2024年5月24日发(作者：铁凝莲)
联想牵手IBM打造世界PC巨头
一、背景材料
2004年12月8日，联想集团有限公司和IBM历经13个月的谈判之后，双方签暑了一
项重要协议，根据此项协议．联想集团通过现金、股票支付以及偿债的方式，收购了IBM
个人电脑事业部(PCD)，其中包括IBM在全球范围的笔记本及台式机业务，井获得Think系
列品牌，从而诞生了世界PC行业第三大企业。中方股东、联想控股将拥有其联想集团45％
左右的股份。IBM公司将拥有18.5％左右的股份。新联想集团将会成为一家拥有强大品牌、
丰富产品组合和领先研发能力的国际化大型企业。作为国内知名的IT企业，联想正在走出
国门，向着国际化的宏伟目柝稳步前进。
一）行业背景
2003年中国国内电脑市场销售量为1325.8万台，比2002年同期增长17.6％，销售额
为867.2亿元，比2002年同期增长5.0％．其中台式电脑市场销售量达到1121.1万台，增
长速度约11.5％；而笔记本电脑的销量增长相对较快，2003年的销售量同比增长79.7％，
达到174.8万台，行业分析人士认为笔记本电脑市场在5年内仍将保持快速的增长。
但是,国内计算机企业间的竞争已经相当激烈，市场告别了高额利润的时代。特别是戴
尔、惠普等国外知名企业进入中国后，凭借良好的产品质量和强大有效的营销方式占据了大
量市场份额，国内七喜、实达等曾经辉煌一时的品牌已成了末日黄花，不过，联想、方正等
在国內起步较早的企业仍然在积极地调整战略，顽强地迎接挑战，在国内的市场份额仍高居
前列，具有强大的竞争实力．表1-1、表1-2分别显示了2003年中国和全球两个市场的份
额。
表1-1 2003年中国市场份额
联想
27.0%
方正
10.7%
同方
7.1%
戴尔
6.9%
IBM
4.7%
资料来源:IDC.2003年数据,按出货量计算。
表1-2 2003年全球市场份额
戴尔
16.7%
惠普
16.2%
IBM
5.8%
Fuj-Siem
4.1%
东芝
3.3%
宏基
3.1%
NEC
3.1%
联想
2.3%
资源来源:IDC2003年数据,按出货量计算。
从表中可以看到，联想、方正和同方三家企业的份额占了国内市场的近50％，尤其是
联想在国内的市场份额遥遥领先于其他企业，但是它在全球市场上并不处在领先的行列，距
离戴尔和惠普有很大的差距，在国际市场上的品牌知名度也不高。因此，为了获得持久的发
展，联想必须尽快制定正确的战略，在稳固国内市场地位的基础上，积极向国外发展。开拓
全球市场，这样才能增强公司的竞争力，在竞争中立于不败之地。
二）公司介绍
（一)联想集团概况
联想集团成立于1984年，由中科院计算所投资20万元人民币、11名科技人员创办，
主要业务为在中国生产和销售台式电脑、笔记本、手机、服务器和外设产品。总部位于北京，
在惠阳、北京和上海设有PC生产基地，生产台式电脑、服务器、笔记本电脑、打印机、掌
上电脑、主机板等产品，年产量约500万台(电脑)。在北京、深圳和上海设有研发中心．联
想集团凭借国内庞大的PC分销网络，成为国内PC制造和销售的龙头企业，2003年国内市
场份额达到27％、从1997年以来连续7年位居国内市场销量第一，并在亚太市场(除日本
外)也保持着领先地位。2002年第二季度，联想台式电脑销量首次进入全球前五，其中消费
电脑世界排名第三。2003年根据GARTNER公布数据，联想排在第九位，位于GATEWAY和苹
果电脑之间。2004年第三季度在中国PC市场的份额高达26.8％，同年联想集团将其英文名
称修改为Lenovo Group Limited并成为国际奥委会全球合作伙伴。截至2004年3月的财年，
联想的营业额达231.8亿港元(29.7亿美元)，净利润达10.5亿港元(1.353亿美元)；截至
2004年9月的6个月达115.3亿港元(14.8亿美元)，净利润则达到了10.2亿港元(1.307
亿美元)。
在IT领域技术是企业竞争力的根本来源。近年来，为应对日益激烈的技术竞争，联想
集团不断加大对研发技术的投入和研发体系的建立，已成立了以联想研究院为龙头的二级研
发体系。联想除了推出高性能机群系统iClusterl800系列产品外，还自主研发了每秒运算
速度实测峰值达1.027万亿次的联想深腾1800计算机。并于2002年11月，在权威机构全
球高性能计算机FOP500排行榜上，联想深腾1800万亿次服务器排名全球第43位，成为首
家正式进入排行榜前100的中国企业。
联想的发展战略经历了几次大的调整：从最初的PC制造和销售，到以信息服务为主的
多元化，再回归PC制造和销售。2001年初，联想集团发布了三年战略规划，确立了六大业
务群组的发展方向，并坚定地推进全公司向服务转型。这六大业务群组是：为个人和家庭客
户提供各种接人端设备和信息服务的消费IT群组、移动通信业务群组、互联网服务业务群
组；为企业和大行业客户提供针对性的产品和为中小企业提供服务的企业IT业务群组；为
大行业、大企业提供管理咨询、应用实施、集成服务和外包运营全方位服务的IT服务业务
群组；在QDI主板业务的基础上构筑合同制造业务群组，以期发展更大规模的制造业。这六
个业务群组中有四个都在用投资收购的方式扩展业务规模。其中，信息运营服务与AOL合资，
合同制造与技嘉合资，手机业务与厦华合资，IT服务投资汉普和智软。然而，实践证明历
时三年的多元化转变并没有给联想带来预期的收益，反而使企业陷入了多元化的陷阱。2004
年初，联想终于果断地中止多元化发展，调整战略，集中资源回归到PC制造和销售上来。
(二)IBM个人电脑事业部概况
IBM个人电脑事业部主要从事笔记本和台式电脑生产和销售，总部设于美国北卡罗来纳
州罗利市，在北卡罗来纳州罗利和日本大和设有研发中心，约9500名员工。2003财年收人
为96亿美元，2004年PC出货量达到1亿台(包括台式机和记本)。根据IDC调查报告，2004
年全球商用笔记本电脑市场份额为110亿美元，IBM占了14％；商用台式机市场份额为168
亿美元，IBM占了8％。笔记本电脑以其轻便、功能强大的特点，正逐渐取代台式电脑，其
市场前景将越来越光明。IBM作为全球PC制造销售的领先者，笔记本电脑的业绩更是显著。
自2000年以来，在中国市场的商用笔记本收入持续高居首位。2004年在中国和亚太市场商
用笔记本收入第一，中国同比增长29％，亚太地区同比增长19％。其开发的“THINK”技术
以及由此开发出的多款笔记本电脑深受市场欢迎。
尽管IBM的PC业务发展十分迅速，但是其利润率很低甚至经常亏损。IBM在2004年12
月30日提交的财务状况报告显示，该公司个人电脑部门连续3年半都处于亏损状况，2001
年亏损状况为3．97亿美元，2002年为1．71亿美元，2003年为2．58亿美元，2004年上
半年就已亏损1．39亿美元，较上年同期扩大了43％。2004年前9个月的营业收入为94
亿美元，税前运营利润却仅为7OOO万美元。
三）并购过程
一边是国内IT界的开拓者，甚至被认为是民族工业的象征，另一边是全球科技界的精
英，世界500强榜首企业，所以关于联想和IBM合作的传言很早便在业界流传开来。早在
2004年5月份，媒体就传出联想正与IBM在美洽谈部分收购IBM PC部门的事宜。消息传出，
立刻引起了业内关注。更有甚者，有人详细提出了联想与IBM的三种合作方案。第一种方案
就是联想将IBM PC业务全部吃下，并最终形成“联想一IBM”的联合品牌。第二种方案是
联想将IBM PC制造工厂拿下，今后IBM的PC业务由联想来代工。第三种方案则早已在部
分渠道中流传，就是联想在吃下IBM PC业务之后，将IBM的品牌、联想的分销渠道、富士
康的制造部分结合起来，结成三方利益联盟。不过，联想与IBM都对这些消息予以否认。
到了2004年12月份，联想收购IBM公司PC业务的事情终于渐渐明朗。12月6日早10
点开盘，联想(0992一HK)在香港联交所交易宣布停牌，停牌原因涉及股权交易等敏感信息。
12月7日9点40分，联想在香港股市开盘前再度申请停牌。不过当日早些时候，联想首度
就与IBM的谈判传闻表态，表示现正与一家具有国际领导地位的信息科技公司，就集团可能
进行的收购进行机密的磋商。联想同时表示，该磋商目前已经进入到了具体阶段，一旦最终
磋商成功，可能构成公司的非常重大交易，有关收购事宜的公告文件，已提交联交所审阅，
以便在收购事宜的条款落实后尽快公布。
2004年12月8日，联想集团有限公司终于召开新闻发布会，宣布收购IBM公司PC业
务部门。此次联想收购IBM公司的PC业务部门的实际交易价格为17．5亿美元，其中含6．5
亿美元现金、6亿美元股票以及5亿美元的债务。联想将通过公司内部现金和向银行贷款来
筹集现金。在股份收购上，联想会以每股2.675港元，向IBM发行包括8．21亿股新股及9．216
亿股无投票权的股份。本次收购完成后，联想将成为全球第三大PC厂商，年收入规模约120
亿并且进入世界500强企业。新公司管理层的安排是IBM高管沃德出任联想集团CEO，杨元
庆改任董事长，柳传志退居幕后。新联想总部设在美国纽约，员工总数达19000人，(约9 500
人来自IBM，约10 000人来自联想集团)。在北京和罗利(美国北卡罗来纳州)设立主要运营
中心。新公司的股权结构为中方股东、联想控股将拥有联想集团46％左右的股份，IBM公司
将拥有19％左右的股份。联想与IBM 2003年合并出货量总额约为1190万台，2003年合并
年收入超过]20亿美元。
2024年5月24日发(作者：铁凝莲)
联想牵手IBM打造世界PC巨头
一、背景材料
2004年12月8日，联想集团有限公司和IBM历经13个月的谈判之后，双方签暑了一
项重要协议，根据此项协议．联想集团通过现金、股票支付以及偿债的方式，收购了IBM
个人电脑事业部(PCD)，其中包括IBM在全球范围的笔记本及台式机业务，井获得Think系
列品牌，从而诞生了世界PC行业第三大企业。中方股东、联想控股将拥有其联想集团45％
左右的股份。IBM公司将拥有18.5％左右的股份。新联想集团将会成为一家拥有强大品牌、
丰富产品组合和领先研发能力的国际化大型企业。作为国内知名的IT企业，联想正在走出
国门，向着国际化的宏伟目柝稳步前进。
一）行业背景
2003年中国国内电脑市场销售量为1325.8万台，比2002年同期增长17.6％，销售额
为867.2亿元，比2002年同期增长5.0％．其中台式电脑市场销售量达到1121.1万台，增
长速度约11.5％；而笔记本电脑的销量增长相对较快，2003年的销售量同比增长79.7％，
达到174.8万台，行业分析人士认为笔记本电脑市场在5年内仍将保持快速的增长。
但是,国内计算机企业间的竞争已经相当激烈，市场告别了高额利润的时代。特别是戴
尔、惠普等国外知名企业进入中国后，凭借良好的产品质量和强大有效的营销方式占据了大
量市场份额，国内七喜、实达等曾经辉煌一时的品牌已成了末日黄花，不过，联想、方正等
在国內起步较早的企业仍然在积极地调整战略，顽强地迎接挑战，在国内的市场份额仍高居
前列，具有强大的竞争实力．表1-1、表1-2分别显示了2003年中国和全球两个市场的份
额。
表1-1 2003年中国市场份额
联想
27.0%
方正
10.7%
同方
7.1%
戴尔
6.9%
IBM
4.7%
资料来源:IDC.2003年数据,按出货量计算。
表1-2 2003年全球市场份额
戴尔
16.7%
惠普
16.2%
IBM
5.8%
Fuj-Siem
4.1%
东芝
3.3%
宏基
3.1%
NEC
3.1%
联想
2.3%
资源来源:IDC2003年数据,按出货量计算。
从表中可以看到，联想、方正和同方三家企业的份额占了国内市场的近50％，尤其是
联想在国内的市场份额遥遥领先于其他企业，但是它在全球市场上并不处在领先的行列，距
离戴尔和惠普有很大的差距，在国际市场上的品牌知名度也不高。因此，为了获得持久的发
展，联想必须尽快制定正确的战略，在稳固国内市场地位的基础上，积极向国外发展。开拓
全球市场，这样才能增强公司的竞争力，在竞争中立于不败之地。
二）公司介绍
（一)联想集团概况
联想集团成立于1984年，由中科院计算所投资20万元人民币、11名科技人员创办，
主要业务为在中国生产和销售台式电脑、笔记本、手机、服务器和外设产品。总部位于北京，
在惠阳、北京和上海设有PC生产基地，生产台式电脑、服务器、笔记本电脑、打印机、掌
上电脑、主机板等产品，年产量约500万台(电脑)。在北京、深圳和上海设有研发中心．联
想集团凭借国内庞大的PC分销网络，成为国内PC制造和销售的龙头企业，2003年国内市
场份额达到27％、从1997年以来连续7年位居国内市场销量第一，并在亚太市场(除日本
外)也保持着领先地位。2002年第二季度，联想台式电脑销量首次进入全球前五，其中消费
电脑世界排名第三。2003年根据GARTNER公布数据，联想排在第九位，位于GATEWAY和苹
果电脑之间。2004年第三季度在中国PC市场的份额高达26.8％，同年联想集团将其英文名
称修改为Lenovo Group Limited并成为国际奥委会全球合作伙伴。截至2004年3月的财年，
联想的营业额达231.8亿港元(29.7亿美元)，净利润达10.5亿港元(1.353亿美元)；截至
2004年9月的6个月达115.3亿港元(14.8亿美元)，净利润则达到了10.2亿港元(1.307
亿美元)。
在IT领域技术是企业竞争力的根本来源。近年来，为应对日益激烈的技术竞争，联想
集团不断加大对研发技术的投入和研发体系的建立，已成立了以联想研究院为龙头的二级研
发体系。联想除了推出高性能机群系统iClusterl800系列产品外，还自主研发了每秒运算
速度实测峰值达1.027万亿次的联想深腾1800计算机。并于2002年11月，在权威机构全
球高性能计算机FOP500排行榜上，联想深腾1800万亿次服务器排名全球第43位，成为首
家正式进入排行榜前100的中国企业。
联想的发展战略经历了几次大的调整：从最初的PC制造和销售，到以信息服务为主的
多元化，再回归PC制造和销售。2001年初，联想集团发布了三年战略规划，确立了六大业
务群组的发展方向，并坚定地推进全公司向服务转型。这六大业务群组是：为个人和家庭客
户提供各种接人端设备和信息服务的消费IT群组、移动通信业务群组、互联网服务业务群
组；为企业和大行业客户提供针对性的产品和为中小企业提供服务的企业IT业务群组；为
大行业、大企业提供管理咨询、应用实施、集成服务和外包运营全方位服务的IT服务业务
群组；在QDI主板业务的基础上构筑合同制造业务群组，以期发展更大规模的制造业。这六
个业务群组中有四个都在用投资收购的方式扩展业务规模。其中，信息运营服务与AOL合资，
合同制造与技嘉合资，手机业务与厦华合资，IT服务投资汉普和智软。然而，实践证明历
时三年的多元化转变并没有给联想带来预期的收益，反而使企业陷入了多元化的陷阱。2004
年初，联想终于果断地中止多元化发展，调整战略，集中资源回归到PC制造和销售上来。
(二)IBM个人电脑事业部概况
IBM个人电脑事业部主要从事笔记本和台式电脑生产和销售，总部设于美国北卡罗来纳
州罗利市，在北卡罗来纳州罗利和日本大和设有研发中心，约9500名员工。2003财年收人
为96亿美元，2004年PC出货量达到1亿台(包括台式机和记本)。根据IDC调查报告，2004
年全球商用笔记本电脑市场份额为110亿美元，IBM占了14％；商用台式机市场份额为168
亿美元，IBM占了8％。笔记本电脑以其轻便、功能强大的特点，正逐渐取代台式电脑，其
市场前景将越来越光明。IBM作为全球PC制造销售的领先者，笔记本电脑的业绩更是显著。
自2000年以来，在中国市场的商用笔记本收入持续高居首位。2004年在中国和亚太市场商
用笔记本收入第一，中国同比增长29％，亚太地区同比增长19％。其开发的“THINK”技术
以及由此开发出的多款笔记本电脑深受市场欢迎。
尽管IBM的PC业务发展十分迅速，但是其利润率很低甚至经常亏损。IBM在2004年12
月30日提交的财务状况报告显示，该公司个人电脑部门连续3年半都处于亏损状况，2001
年亏损状况为3．97亿美元，2002年为1．71亿美元，2003年为2．58亿美元，2004年上
半年就已亏损1．39亿美元，较上年同期扩大了43％。2004年前9个月的营业收入为94
亿美元，税前运营利润却仅为7OOO万美元。
三）并购过程
一边是国内IT界的开拓者，甚至被认为是民族工业的象征，另一边是全球科技界的精
英，世界500强榜首企业，所以关于联想和IBM合作的传言很早便在业界流传开来。早在
2004年5月份，媒体就传出联想正与IBM在美洽谈部分收购IBM PC部门的事宜。消息传出，
立刻引起了业内关注。更有甚者，有人详细提出了联想与IBM的三种合作方案。第一种方案
就是联想将IBM PC业务全部吃下，并最终形成“联想一IBM”的联合品牌。第二种方案是
联想将IBM PC制造工厂拿下，今后IBM的PC业务由联想来代工。第三种方案则早已在部
分渠道中流传，就是联想在吃下IBM PC业务之后，将IBM的品牌、联想的分销渠道、富士
康的制造部分结合起来，结成三方利益联盟。不过，联想与IBM都对这些消息予以否认。
到了2004年12月份，联想收购IBM公司PC业务的事情终于渐渐明朗。12月6日早10
点开盘，联想(0992一HK)在香港联交所交易宣布停牌，停牌原因涉及股权交易等敏感信息。
12月7日9点40分，联想在香港股市开盘前再度申请停牌。不过当日早些时候，联想首度
就与IBM的谈判传闻表态，表示现正与一家具有国际领导地位的信息科技公司，就集团可能
进行的收购进行机密的磋商。联想同时表示，该磋商目前已经进入到了具体阶段，一旦最终
磋商成功，可能构成公司的非常重大交易，有关收购事宜的公告文件，已提交联交所审阅，
以便在收购事宜的条款落实后尽快公布。
2004年12月8日，联想集团有限公司终于召开新闻发布会，宣布收购IBM公司PC业
务部门。此次联想收购IBM公司的PC业务部门的实际交易价格为17．5亿美元，其中含6．5
亿美元现金、6亿美元股票以及5亿美元的债务。联想将通过公司内部现金和向银行贷款来
筹集现金。在股份收购上，联想会以每股2.675港元，向IBM发行包括8．21亿股新股及9．216
亿股无投票权的股份。本次收购完成后，联想将成为全球第三大PC厂商，年收入规模约120
亿并且进入世界500强企业。新公司管理层的安排是IBM高管沃德出任联想集团CEO，杨元
庆改任董事长，柳传志退居幕后。新联想总部设在美国纽约，员工总数达19000人，(约9 500
人来自IBM，约10 000人来自联想集团)。在北京和罗利(美国北卡罗来纳州)设立主要运营
中心。新公司的股权结构为中方股东、联想控股将拥有联想集团46％左右的股份，IBM公司
将拥有19％左右的股份。联想与IBM 2003年合并出货量总额约为1190万台，2003年合并
年收入超过]20亿美元。