2024年6月5日发(作者：求念)
行
业
研
究
互
联
网
[
[Table_Title]
互联网行业动态点评
挖掘价值
投资成长
AI 重塑Google产品线，生成式AI赋能
更多服务场景
/
强于大市
（维持）
/
2023 年 05 月 23 日
证
券
研
究
【事项】
报
告
◆
2023年Google I/O大会以Making AI more helpful for everyone
为主题，借助生成式AI重新赋能所有核心产品。谷歌发布新一代AI
大模型PaLM 2,并将AI大模型引入产品线，构建AI+硬件+软件三位
一体AI生态。
【评论】
◆ AI 重塑Google 产品线，赋能所有核心产品。谷歌近日召开2023年I/O
大会，发布新一代AI大模型PaLM 2,并将AI大模型引入产品线，包括
Bard、Duet AI、安卓等应用。AI赋能重新赋能所有核心产品，将带
来谷歌利润的持续改善。
东方财富证券研究所
证券分析师：高博文
证书编号：S116
联系人：班红敏
电话：************
相对指数表现
37.73%
27.05%
16.36%
5.68%
-5.00%
-15.68%
5/237/239/2311/231/233/23
互联网沪深300
相关研究
《AIGC技术加速落地，游戏行业增效
提质可期》
2023.03.28
《东南亚电商如火如荼，把握趋势及
赛道机遇》
2023.02.08
《VR系列报告一：VR发展趋势明晰，
硬件内容齐发力》
2022.12.15
《跨境电商风起青萍》
2022.11.30
《双十一圆满收官，重心由量向质转
变》
2022.11.15
[Table_yemei]
互联网行业动态点评
2017
谷歌发布新一代AI大模型PaLM 2比第一代PaLM在推理、多语种编程等领域
表现大幅度提升。PaLM 2按照规模大小分为Gecko、Otter、Bison和Unicorn,
轻量级Gecko可在移动设备上工作。同时，在垂直领域PaLM 2经过微调后可应
用于医学、网络安全等领域。下一代基础模型Gemini将安全性植入底层，具备
较高工具集成效率与API集成效率。
图表 1：新一代AI大模型PaLM 2
细分产品 功能及特征
•按照规模大小分为Gecko、Otter、Bison和Unicorn，Gecho
基础模型PaLM 2
可以在移动设备上进行工作；
•对科学和数学主题及数百种语言文本进行广泛的训练，逻辑和
推理能力更强。
•基于PaLM 2结合相关医学知识对大模型进行微调；
微调后垂直模型
Med-PaLM 2
•与基础的PaLM 2模型相比将错误推理降低了9倍，问题回答
接近于临床医生的专家表现，可用于帮助医生解读影像；
•系首个在美国医疗执照考试风格的问题上达到专家水平的大
型语言模型。
微调后垂直模型
Sec-PaLM 2
•基于PaLM 2结合相关网络安全数据进行微调；
•可帮助检测恶意脚本，解决威胁。
•系Google Brain 和 DeepMind 合作研发下一代基础模型；
多模态模型Gemini
应用场景或对象
•已运用于25种功能和产
品中，包括办公全家桶、
聊天机器人Bard等
•医疗场景
•网络安全场景
•可以识别“合成生成的内容”，在文档中加水印及元数据，使
AI生成的图片都具备元数据。
•通用人工智能
资料来源：2023年Google I/O大会，东方财富证券研究所
在应用端，AI与谷歌产品深度融合，不断优化升级。谷歌发布聊天机器人
Bard、AI办公助手Duet AI、人工智能笔记服务Project Tailwind、面向企业
用户可用于训练及部署机器学习模型和人工智能应用的Vertex AI机器学习平
台等。
图表 2：AI应用端
细分产品 功能及特征
•聊天机器人，可支持20余种编程语言进行开发者编程，代码
的生成、调试；
•更加视觉化，通过Google Lens读取识别图像，通过集成Adobe
Bard Firefly获得图像输出；
•Brad+Tools可调用Google内部程序如Google Sheets、Docs、
Maps；
•将在180个国家和地区开放，将支持40种语言。
Duet AI
•AI办公助手,强化Workspace多种功能；
•对标Microsoft Copilot。
•Workspace等多种办公软
件Google Slides，Gmail
等办公全家桶
•智能聊天机器人
应用场景或对象
Search Lab
•具有生成式AI功能的Google Search；
•对标Microsoft Bing AI。
•智能检索
敬请阅读本报告正文后各项声明
2
[Table_yemei]
互联网行业动态点评
2017
Project Tailwind
•人工智能笔记服务，在Google drive将笔记上传，Tailwind
可帮助将材料中所有的主要概念和问题提取信息并总结。
•机器学习平台，可以训练和部署机器学习模型和人工智能应
•笔记数据整理
Vertex AI 用；
•根据企业数据部署企业版本搜索引擎。
•图像生成模型Imagen、代码生成模型Codey、通用语音模型
Chirp。
•提供Magic Compose 功能，可根据Messages上下文提供建议
回复信息；
•企业用户
专业模型
•语音转文字、代码生成、
图片生成
安卓生态系统 •提供个性化界面设置，Material You设计语言提供符号桌面，•安卓手机系统
电影效果桌面等；
•“寻找我的设备”功能升级，新增不明追踪警示功能。
资料来源：
2023年Google I/O大会
，东方财富证券研究所
谷歌发布搭载Tensor G2的折叠手机及平板电脑，及A3超级计算机虚拟机。
Pixel 7a及Pixel folder通过人工智能+软件+硬件，构建全AI生态，AI体验更
加个性化。同时谷歌发布A3超级计算机虚拟机，由英伟达 H100 GPU 提供支持，
为新一代人工智能及大型语言模型创新提供动力。
图表3：基础设施或硬件
基础设施或硬件 功能及特征
•Pixel 7a系以AI为中心的手机，搭载Google Tensor
Pixel 7a& Pixel folder
G2+Android+AI，配有8G内存；
• Pixel folder配备7.6英寸显示屏，搭载 Google Tensor G2，
三重后置摄像头硬件，屏幕空间是普通手机三倍。
Pixel Tablet
•搭载Tensor G2，配备11英寸显示屏；
•可做智能家居中控设备。
•系算力基础设施，基于英伟达H100GPU，可提供高达26
exaFlops 的AI性能。
•平板电脑
•手机
应用场景或对象
A3 Virtual Machine •算力
资料来源：
2023年Google I/O大会
，东方财富证券研究所
◆ 应对军备竞赛，PaLM 2推理及数学领域性能部分优于GPT-4。
在PaLM 2 Technical Report 及GPT-4 Technical Report中，对比PaLM 2
及GPT-4，PaLM 2性能在数据集WinoGrande及DROP表现优于GPT-4。在数学领域，
PaLM 2在MATH中优于GPT-4。而在代码生成能力及知识能力中，GPT-4更具备优
势。
图表 4：推理领域
数据集
WinoGrande
ARC-C
SOTA
87.5
96.3
GPT-4
87.5
96.3
PaLM
85.1
88.7
PaLM 2
90.9
95.1
敬请阅读本报告正文后各项声明
3
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互联网行业动态点评
2017
DROP
StrategyQA
CSQA
XCOPA
BB Hard
88.4
81.6
91.2
89.9
65.2
80.9
-
-
-
-
70.8
81.6
80.7
89.9
65.2
85.0
90.4
90.4
94.4
78.1
资料来源：Google《PaLM 2 Technical Report》 p14，东方财富证券研究所
图表 5：数学领域
TASK
MATH
GSM8K
MGSM
SOTA
50.3
92.0
72.0
GPT-4
42.5
92.0
-
PaLM
8.8
56.5/74.4
45.9/57.9
PaLM 2
34.3/48.8
80.7/91.0
72.2/87.0
资料来源：Google《PaLM 2 Technical Report》 p15，东方财富证券研究所
图表 6： 代码生成能力及知识能力
TASK
HumanEval
MMLU
GPT-4
67
86.4
PaLM 2（L）
-
78.3
PaLM 2-S*
37.6
-
资料来源： Google《PaLM 2 Technical Report》, Open AI《GPT-4 Technical Report》,东方财富证券研究
所
【投资建议】
◆ 受人工智能发展阶段和环境限制，我们看好三个应用方向：其一，To B优
先，企业付费能力和意愿更强，场景针对性强。建议关注：三人行、汉仪
股份。其二，海外优先，应用在海外的国内企业更容易接入海外大模型，
快速进行产品迭代。建议关注：吉宏股份、中文在线。其三，专业领域优
先，教育、金融、法律和医疗等领域更容易落地，其增量价值较容易衡量。
此外，建议关注：三七互娱，恺英网络。
【风险提示】
◆ AI相关政策、法律法规、行业规范可能就行业发展及用户隐私保护和
数据安全性上做出规范；
◆ AI技术落地及应用发展不及预期；
◆ 宏观经济波动影响AI资本支出及下游需求景气度。
敬请阅读本报告正文后各项声明
4
[Table_yemei]
互联网行业动态点评
2017
东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格
分析师申明：
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来
自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和
公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
投资建议的评级标准：
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12
个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证
券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对
协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标
普500指数为基准。
股票评级
买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
行业评级
强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。
免责声明：
本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）
发布。
本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整
性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在
不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但
可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时
候不定期地发布。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊
的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻
求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购
买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。
本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未
来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投
资的收入产生不良影响。
那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。
在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行
承担风险。
本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司
事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报
告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。
如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引
用、删节和修改。
敬请阅读本报告正文后各项声明
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2024年6月5日发(作者：求念)
行
业
研
究
互
联
网
[
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挖掘价值
投资成长
AI 重塑Google产品线，生成式AI赋能
更多服务场景
/
强于大市
（维持）
/
2023 年 05 月 23 日
证
券
研
究
【事项】
报
告
◆
2023年Google I/O大会以Making AI more helpful for everyone
为主题，借助生成式AI重新赋能所有核心产品。谷歌发布新一代AI
大模型PaLM 2,并将AI大模型引入产品线，构建AI+硬件+软件三位
一体AI生态。
【评论】
◆ AI 重塑Google 产品线，赋能所有核心产品。谷歌近日召开2023年I/O
大会，发布新一代AI大模型PaLM 2,并将AI大模型引入产品线，包括
Bard、Duet AI、安卓等应用。AI赋能重新赋能所有核心产品，将带
来谷歌利润的持续改善。
东方财富证券研究所
证券分析师：高博文
证书编号：S116
联系人：班红敏
电话：************
相对指数表现
37.73%
27.05%
16.36%
5.68%
-5.00%
-15.68%
5/237/239/2311/231/233/23
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硬件内容齐发力》
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2022.11.30
《双十一圆满收官，重心由量向质转
变》
2022.11.15
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2017
谷歌发布新一代AI大模型PaLM 2比第一代PaLM在推理、多语种编程等领域
表现大幅度提升。PaLM 2按照规模大小分为Gecko、Otter、Bison和Unicorn,
轻量级Gecko可在移动设备上工作。同时，在垂直领域PaLM 2经过微调后可应
用于医学、网络安全等领域。下一代基础模型Gemini将安全性植入底层，具备
较高工具集成效率与API集成效率。
图表 1：新一代AI大模型PaLM 2
细分产品 功能及特征
•按照规模大小分为Gecko、Otter、Bison和Unicorn，Gecho
基础模型PaLM 2
可以在移动设备上进行工作；
•对科学和数学主题及数百种语言文本进行广泛的训练，逻辑和
推理能力更强。
•基于PaLM 2结合相关医学知识对大模型进行微调；
微调后垂直模型
Med-PaLM 2
•与基础的PaLM 2模型相比将错误推理降低了9倍，问题回答
接近于临床医生的专家表现，可用于帮助医生解读影像；
•系首个在美国医疗执照考试风格的问题上达到专家水平的大
型语言模型。
微调后垂直模型
Sec-PaLM 2
•基于PaLM 2结合相关网络安全数据进行微调；
•可帮助检测恶意脚本，解决威胁。
•系Google Brain 和 DeepMind 合作研发下一代基础模型；
多模态模型Gemini
应用场景或对象
•已运用于25种功能和产
品中，包括办公全家桶、
聊天机器人Bard等
•医疗场景
•网络安全场景
•可以识别“合成生成的内容”，在文档中加水印及元数据，使
AI生成的图片都具备元数据。
•通用人工智能
资料来源：2023年Google I/O大会，东方财富证券研究所
在应用端，AI与谷歌产品深度融合，不断优化升级。谷歌发布聊天机器人
Bard、AI办公助手Duet AI、人工智能笔记服务Project Tailwind、面向企业
用户可用于训练及部署机器学习模型和人工智能应用的Vertex AI机器学习平
台等。
图表 2：AI应用端
细分产品 功能及特征
•聊天机器人，可支持20余种编程语言进行开发者编程，代码
的生成、调试；
•更加视觉化，通过Google Lens读取识别图像，通过集成Adobe
Bard Firefly获得图像输出；
•Brad+Tools可调用Google内部程序如Google Sheets、Docs、
Maps；
•将在180个国家和地区开放，将支持40种语言。
Duet AI
•AI办公助手,强化Workspace多种功能；
•对标Microsoft Copilot。
•Workspace等多种办公软
件Google Slides，Gmail
等办公全家桶
•智能聊天机器人
应用场景或对象
Search Lab
•具有生成式AI功能的Google Search；
•对标Microsoft Bing AI。
•智能检索
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2017
Project Tailwind
•人工智能笔记服务，在Google drive将笔记上传，Tailwind
可帮助将材料中所有的主要概念和问题提取信息并总结。
•机器学习平台，可以训练和部署机器学习模型和人工智能应
•笔记数据整理
Vertex AI 用；
•根据企业数据部署企业版本搜索引擎。
•图像生成模型Imagen、代码生成模型Codey、通用语音模型
Chirp。
•提供Magic Compose 功能，可根据Messages上下文提供建议
回复信息；
•企业用户
专业模型
•语音转文字、代码生成、
图片生成
安卓生态系统 •提供个性化界面设置，Material You设计语言提供符号桌面，•安卓手机系统
电影效果桌面等；
•“寻找我的设备”功能升级，新增不明追踪警示功能。
资料来源：
2023年Google I/O大会
，东方财富证券研究所
谷歌发布搭载Tensor G2的折叠手机及平板电脑，及A3超级计算机虚拟机。
Pixel 7a及Pixel folder通过人工智能+软件+硬件，构建全AI生态，AI体验更
加个性化。同时谷歌发布A3超级计算机虚拟机，由英伟达 H100 GPU 提供支持，
为新一代人工智能及大型语言模型创新提供动力。
图表3：基础设施或硬件
基础设施或硬件 功能及特征
•Pixel 7a系以AI为中心的手机，搭载Google Tensor
Pixel 7a& Pixel folder
G2+Android+AI，配有8G内存；
• Pixel folder配备7.6英寸显示屏，搭载 Google Tensor G2，
三重后置摄像头硬件，屏幕空间是普通手机三倍。
Pixel Tablet
•搭载Tensor G2，配备11英寸显示屏；
•可做智能家居中控设备。
•系算力基础设施，基于英伟达H100GPU，可提供高达26
exaFlops 的AI性能。
•平板电脑
•手机
应用场景或对象
A3 Virtual Machine •算力
资料来源：
2023年Google I/O大会
，东方财富证券研究所
◆ 应对军备竞赛，PaLM 2推理及数学领域性能部分优于GPT-4。
在PaLM 2 Technical Report 及GPT-4 Technical Report中，对比PaLM 2
及GPT-4，PaLM 2性能在数据集WinoGrande及DROP表现优于GPT-4。在数学领域，
PaLM 2在MATH中优于GPT-4。而在代码生成能力及知识能力中，GPT-4更具备优
势。
图表 4：推理领域
数据集
WinoGrande
ARC-C
SOTA
87.5
96.3
GPT-4
87.5
96.3
PaLM
85.1
88.7
PaLM 2
90.9
95.1
敬请阅读本报告正文后各项声明
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DROP
StrategyQA
CSQA
XCOPA
BB Hard
88.4
81.6
91.2
89.9
65.2
80.9
-
-
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70.8
81.6
80.7
89.9
65.2
85.0
90.4
90.4
94.4
78.1
资料来源：Google《PaLM 2 Technical Report》 p14，东方财富证券研究所
图表 5：数学领域
TASK
MATH
GSM8K
MGSM
SOTA
50.3
92.0
72.0
GPT-4
42.5
92.0
-
PaLM
8.8
56.5/74.4
45.9/57.9
PaLM 2
34.3/48.8
80.7/91.0
72.2/87.0
资料来源：Google《PaLM 2 Technical Report》 p15，东方财富证券研究所
图表 6： 代码生成能力及知识能力
TASK
HumanEval
MMLU
GPT-4
67
86.4
PaLM 2（L）
-
78.3
PaLM 2-S*
37.6
-
资料来源： Google《PaLM 2 Technical Report》, Open AI《GPT-4 Technical Report》,东方财富证券研究
所
【投资建议】
◆ 受人工智能发展阶段和环境限制，我们看好三个应用方向：其一，To B优
先，企业付费能力和意愿更强，场景针对性强。建议关注：三人行、汉仪
股份。其二，海外优先，应用在海外的国内企业更容易接入海外大模型，
快速进行产品迭代。建议关注：吉宏股份、中文在线。其三，专业领域优
先，教育、金融、法律和医疗等领域更容易落地，其增量价值较容易衡量。
此外，建议关注：三七互娱，恺英网络。
【风险提示】
◆ AI相关政策、法律法规、行业规范可能就行业发展及用户隐私保护和
数据安全性上做出规范；
◆ AI技术落地及应用发展不及预期；
◆ 宏观经济波动影响AI资本支出及下游需求景气度。
敬请阅读本报告正文后各项声明
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2017
东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格
分析师申明：
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来
自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和
公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
投资建议的评级标准：
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12
个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证
券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对
协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标
普500指数为基准。
股票评级
买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
行业评级
强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。
免责声明：
本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）
发布。
本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整
性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在
不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但
可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时
候不定期地发布。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊
的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻
求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购
买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。
本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未
来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投
资的收入产生不良影响。
那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。
在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行
承担风险。
本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司
事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报
告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。
如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引
用、删节和修改。
敬请阅读本报告正文后各项声明
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