2024年1月10日发(作者：鄞璧)
传媒
行业研究/周报
国庆电影票房持续恢复，Q3游戏同比维持高增
—传媒周报20201012
传媒周报
[Table_Summary]
报告摘要：
2020年10月12日
[Table_Invest]
推荐
维持评级
一周行情：
本周传媒（申万）指数整体上涨2.14%，同期沪深上涨2.04%，板块跑赢沪深300指数0.1%个百分点，位列所有板块第17位。本周涨幅排名前五位的个股分别是盛讯达（16.1%）/恺英网络（8.56%）/利欧股份（7.61%）/壹网壹创（7.49%）/奥飞娱乐（6.48%）。光线传媒（-13.57%） /北京文化（-4.31%） /横店影视（-2.22%） /万达电影（-2.19%） /思美传媒（-1.94%） 领跌。截至本周五（2020年10月09日），指数市盈率为41.82，低于历史均值（2014年至今）47.87。
行业要闻：
九月移动游戏同比增长超20%：伽马数据《2020年7-9月移动游戏报告》公布了2020年9月移动流水。报告数据显示：2020年9月同比去年9月，增长了20.59%。截至目前单三季度移动游戏销售收入同比去年增长32%，前三季度同比去年增速36.8%。
国庆档八天假期票房累计39.6亿，仅次于去年45亿历史峰值，电影市场持续恢复。截至10月7日24点，国庆档（10.1~10.7）票房达36.8亿（含服务费，YOY-17.6%，2019年国庆7日票房44.7亿），其中票价同比去年几无变化，观影人次同比减少17.7%至0.92亿人。由于今年国庆假期为时八天，预计国庆八日假期总票房将超40亿收官。
投资建议
游戏板块：游戏目前估值处于相对低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+20Q3总体游戏产品线优异+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，看好游戏板块后续表现，再次重申买入机会。推荐标的：电魂网络、掌趣科技、宝通科技、完美世界、三七互娱、吉比特等。
电商板块：疫情期间直播电商和短视频营销的高速增长为整个产业链带来行业红利，从目前电商及内容平台龙头纷纷加紧直播带货布局，我们认为直播电商和短视频营销将是未来三~五年的大趋势，目前仍处行业发展早期，看好板块长期前景。建议关注平台类公司如值得买（拓展直播/短视频业务布局的内容导购平台）、天下秀（背靠微博，KOL营销代理龙头）和芒果超媒（拟引入战略投资者，并定增45亿用于内容库建设）。
电影板块：对于电影票房：我们预计2020全年电影票房200亿收官，从目前线下影院恢复情况看，预计2021年相比2019年票房增速在10%左右。对于银幕增速：疫情导致供给端银幕增速大幅下滑，根据灯塔数据，截至10月5日全国银幕数在71070块，相比年初增长4%，增速相比往年大幅下滑，我们预计2020年~2021年银幕数增长在0%~10%之间。对于行业格局：根据艺恩数据，疫情之后TOP3影投万达、大地、横店市占率均有提升，其中万达影投市占率提升1.8%至14.7%，我们认为中长期电影市场恢复及银幕增速下滑将驱动单银幕产出在2021年迎来拐点，而疫情后头部影投公司市占率提升将进一步利好头部影投公司，建议关注万达电影（院线龙头，《唐人街探案3》定档2021年春节档）、横店影视（运营效率最高）、中国电影（牌照优势明显，管虎导演《金刚川》10月25日上映）。
风险提示
[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较
资料来源：Wind，民生证券研究院
分析师：刘欣
执业证号： S1
电话：
邮箱：
***************分析师：钟奇
执业证号： S1
电话：
邮箱：
****************[Table_docReport]
相关研究
1.【民生传媒周报】20200921：字节甲骨文及沃尔玛对TikTok的合作形成共识，影院上座率限制上调至75%
2.【民生传媒互联网】渠道弱化，游戏或将步入“内容为王”新时代
疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。
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1
周报/传媒
盈利预测与财务指标
现价
代码 重点公司
2020/10/9 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E
EPS PE
评级
电魂网络
宝通科技
掌趣科技
完美世界
三七互娱
吉比特
值得买
芒果超媒
天下秀
上海电影
万达电影*
横店影视
41.2
22.4
7.1
34.7
41.8
636.3
116.0
68.9
18.1
13.3
17.4
17.6
0.9
0.8
0.1
1.2
1.0
11.3
2.2
0.6
0.2
0.4
-2.3
0.5
1.8
1.0
0.3
1.9
1.3
15.3
2.9
0.9
0.2
0.4
0.5
0.3
2.5
1.4
0.4
2.3
1.6
18.2
3.6
1.0
0.3
0.6
0.9
0.5
25.1
19.5
46.8
38.0
26.9
26.5
64.5
53.8
78.9
39.5
-8.0
38.5
22.4
22.2
25.3
18.4
32.2
41.5
39.9
79.9
79.4
33.3
33.6
63.8
16.3
16.5
18.7
15.3
26.3
34.9
32.6
66.1
53.2
22.2
18.8
32.4
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资料来源：公司公告、民生证券研究院（标*公司盈利预测为wind一致预期）
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周报/传媒
目录
一、重点公司估值 .............................................................................................................................................................. 4
二、上周市场表现回顾：上涨2.14%，排名第17位 ....................................................................................................... 6
（一）上周传媒板块整体上涨2.14%，排名第17位 ............................................................................................................ 6
（二）电视剧综艺市场 ............................................................................................................................................................ 7
（1）电视剧网播收视率排行 .............................................................................................................................................. 7
（2）综艺网播收视率排行 .................................................................................................................................................. 7
（三）电影市场 ........................................................................................................................................................................ 8
（1）一周票房市场总览 ...................................................................................................................................................... 8
（2）本周上映影片表现 ...................................................................................................................................................... 9
（3）TOP10院线及影投票房及市占率 ............................................................................................................................... 9
（四）游戏市场 ...................................................................................................................................................................... 10
（1）iOS游戏排行榜 ......................................................................................................................................................... 10
（2）安卓市场应用宝游戏排行榜 .................................................................................................................................... 11
（3）安卓市场小米游戏风云排行榜 ................................................................................................................................ 11
（4）上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 ........................................................................................................................ 12
三、行业重要新闻与重点公司公告................................................................................................................................. 14
（一）行业及公司新闻 .......................................................................................................................................................... 14
（二）上周重要公告汇总 ...................................................................................................................................................... 14
四、风险提示 .................................................................................................................................................................... 14
插图目录 ............................................................................................................................................................................ 15
表格目录 ............................................................................................................................................................................ 15
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周报/传媒
一、重点公司估值
表1：上周重点公司估值情况一览
归母净利润（亿股价
股票代码 公司名称
2020/10/（亿元） （亿元）
09
院线公司
中位数
影视动漫
中位数
互联网公司
中位数
游戏
中位数
出版
中南传媒
凤凰传媒
世纪华通
巨人网络
完美世界
三七互娱
中文传媒
游族网络
昆仑万维
吉比特
顺网科技
宝通科技
东方财富
芒果超媒
南极电商
视觉中国
上海钢联
光线传媒
华策影视
华谊兄弟
捷成股份
北京文化
奥飞娱乐
欢瑞世纪
慈文传媒
万达电影
中国电影
横店影视
上海电影
金逸影视
幸福蓝海
17.41
14.11
17.61
13.33
11
8.41
14.4
7.78
4.96
5.88
7.99
7.23
3.65
8.51
24.62
68.9
18.99
15.14
67.09
9.72
19.41
34.7
41.75
11.98
18.06
26.86
636.27
18.08
22.38
10.9
7.32
361.9
263.4
111.7
59.7
41.4
31.3
422.4
136.6
138.3
151.4
57.2
98.1
35.8
40.4
2120.6
1226.7
466.2
106.1
128.1
724.4
392.9
673.1
881.9
162.3
165.4
315.1
457.3
125.5
88.8
195.8
186.3
153.1
86.0
13.1
18.4
10.3
11.9
143.6
78.5
78.4
109.1
38.0
16.6
18.5
28.3
1541.4
439.2
318.4
70.7
90.8
286.7
130.4
401.1
478.7
71.8
102.2
169.2
267.2
74.8
67.5
69.1
100.4
-7.7
24.8
35.9
36.0
27.5
420.5
31.7
45.0
-9.4
-3.5
-6.3
-2.5
80.3
-6.5
24.3
-3.0
90.3
106.1
38.7
48.4
59.1
59.1
25.3
47.9
29.9
41.7
9.4
62.6
23.8
56.5
147.2
29.1
35.8
15.3
13.9
-62.6
155.2
-71.0
-28.0
--
--
-45.3
78.9
27.1
-177.1
26.6
--
90.4
--
24.8
26.9
2.0
77.0
30.3
44.2
47.0
44.2
18.9
35.6
28.0
29.4
10.1
16.4
10.1
39.5
63.9
21.9
25.0
14.6
12.9
22.4
22.1
29.4
31.8
--
--
25.9
38.2
21.4
33.6
19.1
--
39.9
--
16.5
27.5
46.3
63.2
23.8
33.2
30.8
33.2
15.9
27.0
23.5
24.7
8.9
13.9
16.5
32.2
46.1
16.4
20.0
13.0
11.6
-2.28
0.57
0.49
0.37
0.40
0.02
0.32
-0.83
-1.42
-0.93
-3.22
0.09
-0.56
0.35
0.27
0.65
0.49
0.31
1.14
0.38
0.41
1.16
1.00
1.27
0.29
1.13
11.26
0.12
0.77
0.71
0.53
-0.28
0.09
-0.25
-0.48
0.00
0.00
0.18
0.29
-0.03
0.22
0.00
0.08
0.00
0.34
0.41
0.89
0.63
0.34
1.43
0.51
0.54
1.24
1.42
1.18
1.10
2.67
16.09
0.28
1.02
0.75
0.57
0.78
0.64
0.60
0.42
0.00
0.00
0.38
0.36
0.15
0.31
0.00
0.18
0.00
0.52
0.53
1.09
0.80
0.46
2.18
0.61
0.72
1.48
1.69
1.35
1.30
1.63
19.74
0.39
1.36
0.84
0.63
154.4/12.5
90.7/2.6
28.1/0.9
11.1/0.5
20.7/0.7
21.4/0.4
28.3/2.3
26.3/7.6
21.9/2.3
36.1/5.3
8.6/0
27.3/5
5.4/0.1
11.7/0
42.3/16.9
125/27.3
39.1/6.7
7.2/1.1
1225.7/63.7
146.9/38
25.7/6.9
80.4/25.7
132.3/43.4
112.6/25.2
32.2/12.1
36.9/10.1
21.7/7.4
15.7/2.3
24.8/6.4
102.6/15.4
125.9/20.9
-47.3/-6
10.6/-2.3
3.1/-1.4
1.4/-0.7
1.1/-1.5
0.1/-1
9.5/0.3
-14.7/1.1
-39.6/-1.4
-23.8/0.4
-23.1/-0.2
1.2/-0.4
-5.5/0.1
1.6/-0.2
18.3/8.7
11.6/4.8
12.1/1.3
2.2/0.3
1.8/0.4
22.9/8
8.2/3.2
15/6.1
21.1/7.3
17.3/3.6
2.6/3.6
13/5.1
8.1/3.2
0.9/0.2
3.1/1.2
12.8/2
13.4/2.6
-30.6%/-48.3%
13.7%/-113.0%
11.0%/-150.3%
11.5%/-176.6%
5.2%/-231.7%
-1.2%/-267.0%
33.5%/12.9%
-56.1%/14.3%
-184.0%/-68.7%
-66.1%/8.1%
-271.2%/-1633.5%
3.8%/-8.0%
-102.1%/121.9%
13.4%/-1123.8%
43.3%/51.7%
9.3%/17.5%
30.9%/19.1%
30.1%/26.3%
0.3%/1.0%
18.6%/21.4%
33.2%/46.4%
18.0%/23.6%
18.3%/18.3%
15.4%/14.4%
8.0%/30.0%
37.6%/50.2%
49.1%/56.7%
8.6%/16.0%
11.6%/21.0%
13.7%/14.1%
11.2%/12.3%
30.6%
2.8%
0.5%
0.4%
0.0%
1.0%
0.1%
4.6%
5.6%
24.1%
2.3%
34.6%
0.0%
5.0%
3.9%
0.0%
16.1%
27.6%
0.3%
42.2%
7.2%
3.8%
12.9%
9.4%
5.0%
14.0%
0.1%
23.1%
28.5%
0.3%
0.7%
2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 2019/2020H1 2019/2020H1 2019/2020H1 2020H1
总市值 流通市值
PE EPS
营收（亿元）
元）
利润率（%） 商誉/总资产
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4
周报/传媒
中位数
广告
中位数
有线电视网络
中位数
中文传媒
山东出版
皖新传媒
浙数文化
长江传媒
新经典
南方传媒
11.98
6.26
5.38
10.23
5.65
50.76
8.94
162.3
130.6
107.0
133.2
68.6
69.1
80.1
1181.6
188.1
210.1
96.8
68.6
123.3
336.7
167.3
87.3
53.5
71.8
26.7
41.5
69.5
29.8
29.1
35.9
811.4
145.7
171.1
42.9
59.2
95.2
183.8
103.6
65.2
18.4
9.4
8.5
19.2
26.2
8.7
28.6
10.9
13.9
63.0
26.5
67.6
15.6
-2.7
82.5
44.7
16.5
28.7
78.6
21.8
28.7
10.1
--
--
21.4
--
25.6
11.4
13.7
52.8
28.0
--
16.0
--
--
28.0
17.7
36.2
--
27.5
27.8
8.9
--
--
17.9
--
22.0
10.3
12.3
34.0
22.5
--
13.1
--
--
22.5
1.27
0.74
0.28
0.39
0.65
1.78
0.82
0.13
0.29
0.05
0.47
-1.89
0.09
1.18
0.00
0.00
0.48
0.00
1.98
0.78
0.15
0.27
0.00
0.45
0.00
0.00
0.56
0.33
0.00
0.24
1.35
0.00
0.00
0.57
0.00
2.31
0.87
0.24
0.34
0.00
0.56
0.00
0.00
0.65
0.46
0.00
0.28
112.6/25.2
97.7/15.4
88.3/17.6
28.3/10.4
76.7/8.9
9.3/1.9
65.3/14.4
121.4/19.4
281.1/81.2
140.3/38.2
108.7/35.9
188.8/22.6
115.4/22.8
123.4/31
27.6/4.9
70.8/12.1
17/3.7
17.3/3.6
15.4/1.4
5.6/2.2
5.1/1.9
7.9/1.2
2.4/0.6
7.3/1.1
18.8/0.4
7.1/2
3.1/0.9
6.2/-1.2
-25.1/0.2
1.5/0.3
20.4/2.9
5.8/0.2
1.1/-1.4
1.9/0.4
15.4%/14.4%
15.8%/8.8%
6.6%/12.5%
24.4%/23.3%
10.5%/13.0%
26.4%/31.1%
11.4%/7.8%
15.3%/1.8%
2.6%/2.6%
2.2%/2.3%
5.6%/-3.8%
-13.3%/0.8%
1.6%/2.1%
18.1%/7.9%
21.1%/3.9%
4.2%/-15.4%
10.9%/9.8%
9.4%
0.0%
0.9%
36.1%
0.0%
1.3%
0.2%
0.9%
26.0%
13.5%
25.6%
15.7%
18.3%
1.4%
0.0%
2.7%
0.0%
分众传媒
蓝色光标
利欧股份
智度股份
科达股份
省广集团
东方明珠
歌华有线
电广传媒
天威视讯
8.05
7.55
3.11
7.3
5.18
7.07
9.86
12.02
6.16
6.66
15.3
26.4
--
23.4
23.0
0.60
0.42
0.08
0.31
资料来源：Wind，民生证券研究院
注：PE和EPS，若年报或业绩报有披露数据，则使用披露数据，若无，则使用wind一致预期
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周报/传媒
二、上周市场表现回顾：上涨2.14%，排名第17位
（一）上周传媒板块整体上涨2.14%，排名第17位
本周传媒（申万）指数整体上涨2.14%，同期沪深上涨2.04%，板块跑赢沪深300指数0.1个百分点，位列所有板块第17位。
图1：本周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）
10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%综电化汽机纺计合子工车械织算
设服机备装
有色金属
医采轻建商交通家传食建国钢公非农房银电休药掘工筑业通信用媒品筑防铁用银林地行气闲生
制材贸运
电
饮装军
事金牧产
设服物造料易输器料饰工业融渔
备务
资料来源：Wind，民生证券研究院
本周涨幅排名前五位的个股分别是盛讯达（16.1%）/恺英网络（8.56%）/利欧股份（7.61%）/壹网壹创（7.49%）/奥飞娱乐（6.48%）。光线传媒（-13.57%） /北京文化（-4.31%）
/横店影视（-2.22%） /万达电影（-2.19%） /思美传媒（-1.94%） 领跌。
图2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名
20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%资料来源：Wind，民生证券研究院
盛讯达
恺英网络
利欧股份
壹网壹创
奥飞娱乐
星期六
中国科传
联建光电
美盛文化
歌华有线
上海电影
华闻集团
文投控股
紫天科技
金逸影视
思美传媒
万达电影
横店影视
北京文化
光线传媒
截至本周五（2020年10月09日），指数市盈率为41.82，低于历史均值（2014年至今）47.87；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为181%，低于历史估值溢价率均值（294%）。
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周报/传媒
图3：传媒（申万）估值以及相对于沪深300溢价率（%）
资料来源：Wind，民生证券研究院
（二）电视剧综艺市场
（1）电视剧网播收视率排行
根据艺恩APP热映指数，2020.09.28-2020.10.9（周一~周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是亲爱的自己、重启之极海听雷第二季、在一起、沉默的真相、我，喜欢你。
表2：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司
排名
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
电视剧
亲爱的自己
重启之极海听雷第二季
在一起
沉默的真相
我，喜欢你
平凡的荣耀
琉璃
沉默的真相
亲爱的你在哪里
长安诺
上线时间
2020/8/19
2020/9/13
2020/9/29
2020/9/16
2020/9/15
2020/9/4
2020/8/6
2020/9/16
2020/9/16
2020/9/10
制作方
四川星空影视文化
爱奇艺/南派泛娱/南派文化
上海耀客传媒
爱奇艺
腾讯/橙芯影视/凤仪文化
华策影视
欢瑞世纪/优酷/万达
爱奇艺
中国电影集团
悦视影视传媒
播出平台
芒果TV
爱奇艺
优酷/爱奇艺/腾讯
爱奇艺
腾讯
优酷
优酷/芒果TV
爱奇艺
北京卫视/腾讯
腾讯
资料来源：艺恩APP（截至2020年09月26日20:00），民生证券研究院
（2）综艺网播收视率排行
根据艺恩APP热映指数，2020.09.28-2020.10.09（周一~周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为这！就是街舞第三季、心动的信号第三季、德云斗笑社、乐队的夏天第二季、中国新说唱。
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周报/传媒
表3：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司
排名
综艺
上线时间
制作方
播出平台
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
这！就是街舞第三季
心动的信号第三季
德云斗笑社
乐队的夏天第二季
中国新说唱第三季
脱口秀大会第三季
中餐厅第四季
极限挑战宝藏行
元气满满的哥哥
演员请就位第二季
2020/7/18
2020/9/8
2020/8/27
2020/7/25
2020/8/14
2020/7/22
20207/31
2020/8/2
20207/31
2020/10/2
优酷
腾讯
腾讯/文火传媒
爱奇艺/未来传媒
爱奇艺
腾讯
湖南广电
上海广电
湖南广电
腾讯
优酷
腾讯
腾讯
爱奇艺
爱奇艺
腾讯
湖南卫视/芒果
东方卫视
湖南卫视/芒果
腾讯
资料来源：艺恩APP（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
（三）电影市场
（1）一周票房市场总览
根据灯塔专业版APP周数据，本周（2020.10.05-2020.10.10）整体票房14.82亿（不含服务费），同比去年<2019.10.01~2019.10.07>下降42%；第三十八周观影人次共6879万人，同比去年下降45%；平均票价（不含服务费）37元，同比去年上升2元。本周受到疫情影响，虽相比去年票房市场有所下滑，但国庆期间票房恢复良好，影院完全复工指日可待。
图4：2019年来电影行业周票房及同比变化
本周票房(万元，左轴）
6第1周
第4周
第7周
第10周
第13周
第16周
第19周
第22周
第25周
第28周
第31周
第34周
第37周
第40周
第43周
第46周
第49周
第52周
第3周
第6周
第9周
第12周
第15周
第18周
第21周
第24周
第27周
第30周
第33周
第36周
第39周
0周票房同比变化（右轴）
21.510.50-0.5-1-1.5
资料来源：灯塔专业版APP（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
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周报/传媒
图5：2019年来电影行业周人次及同比变化
本周人次（万人，左轴）
1408000周人次同比变化（右轴）
1.510.50
6第1周
第4周
第7周
第10周
第13周
第16周
第19周
第22周
第25周
第28周
第31周
第34周
第37周
第40周
第43周
第46周
第49周
第52周
第3周
第6周
第9周
第12周
第15周
第18周
第21周
第24周
第27周
第30周
第33周
第36周
第39周
0-0.5-1-1.5
资料来源：灯塔专业版APP（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
（2）本周上映影片表现
根据猫眼APP票房排名，2020.10.05-2020.10.10（周一~周六）院线上映电影TOP5分别为《我和我的家乡》/《姜子牙》/《夺冠》/《一点就到家》/《急先锋》，五部影片票房（不含服务费）分别为7.8亿/3.3亿/1.5亿/ 0.74亿/0.43亿，占当周票房比例分别为55.0%/ 23.1%/ 10.8%/5.2%/ 3.1%，前两名影片瓜分总票房78.1%。
图6：上周猫眼App TOP 5影片票房排名
资料来源：猫眼专业版app（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
（3）TOP10院线及影投票房及市占率
根据艺恩APP数据， 2020.10.05-2020.10.10（周一~周六）TOP10院线公司总票房占全国总票房65.5%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（14.4%）/大地院线（9.4%）/上海联合院线（7.7%）。2020.10.05-2020.10.10（周一~周六） TOP10影投公司总票房占全国总票房36.1%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（14%）/大地院线（5%）/横店院线（3.5%）。
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周报/传媒
图7：上周院线票房（不含服务费）及市占率对比
资料来源：艺恩APP（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
图8：上周影投票房（不含服务费）及市占率对比
资料来源：艺恩APP（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
（四）游戏市场
（1）iOS游戏排行榜
根据APPAnnie数据，2020.09.21-2020.09.26游戏IOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、梦幻西游、三国志·战略版稳居前几名，而阴阳师得益于四周年系列活动，本周排名居前，紧随其后的是率土之滨、大话西游，其余名次波动较大，上市公司吉比特的最强蜗牛表现良好，整体来看腾讯系游戏稳居“霸主地位”，网易和阿里紧跟其后。
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周报/传媒
表4：周APPAnnie数据中国IOS游戏APP畅销排行榜
日期 第一名 第二名 第三名 第四名 第五名 第六名 第七名 第八名 第九名 第十名
2020-10-10
王者荣耀
和平精英
原神
万国觉醒 -
RoK
梦幻西游
梦幻西游
三国志·战略版
率土之滨
最强蜗牛
阴阳师：妖率土之滨
怪屋
神武4
阴阳师
三国志幻想大陆
2020-10-09
王者荣耀
和平精英
原神
万国觉醒 - 三国志·战RoK
略版
火影忍者
2020-10-08
王者荣耀
和平精英
原神
万国觉醒 -
RoK
梦幻西游
三国志·战阴阳师：略版
妖怪屋
率土之滨
三国志幻想大陆
明日之后
2020-10-07
王者荣耀
和平精英
原神
万国觉醒 - 三国志·战三国志·战RoK
略版
略版
率土之滨
明日之后
三国志幻想大陆
云上城之歌-勇者传说
云上城之歌-勇者传说
QQ飞车
2020-10-06
王者荣耀
和平精英
原神
万国觉醒 -
RoK
梦幻西游
率土之滨
率土之滨
三国志幻阴阳师：妖怪想大陆
三国志幻想大陆
屋
2020-10-05
王者荣耀
和平精英
原神
三国志·战万国觉醒 -
略版
RoK
梦幻西游
阴阳师
率土之滨
资料来源：APPAnnie数据（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
（2）安卓市场应用宝游戏排行榜
根据七麦数据，2020.10.05-2020.10.10安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、明日之后、穿越火线-枪战王者占据头部，QQ飞车、火影忍者、荒野乱斗、三国杀、欢乐斗地主也比较稳定，其余名次波动较大，整体来看腾讯系游戏稳居“霸主地位”。
表5：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP畅销排行榜
日期
2020-10-10
2020-10-9
2020-10-8
2020-10-7
2020-10-6
2020-10-5
第一名
王者荣耀
王者荣耀
王者荣耀
王者荣耀
王者荣耀
王者荣耀
第二名
和平精英
和平精英
和平精英
和平精英
和平精英
和平精英
第三名
穿越火线—枪战王者
穿越火线—枪战王者
穿越火线—枪战王者
穿越火线—枪战王者
穿越火线—枪战王者
穿越火线—枪战王者
第四名
明日之后
第五名 第六名 第七名 第八名
三国杀
三国杀
三国杀
三国杀
三国杀
三国杀
第九名
波克捕鱼
崩坏3
崩坏3
崩坏3
崩坏3
崩坏3
第十名
捕鱼来了
欢乐斗地主
欢乐斗地主
欢乐斗地主
欢乐斗地主
欢乐斗地主
火影忍者
QQ飞车手游
崩坏3
明日之后
QQ飞车手游
火影忍者
荒野乱斗
明日之后
QQ飞车手游
火影忍者
荒野乱斗
明日之后
QQ飞车手游
火影忍者
荒野乱斗
明日之后
QQ飞车手游
火影忍者
荒野乱斗
明日之后
QQ飞车手游
火影忍者
荒野乱斗
资料来源：七麦数据（截至2020年10月10日12:00），民生证券研究院
（3）安卓市场小米游戏风云排行榜
根据七麦数据，2020.10.05-2020.10.10安卓市场小米游戏APP风云排行榜中混沌起源、王者荣耀、和平精英、
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周报/传媒
魔域口袋版、迷你世界、阴阳师曾位列前五名，魔域口袋版这周表现抢眼，占据榜；阴阳师得益于四周年系列活动排名第五名，我的世界、穿越火线—枪战王者在前十内表现稳定，其余名次波动较大。
表6：上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜
日期
2020-10-10
第一名
魔域口袋版
第二名 第三名 第四名 第五名 第六名 第七名 第八名 第九名 第十名
仙侠神域
乱世迷阵
欢乐斗地主
迷你世界
混沌起源
和平精英
我的世界
塞尔之光
斗罗大陆
房产达人
王者荣耀
魔域口袋版
和平精英
我的世界
仙侠神域
斗罗大陆
房产达人
王者荣耀
我的世界
2020-10-9
塞尔之光
迷你世界
2020-10-8
2020-10-7
2020-10-6
2020-10-5
魔域口袋版
魔域口袋版
魔域口袋版
魔域口袋版
云上城之贪吃蛇大王者荣耀
和平精英
斗罗大陆
迷你世界
魔域手游
歌
作战
王者荣耀
和平精英
王者之师
迷你世界
王者荣耀
和平精英
王者之师
迷你世界
云上城之道友请留歌
歌
步
步
云上城之道友请留穿越火线—枪战王我的世界
贪吃蛇大作战
者
穿越火线—枪战王我的世界
贪吃蛇大作战
者
植物大战僵尸2
云上城之王者荣耀
和平精英
王者之师
迷你世界
乱世迷阵
我的世界
穿越火线
歌
资料来源：七麦数据（截至2020年10月10日12:00），民生证券研究院
（4）上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜
根据APPAnnie数据，2020.10.05-2020.10.10一周吉比特的《问道》排行21~27名，新作《最强蜗牛》排行11~19名；完美世界的《完美世界》在22~40名，《新神魔大陆》13~24名；《神雕侠侣2》154~224名，《新诛仙》在41~56名，《新笑傲江湖》在22~26名；三七互娱的《一刀传世》在145~176名，《斗罗大陆》在55~64名，《精灵盛典》31~64名。
图9：2019年9月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名
问道(吉比特) 最强蜗牛（吉比特参股）
0
资料来源：App Annie数据（截至10月10日00:00），民生证券研究院
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周报/传媒
图10：2019年9月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名
完美世界手游（完美世界）
新笑傲江湖（完美世界）
0神雕侠侣2（完美世界）
新神魔大陆（完美世界）
新诛仙（完美世界）
50
资料来源：App Annie数据（截至10月10日00:00），民生证券研究院
图11：2019年9月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名
250一刀传世 (三七互娱) 斗罗大陆 (三七互娱) 精灵盛典(三七互娱) 云上城之歌(三七互娱)
资料来源：App Annie数据（截至10月10日00:00），民生证券研究院
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[Table_Page]
周报/传媒
三、行业重要新闻与重点公司公告
（一）行业及公司新闻
九月移动游戏同比增长超20%
伽马数据《2020年7-9月移动游戏报告》公布了2020年9月移动流水。报告数据显示：2020年9月同比去年9月，增长了20.59%。截至目前单三季度移动游戏销售收入同比去年增长32%，前三季度同比去年增速36.8%。
国庆档八天假期票房累计39.6亿，仅次于去年45亿历史峰值，电影市场持续恢复。
截至10月7日24点，国庆档（10.1~10.7）票房达36.8亿（含服务费，YOY-17.6%，2019年国庆7日票房44.7亿），其中票价同比去年几无变化，观影人次同比减少17.7%至0.92亿人。由于今年国庆假期为时八天，预计国庆八日假期总票房将超40亿收官。
（二）上周重要公告汇总
【北京文化】发布关于持股5%以上股东部分股份将被司法拍卖的提示性公告，于近日收到公司持股5%以上股东华力控股《告知函》，北京市第三中级人民法院将拍卖网络平台上。
【奥飞娱乐】发布关于持股5%以上股东股份减持计划期限届满的公告。
【利欧集团】发布关于对外投资的公告，利欧股份与温岭市国有资产经营有限公司等8家法人单位、陈鸿达等13位自然人，拟对民泰银行合计增资15亿元人民币。
【世纪华通】发布非公开发行限售股份上市流通提示性公告，本次解除限售股份为非公开发行限售股份，数量为324,324,325股，占公司目前股本总额的4.35％。
【掌趣科技】同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购总金额不低于人民币1亿元（含）且不超过人民币2亿元（含），回购价格不超过人民币8.61元/股（含），回购的股份用于实施员工持股计划或者股权激励。
四、风险提示
疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。
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[Table_Page]
周报/传媒
插图目录
图1：本周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） ............................................................................................... 6
图2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名 ............................................................................................................................. 6
图3：传媒（申万）估值以及相对于沪深300溢价率（%） ........................................................................................... 7
图4：2019年来电影行业周票房及同比变化 .................................................................................................................... 8
图5：2019年来电影行业周人次及同比变化 .................................................................................................................... 9
图6：上周猫眼App TOP 5影片票房排名 ......................................................................................................................... 9
图7：上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 ....................................................................................................... 10
图8：上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 ....................................................................................................... 10
图9：2019年9月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 .............................................................................................. 12
图10：2019年9月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 ................................................................................ 13
图11：2019年9月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 ................................................................................ 13
表格目录
表1：上周重点公司估值情况一览 ..................................................................................................................................... 4
表2：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 ................................................................................................. 7
表3：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 ..................................................................................................... 8
表4：周APPAnnie数据中国IOS游戏APP畅销排行榜 ................................................................................................. 11
表5：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP畅销排行榜 ................................................................................... 11
表6：上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 ............................................................................................... 12
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[Table_Page]
周报/传媒
[Table_AuthorIntroduce]
分析师简介
刘欣，民生证券文化传媒&海外互联网首席分析师，中国人民大学汉青高级经济与金融研究院硕士，先后于中金公司（2015-2016）、海通证券（2016-2019）从事TMT行业研究工作，2019年1月加入民生证券。所在团队2016/2017年连续两年获得新财富最佳分析师评比文化传媒类第三名，2016年水晶球评比第三名，2016年金牛奖第三名，2017年水晶球第五名，2017证券时报金翼奖第一名，2019年获得WIND第七届金牌分析师评比传播与文化类第5名等。
钟奇，民生证券总裁助理&研究院院长，范德比尔特大学金融数学博士后，约翰霍普金斯大学博士，复旦大学学士，上海期货交易所博士后导师。文化传媒与有色金属行业分析师。
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
评级说明
公司评级标准
以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅为基准。
行业评级标准
以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅为基准。
投资评级
推荐
谨慎推荐
中性
回避
推荐
中性
回避
说明
分析师预测未来股价涨幅15%以上
分析师预测未来股价涨幅5%～15%之间
分析师预测未来股价涨幅-5%～5%之间
分析师预测未来股价跌幅5%以上
分析师预测未来行业指数涨幅5%以上
分析师预测未来行业指数涨幅-5%～5%之间
分析师预测未来行业指数跌幅5%以上
民生证券研究院：
北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层； 100005
上海：上海市浦东新区世纪大道1239号世纪大都会1201A-C单元； 200122
深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元； 518001
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 16
免责声明
[Table_Page]
周报/传媒
本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
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2024年1月10日发(作者：鄞璧)
传媒
行业研究/周报
国庆电影票房持续恢复，Q3游戏同比维持高增
—传媒周报20201012
传媒周报
[Table_Summary]
报告摘要：
2020年10月12日
[Table_Invest]
推荐
维持评级
一周行情：
本周传媒（申万）指数整体上涨2.14%，同期沪深上涨2.04%，板块跑赢沪深300指数0.1%个百分点，位列所有板块第17位。本周涨幅排名前五位的个股分别是盛讯达（16.1%）/恺英网络（8.56%）/利欧股份（7.61%）/壹网壹创（7.49%）/奥飞娱乐（6.48%）。光线传媒（-13.57%） /北京文化（-4.31%） /横店影视（-2.22%） /万达电影（-2.19%） /思美传媒（-1.94%） 领跌。截至本周五（2020年10月09日），指数市盈率为41.82，低于历史均值（2014年至今）47.87。
行业要闻：
九月移动游戏同比增长超20%：伽马数据《2020年7-9月移动游戏报告》公布了2020年9月移动流水。报告数据显示：2020年9月同比去年9月，增长了20.59%。截至目前单三季度移动游戏销售收入同比去年增长32%，前三季度同比去年增速36.8%。
国庆档八天假期票房累计39.6亿，仅次于去年45亿历史峰值，电影市场持续恢复。截至10月7日24点，国庆档（10.1~10.7）票房达36.8亿（含服务费，YOY-17.6%，2019年国庆7日票房44.7亿），其中票价同比去年几无变化，观影人次同比减少17.7%至0.92亿人。由于今年国庆假期为时八天，预计国庆八日假期总票房将超40亿收官。
投资建议
游戏板块：游戏目前估值处于相对低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+20Q3总体游戏产品线优异+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，看好游戏板块后续表现，再次重申买入机会。推荐标的：电魂网络、掌趣科技、宝通科技、完美世界、三七互娱、吉比特等。
电商板块：疫情期间直播电商和短视频营销的高速增长为整个产业链带来行业红利，从目前电商及内容平台龙头纷纷加紧直播带货布局，我们认为直播电商和短视频营销将是未来三~五年的大趋势，目前仍处行业发展早期，看好板块长期前景。建议关注平台类公司如值得买（拓展直播/短视频业务布局的内容导购平台）、天下秀（背靠微博，KOL营销代理龙头）和芒果超媒（拟引入战略投资者，并定增45亿用于内容库建设）。
电影板块：对于电影票房：我们预计2020全年电影票房200亿收官，从目前线下影院恢复情况看，预计2021年相比2019年票房增速在10%左右。对于银幕增速：疫情导致供给端银幕增速大幅下滑，根据灯塔数据，截至10月5日全国银幕数在71070块，相比年初增长4%，增速相比往年大幅下滑，我们预计2020年~2021年银幕数增长在0%~10%之间。对于行业格局：根据艺恩数据，疫情之后TOP3影投万达、大地、横店市占率均有提升，其中万达影投市占率提升1.8%至14.7%，我们认为中长期电影市场恢复及银幕增速下滑将驱动单银幕产出在2021年迎来拐点，而疫情后头部影投公司市占率提升将进一步利好头部影投公司，建议关注万达电影（院线龙头，《唐人街探案3》定档2021年春节档）、横店影视（运营效率最高）、中国电影（牌照优势明显，管虎导演《金刚川》10月25日上映）。
风险提示
[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较
资料来源：Wind，民生证券研究院
分析师：刘欣
执业证号： S1
电话：
邮箱：
***************分析师：钟奇
执业证号： S1
电话：
邮箱：
****************[Table_docReport]
相关研究
1.【民生传媒周报】20200921：字节甲骨文及沃尔玛对TikTok的合作形成共识，影院上座率限制上调至75%
2.【民生传媒互联网】渠道弱化，游戏或将步入“内容为王”新时代
疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。
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1
周报/传媒
盈利预测与财务指标
现价
代码 重点公司
2020/10/9 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E
EPS PE
评级
电魂网络
宝通科技
掌趣科技
完美世界
三七互娱
吉比特
值得买
芒果超媒
天下秀
上海电影
万达电影*
横店影视
41.2
22.4
7.1
34.7
41.8
636.3
116.0
68.9
18.1
13.3
17.4
17.6
0.9
0.8
0.1
1.2
1.0
11.3
2.2
0.6
0.2
0.4
-2.3
0.5
1.8
1.0
0.3
1.9
1.3
15.3
2.9
0.9
0.2
0.4
0.5
0.3
2.5
1.4
0.4
2.3
1.6
18.2
3.6
1.0
0.3
0.6
0.9
0.5
25.1
19.5
46.8
38.0
26.9
26.5
64.5
53.8
78.9
39.5
-8.0
38.5
22.4
22.2
25.3
18.4
32.2
41.5
39.9
79.9
79.4
33.3
33.6
63.8
16.3
16.5
18.7
15.3
26.3
34.9
32.6
66.1
53.2
22.2
18.8
32.4
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资料来源：公司公告、民生证券研究院（标*公司盈利预测为wind一致预期）
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周报/传媒
目录
一、重点公司估值 .............................................................................................................................................................. 4
二、上周市场表现回顾：上涨2.14%，排名第17位 ....................................................................................................... 6
（一）上周传媒板块整体上涨2.14%，排名第17位 ............................................................................................................ 6
（二）电视剧综艺市场 ............................................................................................................................................................ 7
（1）电视剧网播收视率排行 .............................................................................................................................................. 7
（2）综艺网播收视率排行 .................................................................................................................................................. 7
（三）电影市场 ........................................................................................................................................................................ 8
（1）一周票房市场总览 ...................................................................................................................................................... 8
（2）本周上映影片表现 ...................................................................................................................................................... 9
（3）TOP10院线及影投票房及市占率 ............................................................................................................................... 9
（四）游戏市场 ...................................................................................................................................................................... 10
（1）iOS游戏排行榜 ......................................................................................................................................................... 10
（2）安卓市场应用宝游戏排行榜 .................................................................................................................................... 11
（3）安卓市场小米游戏风云排行榜 ................................................................................................................................ 11
（4）上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 ........................................................................................................................ 12
三、行业重要新闻与重点公司公告................................................................................................................................. 14
（一）行业及公司新闻 .......................................................................................................................................................... 14
（二）上周重要公告汇总 ...................................................................................................................................................... 14
四、风险提示 .................................................................................................................................................................... 14
插图目录 ............................................................................................................................................................................ 15
表格目录 ............................................................................................................................................................................ 15
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周报/传媒
一、重点公司估值
表1：上周重点公司估值情况一览
归母净利润（亿股价
股票代码 公司名称
2020/10/（亿元） （亿元）
09
院线公司
中位数
影视动漫
中位数
互联网公司
中位数
游戏
中位数
出版
中南传媒
凤凰传媒
世纪华通
巨人网络
完美世界
三七互娱
中文传媒
游族网络
昆仑万维
吉比特
顺网科技
宝通科技
东方财富
芒果超媒
南极电商
视觉中国
上海钢联
光线传媒
华策影视
华谊兄弟
捷成股份
北京文化
奥飞娱乐
欢瑞世纪
慈文传媒
万达电影
中国电影
横店影视
上海电影
金逸影视
幸福蓝海
17.41
14.11
17.61
13.33
11
8.41
14.4
7.78
4.96
5.88
7.99
7.23
3.65
8.51
24.62
68.9
18.99
15.14
67.09
9.72
19.41
34.7
41.75
11.98
18.06
26.86
636.27
18.08
22.38
10.9
7.32
361.9
263.4
111.7
59.7
41.4
31.3
422.4
136.6
138.3
151.4
57.2
98.1
35.8
40.4
2120.6
1226.7
466.2
106.1
128.1
724.4
392.9
673.1
881.9
162.3
165.4
315.1
457.3
125.5
88.8
195.8
186.3
153.1
86.0
13.1
18.4
10.3
11.9
143.6
78.5
78.4
109.1
38.0
16.6
18.5
28.3
1541.4
439.2
318.4
70.7
90.8
286.7
130.4
401.1
478.7
71.8
102.2
169.2
267.2
74.8
67.5
69.1
100.4
-7.7
24.8
35.9
36.0
27.5
420.5
31.7
45.0
-9.4
-3.5
-6.3
-2.5
80.3
-6.5
24.3
-3.0
90.3
106.1
38.7
48.4
59.1
59.1
25.3
47.9
29.9
41.7
9.4
62.6
23.8
56.5
147.2
29.1
35.8
15.3
13.9
-62.6
155.2
-71.0
-28.0
--
--
-45.3
78.9
27.1
-177.1
26.6
--
90.4
--
24.8
26.9
2.0
77.0
30.3
44.2
47.0
44.2
18.9
35.6
28.0
29.4
10.1
16.4
10.1
39.5
63.9
21.9
25.0
14.6
12.9
22.4
22.1
29.4
31.8
--
--
25.9
38.2
21.4
33.6
19.1
--
39.9
--
16.5
27.5
46.3
63.2
23.8
33.2
30.8
33.2
15.9
27.0
23.5
24.7
8.9
13.9
16.5
32.2
46.1
16.4
20.0
13.0
11.6
-2.28
0.57
0.49
0.37
0.40
0.02
0.32
-0.83
-1.42
-0.93
-3.22
0.09
-0.56
0.35
0.27
0.65
0.49
0.31
1.14
0.38
0.41
1.16
1.00
1.27
0.29
1.13
11.26
0.12
0.77
0.71
0.53
-0.28
0.09
-0.25
-0.48
0.00
0.00
0.18
0.29
-0.03
0.22
0.00
0.08
0.00
0.34
0.41
0.89
0.63
0.34
1.43
0.51
0.54
1.24
1.42
1.18
1.10
2.67
16.09
0.28
1.02
0.75
0.57
0.78
0.64
0.60
0.42
0.00
0.00
0.38
0.36
0.15
0.31
0.00
0.18
0.00
0.52
0.53
1.09
0.80
0.46
2.18
0.61
0.72
1.48
1.69
1.35
1.30
1.63
19.74
0.39
1.36
0.84
0.63
154.4/12.5
90.7/2.6
28.1/0.9
11.1/0.5
20.7/0.7
21.4/0.4
28.3/2.3
26.3/7.6
21.9/2.3
36.1/5.3
8.6/0
27.3/5
5.4/0.1
11.7/0
42.3/16.9
125/27.3
39.1/6.7
7.2/1.1
1225.7/63.7
146.9/38
25.7/6.9
80.4/25.7
132.3/43.4
112.6/25.2
32.2/12.1
36.9/10.1
21.7/7.4
15.7/2.3
24.8/6.4
102.6/15.4
125.9/20.9
-47.3/-6
10.6/-2.3
3.1/-1.4
1.4/-0.7
1.1/-1.5
0.1/-1
9.5/0.3
-14.7/1.1
-39.6/-1.4
-23.8/0.4
-23.1/-0.2
1.2/-0.4
-5.5/0.1
1.6/-0.2
18.3/8.7
11.6/4.8
12.1/1.3
2.2/0.3
1.8/0.4
22.9/8
8.2/3.2
15/6.1
21.1/7.3
17.3/3.6
2.6/3.6
13/5.1
8.1/3.2
0.9/0.2
3.1/1.2
12.8/2
13.4/2.6
-30.6%/-48.3%
13.7%/-113.0%
11.0%/-150.3%
11.5%/-176.6%
5.2%/-231.7%
-1.2%/-267.0%
33.5%/12.9%
-56.1%/14.3%
-184.0%/-68.7%
-66.1%/8.1%
-271.2%/-1633.5%
3.8%/-8.0%
-102.1%/121.9%
13.4%/-1123.8%
43.3%/51.7%
9.3%/17.5%
30.9%/19.1%
30.1%/26.3%
0.3%/1.0%
18.6%/21.4%
33.2%/46.4%
18.0%/23.6%
18.3%/18.3%
15.4%/14.4%
8.0%/30.0%
37.6%/50.2%
49.1%/56.7%
8.6%/16.0%
11.6%/21.0%
13.7%/14.1%
11.2%/12.3%
30.6%
2.8%
0.5%
0.4%
0.0%
1.0%
0.1%
4.6%
5.6%
24.1%
2.3%
34.6%
0.0%
5.0%
3.9%
0.0%
16.1%
27.6%
0.3%
42.2%
7.2%
3.8%
12.9%
9.4%
5.0%
14.0%
0.1%
23.1%
28.5%
0.3%
0.7%
2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 2019/2020H1 2019/2020H1 2019/2020H1 2020H1
总市值 流通市值
PE EPS
营收（亿元）
元）
利润率（%） 商誉/总资产
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周报/传媒
中位数
广告
中位数
有线电视网络
中位数
中文传媒
山东出版
皖新传媒
浙数文化
长江传媒
新经典
南方传媒
11.98
6.26
5.38
10.23
5.65
50.76
8.94
162.3
130.6
107.0
133.2
68.6
69.1
80.1
1181.6
188.1
210.1
96.8
68.6
123.3
336.7
167.3
87.3
53.5
71.8
26.7
41.5
69.5
29.8
29.1
35.9
811.4
145.7
171.1
42.9
59.2
95.2
183.8
103.6
65.2
18.4
9.4
8.5
19.2
26.2
8.7
28.6
10.9
13.9
63.0
26.5
67.6
15.6
-2.7
82.5
44.7
16.5
28.7
78.6
21.8
28.7
10.1
--
--
21.4
--
25.6
11.4
13.7
52.8
28.0
--
16.0
--
--
28.0
17.7
36.2
--
27.5
27.8
8.9
--
--
17.9
--
22.0
10.3
12.3
34.0
22.5
--
13.1
--
--
22.5
1.27
0.74
0.28
0.39
0.65
1.78
0.82
0.13
0.29
0.05
0.47
-1.89
0.09
1.18
0.00
0.00
0.48
0.00
1.98
0.78
0.15
0.27
0.00
0.45
0.00
0.00
0.56
0.33
0.00
0.24
1.35
0.00
0.00
0.57
0.00
2.31
0.87
0.24
0.34
0.00
0.56
0.00
0.00
0.65
0.46
0.00
0.28
112.6/25.2
97.7/15.4
88.3/17.6
28.3/10.4
76.7/8.9
9.3/1.9
65.3/14.4
121.4/19.4
281.1/81.2
140.3/38.2
108.7/35.9
188.8/22.6
115.4/22.8
123.4/31
27.6/4.9
70.8/12.1
17/3.7
17.3/3.6
15.4/1.4
5.6/2.2
5.1/1.9
7.9/1.2
2.4/0.6
7.3/1.1
18.8/0.4
7.1/2
3.1/0.9
6.2/-1.2
-25.1/0.2
1.5/0.3
20.4/2.9
5.8/0.2
1.1/-1.4
1.9/0.4
15.4%/14.4%
15.8%/8.8%
6.6%/12.5%
24.4%/23.3%
10.5%/13.0%
26.4%/31.1%
11.4%/7.8%
15.3%/1.8%
2.6%/2.6%
2.2%/2.3%
5.6%/-3.8%
-13.3%/0.8%
1.6%/2.1%
18.1%/7.9%
21.1%/3.9%
4.2%/-15.4%
10.9%/9.8%
9.4%
0.0%
0.9%
36.1%
0.0%
1.3%
0.2%
0.9%
26.0%
13.5%
25.6%
15.7%
18.3%
1.4%
0.0%
2.7%
0.0%
分众传媒
蓝色光标
利欧股份
智度股份
科达股份
省广集团
东方明珠
歌华有线
电广传媒
天威视讯
8.05
7.55
3.11
7.3
5.18
7.07
9.86
12.02
6.16
6.66
15.3
26.4
--
23.4
23.0
0.60
0.42
0.08
0.31
资料来源：Wind，民生证券研究院
注：PE和EPS，若年报或业绩报有披露数据，则使用披露数据，若无，则使用wind一致预期
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周报/传媒
二、上周市场表现回顾：上涨2.14%，排名第17位
（一）上周传媒板块整体上涨2.14%，排名第17位
本周传媒（申万）指数整体上涨2.14%，同期沪深上涨2.04%，板块跑赢沪深300指数0.1个百分点，位列所有板块第17位。
图1：本周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）
10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%综电化汽机纺计合子工车械织算
设服机备装
有色金属
医采轻建商交通家传食建国钢公非农房银电休药掘工筑业通信用媒品筑防铁用银林地行气闲生
制材贸运
电
饮装军
事金牧产
设服物造料易输器料饰工业融渔
备务
资料来源：Wind，民生证券研究院
本周涨幅排名前五位的个股分别是盛讯达（16.1%）/恺英网络（8.56%）/利欧股份（7.61%）/壹网壹创（7.49%）/奥飞娱乐（6.48%）。光线传媒（-13.57%） /北京文化（-4.31%）
/横店影视（-2.22%） /万达电影（-2.19%） /思美传媒（-1.94%） 领跌。
图2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名
20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%资料来源：Wind，民生证券研究院
盛讯达
恺英网络
利欧股份
壹网壹创
奥飞娱乐
星期六
中国科传
联建光电
美盛文化
歌华有线
上海电影
华闻集团
文投控股
紫天科技
金逸影视
思美传媒
万达电影
横店影视
北京文化
光线传媒
截至本周五（2020年10月09日），指数市盈率为41.82，低于历史均值（2014年至今）47.87；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为181%，低于历史估值溢价率均值（294%）。
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周报/传媒
图3：传媒（申万）估值以及相对于沪深300溢价率（%）
资料来源：Wind，民生证券研究院
（二）电视剧综艺市场
（1）电视剧网播收视率排行
根据艺恩APP热映指数，2020.09.28-2020.10.9（周一~周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是亲爱的自己、重启之极海听雷第二季、在一起、沉默的真相、我，喜欢你。
表2：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司
排名
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
电视剧
亲爱的自己
重启之极海听雷第二季
在一起
沉默的真相
我，喜欢你
平凡的荣耀
琉璃
沉默的真相
亲爱的你在哪里
长安诺
上线时间
2020/8/19
2020/9/13
2020/9/29
2020/9/16
2020/9/15
2020/9/4
2020/8/6
2020/9/16
2020/9/16
2020/9/10
制作方
四川星空影视文化
爱奇艺/南派泛娱/南派文化
上海耀客传媒
爱奇艺
腾讯/橙芯影视/凤仪文化
华策影视
欢瑞世纪/优酷/万达
爱奇艺
中国电影集团
悦视影视传媒
播出平台
芒果TV
爱奇艺
优酷/爱奇艺/腾讯
爱奇艺
腾讯
优酷
优酷/芒果TV
爱奇艺
北京卫视/腾讯
腾讯
资料来源：艺恩APP（截至2020年09月26日20:00），民生证券研究院
（2）综艺网播收视率排行
根据艺恩APP热映指数，2020.09.28-2020.10.09（周一~周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为这！就是街舞第三季、心动的信号第三季、德云斗笑社、乐队的夏天第二季、中国新说唱。
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周报/传媒
表3：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司
排名
综艺
上线时间
制作方
播出平台
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
这！就是街舞第三季
心动的信号第三季
德云斗笑社
乐队的夏天第二季
中国新说唱第三季
脱口秀大会第三季
中餐厅第四季
极限挑战宝藏行
元气满满的哥哥
演员请就位第二季
2020/7/18
2020/9/8
2020/8/27
2020/7/25
2020/8/14
2020/7/22
20207/31
2020/8/2
20207/31
2020/10/2
优酷
腾讯
腾讯/文火传媒
爱奇艺/未来传媒
爱奇艺
腾讯
湖南广电
上海广电
湖南广电
腾讯
优酷
腾讯
腾讯
爱奇艺
爱奇艺
腾讯
湖南卫视/芒果
东方卫视
湖南卫视/芒果
腾讯
资料来源：艺恩APP（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
（三）电影市场
（1）一周票房市场总览
根据灯塔专业版APP周数据，本周（2020.10.05-2020.10.10）整体票房14.82亿（不含服务费），同比去年<2019.10.01~2019.10.07>下降42%；第三十八周观影人次共6879万人，同比去年下降45%；平均票价（不含服务费）37元，同比去年上升2元。本周受到疫情影响，虽相比去年票房市场有所下滑，但国庆期间票房恢复良好，影院完全复工指日可待。
图4：2019年来电影行业周票房及同比变化
本周票房(万元，左轴）
6第1周
第4周
第7周
第10周
第13周
第16周
第19周
第22周
第25周
第28周
第31周
第34周
第37周
第40周
第43周
第46周
第49周
第52周
第3周
第6周
第9周
第12周
第15周
第18周
第21周
第24周
第27周
第30周
第33周
第36周
第39周
0周票房同比变化（右轴）
21.510.50-0.5-1-1.5
资料来源：灯塔专业版APP（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
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周报/传媒
图5：2019年来电影行业周人次及同比变化
本周人次（万人，左轴）
1408000周人次同比变化（右轴）
1.510.50
6第1周
第4周
第7周
第10周
第13周
第16周
第19周
第22周
第25周
第28周
第31周
第34周
第37周
第40周
第43周
第46周
第49周
第52周
第3周
第6周
第9周
第12周
第15周
第18周
第21周
第24周
第27周
第30周
第33周
第36周
第39周
0-0.5-1-1.5
资料来源：灯塔专业版APP（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
（2）本周上映影片表现
根据猫眼APP票房排名，2020.10.05-2020.10.10（周一~周六）院线上映电影TOP5分别为《我和我的家乡》/《姜子牙》/《夺冠》/《一点就到家》/《急先锋》，五部影片票房（不含服务费）分别为7.8亿/3.3亿/1.5亿/ 0.74亿/0.43亿，占当周票房比例分别为55.0%/ 23.1%/ 10.8%/5.2%/ 3.1%，前两名影片瓜分总票房78.1%。
图6：上周猫眼App TOP 5影片票房排名
资料来源：猫眼专业版app（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
（3）TOP10院线及影投票房及市占率
根据艺恩APP数据， 2020.10.05-2020.10.10（周一~周六）TOP10院线公司总票房占全国总票房65.5%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（14.4%）/大地院线（9.4%）/上海联合院线（7.7%）。2020.10.05-2020.10.10（周一~周六） TOP10影投公司总票房占全国总票房36.1%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（14%）/大地院线（5%）/横店院线（3.5%）。
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周报/传媒
图7：上周院线票房（不含服务费）及市占率对比
资料来源：艺恩APP（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
图8：上周影投票房（不含服务费）及市占率对比
资料来源：艺恩APP（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
（四）游戏市场
（1）iOS游戏排行榜
根据APPAnnie数据，2020.09.21-2020.09.26游戏IOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、梦幻西游、三国志·战略版稳居前几名，而阴阳师得益于四周年系列活动，本周排名居前，紧随其后的是率土之滨、大话西游，其余名次波动较大，上市公司吉比特的最强蜗牛表现良好，整体来看腾讯系游戏稳居“霸主地位”，网易和阿里紧跟其后。
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周报/传媒
表4：周APPAnnie数据中国IOS游戏APP畅销排行榜
日期 第一名 第二名 第三名 第四名 第五名 第六名 第七名 第八名 第九名 第十名
2020-10-10
王者荣耀
和平精英
原神
万国觉醒 -
RoK
梦幻西游
梦幻西游
三国志·战略版
率土之滨
最强蜗牛
阴阳师：妖率土之滨
怪屋
神武4
阴阳师
三国志幻想大陆
2020-10-09
王者荣耀
和平精英
原神
万国觉醒 - 三国志·战RoK
略版
火影忍者
2020-10-08
王者荣耀
和平精英
原神
万国觉醒 -
RoK
梦幻西游
三国志·战阴阳师：略版
妖怪屋
率土之滨
三国志幻想大陆
明日之后
2020-10-07
王者荣耀
和平精英
原神
万国觉醒 - 三国志·战三国志·战RoK
略版
略版
率土之滨
明日之后
三国志幻想大陆
云上城之歌-勇者传说
云上城之歌-勇者传说
QQ飞车
2020-10-06
王者荣耀
和平精英
原神
万国觉醒 -
RoK
梦幻西游
率土之滨
率土之滨
三国志幻阴阳师：妖怪想大陆
三国志幻想大陆
屋
2020-10-05
王者荣耀
和平精英
原神
三国志·战万国觉醒 -
略版
RoK
梦幻西游
阴阳师
率土之滨
资料来源：APPAnnie数据（截至2020年10月10日20:00），民生证券研究院
（2）安卓市场应用宝游戏排行榜
根据七麦数据，2020.10.05-2020.10.10安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、明日之后、穿越火线-枪战王者占据头部，QQ飞车、火影忍者、荒野乱斗、三国杀、欢乐斗地主也比较稳定，其余名次波动较大，整体来看腾讯系游戏稳居“霸主地位”。
表5：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP畅销排行榜
日期
2020-10-10
2020-10-9
2020-10-8
2020-10-7
2020-10-6
2020-10-5
第一名
王者荣耀
王者荣耀
王者荣耀
王者荣耀
王者荣耀
王者荣耀
第二名
和平精英
和平精英
和平精英
和平精英
和平精英
和平精英
第三名
穿越火线—枪战王者
穿越火线—枪战王者
穿越火线—枪战王者
穿越火线—枪战王者
穿越火线—枪战王者
穿越火线—枪战王者
第四名
明日之后
第五名 第六名 第七名 第八名
三国杀
三国杀
三国杀
三国杀
三国杀
三国杀
第九名
波克捕鱼
崩坏3
崩坏3
崩坏3
崩坏3
崩坏3
第十名
捕鱼来了
欢乐斗地主
欢乐斗地主
欢乐斗地主
欢乐斗地主
欢乐斗地主
火影忍者
QQ飞车手游
崩坏3
明日之后
QQ飞车手游
火影忍者
荒野乱斗
明日之后
QQ飞车手游
火影忍者
荒野乱斗
明日之后
QQ飞车手游
火影忍者
荒野乱斗
明日之后
QQ飞车手游
火影忍者
荒野乱斗
明日之后
QQ飞车手游
火影忍者
荒野乱斗
资料来源：七麦数据（截至2020年10月10日12:00），民生证券研究院
（3）安卓市场小米游戏风云排行榜
根据七麦数据，2020.10.05-2020.10.10安卓市场小米游戏APP风云排行榜中混沌起源、王者荣耀、和平精英、
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周报/传媒
魔域口袋版、迷你世界、阴阳师曾位列前五名，魔域口袋版这周表现抢眼，占据榜；阴阳师得益于四周年系列活动排名第五名，我的世界、穿越火线—枪战王者在前十内表现稳定，其余名次波动较大。
表6：上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜
日期
2020-10-10
第一名
魔域口袋版
第二名 第三名 第四名 第五名 第六名 第七名 第八名 第九名 第十名
仙侠神域
乱世迷阵
欢乐斗地主
迷你世界
混沌起源
和平精英
我的世界
塞尔之光
斗罗大陆
房产达人
王者荣耀
魔域口袋版
和平精英
我的世界
仙侠神域
斗罗大陆
房产达人
王者荣耀
我的世界
2020-10-9
塞尔之光
迷你世界
2020-10-8
2020-10-7
2020-10-6
2020-10-5
魔域口袋版
魔域口袋版
魔域口袋版
魔域口袋版
云上城之贪吃蛇大王者荣耀
和平精英
斗罗大陆
迷你世界
魔域手游
歌
作战
王者荣耀
和平精英
王者之师
迷你世界
王者荣耀
和平精英
王者之师
迷你世界
云上城之道友请留歌
歌
步
步
云上城之道友请留穿越火线—枪战王我的世界
贪吃蛇大作战
者
穿越火线—枪战王我的世界
贪吃蛇大作战
者
植物大战僵尸2
云上城之王者荣耀
和平精英
王者之师
迷你世界
乱世迷阵
我的世界
穿越火线
歌
资料来源：七麦数据（截至2020年10月10日12:00），民生证券研究院
（4）上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜
根据APPAnnie数据，2020.10.05-2020.10.10一周吉比特的《问道》排行21~27名，新作《最强蜗牛》排行11~19名；完美世界的《完美世界》在22~40名，《新神魔大陆》13~24名；《神雕侠侣2》154~224名，《新诛仙》在41~56名，《新笑傲江湖》在22~26名；三七互娱的《一刀传世》在145~176名，《斗罗大陆》在55~64名，《精灵盛典》31~64名。
图9：2019年9月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名
问道(吉比特) 最强蜗牛（吉比特参股）
0
资料来源：App Annie数据（截至10月10日00:00），民生证券研究院
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周报/传媒
图10：2019年9月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名
完美世界手游（完美世界）
新笑傲江湖（完美世界）
0神雕侠侣2（完美世界）
新神魔大陆（完美世界）
新诛仙（完美世界）
50
资料来源：App Annie数据（截至10月10日00:00），民生证券研究院
图11：2019年9月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名
250一刀传世 (三七互娱) 斗罗大陆 (三七互娱) 精灵盛典(三七互娱) 云上城之歌(三七互娱)
资料来源：App Annie数据（截至10月10日00:00），民生证券研究院
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[Table_Page]
周报/传媒
三、行业重要新闻与重点公司公告
（一）行业及公司新闻
九月移动游戏同比增长超20%
伽马数据《2020年7-9月移动游戏报告》公布了2020年9月移动流水。报告数据显示：2020年9月同比去年9月，增长了20.59%。截至目前单三季度移动游戏销售收入同比去年增长32%，前三季度同比去年增速36.8%。
国庆档八天假期票房累计39.6亿，仅次于去年45亿历史峰值，电影市场持续恢复。
截至10月7日24点，国庆档（10.1~10.7）票房达36.8亿（含服务费，YOY-17.6%，2019年国庆7日票房44.7亿），其中票价同比去年几无变化，观影人次同比减少17.7%至0.92亿人。由于今年国庆假期为时八天，预计国庆八日假期总票房将超40亿收官。
（二）上周重要公告汇总
【北京文化】发布关于持股5%以上股东部分股份将被司法拍卖的提示性公告，于近日收到公司持股5%以上股东华力控股《告知函》，北京市第三中级人民法院将拍卖网络平台上。
【奥飞娱乐】发布关于持股5%以上股东股份减持计划期限届满的公告。
【利欧集团】发布关于对外投资的公告，利欧股份与温岭市国有资产经营有限公司等8家法人单位、陈鸿达等13位自然人，拟对民泰银行合计增资15亿元人民币。
【世纪华通】发布非公开发行限售股份上市流通提示性公告，本次解除限售股份为非公开发行限售股份，数量为324,324,325股，占公司目前股本总额的4.35％。
【掌趣科技】同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购总金额不低于人民币1亿元（含）且不超过人民币2亿元（含），回购价格不超过人民币8.61元/股（含），回购的股份用于实施员工持股计划或者股权激励。
四、风险提示
疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。
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[Table_Page]
周报/传媒
插图目录
图1：本周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） ............................................................................................... 6
图2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名 ............................................................................................................................. 6
图3：传媒（申万）估值以及相对于沪深300溢价率（%） ........................................................................................... 7
图4：2019年来电影行业周票房及同比变化 .................................................................................................................... 8
图5：2019年来电影行业周人次及同比变化 .................................................................................................................... 9
图6：上周猫眼App TOP 5影片票房排名 ......................................................................................................................... 9
图7：上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 ....................................................................................................... 10
图8：上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 ....................................................................................................... 10
图9：2019年9月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 .............................................................................................. 12
图10：2019年9月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 ................................................................................ 13
图11：2019年9月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 ................................................................................ 13
表格目录
表1：上周重点公司估值情况一览 ..................................................................................................................................... 4
表2：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 ................................................................................................. 7
表3：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 ..................................................................................................... 8
表4：周APPAnnie数据中国IOS游戏APP畅销排行榜 ................................................................................................. 11
表5：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP畅销排行榜 ................................................................................... 11
表6：上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 ............................................................................................... 12
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[Table_Page]
周报/传媒
[Table_AuthorIntroduce]
分析师简介
刘欣，民生证券文化传媒&海外互联网首席分析师，中国人民大学汉青高级经济与金融研究院硕士，先后于中金公司（2015-2016）、海通证券（2016-2019）从事TMT行业研究工作，2019年1月加入民生证券。所在团队2016/2017年连续两年获得新财富最佳分析师评比文化传媒类第三名，2016年水晶球评比第三名，2016年金牛奖第三名，2017年水晶球第五名，2017证券时报金翼奖第一名，2019年获得WIND第七届金牌分析师评比传播与文化类第5名等。
钟奇，民生证券总裁助理&研究院院长，范德比尔特大学金融数学博士后，约翰霍普金斯大学博士，复旦大学学士，上海期货交易所博士后导师。文化传媒与有色金属行业分析师。
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
评级说明
公司评级标准
以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅为基准。
行业评级标准
以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅为基准。
投资评级
推荐
谨慎推荐
中性
回避
推荐
中性
回避
说明
分析师预测未来股价涨幅15%以上
分析师预测未来股价涨幅5%～15%之间
分析师预测未来股价涨幅-5%～5%之间
分析师预测未来股价跌幅5%以上
分析师预测未来行业指数涨幅5%以上
分析师预测未来行业指数涨幅-5%～5%之间
分析师预测未来行业指数跌幅5%以上
民生证券研究院：
北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层； 100005
上海：上海市浦东新区世纪大道1239号世纪大都会1201A-C单元； 200122
深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元； 518001
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 16
免责声明
[Table_Page]
周报/传媒
本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
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本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。
本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。
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