2023年12月17日发(作者：查惜)
评级：看好
通信行业证券研究报告
2020年08月20日
作者
分析师 李嘉宝
执业证书 S1
电话************邮件*****************.cn
美国商务部对华为进行全面限制，
短期建议观望为主
——通信行业周报（08.10-08.16）
投资要点
本周核心观点：
产业互联网已成为联通业务增长的重要引擎，这也从一个侧面反应出未来几年最重要的一个产业趋势：在5G、云计算、AI等新基建技术的赋能下，各行各业数字化转型加速，智能型社会逐步开启。在此进程中，赋能界与产业界这两条主线的发展并不是顺序的关系，而是齐心协力、不同程度地向着最终的愿景并行推进。
在赋能界与产业界两条发展主线中，我们可以将互联网巨头、ICT巨头、电信运营商等投资者，尤其是战略视野高、竞争格局良好、资本开支充足、toB业务稳健发展的，作为产业链观察的基点。在基点公司上游的ICT供应商大概率已经处于高速发展的新基建细分赛道中，竞争卡位良好的供应商有望充分享受新基建发展的红利。从基点公司下游服务的客户来看，可以选出在5G时代最具有发展前景、同时也最具备发展基础的垂直行业。
上周市场回顾：上周，沪深300上涨0.54%，上证综指上涨0.29%，深证成指下跌1.07%，创业板指下跌2.90%，中小板指下跌0.61%，通信行业上涨0.42%。
行业要闻：全球云计算市场稳定增长，我国公有云规模首超私有云；苹果第三财季净利润同比增12%，Mac、iPad、可穿戴业务增速可观；二季度华为居全球智能手机销量首位；苹果或下架微信，可能损害iPhone中国市场
风险提示：新冠疫情相关风险；贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；并购结果不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际
行业数据 ：通信行业
股票家数（家） 119
总市值（亿元） 19237.08
流通市值（亿元） 12267.10
年初至今涨跌幅（%） 9.27
每股收益（Q1,元） 0.04
相关研究
iPhone市场逐步修复，苹果系列设备销量有望超过预期——ICT行业周报（06.01-06.07）
美国对华半导体出口限制强化，短期建议观望为主——ICT行业周报（05.11-05.17）
投资趋势驱动，业绩预期引领——ICT行业季度投资策略
困局之下，科技股投资逻辑的重新审视
通信行业近一年股价走势
Page 2 通信行业分析报告
1 本周核心观点
美国商务部对华为进行全面限制，短期建议观望为主
8月17日，美国商务部宣布进一步加大对华为及其关联公司采用美国技术和软件的限制，并将38个新的相关企业列入实体清单。
加大对华为及其关联公司采用美国技术和软件的限制方面，美国商务部将外国直接生产（FDP）规则进一步完善，从之前的限制收购升级至限制交易的层面。完善的FDP规则限制范围十分广泛，包括：美国软件或技术是外国生产商品的基础，该外国生产商品将被并入或将用于“生产”或“开发”中实体名单上任何华为实体生产，购买或订购的任何“零件”，“组件”或“设备”；或当实体列表中的任何华为实体是该交易的当事方，例如“购买者”，“中间收货人”，“最终收货人”或“最终用户”时。
实体清单方面，全球38家来自21个国家的华为新分支机构被添加到实体名单中，包括：华为云计算技术；华为云北京；华为云大连；华为云贵阳；华为云香港；华为云上海；华为云深圳；苏州OpenLab行业体验中心；乌兰察布华为云计算中心；华为云阿根廷；华为云巴西；华为云智利；开罗OpenLab；华为云法国；华为巴黎开放实验室；华为云柏林；华为慕尼黑开放实验室；华为技术杜塞尔多夫股份有限公司；华为开放实验室德里；Toga网络；华为云墨西哥；华为开放实验室墨西哥城；华为技术摩洛哥；华为云荷兰；华为云秘鲁；华为云俄罗斯；华为开放实验室莫斯科；华为云新加坡；华为开放实验室新加坡；华为云南非；华为约翰内斯堡开放实验室；华为云瑞士；华为云泰国；华为曼谷开放实验室；伊斯坦布尔华为开放实验室；迪拜华为开放实验室；和英国华为技术研发中心。
此外，美国商务部对《出口管理条例》(EAR)的所有项目实施许可证要求，修改了现有的四个华为实体清单条目，并表示华为临时通用许可证现已过期，且当实体清单上的一方作为EAR交易的购买者、中间收货人、最终收货人或最终用户时，需要许可证。
从以上举措来看，美国几乎限制了华为从各种渠道获取美国技术的可能性。短期内对美国新规及可能的中美谈判涉及的领域，如华为产业链、苹果产业链等建议以观望为主。中长期坚持内需支撑及业绩确定性逻辑。
第3页
风险提示
疫情扩散超出预期风险；贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；并购结果不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际
2 本周投资提示
本周将有部分公司召开股东大会：
图表1：本周重要会议
辉煌科技2-08-14召开临时股东大会，审议内容如下：1.《关于补选独立董事的议案》2.《关于拟变更注册地址及修订<公司章程>的议案》大唐电信2-08-14召开临时股东大会，审议内容如下：1.关于申请启动开展融资租赁业务的议案*ST高升2-08-13召开临时股东大会，审议内容如下：1.《关于变更部分募集资金用途用于永久补充流动资金的议案》德生科技2-08-13召开临时股东大会，审议内容如下：1.《关于公司符合非公开发行股票条件的议案》2.《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》3.《关于公司非公开发行股票预案(二次修订稿)的议案》4.《关于本次非公开发行股票构成关联交易的议案》5.《关于提请股东大会批准虢晓彬及其一致行动人免于以要约收购方式增持公司股份的议案》6.《关于与特定对象签署附生效条件的<非公开发行股票之认购协议的补充协议>的议案》7.《关于与特定对象签署<非公开发行股票之认购协议的终止协议>的议案》8.《关于与特定对象签署<战略合作协议的终止协议>的议案》9.《关于公司非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告(二次修订稿)的议案》10.《关于使用募集资金向全资子公司增资的议案》世纪鼎利2-08-10召开临时股东大会，审议内容如下：1.《关于修订<公司章程>的议案》2.《关于公司符合以简易程序向特定对象发行股票条件的议案》3.逐项审议《关于公司2020年度以简易程序向特定对象发行股票方案的议案》4.《关于公司2020年度以简易程序向特定对象发行股票预案的议案》5.《关于公司2020年度以简易程序向特定对象发行股票方案论证分析报告的议案》6.《关于公司2020年度以简易程序向特定对象发行股票募集资金使用可行性分析报告的议案》7.《关于公司前次募集资金使用情况报告的议案》8.《关于公司以简易程序向特定对象发行股票摊薄即期回报及填补回报措施和相关主体承诺的议案》9.《关于提请股东大会授权董事会全权办理以简易程序向特定对象发行股票相关事宜的议案》中通国脉2-08-10召开临时股东大会，审议内容如下：1.关于修订公司章程的议案2.关于修订公司董事会议事规则的议案3.关于增选董事的议案23456
资料来源：WIND资讯，首创证券研发部
Page 4 通信行业分析报告
3 上周板块表现
上周，沪深300上涨0.54%，上证综指上涨0.29%，深证成指下跌1.07%，创业板指下跌2.90%，中小板指下跌0.61%，通信行业上涨0.42%。
图表2：上周通信板块涨跌幅
沪深300上证综指深证成指本周收益0.540.29(1.07)本周超额收益(0.25)(1.61)月度收益4.585.013.89月度超额收益0.43(0.69)年初至今收益14.8313.2333.14年初至今超额收益(1.61)18.31资料来源：WIND资讯，首创证券研发部
创业板指(2.90)(3.44)0.17(4.41)54.6039.77中小板指通信行业(0.61)0.42(1.16)(0.12)4.540.75(0.05)(3.84)36.767.8721.93(6.96)
上周，通信行业16个子版块6个上涨。表现居前的五名分别为：CS电信运营Ⅲ、IDC、CS其他通信设备、工业互联网、CS网络覆盖优化与运维。
图表3：上周通信行业子板块涨跌幅
资料来源：WIND资讯，首创证券研发部
上周，通信板块涨幅居前的部分个股为：深南股份、邦讯技术、高斯贝尔、万隆光电、华脉科技、盛路通信、中国联通、中光防雷、工业富联、汇源通信。其中，邦讯技术、万隆光电、华脉科技、盛路通信、中光防雷属于网络接配及塔设板块。
图表4：上周通信板块涨幅居前个股
代码名称1周内深南股份35.71邦讯技术25.20高斯贝尔5.76万隆光电5.75华脉科技5.31盛路通信4.50中国联通4.31中光防雷3.69工业富联3.66汇源通信3.28
第5页
区间内涨幅（%）年内年内周周最新周成交量周成交额周换手率2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价（万手）（亿元）57.6951.3153.5166.766.0412.889.3912.8812.88200.70460.5152.3940.6725.9621.797.014.087.994.866.266.04115.22232.1613.1715.284.7313.049.4910.4614.9313.2513.9613.2931.6646.846.3810.298.5026.203.1522.2530.9326.8930.0029.2531.6710.623.048.371.6011.4925.1613.2526.9817.1119.0317.3018.0224.504.4010.04(1.99)7.20(12.82)6.7810.117.507.897.7729.40196.2315.124.520.384.16(8.57)4.836.185.035.325.315.781242.1864.669.779.0815.7316.219.8514.9113.6514.9113.6530.4292.1113.335.18(8.91)7.41(16.64)12.5220.8514.1615.1715.1719.05355.8452.555.33(4.19)(4.19)(0.79)8.3012.829.4810.1010.1018.9736.703.59
资料来源：WIND资讯，首创证券研发部
跌幅前十名分别为：澄天伟业、东软载波、震有科技、高鸿股份、合众思壮、奥维通信、深桑达A、大唐电信、梦网集团、博创科技。其中，澄天伟业、高鸿股份、深桑达A属于通信终端及配件板块；东软载波、震有科技、合众思壮属于其他通信设备板块。
图表5：上周通信板块跌幅居前个股
代码名称澄天伟业东软载波震有科技高鸿股份合众思壮奥维通信深桑达A大唐电信梦网集团博创科技1周内(13.53)(12.53)(10.07)(9.86)(9.77)(9.68)(9.35)(9.16)(8.70)(8.32)区间内涨幅（%）年内年内周周最新周成交量周成交额周换手率2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价（万手）（亿元）(10.32)(5.44)11.97(3.96)31.5351.4338.8141.6339.0031.418.403.43(4.08)(6.05)40.2045.0813.8425.3520.5922.1920.9832.3886.7818.57(24.39)(2.76)(2.76)(2.76)40.3858.0040.3844.2840.3881.5032.1413.86(2.23)(22.15)9.1344.254.8110.778.248.828.2417.07148.6512.797.783.4721.3824.899.0813.0311.4713.0311.4736.61191.3023.75(3.14)(4.45)4.731.296.259.647.007.667.0124.7488.266.48(7.56)(5.45)37.8481.6212.0131.5025.2027.6925.7910.6843.9211.59(5.20)(26.55)30.0617.778.1018.8612.4213.3212.4214.71129.5116.74(2.96)(16.64)16.15(0.73)13.2822.8818.6020.3018.6015.32101.4519.81(14.76)(26.84)(0.67)41.3743.00132.0054.4556.5254.4515.5417.9310.05
资料来源：WIND资讯，首创证券研发部
目前，通信指数（中信）PE约为58倍，处于近一年内的较低水平。
图表6：通信行业指数PE Band
资料来源：WIND资讯，首创证券研发部
PE为指数市盈率PE（TTM）。NX中，N代表估值倍数，基数为EPS（EPS=收盘价/当日PE）
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4 行业要闻
全球云计算市场稳定增长，我国公有云规模首超私有云
2019年，以IaaS、PaaS和SaaS为代表的全球云计算市场规模达到1883亿美元，增速20.86%。预计未来几年市场平均增长率在18%左右，到2023年市场规模将超过3500亿美元。
2019年我国云计算整体市场规模达1334亿元，增速38.6%。其中，公有云市场规模达到689亿元，相比2018年增长57.6%，预计2020-2022年仍将处于快速增长阶段，到2023年市场规模将超过2300亿元。私有云市场规模达645亿元，较2018年增长22.8%，预计未来几年将保持稳定增长，到2023年市场规模将接近1500亿元。
（来源：中国信通院）
苹果第三财季净利润同比增12%，Mac、iPad、可穿戴业务增速可观
苹果发布2020财年第三财季业绩，净营收为596.85亿美元，比去年同期的538.09亿美元增长11%；净利润为112.53亿美元，比去年同期的100.44亿美元增长12%。其中，第三财季大中华区净营收为93.29亿美元，去年同期为91.57亿美元，同比增长2%。
苹果公司第三财季来自于iPhone的净营收为264.18亿美元，去年同期为259.86亿美元，同比增长1.66%；来自于Mac的净营收为70.79亿美元，去年同期为58.20亿美元，同比增长21.63%；来自于iPad的净营收为65.82亿美元，去年同期为50.23亿美元，同比增长31.04%；来自于可穿戴设备、家居产品和配件的净营收为64.50亿美元，去年同期为55.25亿美元，同比增长16.74%；来自于服务的净营收为131.56亿美元，去年同期为114.55亿美元，同比增长14.85%。
（来源：TechWeb）
二季度华为居全球智能手机销量首位
2020年二季度，华为首次居于全球智能手机销量首位，此前榜首的位置一直由三星、苹果占领。二季度，华为智能手机销量为0.56亿部，同比下降5%；第二名的三星销量为0.54亿部，同比下降30%。
第7页
受美国禁令的影响，二季度华为的海外销量占比降至27%，但国内销量猛增了8%，达到超过70%的水平。华为取得榜首的非常重要的因素之一是中国在疫情中的快速反应能力，而当全球疫情恢复后，华为在海外市场的销量将如何还有待观望。
（来源：TechWeb）
苹果或下架微信，可能损害iPhone中国市场
微信在中国拥有广泛的用户基础，没有微信的iPhone甚至根本算不上一部手机。如果苹果因为特朗普的禁令而下架微信，它的中国业务几乎就会在一夜之间蒸发。相较苹果的封闭平台政策，谷歌Android这种更加开放的系统则允许用户自行安装微信。开放系统对苹果来说并非理想方案，但至少可以让中国用户继续使用iPhone。
苹果对中国市场依赖极大，据估计，该公司去年总共从中国获得440亿美元营收，超过任何一家美国企业。在最新一个季度，中国也成为苹果第三大利润来源，并为其贡献了15%的营收。而且与欧美国家不同，苹果的iPhone和Mac在那些市场的份额已经基本停滞，而中国依然有很大增长潜力。库克领导下的苹果取得的巨大成功很大程度上依赖于中国市场的扩张，包括生产基地的扩张和客户群体的扩张。而特朗普的微信禁令可能破坏这一曾经牢固的基础。
（来源：TechWeb）
5 A股上市公司要闻
立讯精密（002475）拟收购苹果代工厂纬创
7月17日晚，公司公告，拟斥资33亿元收购纬创投资（江苏）有限公司和纬新资通（昆山）有限公司100%股权，交易最快在今年底完成。此次收购若能成功，立讯精密有望成为iPhone整机组装代工厂。据TechWeb报道，纬新资通（昆山）有限公司是纬创唯一的iPhone生产基地，但该公司否认彻底退出iPhone代工业务，因为其在印度的工厂就没有卖给纬创。
Page 8 通信行业分析报告
此前点评中，我们指出：消费电子领域，TWS耳机市场仍处于渗透率快速增长阶段，公司市占率和货单价有望提升。公司具有垂直整合优势且布局Sip制程，尤其疫情加剧产业链多环节代工风险，公司有望以此为契机提早进入Apple Watch与iPhone组装。无线充电产品良率、效率均已达到较高水平。通讯领域，公司与全球主要品牌客户基本均存在业务往来，已有产品处于量产爬坡阶段，且别家部分订单因产能不足转单到公司。汽车电子领域也有望持续较快增长。建议中长期关注。
天孚通信（300394）半年度业绩预告
7月14日晚，公司公告，预计2020年半年度实现归属净利润11,604.71万元 – 13,538.83万元，同比增长50% - 75%。报告期内，一方面在苏州、高安两地政府大力支持下，公司快速制定新冠疫情防控措施保护公司利益及员工安全，并全力组织快速复工复产，依托江西生产基地本地员工为主的优势，疫情未对公司2020年上半年生产经营造成重大影响；二是全球5G网络和数据中心建设加速带动公司多个产品线增量提效，在扩大量产规模的同时提升了盈利能力；三是公司自2020年4月完成对苏州天孚精密光学有限公司（以下简称“精密光学”）74.5%股权收购，并自2020年5月将精密光学纳入公司合并报表范围，对公司2020年上半年净利润带来正向影响。预计非经常性损益对归属净利润影响约为950万元-1050万元，去年同期为815.5万元。
新易盛（300502）半年度业绩预告
7月10日晚，公司公告，预计2020年半年度实现归属净利润18,000万元–20,000万元，同比增长123.15% - 147.95%。报告期内，公司积极抓住良好的行业发展契机，不断加强各应用领域的市场开拓。受益于数据中心市场的高速发展及5G网络建设的加速，公司400G产品及5G相关产品出货量持续增长，产品和客户结构进一步优化，预计销售额及净利润较上年同期大幅增加。预计2020年1-6月非经常性损益对公司净利润的影响约为252万元。
第9页
分析师简介
李嘉宝，通信行业分析师，毕业于清华大学精密仪器系，博士，具有4年证券业从业经
历。
分析师声明
本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方
的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。
免责声明
本报告由首创证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。
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整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，
在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收
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关联人员均不承担任何法律责任。
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评级说明
1.投资建议的比较标准
投资评级分为股票评级和行业评级
以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准；
2． 投资建议的评级标准
报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准：
股票投资评级
评级
买入
增持
中性
减持
看好
中性
看淡
说明
相对沪深300指数涨幅15％以上
相对沪深300指数涨幅5％-15%之间
相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间
相对沪深300指数跌幅5％以上
行业超越整体市场表现
行业与整体市场表现基本持平
行业弱于整体市场表现
行业投资评级
2023年12月17日发(作者：查惜)
评级：看好
通信行业证券研究报告
2020年08月20日
作者
分析师 李嘉宝
执业证书 S1
电话************邮件*****************.cn
美国商务部对华为进行全面限制，
短期建议观望为主
——通信行业周报（08.10-08.16）
投资要点
本周核心观点：
产业互联网已成为联通业务增长的重要引擎，这也从一个侧面反应出未来几年最重要的一个产业趋势：在5G、云计算、AI等新基建技术的赋能下，各行各业数字化转型加速，智能型社会逐步开启。在此进程中，赋能界与产业界这两条主线的发展并不是顺序的关系，而是齐心协力、不同程度地向着最终的愿景并行推进。
在赋能界与产业界两条发展主线中，我们可以将互联网巨头、ICT巨头、电信运营商等投资者，尤其是战略视野高、竞争格局良好、资本开支充足、toB业务稳健发展的，作为产业链观察的基点。在基点公司上游的ICT供应商大概率已经处于高速发展的新基建细分赛道中，竞争卡位良好的供应商有望充分享受新基建发展的红利。从基点公司下游服务的客户来看，可以选出在5G时代最具有发展前景、同时也最具备发展基础的垂直行业。
上周市场回顾：上周，沪深300上涨0.54%，上证综指上涨0.29%，深证成指下跌1.07%，创业板指下跌2.90%，中小板指下跌0.61%，通信行业上涨0.42%。
行业要闻：全球云计算市场稳定增长，我国公有云规模首超私有云；苹果第三财季净利润同比增12%，Mac、iPad、可穿戴业务增速可观；二季度华为居全球智能手机销量首位；苹果或下架微信，可能损害iPhone中国市场
风险提示：新冠疫情相关风险；贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；并购结果不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际
行业数据 ：通信行业
股票家数（家） 119
总市值（亿元） 19237.08
流通市值（亿元） 12267.10
年初至今涨跌幅（%） 9.27
每股收益（Q1,元） 0.04
相关研究
iPhone市场逐步修复，苹果系列设备销量有望超过预期——ICT行业周报（06.01-06.07）
美国对华半导体出口限制强化，短期建议观望为主——ICT行业周报（05.11-05.17）
投资趋势驱动，业绩预期引领——ICT行业季度投资策略
困局之下，科技股投资逻辑的重新审视
通信行业近一年股价走势
Page 2 通信行业分析报告
1 本周核心观点
美国商务部对华为进行全面限制，短期建议观望为主
8月17日，美国商务部宣布进一步加大对华为及其关联公司采用美国技术和软件的限制，并将38个新的相关企业列入实体清单。
加大对华为及其关联公司采用美国技术和软件的限制方面，美国商务部将外国直接生产（FDP）规则进一步完善，从之前的限制收购升级至限制交易的层面。完善的FDP规则限制范围十分广泛，包括：美国软件或技术是外国生产商品的基础，该外国生产商品将被并入或将用于“生产”或“开发”中实体名单上任何华为实体生产，购买或订购的任何“零件”，“组件”或“设备”；或当实体列表中的任何华为实体是该交易的当事方，例如“购买者”，“中间收货人”，“最终收货人”或“最终用户”时。
实体清单方面，全球38家来自21个国家的华为新分支机构被添加到实体名单中，包括：华为云计算技术；华为云北京；华为云大连；华为云贵阳；华为云香港；华为云上海；华为云深圳；苏州OpenLab行业体验中心；乌兰察布华为云计算中心；华为云阿根廷；华为云巴西；华为云智利；开罗OpenLab；华为云法国；华为巴黎开放实验室；华为云柏林；华为慕尼黑开放实验室；华为技术杜塞尔多夫股份有限公司；华为开放实验室德里；Toga网络；华为云墨西哥；华为开放实验室墨西哥城；华为技术摩洛哥；华为云荷兰；华为云秘鲁；华为云俄罗斯；华为开放实验室莫斯科；华为云新加坡；华为开放实验室新加坡；华为云南非；华为约翰内斯堡开放实验室；华为云瑞士；华为云泰国；华为曼谷开放实验室；伊斯坦布尔华为开放实验室；迪拜华为开放实验室；和英国华为技术研发中心。
此外，美国商务部对《出口管理条例》(EAR)的所有项目实施许可证要求，修改了现有的四个华为实体清单条目，并表示华为临时通用许可证现已过期，且当实体清单上的一方作为EAR交易的购买者、中间收货人、最终收货人或最终用户时，需要许可证。
从以上举措来看，美国几乎限制了华为从各种渠道获取美国技术的可能性。短期内对美国新规及可能的中美谈判涉及的领域，如华为产业链、苹果产业链等建议以观望为主。中长期坚持内需支撑及业绩确定性逻辑。
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风险提示
疫情扩散超出预期风险；贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；并购结果不及预期风险；行业竞争风险；预留合适的安全边际
2 本周投资提示
本周将有部分公司召开股东大会：
图表1：本周重要会议
辉煌科技2-08-14召开临时股东大会，审议内容如下：1.《关于补选独立董事的议案》2.《关于拟变更注册地址及修订<公司章程>的议案》大唐电信2-08-14召开临时股东大会，审议内容如下：1.关于申请启动开展融资租赁业务的议案*ST高升2-08-13召开临时股东大会，审议内容如下：1.《关于变更部分募集资金用途用于永久补充流动资金的议案》德生科技2-08-13召开临时股东大会，审议内容如下：1.《关于公司符合非公开发行股票条件的议案》2.《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》3.《关于公司非公开发行股票预案(二次修订稿)的议案》4.《关于本次非公开发行股票构成关联交易的议案》5.《关于提请股东大会批准虢晓彬及其一致行动人免于以要约收购方式增持公司股份的议案》6.《关于与特定对象签署附生效条件的<非公开发行股票之认购协议的补充协议>的议案》7.《关于与特定对象签署<非公开发行股票之认购协议的终止协议>的议案》8.《关于与特定对象签署<战略合作协议的终止协议>的议案》9.《关于公司非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告(二次修订稿)的议案》10.《关于使用募集资金向全资子公司增资的议案》世纪鼎利2-08-10召开临时股东大会，审议内容如下：1.《关于修订<公司章程>的议案》2.《关于公司符合以简易程序向特定对象发行股票条件的议案》3.逐项审议《关于公司2020年度以简易程序向特定对象发行股票方案的议案》4.《关于公司2020年度以简易程序向特定对象发行股票预案的议案》5.《关于公司2020年度以简易程序向特定对象发行股票方案论证分析报告的议案》6.《关于公司2020年度以简易程序向特定对象发行股票募集资金使用可行性分析报告的议案》7.《关于公司前次募集资金使用情况报告的议案》8.《关于公司以简易程序向特定对象发行股票摊薄即期回报及填补回报措施和相关主体承诺的议案》9.《关于提请股东大会授权董事会全权办理以简易程序向特定对象发行股票相关事宜的议案》中通国脉2-08-10召开临时股东大会，审议内容如下：1.关于修订公司章程的议案2.关于修订公司董事会议事规则的议案3.关于增选董事的议案23456
资料来源：WIND资讯，首创证券研发部
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3 上周板块表现
上周，沪深300上涨0.54%，上证综指上涨0.29%，深证成指下跌1.07%，创业板指下跌2.90%，中小板指下跌0.61%，通信行业上涨0.42%。
图表2：上周通信板块涨跌幅
沪深300上证综指深证成指本周收益0.540.29(1.07)本周超额收益(0.25)(1.61)月度收益4.585.013.89月度超额收益0.43(0.69)年初至今收益14.8313.2333.14年初至今超额收益(1.61)18.31资料来源：WIND资讯，首创证券研发部
创业板指(2.90)(3.44)0.17(4.41)54.6039.77中小板指通信行业(0.61)0.42(1.16)(0.12)4.540.75(0.05)(3.84)36.767.8721.93(6.96)
上周，通信行业16个子版块6个上涨。表现居前的五名分别为：CS电信运营Ⅲ、IDC、CS其他通信设备、工业互联网、CS网络覆盖优化与运维。
图表3：上周通信行业子板块涨跌幅
资料来源：WIND资讯，首创证券研发部
上周，通信板块涨幅居前的部分个股为：深南股份、邦讯技术、高斯贝尔、万隆光电、华脉科技、盛路通信、中国联通、中光防雷、工业富联、汇源通信。其中，邦讯技术、万隆光电、华脉科技、盛路通信、中光防雷属于网络接配及塔设板块。
图表4：上周通信板块涨幅居前个股
代码名称1周内深南股份35.71邦讯技术25.20高斯贝尔5.76万隆光电5.75华脉科技5.31盛路通信4.50中国联通4.31中光防雷3.69工业富联3.66汇源通信3.28
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区间内涨幅（%）年内年内周周最新周成交量周成交额周换手率2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价（万手）（亿元）57.6951.3153.5166.766.0412.889.3912.8812.88200.70460.5152.3940.6725.9621.797.014.087.994.866.266.04115.22232.1613.1715.284.7313.049.4910.4614.9313.2513.9613.2931.6646.846.3810.298.5026.203.1522.2530.9326.8930.0029.2531.6710.623.048.371.6011.4925.1613.2526.9817.1119.0317.3018.0224.504.4010.04(1.99)7.20(12.82)6.7810.117.507.897.7729.40196.2315.124.520.384.16(8.57)4.836.185.035.325.315.781242.1864.669.779.0815.7316.219.8514.9113.6514.9113.6530.4292.1113.335.18(8.91)7.41(16.64)12.5220.8514.1615.1715.1719.05355.8452.555.33(4.19)(4.19)(0.79)8.3012.829.4810.1010.1018.9736.703.59
资料来源：WIND资讯，首创证券研发部
跌幅前十名分别为：澄天伟业、东软载波、震有科技、高鸿股份、合众思壮、奥维通信、深桑达A、大唐电信、梦网集团、博创科技。其中，澄天伟业、高鸿股份、深桑达A属于通信终端及配件板块；东软载波、震有科技、合众思壮属于其他通信设备板块。
图表5：上周通信板块跌幅居前个股
代码名称澄天伟业东软载波震有科技高鸿股份合众思壮奥维通信深桑达A大唐电信梦网集团博创科技1周内(13.53)(12.53)(10.07)(9.86)(9.77)(9.68)(9.35)(9.16)(8.70)(8.32)区间内涨幅（%）年内年内周周最新周成交量周成交额周换手率2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价（万手）（亿元）(10.32)(5.44)11.97(3.96)31.5351.4338.8141.6339.0031.418.403.43(4.08)(6.05)40.2045.0813.8425.3520.5922.1920.9832.3886.7818.57(24.39)(2.76)(2.76)(2.76)40.3858.0040.3844.2840.3881.5032.1413.86(2.23)(22.15)9.1344.254.8110.778.248.828.2417.07148.6512.797.783.4721.3824.899.0813.0311.4713.0311.4736.61191.3023.75(3.14)(4.45)4.731.296.259.647.007.667.0124.7488.266.48(7.56)(5.45)37.8481.6212.0131.5025.2027.6925.7910.6843.9211.59(5.20)(26.55)30.0617.778.1018.8612.4213.3212.4214.71129.5116.74(2.96)(16.64)16.15(0.73)13.2822.8818.6020.3018.6015.32101.4519.81(14.76)(26.84)(0.67)41.3743.00132.0054.4556.5254.4515.5417.9310.05
资料来源：WIND资讯，首创证券研发部
目前，通信指数（中信）PE约为58倍，处于近一年内的较低水平。
图表6：通信行业指数PE Band
资料来源：WIND资讯，首创证券研发部
PE为指数市盈率PE（TTM）。NX中，N代表估值倍数，基数为EPS（EPS=收盘价/当日PE）
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4 行业要闻
全球云计算市场稳定增长，我国公有云规模首超私有云
2019年，以IaaS、PaaS和SaaS为代表的全球云计算市场规模达到1883亿美元，增速20.86%。预计未来几年市场平均增长率在18%左右，到2023年市场规模将超过3500亿美元。
2019年我国云计算整体市场规模达1334亿元，增速38.6%。其中，公有云市场规模达到689亿元，相比2018年增长57.6%，预计2020-2022年仍将处于快速增长阶段，到2023年市场规模将超过2300亿元。私有云市场规模达645亿元，较2018年增长22.8%，预计未来几年将保持稳定增长，到2023年市场规模将接近1500亿元。
（来源：中国信通院）
苹果第三财季净利润同比增12%，Mac、iPad、可穿戴业务增速可观
苹果发布2020财年第三财季业绩，净营收为596.85亿美元，比去年同期的538.09亿美元增长11%；净利润为112.53亿美元，比去年同期的100.44亿美元增长12%。其中，第三财季大中华区净营收为93.29亿美元，去年同期为91.57亿美元，同比增长2%。
苹果公司第三财季来自于iPhone的净营收为264.18亿美元，去年同期为259.86亿美元，同比增长1.66%；来自于Mac的净营收为70.79亿美元，去年同期为58.20亿美元，同比增长21.63%；来自于iPad的净营收为65.82亿美元，去年同期为50.23亿美元，同比增长31.04%；来自于可穿戴设备、家居产品和配件的净营收为64.50亿美元，去年同期为55.25亿美元，同比增长16.74%；来自于服务的净营收为131.56亿美元，去年同期为114.55亿美元，同比增长14.85%。
（来源：TechWeb）
二季度华为居全球智能手机销量首位
2020年二季度，华为首次居于全球智能手机销量首位，此前榜首的位置一直由三星、苹果占领。二季度，华为智能手机销量为0.56亿部，同比下降5%；第二名的三星销量为0.54亿部，同比下降30%。
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受美国禁令的影响，二季度华为的海外销量占比降至27%，但国内销量猛增了8%，达到超过70%的水平。华为取得榜首的非常重要的因素之一是中国在疫情中的快速反应能力，而当全球疫情恢复后，华为在海外市场的销量将如何还有待观望。
（来源：TechWeb）
苹果或下架微信，可能损害iPhone中国市场
微信在中国拥有广泛的用户基础，没有微信的iPhone甚至根本算不上一部手机。如果苹果因为特朗普的禁令而下架微信，它的中国业务几乎就会在一夜之间蒸发。相较苹果的封闭平台政策，谷歌Android这种更加开放的系统则允许用户自行安装微信。开放系统对苹果来说并非理想方案，但至少可以让中国用户继续使用iPhone。
苹果对中国市场依赖极大，据估计，该公司去年总共从中国获得440亿美元营收，超过任何一家美国企业。在最新一个季度，中国也成为苹果第三大利润来源，并为其贡献了15%的营收。而且与欧美国家不同，苹果的iPhone和Mac在那些市场的份额已经基本停滞，而中国依然有很大增长潜力。库克领导下的苹果取得的巨大成功很大程度上依赖于中国市场的扩张，包括生产基地的扩张和客户群体的扩张。而特朗普的微信禁令可能破坏这一曾经牢固的基础。
（来源：TechWeb）
5 A股上市公司要闻
立讯精密（002475）拟收购苹果代工厂纬创
7月17日晚，公司公告，拟斥资33亿元收购纬创投资（江苏）有限公司和纬新资通（昆山）有限公司100%股权，交易最快在今年底完成。此次收购若能成功，立讯精密有望成为iPhone整机组装代工厂。据TechWeb报道，纬新资通（昆山）有限公司是纬创唯一的iPhone生产基地，但该公司否认彻底退出iPhone代工业务，因为其在印度的工厂就没有卖给纬创。
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此前点评中，我们指出：消费电子领域，TWS耳机市场仍处于渗透率快速增长阶段，公司市占率和货单价有望提升。公司具有垂直整合优势且布局Sip制程，尤其疫情加剧产业链多环节代工风险，公司有望以此为契机提早进入Apple Watch与iPhone组装。无线充电产品良率、效率均已达到较高水平。通讯领域，公司与全球主要品牌客户基本均存在业务往来，已有产品处于量产爬坡阶段，且别家部分订单因产能不足转单到公司。汽车电子领域也有望持续较快增长。建议中长期关注。
天孚通信（300394）半年度业绩预告
7月14日晚，公司公告，预计2020年半年度实现归属净利润11,604.71万元 – 13,538.83万元，同比增长50% - 75%。报告期内，一方面在苏州、高安两地政府大力支持下，公司快速制定新冠疫情防控措施保护公司利益及员工安全，并全力组织快速复工复产，依托江西生产基地本地员工为主的优势，疫情未对公司2020年上半年生产经营造成重大影响；二是全球5G网络和数据中心建设加速带动公司多个产品线增量提效，在扩大量产规模的同时提升了盈利能力；三是公司自2020年4月完成对苏州天孚精密光学有限公司（以下简称“精密光学”）74.5%股权收购，并自2020年5月将精密光学纳入公司合并报表范围，对公司2020年上半年净利润带来正向影响。预计非经常性损益对归属净利润影响约为950万元-1050万元，去年同期为815.5万元。
新易盛（300502）半年度业绩预告
7月10日晚，公司公告，预计2020年半年度实现归属净利润18,000万元–20,000万元，同比增长123.15% - 147.95%。报告期内，公司积极抓住良好的行业发展契机，不断加强各应用领域的市场开拓。受益于数据中心市场的高速发展及5G网络建设的加速，公司400G产品及5G相关产品出货量持续增长，产品和客户结构进一步优化，预计销售额及净利润较上年同期大幅增加。预计2020年1-6月非经常性损益对公司净利润的影响约为252万元。
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分析师简介
李嘉宝，通信行业分析师，毕业于清华大学精密仪器系，博士，具有4年证券业从业经
历。
分析师声明
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评级说明
1.投资建议的比较标准
投资评级分为股票评级和行业评级
以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准；
2． 投资建议的评级标准
报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准：
股票投资评级
评级
买入
增持
中性
减持
看好
中性
看淡
说明
相对沪深300指数涨幅15％以上
相对沪深300指数涨幅5％-15%之间
相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间
相对沪深300指数跌幅5％以上
行业超越整体市场表现
行业与整体市场表现基本持平
行业弱于整体市场表现
行业投资评级