2023年12月17日发(作者：肖博耘)
电子
2020年11月08日
行业周报
高通财报发布，十四五强化国家战略科技力量
强于大市（维持）
行业动态：1）高通财报发布：高通发布2020财年第四季度（对应中国会计期间2020第三季度）业绩报告，第四季度营收83.46亿美元，同比增行情走势图
长73%，净利润29.6亿美元，同比增长485%。分业务来看，手机基带80%沪深300电子芯片业务（QCT）和技术许可业务（QTL）仍然是营收的主力军。高通第四财季手机基带业务实现营收49.67亿美元，同比增长38%；高通技术许60%可业务（QTL）营收15.07亿美元，同比增长30%。1）智能手机是基带40%出货量的主要驱动力，2014-2019年随着华为和三星自研Soc的占比增加，20%
苹果转用英特尔基带芯片，高通、MTK的份额出现下降；2）2020年随着0%苹果和高通和解，苹果iPhone 12的推出带动了高通基带芯片的销售。2）-20%Nov-19Feb-20May-20Aug-20十四五强化国家战略科技力量：11月3日，《中共中央关于制定国民经济相关研究报告
和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》全文公布。
《建议》中明确提出，强化国家战略科技力量。贸易摩擦导致部分设备对《行业周报续关注面板上行周期》*电子*苹果财报发布，持华销售收紧，进而给我国相关高精尖行业带来“卡脖”风险，以半导体为《行业周报*电子*华为
Mate402020-11-01
系列代表的科技产业领域是中美角力关键焦点。2020年8月4日，国务院发发布，海力士收购英特尔存储业务》布了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》。中2020-10-25
《行业周报长期来看，半导体产业链有望在材料、设备和制造等环节获得重点突破，布，苹果新机上市》*电子*台积电三季报发《行业点评 2020-10-19
关注产业链公司研发和国产化导入进展。
iPhone 12*系电子列*发苹果新品发布会：布，5G起航》
二级市场信息：上周（11/2-11/6）申万电子行业上涨6.51%，跑赢沪深2020-10-14
《行业周报300指数2.45个百分点。板块方面，申万板块家用电器、汽车、有色金属、升级，关*电子注电*中芯国际回应限制视面板涨价》
2020-10-11
钢铁涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第5位。另外，纳斯达克指数上
涨9.01%，费城半导体指数上涨12.6%，台湾电子指数上涨3.85%。个股证券分析师
方面，本周涨幅排名前十的股票分别为民德电子、聚灿光电、诺德股份、
刘舜逢
投资咨询资格编号
金龙机电、晓程科技、亿纬锂能、世运电路、新易盛、华灿光电、联创电
S1
子；跌幅排名前十的是英飞特、*ST飞乐、英唐智控、同兴达、卓翼科技、
*************江丰电子、正业科技、三盛教育、晶晨股份、安洁科技。
*************************.CN
投资建议：上周（11/2-11/6）申万电子行业上涨6.51%，表示较好。一方
徐勇
投资咨询资格编号
面，美国大选的外部不确定环境带来的情绪面影响逐步消化；另一方面，
S1
十四五规划建议出台，强化国家战略科技力量。半导体是关系国民经济和
*************社会发展全局的基础性、先导性和战略性产业。在中美博弈不确定下，芯
********************.CN片等国产化受到关注。短期来看，面板涨价持续推升面板获利回升，建议
关注产业链公司；而半导体政策持续叠加华为事件，芯片国产化主线值得研究小程序
关注。另外，下半年发布的旗舰手机进入备货期，消费电子龙头尤其是TWS耳机订单饱满，建议关注。
风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手
机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。
请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
电子·行业周报
市场动态：高通财报发布，十四五强化国家战略科技力量
1、 高通(NASDAQ:QCOM)发布2020财年全年（对应中国会计期间19Q4-20Q3）及第四季度（对应中国会计期间20Q3）业绩报告，美国通用会计准则下，高通2020财年营收235.31亿美元，同比下降3%，净利润51.98亿美元，同比增长19%。其中，高通第四季度营收83.46亿美元，同比增长73%，净利润29.6亿美元，同比增长485%。
点评：分业务来看，手机基带芯片业务（QCT）和技术许可业务（QTL）仍然是营收的主力军。高通第四财季手机基带业务实现营收49.67亿美元，同比增长38%。税前利润率为20%，高于指引上限（收入49亿美元，税前利润率19%），主要受手机射频前端等推动，移动站调制解调器(MSM)芯片出货量1.62亿，同比增长7%；高通技术许可业务（QTL）营收15.07亿美元，同比增长30%。税前利润率为73%，超指引上限（收入14亿美元，税前利润率71％）。另外，高通预计2021财年第一财季营收78亿美元到86亿美元，美国通用会计准则下每股的收益在1.67美元到1.87美元。
基带芯片出货量与手机出货量挂钩：1）智能手机是基带出货量的主要驱动力，2014-2019年随着华为和三星自研Soc的占比增加，苹果转用英特尔基带芯片，高通、MTK的份额出现下降；2）2020年随着苹果和高通和解，尤其是苹果公司iPhone 12的推出（iPhone 12采用了来自高通的骁龙X55 Modem，而X55也是大部分安卓旗舰手机采用的基带），带动了高通基带芯片的销售。
高通占据基带芯片的领导地位：以出货量来看，2019年基带市场出货量22.3亿片，份额依次为：高通28%、MTK
27%、紫光展锐16%、英特尔11%、海思10%、三星8%；以金额来看，2019年整个基带市场规模达到209亿美金，其中高通收入87亿美金（42%）、海思收入34亿美金（16%）、英特尔收入28亿美金（14%）、MTK收入27亿美金（13%）、三星LSI收入25亿美金（12%）、紫光展锐收入7.2亿美金（3%）。
高通表示暂时没有向华为销售产品的许可证：今年7月，高通与华为达成了一项长期专利许可协议，从华为收到一次性支付的18亿美元专利费用。至此，高通公司已经与全球所有主要手机制造商签订了知识产权协议。在高通第四季度财报会议中，高通表示暂时没有向华为销售产品的许可证，目前公司正在向美国商务部申请相关许可证，以便日后继续向华为出售芯片产品。
图表1 2015-2020Q2基带平均售价（美金）
基带芯片平均售价（$)YOY(%)图表2
海思2502014-2019全球基带市场规模（百万美金）
英特尔紫光展锐三星LSIMTK高通$12$10$9.26$9.38$8.58$8.98$8.73$9.98$8$6$4$2$0$11.0612%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%1420182019
资料来源：Strategy Analytics，平安证券研究所
资料来源：Strategy Analytics，平安证券研究所
2、 11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（下称《建议》）全文公布。《建议》中明确提出，强化国家战略科技力量。制定科技强国行动纲要，健全社会主义市场经济条件下新型举国体制，打好关键核心技术攻坚战，提高创新链整体效能。加强基础研究、注重原始创新，优化学科布局和研发布局，推进学科交叉融合，完善共性基础技术供给体系。
请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
2 / 5
电子·行业周报
点评：其中，重点提到，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。而半导体是关系国民经济和社会发展全局的基础性、先导性和战略性产业，应用领域覆盖了几乎所有的电子设备，是电子信息产业发展的基础。
政策引导，优化环境：2020年8月4日，国务院发布的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》中，公布了针对集成电路产业和软件产业发展环境的系列优化措施及相应政策，重点包括新出台政策重点包括八大方向，包括：财税政策、投融资政策、研究开发政策、进出口政策、人才政策、知识产权政策、市场应用政策、国际合作政策。另外，国务院学位委员会会议投票通过集成电路专业将作为一级学科，并将从电子科学与技术一级学科中独立出来的提案。对于高校和企业来说，这更加充分的把集成电路方面的人才资源进行了聚合。
华为等面临卡脖子，包括华为在内的企业具有发力的意愿和紧迫性：贸易摩擦导致部分设备对华禁售，进而给我国相关高精尖行业带来“卡脖”风险，以半导体为代表的科技产业领域是中美角力关键焦点。国家大基金一期、二期募集、中芯国际A股上市以及积极研发先进工艺均体现了国家政策引导方向，政府、企业及投资机构均对半导体投资展现了极大的热情，企业层面对于半导体投资意愿强烈，而生产制造是短期制约国内集成电路产业发展的最大短板。中长期来看，半导体产业链有望在材料、设备和制造等环节获得重点突破，积极关注产业链公司研发和国产化导入进展。
投资建议
上周（11/2-11/6）申万电子行业上涨6.51%，跑赢沪深300指数2.45个百分点。一方面，美国大选的外部不确定环境带来的情绪面影响逐步消化；另一方面，十四五规划建议出台，强化国家战略科技力量。半导体是关系国民经济和社会发展全局的基础性、先导性和战略性产业。在中美博弈不确定下，芯片等国产化受到关注。短期来看，面板涨价持续推升面板获利回升，建议关注产业链公司；而半导体政策持续叠加华为事件，芯片国产化主线值得关注。另外，下半年发布的旗舰手机进入备货期，消费电子龙头尤其是TWS耳机订单饱满。建议关注立讯精密、信维通信、歌尔股份、紫光国微、卓胜微等。
风险提示
1、 5G进度不及预期：5G作为通信行业未来发展的热点，通信设备商及电信运营商虽已开始布局，现阶段也在有序推进，但未来5G可能出现不及预期的风险；
2、 疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；
3、 手机增速下滑的风险：手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长，随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关公司业绩带来影响。
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电子·行业周报
附录：申万电子行业上涨6.51%，跑赢沪深300指数2.45个百分点
上周（11/2-11/6）申万电子行业上涨6.51%，跑赢沪深300指数2.45个百分点。板块方面，申万板块家用电器、汽车、有色金属、钢铁涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第5位。另外，纳斯达克指数上涨9.01%，费城半导体指数上涨12.6%，台湾电子指数上涨3.85%。
个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为民德电子、聚灿光电、诺德股份、金龙机电、晓程科技、亿纬锂能、世运电路、新易盛、华灿光电、联创电子；跌幅排名前十的是英飞特、*ST飞乐、英唐智控、同兴达、卓翼科技、江丰电子、正业科技、三盛教育、晶晨股份、安洁科技。
图表3
70%60%50%申万电子行业上涨6.51%
上证综指中小板指创业板指电子(申万)图表4
14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%申万电子行业涨跌幅排名第5位
申万二级板块本周排名40%30%20%10%0%-10%-20%2019/12/312020/01/142020/01/282020/02/112020/02/252020/03/102020/03/242020/04/072020/04/212020/05/052020/05/192020/06/022020/06/162020/06/302020/07/142020/07/282020/08/112020/08/252020/09/082020/09/222020/10/062020/10/202020/11/03家汽有钢电通建化采轻房电机公食非交建综银传计商纺国农休医用车色铁子信筑工掘工地气械用品银通筑合行媒算业织防林闲药材制产设设事饮金运装电金机贸服军牧服生料造备备业料融输饰易装工渔务物器属
资料来源：Wind、平安证券研究所
资料来源：Wind、平安证券研究所
图表6 海外重要公司上周涨跌幅
港股 台股
周涨
跌幅%
7.47%
14.66%
12.43%
3.41%
4.54%
5.93%
19.16%
2.50%
8.71%
14.68%
证券代码
证券简称
群创
友达
联发科
台积电
日月光
晶电
亿光
大立光
国巨
奇力新
周涨
跌幅%
0.00%
-0.87%
3.24%
4.75%
0.00%
4.63%
1.72%
3.97%
7.31%
9.95%
证券代码
AAPL.O
QCOM.O
AVGO.O
TXN.O
INTC.O
STM.N
NVDA.O
MU.O
WDC.O
GLW.N
美股
证券简称
苹果
高通
博通
德州仪器
英特尔
意法半导体
英伟达
美光
西部数据
康宁
周涨
跌幅%
9.22%
17.55%
8.86%
9.09%
3.25%
13.26%
16.18%
9.57%
5.51%
8.57%
证券代码
证券简称
瑞声科技
舜宇光学
丘钛科技
信利国际
建涛积层
中芯国际
华宏
ASM
比亚迪电子
通力电子
资料来源：Wind、平安证券研究所
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平安证券研究所投资评级：
股票投资评级:
强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）
推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）
中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）
回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）
行业投资评级:
强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）
中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）
弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）
公司声明及风险提示：
负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。
证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。
市场有风险，投资需谨慎。
免责条款：
此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。
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平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。
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平安证券股份有限公司2020版权所有。保留一切权利。
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北京
电话：4008866338
北京市西城区金融大街甲9号金融街中心北楼15层
邮编：100033
2023年12月17日发(作者：肖博耘)
电子
2020年11月08日
行业周报
高通财报发布，十四五强化国家战略科技力量
强于大市（维持）
行业动态：1）高通财报发布：高通发布2020财年第四季度（对应中国会计期间2020第三季度）业绩报告，第四季度营收83.46亿美元，同比增行情走势图
长73%，净利润29.6亿美元，同比增长485%。分业务来看，手机基带80%沪深300电子芯片业务（QCT）和技术许可业务（QTL）仍然是营收的主力军。高通第四财季手机基带业务实现营收49.67亿美元，同比增长38%；高通技术许60%可业务（QTL）营收15.07亿美元，同比增长30%。1）智能手机是基带40%出货量的主要驱动力，2014-2019年随着华为和三星自研Soc的占比增加，20%
苹果转用英特尔基带芯片，高通、MTK的份额出现下降；2）2020年随着0%苹果和高通和解，苹果iPhone 12的推出带动了高通基带芯片的销售。2）-20%Nov-19Feb-20May-20Aug-20十四五强化国家战略科技力量：11月3日，《中共中央关于制定国民经济相关研究报告
和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》全文公布。
《建议》中明确提出，强化国家战略科技力量。贸易摩擦导致部分设备对《行业周报续关注面板上行周期》*电子*苹果财报发布，持华销售收紧，进而给我国相关高精尖行业带来“卡脖”风险，以半导体为《行业周报*电子*华为
Mate402020-11-01
系列代表的科技产业领域是中美角力关键焦点。2020年8月4日，国务院发发布，海力士收购英特尔存储业务》布了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》。中2020-10-25
《行业周报长期来看，半导体产业链有望在材料、设备和制造等环节获得重点突破，布，苹果新机上市》*电子*台积电三季报发《行业点评 2020-10-19
关注产业链公司研发和国产化导入进展。
iPhone 12*系电子列*发苹果新品发布会：布，5G起航》
二级市场信息：上周（11/2-11/6）申万电子行业上涨6.51%，跑赢沪深2020-10-14
《行业周报300指数2.45个百分点。板块方面，申万板块家用电器、汽车、有色金属、升级，关*电子注电*中芯国际回应限制视面板涨价》
2020-10-11
钢铁涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第5位。另外，纳斯达克指数上
涨9.01%，费城半导体指数上涨12.6%，台湾电子指数上涨3.85%。个股证券分析师
方面，本周涨幅排名前十的股票分别为民德电子、聚灿光电、诺德股份、
刘舜逢
投资咨询资格编号
金龙机电、晓程科技、亿纬锂能、世运电路、新易盛、华灿光电、联创电
S1
子；跌幅排名前十的是英飞特、*ST飞乐、英唐智控、同兴达、卓翼科技、
*************江丰电子、正业科技、三盛教育、晶晨股份、安洁科技。
*************************.CN
投资建议：上周（11/2-11/6）申万电子行业上涨6.51%，表示较好。一方
徐勇
投资咨询资格编号
面，美国大选的外部不确定环境带来的情绪面影响逐步消化；另一方面，
S1
十四五规划建议出台，强化国家战略科技力量。半导体是关系国民经济和
*************社会发展全局的基础性、先导性和战略性产业。在中美博弈不确定下，芯
********************.CN片等国产化受到关注。短期来看，面板涨价持续推升面板获利回升，建议
关注产业链公司；而半导体政策持续叠加华为事件，芯片国产化主线值得研究小程序
关注。另外，下半年发布的旗舰手机进入备货期，消费电子龙头尤其是TWS耳机订单饱满，建议关注。
风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手
机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。
请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
电子·行业周报
市场动态：高通财报发布，十四五强化国家战略科技力量
1、 高通(NASDAQ:QCOM)发布2020财年全年（对应中国会计期间19Q4-20Q3）及第四季度（对应中国会计期间20Q3）业绩报告，美国通用会计准则下，高通2020财年营收235.31亿美元，同比下降3%，净利润51.98亿美元，同比增长19%。其中，高通第四季度营收83.46亿美元，同比增长73%，净利润29.6亿美元，同比增长485%。
点评：分业务来看，手机基带芯片业务（QCT）和技术许可业务（QTL）仍然是营收的主力军。高通第四财季手机基带业务实现营收49.67亿美元，同比增长38%。税前利润率为20%，高于指引上限（收入49亿美元，税前利润率19%），主要受手机射频前端等推动，移动站调制解调器(MSM)芯片出货量1.62亿，同比增长7%；高通技术许可业务（QTL）营收15.07亿美元，同比增长30%。税前利润率为73%，超指引上限（收入14亿美元，税前利润率71％）。另外，高通预计2021财年第一财季营收78亿美元到86亿美元，美国通用会计准则下每股的收益在1.67美元到1.87美元。
基带芯片出货量与手机出货量挂钩：1）智能手机是基带出货量的主要驱动力，2014-2019年随着华为和三星自研Soc的占比增加，苹果转用英特尔基带芯片，高通、MTK的份额出现下降；2）2020年随着苹果和高通和解，尤其是苹果公司iPhone 12的推出（iPhone 12采用了来自高通的骁龙X55 Modem，而X55也是大部分安卓旗舰手机采用的基带），带动了高通基带芯片的销售。
高通占据基带芯片的领导地位：以出货量来看，2019年基带市场出货量22.3亿片，份额依次为：高通28%、MTK
27%、紫光展锐16%、英特尔11%、海思10%、三星8%；以金额来看，2019年整个基带市场规模达到209亿美金，其中高通收入87亿美金（42%）、海思收入34亿美金（16%）、英特尔收入28亿美金（14%）、MTK收入27亿美金（13%）、三星LSI收入25亿美金（12%）、紫光展锐收入7.2亿美金（3%）。
高通表示暂时没有向华为销售产品的许可证：今年7月，高通与华为达成了一项长期专利许可协议，从华为收到一次性支付的18亿美元专利费用。至此，高通公司已经与全球所有主要手机制造商签订了知识产权协议。在高通第四季度财报会议中，高通表示暂时没有向华为销售产品的许可证，目前公司正在向美国商务部申请相关许可证，以便日后继续向华为出售芯片产品。
图表1 2015-2020Q2基带平均售价（美金）
基带芯片平均售价（$)YOY(%)图表2
海思2502014-2019全球基带市场规模（百万美金）
英特尔紫光展锐三星LSIMTK高通$12$10$9.26$9.38$8.58$8.98$8.73$9.98$8$6$4$2$0$11.0612%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%1420182019
资料来源：Strategy Analytics，平安证券研究所
资料来源：Strategy Analytics，平安证券研究所
2、 11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（下称《建议》）全文公布。《建议》中明确提出，强化国家战略科技力量。制定科技强国行动纲要，健全社会主义市场经济条件下新型举国体制，打好关键核心技术攻坚战，提高创新链整体效能。加强基础研究、注重原始创新，优化学科布局和研发布局，推进学科交叉融合，完善共性基础技术供给体系。
请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
2 / 5
电子·行业周报
点评：其中，重点提到，瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。而半导体是关系国民经济和社会发展全局的基础性、先导性和战略性产业，应用领域覆盖了几乎所有的电子设备，是电子信息产业发展的基础。
政策引导，优化环境：2020年8月4日，国务院发布的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》中，公布了针对集成电路产业和软件产业发展环境的系列优化措施及相应政策，重点包括新出台政策重点包括八大方向，包括：财税政策、投融资政策、研究开发政策、进出口政策、人才政策、知识产权政策、市场应用政策、国际合作政策。另外，国务院学位委员会会议投票通过集成电路专业将作为一级学科，并将从电子科学与技术一级学科中独立出来的提案。对于高校和企业来说，这更加充分的把集成电路方面的人才资源进行了聚合。
华为等面临卡脖子，包括华为在内的企业具有发力的意愿和紧迫性：贸易摩擦导致部分设备对华禁售，进而给我国相关高精尖行业带来“卡脖”风险，以半导体为代表的科技产业领域是中美角力关键焦点。国家大基金一期、二期募集、中芯国际A股上市以及积极研发先进工艺均体现了国家政策引导方向，政府、企业及投资机构均对半导体投资展现了极大的热情，企业层面对于半导体投资意愿强烈，而生产制造是短期制约国内集成电路产业发展的最大短板。中长期来看，半导体产业链有望在材料、设备和制造等环节获得重点突破，积极关注产业链公司研发和国产化导入进展。
投资建议
上周（11/2-11/6）申万电子行业上涨6.51%，跑赢沪深300指数2.45个百分点。一方面，美国大选的外部不确定环境带来的情绪面影响逐步消化；另一方面，十四五规划建议出台，强化国家战略科技力量。半导体是关系国民经济和社会发展全局的基础性、先导性和战略性产业。在中美博弈不确定下，芯片等国产化受到关注。短期来看，面板涨价持续推升面板获利回升，建议关注产业链公司；而半导体政策持续叠加华为事件，芯片国产化主线值得关注。另外，下半年发布的旗舰手机进入备货期，消费电子龙头尤其是TWS耳机订单饱满。建议关注立讯精密、信维通信、歌尔股份、紫光国微、卓胜微等。
风险提示
1、 5G进度不及预期：5G作为通信行业未来发展的热点，通信设备商及电信运营商虽已开始布局，现阶段也在有序推进，但未来5G可能出现不及预期的风险；
2、 疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；
3、 手机增速下滑的风险：手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长，随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关公司业绩带来影响。
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电子·行业周报
附录：申万电子行业上涨6.51%，跑赢沪深300指数2.45个百分点
上周（11/2-11/6）申万电子行业上涨6.51%，跑赢沪深300指数2.45个百分点。板块方面，申万板块家用电器、汽车、有色金属、钢铁涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第5位。另外，纳斯达克指数上涨9.01%，费城半导体指数上涨12.6%，台湾电子指数上涨3.85%。
个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为民德电子、聚灿光电、诺德股份、金龙机电、晓程科技、亿纬锂能、世运电路、新易盛、华灿光电、联创电子；跌幅排名前十的是英飞特、*ST飞乐、英唐智控、同兴达、卓翼科技、江丰电子、正业科技、三盛教育、晶晨股份、安洁科技。
图表3
70%60%50%申万电子行业上涨6.51%
上证综指中小板指创业板指电子(申万)图表4
14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%申万电子行业涨跌幅排名第5位
申万二级板块本周排名40%30%20%10%0%-10%-20%2019/12/312020/01/142020/01/282020/02/112020/02/252020/03/102020/03/242020/04/072020/04/212020/05/052020/05/192020/06/022020/06/162020/06/302020/07/142020/07/282020/08/112020/08/252020/09/082020/09/222020/10/062020/10/202020/11/03家汽有钢电通建化采轻房电机公食非交建综银传计商纺国农休医用车色铁子信筑工掘工地气械用品银通筑合行媒算业织防林闲药材制产设设事饮金运装电金机贸服军牧服生料造备备业料融输饰易装工渔务物器属
资料来源：Wind、平安证券研究所
资料来源：Wind、平安证券研究所
图表6 海外重要公司上周涨跌幅
港股 台股
周涨
跌幅%
7.47%
14.66%
12.43%
3.41%
4.54%
5.93%
19.16%
2.50%
8.71%
14.68%
证券代码
证券简称
群创
友达
联发科
台积电
日月光
晶电
亿光
大立光
国巨
奇力新
周涨
跌幅%
0.00%
-0.87%
3.24%
4.75%
0.00%
4.63%
1.72%
3.97%
7.31%
9.95%
证券代码
AAPL.O
QCOM.O
AVGO.O
TXN.O
INTC.O
STM.N
NVDA.O
MU.O
WDC.O
GLW.N
美股
证券简称
苹果
高通
博通
德州仪器
英特尔
意法半导体
英伟达
美光
西部数据
康宁
周涨
跌幅%
9.22%
17.55%
8.86%
9.09%
3.25%
13.26%
16.18%
9.57%
5.51%
8.57%
证券代码
证券简称
瑞声科技
舜宇光学
丘钛科技
信利国际
建涛积层
中芯国际
华宏
ASM
比亚迪电子
通力电子
资料来源：Wind、平安证券研究所
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平安证券研究所投资评级：
股票投资评级:
强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）
推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）
中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）
回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）
行业投资评级:
强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）
中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）
弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）
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