2024年6月5日发(作者：东郭英才)
一、慕尼黑再保险集团业绩
（一）业绩综述
2011年，地震和极端天气等自然灾害频发，尤其是日本
和新西兰的地震给慕尼黑再保险公司（以下简称慕再）带来
高达30亿欧元索赔；金融市场继2009和2010年小幅恢复
后再次动荡，欧元区主权债务危机愈演愈烈，从保险业绩和
投资两方面影响慕再；内部直保业务子公司ERGO丑闻使慕
再经济和名誉双受损。但即便在如此复杂形势下，慕再依然
实现全年盈利7.1亿欧元，毛保费收入较2010财年上涨9%
达到496亿欧元，股东权益增至233亿欧元。但事故频发导
致息税后的风险资本收益率（Return on risk-adjusted
capital）仅为3.2%，远低于董事会定下的长期目标15%，
也低于2010年的13.5%。
慕再旗下再保、直保和健康险三大业务板块中，再保险
业务毛保费收入265亿欧元，净利7.7亿欧元，综合成本率
113.6%；直保业务毛保费收入176亿欧元，净利7.6亿欧元，
综合成本率97.8%；健康险业务毛保费收入61亿欧元，净利
5000万欧元，综合成本率99.4%；并且，受希腊国债减值剥
离影响，资产投资收入减少22%下降至68亿欧元。
表一：慕再2008-2011财年经营结果简表
①参见《再保之窗》2011年第7期（总第73期）：慕再集团（Munich Re）2011年上半年业
绩。
①
1
毛保费收入
营业利润
应缴税金
净利润
股东权益回报率
股东权益
雇员（12月31日）
€bn
€m
€m
€m
%
€bn
2011
49.6
1,180
-552
712
3.3
23.3
47,206
2010
45.5
3,978
692
2,430
10.4
23.0
46,915
2009
41.4
4,721
1,264
2,564
11.8
22.3
47,249
2008
37.8
3,834
1,372
1,579
7.0
21.1
44,209
（二）再保险运行结果
索赔高企是2011年全球再保险市场的共同主题。据慕
再调研预估，全年发生的自然灾害约在全球再保市场造成
1050亿美元保险损失，改写了此前2005年创下的最高自然
灾害损失年份记录。
2011年，慕再寿险和财意险再保业务毛保费收入分别为
96亿欧和169亿欧元，同比分别增加21%和8%。增长源于自
2007年经济危机爆发以来，各保险人对再保险资本的需求日
益旺盛，主要再保人承保规模得以持续扩大。其中，财意险
再保险受索赔高企影响，综合成本率较2010年100.5%大幅
攀升至113.6%。但其项下的特殊和金融险板块却一枝独秀，
赔付率较危机最严重时的2008年水平明显降低，仅为77.4%。
在特殊和金融险板块下的信用和担保险领域，2011年保
费收入6.96亿欧元，较2010年7.44亿欧元略有降低。但
得益于企业破产行为较2008年高峰期有所缓和且释放了
② 根据慕再业务和组织结构，特殊和金融险部负责经营信用险、航空航天险、农险、企业
及偶然事故险等险种业务。
②
2
2024年6月5日发(作者：东郭英才)
一、慕尼黑再保险集团业绩
（一）业绩综述
2011年，地震和极端天气等自然灾害频发，尤其是日本
和新西兰的地震给慕尼黑再保险公司（以下简称慕再）带来
高达30亿欧元索赔；金融市场继2009和2010年小幅恢复
后再次动荡，欧元区主权债务危机愈演愈烈，从保险业绩和
投资两方面影响慕再；内部直保业务子公司ERGO丑闻使慕
再经济和名誉双受损。但即便在如此复杂形势下，慕再依然
实现全年盈利7.1亿欧元，毛保费收入较2010财年上涨9%
达到496亿欧元，股东权益增至233亿欧元。但事故频发导
致息税后的风险资本收益率（Return on risk-adjusted
capital）仅为3.2%，远低于董事会定下的长期目标15%，
也低于2010年的13.5%。
慕再旗下再保、直保和健康险三大业务板块中，再保险
业务毛保费收入265亿欧元，净利7.7亿欧元，综合成本率
113.6%；直保业务毛保费收入176亿欧元，净利7.6亿欧元，
综合成本率97.8%；健康险业务毛保费收入61亿欧元，净利
5000万欧元，综合成本率99.4%；并且，受希腊国债减值剥
离影响，资产投资收入减少22%下降至68亿欧元。
表一：慕再2008-2011财年经营结果简表
①参见《再保之窗》2011年第7期（总第73期）：慕再集团（Munich Re）2011年上半年业
绩。
①
1
毛保费收入
营业利润
应缴税金
净利润
股东权益回报率
股东权益
雇员（12月31日）
€bn
€m
€m
€m
%
€bn
2011
49.6
1,180
-552
712
3.3
23.3
47,206
2010
45.5
3,978
692
2,430
10.4
23.0
46,915
2009
41.4
4,721
1,264
2,564
11.8
22.3
47,249
2008
37.8
3,834
1,372
1,579
7.0
21.1
44,209
（二）再保险运行结果
索赔高企是2011年全球再保险市场的共同主题。据慕
再调研预估，全年发生的自然灾害约在全球再保市场造成
1050亿美元保险损失，改写了此前2005年创下的最高自然
灾害损失年份记录。
2011年，慕再寿险和财意险再保业务毛保费收入分别为
96亿欧和169亿欧元，同比分别增加21%和8%。增长源于自
2007年经济危机爆发以来，各保险人对再保险资本的需求日
益旺盛，主要再保人承保规模得以持续扩大。其中，财意险
再保险受索赔高企影响，综合成本率较2010年100.5%大幅
攀升至113.6%。但其项下的特殊和金融险板块却一枝独秀，
赔付率较危机最严重时的2008年水平明显降低，仅为77.4%。
在特殊和金融险板块下的信用和担保险领域，2011年保
费收入6.96亿欧元，较2010年7.44亿欧元略有降低。但
得益于企业破产行为较2008年高峰期有所缓和且释放了
② 根据慕再业务和组织结构，特殊和金融险部负责经营信用险、航空航天险、农险、企业
及偶然事故险等险种业务。
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