2024年5月22日发(作者：菅笑天)
案例一 联想收购
IBM PC
业务
一、并购相关方面介绍
（一）并购双方介绍
（1） 联想集团 主要业务为在中国生产和销售台式电脑、 笔记本、手机、服务
器和外设产品。 总部位于中国北京。
在惠阳、北京和上海设有 PC 生产基地， 年产量约 500 万台；在厦门设有手 机
生产基地。
在北京、深圳和上海设有研发中心。
在中国拥有庞大的 PC 分销网络，包括约 4 ， 400家零售店。 员工总数： 10
000 。
（2） IBM 的 PC 事业部 主要从事笔记本和台式电脑生产和销售。 总部设于美国
北卡罗来纳州罗利市。 在北卡罗来纳州罗利和日本大和设有研发中心。
约 9 500 名员工。
（二） 联想并购IBM的PC业务的详细内容 收购
时间： 2004年 12 月 8 日至 2005 年 5 月 1
日。
收购金额：实际交易价格为 17.5 亿美元，其中含 6.5 亿美元现金、 6 亿股 票
以及 5 亿的债务。
收购形式：在股份收购上，联想会以每股 2.675 港元，向 IBM 发行包括 8.21 亿
股新股，及 9.216 亿股无投票权的股份。
IBM在全球范围的笔记本及台式机业务及相关业务，包括客户、分销、经销
和直销渠道； “Think ”品牌及相关专利、IBM深圳合资公司
（
不包括其X系列
生产线）；以及位于大和 （日本）和罗利（美国北卡罗来纳州 ）研发中心。
收购后规模：本次收购完成后，联想将成为全球第三大 PC 厂商，年收入规 模
约 120 亿进入世界 500 强企业。
IBM高管沃德出任联想集团CEO,杨元庆改任董事长，柳传志退居幕后。 公司分
布：联想总部设在美国纽约，员工总数达
19000人，主要生产基地
在中国。股权结构：中方股东、联想控股将拥有联想集团
公司将拥有18.5%左右的股份
（
如下图
）
。
45%左右的股份，IBM
二、并购背景与动因
（一）联想集团收购IBM的PC业务的背景与动因
在上世纪末的时候，联想具体的远期目标是在2010年之前以一个高技术企 业的
形象进入世界500强最大企业之中。将分为三步走：第一阶段是到 2000 年，要完成
30亿美元的经营额，利润1亿美元，进入世界计算机行业百强 60 名以内。第二步是
到2005年左右，要完成100亿美元的经营额。第三步是进入 世界500强之内。
2001年，联想提出了“高科技的联想、服务的联想、国际化的联想 ”的企
业愿景。2002年12月，联想技术创新大会取得了圆满的成功。大会上，中国企 业首
次面向世界IT业同行全面展现了自己的技术规划与风貌一一关联应用技 术战略。
但是，从2003年开始，投资者对于联想的质疑之声沸沸扬扬。与之相应的 是联
想集团从2002年至今所进入的空前的胶着状态，在这两年中， “联想的
状况其实很像1993年时的IBM，1999年时的惠普：传统业务停滞不前，新的业 务拓
展不开，竞争对手风起云涌，这种状态需要一场真正的变革。
验室总裁方兴东如是说。
与此同时，联想本身也意识到这种状况需要有变革。杨元庆表示，今后，联 想将
逐步落实三个方面的变革：其一，专注于核心业务和重点发展业务， 保证资 源投入
与业务重点相匹配； 其二， 针对市场环境的迅速变化， 建立更具客户导向 的业务
模式；其三，提高公司整体运营效率。联想 “变革”的核心内容是，将 业务锁定为
“个人电脑及笔记本、服务器、外部设备等相关产品 ”，这既可以理 解为联想对市
场环境有了新的认识，把 PC 作为其获得营收和利润的最可靠保 障，也可以理解为联
”互联网实
2024年5月22日发(作者：菅笑天)
案例一 联想收购
IBM PC
业务
一、并购相关方面介绍
（一）并购双方介绍
（1） 联想集团 主要业务为在中国生产和销售台式电脑、 笔记本、手机、服务
器和外设产品。 总部位于中国北京。
在惠阳、北京和上海设有 PC 生产基地， 年产量约 500 万台；在厦门设有手 机
生产基地。
在北京、深圳和上海设有研发中心。
在中国拥有庞大的 PC 分销网络，包括约 4 ， 400家零售店。 员工总数： 10
000 。
（2） IBM 的 PC 事业部 主要从事笔记本和台式电脑生产和销售。 总部设于美国
北卡罗来纳州罗利市。 在北卡罗来纳州罗利和日本大和设有研发中心。
约 9 500 名员工。
（二） 联想并购IBM的PC业务的详细内容 收购
时间： 2004年 12 月 8 日至 2005 年 5 月 1
日。
收购金额：实际交易价格为 17.5 亿美元，其中含 6.5 亿美元现金、 6 亿股 票
以及 5 亿的债务。
收购形式：在股份收购上，联想会以每股 2.675 港元，向 IBM 发行包括 8.21 亿
股新股，及 9.216 亿股无投票权的股份。
IBM在全球范围的笔记本及台式机业务及相关业务，包括客户、分销、经销
和直销渠道； “Think ”品牌及相关专利、IBM深圳合资公司
（
不包括其X系列
生产线）；以及位于大和 （日本）和罗利（美国北卡罗来纳州 ）研发中心。
收购后规模：本次收购完成后，联想将成为全球第三大 PC 厂商，年收入规 模
约 120 亿进入世界 500 强企业。
IBM高管沃德出任联想集团CEO,杨元庆改任董事长，柳传志退居幕后。 公司分
布：联想总部设在美国纽约，员工总数达
19000人，主要生产基地
在中国。股权结构：中方股东、联想控股将拥有联想集团
公司将拥有18.5%左右的股份
（
如下图
）
。
45%左右的股份，IBM
二、并购背景与动因
（一）联想集团收购IBM的PC业务的背景与动因
在上世纪末的时候，联想具体的远期目标是在2010年之前以一个高技术企 业的
形象进入世界500强最大企业之中。将分为三步走：第一阶段是到 2000 年，要完成
30亿美元的经营额，利润1亿美元，进入世界计算机行业百强 60 名以内。第二步是
到2005年左右，要完成100亿美元的经营额。第三步是进入 世界500强之内。
2001年，联想提出了“高科技的联想、服务的联想、国际化的联想 ”的企
业愿景。2002年12月，联想技术创新大会取得了圆满的成功。大会上，中国企 业首
次面向世界IT业同行全面展现了自己的技术规划与风貌一一关联应用技 术战略。
但是，从2003年开始，投资者对于联想的质疑之声沸沸扬扬。与之相应的 是联
想集团从2002年至今所进入的空前的胶着状态，在这两年中， “联想的
状况其实很像1993年时的IBM，1999年时的惠普：传统业务停滞不前，新的业 务拓
展不开，竞争对手风起云涌，这种状态需要一场真正的变革。
验室总裁方兴东如是说。
与此同时，联想本身也意识到这种状况需要有变革。杨元庆表示，今后，联 想将
逐步落实三个方面的变革：其一，专注于核心业务和重点发展业务， 保证资 源投入
与业务重点相匹配； 其二， 针对市场环境的迅速变化， 建立更具客户导向 的业务
模式；其三，提高公司整体运营效率。联想 “变革”的核心内容是，将 业务锁定为
“个人电脑及笔记本、服务器、外部设备等相关产品 ”，这既可以理 解为联想对市
场环境有了新的认识，把 PC 作为其获得营收和利润的最可靠保 障，也可以理解为联
”互联网实