2024年6月12日发(作者：楼令)
行
业
研
究
豪威发布汽车ASIC，台积电3nm制程有望试产
——
电子行业周观点（01.04-01.08）
[Table_Summary]
行业核心观点：
上周电子指数上涨，涨幅为4.79%，跑输沪深300指数0.66个百分
点，从子行业来看，二级子行业全体上涨，涨幅最大的是电子制造Ⅱ(申
万)。半导体方面，豪威科技发布汽车专用集成电路（ASIC）；台积电3
纳米今年有望试产，与5nm、7nm 100%IP兼容。消费电子方面，三星推
证券研究报告|电子
强于大市
（维持）
日期：2021年01月11日
投资要点：
⚫
券
布了汽车专用集成电路（ASIC）——OAX8000，这款产品采
用了AI技术，针对入门级独立驾驶员监控系统（DMS）进
行了优化。
豪威科技是国内CIS领军企业，旗下48M以
证
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盈利预测和投资评级
股票简称
凯盛科技
立讯精密
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中芯国际-U
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观
点
出全新Neo QLED电视。建议投资者关注电子行业核心器件和材料的优
质标的，推荐集成电路、显示器件、半导体材料等高景气度细分领域。
0.160 0.214 0.279
电子行业相对沪深300指数表
电子
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沪深300
豪威科技发布汽车专用集成电路（ASIC）:豪威科技近期发
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动
态
跟
踪
报
告
上CIS产品与三星、索尼等老牌厂商可同台竞技，在图
像处理领域积累了硬件的先发优势，为其进军汽车电子
领域奠定了良好基础，此次发布入门级QAX8000，意在试
探汽车SOC新领域，集成化发展未来可期。
⚫ 台积电3纳米今年有望试产:台积电供应链近日透露，其3
纳米新厂规划在今年7-8月开厂，相关供应商须在今年中
以前备妥机台准备进机，3纳米于试产阶段（2021下半年）
即可达约每月2-3万片的产能，到2023年将达10.5万片
每月。
3纳米制程将依循7纳米及5纳米的家族模式，客
数据来源：WIND,万联证券研究所
数据截止日期： 2021年01月08日
相关研究
万联证券研究所20210104_行业周观点_AAA_电
子行业周观点（12.28-12.31）
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子行业周观点（12.21-12.25）
万联证券研究所20201221_行业周观点_AAA_电
子行业周观点（12.14-12.18）
户在同一制程节点可沿用既有设计基础架构，达到
100%IP兼容，可加速产品创新及上市速度。
⚫ 行业估值高于十年平均，行业交易活跃度上涨：上周日均
交易额为1278.73亿元，交易活跃度环比上涨44.47%。估
值上看，SW电子行业PE（TTM）已从2018年低点23.17倍
反弹至52.37倍，高于行业估值十年均值49.01倍6.86%，
距行业估值的峰值88.11倍还有40.56%的空间。
⚫ 上周电子板块表现较弱：249只个股中，79只个股上涨，
170只个股下跌，0只个股持平。上涨股票数占比31.73%。
⚫ 投资建议：以电子核心器件和材料为主的生产和研发优质
标的。新材料与新型显示企业凯盛科技；国内精密制造龙头
立讯精密；国内显示面板龙头京东方A;大陆晶圆代工龙头
中芯国际-U
⚫ 风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的
风险；科技摩擦的风险；疫情复发的风险
分析师:
电话：
夏清莹
************
***************.cn
执业证书编号： S1
邮箱：
研究助理: 贺潇翔宇
电话：
***********
邮箱：
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证券研究报告|电子
目录
1、行业动态 ......................................................................................................................... 3
1.1
半导体板块 .................................................................................................................... 3
1.2
消费电子板块 ................................................................................................................ 4
2、电子板块周行情回顾 ..................................................................................................... 5
2.1
电子板块周涨跌情况 .................................................................................................... 5
2.2
子版块周涨跌情况 ........................................................................................................ 6
2.3
电子板块估值情况 ........................................................................................................ 7
2.4
电子板块周成交额情况 ................................................................................................ 7
2.5
个股周涨跌情况 ............................................................................................................ 8
3、电子板块公司情况和重要动态（公告） ..................................................................... 9
3.1
关联交易 ........................................................................................................................ 9
3.2
股东增减持 .................................................................................................................... 9
3.3
大宗交易 ...................................................................................................................... 10
3.4
限售解禁 ...................................................................................................................... 11
4、投资观点 ....................................................................................................................... 11
5、风险提示 ....................................................................................................................... 12
6、数据跟踪 ....................................................................................................................... 12
图表1 ：申万一级周涨跌幅（%） ................................................................................... 5
图表2 ：申万一级年涨跌幅（%） ................................................................................... 5
图表3 ：申万电子各子行业涨跌幅 .................................................................................. 6
图表4 ：申万电子板块估值情况（2010年至今） ......................................................... 7
图表5 ：申万电子板块周成交额情况（从2019-01-11起） .......................................... 7
图表6 ：申万电子周涨跌幅榜 .......................................................................................... 8
图表7 ：上周电子板块关联交易情况 .............................................................................. 9
图表8 ：上周电子板块股东增减持情况 .......................................................................... 9
图表9 ：上周电子板块大宗交易情况 ............................................................................ 10
图表10 ：未来三个月电子板块限售解禁情况 .............................................................. 11
图表11 ：全球半导体销售额 .......................................................................................... 12
图表12 ：中国集成电路产值 .......................................................................................... 12
图表13 ：中国集成电路净进口额 .................................................................................. 12
图表14 ：全球手机出货量 .............................................................................................. 13
图表15 ：国内手机出货量 .............................................................................................. 13
万联证券研究所
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证券研究报告|电子
1、行业动态
1.1 半导体板块
（1）豪威科技发布汽车专用集成电路（ASIC）
近日，豪威科技发布了4000万像素智能手机图像传感器OV40A。这款传感器拥有
1/1.7英寸光学格式，并提供了多个高动态范围（HDR）选项，可捕捉静止图像和视频。
另外，该产品还支持240帧/秒的1080P慢动作和高速视频捕捉，并具有相位检测自动
对焦功能。除了OV40A，豪威科技还发布了汽车专用集成电路（ASIC）——OAX8000，
这款产品采用了AI技术，针对入门级独立驾驶员监控系统（DMS）进行了优化。该处
理器采用芯片堆叠架构，官方称它是唯一一款集成了神经处理单元（NPU）和图像信
号处理器（ISP）的专用DMS处理器，可为眼睛注视和眼动跟踪算法提供每秒1.1万次
的处理速度。
看法：随着新能源汽车的不断渗透，汽车电子进入发展快车道。从硬件上看，要
实现智能驾驶构架核心在于自动驾驶SOC，包含AI汽车芯片、路面图像信号处理器ISP
及以TOF技术为基础的CIS芯片等。豪威科技是国内CIS的领军企业，旗下48M以上CIS
产品与三星、索尼等老牌厂商可同台竞技，在图像处理领域积累了硬件的先发优势，
为其进军汽车电子领域奠定了良好基础，此次发布入门级QAX8000，意在试探汽车SOC
新领域，集成化发展未来可期。
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新闻来源：电子发烧友网
（2）台积电3纳米今年试产，与5nm、7nm 100% IP兼容
晶圆代工龙头台积电位于南科的3纳米新厂于去年11月底上梁，缔造了又一个先
进制程里程碑。设备供应链近日透露，台积电3纳米新厂规划在今年7-8月开厂，相关
供应商须在今年中以前备妥机台、准备进机，供应链透露，3纳米于试产阶段（2021
下半年）即可达约每月2-3万片的产能，量产首年平均月产能约5.5万片，到了2023年
以后，将达到10.5万片每月。供应链亦透露，3纳米制程将依循7纳米（7纳米、7纳米
加强版、6纳米）、5 纳米（5 纳米、5 纳米加强版、4 纳米）的模式，客户在同一制
程节点可沿用既有设计基础架构，达到100%的IP兼容，可加速产品创新及上市速度。
目前台积电也在规划2.5纳米（或称3+）制程，推估2023下半年量产。
看法:目前高端制程产能吃紧较为明显，台积电与三星皆在继续向先进制程研发，
欲形成代工领域更深的护城河。3纳米对台韩晶圆代工双雄来说是关键一役，两强战
术有所不同，三星将直接采用GAA（环绕式闸极结构），而台积电3纳米则选择沿用
FINFET（鳍式场效应晶体管）架构，到了2纳米才导入以GAA技术为基础的MBCFET架构，
台积电在既有架构上求突破，以减少制程变动，相对具备成本效益。
新闻来源：EETOP
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证券研究报告|电子
1.2 消费电子板块
（1）三星推出全新Neo QLED电视
作为屏幕制造领域的领先者，三星在屏幕上的研发一直位居科技企业的前列，在
屏幕上也积累了极其丰富的技术，如今三星就举办CES2021展前发布会，推出了
NeoQLED电视，采用的便是最新的MiniLED光源技术，同时还加入了三星的Neo量子处
理器。和传统的LED发光源相比，MiniLED光源的体积大幅缩小，仅为前者的1/40，从
而让LED发光元件均匀地分布在电视上，降低电视的体积，MiniLED显示技术也被称为
是未来的显示技术，此外量子矩阵技术也可以防止电视出现泛光的问题。除了这两项
显示技术之外，三星也将会在新一代的旗舰电视上采用Neo量子处理器。三星称Neo量
子处理器的出现可以让电视拥有构建AI神经网络模型的功能，共有16种AI提升模型，
从而让原生画质提升至4K或者8K，使画面更加清晰。
万联证券研究所
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万
新闻来源：电子发烧友网
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看法：电子显示领域正经历屏幕升级变革，高清化，大屏化、护眼等概念已深入
人心。三星做为Mini LED领域的先行者，掌握着从原料到下游应用产品的一体化产线
优势，同时其工艺的先进性使得整体生产良率显著高于竞争对手，为MiniLED推广奠
定了成本优势。Mini LED 是「次毫米发光二极管」，指芯片尺寸介于 50~200μm 之
间的 LED。由于 Mini LED 尺寸介于传统 LED 与 Micro LED 之间，是在传统 LED
背光基础上的改良版本，目前也算是 Micro LED 发展过程中的最佳替代品，在4K以
上电视的应用中，观众观感体验得到极大提升。
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证券研究报告|电子
2、电子板块周行情回顾
2.1 电子板块周涨跌情况
上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为4.79%，在申万28个行业中排第7位，跑输沪
深300指数0.66个百分点。2021年以来上涨4.79%,跑输沪深300指数0.66个百分点，排
名行业第7位。
图表1：申万一级周涨跌幅（%）
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资料来源：Wind、万联证券研究所
图表2：申万一级年涨跌幅（%）
资料来源：Wind、万联证券研究所
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证券研究报告|电子
2.2 子版块周涨跌情况
从子行业来看，二级子行业全体上涨，涨幅最大的是电子制造Ⅱ(申万)，涨幅为7.23%。
三级子行业指数全部上行，涨幅最大的是电子系统组装(申万) ，涨幅为11.44%。
图表3：申万电子各子行业涨跌幅
二
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代码
三
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简称
半导体(申万)
其他电子Ⅱ(申万)
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光学光电子(申万)
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1.56
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5.17
3.82
1.35
2.63
0.35
2.78
5.40
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电子零部件制造(申万)
资料来源：Wind、万联证券研究所
2.3 电子板块估值情况
从估值情况来看，目前SW电子板块PE（TTM）为52.37倍，高于过去2011年至2020
年十年均值49.01倍，相较于4G建设周期中板块估值最高水平88.11倍，还有较大
上行空间。基于5G建设进一步加速，我们认为板块估值仍有向上突破空间。
图表4：申万电子板块估值情况（2011年至今）
券
集成电路(申万)
分立器件(申万)
半导体材料(申万)
印制电路板(申万)
被动元件(申万)
显示器件Ⅲ(申万)
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光学元件(申万)
其他电子Ⅲ(申万)
电子系统组装(申万)
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PE(TTM)
2.4 电子板块周成交额情况
图表5：申万电子板块周成交额情况（从2019-05-31起）
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2011年至2020年十年平均值
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板块热度大涨。上周5个交易日内申万电子板块成交额为6393.66亿元，平均每日成
交1278.73亿元，环比上涨44.47%%。
证券研究报告|电子
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证券研究报告|电子
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资料来源：Wind、万联证券研究所
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2.5 个股周涨跌情况
个股周涨幅最高为44.19%。从个股来看，上周申万电子行业249只个股中上涨79只，
下跌170只，持平0只，上涨比例为31.73%。
图表6：申万电子周涨跌幅榜
电子行业周涨跌幅前五
证券代码
证券简称
隆利科技
长盈精密
超华科技
深南电路
诺德股份
周涨跌幅（%）
44.19
30.02
23.35
21.75
19.89
所属申万三级
LED
电子零部件制造
印制电路板
印制电路板
其他电子Ⅲ
电子行业周涨跌幅后五
证券代码
联
证券简称
科恒股份
ST瑞德
艾比森
金运激光
长方集团
周涨跌幅（%）
-16.61
-16.13
-14.97
-13.93
-13.48
所属申万三级
其他电子Ⅲ
显示器件Ⅲ
LED
其他电子Ⅲ
LED
资料来源：Wind、万联证券研究所
万联证券研究所
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证券研究报告|电子
3、电子板块公司情况和重要动态（公告）
3.1 关联交易
上周内电子板块共发3笔关联交易，详细信息如下：
图表7：上周电子板块关联交易情况
证券简称
风华高科
贝特瑞
安洁科技
关联方
广东省广晟资产经营有限公司
宜宾金石新材料科技有限公司
交易金额
（单位：
万元）
0.00
交易方式
认购
协议
共同投资
支付方式
现金
现金
现金
资料来源：Wind、万联证券研究所
3.2 股东增减持
图表8：上周电子板块股东增减持情况
证券简称
大族激光
大族激光
大族激光
*ST雪莱
拓邦股份
和而泰
*ST奋达
*ST奋达
崇达技术
三利谱
三利谱
恒铭达
恒铭达
恒铭达
恒铭达
恒铭达
恒铭达
亚世光电
亚世光电
亚世光电
欧比特
欧比特
创世纪
万联证券研究所
公告日期
方案进
度
完成
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完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
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完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
联
上周电子板块23家公司发生重要股东增减持，详细信息如下：
证
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马玉燕
方向
减持
减持
减持
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增持
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减持
减持
减持
减持
减持
增持
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增持
增持
增持
增持
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增持
减持
减持
减持
减持
股东名称
陈克胜
任宁
周辉强
柴国生
文朝晖
罗珊珊
肖奋
肖奋
彭卫红
唐万林
张建飞
荆京平
夏琛
荆世平
夏琛
朱小华
夏琛
JIA JITAO
JIA JITAO
林雪峰
谭军辉
谭军辉
王建
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股东
类型
高管
高管
高管
个人
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
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高管
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高管
高管
变动数量
（万股）
6.2000
1.9600
4.9200
5.4588
6.0000
25.0000
380.0000
300.0000
59.8200
0.7000
0.1500
0.7300
0.2000
0.1000
0.2000
0.4300
0.2500
2.0000
12.0000
12.0000
4.5000
0.5000
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经纬辉开
华灿光电
中颖电子
中颖电子
科恒股份
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圣邦股份
江丰电子
江丰电子
江丰电子
光弘科技
汇顶科技
韦尔股份
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2021-01-07
2021-01-08
2021-01-06
2021-01-06
2021-01-06
2021-01-05
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
湖南天易集团有限公司
吴龙驹
WIN CHANNEL LIMITED
WIN CHANNEL LIMITED
唐秀雷
吉敏坤
HONOUR BASE (HONG KONG)
HOLDINGS LIMITED
CV VI HOLDING, LIMITED
姚力军
姚力军
姚力军
苏志彪
汇发国际(香港)有限公司
虞小荣
深圳市光启松禾超材料创业投
资合伙企业(有限合伙),深圳
市松禾创新一号合伙企业(有
限合伙),深圳市松禾成长股权
投资合伙企业(有限合伙),深
圳市松禾创业投资有限公司
深圳同创锦程新三板投资企业
(有限合伙)
宁波市鄞州同锦创业投资合伙
企业(有限合伙)
杭州南海成长投资合伙企业
(有限合伙)
公司
高管
公司
公司
高管
高管
公司
公司
高管
高管
高管
高管
公司
个人
公司
259.8000
55.0000
9.0000
89.0000
0.8700
0.0600
81.9800
40.4000
14.8700
12.5900
6.7000
200.0000
420.1612
29.4400
1.6800
证券研究报告|电子
万
长阳科技
长阳科技
长阳科技
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
联
完成
完成
完成
减持
减持
减持
证
券
公司
公司
公司
135.0000
20.0000
135.0000
资料来源：Wind、万联证券研究所
3.3 大宗交易
上周电子板块发生大宗交易合计成交量5,059.21万股，成交金额236,699.83万元。
详细信息如下：
图表9：上周电子板块大宗交易情况
证券简称
鸿利智汇
海康威视
海康威视
信维通信
亚世光电
海康威视
海康威视
传音控股
海康威视
万联证券研究所
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交易日期
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-07
2021-01-07
成交价（单位：元）
9.60
57.34
57.34
34.72
15.50
57.34
57.34
146.47
58.29
成交量（单位：万股）
300.00
180.00
165.00
63.00
52.62
38.45
30.00
160.00
16.07
成交额（单位：万元）
2,880.00
10,321.20
9,461.10
2,187.36
815.61
2,204.72
1,720.20
23,435.20
936.72
海康威视
*ST奋达
欣旺达
鸿利智汇
闻泰科技
闻泰科技
海康威视
海康威视
海康威视
海康威视
京东方A
京东方A
华工科技
华工科技
海康威视
歌尔股份
大华股份
海康威视
传音控股
海康威视
闻泰科技
韦尔股份
华灿光电
海康威视
大华股份
韦尔股份
创世纪
海康威视
亚世光电
传音控股
*ST奋达
大华股份
传音控股
方邦股份
沃格光电
传音控股
韦尔股份
鹏鼎控股
韦尔股份
韦尔股份
光弘科技
海康威视
海康威视
韦尔股份
京东方A
富满电子
万联证券研究所
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2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-06
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2021-01-06
2021-01-06
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-04
58.29
4.15
24.76
9.95
102.50
102.50
58.29
58.29
58.29
58.29
5.60
5.60
24.43
23.43
49.88
39.00
23.12
58.29
154.92
55.42
102.00
240.41
12.00
55.42
21.50
240.41
11.23
55.42
16.88
154.92
4.20
21.50
158.14
90.12
24.46
158.14
227.75
49.00
227.75
227.75
14.50
54.78
54.78
227.75
5.98
39.55
48.00
300.00
100.00
200.00
36.17
4.00
29.16
33.00
10.00
100.00
330.00
250.00
69.59
51.00
41.00
43.59
40.00
232.05
60.00
11.00
98.00
8.00
30.00
25.00
64.50
13.00
20.25
217.00
12.00
100.00
380.00
24.00
40.00
4.00
19.10
120.00
3.00
50.00
15.36
20.00
200.00
20.00
377.00
10.00
50.00
11.00
证券研究报告|电子
2,797.92
1,245.00
2,476.00
1,990.00
3,707.43
410.00
1,699.74
1,923.57
582.90
5,829.00
1,848.00
1,400.00
1,700.08
1,194.93
2,045.08
1,700.01
924.80
13,526.40
9,295.20
609.62
9,996.00
1,923.28
360.00
1,385.50
1,386.75
3,125.33
227.41
12,026.14
202.56
15,492.00
1,596.00
516.00
6,325.60
360.48
467.19
18,976.80
683.25
2,450.00
3,498.24
4,555.00
2,900.00
1,095.60
20,652.06
2,277.50
299.00
435.05
万
联
证
券
方邦股份
富满电子
传音控股
海康威视
2021-01-04
2021-01-04
2021-01-04
2021-01-04
90.70
34.77
156.42
49.80
4.00
27.35
57.95
45.00
362.80
950.96
9,064.54
2,241.00
证券研究报告|电子
资料来源：Wind、万联证券研究所
3.4 限售解禁
未来三个月电子板块将有7家公司发生限售解禁，详细信息如下：
图表10：未来三个月电子板块限售解禁情况
证券简称
雅克科技
富满电子
领益智造
八亿时空
海洋王
捷捷微电
隆利科技
解禁日期
2021-01-04
2021-01-05
2021-01-06
2021-01-06
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-08
解禁数量（万股）
241.65
1,576.58
32,223.42
5,459.59
2,303.23
5,705.76
102.61
总股本（万股）
46,285.35
15,765.58
704,369.88
9,647.30
77,982.97
49,100.22
12,053.73
占总股本比例（%）
52.14
89.35
26.87
22.03
43.06
72.65
27.43
资料来源：Wind、万联证券研究所
万联证券研究所
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万
4、投资观点
上周电子指数上涨，涨幅为4.79%，跑输沪深300指数0.66个百分点，从子行业来
看，二级子行业全体上涨，涨幅最大的是电子制造Ⅱ(申万)。半导体方面，豪威科技
发布汽车专用集成电路（ASIC），其在图像处理领域具有先发优势，此次发布入门级
QAX8000，意在试探汽车SOC新领域，集成化发展未来可期；台积电3纳米今年试产，
与5nm、7nm 100%IP兼容，客户在同一制程节点可沿用既有设计基础架构，加速了产
品创新及上市速度；消费电子方面，三星推出全新Neo QLED电视，让电视拥有了构
建AI神经网络模型的功能，使画面更加清晰。总体来说，上周电子行业交易活跃度
上涨，SW电子行业PE高于十年均值49.01倍6.86%，距峰值88.11倍还有40.56%的
空间。
5、风险提示
技术研发跟不上预期的风险。集成电路行业技术和资金要求较高。企业研发先进制程
技术需大量资金基础，如若技术研发遇瓶颈，未在预计时间期限内完成技术研发和产
品开发，可能减慢市场发展和国产化速度。
同行业竞争加剧的风险。中国电子行业发展迅速，相关企业逐年增加，市场竞争力强。
相关企业均加大研发投入，望加快智能产品研发和更新迭代，以增加市场占比。但技
术研发的不确定性和消费者接受程度的不同，可能面临竞争者研发速度更快或消费者
喜爱程度更多而赶超公司，使得公司竞争优势同化。
科技摩擦的风险。美方挑起的科技摩擦让不少科技企业陷入危机，这迫使我国企业加
联
证
券
快摆脱对外的科技依赖，但我国大部分企业科研能力相对较弱，仍依靠关键零部件及
技术进口。科技摩擦或将对我国的消费电子行业带来突袭式的冲击。
疫情复发的风险。扩散自英国的变异新冠病毒于近期再次席卷全球，加上再次入冬，
世界各国的疫情复发风险快速上升，我国新增确诊也呈小幅回升态势。若再次大规模
爆发疫情，将影响大陆、亚太及全球的生产供应链协同进度，对电子产品的供应稳定
性带来断带风险。
证券研究报告|电子
6、数据跟踪
图表11：全球半导体销售额
联
证
券
图表12：中国集成电路产值
万
资料来源：SIA、万联证券研究所
图表13：中国集成电路净进口额
资料来源：CSIA、万联证券研究所 资料来源：CSIA、万联证券研究所
图表15：国内手机出货量
图表14：全球手机出货量
万联证券研究所
第 13 页 共 16 页
证券研究报告|电子
资料来源：Gartner、万联证券研究所
资料来源：中国信通院、万联证券研究所
万联证券研究所
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万
联
证
券
证券研究报告|电子
电子行业重点上市公司估值情况一览表
（数据截止日期：2021年01月08日）
证
证券代码 公司简称
600552
002475
000725
688981
凯盛科技
立讯精密
京东方Ａ
中芯国际
每股收益
20A
0.13
1.00
0.05
0.160
21E
0.19
1.36
0.12
每股净资产
收盘
价
22E 最新
0.23 3.26
3.57
2.49
12.91
6.78
60.01
6.43
61.59
券
市盈率
20A
45.23
59.8
90.80
市净率
22E
29.48
34.2
22.96
66.60
21E
35.68
44.0
53.58
最新
1.88
17.17
1.46
3.39
投资评级
买入
增持
增持
增持
联
0.214
1.75
0.28
资料来源：Wind,万联证券研究所
万
0.279 116.06 86.92
万联证券研究所
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证券研究报告|电子
行业投资评级
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。
公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅－5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。
基准指数 ：沪深300指数
证券分析师承诺
免责条款
本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其
为客户。
本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具
有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到
的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服
务。
本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本
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权利。
万联证券股份有限公司 研究所
上海 浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心
深圳 福田区深南大道2007号金地中心
广州 天河区珠江东路11号高德置地广场
万联证券研究所
第 16 页 共 16 页
万
联
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地
出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意
见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
证
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资
的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要
考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
券
风险提示
2024年6月12日发(作者：楼令)
行
业
研
究
豪威发布汽车ASIC，台积电3nm制程有望试产
——
电子行业周观点（01.04-01.08）
[Table_Summary]
行业核心观点：
上周电子指数上涨，涨幅为4.79%，跑输沪深300指数0.66个百分
点，从子行业来看，二级子行业全体上涨，涨幅最大的是电子制造Ⅱ(申
万)。半导体方面，豪威科技发布汽车专用集成电路（ASIC）；台积电3
纳米今年有望试产，与5nm、7nm 100%IP兼容。消费电子方面，三星推
证券研究报告|电子
强于大市
（维持）
日期：2021年01月11日
投资要点：
⚫
券
布了汽车专用集成电路（ASIC）——OAX8000，这款产品采
用了AI技术，针对入门级独立驾驶员监控系统（DMS）进
行了优化。
豪威科技是国内CIS领军企业，旗下48M以
证
联
万
盈利预测和投资评级
股票简称
凯盛科技
立讯精密
京东方Ａ
中芯国际-U
20A
0.13
1.00
0.05
21E
0.19
1.36
0.12
22E
0.23
1.75
0.28
评级
买入
增持
增持
增持
行
业
周
观
点
出全新Neo QLED电视。建议投资者关注电子行业核心器件和材料的优
质标的，推荐集成电路、显示器件、半导体材料等高景气度细分领域。
0.160 0.214 0.279
电子行业相对沪深300指数表
电子
43%
31%
20%
9%
-3%
-14%
沪深300
豪威科技发布汽车专用集成电路（ASIC）:豪威科技近期发
证
券
动
态
跟
踪
报
告
上CIS产品与三星、索尼等老牌厂商可同台竞技，在图
像处理领域积累了硬件的先发优势，为其进军汽车电子
领域奠定了良好基础，此次发布入门级QAX8000，意在试
探汽车SOC新领域，集成化发展未来可期。
⚫ 台积电3纳米今年有望试产:台积电供应链近日透露，其3
纳米新厂规划在今年7-8月开厂，相关供应商须在今年中
以前备妥机台准备进机，3纳米于试产阶段（2021下半年）
即可达约每月2-3万片的产能，到2023年将达10.5万片
每月。
3纳米制程将依循7纳米及5纳米的家族模式，客
数据来源：WIND,万联证券研究所
数据截止日期： 2021年01月08日
相关研究
万联证券研究所20210104_行业周观点_AAA_电
子行业周观点（12.28-12.31）
万联证券研究所20201228_行业周观点_AAA_电
子行业周观点（12.21-12.25）
万联证券研究所20201221_行业周观点_AAA_电
子行业周观点（12.14-12.18）
户在同一制程节点可沿用既有设计基础架构，达到
100%IP兼容，可加速产品创新及上市速度。
⚫ 行业估值高于十年平均，行业交易活跃度上涨：上周日均
交易额为1278.73亿元，交易活跃度环比上涨44.47%。估
值上看，SW电子行业PE（TTM）已从2018年低点23.17倍
反弹至52.37倍，高于行业估值十年均值49.01倍6.86%，
距行业估值的峰值88.11倍还有40.56%的空间。
⚫ 上周电子板块表现较弱：249只个股中，79只个股上涨，
170只个股下跌，0只个股持平。上涨股票数占比31.73%。
⚫ 投资建议：以电子核心器件和材料为主的生产和研发优质
标的。新材料与新型显示企业凯盛科技；国内精密制造龙头
立讯精密；国内显示面板龙头京东方A;大陆晶圆代工龙头
中芯国际-U
⚫ 风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的
风险；科技摩擦的风险；疫情复发的风险
分析师:
电话：
夏清莹
************
***************.cn
执业证书编号： S1
邮箱：
研究助理: 贺潇翔宇
电话：
***********
邮箱：
**************.cn
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证券研究报告|电子
目录
1、行业动态 ......................................................................................................................... 3
1.1
半导体板块 .................................................................................................................... 3
1.2
消费电子板块 ................................................................................................................ 4
2、电子板块周行情回顾 ..................................................................................................... 5
2.1
电子板块周涨跌情况 .................................................................................................... 5
2.2
子版块周涨跌情况 ........................................................................................................ 6
2.3
电子板块估值情况 ........................................................................................................ 7
2.4
电子板块周成交额情况 ................................................................................................ 7
2.5
个股周涨跌情况 ............................................................................................................ 8
3、电子板块公司情况和重要动态（公告） ..................................................................... 9
3.1
关联交易 ........................................................................................................................ 9
3.2
股东增减持 .................................................................................................................... 9
3.3
大宗交易 ...................................................................................................................... 10
3.4
限售解禁 ...................................................................................................................... 11
4、投资观点 ....................................................................................................................... 11
5、风险提示 ....................................................................................................................... 12
6、数据跟踪 ....................................................................................................................... 12
图表1 ：申万一级周涨跌幅（%） ................................................................................... 5
图表2 ：申万一级年涨跌幅（%） ................................................................................... 5
图表3 ：申万电子各子行业涨跌幅 .................................................................................. 6
图表4 ：申万电子板块估值情况（2010年至今） ......................................................... 7
图表5 ：申万电子板块周成交额情况（从2019-01-11起） .......................................... 7
图表6 ：申万电子周涨跌幅榜 .......................................................................................... 8
图表7 ：上周电子板块关联交易情况 .............................................................................. 9
图表8 ：上周电子板块股东增减持情况 .......................................................................... 9
图表9 ：上周电子板块大宗交易情况 ............................................................................ 10
图表10 ：未来三个月电子板块限售解禁情况 .............................................................. 11
图表11 ：全球半导体销售额 .......................................................................................... 12
图表12 ：中国集成电路产值 .......................................................................................... 12
图表13 ：中国集成电路净进口额 .................................................................................. 12
图表14 ：全球手机出货量 .............................................................................................. 13
图表15 ：国内手机出货量 .............................................................................................. 13
万联证券研究所
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联
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证券研究报告|电子
1、行业动态
1.1 半导体板块
（1）豪威科技发布汽车专用集成电路（ASIC）
近日，豪威科技发布了4000万像素智能手机图像传感器OV40A。这款传感器拥有
1/1.7英寸光学格式，并提供了多个高动态范围（HDR）选项，可捕捉静止图像和视频。
另外，该产品还支持240帧/秒的1080P慢动作和高速视频捕捉，并具有相位检测自动
对焦功能。除了OV40A，豪威科技还发布了汽车专用集成电路（ASIC）——OAX8000，
这款产品采用了AI技术，针对入门级独立驾驶员监控系统（DMS）进行了优化。该处
理器采用芯片堆叠架构，官方称它是唯一一款集成了神经处理单元（NPU）和图像信
号处理器（ISP）的专用DMS处理器，可为眼睛注视和眼动跟踪算法提供每秒1.1万次
的处理速度。
看法：随着新能源汽车的不断渗透，汽车电子进入发展快车道。从硬件上看，要
实现智能驾驶构架核心在于自动驾驶SOC，包含AI汽车芯片、路面图像信号处理器ISP
及以TOF技术为基础的CIS芯片等。豪威科技是国内CIS的领军企业，旗下48M以上CIS
产品与三星、索尼等老牌厂商可同台竞技，在图像处理领域积累了硬件的先发优势，
为其进军汽车电子领域奠定了良好基础，此次发布入门级QAX8000，意在试探汽车SOC
新领域，集成化发展未来可期。
万
新闻来源：电子发烧友网
（2）台积电3纳米今年试产，与5nm、7nm 100% IP兼容
晶圆代工龙头台积电位于南科的3纳米新厂于去年11月底上梁，缔造了又一个先
进制程里程碑。设备供应链近日透露，台积电3纳米新厂规划在今年7-8月开厂，相关
供应商须在今年中以前备妥机台、准备进机，供应链透露，3纳米于试产阶段（2021
下半年）即可达约每月2-3万片的产能，量产首年平均月产能约5.5万片，到了2023年
以后，将达到10.5万片每月。供应链亦透露，3纳米制程将依循7纳米（7纳米、7纳米
加强版、6纳米）、5 纳米（5 纳米、5 纳米加强版、4 纳米）的模式，客户在同一制
程节点可沿用既有设计基础架构，达到100%的IP兼容，可加速产品创新及上市速度。
目前台积电也在规划2.5纳米（或称3+）制程，推估2023下半年量产。
看法:目前高端制程产能吃紧较为明显，台积电与三星皆在继续向先进制程研发，
欲形成代工领域更深的护城河。3纳米对台韩晶圆代工双雄来说是关键一役，两强战
术有所不同，三星将直接采用GAA（环绕式闸极结构），而台积电3纳米则选择沿用
FINFET（鳍式场效应晶体管）架构，到了2纳米才导入以GAA技术为基础的MBCFET架构，
台积电在既有架构上求突破，以减少制程变动，相对具备成本效益。
新闻来源：EETOP
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万联证券研究所
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证券研究报告|电子
1.2 消费电子板块
（1）三星推出全新Neo QLED电视
作为屏幕制造领域的领先者，三星在屏幕上的研发一直位居科技企业的前列，在
屏幕上也积累了极其丰富的技术，如今三星就举办CES2021展前发布会，推出了
NeoQLED电视，采用的便是最新的MiniLED光源技术，同时还加入了三星的Neo量子处
理器。和传统的LED发光源相比，MiniLED光源的体积大幅缩小，仅为前者的1/40，从
而让LED发光元件均匀地分布在电视上，降低电视的体积，MiniLED显示技术也被称为
是未来的显示技术，此外量子矩阵技术也可以防止电视出现泛光的问题。除了这两项
显示技术之外，三星也将会在新一代的旗舰电视上采用Neo量子处理器。三星称Neo量
子处理器的出现可以让电视拥有构建AI神经网络模型的功能，共有16种AI提升模型，
从而让原生画质提升至4K或者8K，使画面更加清晰。
万联证券研究所
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万
新闻来源：电子发烧友网
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看法：电子显示领域正经历屏幕升级变革，高清化，大屏化、护眼等概念已深入
人心。三星做为Mini LED领域的先行者，掌握着从原料到下游应用产品的一体化产线
优势，同时其工艺的先进性使得整体生产良率显著高于竞争对手，为MiniLED推广奠
定了成本优势。Mini LED 是「次毫米发光二极管」，指芯片尺寸介于 50~200μm 之
间的 LED。由于 Mini LED 尺寸介于传统 LED 与 Micro LED 之间，是在传统 LED
背光基础上的改良版本，目前也算是 Micro LED 发展过程中的最佳替代品，在4K以
上电视的应用中，观众观感体验得到极大提升。
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证券研究报告|电子
2、电子板块周行情回顾
2.1 电子板块周涨跌情况
上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为4.79%，在申万28个行业中排第7位，跑输沪
深300指数0.66个百分点。2021年以来上涨4.79%,跑输沪深300指数0.66个百分点，排
名行业第7位。
图表1：申万一级周涨跌幅（%）
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资料来源：Wind、万联证券研究所
图表2：申万一级年涨跌幅（%）
资料来源：Wind、万联证券研究所
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证券研究报告|电子
2.2 子版块周涨跌情况
从子行业来看，二级子行业全体上涨，涨幅最大的是电子制造Ⅱ(申万)，涨幅为7.23%。
三级子行业指数全部上行，涨幅最大的是电子系统组装(申万) ，涨幅为11.44%。
图表3：申万电子各子行业涨跌幅
二
级
代码
三
级
简称
半导体(申万)
其他电子Ⅱ(申万)
元件Ⅱ(申万)
光学光电子(申万)
电子制造Ⅱ(申万)
周涨跌幅
（%）
4.68
3.97
1.56
3.32
7.23
5.17
3.82
1.35
2.63
0.35
2.78
5.40
0.60
3.97
11.44
4.30
年涨跌幅
（%）
4.68
3.97
1.56
3.32
7.23
5.17
3.82
1.35
2.63
0.35
2.78
5.40
0.60
3.97
11.44
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电子零部件制造(申万)
资料来源：Wind、万联证券研究所
2.3 电子板块估值情况
从估值情况来看，目前SW电子板块PE（TTM）为52.37倍，高于过去2011年至2020
年十年均值49.01倍，相较于4G建设周期中板块估值最高水平88.11倍，还有较大
上行空间。基于5G建设进一步加速，我们认为板块估值仍有向上突破空间。
图表4：申万电子板块估值情况（2011年至今）
券
集成电路(申万)
分立器件(申万)
半导体材料(申万)
印制电路板(申万)
被动元件(申万)
显示器件Ⅲ(申万)
LED(申万)
光学元件(申万)
其他电子Ⅲ(申万)
电子系统组装(申万)
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资料来源：Wind、万联证券研究所
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PE(TTM)
2.4 电子板块周成交额情况
图表5：申万电子板块周成交额情况（从2019-05-31起）
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2011年至2020年十年平均值
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板块热度大涨。上周5个交易日内申万电子板块成交额为6393.66亿元，平均每日成
交1278.73亿元，环比上涨44.47%%。
证券研究报告|电子
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证券研究报告|电子
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资料来源：Wind、万联证券研究所
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2.5 个股周涨跌情况
个股周涨幅最高为44.19%。从个股来看，上周申万电子行业249只个股中上涨79只，
下跌170只，持平0只，上涨比例为31.73%。
图表6：申万电子周涨跌幅榜
电子行业周涨跌幅前五
证券代码
证券简称
隆利科技
长盈精密
超华科技
深南电路
诺德股份
周涨跌幅（%）
44.19
30.02
23.35
21.75
19.89
所属申万三级
LED
电子零部件制造
印制电路板
印制电路板
其他电子Ⅲ
电子行业周涨跌幅后五
证券代码
联
证券简称
科恒股份
ST瑞德
艾比森
金运激光
长方集团
周涨跌幅（%）
-16.61
-16.13
-14.97
-13.93
-13.48
所属申万三级
其他电子Ⅲ
显示器件Ⅲ
LED
其他电子Ⅲ
LED
资料来源：Wind、万联证券研究所
万联证券研究所
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证券研究报告|电子
3、电子板块公司情况和重要动态（公告）
3.1 关联交易
上周内电子板块共发3笔关联交易，详细信息如下：
图表7：上周电子板块关联交易情况
证券简称
风华高科
贝特瑞
安洁科技
关联方
广东省广晟资产经营有限公司
宜宾金石新材料科技有限公司
交易金额
（单位：
万元）
0.00
交易方式
认购
协议
共同投资
支付方式
现金
现金
现金
资料来源：Wind、万联证券研究所
3.2 股东增减持
图表8：上周电子板块股东增减持情况
证券简称
大族激光
大族激光
大族激光
*ST雪莱
拓邦股份
和而泰
*ST奋达
*ST奋达
崇达技术
三利谱
三利谱
恒铭达
恒铭达
恒铭达
恒铭达
恒铭达
恒铭达
亚世光电
亚世光电
亚世光电
欧比特
欧比特
创世纪
万联证券研究所
公告日期
方案进
度
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
联
上周电子板块23家公司发生重要股东增减持，详细信息如下：
证
券
马玉燕
方向
减持
减持
减持
减持
增持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
增持
增持
增持
增持
增持
增持
增持
增持
减持
减持
减持
减持
股东名称
陈克胜
任宁
周辉强
柴国生
文朝晖
罗珊珊
肖奋
肖奋
彭卫红
唐万林
张建飞
荆京平
夏琛
荆世平
夏琛
朱小华
夏琛
JIA JITAO
JIA JITAO
林雪峰
谭军辉
谭军辉
王建
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2021-01-07
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2021-01-04
2021-01-07
2021-01-07
2021-01-05
2021-01-06
2021-01-07
股东
类型
高管
高管
高管
个人
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
高管
变动数量
（万股）
6.2000
1.9600
4.9200
5.4588
6.0000
25.0000
380.0000
300.0000
59.8200
0.7000
0.1500
0.7300
0.2000
0.1000
0.2000
0.4300
0.2500
2.0000
12.0000
12.0000
4.5000
0.5000
20.2500
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经纬辉开
华灿光电
中颖电子
中颖电子
科恒股份
南大光电
圣邦股份
圣邦股份
江丰电子
江丰电子
江丰电子
光弘科技
汇顶科技
韦尔股份
杰普特
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2021-01-04
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2021-01-08
2021-01-08
2021-01-06
2021-01-07
2021-01-08
2021-01-06
2021-01-06
2021-01-06
2021-01-05
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
完成
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
减持
湖南天易集团有限公司
吴龙驹
WIN CHANNEL LIMITED
WIN CHANNEL LIMITED
唐秀雷
吉敏坤
HONOUR BASE (HONG KONG)
HOLDINGS LIMITED
CV VI HOLDING, LIMITED
姚力军
姚力军
姚力军
苏志彪
汇发国际(香港)有限公司
虞小荣
深圳市光启松禾超材料创业投
资合伙企业(有限合伙),深圳
市松禾创新一号合伙企业(有
限合伙),深圳市松禾成长股权
投资合伙企业(有限合伙),深
圳市松禾创业投资有限公司
深圳同创锦程新三板投资企业
(有限合伙)
宁波市鄞州同锦创业投资合伙
企业(有限合伙)
杭州南海成长投资合伙企业
(有限合伙)
公司
高管
公司
公司
高管
高管
公司
公司
高管
高管
高管
高管
公司
个人
公司
259.8000
55.0000
9.0000
89.0000
0.8700
0.0600
81.9800
40.4000
14.8700
12.5900
6.7000
200.0000
420.1612
29.4400
1.6800
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万
长阳科技
长阳科技
长阳科技
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完成
完成
完成
减持
减持
减持
证
券
公司
公司
公司
135.0000
20.0000
135.0000
资料来源：Wind、万联证券研究所
3.3 大宗交易
上周电子板块发生大宗交易合计成交量5,059.21万股，成交金额236,699.83万元。
详细信息如下：
图表9：上周电子板块大宗交易情况
证券简称
鸿利智汇
海康威视
海康威视
信维通信
亚世光电
海康威视
海康威视
传音控股
海康威视
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交易日期
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-07
2021-01-07
成交价（单位：元）
9.60
57.34
57.34
34.72
15.50
57.34
57.34
146.47
58.29
成交量（单位：万股）
300.00
180.00
165.00
63.00
52.62
38.45
30.00
160.00
16.07
成交额（单位：万元）
2,880.00
10,321.20
9,461.10
2,187.36
815.61
2,204.72
1,720.20
23,435.20
936.72
海康威视
*ST奋达
欣旺达
鸿利智汇
闻泰科技
闻泰科技
海康威视
海康威视
海康威视
海康威视
京东方A
京东方A
华工科技
华工科技
海康威视
歌尔股份
大华股份
海康威视
传音控股
海康威视
闻泰科技
韦尔股份
华灿光电
海康威视
大华股份
韦尔股份
创世纪
海康威视
亚世光电
传音控股
*ST奋达
大华股份
传音控股
方邦股份
沃格光电
传音控股
韦尔股份
鹏鼎控股
韦尔股份
韦尔股份
光弘科技
海康威视
海康威视
韦尔股份
京东方A
富满电子
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2021-01-07
2021-01-06
2021-01-06
2021-01-06
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2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
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2021-01-05
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2021-01-05
2021-01-05
2021-01-05
2021-01-04
58.29
4.15
24.76
9.95
102.50
102.50
58.29
58.29
58.29
58.29
5.60
5.60
24.43
23.43
49.88
39.00
23.12
58.29
154.92
55.42
102.00
240.41
12.00
55.42
21.50
240.41
11.23
55.42
16.88
154.92
4.20
21.50
158.14
90.12
24.46
158.14
227.75
49.00
227.75
227.75
14.50
54.78
54.78
227.75
5.98
39.55
48.00
300.00
100.00
200.00
36.17
4.00
29.16
33.00
10.00
100.00
330.00
250.00
69.59
51.00
41.00
43.59
40.00
232.05
60.00
11.00
98.00
8.00
30.00
25.00
64.50
13.00
20.25
217.00
12.00
100.00
380.00
24.00
40.00
4.00
19.10
120.00
3.00
50.00
15.36
20.00
200.00
20.00
377.00
10.00
50.00
11.00
证券研究报告|电子
2,797.92
1,245.00
2,476.00
1,990.00
3,707.43
410.00
1,699.74
1,923.57
582.90
5,829.00
1,848.00
1,400.00
1,700.08
1,194.93
2,045.08
1,700.01
924.80
13,526.40
9,295.20
609.62
9,996.00
1,923.28
360.00
1,385.50
1,386.75
3,125.33
227.41
12,026.14
202.56
15,492.00
1,596.00
516.00
6,325.60
360.48
467.19
18,976.80
683.25
2,450.00
3,498.24
4,555.00
2,900.00
1,095.60
20,652.06
2,277.50
299.00
435.05
万
联
证
券
方邦股份
富满电子
传音控股
海康威视
2021-01-04
2021-01-04
2021-01-04
2021-01-04
90.70
34.77
156.42
49.80
4.00
27.35
57.95
45.00
362.80
950.96
9,064.54
2,241.00
证券研究报告|电子
资料来源：Wind、万联证券研究所
3.4 限售解禁
未来三个月电子板块将有7家公司发生限售解禁，详细信息如下：
图表10：未来三个月电子板块限售解禁情况
证券简称
雅克科技
富满电子
领益智造
八亿时空
海洋王
捷捷微电
隆利科技
解禁日期
2021-01-04
2021-01-05
2021-01-06
2021-01-06
2021-01-08
2021-01-08
2021-01-08
解禁数量（万股）
241.65
1,576.58
32,223.42
5,459.59
2,303.23
5,705.76
102.61
总股本（万股）
46,285.35
15,765.58
704,369.88
9,647.30
77,982.97
49,100.22
12,053.73
占总股本比例（%）
52.14
89.35
26.87
22.03
43.06
72.65
27.43
资料来源：Wind、万联证券研究所
万联证券研究所
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万
4、投资观点
上周电子指数上涨，涨幅为4.79%，跑输沪深300指数0.66个百分点，从子行业来
看，二级子行业全体上涨，涨幅最大的是电子制造Ⅱ(申万)。半导体方面，豪威科技
发布汽车专用集成电路（ASIC），其在图像处理领域具有先发优势，此次发布入门级
QAX8000，意在试探汽车SOC新领域，集成化发展未来可期；台积电3纳米今年试产，
与5nm、7nm 100%IP兼容，客户在同一制程节点可沿用既有设计基础架构，加速了产
品创新及上市速度；消费电子方面，三星推出全新Neo QLED电视，让电视拥有了构
建AI神经网络模型的功能，使画面更加清晰。总体来说，上周电子行业交易活跃度
上涨，SW电子行业PE高于十年均值49.01倍6.86%，距峰值88.11倍还有40.56%的
空间。
5、风险提示
技术研发跟不上预期的风险。集成电路行业技术和资金要求较高。企业研发先进制程
技术需大量资金基础，如若技术研发遇瓶颈，未在预计时间期限内完成技术研发和产
品开发，可能减慢市场发展和国产化速度。
同行业竞争加剧的风险。中国电子行业发展迅速，相关企业逐年增加，市场竞争力强。
相关企业均加大研发投入，望加快智能产品研发和更新迭代，以增加市场占比。但技
术研发的不确定性和消费者接受程度的不同，可能面临竞争者研发速度更快或消费者
喜爱程度更多而赶超公司，使得公司竞争优势同化。
科技摩擦的风险。美方挑起的科技摩擦让不少科技企业陷入危机，这迫使我国企业加
联
证
券
快摆脱对外的科技依赖，但我国大部分企业科研能力相对较弱，仍依靠关键零部件及
技术进口。科技摩擦或将对我国的消费电子行业带来突袭式的冲击。
疫情复发的风险。扩散自英国的变异新冠病毒于近期再次席卷全球，加上再次入冬，
世界各国的疫情复发风险快速上升，我国新增确诊也呈小幅回升态势。若再次大规模
爆发疫情，将影响大陆、亚太及全球的生产供应链协同进度，对电子产品的供应稳定
性带来断带风险。
证券研究报告|电子
6、数据跟踪
图表11：全球半导体销售额
联
证
券
图表12：中国集成电路产值
万
资料来源：SIA、万联证券研究所
图表13：中国集成电路净进口额
资料来源：CSIA、万联证券研究所 资料来源：CSIA、万联证券研究所
图表15：国内手机出货量
图表14：全球手机出货量
万联证券研究所
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证券研究报告|电子
资料来源：Gartner、万联证券研究所
资料来源：中国信通院、万联证券研究所
万联证券研究所
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万
联
证
券
证券研究报告|电子
电子行业重点上市公司估值情况一览表
（数据截止日期：2021年01月08日）
证
证券代码 公司简称
600552
002475
000725
688981
凯盛科技
立讯精密
京东方Ａ
中芯国际
每股收益
20A
0.13
1.00
0.05
0.160
21E
0.19
1.36
0.12
每股净资产
收盘
价
22E 最新
0.23 3.26
3.57
2.49
12.91
6.78
60.01
6.43
61.59
券
市盈率
20A
45.23
59.8
90.80
市净率
22E
29.48
34.2
22.96
66.60
21E
35.68
44.0
53.58
最新
1.88
17.17
1.46
3.39
投资评级
买入
增持
增持
增持
联
0.214
1.75
0.28
资料来源：Wind,万联证券研究所
万
0.279 116.06 86.92
万联证券研究所
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证券研究报告|电子
行业投资评级
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。
公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅－5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。
基准指数 ：沪深300指数
证券分析师承诺
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务。
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万联证券研究所
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万
联
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出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意
见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
证
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券
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