济周刊》在采访中了解到，
尽管深发展高层对其新年业务发展颇具
信心，但必须提醒投资者的是，2007年
深发展存贷比超过75%的监管要求，这
也预示着在2008年深发展依然面临一些
挑战。
例如，传统净利息收入依然是利润
的重要来源，仍占营业收入的88.88%；
贸易融资业务行业分布集中于钢铁有色、
汽车、能源化工三大领域，这些受到宏
观调控、外部环境影响较大的周期性行
业；客户群主要集中在中小客户，业务
占比达84.9%，而中小企业受加息影响
较大等方面。
不过，与之相比，大小非解禁可能
会对深发展的股价及认股权证行权产生
更为直接的影响。
2008年5月至6月，深发展的第二
批认股权证（“深发SFC2”）将开始行权，
行权价格为19.00元。对于股市波动是否
会影响到行权，纽曼告诉记者，如果深
发展股价跌到19元以下他会“非常吃惊”。
据《中国经济周刊》按照2007年深
发展年报公开数据统计，2008年6月20
日之后，深发展的股价将面临大小非解
禁的巨大压力。除新桥解禁股份仍受到
其他限制不能解禁外，其余大小非股东
可减持总共达1.84亿股，达到总股本的
9.43%。
一位不愿意透露姓名的证券分析师
向《中国经济周刊》表示：“如此大规模
新桥何时退出？
如纽曼所说，宝钢将和深发展形成
“长期的、战略性合作伙伴”之时，不少
证券分析师一致认为，这就意味着新桥
退出深发展的问题在不久的将来就会浮
出水面。
2004年9月，美国新桥投资集团
新桥承诺持有的非流通股股份自获
得上市流通权之日起，1年内不得上市
交易或者转让，并受到出售股份总数的
比例“在1年内不超过5%，在2年内不
的大小非解禁，可能会对深发展股价产
生一定的影响。如果深发展股价跌破19
元，亦可能对第二批认股权证行权产生
影响。”
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