2024年6月5日发(作者：占采萱)
理想L9上市，具备爆款潜质，关注产业链机遇
[Table_Industry]
汽车
[Table_ReportDate]
2022年06月23日
[Table_ReportType]
[Table_StockAndRank]
[Table_Author]
138****0611
********************
91
100031
[Table_Title]
理想L9上市，具备爆款潜质，关注产业链机
遇
[Table_ReportDate]
2022年06月23日
[Table_Summary]
[Table_Summary]
➢ 2022年6月21日，理想汽车发布第二款车型，全尺寸家庭智能旗舰
增程式电动SUV ——L9（X01）。L9售价45.98万元，长宽高 5,218
x 1,998 x 1,800 mm，轴距 3,105 mm。L9 Max在智能座舱、智能驾
驶、动力系统、内外饰方面均有突出表现。我们预计，L9 Max作为引
领行业“第三智能空间”打造的现象级产品，有望接棒理想ONE，成
为月销过万的爆款车型，助力理想在新能源高端市场实现份额突破。
➢ 理想L9有什么亮点？
➢ 智能座舱：重磅打造“移动游戏&影音空间”。1）车载屏幕：除中控
屏、副驾娱乐屏之外，还配备了后舱可折叠娱乐屏，三屏皆采用15.7 英
寸3K高清分辨率OLED屏幕，可互相投屏，支持触控、语音（基于6
颗麦克风）、手势交互（基于3DToF传感器）。2）车载声学：搭配
21个扬声器+7.3.4全景声音响，采用杜比全景声技术和4D沉浸式影
音系统，功放最大功率达到2160W，着力打造影院级别的影音体验。
3）车载仪表：L9取消了仪表板，用超大尺寸彩色AR-HUD+位于方向
盘上部的触控驾驶交互屏替代仪表，提供导航、车速、动力模式等车
辆行驶的各项信息。4）算力平台：标配2颗高通骁龙8155芯片，24G
内存和256G储存芯片。
➢ 智能驾驶：L9搭载理想全栈自研的AD Max智能驾驶系统。算力方面，
2颗英伟达Orin-X处理器提供508TOPS的总算力，支持自动泊车、
城市智能驾驶、远程召唤、OTA升级等场景和功能。硬件方面，达到
L4级别，配置1个128线激光雷达、1个DMS、5个毫米波雷达、12
个超声波雷达和12个8M摄像头，全面监测车周路况。
➢ 动力配置：旗舰级增程电动系统，综合续航达1315km，综合能源成
本降低80%。理想L9搭载全自研旗舰级增程电动系统和底盘控制系
统，1.5T四缸增能器+44.5kWh电池组，CLTC热机油耗仅
5.9L/100km，综合续航里程达1315km，户外行驶时综合能源使用成
本较同级别SUV降低80%以上；CLTC纯电续航里程为215km，轻
松满足市区纯电行驶需求，零百加速时间为5.3s。
➢ 理想L9竞争力如何？从市场空间看，新能源豪华SUV市场渗透率较
低，市场空间大。随着消费升级，消费者购车需求向增换购方向流动，
一方面豪华车需求增加，另一方面消费者对智能化配置需求提升，两
力共同驱动豪华新能源车市场扩容。从市场定位看，理想L9对标车型
能向上兼容，向下吸引。理想L9既能对标40万以上超豪华燃油SUV
以及MPV，向上覆盖百万级别豪车，也有望凭借产品力，吸引40万
预算的SUV消费者。
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➢ 投资建议： 理想L9亮点突出，有望凭借其“产品力+性价比+稀缺性”
成为爆款车型，建议关注理想产业链中各细分赛道龙头公司：德赛西
威、银轮股份、保隆科技、福耀玻璃、常熟汽饰、富临精工、三花智
控、爱柯迪等。
➢ 风险因素：新车型销售不及预期；原材料价格波动等。
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目 录
1、 理想发布新车型L9，定位家庭智能旗舰SUV .................................................................................................... 5
2、 理想L9亮点&产业链梳理 ..................................................................................................................................... 5
2.1 L9有什么亮点？ ....................................................................................................................................................... 5
2.2 理想L9竞争力如何？ ............................................................................................................................................. 8
2.3 理想未来战略布局 ................................................................................................................................................... 9
3、 理想L9产业链供应商一览 .................................................................................................................................. 10
4、 行业评级 ................................................................................................................................................................ 12
5、 风险因素 ................................................................................................................................................................ 12
表 目 录
表1：理想L9及其对标产品对比 ................................................................................................................................. 8
表2：理想2022-2023销量预测 .................................................................................................................................. 10
表3：理想L9供应商整理 ........................................................................................................................................... 11
图 目 录
图 1：理想L9 Max HUD配置 ...................................................................................................................................... 5
图 2：理想L9 Max 后舱娱乐屏................................................................................................................................... 5
图 3：理想L9智能驾驶配置 ........................................................................................................................................ 6
图 4：理想L9底盘配置 ................................................................................................................................................ 7
图 5：理想L9 Max 内部空间 ...................................................................................................................................... 7
图 6：理想L9 Max 冰箱 .............................................................................................................................................. 7
图 7：理想L9 Max HUD外观 ...................................................................................................................................... 8
图 8：理想L9 Max 星环灯 .......................................................................................................................................... 8
图 9：理想ONE交付数据（辆） .............................................................................................................................. 10
图 10：理想新车规划 .................................................................................................................................................. 10
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1、理想发布新车型L9，定位家庭智能旗舰SUV
2022年6月21日，理想汽车发布第二款车型，全尺寸家庭智能旗舰增程式电动SUV ——
“L9 Max”（X01），售价45.98万元，长宽高 5,218 x 1,998 x 1,800 mm，轴距 3,105 mm，
对标宝马X7、奔驰GLS。L9 Max在智能座舱、智能驾驶、动力系统、内外饰方面均有突
出表现，超市场预期。我们预计，在8月开启交付后，L9 Max有望作为引领行业“第三智
能空间”打造的现象级产品，接棒理想ONE，交出月销过万的成绩单，助力理想汽车在新
能源高端市场实现份额突破。
2、理想L9亮点&产业链梳理
2.1 L9有什么亮点？
智能座舱：重磅打造“移动游戏、影音空间”。
（1）车载屏幕：除中控屏、副驾娱乐屏之外，理想L9还配备后舱可折叠娱乐屏，三屏皆
采用15.7 英寸3K高清分辨率OLED屏幕，可互相投屏，支持触控、语音（基于6颗麦克
风）、手势交互（基于3DToF传感器）。三块大屏均可以通过Type-C接口实现画面输入
效果，可实现switch一根线直连投屏，4人联机游戏。
（2）车载声学：搭配21个扬声器+7.3.4全景声音响，采用杜比全景声技术和4D沉浸式影
音系统，功放最大功率达到2160W，影音硬件层层加码，着力打造影院级别的影音体验。
（3）车载仪表：L9取消了仪表板，用超大尺寸彩色AR-HUD+位于方向盘上部的触控驾驶
交互屏替代仪表，提供导航、车速、动力模式等车辆行驶的各项信息。
（4）算力平台：标配2颗高通骁龙8155芯片，24G内存和256G储存芯片，组成强大的
算力平台，支持流畅的屏幕滑动、智能的触控、语音、手势等多模态交互体验。
图 1：理想L9 Max HUD配置
图 2：理想L9 Max 后舱娱乐屏
资料来源
:
第一电动汽车网，信达证券研发中心
资料来源
:
第一电动汽车网，信达证券研发中心
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智能驾驶：L9搭载理想全栈自研的AD Max智能驾驶系统
（1）算力方面，2颗英伟达Orin-X处理器提供508TOPS的总算力，能实时高效处理传感
器的融合信号，构建完整、实时的数字道路世界，支持自动泊车、城市智能驾驶、远程召唤、
OTA升级等场景和功能。
（2）硬件方面，达到L4级别，配置1个128线激光雷达、1个DMS、5个毫米波雷达、
12个超声波雷达和12个8M摄像头，全面监测车周路况，在车头、车尾共安装有5颗智能
驾驶辅助灯，在非辅助驾驶状态下车头的2颗为黄色示宽灯，当车辆进入辅助驾驶、自动泊
车状态时5颗辅助灯呈现潜水蓝色，向外界示意车辆处于辅助驾驶状态。
图 3：理想L9智能驾驶配置
资料来源
:
理想
L9
发布会，信达证券研发中心
动力配置：旗舰级增程电动系统，综合续航达1315km，综合能源成本降低80%。
动力方面，理想L9搭载全自研旗舰级增程电动系统和底盘控制系统，1.5T四缸增能器
+44.5kWh电池组，CLTC热机油耗仅5.9L/100km，综合续航里程达1315km，户外行驶时
综合能源使用成本较同级别SUV降低80%以上；CLTC纯电续航里程为215km，轻松满足
市区纯电行驶需求。与此同时，理想L9采用双电机智能四驱系统，前后驱动电机总功率
330kW，扭矩620Nm，零百加速时间为5.3s。
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图 4：理想L9底盘配置
资料来源
:
第一电动汽车网，信达证券研发中心
清晰的家庭用车定位：大空间、舒适性、静谧性齐备。
理想L9长宽高 5,218 x 1,998 x 1,800 mm，轴距 3,105 mm。车内第二、三排座椅空间远
超同级别SUV，接近MPV，第二排右座配置伸缩腿托和小桌板。全车座椅皆采用NAPPA
真皮，配备电动调节和座椅加热，前两排的4个独立座椅还具备座椅通风和SPA级十点按
摩功能。车窗、天窗均为双层隔音玻璃，标配静音电吸门，为车内提供舒适、安静的氛围。
图 5：理想L9 Max 内部空间
图 6：理想L9 Max 冰箱
资料来源
:
第一电动汽车网，信达证券研发中心
资料来源
:
第一电动汽车网，信达证券研发中心
底盘悬架方面，理想L9配备前双叉臂+后五连杆+空气悬架（80mm高低可调）+CDC减振
系统，可根据路面振动反馈毫秒级自动调节阻尼，在各种路况下保障驾乘平顺和舒适，在高
速时自动将车身降低以节省能耗，并在停车时提供更便捷的上下车、装卸行李的功能。
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封闭式前脸探索未来感，家族式星环灯延续品牌调性。
外观方面，L9采用未来感封闭式前脸+隐藏式门把手，能有效降低风阻；车头大灯以理想的
家族式设计——星环灯形式出现，与理想ONE相似；标配 21 英寸的轮毂，轮毂配色银灰、
黑灰可选，轮胎方面搭载 265/45 R21 的米其林 PS4 SUV 轮胎，提供静音海绵版本。
图 7：理想L9 Max 外观
图 8：理想L9 Max 星环灯
资料来源
: 42
号车库，信达证券研发中心
资料来源
: 42
号车库，信达证券研发中心
2.2 理想L9竞争力如何？
从市场空间看，当前豪华SUV市场新能源渗透率较低。据乘联会，截至2022年5月，豪
华车新能源渗透率仅19%，较新能源乘用车总体渗透率26.5%仍有差距。随着消费升级，
消费者购车需求向增换购方向流动，一方面豪华车需求增加，另一方面消费者对智能化配置
需求提升，两力共同驱动豪华新能源智能车市场扩容。
从市场定位看，理想L9对标车型能向上兼容，向下吸引。理想L9既能对标40万以上超豪
华燃油SUV以及MPV，向上覆盖百万级别豪车，也有望凭借产品力，吸引40万预算的SUV
消费者。相较奔驰GLS、宝马X7而言，L9性价比突出，售价仅为对标车型的一半。相较
同价位的新能源车型，理想L9在智能座舱、智能驾驶、动力性能、续航、内外饰设计方面
产品力优越，能够提供越级体验，同时，采用增程模式驱动，能有效摆脱续航焦虑。
表1：理想L9及其对标产品对比
车型
厂商指导价（万元）
长*宽*高（mm）
车身信息
轴距（mm）
车身结构
变速箱
官方0-100km/h
加速（s）
动力性能
气缸数（个）
最大马力（Ps）
最大功率（kW）
前/后驻车雷达
辅助/操
控配置
驾驶辅助影像
透明底盘/540度
●360度全景影响
●
●360度全景影响
-
理想L9 2022款
L9 Max版
45.98
5218*1998*1800
3105
5门6座SUV
电动车单速变速箱
5.3
4
154
113
前●/后●
奔驰GLS 2022款 改款二
GLS 400 4MATIC
106.8
5218*2030*1823
3135
5门7座SUV
9挡手自一体
6.9
6
313
230
前●/后●
宝马7系 2021款
730Li 豪华套装
82.8
5273*1902*1498
3210
4门5座三厢车
8挡手自一体
6.3
4
265
195
前●/后●
奥迪Q7 2022款 45 TFSI
quattro S line 豪华型
73.88
5067*1970*1731
2996
5门7座SUV
9挡手自一体
7.1
4
245
180
前●/后●
●倒车影像
⭕360度全景影响
-
●360度全景影响
-
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影像
倒车车侧预警系
统 ● - - -
●定速巡航
巡航系统 ●全速自适应巡航
●运动
●经济
●标准/舒适
●越野
●雪地
●
●
●
●
●
●
●
●理想AD MAX
●L2
●彩色
-
●
●
●触控OLED屏
●15.7英寸
●15.7英寸
●
●
●
●
●
●256色
●英伟达 Orin-X
●508 TOPS
11个
●12个
●1个
●1个
●定速巡航
●运动
●经济
●标准/舒适
●越野
●雪地
●
-
-
-
●
●
●
-
-
●彩色
●12.3英寸
-
-
●触控液晶屏
●
-
-
●
-
●64色
-
-
-
-
-
-
●定速巡航
⭕全速自适应巡航
驾驶模式切换
自动泊车入位
自动变道辅助
远程召唤
智能能量回收系
统
自动驻车
上坡辅助
空气悬架
辅助驾驶系统
辅助驾驶等级
行车电脑显示屏
幕
液晶仪表尺寸
HUD抬头数字
显示
内置行车记录仪
中控彩色屏幕
智能座舱
中控屏幕尺寸
副驾娱乐屏
卫星导航系统
高精地图
手势控制
OTA升级
触摸式阅读灯
车内环境氛围灯
辅助驾驶芯片
芯片总算力
智能硬件
摄像头数量
超声波雷达数量
毫米波雷达
激光雷达数量
●运动
●经济
●标准/舒适
●
-
-
-
●
●
●
-
-
●彩色
●12.3英寸
-
-
●触控液晶屏
●
-
-
●
●
●11色
-
-
-
-
-
-
●运动
●经济
●标准/舒适
●越野
●
-
-
-
●
●
●
-
-
●彩色
●12.3英寸
-
-
●触控液晶屏
●
-
-
●
●
●30色
-
-
-
-
-
-
资料来源：汽车之家，信达证券研发中心，注：●为标配，⭕为选配
2.3 理想未来战略布局
随着L9新车上市，ONE延续强势销量，我们预计，2022年理想有望达成销量目标20万
辆。
据理想新车规划，今年四季度、23年一季度将迎来放量车型X02、X03上市，四款车型共
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同发力，我们预计，2023年理想汽车销量有望达40万辆。
表2：理想2022-2023销量预测（单位：辆）
ONE
L9（X01）
X02（22Q4上市）
X03（23Q1上市）
理想汽车
2022.1-5
47379
2022.6E
12000
2022Q3E
36000
13000
2022Q4E
38000
26000
29000
2022E
133379
39000
29000
201379
2023Q1E
29000
19500
25000
2023Q2E
29000
22000
27000
22000
2023Q3
E
33000
24000
29000
24000
2023Q4E
36000
29000
32000
27000
2023E
127000
94500
113000
73000
407500
资料来源：
Wind
，信达证券研发中心预测
图 9：理想ONE交付数据（辆）
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
2020
2021同比
2021
2022同比
2022
800.0%
700.0%
600.0%
500.0%
400.0%
300.0%
200.0%
100.0%
0.0%
-100.0%
资料来源
:
万得，理想官微，车主之家，信达证券研发中心
图 10：理想新车规划
资料来源
:
网易汽车，信达证券研发中心
3、理想L9产业链供应商一览
建议关注理想L9供应商：
（1）三电系统：电池—宁德时代，油冷器—银轮股份，减速器—富临精工；
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（2）底盘&车身内外饰：空气弹簧、储气罐—保隆科技，前后片天窗—福耀玻璃，立柱、
尾门、侧围—常熟汽饰；
（3）热管理：水泵—三花智控；
（4）智能驾驶：域控制器—德赛西威，芯片—地平线，激光雷达—禾赛科技。
表3：理想L9供应商整理
零部件
驱动系统
动力电池包
Pack
电芯
Cell
电池管理系统
(BMS)
电池低压线束
车载充电机（
OBC
）
前电机
后电机
电机控制器
碳化硅
SIC
芯片
1.5T
四缸发动机
增程发动机油冷器
加油管
燃油箱卡盘
油箱下护板
冷却液壶
进气系统
排气管
后驱减速器
减速器壳体
佛吉亚
绵阳富临精工
重庆嘉泰
劳士领
芜湖博康机电
威迈斯
蜂巢传动
联合电子
常州汇想
苏州斯科半导体
新晨动力
银轮股份
江苏奥利威
江苏舒尔驰
宁德时代
轮胎
空气悬架
空气弹簧、储气罐
碳罐脱附压力传感器、轮速传感器
平衡块
TPMS
CDC
减震器
脚踏板总成
转向管柱
轮毂轴承
调光天幕
前后片天窗
车窗玻璃
电动尾门
隐藏式门把手
座椅
座椅电机
仪表板
方向盘
立柱、尾门、侧围
主动式进气格栅
风道
B
柱板
密封条
旁路密封产品
弹簧
卡扣
&
扎带
采埃孚
麦格纳
蒂森克虏伯普里斯坦
日进汽车系统
光羿科技
福耀玻璃
圣戈班
恩坦华
ITW
富晟
博世
佛吉亚
奥托立夫
常熟汽饰
劳士领
江苏奥力威
敏实
诺博橡胶
之江有机硅
美力科技
海尔曼太通、艾利丹尼森
保隆科技
供应商
零部件
底盘
&
车身内外饰
供应商
米其林
威巴克
零部件
空调系统
&
热管理
空调控制器
压缩机控制器：电容、
TVS
蒸发器芯体
冷凝器
外部换热器
水泵
热管理系统总成、中冷管总成
供应商
德赛西威
杰慕林
零部件
电子电气系统
车身电子稳定系统
ESP
整车控制器（
VCU
）
车灯
供应商
博世华域转向
联合电子
海纳川海拉车灯
耀腾光电
格里勒电缆
温州益能电器
思索连接器
空调国际南通
高位制动灯
LED
模组
电缆
/
线束
三花智控
特斯通
转向系统用线束
车灯连接器
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冷却水管
香氛系统
PM2.5
传感器
欧朗管路系统
新立科技
零部件
智能驾驶
供应商
零部件
智能座舱
中控芯片
基于黑莓
QNX Hypervisor
虚拟
化和
QNX
车规级操作系统
HUD
硬件
语音识别系统
座舱控制器
供应商
高通
黑莓
未来黑科技
思必驰
镁佳科技
智能驾驶域控制器
自动驾驶芯片
单目前视摄像头
激光雷达
T-BOX&Gateway
一体机
RTI Connext DDS
网络中间件
汽车总线工具链
德赛西威
地平线、英伟达
佑驾创新
禾赛科技
镁佳科技
创景科技
同星智能
资料来源：盖世汽车，信达证券研发中心
4、行业评级
看好
5、风险因素
新车型销售不及预期；原材料价格波动等
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[Table_Introduction]
研究团队简介
陆嘉敏，信达证券汽车行业首席分析师，上海交通大学机械工程学士&车辆工程硕士，
曾就职于天风证券，2018年金牛奖第1名、2020年新财富第2名团队核心成员。4年汽
车行业研究经验，擅长自上而下挖掘投资机会。汽车产业链全覆盖，重点挖掘特斯拉产
业链、智能汽车、自主品牌等领域机会。
机构销售联系人
区域
全国销售总监
华北区销售总监
华北区销售副总监
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华东区销售总监
华东区销售副总监
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华南区销售总监
华南区销售副总监
华南区销售副总监
华南区销售
华南区销售
华南区销售
华南区销售
姓名
韩秋月
陈明真
阙嘉程
祁丽媛
魏冲
陆禹舟
樊荣
章嘉婕
杨兴
吴国
国鹏程
李若琳
朱尧
戴剑箫
方威
俞晓
李贤哲
孙僮
贾力
王留阳
陈晨
王雨霏
刘韵
许锦川
蔡静
胡洁颖
手机
139****6534
156****0398
185****0410
130****4933
183****0155
176****9919
155****1225
136****9509
137****3208
158****6582
156****8383
131****6887
187****3656
135****4975
187****8359
187****8223
150****7872
186****6885
159****5777
135****0620
159****9987
177****1880
136****5606
136****5009
183****0194
137****0158
邮箱
*********************
************************
***********************
********************
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请阅读最后一页免责声明及信息披露 13
分析师声明
负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析
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数（以下简称基准）；
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增持：股价相对强于基准5％～20％；
持有：股价相对基准波动在±5% 之间；
卖出：股价相对弱于基准5％以下。
行业投资评级
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中性：行业指数与基准基本持平；
看淡：行业指数弱于基准。
风险提示
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2024年6月5日发(作者：占采萱)
理想L9上市，具备爆款潜质，关注产业链机遇
[Table_Industry]
汽车
[Table_ReportDate]
2022年06月23日
[Table_ReportType]
[Table_StockAndRank]
[Table_Author]
138****0611
********************
91
100031
[Table_Title]
理想L9上市，具备爆款潜质，关注产业链机
遇
[Table_ReportDate]
2022年06月23日
[Table_Summary]
[Table_Summary]
➢ 2022年6月21日，理想汽车发布第二款车型，全尺寸家庭智能旗舰
增程式电动SUV ——L9（X01）。L9售价45.98万元，长宽高 5,218
x 1,998 x 1,800 mm，轴距 3,105 mm。L9 Max在智能座舱、智能驾
驶、动力系统、内外饰方面均有突出表现。我们预计，L9 Max作为引
领行业“第三智能空间”打造的现象级产品，有望接棒理想ONE，成
为月销过万的爆款车型，助力理想在新能源高端市场实现份额突破。
➢ 理想L9有什么亮点？
➢ 智能座舱：重磅打造“移动游戏&影音空间”。1）车载屏幕：除中控
屏、副驾娱乐屏之外，还配备了后舱可折叠娱乐屏，三屏皆采用15.7 英
寸3K高清分辨率OLED屏幕，可互相投屏，支持触控、语音（基于6
颗麦克风）、手势交互（基于3DToF传感器）。2）车载声学：搭配
21个扬声器+7.3.4全景声音响，采用杜比全景声技术和4D沉浸式影
音系统，功放最大功率达到2160W，着力打造影院级别的影音体验。
3）车载仪表：L9取消了仪表板，用超大尺寸彩色AR-HUD+位于方向
盘上部的触控驾驶交互屏替代仪表，提供导航、车速、动力模式等车
辆行驶的各项信息。4）算力平台：标配2颗高通骁龙8155芯片，24G
内存和256G储存芯片。
➢ 智能驾驶：L9搭载理想全栈自研的AD Max智能驾驶系统。算力方面，
2颗英伟达Orin-X处理器提供508TOPS的总算力，支持自动泊车、
城市智能驾驶、远程召唤、OTA升级等场景和功能。硬件方面，达到
L4级别，配置1个128线激光雷达、1个DMS、5个毫米波雷达、12
个超声波雷达和12个8M摄像头，全面监测车周路况。
➢ 动力配置：旗舰级增程电动系统，综合续航达1315km，综合能源成
本降低80%。理想L9搭载全自研旗舰级增程电动系统和底盘控制系
统，1.5T四缸增能器+44.5kWh电池组，CLTC热机油耗仅
5.9L/100km，综合续航里程达1315km，户外行驶时综合能源使用成
本较同级别SUV降低80%以上；CLTC纯电续航里程为215km，轻
松满足市区纯电行驶需求，零百加速时间为5.3s。
➢ 理想L9竞争力如何？从市场空间看，新能源豪华SUV市场渗透率较
低，市场空间大。随着消费升级，消费者购车需求向增换购方向流动，
一方面豪华车需求增加，另一方面消费者对智能化配置需求提升，两
力共同驱动豪华新能源车市场扩容。从市场定位看，理想L9对标车型
能向上兼容，向下吸引。理想L9既能对标40万以上超豪华燃油SUV
以及MPV，向上覆盖百万级别豪车，也有望凭借产品力，吸引40万
预算的SUV消费者。
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➢ 投资建议： 理想L9亮点突出，有望凭借其“产品力+性价比+稀缺性”
成为爆款车型，建议关注理想产业链中各细分赛道龙头公司：德赛西
威、银轮股份、保隆科技、福耀玻璃、常熟汽饰、富临精工、三花智
控、爱柯迪等。
➢ 风险因素：新车型销售不及预期；原材料价格波动等。
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目 录
1、 理想发布新车型L9，定位家庭智能旗舰SUV .................................................................................................... 5
2、 理想L9亮点&产业链梳理 ..................................................................................................................................... 5
2.1 L9有什么亮点？ ....................................................................................................................................................... 5
2.2 理想L9竞争力如何？ ............................................................................................................................................. 8
2.3 理想未来战略布局 ................................................................................................................................................... 9
3、 理想L9产业链供应商一览 .................................................................................................................................. 10
4、 行业评级 ................................................................................................................................................................ 12
5、 风险因素 ................................................................................................................................................................ 12
表 目 录
表1：理想L9及其对标产品对比 ................................................................................................................................. 8
表2：理想2022-2023销量预测 .................................................................................................................................. 10
表3：理想L9供应商整理 ........................................................................................................................................... 11
图 目 录
图 1：理想L9 Max HUD配置 ...................................................................................................................................... 5
图 2：理想L9 Max 后舱娱乐屏................................................................................................................................... 5
图 3：理想L9智能驾驶配置 ........................................................................................................................................ 6
图 4：理想L9底盘配置 ................................................................................................................................................ 7
图 5：理想L9 Max 内部空间 ...................................................................................................................................... 7
图 6：理想L9 Max 冰箱 .............................................................................................................................................. 7
图 7：理想L9 Max HUD外观 ...................................................................................................................................... 8
图 8：理想L9 Max 星环灯 .......................................................................................................................................... 8
图 9：理想ONE交付数据（辆） .............................................................................................................................. 10
图 10：理想新车规划 .................................................................................................................................................. 10
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1、理想发布新车型L9，定位家庭智能旗舰SUV
2022年6月21日，理想汽车发布第二款车型，全尺寸家庭智能旗舰增程式电动SUV ——
“L9 Max”（X01），售价45.98万元，长宽高 5,218 x 1,998 x 1,800 mm，轴距 3,105 mm，
对标宝马X7、奔驰GLS。L9 Max在智能座舱、智能驾驶、动力系统、内外饰方面均有突
出表现，超市场预期。我们预计，在8月开启交付后，L9 Max有望作为引领行业“第三智
能空间”打造的现象级产品，接棒理想ONE，交出月销过万的成绩单，助力理想汽车在新
能源高端市场实现份额突破。
2、理想L9亮点&产业链梳理
2.1 L9有什么亮点？
智能座舱：重磅打造“移动游戏、影音空间”。
（1）车载屏幕：除中控屏、副驾娱乐屏之外，理想L9还配备后舱可折叠娱乐屏，三屏皆
采用15.7 英寸3K高清分辨率OLED屏幕，可互相投屏，支持触控、语音（基于6颗麦克
风）、手势交互（基于3DToF传感器）。三块大屏均可以通过Type-C接口实现画面输入
效果，可实现switch一根线直连投屏，4人联机游戏。
（2）车载声学：搭配21个扬声器+7.3.4全景声音响，采用杜比全景声技术和4D沉浸式影
音系统，功放最大功率达到2160W，影音硬件层层加码，着力打造影院级别的影音体验。
（3）车载仪表：L9取消了仪表板，用超大尺寸彩色AR-HUD+位于方向盘上部的触控驾驶
交互屏替代仪表，提供导航、车速、动力模式等车辆行驶的各项信息。
（4）算力平台：标配2颗高通骁龙8155芯片，24G内存和256G储存芯片，组成强大的
算力平台，支持流畅的屏幕滑动、智能的触控、语音、手势等多模态交互体验。
图 1：理想L9 Max HUD配置
图 2：理想L9 Max 后舱娱乐屏
资料来源
:
第一电动汽车网，信达证券研发中心
资料来源
:
第一电动汽车网，信达证券研发中心
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智能驾驶：L9搭载理想全栈自研的AD Max智能驾驶系统
（1）算力方面，2颗英伟达Orin-X处理器提供508TOPS的总算力，能实时高效处理传感
器的融合信号，构建完整、实时的数字道路世界，支持自动泊车、城市智能驾驶、远程召唤、
OTA升级等场景和功能。
（2）硬件方面，达到L4级别，配置1个128线激光雷达、1个DMS、5个毫米波雷达、
12个超声波雷达和12个8M摄像头，全面监测车周路况，在车头、车尾共安装有5颗智能
驾驶辅助灯，在非辅助驾驶状态下车头的2颗为黄色示宽灯，当车辆进入辅助驾驶、自动泊
车状态时5颗辅助灯呈现潜水蓝色，向外界示意车辆处于辅助驾驶状态。
图 3：理想L9智能驾驶配置
资料来源
:
理想
L9
发布会，信达证券研发中心
动力配置：旗舰级增程电动系统，综合续航达1315km，综合能源成本降低80%。
动力方面，理想L9搭载全自研旗舰级增程电动系统和底盘控制系统，1.5T四缸增能器
+44.5kWh电池组，CLTC热机油耗仅5.9L/100km，综合续航里程达1315km，户外行驶时
综合能源使用成本较同级别SUV降低80%以上；CLTC纯电续航里程为215km，轻松满足
市区纯电行驶需求。与此同时，理想L9采用双电机智能四驱系统，前后驱动电机总功率
330kW，扭矩620Nm，零百加速时间为5.3s。
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图 4：理想L9底盘配置
资料来源
:
第一电动汽车网，信达证券研发中心
清晰的家庭用车定位：大空间、舒适性、静谧性齐备。
理想L9长宽高 5,218 x 1,998 x 1,800 mm，轴距 3,105 mm。车内第二、三排座椅空间远
超同级别SUV，接近MPV，第二排右座配置伸缩腿托和小桌板。全车座椅皆采用NAPPA
真皮，配备电动调节和座椅加热，前两排的4个独立座椅还具备座椅通风和SPA级十点按
摩功能。车窗、天窗均为双层隔音玻璃，标配静音电吸门，为车内提供舒适、安静的氛围。
图 5：理想L9 Max 内部空间
图 6：理想L9 Max 冰箱
资料来源
:
第一电动汽车网，信达证券研发中心
资料来源
:
第一电动汽车网，信达证券研发中心
底盘悬架方面，理想L9配备前双叉臂+后五连杆+空气悬架（80mm高低可调）+CDC减振
系统，可根据路面振动反馈毫秒级自动调节阻尼，在各种路况下保障驾乘平顺和舒适，在高
速时自动将车身降低以节省能耗，并在停车时提供更便捷的上下车、装卸行李的功能。
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封闭式前脸探索未来感，家族式星环灯延续品牌调性。
外观方面，L9采用未来感封闭式前脸+隐藏式门把手，能有效降低风阻；车头大灯以理想的
家族式设计——星环灯形式出现，与理想ONE相似；标配 21 英寸的轮毂，轮毂配色银灰、
黑灰可选，轮胎方面搭载 265/45 R21 的米其林 PS4 SUV 轮胎，提供静音海绵版本。
图 7：理想L9 Max 外观
图 8：理想L9 Max 星环灯
资料来源
: 42
号车库，信达证券研发中心
资料来源
: 42
号车库，信达证券研发中心
2.2 理想L9竞争力如何？
从市场空间看，当前豪华SUV市场新能源渗透率较低。据乘联会，截至2022年5月，豪
华车新能源渗透率仅19%，较新能源乘用车总体渗透率26.5%仍有差距。随着消费升级，
消费者购车需求向增换购方向流动，一方面豪华车需求增加，另一方面消费者对智能化配置
需求提升，两力共同驱动豪华新能源智能车市场扩容。
从市场定位看，理想L9对标车型能向上兼容，向下吸引。理想L9既能对标40万以上超豪
华燃油SUV以及MPV，向上覆盖百万级别豪车，也有望凭借产品力，吸引40万预算的SUV
消费者。相较奔驰GLS、宝马X7而言，L9性价比突出，售价仅为对标车型的一半。相较
同价位的新能源车型，理想L9在智能座舱、智能驾驶、动力性能、续航、内外饰设计方面
产品力优越，能够提供越级体验，同时，采用增程模式驱动，能有效摆脱续航焦虑。
表1：理想L9及其对标产品对比
车型
厂商指导价（万元）
长*宽*高（mm）
车身信息
轴距（mm）
车身结构
变速箱
官方0-100km/h
加速（s）
动力性能
气缸数（个）
最大马力（Ps）
最大功率（kW）
前/后驻车雷达
辅助/操
控配置
驾驶辅助影像
透明底盘/540度
●360度全景影响
●
●360度全景影响
-
理想L9 2022款
L9 Max版
45.98
5218*1998*1800
3105
5门6座SUV
电动车单速变速箱
5.3
4
154
113
前●/后●
奔驰GLS 2022款 改款二
GLS 400 4MATIC
106.8
5218*2030*1823
3135
5门7座SUV
9挡手自一体
6.9
6
313
230
前●/后●
宝马7系 2021款
730Li 豪华套装
82.8
5273*1902*1498
3210
4门5座三厢车
8挡手自一体
6.3
4
265
195
前●/后●
奥迪Q7 2022款 45 TFSI
quattro S line 豪华型
73.88
5067*1970*1731
2996
5门7座SUV
9挡手自一体
7.1
4
245
180
前●/后●
●倒车影像
⭕360度全景影响
-
●360度全景影响
-
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影像
倒车车侧预警系
统 ● - - -
●定速巡航
巡航系统 ●全速自适应巡航
●运动
●经济
●标准/舒适
●越野
●雪地
●
●
●
●
●
●
●
●理想AD MAX
●L2
●彩色
-
●
●
●触控OLED屏
●15.7英寸
●15.7英寸
●
●
●
●
●
●256色
●英伟达 Orin-X
●508 TOPS
11个
●12个
●1个
●1个
●定速巡航
●运动
●经济
●标准/舒适
●越野
●雪地
●
-
-
-
●
●
●
-
-
●彩色
●12.3英寸
-
-
●触控液晶屏
●
-
-
●
-
●64色
-
-
-
-
-
-
●定速巡航
⭕全速自适应巡航
驾驶模式切换
自动泊车入位
自动变道辅助
远程召唤
智能能量回收系
统
自动驻车
上坡辅助
空气悬架
辅助驾驶系统
辅助驾驶等级
行车电脑显示屏
幕
液晶仪表尺寸
HUD抬头数字
显示
内置行车记录仪
中控彩色屏幕
智能座舱
中控屏幕尺寸
副驾娱乐屏
卫星导航系统
高精地图
手势控制
OTA升级
触摸式阅读灯
车内环境氛围灯
辅助驾驶芯片
芯片总算力
智能硬件
摄像头数量
超声波雷达数量
毫米波雷达
激光雷达数量
●运动
●经济
●标准/舒适
●
-
-
-
●
●
●
-
-
●彩色
●12.3英寸
-
-
●触控液晶屏
●
-
-
●
●
●11色
-
-
-
-
-
-
●运动
●经济
●标准/舒适
●越野
●
-
-
-
●
●
●
-
-
●彩色
●12.3英寸
-
-
●触控液晶屏
●
-
-
●
●
●30色
-
-
-
-
-
-
资料来源：汽车之家，信达证券研发中心，注：●为标配，⭕为选配
2.3 理想未来战略布局
随着L9新车上市，ONE延续强势销量，我们预计，2022年理想有望达成销量目标20万
辆。
据理想新车规划，今年四季度、23年一季度将迎来放量车型X02、X03上市，四款车型共
请阅读最后一页免责声明及信息披露 9
同发力，我们预计，2023年理想汽车销量有望达40万辆。
表2：理想2022-2023销量预测（单位：辆）
ONE
L9（X01）
X02（22Q4上市）
X03（23Q1上市）
理想汽车
2022.1-5
47379
2022.6E
12000
2022Q3E
36000
13000
2022Q4E
38000
26000
29000
2022E
133379
39000
29000
201379
2023Q1E
29000
19500
25000
2023Q2E
29000
22000
27000
22000
2023Q3
E
33000
24000
29000
24000
2023Q4E
36000
29000
32000
27000
2023E
127000
94500
113000
73000
407500
资料来源：
Wind
，信达证券研发中心预测
图 9：理想ONE交付数据（辆）
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
2020
2021同比
2021
2022同比
2022
800.0%
700.0%
600.0%
500.0%
400.0%
300.0%
200.0%
100.0%
0.0%
-100.0%
资料来源
:
万得，理想官微，车主之家，信达证券研发中心
图 10：理想新车规划
资料来源
:
网易汽车，信达证券研发中心
3、理想L9产业链供应商一览
建议关注理想L9供应商：
（1）三电系统：电池—宁德时代，油冷器—银轮股份，减速器—富临精工；
请阅读最后一页免责声明及信息披露 10
（2）底盘&车身内外饰：空气弹簧、储气罐—保隆科技，前后片天窗—福耀玻璃，立柱、
尾门、侧围—常熟汽饰；
（3）热管理：水泵—三花智控；
（4）智能驾驶：域控制器—德赛西威，芯片—地平线，激光雷达—禾赛科技。
表3：理想L9供应商整理
零部件
驱动系统
动力电池包
Pack
电芯
Cell
电池管理系统
(BMS)
电池低压线束
车载充电机（
OBC
）
前电机
后电机
电机控制器
碳化硅
SIC
芯片
1.5T
四缸发动机
增程发动机油冷器
加油管
燃油箱卡盘
油箱下护板
冷却液壶
进气系统
排气管
后驱减速器
减速器壳体
佛吉亚
绵阳富临精工
重庆嘉泰
劳士领
芜湖博康机电
威迈斯
蜂巢传动
联合电子
常州汇想
苏州斯科半导体
新晨动力
银轮股份
江苏奥利威
江苏舒尔驰
宁德时代
轮胎
空气悬架
空气弹簧、储气罐
碳罐脱附压力传感器、轮速传感器
平衡块
TPMS
CDC
减震器
脚踏板总成
转向管柱
轮毂轴承
调光天幕
前后片天窗
车窗玻璃
电动尾门
隐藏式门把手
座椅
座椅电机
仪表板
方向盘
立柱、尾门、侧围
主动式进气格栅
风道
B
柱板
密封条
旁路密封产品
弹簧
卡扣
&
扎带
采埃孚
麦格纳
蒂森克虏伯普里斯坦
日进汽车系统
光羿科技
福耀玻璃
圣戈班
恩坦华
ITW
富晟
博世
佛吉亚
奥托立夫
常熟汽饰
劳士领
江苏奥力威
敏实
诺博橡胶
之江有机硅
美力科技
海尔曼太通、艾利丹尼森
保隆科技
供应商
零部件
底盘
&
车身内外饰
供应商
米其林
威巴克
零部件
空调系统
&
热管理
空调控制器
压缩机控制器：电容、
TVS
蒸发器芯体
冷凝器
外部换热器
水泵
热管理系统总成、中冷管总成
供应商
德赛西威
杰慕林
零部件
电子电气系统
车身电子稳定系统
ESP
整车控制器（
VCU
）
车灯
供应商
博世华域转向
联合电子
海纳川海拉车灯
耀腾光电
格里勒电缆
温州益能电器
思索连接器
空调国际南通
高位制动灯
LED
模组
电缆
/
线束
三花智控
特斯通
转向系统用线束
车灯连接器
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冷却水管
香氛系统
PM2.5
传感器
欧朗管路系统
新立科技
零部件
智能驾驶
供应商
零部件
智能座舱
中控芯片
基于黑莓
QNX Hypervisor
虚拟
化和
QNX
车规级操作系统
HUD
硬件
语音识别系统
座舱控制器
供应商
高通
黑莓
未来黑科技
思必驰
镁佳科技
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资料来源：盖世汽车，信达证券研发中心
4、行业评级
看好
5、风险因素
新车型销售不及预期；原材料价格波动等
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[Table_Introduction]
研究团队简介
陆嘉敏，信达证券汽车行业首席分析师，上海交通大学机械工程学士&车辆工程硕士，
曾就职于天风证券，2018年金牛奖第1名、2020年新财富第2名团队核心成员。4年汽
车行业研究经验，擅长自上而下挖掘投资机会。汽车产业链全覆盖，重点挖掘特斯拉产
业链、智能汽车、自主品牌等领域机会。
机构销售联系人
区域
全国销售总监
华北区销售总监
华北区销售副总监
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华东区销售总监
华东区销售副总监
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华南区销售总监
华南区销售副总监
华南区销售副总监
华南区销售
华南区销售
华南区销售
华南区销售
姓名
韩秋月
陈明真
阙嘉程
祁丽媛
魏冲
陆禹舟
樊荣
章嘉婕
杨兴
吴国
国鹏程
李若琳
朱尧
戴剑箫
方威
俞晓
李贤哲
孙僮
贾力
王留阳
陈晨
王雨霏
刘韵
许锦川
蔡静
胡洁颖
手机
139****6534
156****0398
185****0410
130****4933
183****0155
176****9919
155****1225
136****9509
137****3208
158****6582
156****8383
131****6887
187****3656
135****4975
187****8359
187****8223
150****7872
186****6885
159****5777
135****0620
159****9987
177****1880
136****5606
136****5009
183****0194
137****0158
邮箱
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分析师声明
负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析
师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组
成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。
免责声明
信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。
本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义
务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客
户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为
准。
本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预
测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及
证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信
达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需
求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推
测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。
在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提
供或争取提供投资银行业务服务。
本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的
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评级说明
投资建议的比较标准
股票投资评级
买入：股价相对强于基准20％以上；
本报告采用的基准指数 ：沪深300指
数（以下简称基准）；
时间段：报告发布之日起 6 个月内。
增持：股价相对强于基准5％～20％；
持有：股价相对基准波动在±5% 之间；
卖出：股价相对弱于基准5％以下。
行业投资评级
看好：行业指数超越基准；
中性：行业指数与基准基本持平；
看淡：行业指数弱于基准。
风险提示
证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地
了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并
应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，
信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。
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