2024年4月23日发(作者：许高飞)

《基于EVIEWS的金融计量学》课程

论文

题 目： 招商银行A股的β系数估计

课程名称：《基于EVIEWS的金融计量学》

学 院： 经济学院

专 业：

年 级：

学生姓名：

学 号：

指导教师：

2010 年 6 月 9 日

招商银行A股的β系数估计

摘要：本文章中，我利用我国上海证券交易所上证指数（代码：000001）和招商银行A

股（代码：600036）2002年4月到2012年5月的月收盘价数据，构建单指数模型对招商银

行A股的β系数进行估计，运用eviews 软件建立、估计、检验线性回归模型。

关键词：Eviews软件 β系数 单指数模型 t统计量 DW统计量 残差正态分

布检验 自相关的LM检验 异方差的White检验

引言：

一、公司背景

招商银行是一家全国性商业银行，国内最大的零售银行。在境内30多个大中城市、香港

设有分行，网点总数400多家，在美国设立了代表处， 并与世界70多个国家和地区的900多

家银行建立了代理行关系。公司 在香港、上海两地上市，其发行的“一卡通”被誉为我国

银行业在个人理财方面的一个创举，公司同时也是国内信用卡发卡最多的银行。公司正加快

实现战略转型，加大收入结构和客户结构的调整力度，大力发展零售银行业务、中间业务、

信用卡业务和中小企业业务，不断提高非利息收入的占比，经营转型取得了良好的效果。

自成立以来，招商银行先后进行了三次增资扩股，并于2002年3月成功地发行了15

亿A股，4月9日在上交所挂牌（股票代码：600036），是国内第一家采用国际会计标准上

市的公司。2006年9月又成功发行了22亿H股，9月22日在香港联交所挂牌交易（股票

代码：3968），10月5日行使H股超额配售，共发行了24.2亿H股。目前，招商银行总资

产逾8000亿元，在英国《银行家》杂志“世界1000家大银行”的最新排名中，资产总额位居

114位。招商银行股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊

联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第40位。

二、研究目的

资本资产定价模型（CAPM）认为，总体风险等于系统风险加上非系统风险，而非系统

风险可以通过一个充分分散化的投资组合消除，剩下的只有系统风险了，那么某个证券或者

证券组合的预测收益就是由它所含有的系统性风险唯一确定，可表示为：

E(r

i

)=r

f

+[E(r

m

)-r

f

]β

i

(1)

其中：

E(r

i

)

表示证券i期望收益率；

r

f

表示无风险收益率；

E(r

m

)

表示市场组合的期望收

益率。这里

β

i

=cov(r

i

,r

m

)/var(r

m

)=

im

/

市场的风险比率，反映证券

σσ

2

m

,称为β系数，表示证券

i

的风险相对于

i

的收益率对市场收益率的敏感性，即该证券系统性风险的大

小。

根据以上理论，本文就以该理论来对招商银行A股的β系数进行估计，看看招商银行

A股和上证指数的收益是否具有相关性，检验招商银行A股的价格波动是否与市场一致。

三、初步分析

在大智慧上导出上证指数（代码：000001）和招商银行A股（代码：600036）2002年

4月到2012年5月的月收盘价数据（总共122个月），创建eviews 工作文件夹，导入数据，

对数据进行分析。

创建序列对象sh和zsyh，分别用来保存上证指数和招商银行A股的月收盘数据。得到

上证指数折线图：

2024年4月23日发(作者：许高飞)

《基于EVIEWS的金融计量学》课程

论文

题 目： 招商银行A股的β系数估计

课程名称：《基于EVIEWS的金融计量学》

学 院： 经济学院

专 业：

年 级：

学生姓名：

学 号：

指导教师：

2010 年 6 月 9 日

招商银行A股的β系数估计

摘要：本文章中，我利用我国上海证券交易所上证指数（代码：000001）和招商银行A

股（代码：600036）2002年4月到2012年5月的月收盘价数据，构建单指数模型对招商银

行A股的β系数进行估计，运用eviews 软件建立、估计、检验线性回归模型。

关键词：Eviews软件 β系数 单指数模型 t统计量 DW统计量 残差正态分

布检验 自相关的LM检验 异方差的White检验

引言：

一、公司背景

招商银行是一家全国性商业银行，国内最大的零售银行。在境内30多个大中城市、香港

设有分行，网点总数400多家，在美国设立了代表处， 并与世界70多个国家和地区的900多

家银行建立了代理行关系。公司 在香港、上海两地上市，其发行的“一卡通”被誉为我国

银行业在个人理财方面的一个创举，公司同时也是国内信用卡发卡最多的银行。公司正加快

实现战略转型，加大收入结构和客户结构的调整力度，大力发展零售银行业务、中间业务、

信用卡业务和中小企业业务，不断提高非利息收入的占比，经营转型取得了良好的效果。

自成立以来，招商银行先后进行了三次增资扩股，并于2002年3月成功地发行了15

亿A股，4月9日在上交所挂牌（股票代码：600036），是国内第一家采用国际会计标准上

市的公司。2006年9月又成功发行了22亿H股，9月22日在香港联交所挂牌交易（股票

代码：3968），10月5日行使H股超额配售，共发行了24.2亿H股。目前，招商银行总资

产逾8000亿元，在英国《银行家》杂志“世界1000家大银行”的最新排名中，资产总额位居

114位。招商银行股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊

联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第40位。

二、研究目的

资本资产定价模型（CAPM）认为，总体风险等于系统风险加上非系统风险，而非系统

风险可以通过一个充分分散化的投资组合消除，剩下的只有系统风险了，那么某个证券或者

证券组合的预测收益就是由它所含有的系统性风险唯一确定，可表示为：

E(r

i

)=r

f

+[E(r

m

)-r

f

]β

i

(1)

其中：

E(r

i

)

表示证券i期望收益率；

r

f

表示无风险收益率；

E(r

m

)

表示市场组合的期望收

益率。这里

β

i

=cov(r

i

,r

m

)/var(r

m

)=

im

/

市场的风险比率，反映证券

σσ

2

m

,称为β系数，表示证券

i

的风险相对于

i

的收益率对市场收益率的敏感性，即该证券系统性风险的大

小。

根据以上理论，本文就以该理论来对招商银行A股的β系数进行估计，看看招商银行

A股和上证指数的收益是否具有相关性，检验招商银行A股的价格波动是否与市场一致。

三、初步分析

在大智慧上导出上证指数（代码：000001）和招商银行A股（代码：600036）2002年

4月到2012年5月的月收盘价数据（总共122个月），创建eviews 工作文件夹，导入数据，

对数据进行分析。

创建序列对象sh和zsyh，分别用来保存上证指数和招商银行A股的月收盘数据。得到

上证指数折线图：