财务管理 249-8-4风险管理案例—百富勤-USB迷|专注于互联网分享

2024年4月17日发(作者：庹采珊)

百富勤的破产—风险管理

案例目的：

风险管理是现代公司必须面对和解决的一个重要问题，它的重点是那些无

法通过保险予以规避的风险。一般财务理论认为，这部分风险主要包括公司的经

营风险和财务风险。经营风险是指由于公司经营的不确定性而使利润产生变化的

可能性；一般来说，经营风险取决于宏观经济环境、行业特点等客观外部因素，

企业直接控制经营风险的能力相对较弱。影响经营风险的因素除了宏观环境因素

外，还有行业的因素。研究表明：不同的行业具有不同等级的经营风险。例如，

高科技产品、冶金、汽车等由于投资大，被视为具有较高经营风险的行业；而零

售业、食品制造业等由于投资较小，被认为具有较低经营风险的行业。而财务风

险又分为广义和狭义的理解，狭义的财务风险是由于负债而使公司承担的风险，

而广义的财务风险则是泛指由于各种因素变化造成公司利润的不确定性。通过本

案例的学习旨在了解防范风险对企业的重要性。

案例实体：

百富勤集团公司，是以香港为基地拥有240亿港元资产的跨国集团公司，

它以投资银行为主体，是当时除日本外亚洲最大的上市投资银行集团公司。

1997年10月，东南亚金融危机波及香港，引发香港股指暴跌。百富勤集团

上市的20多支认股权证，所需要作对冲的股票数目估值约30亿港元，股灾令

百富勤股票损失至少在2亿港元以上。同时，百富勤公司投资的债券也发生了巨

额亏损。为了解决流动资金的不足，公司管理层决定采用引进战略投资者的财务

策略。11月16日，瑞士苏黎世保险集团的全资公司苏黎世中心集团（ZCI），

承诺认购2亿美元的可赎回可转换优先股，认购条件为从公告之日起至认购日

止资本市场和百富勤公司的经营状况不会发生重大变化。认购完成后，ZCI将成

为百富勤公司的最大股东，占其24.1%的股份。12月16日，美国芝加哥银行也

根据相同的条款，承诺认购2500万美元的可赎回可转换优先股，并承诺于

1998年1月9日向百富勤提供6000万美元的贷款，以解决其1月10日到期债

务的支付问题。

1998年初，穆迪和标准普尔公司双双将印尼的信贷评级降至“垃圾”等级，

印尼货币“盾”与美元的比价在1周内跌至1.1万印尼盾兑换1美元的新低。百

富勤在印尼有6亿美元的贷款和金融远期合约投资，印尼盾的贬值使百富勤公