2024年9月18日发(作者：承碧螺)
[Table_RightTitle]
行
业
研
究
[Table_Title]
中国电子集团总部迁入深圳，电子科技产业融合
发展深化
[Table_ReportType]
证券研究报告|电子
[Table_IndustryRank]
强于大市
(维持)
[Table_ReportDate]
2021年12月28日
——电子行业周观点(12.20-12.26)
行
业
周
观
点
证
券
研
究
报
告
[Table_Summary]
行业核心观点：
上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为0.93%，跑赢沪深300指数1.60
个百分点。从子行业来看，二级子行业中元件涨幅最大，涨幅为3.95%。
三级子行业中涨幅最大的是
光学元件
，涨幅为9.40%。上周行业动态中，
在电子元器件板块，中国电子集团总部迁入深圳，有望进一步深化集团旗
下高新技术资产和资源与深圳科技产业融合发展的潜力；在汽车电子板
块，华为AITO智能汽车发布，实现人、手机、家居、手表及汽车的万物互
联，有望推动汽车智能化趋势进一步渗透和相关电子产品用量的上涨。建
议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐电子元器件等高景气度细分
领域。
投资要点：
中国电子集团总部迁入深圳：12月25日，中国电子集团总部从北京迁
入深圳，符合国家疏解非首都功能的政策。中国电子旗下总部位于深
圳的上市公司有深科技、深桑达和中国长城，在中国电子集团业务发
展中贡献重要作用。深圳在多个战略新兴科技产业上占据国内国际领
先地位，同时中国电子旗下企业涉及集成电路、显示面板、智能终端、
软件系统等多个重要领域，包括中国软件旗下的麒麟软件、中国长城
旗下的飞腾芯片、中电熊猫、彩虹集团、华大半导体等，集团总部迁
入深圳有望进一步深化公司技术和资源与深圳科技产业融合发展的
潜力。
华为AITO汽车发布：12月23日，在华为冬季旗舰新品发布会上，AITO
品牌正式推出智能豪华SUV——AITO问界M5，华为AITO搭载10.4英寸
曲面全液晶仪表盘、15.6英寸2K HDR智能中控大屏、无线充电区等，
大大提升了操作便捷性，总面积约2平米的全景天幕则带来开阔、舒
缓的乘坐体验。AITO的HarmonyOS智能座舱是将人、手机、智能家居、
智能手表等进行全网连接的智能终端，真正实现了万物互联，进一步
推动了智能化趋势在汽车市场中渗透的加速，带动存储、计算、通信
等元器件用量上涨，也带动面板显示技术应用的扩大以及车载传感器
市场渗透的进一步加速。
行业估值上升空间较大：SW电子板块PE(TTM)为45.44倍，较峰值88.11
倍，还有48.43%的较大上行空间。
上周电子板块表现较弱：上周申万电子行业352只个股中，上涨123只，
下跌223只，持平6只，上涨比例为34.94%。
风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；
科技摩擦的风险；疫情再度弥漫的风险
行业相对沪深300指数表现
电子沪深300
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
数据来源：聚源，万联证券研究所
相关研究
蓝思推动光伏玻璃落地，显示面板价格跌幅
收窄
新能源、智能化是未来，消费性预期修复趋
势上行
多摄渗透放缓下，图像传感器高像素需求扩
大趋势明显
[Table_Authors]
分析师:
夏清莹
执业证书编号：
S1
电话：
************
邮箱：
***************.cn
研究助理:
贺潇翔宇
电话：
***********
邮箱：
**************.cn
[Table_Pagehead]
证券研究报告|电子
$$start$$
正文目录
1 行业动态 ........................................................................................................................... 3
1.1 电子元器件板块 ........................................................................................................... 3
1.2 汽车电子板块 ............................................................................................................... 3
2 电子板块周行情回顾 ....................................................................................................... 3
2.1 电子板块周涨跌情况 ................................................................................................... 3
2.2 子板块周涨跌情况 ....................................................................................................... 4
2.3 电子板块估值情况 ....................................................................................................... 5
2.4 个股周涨跌情况 ........................................................................................................... 6
3 电子板块公司情况和重要动态（公告） ....................................................................... 6
3.1 关联交易 ....................................................................................................................... 6
3.2 股东增减持 ................................................................................................................... 7
3.3 大宗交易 ....................................................................................................................... 8
3.4 限售解禁 ....................................................................................................................... 9
4 投资观点 ........................................................................................................................... 9
5 风险提示 ........................................................................................................................... 9
6 数据跟踪 ......................................................................................................................... 10
图表1： 申万一级周涨跌幅（%） ......................................... 4
图表2：申万一级年涨跌幅（%） .......................................... 4
图表3：申万电子各子行业涨跌幅 ......................................... 5
图表4：申万电子板块估值情况（2011年至今） ............................. 6
图表5：申万电子周涨跌幅榜 ............................................. 6
图表 6：上周电子板块关联交易情况 ....................................... 7
图表 7：上周电子板块股东增减持情况 ..................................... 7
图表 8：上周电子板块重要大宗交易情况 ................................... 8
图表 9：本周电子板块限售解禁情况 ....................................... 9
图表 10：全球半导体销售额 ............................................. 10
图表 11：中国集成电路产值 ............................................. 10
图表 12：中国集成电路净进口额 ......................................... 10
图表 13：全球手机出货量 ............................................... 10
图表 14：国内手机出货量 ............................................... 10
万联证券研究所
第 2 页 共 12 页
[Table_Pagehead]
证券研究报告|电子
1 行业动态
1.1 电子元器件板块
（1）中国电子集团总部迁入深圳，电子科技产业融合发展深化
12月25日，中国电子集团（CEC）总部迁驻深圳大会在长城大厦举行，至此，深
圳正式迎来第三家央企。中国电子集团成立已久，旗下产业庞大，是中国最大的国有
综合性IT企业集团，连续十年入榜《财富》世界500强，2021年位列第334位。中国电
子拥有26家二级企业、15家上市公司、18余万员工，全年营收达2479.2亿元，以网络
安全和信息化为主业，兼具计算机CPU和操作系统等关键核心技术。中国电子总部从
北京迁入深圳，符合国家疏解非首都功能的政策。
点评：中国电子旗下总部位于深圳的上市公司有深科技、深桑达和中国长城，在
中国电子集团业务发展中贡献重要作用。深圳在多个战略新兴科技产业上占据国内
国际领先地位，同时中国电子旗下企业涉及集成电路、显示面板、智能终端、软件系
统等多个重要领域，包括中国软件旗下的麒麟软件、中国长城旗下的飞腾芯片、中电
熊猫、彩虹集团、华大半导体等，集团总部迁入深圳有望进一步深化公司技术和资源
与深圳科技产业融合发展的潜力。
资料来源：新浪科技，21世纪经济报道
1.2 汽车电子板块
（2）华为AITO发布，汽车智能化趋势加速
12月23日，在华为冬季旗舰新品发布会上，AITO品牌正式推出智能豪华SUV——
AITO问界M5，凭借较好的美学设计、卓越的性能驾趣、Harmony OS智能座舱、丰富的
车载应用生态以及HUAWEI SOUND音响系统，让用户轻松拥有消费、生活、出行、工作
等全场景智慧体验。AITO内饰采用简约设计风格，搭载10.4英寸曲面全液晶仪表盘、
15.6英寸2K HDR智能中控大屏、无线充电区等，大大提升了操作便捷性，总面积约2
平米的全景天幕则带来开阔、舒缓的乘坐体验。
点评：华为AITO的HarmonyOS智能座舱是将人、手机、智能家居、智能手表等进
行全网连接的智能终端，真正实现了万物互联，进一步推动了智能化趋势在汽车市场
中渗透的加速，带动存储、计算、通信等元器件用量上涨，也带动面板显示技术应用
的扩大以及车载传感器市场渗透的进一步加速。
资料来源：中电网
2 电子板块周行情回顾
2.1 电子板块周涨跌情况
上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为0.93%，在申万31个行业中排第7位，
跑赢沪深300指数1.60个百分点，2021年以来上涨15.42%，跑赢沪深300指数20.98个
百分点，排名行业第11位。
万联证券研究所
第 3 页 共 12 页
[Table_Pagehead]
证券研究报告|电子
图表1： 申万一级周涨跌幅（%）
资料来源：iFinD，万联证券研究所
图表2：申万一级年涨跌幅（%）
资料来源：iFinD，万联证券研究所
2.2 子板块周涨跌情况
从子行业来看，二级子行业中元件涨幅最大，涨幅为3.95%。三级子行业中涨幅
最大的是
光学元件
，涨幅为9.40%。
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
图表3：申万电子各子行业涨跌幅
代码
简称
半导体
其他电子Ⅱ
元件
光学光电子
消费电子
电子化学品Ⅱ
分立器件
半导体材料
数字芯片设计
模拟芯片设计
集成电路制造
集成电路封测
半导体设备
印制电路板
被动元件
面板
LED
光学元件
其他电子Ⅲ
品牌消费电子
消费电子零部件及组装
电子化学品Ⅲ
证券研究报告|电子
周涨跌幅(%)
0.1074
-6.4894
3.9479
1.0177
1.8950
-2.4569
-2.6136
-3.4700
2.9484
-0.3667
--
-0.6881
-4.3979
6.3113
0.8070
-0.8542
0.8203
9.3994
-6.4895
3.9966
1.8341
-2.4569
年涨跌幅(%)
31.9271
25.1157
20.5806
3.3981
8.6796
16.0122
23.4301
58.8898
48.2683
17.5934
--
-17.1167
86.5268
2.7309
42.6537
-7.4180
23.5305
15.5076
25.1156
-5.7862
2.2098
16.0122
资料来源：iFinD，万联证券研究所
2.3 电子板块估值情况
从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为45.44倍，显著低于过去2011年至
2020年十年均值55.34倍，相较于4G建设周期中板块估值最高水平的88.11倍，还有
48.43%的较大上行空间，基于5G普及加速、光伏电子装机上涨、新能源车渗透加速、
物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值有较大的向上突破空间。
万联证券研究所
第 5 页 共 12 页
[Table_Pagehead]
图表4：申万电子板块估值情况（2011年至今）
证券研究报告|电子
资料来源：iFinD，万联证券研究所
2.4 个股周涨跌情况
个股周涨幅最高为17.81%。从个股来看，上周申万电子行业352只个股中，上涨
123只，下跌223只，持平6只，上涨比例为34.94%。
图表5：申万电子周涨跌幅榜
电子行业周涨跌幅前五
证券代码
证券代码
证券简称
沪电股份
景旺电子
崇达技术
联创电子
欧菲光
证券简称
凯旺科技
奥拓电子
宇顺电子
派瑞股份
天华超净
周涨跌幅（%）
17.8082
17.0105
16.7104
16.0038
15.9404
所属申万三级
印制电路板
印制电路板
印制电路板
光学元件
光学元件
电子行业周涨跌幅后五
周涨跌幅（%） 所属申万三级
-21.6384 消费电子零部件及组装
-18.2493 LED
-17.6606 面板
-15.7644 分立器件
-15.1897 其他电子Ⅲ
资料来源：iFinD，万联证券研究所
3 电子板块公司情况和重要动态（公告）
3.1 关联交易
上周内电子板块主要发生21笔大宗关联交易，详细信息如下：
万联证券研究所
第 6 页 共 12 页
[Table_Pagehead]
图表 6：
上周电子板块关联交易情况
证券研究报告|电子
名称
*ST星星
春兴精工
风华高科
关联方
萍乡市汇盛工业投资管理有限公司
苏州工业园区卡恩联特科技有限公司
广东省广晟资产经营有限公司
沪硅产业 Soitec,武汉新芯集成电路制造有限公司,长
江存储科技有限责任公司等
茂硕电源 济南产发融盛股权投资有限公司,济南市能
源投资有限责任公司
明阳电路 深圳市百柔新材料技术有限公司
*ST星星 萍乡市汇盛工业投资管理有限公司,萍乡范
钛客网络科技有限公司
*ST盈方 浙江舜元企业管理有限公司
苏州固锝 苏州至善治理文化发展有限公司
和林微纳 骆兴顺
卓翼科技
汇创达
深圳市智慧城市科技发展集团有限公司
段志刚,段志军,东莞市信为通达创业投资合
伙企业(有限合伙)
李明
JIA JITAO,边瑞群,林雪峰等
赣州市同兴达电子科技有限公司,南昌同兴
达精密光电有限公司,南昌同兴达智能显示
有限公司等
新思考电机有限公司,常州纵慧芯光半导体
科技有限公司,南昌欧菲医疗防护用品有限
公司等
常州纵慧芯光半导体科技有限公司,新思考
电机有限公司,南昌欧菲医疗防护用品有限
公司等
雷士国际控股有限公司及其附属公司
中国移动通信集团有限公司
株洲高科集团有限公司
湖北省葛店开发区建设投资有限公司
支付
方式
受赠股权资产 无偿
62965 出售 现金
100150 非公开发行股股权
票
71837.38 销售商品,接现金
受服务等
45675.57 非公开发行股股权
票
500 采购原材料 现金
254159.06 债务豁免 债权
财务资助
培训服务
非公开发行股
票
27675.2803 非公开发行股
票
40000 增发收购
2000
450
1000
现金
现金
股权
股权
交易金额
(万元
)
交易方式
汇创达
亚世光电
同兴达
3470
600000
现
金,
股权
募集配套资金 股权
共同投资 现金
担保 其他
欧菲光 497900 销售产品,采
购产品等
销售产品,采
购产品,采购
材料
采购、销售产
品等
非公开发行股
票
非公开发行股
票
设立产业基金
现金
欧菲光 498500 现金
ST德豪
大华股份
科恒股份
瑞丰光电
50100
510000
70000
10000
现金
股权
股权
现金
资料来源：iFinD，万联证券研究所
3.2 股东增减持
上周电子板块5家公司发生重要股东增减持，详细信息如下：
图表 7
：上周电子板块股东增减持情况
万联证券研究所
第 7 页 共 12 页
[Table_Pagehead]
证券研究报告|电子
名称 公告日期 方案
进度
方向 股东名称
深圳丹邦投资集团
有限公司
石河子市青云股权
投资合伙企业(有限
合伙)
昆山零分母投资企
业(有限合伙)
宋荣华
张喆亚
高璐璐
杨成
股东类型 变动数量(万
股)
547.92 *ST丹邦 2021-12-25 进行中 减持 实际控制人
持股5%以上
一般股东
持股5%以上
一般股东
高管
高管
高管
其他股东
协创数据 2021-12-24 进行中 减持 1239.3465
福立旺
联创光电
联创光电
联创光电
金溢科技
2021-12-24 进行中
2021-12-23 进行中
2021-12-23 进行中
2021-12-23 进行中
2021-12-22 进行中
减持
减持
减持
减持
减持
520.05
32.87
7.5
7.5
187.4908
资料来源：iFinD，万联证券研究所
3.3 大宗交易
上周电子板块发生重要大宗交易合计交易量9275.86万股，成交金额309021.01
万元，详细信息如下：
图表 8：上周电子板块重要大宗交易情况
证券简称
顺络电子
传音控股
富满微
英飞特
鹏鼎控股
富瀚微
洲明科技
传音控股
好利科技
安克创新
英飞特
智动力
立讯精密
联创电子
顺络电子
传音控股
鹏鼎控股
捷捷微电
工业富联
贝特瑞
中晶科技
欣旺达
传音控股
洲明科技
安克创新
贝特瑞
交易日期
2021-12-24
2021-12-24
2021-12-24
2021-12-24
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-21
2021-12-21
2021-12-21
2021-12-21
2021-12-21
成交价(单位：元)
35.70
157.19
68.27
19.70
40.00
118.87
8.45
156.12
50.90
114.33
19.70
16.13
49.00
24.15
35.00
157.91
40.00
27.32
11.94
98.42
72.91
40.33
152.19
8.60
111.65
101.15
成交量(单位：万股)
378.00
40.00
57.43
165.00
2,800.84
175.41
1,000.19
40.00
93.35
40.00
210.00
214.00
52.00
350.00
191.16
40.00
103.00
112.40
251.80
28.22
35.00
524.40
40.00
453.00
30.00
29.92
成交额(单位：万元)
13,494.60
6,287.60
3,920.75
3,250.50
112,033.78
20,850.99
8,451.65
6,244.80
4,751.52
4,573.20
4,137.00
3,451.82
2,548.00
8,452.50
6,690.53
6,316.40
4,120.00
3,070.77
3,006.49
2,777.37
2,551.85
21,149.05
6,087.60
3,895.80
3,349.50
3,026.08
第 8 页 共 12 页
万联证券研究所
[Table_Pagehead]
证券研究报告|电子
蓝思科技
工业富联
寒武纪
欣旺达
日久光电
洲明科技
深科技
中晶科技
捷捷微电
三安光电
2021-12-21
2021-12-21
2021-12-21
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-20
23.63
12.16
82.51
39.27
10.27
8.60
16.04
70.88
27.68
34.54
113.80
208.50
29.29
452.00
381.35
330.00
148.80
30.00
75.00
52.00
2,689.09
2,535.36
2,416.72
17,750.04
3,916.42
2,838.00
2,386.75
2,126.40
2,076.00
1,796.08
资料来源：iFinD，万联证券研究所
3.4 限售解禁
本周电子板块主要有14家公司发生限售解禁，详细信息如下：
图表 9：本周电子板块限售解禁情况
简称
三利谱
中晶科技
明微电子
智新电子
伊戈尔
联创光电
振华科技
世运电路
聚辰股份
气派科技
福立旺
联合光电
利通电子
炬光科技
解禁日期
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-21
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-24
2021-12-24
2021-12-24
解禁数量(万股)
33.31
2,966.42
1,414.72
348.00
49.33
332.23
284.00
271.34
120.84
95.30
4,700.61
70.00
2,306.20
1,931.94
总股本（万
股）
17,388.49
9,976.00
7,436.80
10,610.00
29,632.05
45,547.68
51,813.36
53,224.13
12,084.19
10,627.00
17,335.00
22,556.06
10,000.00
8,996.00
占比(%)
0.19%
29.74%
19.02%
3.28%
0.17%
0.73%
0.55%
0.51%
1.00%
0.90%
27.12%
0.31%
23.06%
21.48%
资料来源：iFinD，万联证券研究所
4 投资观点
上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为0.93%，跑赢沪深300指数1.60个百分点。
从子行业来看，二级子行业中元件涨幅最大，涨幅为3.95%。三级子行业中涨幅最大
的是
光学元件
，涨幅为9.40%。上周行业动态中，在电子元器件板块，中国电子集团
总部迁入深圳，有望进一步深化集团旗下高新技术资产和资源与深圳科技产业融合
发展的潜力；在汽车电子板块，华为AITO智能汽车发布，实现人、手机、家居、手表
及汽车的万物互联，有望推动汽车智能化趋势进一步渗透和相关电子产品用量的上
涨。总体来说，SW电子板块PE(TTM)为45.44倍，较峰值88.11倍，还有48.43%的较大
上行空间。
5 风险提示
贸易摩擦风险。美方挑起的科技摩擦让不少科技企业陷入危机，这迫使我国企
业加快摆脱对外的科技依赖，但我国大部分企业科研能力相对较弱，仍旧靠关键零
万联证券研究所
第 9 页 共 12 页
[Table_Pagehead]
证券研究报告|电子
部件及技术进口。科技摩擦或将对我国的消费电子行业带来突袭式的冲击。
技术研发跟不上预期的风险。集成电路行业技术和资金要求较高。企业研发先
进制程技术需大量资金基础，如若技术研发遇到瓶颈，未在预计时间期限内完成技
术研发和产品开发，可能减慢市场发展和国产化速度。
同行业竞争加剧的风险。中国的电子行业发展迅速，相关企业逐年增加，市场
竞争力强。相关企业均加大研发投入，望加快智能产品研发和更新迭代，以增加市
场占比。但技术研发的不确定性和消费者接受程度的不同，可能面临竞争者研发速
度更快或消费者喜爱程度更多而赶超公司，使得公司竞争优势同化。
6 数据跟踪
图表 10：全球半导体销售额
资料来源：SIA,万联证券研究所
图表 11：中国集成电路产值 图表 12：中国集成电路净进口额
资料来源：CSIA,万联证券研究所
图表 13：全球手机出货量 图表 14：国内手机出货量
资料来源：CSIA,万联证券研究所
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
证券研究报告|电子
资料来源：Gartner,万联证券研究所
资料来源：中国信通院,万联证券研究所
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
$$end$$
[Table_InudstryRankInfo]
行业投资评级
证券研究报告|电子
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。
公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。
基准指数 ：沪深300指数
风险提示
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资
的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要
考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
证券分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观
地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推
荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
免责条款
本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视
其为客户。
本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具
有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到
的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服
务。
本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本
报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所
表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失
的书面或口头承诺均为无效。
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用。
未经我方许可而引用、刊发或转载的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究
的权利。
万联证券股份有限公司 研究所
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深圳福田区深南大道2007号金地中心
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万联证券研究所
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2024年9月18日发(作者：承碧螺)
[Table_RightTitle]
行
业
研
究
[Table_Title]
中国电子集团总部迁入深圳，电子科技产业融合
发展深化
[Table_ReportType]
证券研究报告|电子
[Table_IndustryRank]
强于大市
(维持)
[Table_ReportDate]
2021年12月28日
——电子行业周观点(12.20-12.26)
行
业
周
观
点
证
券
研
究
报
告
[Table_Summary]
行业核心观点：
上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为0.93%，跑赢沪深300指数1.60
个百分点。从子行业来看，二级子行业中元件涨幅最大，涨幅为3.95%。
三级子行业中涨幅最大的是
光学元件
，涨幅为9.40%。上周行业动态中，
在电子元器件板块，中国电子集团总部迁入深圳，有望进一步深化集团旗
下高新技术资产和资源与深圳科技产业融合发展的潜力；在汽车电子板
块，华为AITO智能汽车发布，实现人、手机、家居、手表及汽车的万物互
联，有望推动汽车智能化趋势进一步渗透和相关电子产品用量的上涨。建
议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐电子元器件等高景气度细分
领域。
投资要点：
中国电子集团总部迁入深圳：12月25日，中国电子集团总部从北京迁
入深圳，符合国家疏解非首都功能的政策。中国电子旗下总部位于深
圳的上市公司有深科技、深桑达和中国长城，在中国电子集团业务发
展中贡献重要作用。深圳在多个战略新兴科技产业上占据国内国际领
先地位，同时中国电子旗下企业涉及集成电路、显示面板、智能终端、
软件系统等多个重要领域，包括中国软件旗下的麒麟软件、中国长城
旗下的飞腾芯片、中电熊猫、彩虹集团、华大半导体等，集团总部迁
入深圳有望进一步深化公司技术和资源与深圳科技产业融合发展的
潜力。
华为AITO汽车发布：12月23日，在华为冬季旗舰新品发布会上，AITO
品牌正式推出智能豪华SUV——AITO问界M5，华为AITO搭载10.4英寸
曲面全液晶仪表盘、15.6英寸2K HDR智能中控大屏、无线充电区等，
大大提升了操作便捷性，总面积约2平米的全景天幕则带来开阔、舒
缓的乘坐体验。AITO的HarmonyOS智能座舱是将人、手机、智能家居、
智能手表等进行全网连接的智能终端，真正实现了万物互联，进一步
推动了智能化趋势在汽车市场中渗透的加速，带动存储、计算、通信
等元器件用量上涨，也带动面板显示技术应用的扩大以及车载传感器
市场渗透的进一步加速。
行业估值上升空间较大：SW电子板块PE(TTM)为45.44倍，较峰值88.11
倍，还有48.43%的较大上行空间。
上周电子板块表现较弱：上周申万电子行业352只个股中，上涨123只，
下跌223只，持平6只，上涨比例为34.94%。
风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；
科技摩擦的风险；疫情再度弥漫的风险
行业相对沪深300指数表现
电子沪深300
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
数据来源：聚源，万联证券研究所
相关研究
蓝思推动光伏玻璃落地，显示面板价格跌幅
收窄
新能源、智能化是未来，消费性预期修复趋
势上行
多摄渗透放缓下，图像传感器高像素需求扩
大趋势明显
[Table_Authors]
分析师:
夏清莹
执业证书编号：
S1
电话：
************
邮箱：
***************.cn
研究助理:
贺潇翔宇
电话：
***********
邮箱：
**************.cn
[Table_Pagehead]
证券研究报告|电子
$$start$$
正文目录
1 行业动态 ........................................................................................................................... 3
1.1 电子元器件板块 ........................................................................................................... 3
1.2 汽车电子板块 ............................................................................................................... 3
2 电子板块周行情回顾 ....................................................................................................... 3
2.1 电子板块周涨跌情况 ................................................................................................... 3
2.2 子板块周涨跌情况 ....................................................................................................... 4
2.3 电子板块估值情况 ....................................................................................................... 5
2.4 个股周涨跌情况 ........................................................................................................... 6
3 电子板块公司情况和重要动态（公告） ....................................................................... 6
3.1 关联交易 ....................................................................................................................... 6
3.2 股东增减持 ................................................................................................................... 7
3.3 大宗交易 ....................................................................................................................... 8
3.4 限售解禁 ....................................................................................................................... 9
4 投资观点 ........................................................................................................................... 9
5 风险提示 ........................................................................................................................... 9
6 数据跟踪 ......................................................................................................................... 10
图表1： 申万一级周涨跌幅（%） ......................................... 4
图表2：申万一级年涨跌幅（%） .......................................... 4
图表3：申万电子各子行业涨跌幅 ......................................... 5
图表4：申万电子板块估值情况（2011年至今） ............................. 6
图表5：申万电子周涨跌幅榜 ............................................. 6
图表 6：上周电子板块关联交易情况 ....................................... 7
图表 7：上周电子板块股东增减持情况 ..................................... 7
图表 8：上周电子板块重要大宗交易情况 ................................... 8
图表 9：本周电子板块限售解禁情况 ....................................... 9
图表 10：全球半导体销售额 ............................................. 10
图表 11：中国集成电路产值 ............................................. 10
图表 12：中国集成电路净进口额 ......................................... 10
图表 13：全球手机出货量 ............................................... 10
图表 14：国内手机出货量 ............................................... 10
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
证券研究报告|电子
1 行业动态
1.1 电子元器件板块
（1）中国电子集团总部迁入深圳，电子科技产业融合发展深化
12月25日，中国电子集团（CEC）总部迁驻深圳大会在长城大厦举行，至此，深
圳正式迎来第三家央企。中国电子集团成立已久，旗下产业庞大，是中国最大的国有
综合性IT企业集团，连续十年入榜《财富》世界500强，2021年位列第334位。中国电
子拥有26家二级企业、15家上市公司、18余万员工，全年营收达2479.2亿元，以网络
安全和信息化为主业，兼具计算机CPU和操作系统等关键核心技术。中国电子总部从
北京迁入深圳，符合国家疏解非首都功能的政策。
点评：中国电子旗下总部位于深圳的上市公司有深科技、深桑达和中国长城，在
中国电子集团业务发展中贡献重要作用。深圳在多个战略新兴科技产业上占据国内
国际领先地位，同时中国电子旗下企业涉及集成电路、显示面板、智能终端、软件系
统等多个重要领域，包括中国软件旗下的麒麟软件、中国长城旗下的飞腾芯片、中电
熊猫、彩虹集团、华大半导体等，集团总部迁入深圳有望进一步深化公司技术和资源
与深圳科技产业融合发展的潜力。
资料来源：新浪科技，21世纪经济报道
1.2 汽车电子板块
（2）华为AITO发布，汽车智能化趋势加速
12月23日，在华为冬季旗舰新品发布会上，AITO品牌正式推出智能豪华SUV——
AITO问界M5，凭借较好的美学设计、卓越的性能驾趣、Harmony OS智能座舱、丰富的
车载应用生态以及HUAWEI SOUND音响系统，让用户轻松拥有消费、生活、出行、工作
等全场景智慧体验。AITO内饰采用简约设计风格，搭载10.4英寸曲面全液晶仪表盘、
15.6英寸2K HDR智能中控大屏、无线充电区等，大大提升了操作便捷性，总面积约2
平米的全景天幕则带来开阔、舒缓的乘坐体验。
点评：华为AITO的HarmonyOS智能座舱是将人、手机、智能家居、智能手表等进
行全网连接的智能终端，真正实现了万物互联，进一步推动了智能化趋势在汽车市场
中渗透的加速，带动存储、计算、通信等元器件用量上涨，也带动面板显示技术应用
的扩大以及车载传感器市场渗透的进一步加速。
资料来源：中电网
2 电子板块周行情回顾
2.1 电子板块周涨跌情况
上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为0.93%，在申万31个行业中排第7位，
跑赢沪深300指数1.60个百分点，2021年以来上涨15.42%，跑赢沪深300指数20.98个
百分点，排名行业第11位。
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
证券研究报告|电子
图表1： 申万一级周涨跌幅（%）
资料来源：iFinD，万联证券研究所
图表2：申万一级年涨跌幅（%）
资料来源：iFinD，万联证券研究所
2.2 子板块周涨跌情况
从子行业来看，二级子行业中元件涨幅最大，涨幅为3.95%。三级子行业中涨幅
最大的是
光学元件
，涨幅为9.40%。
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
图表3：申万电子各子行业涨跌幅
代码
简称
半导体
其他电子Ⅱ
元件
光学光电子
消费电子
电子化学品Ⅱ
分立器件
半导体材料
数字芯片设计
模拟芯片设计
集成电路制造
集成电路封测
半导体设备
印制电路板
被动元件
面板
LED
光学元件
其他电子Ⅲ
品牌消费电子
消费电子零部件及组装
电子化学品Ⅲ
证券研究报告|电子
周涨跌幅(%)
0.1074
-6.4894
3.9479
1.0177
1.8950
-2.4569
-2.6136
-3.4700
2.9484
-0.3667
--
-0.6881
-4.3979
6.3113
0.8070
-0.8542
0.8203
9.3994
-6.4895
3.9966
1.8341
-2.4569
年涨跌幅(%)
31.9271
25.1157
20.5806
3.3981
8.6796
16.0122
23.4301
58.8898
48.2683
17.5934
--
-17.1167
86.5268
2.7309
42.6537
-7.4180
23.5305
15.5076
25.1156
-5.7862
2.2098
16.0122
资料来源：iFinD，万联证券研究所
2.3 电子板块估值情况
从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为45.44倍，显著低于过去2011年至
2020年十年均值55.34倍，相较于4G建设周期中板块估值最高水平的88.11倍，还有
48.43%的较大上行空间，基于5G普及加速、光伏电子装机上涨、新能源车渗透加速、
物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值有较大的向上突破空间。
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
图表4：申万电子板块估值情况（2011年至今）
证券研究报告|电子
资料来源：iFinD，万联证券研究所
2.4 个股周涨跌情况
个股周涨幅最高为17.81%。从个股来看，上周申万电子行业352只个股中，上涨
123只，下跌223只，持平6只，上涨比例为34.94%。
图表5：申万电子周涨跌幅榜
电子行业周涨跌幅前五
证券代码
证券代码
证券简称
沪电股份
景旺电子
崇达技术
联创电子
欧菲光
证券简称
凯旺科技
奥拓电子
宇顺电子
派瑞股份
天华超净
周涨跌幅（%）
17.8082
17.0105
16.7104
16.0038
15.9404
所属申万三级
印制电路板
印制电路板
印制电路板
光学元件
光学元件
电子行业周涨跌幅后五
周涨跌幅（%） 所属申万三级
-21.6384 消费电子零部件及组装
-18.2493 LED
-17.6606 面板
-15.7644 分立器件
-15.1897 其他电子Ⅲ
资料来源：iFinD，万联证券研究所
3 电子板块公司情况和重要动态（公告）
3.1 关联交易
上周内电子板块主要发生21笔大宗关联交易，详细信息如下：
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
图表 6：
上周电子板块关联交易情况
证券研究报告|电子
名称
*ST星星
春兴精工
风华高科
关联方
萍乡市汇盛工业投资管理有限公司
苏州工业园区卡恩联特科技有限公司
广东省广晟资产经营有限公司
沪硅产业 Soitec,武汉新芯集成电路制造有限公司,长
江存储科技有限责任公司等
茂硕电源 济南产发融盛股权投资有限公司,济南市能
源投资有限责任公司
明阳电路 深圳市百柔新材料技术有限公司
*ST星星 萍乡市汇盛工业投资管理有限公司,萍乡范
钛客网络科技有限公司
*ST盈方 浙江舜元企业管理有限公司
苏州固锝 苏州至善治理文化发展有限公司
和林微纳 骆兴顺
卓翼科技
汇创达
深圳市智慧城市科技发展集团有限公司
段志刚,段志军,东莞市信为通达创业投资合
伙企业(有限合伙)
李明
JIA JITAO,边瑞群,林雪峰等
赣州市同兴达电子科技有限公司,南昌同兴
达精密光电有限公司,南昌同兴达智能显示
有限公司等
新思考电机有限公司,常州纵慧芯光半导体
科技有限公司,南昌欧菲医疗防护用品有限
公司等
常州纵慧芯光半导体科技有限公司,新思考
电机有限公司,南昌欧菲医疗防护用品有限
公司等
雷士国际控股有限公司及其附属公司
中国移动通信集团有限公司
株洲高科集团有限公司
湖北省葛店开发区建设投资有限公司
支付
方式
受赠股权资产 无偿
62965 出售 现金
100150 非公开发行股股权
票
71837.38 销售商品,接现金
受服务等
45675.57 非公开发行股股权
票
500 采购原材料 现金
254159.06 债务豁免 债权
财务资助
培训服务
非公开发行股
票
27675.2803 非公开发行股
票
40000 增发收购
2000
450
1000
现金
现金
股权
股权
交易金额
(万元
)
交易方式
汇创达
亚世光电
同兴达
3470
600000
现
金,
股权
募集配套资金 股权
共同投资 现金
担保 其他
欧菲光 497900 销售产品,采
购产品等
销售产品,采
购产品,采购
材料
采购、销售产
品等
非公开发行股
票
非公开发行股
票
设立产业基金
现金
欧菲光 498500 现金
ST德豪
大华股份
科恒股份
瑞丰光电
50100
510000
70000
10000
现金
股权
股权
现金
资料来源：iFinD，万联证券研究所
3.2 股东增减持
上周电子板块5家公司发生重要股东增减持，详细信息如下：
图表 7
：上周电子板块股东增减持情况
万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
证券研究报告|电子
名称 公告日期 方案
进度
方向 股东名称
深圳丹邦投资集团
有限公司
石河子市青云股权
投资合伙企业(有限
合伙)
昆山零分母投资企
业(有限合伙)
宋荣华
张喆亚
高璐璐
杨成
股东类型 变动数量(万
股)
547.92 *ST丹邦 2021-12-25 进行中 减持 实际控制人
持股5%以上
一般股东
持股5%以上
一般股东
高管
高管
高管
其他股东
协创数据 2021-12-24 进行中 减持 1239.3465
福立旺
联创光电
联创光电
联创光电
金溢科技
2021-12-24 进行中
2021-12-23 进行中
2021-12-23 进行中
2021-12-23 进行中
2021-12-22 进行中
减持
减持
减持
减持
减持
520.05
32.87
7.5
7.5
187.4908
资料来源：iFinD，万联证券研究所
3.3 大宗交易
上周电子板块发生重要大宗交易合计交易量9275.86万股，成交金额309021.01
万元，详细信息如下：
图表 8：上周电子板块重要大宗交易情况
证券简称
顺络电子
传音控股
富满微
英飞特
鹏鼎控股
富瀚微
洲明科技
传音控股
好利科技
安克创新
英飞特
智动力
立讯精密
联创电子
顺络电子
传音控股
鹏鼎控股
捷捷微电
工业富联
贝特瑞
中晶科技
欣旺达
传音控股
洲明科技
安克创新
贝特瑞
交易日期
2021-12-24
2021-12-24
2021-12-24
2021-12-24
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-21
2021-12-21
2021-12-21
2021-12-21
2021-12-21
成交价(单位：元)
35.70
157.19
68.27
19.70
40.00
118.87
8.45
156.12
50.90
114.33
19.70
16.13
49.00
24.15
35.00
157.91
40.00
27.32
11.94
98.42
72.91
40.33
152.19
8.60
111.65
101.15
成交量(单位：万股)
378.00
40.00
57.43
165.00
2,800.84
175.41
1,000.19
40.00
93.35
40.00
210.00
214.00
52.00
350.00
191.16
40.00
103.00
112.40
251.80
28.22
35.00
524.40
40.00
453.00
30.00
29.92
成交额(单位：万元)
13,494.60
6,287.60
3,920.75
3,250.50
112,033.78
20,850.99
8,451.65
6,244.80
4,751.52
4,573.20
4,137.00
3,451.82
2,548.00
8,452.50
6,690.53
6,316.40
4,120.00
3,070.77
3,006.49
2,777.37
2,551.85
21,149.05
6,087.60
3,895.80
3,349.50
3,026.08
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万联证券研究所
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证券研究报告|电子
蓝思科技
工业富联
寒武纪
欣旺达
日久光电
洲明科技
深科技
中晶科技
捷捷微电
三安光电
2021-12-21
2021-12-21
2021-12-21
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-20
23.63
12.16
82.51
39.27
10.27
8.60
16.04
70.88
27.68
34.54
113.80
208.50
29.29
452.00
381.35
330.00
148.80
30.00
75.00
52.00
2,689.09
2,535.36
2,416.72
17,750.04
3,916.42
2,838.00
2,386.75
2,126.40
2,076.00
1,796.08
资料来源：iFinD，万联证券研究所
3.4 限售解禁
本周电子板块主要有14家公司发生限售解禁，详细信息如下：
图表 9：本周电子板块限售解禁情况
简称
三利谱
中晶科技
明微电子
智新电子
伊戈尔
联创光电
振华科技
世运电路
聚辰股份
气派科技
福立旺
联合光电
利通电子
炬光科技
解禁日期
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-20
2021-12-21
2021-12-22
2021-12-22
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-23
2021-12-24
2021-12-24
2021-12-24
解禁数量(万股)
33.31
2,966.42
1,414.72
348.00
49.33
332.23
284.00
271.34
120.84
95.30
4,700.61
70.00
2,306.20
1,931.94
总股本（万
股）
17,388.49
9,976.00
7,436.80
10,610.00
29,632.05
45,547.68
51,813.36
53,224.13
12,084.19
10,627.00
17,335.00
22,556.06
10,000.00
8,996.00
占比(%)
0.19%
29.74%
19.02%
3.28%
0.17%
0.73%
0.55%
0.51%
1.00%
0.90%
27.12%
0.31%
23.06%
21.48%
资料来源：iFinD，万联证券研究所
4 投资观点
上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为0.93%，跑赢沪深300指数1.60个百分点。
从子行业来看，二级子行业中元件涨幅最大，涨幅为3.95%。三级子行业中涨幅最大
的是
光学元件
，涨幅为9.40%。上周行业动态中，在电子元器件板块，中国电子集团
总部迁入深圳，有望进一步深化集团旗下高新技术资产和资源与深圳科技产业融合
发展的潜力；在汽车电子板块，华为AITO智能汽车发布，实现人、手机、家居、手表
及汽车的万物互联，有望推动汽车智能化趋势进一步渗透和相关电子产品用量的上
涨。总体来说，SW电子板块PE(TTM)为45.44倍，较峰值88.11倍，还有48.43%的较大
上行空间。
5 风险提示
贸易摩擦风险。美方挑起的科技摩擦让不少科技企业陷入危机，这迫使我国企
业加快摆脱对外的科技依赖，但我国大部分企业科研能力相对较弱，仍旧靠关键零
万联证券研究所
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证券研究报告|电子
部件及技术进口。科技摩擦或将对我国的消费电子行业带来突袭式的冲击。
技术研发跟不上预期的风险。集成电路行业技术和资金要求较高。企业研发先
进制程技术需大量资金基础，如若技术研发遇到瓶颈，未在预计时间期限内完成技
术研发和产品开发，可能减慢市场发展和国产化速度。
同行业竞争加剧的风险。中国的电子行业发展迅速，相关企业逐年增加，市场
竞争力强。相关企业均加大研发投入，望加快智能产品研发和更新迭代，以增加市
场占比。但技术研发的不确定性和消费者接受程度的不同，可能面临竞争者研发速
度更快或消费者喜爱程度更多而赶超公司，使得公司竞争优势同化。
6 数据跟踪
图表 10：全球半导体销售额
资料来源：SIA,万联证券研究所
图表 11：中国集成电路产值 图表 12：中国集成电路净进口额
资料来源：CSIA,万联证券研究所
图表 13：全球手机出货量 图表 14：国内手机出货量
资料来源：CSIA,万联证券研究所
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证券研究报告|电子
资料来源：Gartner,万联证券研究所
资料来源：中国信通院,万联证券研究所
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[Table_Pagehead]
$$end$$
[Table_InudstryRankInfo]
行业投资评级
证券研究报告|电子
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。
公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。
基准指数 ：沪深300指数
风险提示
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资
的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要
考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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