2024年10月4日发(作者：别玲琅)
2021年11月22日
证券研究报告
消费升级与娱乐研究中心
家电行业研究 买入（维持评级）
行业周报
市场数据(人民币）
市场优化平均市盈率
国金家电指数
沪深300指数
上证指数
深证成指
中小板综指
27342
25656
23970
22284
20599
18913
18.90
19906
4890
3560
14752
14137
家电社零增速回升，整体升级趋势确定
投资建议
◼
社零增速稳中有升，家电同比增幅居前。10月份社会消费品零售总额
40454亿元，同比增长4.9%，增速环比增加0.5pct，相比2019年10月份
增长9.4%，两年平均增速4.6%。其中，家电当月零售额734.6亿元，同比
增长9.5%，增速环比增加2.9pct。
家电整体升级趋势确定，新品类双十一表现亮眼。双十一家电销售稳健增
长，套系化、高端化是传统家电销售主旋律，美的、海尔及其卡萨帝品牌套
系产品销售同比提升明显。以清洁电器、集成灶、投影仪、个护按摩为代表
的新兴家电表现亮眼，头部品牌业绩增速高于行业整体水平，有望拉动Q4
业绩。
建议布局两条主线：1）低估值业绩修复的大家电龙头：海尔智家、美的集
团；2）高景气赛道成长性标的：科沃斯、火星人等。
行情回顾：上周沪深300指数上涨0.03%，申万家用电器指数下跌0.4%，
跑输大盘0.4pct。从估值水平看，近一周家电行业整体PE（TTM）为16.9
倍，在28个申万一级行业中排名第20，估值处于较低水平。
奥维周度数据：厨房小电高基数压力犹存，集成灶、干衣机维持高增长。上
周集成灶、干衣机全渠道销售规模维持高增长，其中集成灶线下销额同比增
长22.7%，线上销额同比增长48.2%；干衣机线下销额同比增长86.0%，线
上销额同比增长128.4%。家电整体升级趋势确定，多数品类均价同比有所
提升，其中线下渠道扫地机器人（yoy+71.6%）、彩电（yoy+31.3%）、集成
灶（yoy+29.3%）增幅居前，线上渠道扫地机器人（yoy+41.7%）、煎烤机
（yoy+37.6%）、干衣机（yoy+21.1%）增幅居前。
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1
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8
2
3
数据跟踪
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国金行业沪深300
◼
相关报告
1.《新兴家电量价齐升，长期看好头部品牌-
家电周报20211115》，2021.11.15
2.《行业提价进行时，新品类维持高景气-家
电周报20211109》，2021.11.10
3.《清洁电器行业研究-从品类、品牌两维度
◼
原材料价格数据：原材料价格维持震荡下跌态势。上 周 SHFE 铜 /SHFE铝
看清洁电器竞争格局》，2021.10.23
4.《见微知著，从世代更迭看新兴品类确定
/SHFE 螺纹钢/DCE 塑料结算价环比下降1.1%/3.6%/3.0%/3.4%。
性成长-解码新家电系列报告...》，
◼
地产竣工及销售数据：10月地产竣工面积同比下降21.3%，年初至今累计
2021.10.17
同比增长16.9%。10月全国商品房销售面积同比下降24.1%，年初至今累
5.《千帆竞渡，如何把握新兴家电赛道机
计同比增长7.1%。
会？-解码新家电系列报告（一...》，
2021.10.8
行业新闻及重点公告
◼
行业新闻：国家电投海南分公司与格力电器签订战略合作协议；标普上调美
的信用评级至“A”，美的集团多元化发展和品牌竞争力增强；海信拟出资近
10亿美元收购西门子交通信号灯和其他道路交通控制系统业务；红星美凯
龙与海尔智家合作升级，2022年冲刺渠道零售50亿；胡润世界500强高峰
论坛盛大召开，莱克电气成为指定高端家电服务商。
◼
李敬雷
龚轶之
重点公司公告：飞科电器聘任郭加广先生为公司董秘；海尔智家股份回购实
施完毕；格力电器拟收购盾安环境为控股子公司；格力电器聘任方祥建先生
为公司副总裁。
第三方数据失真风险；行业整体需求不振；原材料成本大幅上涨；海运运力
紧张。
分析师 SAC执业编号：S113
(8621)60230221
lijingl＠
联系人
gongyizhi＠
风险提示
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行业周报
内容目录
一、市场表现 ..................................................................................................... 4
二、行业数据 ..................................................................................................... 5
2.1家电社零数据 ........................................................................................... 5
2.2家电零售数据 ........................................................................................... 6
2.3双十一销售汇总 ........................................................................................ 8
2.4原材料情况 ............................................................................................... 9
2.5地产竣工与销售数据 ................................................................................ 9
三、行业新闻 ................................................................................................... 10
四、重点公司公告 ........................................................................................... 11
五、重点公司估值表 ........................................................................................ 12
六、风险提示 ................................................................................................... 12
图表目录
图表1：家电行业在28个申万一级行业中排名第21 ........................................ 4
图表2：2020年年初至今申万家电指数与沪深300指数走势比较 ................... 4
图表3：各板块PE（TTM）对比 ...................................................................... 4
图表4：重点公司本期涨跌幅 ............................................................................ 5
图表5：社会消费品零售总额当月值及同比 ...................................................... 5
图表6：家用电器和音像器材类零售额当月值及同比 ....................................... 5
图表7：社会消费品零售总额年累计值及同比 .................................................. 6
图表8：家用电器和音像器材类零售额年累计值及同比 .................................... 6
图表9：冰洗空彩W46周销额同比变化 ........................................................... 6
图表10：冰洗空彩W46周销量同比变化 ......................................................... 6
图表11：厨房大电W46周销额同比变化 .......................................................... 7
图表12：厨房大电W46周销量同比变化 ......................................................... 7
图表13：厨房小电W46周销额同比变化 ......................................................... 7
图表14：厨房小电W46周销量同比变化 ......................................................... 7
图表15：清洁电器周度销额及同比增速（线上） ............................................. 7
图表16：清洁电器周度销量及同比增速（线上） ............................................. 7
图表17：扫地机器人周度线上销额（亿元） .................................................... 8
图表18：扫地机器人周度线上销量（万台） .................................................... 8
图表19：家电全品类全渠道均价同比变化（单位：元） .................................. 8
图表20：双十一家电行业官方战报汇总 ........................................................... 8
图表21：SHFE铜结算价（单位：元/吨） ....................................................... 9
图表22：SHFE铝结算价（单位：元/吨） ....................................................... 9
图表23：SHFE螺纹钢结算价（单位：元/吨） ................................................ 9
图表24：DCE塑料结算价（单位：元/吨） ..................................................... 9
- 2 -
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行业周报
图表25：年累计房屋竣工面积（住宅）同比变化 ........................................... 10
图表26：年累计商品房销售面积（住宅）同比变化 ....................................... 10
图表27：重点公司估值表 ............................................................................... 12
- 3 -
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行业周报
一、市场表现
本周（2021年11月15日-2021年11月19日）沪深300指数上涨0.03%，
申万家用电器指数下跌0.4%，跑输大盘0.4pct，在申万28个一级行业中排名
第21。2021年年初至今，申万家电指数下跌22.8%，跑输同期沪深300指数
16.6pct。从估值水平看，近一周家电行业整体PE（TTM）为16.9倍，在28
个申万一级行业中排名第20，估值处于较低水平。
图表
1
：家电行业在
28
个申万一级行业中排名第
21
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
食
品
饮
料
纺
织
服
装
钢
铁
医
药
生
物
采
掘
公
用
事
业
交
通
运
输
有
色
金
属
机
械
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备
通
信
传
媒
商
业
贸
易
建
筑
材
料
轻
工
制
造
房
地
产
休
闲
服
务
化
工
计
算
机
国
防
军
工
电
气
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家
用
电
器
银
行
建
筑
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饰
电
子
汽
车
非
银
金
融
综
合
农
林
牧
渔
来源：wind、国金证券研究所
图表
2
：
2020
年年初至今申万家电指数与沪深
300
指数走势比较
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
家用电器(申万)
来源：wind、国金证券研究所
沪深300
图表
3
：各板块
PE
（
TTM
）对比
80
70
60
50
40
30
20
10
0
国
计
电休
防
算
气闲
军
机
设服
工备务
来源：wind、国金证券研究所
综
合
农
林
牧
渔
食
品
饮
料
通
信
医
药
生
物
电
子
汽
车
传
媒
有
色
金
属
机
械
设
备
纺
织
服
装
商
业
贸
易
公
用
事
业
轻
工
制
造
化
工
家
用
电
器
非
银
金
融
交
通
运
输
建
筑
材
料
采
掘
建
筑
装
饰
钢
铁
房
地
产
银
行
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行业周报
个股涨跌幅方面，过去5个交易日苏泊尔（+14.4%）、JS环球生活（+12.7%）、
创维数字（+9.0%）、小熊电器（+7.5%）、莱克电气（+7.5%）涨幅居前，三
花智控（-4.2%）、极米科技（-3.4%）、美的集团（-3.0%）、倍轻松（-2.5%）
亿田智能（-1.3%）跌幅居前。从各家电上市公司年初至今的股价变化看，科
沃斯（+95.8%）、亿田智能（+64.6%）、莱克电气（+24.9%）领跑整个行业。
图表
4
：重点公司本期涨跌幅
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
JS
环
球
生
活
苏
泊
尔
创
维
数
字
小
熊
电
器
莱
克
电
气
奥
佳
华
九
阳
股
份
海
容
冷
链
海
信
视
像
帅
丰
电
器
飞
科
电
器
四
川
长
虹
海
尔
智
家
科
沃
斯
老
板
电
器
新
宝
股
份
石
头
科
技
兆
驰
股
份
格
力
电
器
欧
普
照
明
浙
江
美
大
澳
柯
玛
北
鼎
股
份
火
星
人
海
信
家
电
亿
田
智
能
倍
轻
松
美
的
集
团
极
米
科
技
三
花
智
控
来源：wind、国金证券研究所
二、行业数据
2.1家电社零数据
2021年10月社零累计总额4.0万亿元，同比增长4.9%；年累计社零总额为
28.9万亿元，同比增长11.2%，相比2019年增长7.5%。其中家电类零售总额
734.6亿元，同比增长9.5%；年累计零售总额为6156.6亿元，同比增长7.5%，
相比2019年增长2.5%。
图表
5
：社会消费品零售总额当月值及同比
45000
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
40
图表
6
：家用电器和音像器材类零售额当月值及同比
120050
1000
800
600
400
200
40
30
20
10
0
(10)
(20)
(30)
(40)
30
20
10
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(10)
(20)
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当月值（亿元）yoy（%）
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当月值（亿元）
来源：wind、国金证券研究所
yoy（%）
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来源：wind、国金证券研究所
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行业周报
图表
7
：社会消费品零售总额年累计值及同比
400000
350000
300000
250000
200000
150000
100000
50000
0
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
图表
8
：家用电器和音像器材类零售额年累计值及同比
900040%
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
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3
年累计值（亿元）
来源：wind、国金证券研究所
yoy
年累计值（亿元）
yoy
来源：wind、国金证券研究所
2
0
2
1
/
0
7
2.2家电零售数据
◼ 冰洗空彩：根据奥维云网W46周数据，冰箱/洗衣机/空调/彩电线下销额分
别同比增长7.1%/1.3%/下滑6.3%/增长4.0%；线上销额分别同比增长
12.7%/ 下滑7.2%/16.6%/6.4%。干衣机线下销额同比增长86.0%，线上
销额同比增长128.4%。
均价方面，冰箱/洗衣机/空调/彩电线下均价分别同比增加1368元/ 775元
/567元/1550元；线上冰箱/空调/彩电均价同比增加130元/139元/204元，
洗衣机均价同比下调24元。干衣机线下价格同比增加548元，线上同比
增加864元。
图表
9
：冰洗空彩
W46
周销额同比变化
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
冰
箱
冰
柜
洗
衣
机
线下
来源：奥维云网、国金证券研究所
干
衣
机
线上
空
调
图表
10
：冰洗空彩
W46
周销量同比变化
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
彩
电
冰
箱
冰
柜
洗
衣
机
线下
干
衣
机
线上
空
调
彩
电
来源：奥维云网、国金证券研究所
◼ 厨房大电：根据奥维云网W46周数据，油烟机/燃气灶/消毒柜/集成灶/洗
碗机线下销额同比下滑5.4%/增长1.1%/下滑16.0%/增长22.7%/ 13.6%；
线上销额同比下滑21.8%/16.5%/18.6%/增长48.2%/下滑5.2%。均价方面，
油烟机/燃气灶/消毒柜/集成灶/洗碗机线下均价同比增加408元/197元/166
元/2577元/799元；线上均价同比增加66元/112元/99元/1327元/511元。
- 6 -
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行业周报
图表
11
：厨房大电
W46
周销额同比变化
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
厨
电
套
餐
油
烟
机
燃
气
灶
消
毒
柜
图表
12
：厨房大电
W46
周销量同比变化
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
集
成
灶
洗
碗
机
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储
水
热
水
器
燃
气
热
水
器
厨
电
套
餐
油
烟
机
燃
气
灶
消
毒
柜
集
成
灶
洗
碗
机
电
储
水
热
水
器
燃
气
热
水
器
线下
来源：奥维云网、国金证券研究所
线上
线下线上
来源：奥维云网、国金证券研究所
◼ 厨房小电： 根据奥维云网W46周数据，电饭煲/电压力锅/豆浆机/料理机/
榨汁机/电水壶/养生壶/煎烤机线下销额分别同比下滑14.3%/18.3%/增长
3.6%/下滑31.7%/30.6%/13.0%/26.0%/0.6%；线上销额分别同比下滑
10.4%/14.0%/51.5%/31.3%/增长2.0%/下滑28.4%/14.9%/19.7%。
图表
13
：厨房小电
W46
周销额同比变化
40%
30%
20%
10%
0%
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-20%
-30%
-40%
-50%
-60%
电
蒸
锅
电
炖
锅
电
饭
煲
电
压
力
锅
豆
浆
机
料
理
机
线下
来源：奥维云网、国金证券研究所
榨
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机
电
水
壶
养
生
壶
破
壁
机
搅
拌
机
煎
烤
机
图表
14
：厨房小电
W46
周销量同比变化
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
-60%
电电
蒸炖
锅锅
电
电
饭
压
煲
力
锅
豆料
浆理
机机
线下
榨
电养破搅煎
汁
水生壁拌烤
机
壶壶机机机
线上
线上
来源：奥维云网、国金证券研究所
◼ 清洁电器：根据奥维云网W46周数据，清洁电器线下/线上销额同比下滑
17.1%/2.0%，线下/线上均价同比增加392元/195元；扫地机器人线下/线
上销额同比下滑7.9%/13.0 %，线下/线上均价同比增加1726元/853元。
图表
15
：清洁电器周度销额及同比增速（线上）
35
30
25
20
15
10
5
0
500%
400%
300%
200%
100%
0%
-100%
-200%
图表
16
：清洁电器周度销量及同比增速（线上）
160250%
140
120
100
80
60
40
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0
200%
150%
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50%
0%
-50%
-100%
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W
1
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线上销额（亿元）
来源：奥维云网、国金证券研究所
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来源：奥维云网、国金证券研究所
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4
线上销量（万台）
yoy
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行业周报
图表
17
：扫地机器人周度线上销额（亿元）
16
14
12
10
8
6
4
2
0
图表
18
：扫地机器人周度线上销量（万台）
50
45
40
35
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25
20
15
10
5
0
来源：奥维云网、国金证券研究所
来源：奥维云网、国金证券研究所
图表
19
：家电全品类全渠道均价同比变化（单位：元）
来源：奥维云网、国金证券研究所
2.3双十一销售汇总
双十一家电销售稳健增长，套系化、高端化是传统家电销售主旋律，以清洁电
器、集成灶、投影仪、个护按摩为代表的新兴家电表现亮眼，头部品牌业绩增
速高于行业整体水平。
图表
20
：双十一家电行业官方战报汇总
上市公司
美的集团
格力电器
海尔智家
火星人
亿田智能
浙江美大
帅丰电器
苏泊尔
九阳股份
科沃斯
石头科技
极米科技
倍轻松
荣泰健康
全网销售额
128亿
4.1亿
2.5亿
1.7亿
10.6亿
30亿
5.5亿
8亿
2.2亿
表现
全网总销售额突破128亿，同比+13%；连续9年双十一家电销售第一
全网空调销售额超30亿，位列第一，万元机除甲醛系列销量达4000套+；冰箱同比增长超33%；
生活电器销售额同比增长超40%
第十年蝉联大家电全网第一；冰箱、洗衣机、热水器、冷柜份额第一、销额第一；京东1W+高端空
调份额第一；卡萨帝品牌1小时全网销售额破1.5亿
56% 连续7年集成灶全网销售第一
双十一期间销售超去年全月256%；蒸烤一体机D2ZK成为集成灶全网第一单品
425%
114%
8% 炒锅、煎锅、压力锅等厨房小电品类全网销售额第一
破壁机、豆浆机、空气炸锅、面条机、料理机全网第一
其中科沃斯品牌16亿，同比+55%；添可品牌14亿，同比+241%
150%
全渠道销售8连冠；其中，H3S投影仪销售量超4万台，GMV破2.5亿；NEW Z6X投影仪销售量
90%
超8万台，GMV破2.5亿；4K投影旗舰RS Pro 2 GMV破8000万
87% 位列天猫按摩器材细分品类TOP1，眼部按摩、颈部单链、头部按摩、艾灸品类TOP1
全网按摩椅总销量超3.4万台
YOY
13%
来源：公司官方战报、国金证券研究所
- 8 -
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行业周报
2.4原材料情况
家电主要原材料价格仍呈现震荡下跌态势。2021年11月19日，SHFE铜结算
价69940元/吨，较上周五下跌1.1%，较年初上涨20.5%；SHFE铝结算价
18755元/吨，较上周五下跌3.6%，较年初上涨22.6%；SHFE螺纹钢价格
4204元/吨，较上周五下跌3.0%，较年初下降3.3%；DCE塑料结算价8734
元/吨，较上周五下跌3.4%，较年初上涨13.6%。
图表
21
：
SHFE
铜结算价（单位：元
/
吨）
90000
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
图表
22
：
SHFE
铝结算价（单位：元
/
吨）
30000
25000
20000
15000
10000
5000
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来源：wind、国金证券研究所
来源：wind、国金证券研究所
图表
23
：
SHFE
螺纹钢结算价（单位：元
/
吨）
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
图表
24
：
DCE
塑料结算价（单位：元
/
吨）
12000
10000
8000
6000
4000
2000
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来源：wind、国金证券研究所
来源：wind、国金证券研究所
2.5地产竣工与销售数据
2021年10月地产竣工面积同比下降21.3%，年初至今累计同比增长16.9%。
10月全国商品房销售面积同比下降24.1%，年初至今累计同比增长7.1%。
- 9 -
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行业周报
图表
25
：年累计房屋竣工面积（住宅）同比变化
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
图表
26
：年累计商品房销售面积（住宅）同比变化
120%
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来源：wind、国金证券研究所 来源：wind、国金证券研究所
三、行业新闻
1、 国家电投海南分公司与格力电器签订战略合作协议。
11月11日，国家电投海南分公司党委书记、总经理孙群力拜访格力电器股份
有限公司董事长董明珠，并与格力电器签订战略合作协议。签约仪式前，孙群
力一行参观了格力电器展厅、国家重点实验室、双子座精密制造车间，对格力
公司发展历程、技术业务、产业布局、企业文化等进行了全面了解。参观结束
后，双方围绕光储空（充）、智能装备、综合智慧能源、分布式能源等方面进行
深入交流并签署战略合作协议。（来源：北极星电力）
2、 标普上调美的信用评级至“A”，美的集团多元化发展和品牌竞争力增强。
11月15日，标准普尔公司（简称“标普”）将美的集团股份有限公司（简称
“美的集团”）的信用评级由“A-”上调至“A”。美的集团成为国内民营制造
企业里获得最高信用评级的企业, 也是全球少数获得A区间信用评级的制造企
业之一。根据标普最新报告显示，基于美的集团多元化发展和品牌竞争力的增
强，预期美的集团在未来两年内的经营业绩稳步增长，市场份额稳步扩大。（来
源：中国经济网）
3、 格力电器出手！30亿“拿下”一家A股公司，承诺五年内解决这一问题。
11月16日晚间，格力电器发布对外投资公告称，公司拟受让盾安精工所持盾
安环境2.7亿股股份，每股转让价格为8.10元，转让价款约21.90亿元；本次
股份转让的每股转让价格依据盾安控股金融机构债委会执委会对标的公司2.7
亿股股份统筹处置方案要求的价格确定。根据双方《股份转让协议》的相关约
定，格力电器将有权改组董事会，并提名半数以上的董事，盾安环境将成为上
市公司的控股子公司。（来源：证券时报）
4、 海信拟出资近10亿美元收购西门子交通信号灯和其他道路交通控制系统
业务。
从接近海信集团的业内人士处获悉，海信拟出资近10亿美元收购西门子交通
信号灯和其他道路交通控制系统业务。西门子的交通业务板块有100多年历史，
能够针对世界所有重要区域标准提供智能交通解决方案。此前多家媒体报道，
西门子计划在2021财年剥离并于今年夏季正式出售智能交通板块的业务，预
计将涉及40多个国家和地区。（来源：第一财经）
5、 红星美凯龙与海尔智家合作升级，2022年冲刺渠道零售50亿。
11月17日，据红星美凯龙家居集团官微，红星美凯龙与海尔智家战略合作进
一步升级，双方将于2022年于红星美凯龙再添320家三翼鸟门店，实现触点
100%进驻率，冲刺渠道零售50亿。据了解，5月份开业的红星美凯龙全球家
居1号店北馆的“智能电器生活馆”是目前国内家居行业经营面积最大、经营
品类最全、进口品牌经营面积单体最大的高端电器生活馆之一。截至目前，双
方已合作落地241家三翼鸟门店，零售额同比去年预计增幅127%。（来源：乐
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行业周报
居财经）
6、 胡润世界500强高峰论坛盛大召开，莱克电气成为指定高端家电服务商。
11月18日，2021胡润世界500强高峰论坛在上海开幕，来自世界500强的
高管共聚一堂，分享他们在特殊时期带领企业披荆斩棘的经验故事，共同探讨
全球瞩目的热点话题，助力经济可持续发展。作为全球清洁行业的领先企业，
莱克电气20多年来在产品上追求极致，注重创新与研发，为全球消费者提供
一流的产品和服务。莱克电气股份有限公司董事长倪祖根先生出席了本次峰会，
作《新消费与双碳背景下创新驱动的可持续发展战略》报告，介绍了莱克围绕
绿色低碳，从专业化走向以品牌和创新驱动的多元业务协同发展的生态化发展
之路。（来源：砍柴网）
7、 携手“大干40天”，美的集团殷必彤：始终会和苏宁易购站在一起。
“双十一”刚结束，家电行业迅速进入了年底冲刺期。11月19日，美的与苏
宁易购召开全国动员会，美的集团高级副总裁、中国区域总裁殷必彤与苏宁易
购总裁任峻进行了深入沟通。双方团队基于“双十一”战果，宣布了“双十二”
冲刺20亿的战略目标并签署军令状。双方提出携手“大干40天”，建立融合
互通组织，提升自驱能力、管理能力、战略规划和作战策略能力，细化各项工
作，实现战略目标达成。动员会上，双方进行了详细部署，将通过优势互补、
能力融合，服务好用户，寻找市场新机会，提升合作效率。（来源：中金在线）
四、重点公司公告
【飞科电器|聘任董秘】2021年11月16日，上海飞科电器股份有限公司（以
下简称“公司”）召开了第四届董事会第一次会议，应出席董事7名，实际出席
董事7人，会议以7票赞成，0票反对，0票弃权审议通过了《关于聘任公司
董事会秘书的议案》，同意聘任郭加广先生为公司董事会秘书，任期与本届董事
会一致，即自董事会审议通过之日起至2024年11月16日（郭加广先生简历
附后）。
【海尔智家|股份回购】本次回购实施情况：2021年3月12日，公司首次实施
回购股份，并于2021年3月13日披露了首次回购股份情况，详见《海尔智家
股份有限公司关于首次实施以集中竞价交易方式回购A股股份的公告》（公告
编号：临2021-015）。2021年11月16日，公司完成本次回购，已实际回购公
司股份79,492,366股，占公司总股本的0.85%，回购最高价格32.80元/股，
回购最低价格24.89元/股，回购均价27.70元/股，使用资金总额为
2,201,974,679.75元。
【格力电器|对外投资】珠海格力电器股份有限公司（以下简称“格力电器”、
“上市公司”、“公司”）拟受让浙江盾安精工集团有限公司（以下简称“盾安精
工”）所持浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称“盾安环境”、“标的公
司”）270,360,000股股份（占本公告日标的公司总股本的29.48%，以下简称
“本次股份转让”），转让价款约21.90亿元；同时，公司拟以现金方式认购盾
安环境向特定对象非公开发行的139,414,802股股票（以下简称“本次非公开
发行”，以上合称“本次交易”），认购价款约8.10亿元。本次股份转让完成后，
盾安环境将成为上市公司的控股子公司。本次交易完成后，格力电器将持有盾
安环境409,774,802股股份，占发行后盾安环境总股本的38.78%。
【兆驰股份|监事辞职】深圳市兆驰股份有限公司（以下简称“公司”）监事会
于2021年11月19日收到非职工代表监事单华锦女士的书面辞职报告，单华
锦女士因工作岗位调整，新的工作岗位不再适合其继续担任公司监事一职，向
监事会申请辞去监事职务，辞职后仍在公司担任其它职务。单华锦女士在任期
内辞去监事职务将导致公司监事会成员低于法定人数，因此单华锦女士的辞职
报告在公司股东大会选举产生新的监事后方可生效，在此期间单华锦女士将继
续履行其监事职责。截至本公告日，单华锦女士未持有公司股份。
【格力电器|聘任高管】经公司董事长、总裁董明珠女士提名，董事会同意聘任
方祥建先生为公司副总裁（方祥建先生简历附后），本次聘任自公司第十一届董
事会第三十次会议审议通过生效，任期与公司第十一届董事会一致。
- 11 -
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行业周报
五、重点公司估值表
图表
27
：重点公司估值表
来源：wind、国金证券研究所（截至2021/11/19，预测数据取wind一致预测）
六、风险提示
第三方数据失真风险；行业整体需求不振；原材料成本大幅上涨；海运运力紧
张。
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行业周报
公司投资评级的说明：
买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；
增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；
中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；
减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。
行业投资评级的说明：
买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；
中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
- 13 -
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行业周报
特别声明：
国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。
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均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵
犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本
报告进行任何有悖原意的删节和修改。
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些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中
的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。
本报告中的信息、意见等均仅供参考，不作为或被视为出售及购买证券或其他投资标的邀请或要约。客户应当
考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报
告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取
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报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终
操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。
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这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。
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场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3
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2024年10月4日发(作者：别玲琅)
2021年11月22日
证券研究报告
消费升级与娱乐研究中心
家电行业研究 买入（维持评级）
行业周报
市场数据(人民币）
市场优化平均市盈率
国金家电指数
沪深300指数
上证指数
深证成指
中小板综指
27342
25656
23970
22284
20599
18913
18.90
19906
4890
3560
14752
14137
家电社零增速回升，整体升级趋势确定
投资建议
◼
社零增速稳中有升，家电同比增幅居前。10月份社会消费品零售总额
40454亿元，同比增长4.9%，增速环比增加0.5pct，相比2019年10月份
增长9.4%，两年平均增速4.6%。其中，家电当月零售额734.6亿元，同比
增长9.5%，增速环比增加2.9pct。
家电整体升级趋势确定，新品类双十一表现亮眼。双十一家电销售稳健增
长，套系化、高端化是传统家电销售主旋律，美的、海尔及其卡萨帝品牌套
系产品销售同比提升明显。以清洁电器、集成灶、投影仪、个护按摩为代表
的新兴家电表现亮眼，头部品牌业绩增速高于行业整体水平，有望拉动Q4
业绩。
建议布局两条主线：1）低估值业绩修复的大家电龙头：海尔智家、美的集
团；2）高景气赛道成长性标的：科沃斯、火星人等。
行情回顾：上周沪深300指数上涨0.03%，申万家用电器指数下跌0.4%，
跑输大盘0.4pct。从估值水平看，近一周家电行业整体PE（TTM）为16.9
倍，在28个申万一级行业中排名第20，估值处于较低水平。
奥维周度数据：厨房小电高基数压力犹存，集成灶、干衣机维持高增长。上
周集成灶、干衣机全渠道销售规模维持高增长，其中集成灶线下销额同比增
长22.7%，线上销额同比增长48.2%；干衣机线下销额同比增长86.0%，线
上销额同比增长128.4%。家电整体升级趋势确定，多数品类均价同比有所
提升，其中线下渠道扫地机器人（yoy+71.6%）、彩电（yoy+31.3%）、集成
灶（yoy+29.3%）增幅居前，线上渠道扫地机器人（yoy+41.7%）、煎烤机
（yoy+37.6%）、干衣机（yoy+21.1%）增幅居前。
◼
◼
2
0
1
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8
2
3
数据跟踪
◼
国金行业沪深300
◼
相关报告
1.《新兴家电量价齐升，长期看好头部品牌-
家电周报20211115》，2021.11.15
2.《行业提价进行时，新品类维持高景气-家
电周报20211109》，2021.11.10
3.《清洁电器行业研究-从品类、品牌两维度
◼
原材料价格数据：原材料价格维持震荡下跌态势。上 周 SHFE 铜 /SHFE铝
看清洁电器竞争格局》，2021.10.23
4.《见微知著，从世代更迭看新兴品类确定
/SHFE 螺纹钢/DCE 塑料结算价环比下降1.1%/3.6%/3.0%/3.4%。
性成长-解码新家电系列报告...》，
◼
地产竣工及销售数据：10月地产竣工面积同比下降21.3%，年初至今累计
2021.10.17
同比增长16.9%。10月全国商品房销售面积同比下降24.1%，年初至今累
5.《千帆竞渡，如何把握新兴家电赛道机
计同比增长7.1%。
会？-解码新家电系列报告（一...》，
2021.10.8
行业新闻及重点公告
◼
行业新闻：国家电投海南分公司与格力电器签订战略合作协议；标普上调美
的信用评级至“A”，美的集团多元化发展和品牌竞争力增强；海信拟出资近
10亿美元收购西门子交通信号灯和其他道路交通控制系统业务；红星美凯
龙与海尔智家合作升级，2022年冲刺渠道零售50亿；胡润世界500强高峰
论坛盛大召开，莱克电气成为指定高端家电服务商。
◼
李敬雷
龚轶之
重点公司公告：飞科电器聘任郭加广先生为公司董秘；海尔智家股份回购实
施完毕；格力电器拟收购盾安环境为控股子公司；格力电器聘任方祥建先生
为公司副总裁。
第三方数据失真风险；行业整体需求不振；原材料成本大幅上涨；海运运力
紧张。
分析师 SAC执业编号：S113
(8621)60230221
lijingl＠
联系人
gongyizhi＠
风险提示
◼
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行业周报
内容目录
一、市场表现 ..................................................................................................... 4
二、行业数据 ..................................................................................................... 5
2.1家电社零数据 ........................................................................................... 5
2.2家电零售数据 ........................................................................................... 6
2.3双十一销售汇总 ........................................................................................ 8
2.4原材料情况 ............................................................................................... 9
2.5地产竣工与销售数据 ................................................................................ 9
三、行业新闻 ................................................................................................... 10
四、重点公司公告 ........................................................................................... 11
五、重点公司估值表 ........................................................................................ 12
六、风险提示 ................................................................................................... 12
图表目录
图表1：家电行业在28个申万一级行业中排名第21 ........................................ 4
图表2：2020年年初至今申万家电指数与沪深300指数走势比较 ................... 4
图表3：各板块PE（TTM）对比 ...................................................................... 4
图表4：重点公司本期涨跌幅 ............................................................................ 5
图表5：社会消费品零售总额当月值及同比 ...................................................... 5
图表6：家用电器和音像器材类零售额当月值及同比 ....................................... 5
图表7：社会消费品零售总额年累计值及同比 .................................................. 6
图表8：家用电器和音像器材类零售额年累计值及同比 .................................... 6
图表9：冰洗空彩W46周销额同比变化 ........................................................... 6
图表10：冰洗空彩W46周销量同比变化 ......................................................... 6
图表11：厨房大电W46周销额同比变化 .......................................................... 7
图表12：厨房大电W46周销量同比变化 ......................................................... 7
图表13：厨房小电W46周销额同比变化 ......................................................... 7
图表14：厨房小电W46周销量同比变化 ......................................................... 7
图表15：清洁电器周度销额及同比增速（线上） ............................................. 7
图表16：清洁电器周度销量及同比增速（线上） ............................................. 7
图表17：扫地机器人周度线上销额（亿元） .................................................... 8
图表18：扫地机器人周度线上销量（万台） .................................................... 8
图表19：家电全品类全渠道均价同比变化（单位：元） .................................. 8
图表20：双十一家电行业官方战报汇总 ........................................................... 8
图表21：SHFE铜结算价（单位：元/吨） ....................................................... 9
图表22：SHFE铝结算价（单位：元/吨） ....................................................... 9
图表23：SHFE螺纹钢结算价（单位：元/吨） ................................................ 9
图表24：DCE塑料结算价（单位：元/吨） ..................................................... 9
- 2 -
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行业周报
图表25：年累计房屋竣工面积（住宅）同比变化 ........................................... 10
图表26：年累计商品房销售面积（住宅）同比变化 ....................................... 10
图表27：重点公司估值表 ............................................................................... 12
- 3 -
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行业周报
一、市场表现
本周（2021年11月15日-2021年11月19日）沪深300指数上涨0.03%，
申万家用电器指数下跌0.4%，跑输大盘0.4pct，在申万28个一级行业中排名
第21。2021年年初至今，申万家电指数下跌22.8%，跑输同期沪深300指数
16.6pct。从估值水平看，近一周家电行业整体PE（TTM）为16.9倍，在28
个申万一级行业中排名第20，估值处于较低水平。
图表
1
：家电行业在
28
个申万一级行业中排名第
21
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
食
品
饮
料
纺
织
服
装
钢
铁
医
药
生
物
采
掘
公
用
事
业
交
通
运
输
有
色
金
属
机
械
设
备
通
信
传
媒
商
业
贸
易
建
筑
材
料
轻
工
制
造
房
地
产
休
闲
服
务
化
工
计
算
机
国
防
军
工
电
气
设
备
家
用
电
器
银
行
建
筑
装
饰
电
子
汽
车
非
银
金
融
综
合
农
林
牧
渔
来源：wind、国金证券研究所
图表
2
：
2020
年年初至今申万家电指数与沪深
300
指数走势比较
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
家用电器(申万)
来源：wind、国金证券研究所
沪深300
图表
3
：各板块
PE
（
TTM
）对比
80
70
60
50
40
30
20
10
0
国
计
电休
防
算
气闲
军
机
设服
工备务
来源：wind、国金证券研究所
综
合
农
林
牧
渔
食
品
饮
料
通
信
医
药
生
物
电
子
汽
车
传
媒
有
色
金
属
机
械
设
备
纺
织
服
装
商
业
贸
易
公
用
事
业
轻
工
制
造
化
工
家
用
电
器
非
银
金
融
交
通
运
输
建
筑
材
料
采
掘
建
筑
装
饰
钢
铁
房
地
产
银
行
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行业周报
个股涨跌幅方面，过去5个交易日苏泊尔（+14.4%）、JS环球生活（+12.7%）、
创维数字（+9.0%）、小熊电器（+7.5%）、莱克电气（+7.5%）涨幅居前，三
花智控（-4.2%）、极米科技（-3.4%）、美的集团（-3.0%）、倍轻松（-2.5%）
亿田智能（-1.3%）跌幅居前。从各家电上市公司年初至今的股价变化看，科
沃斯（+95.8%）、亿田智能（+64.6%）、莱克电气（+24.9%）领跑整个行业。
图表
4
：重点公司本期涨跌幅
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
JS
环
球
生
活
苏
泊
尔
创
维
数
字
小
熊
电
器
莱
克
电
气
奥
佳
华
九
阳
股
份
海
容
冷
链
海
信
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丰
电
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科
电
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四
川
长
虹
海
尔
智
家
科
沃
斯
老
板
电
器
新
宝
股
份
石
头
科
技
兆
驰
股
份
格
力
电
器
欧
普
照
明
浙
江
美
大
澳
柯
玛
北
鼎
股
份
火
星
人
海
信
家
电
亿
田
智
能
倍
轻
松
美
的
集
团
极
米
科
技
三
花
智
控
来源：wind、国金证券研究所
二、行业数据
2.1家电社零数据
2021年10月社零累计总额4.0万亿元，同比增长4.9%；年累计社零总额为
28.9万亿元，同比增长11.2%，相比2019年增长7.5%。其中家电类零售总额
734.6亿元，同比增长9.5%；年累计零售总额为6156.6亿元，同比增长7.5%，
相比2019年增长2.5%。
图表
5
：社会消费品零售总额当月值及同比
45000
40000
35000
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
40
图表
6
：家用电器和音像器材类零售额当月值及同比
120050
1000
800
600
400
200
40
30
20
10
0
(10)
(20)
(30)
(40)
30
20
10
0
(10)
(20)
(30)
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当月值（亿元）yoy（%）
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当月值（亿元）
来源：wind、国金证券研究所
yoy（%）
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来源：wind、国金证券研究所
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行业周报
图表
7
：社会消费品零售总额年累计值及同比
400000
350000
300000
250000
200000
150000
100000
50000
0
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
图表
8
：家用电器和音像器材类零售额年累计值及同比
900040%
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
30%
20%
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0%
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-20%
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年累计值（亿元）
来源：wind、国金证券研究所
yoy
年累计值（亿元）
yoy
来源：wind、国金证券研究所
2
0
2
1
/
0
7
2.2家电零售数据
◼ 冰洗空彩：根据奥维云网W46周数据，冰箱/洗衣机/空调/彩电线下销额分
别同比增长7.1%/1.3%/下滑6.3%/增长4.0%；线上销额分别同比增长
12.7%/ 下滑7.2%/16.6%/6.4%。干衣机线下销额同比增长86.0%，线上
销额同比增长128.4%。
均价方面，冰箱/洗衣机/空调/彩电线下均价分别同比增加1368元/ 775元
/567元/1550元；线上冰箱/空调/彩电均价同比增加130元/139元/204元，
洗衣机均价同比下调24元。干衣机线下价格同比增加548元，线上同比
增加864元。
图表
9
：冰洗空彩
W46
周销额同比变化
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
冰
箱
冰
柜
洗
衣
机
线下
来源：奥维云网、国金证券研究所
干
衣
机
线上
空
调
图表
10
：冰洗空彩
W46
周销量同比变化
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
彩
电
冰
箱
冰
柜
洗
衣
机
线下
干
衣
机
线上
空
调
彩
电
来源：奥维云网、国金证券研究所
◼ 厨房大电：根据奥维云网W46周数据，油烟机/燃气灶/消毒柜/集成灶/洗
碗机线下销额同比下滑5.4%/增长1.1%/下滑16.0%/增长22.7%/ 13.6%；
线上销额同比下滑21.8%/16.5%/18.6%/增长48.2%/下滑5.2%。均价方面，
油烟机/燃气灶/消毒柜/集成灶/洗碗机线下均价同比增加408元/197元/166
元/2577元/799元；线上均价同比增加66元/112元/99元/1327元/511元。
- 6 -
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行业周报
图表
11
：厨房大电
W46
周销额同比变化
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
厨
电
套
餐
油
烟
机
燃
气
灶
消
毒
柜
图表
12
：厨房大电
W46
周销量同比变化
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
集
成
灶
洗
碗
机
电
储
水
热
水
器
燃
气
热
水
器
厨
电
套
餐
油
烟
机
燃
气
灶
消
毒
柜
集
成
灶
洗
碗
机
电
储
水
热
水
器
燃
气
热
水
器
线下
来源：奥维云网、国金证券研究所
线上
线下线上
来源：奥维云网、国金证券研究所
◼ 厨房小电： 根据奥维云网W46周数据，电饭煲/电压力锅/豆浆机/料理机/
榨汁机/电水壶/养生壶/煎烤机线下销额分别同比下滑14.3%/18.3%/增长
3.6%/下滑31.7%/30.6%/13.0%/26.0%/0.6%；线上销额分别同比下滑
10.4%/14.0%/51.5%/31.3%/增长2.0%/下滑28.4%/14.9%/19.7%。
图表
13
：厨房小电
W46
周销额同比变化
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
-60%
电
蒸
锅
电
炖
锅
电
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电
压
力
锅
豆
浆
机
料
理
机
线下
来源：奥维云网、国金证券研究所
榨
汁
机
电
水
壶
养
生
壶
破
壁
机
搅
拌
机
煎
烤
机
图表
14
：厨房小电
W46
周销量同比变化
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
-60%
电电
蒸炖
锅锅
电
电
饭
压
煲
力
锅
豆料
浆理
机机
线下
榨
电养破搅煎
汁
水生壁拌烤
机
壶壶机机机
线上
线上
来源：奥维云网、国金证券研究所
◼ 清洁电器：根据奥维云网W46周数据，清洁电器线下/线上销额同比下滑
17.1%/2.0%，线下/线上均价同比增加392元/195元；扫地机器人线下/线
上销额同比下滑7.9%/13.0 %，线下/线上均价同比增加1726元/853元。
图表
15
：清洁电器周度销额及同比增速（线上）
35
30
25
20
15
10
5
0
500%
400%
300%
200%
100%
0%
-100%
-200%
图表
16
：清洁电器周度销量及同比增速（线上）
160250%
140
120
100
80
60
40
20
0
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
-100%
2
0
W
1
2
0
W
6
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0
W
1
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2
0
W
1
6
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W
2
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W
2
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W
3
1
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0
W
3
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0
W
4
1
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0
W
4
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W
5
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2
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W
4
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1
W
9
2
1
W
1
4
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1
W
1
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W
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W
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W
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2
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W
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4
线上销额（亿元）
来源：奥维云网、国金证券研究所
yoy
来源：奥维云网、国金证券研究所
2
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1
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2
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3
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3
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4
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4
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0
W
5
1
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1
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9
2
1
W
1
4
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W
1
9
2
1
W
2
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1
W
2
9
2
1
W
3
4
2
1
W
3
9
2
1
W
4
4
线上销量（万台）
yoy
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行业周报
图表
17
：扫地机器人周度线上销额（亿元）
16
14
12
10
8
6
4
2
0
图表
18
：扫地机器人周度线上销量（万台）
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
来源：奥维云网、国金证券研究所
来源：奥维云网、国金证券研究所
图表
19
：家电全品类全渠道均价同比变化（单位：元）
来源：奥维云网、国金证券研究所
2.3双十一销售汇总
双十一家电销售稳健增长，套系化、高端化是传统家电销售主旋律，以清洁电
器、集成灶、投影仪、个护按摩为代表的新兴家电表现亮眼，头部品牌业绩增
速高于行业整体水平。
图表
20
：双十一家电行业官方战报汇总
上市公司
美的集团
格力电器
海尔智家
火星人
亿田智能
浙江美大
帅丰电器
苏泊尔
九阳股份
科沃斯
石头科技
极米科技
倍轻松
荣泰健康
全网销售额
128亿
4.1亿
2.5亿
1.7亿
10.6亿
30亿
5.5亿
8亿
2.2亿
表现
全网总销售额突破128亿，同比+13%；连续9年双十一家电销售第一
全网空调销售额超30亿，位列第一，万元机除甲醛系列销量达4000套+；冰箱同比增长超33%；
生活电器销售额同比增长超40%
第十年蝉联大家电全网第一；冰箱、洗衣机、热水器、冷柜份额第一、销额第一；京东1W+高端空
调份额第一；卡萨帝品牌1小时全网销售额破1.5亿
56% 连续7年集成灶全网销售第一
双十一期间销售超去年全月256%；蒸烤一体机D2ZK成为集成灶全网第一单品
425%
114%
8% 炒锅、煎锅、压力锅等厨房小电品类全网销售额第一
破壁机、豆浆机、空气炸锅、面条机、料理机全网第一
其中科沃斯品牌16亿，同比+55%；添可品牌14亿，同比+241%
150%
全渠道销售8连冠；其中，H3S投影仪销售量超4万台，GMV破2.5亿；NEW Z6X投影仪销售量
90%
超8万台，GMV破2.5亿；4K投影旗舰RS Pro 2 GMV破8000万
87% 位列天猫按摩器材细分品类TOP1，眼部按摩、颈部单链、头部按摩、艾灸品类TOP1
全网按摩椅总销量超3.4万台
YOY
13%
来源：公司官方战报、国金证券研究所
- 8 -
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行业周报
2.4原材料情况
家电主要原材料价格仍呈现震荡下跌态势。2021年11月19日，SHFE铜结算
价69940元/吨，较上周五下跌1.1%，较年初上涨20.5%；SHFE铝结算价
18755元/吨，较上周五下跌3.6%，较年初上涨22.6%；SHFE螺纹钢价格
4204元/吨，较上周五下跌3.0%，较年初下降3.3%；DCE塑料结算价8734
元/吨，较上周五下跌3.4%，较年初上涨13.6%。
图表
21
：
SHFE
铜结算价（单位：元
/
吨）
90000
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
图表
22
：
SHFE
铝结算价（单位：元
/
吨）
30000
25000
20000
15000
10000
5000
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/
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2
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2
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/
1
1
来源：wind、国金证券研究所
来源：wind、国金证券研究所
图表
23
：
SHFE
螺纹钢结算价（单位：元
/
吨）
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
图表
24
：
DCE
塑料结算价（单位：元
/
吨）
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
2
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来源：wind、国金证券研究所
来源：wind、国金证券研究所
2.5地产竣工与销售数据
2021年10月地产竣工面积同比下降21.3%，年初至今累计同比增长16.9%。
10月全国商品房销售面积同比下降24.1%，年初至今累计同比增长7.1%。
- 9 -
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行业周报
图表
25
：年累计房屋竣工面积（住宅）同比变化
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
图表
26
：年累计商品房销售面积（住宅）同比变化
120%
100%
80%
60%
40%
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来源：wind、国金证券研究所 来源：wind、国金证券研究所
三、行业新闻
1、 国家电投海南分公司与格力电器签订战略合作协议。
11月11日，国家电投海南分公司党委书记、总经理孙群力拜访格力电器股份
有限公司董事长董明珠，并与格力电器签订战略合作协议。签约仪式前，孙群
力一行参观了格力电器展厅、国家重点实验室、双子座精密制造车间，对格力
公司发展历程、技术业务、产业布局、企业文化等进行了全面了解。参观结束
后，双方围绕光储空（充）、智能装备、综合智慧能源、分布式能源等方面进行
深入交流并签署战略合作协议。（来源：北极星电力）
2、 标普上调美的信用评级至“A”，美的集团多元化发展和品牌竞争力增强。
11月15日，标准普尔公司（简称“标普”）将美的集团股份有限公司（简称
“美的集团”）的信用评级由“A-”上调至“A”。美的集团成为国内民营制造
企业里获得最高信用评级的企业, 也是全球少数获得A区间信用评级的制造企
业之一。根据标普最新报告显示，基于美的集团多元化发展和品牌竞争力的增
强，预期美的集团在未来两年内的经营业绩稳步增长，市场份额稳步扩大。（来
源：中国经济网）
3、 格力电器出手！30亿“拿下”一家A股公司，承诺五年内解决这一问题。
11月16日晚间，格力电器发布对外投资公告称，公司拟受让盾安精工所持盾
安环境2.7亿股股份，每股转让价格为8.10元，转让价款约21.90亿元；本次
股份转让的每股转让价格依据盾安控股金融机构债委会执委会对标的公司2.7
亿股股份统筹处置方案要求的价格确定。根据双方《股份转让协议》的相关约
定，格力电器将有权改组董事会，并提名半数以上的董事，盾安环境将成为上
市公司的控股子公司。（来源：证券时报）
4、 海信拟出资近10亿美元收购西门子交通信号灯和其他道路交通控制系统
业务。
从接近海信集团的业内人士处获悉，海信拟出资近10亿美元收购西门子交通
信号灯和其他道路交通控制系统业务。西门子的交通业务板块有100多年历史，
能够针对世界所有重要区域标准提供智能交通解决方案。此前多家媒体报道，
西门子计划在2021财年剥离并于今年夏季正式出售智能交通板块的业务，预
计将涉及40多个国家和地区。（来源：第一财经）
5、 红星美凯龙与海尔智家合作升级，2022年冲刺渠道零售50亿。
11月17日，据红星美凯龙家居集团官微，红星美凯龙与海尔智家战略合作进
一步升级，双方将于2022年于红星美凯龙再添320家三翼鸟门店，实现触点
100%进驻率，冲刺渠道零售50亿。据了解，5月份开业的红星美凯龙全球家
居1号店北馆的“智能电器生活馆”是目前国内家居行业经营面积最大、经营
品类最全、进口品牌经营面积单体最大的高端电器生活馆之一。截至目前，双
方已合作落地241家三翼鸟门店，零售额同比去年预计增幅127%。（来源：乐
- 10 -
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行业周报
居财经）
6、 胡润世界500强高峰论坛盛大召开，莱克电气成为指定高端家电服务商。
11月18日，2021胡润世界500强高峰论坛在上海开幕，来自世界500强的
高管共聚一堂，分享他们在特殊时期带领企业披荆斩棘的经验故事，共同探讨
全球瞩目的热点话题，助力经济可持续发展。作为全球清洁行业的领先企业，
莱克电气20多年来在产品上追求极致，注重创新与研发，为全球消费者提供
一流的产品和服务。莱克电气股份有限公司董事长倪祖根先生出席了本次峰会，
作《新消费与双碳背景下创新驱动的可持续发展战略》报告，介绍了莱克围绕
绿色低碳，从专业化走向以品牌和创新驱动的多元业务协同发展的生态化发展
之路。（来源：砍柴网）
7、 携手“大干40天”，美的集团殷必彤：始终会和苏宁易购站在一起。
“双十一”刚结束，家电行业迅速进入了年底冲刺期。11月19日，美的与苏
宁易购召开全国动员会，美的集团高级副总裁、中国区域总裁殷必彤与苏宁易
购总裁任峻进行了深入沟通。双方团队基于“双十一”战果，宣布了“双十二”
冲刺20亿的战略目标并签署军令状。双方提出携手“大干40天”，建立融合
互通组织，提升自驱能力、管理能力、战略规划和作战策略能力，细化各项工
作，实现战略目标达成。动员会上，双方进行了详细部署，将通过优势互补、
能力融合，服务好用户，寻找市场新机会，提升合作效率。（来源：中金在线）
四、重点公司公告
【飞科电器|聘任董秘】2021年11月16日，上海飞科电器股份有限公司（以
下简称“公司”）召开了第四届董事会第一次会议，应出席董事7名，实际出席
董事7人，会议以7票赞成，0票反对，0票弃权审议通过了《关于聘任公司
董事会秘书的议案》，同意聘任郭加广先生为公司董事会秘书，任期与本届董事
会一致，即自董事会审议通过之日起至2024年11月16日（郭加广先生简历
附后）。
【海尔智家|股份回购】本次回购实施情况：2021年3月12日，公司首次实施
回购股份，并于2021年3月13日披露了首次回购股份情况，详见《海尔智家
股份有限公司关于首次实施以集中竞价交易方式回购A股股份的公告》（公告
编号：临2021-015）。2021年11月16日，公司完成本次回购，已实际回购公
司股份79,492,366股，占公司总股本的0.85%，回购最高价格32.80元/股，
回购最低价格24.89元/股，回购均价27.70元/股，使用资金总额为
2,201,974,679.75元。
【格力电器|对外投资】珠海格力电器股份有限公司（以下简称“格力电器”、
“上市公司”、“公司”）拟受让浙江盾安精工集团有限公司（以下简称“盾安精
工”）所持浙江盾安人工环境股份有限公司（以下简称“盾安环境”、“标的公
司”）270,360,000股股份（占本公告日标的公司总股本的29.48%，以下简称
“本次股份转让”），转让价款约21.90亿元；同时，公司拟以现金方式认购盾
安环境向特定对象非公开发行的139,414,802股股票（以下简称“本次非公开
发行”，以上合称“本次交易”），认购价款约8.10亿元。本次股份转让完成后，
盾安环境将成为上市公司的控股子公司。本次交易完成后，格力电器将持有盾
安环境409,774,802股股份，占发行后盾安环境总股本的38.78%。
【兆驰股份|监事辞职】深圳市兆驰股份有限公司（以下简称“公司”）监事会
于2021年11月19日收到非职工代表监事单华锦女士的书面辞职报告，单华
锦女士因工作岗位调整，新的工作岗位不再适合其继续担任公司监事一职，向
监事会申请辞去监事职务，辞职后仍在公司担任其它职务。单华锦女士在任期
内辞去监事职务将导致公司监事会成员低于法定人数，因此单华锦女士的辞职
报告在公司股东大会选举产生新的监事后方可生效，在此期间单华锦女士将继
续履行其监事职责。截至本公告日，单华锦女士未持有公司股份。
【格力电器|聘任高管】经公司董事长、总裁董明珠女士提名，董事会同意聘任
方祥建先生为公司副总裁（方祥建先生简历附后），本次聘任自公司第十一届董
事会第三十次会议审议通过生效，任期与公司第十一届董事会一致。
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行业周报
五、重点公司估值表
图表
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：重点公司估值表
来源：wind、国金证券研究所（截至2021/11/19，预测数据取wind一致预测）
六、风险提示
第三方数据失真风险；行业整体需求不振；原材料成本大幅上涨；海运运力紧
张。
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行业周报
公司投资评级的说明：
买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；
增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；
中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；
减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。
行业投资评级的说明：
买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；
中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
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行业周报
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