2024年6月13日发(作者：厍晴雪)
科龙公司案例分析报告
一、公司背景
科龙电器股份有限公司是中国最大的白电产品制造企业之一，创立于1984年，总部
位于中国广东顺德，主要生产冰箱、空调、冷柜和洗衣机等系列产品。1996年和1999年，
公司股票分别在香港和深圳两地发行上市。 1996年，海信凭借变频技术高起点进入空调
产业；2002年，海信通过并购北京雪花进入冰箱业；2006年底，海信成功收购科龙电器，
由此诞生了中国白色家电的新航母——海信科龙。
科龙品牌是中国目前规模最大的制冷家电企业集团之一，在国内冰箱及空调市场均占
有重要地位，特别是冰箱市场的占有率连续十年全国第一。
科龙集团总部位于中国广东省佛山市顺德区，1984年始生产冰箱，是中国最早生产冰
箱的企业之一。继1996年发行H股并在香港挂牌上市后，1999年科龙又成功在深圳发
行A股，同年更被“世界经济论坛组织”推举为1999年全球新兴市场100家最佳企业之
一；2001年被《财富》杂志评选为中国上市公司百强企业。
二、案例描述
从2001年起，一个名不见经传的公司——格林柯尔突然演义了一场“蛇”吞“象”
的收购——入主科龙电器集团。随后，又陆续发生了2003年以来的超常规扩张——先后
收购了美菱、亚星、襄轴等上市公司，开始打造世界级冰箱帝国的白色梦想；顾雏军入选
“央视2003中国经济人物”；2004年的郎顾之争；2005年，科龙帝国轰然倒地，顾雏军
被拘押，这一从天堂到地狱的商业传奇。科龙的故事，对中国的国有企业改革，留下了极
其丰富的经验和难忘的教训。
2005年4月29日，科龙电器年报报出6000万巨亏。10天后，科龙电器发布公告
称，公司因涉嫌违反证券法规已被中国证监会立案调查。2005年8月1日，科龙董事长
顾雏军等6人被采取刑事强制措施。2006年4月，海信6.8亿入主科龙。一时间，这个曾
占据中国白电产业半壁江山的企业就这样结束了辉煌。谈到科龙，就要从顾雏军和他的格
林柯尔系开始。
1989年1月6日。这一天，首都两份大报同时推出一条特大新闻：30岁的能源工程
师顾雏军发明了“顾氏热力循环系统”——目前世界上“所有制冷、空调、热泵及热流体
循环中最佳的热力循环系统”。国内制冷学界的大部分专家对此投了反对票，这场辩论一直
持续到1996年，最终导致了国内制冷学界与顾氏长达10年之久的对立。
1997年顾雏军创办格林柯尔公司，随后几年公司发展成为“仅次于杜邦和帝国化工的
全球第三大制冷剂制造商 (公司宣传资料语)”;2000年7月格林柯尔在香港创业板上市，
其纯利在2001年中期已达1.5亿港币。2001年底，格林柯尔击败通用电器、松下以及惠
而浦等公司，以3.48亿元购得科龙20.6%的股权实现入主控制。2002年对科龙进行了大
刀阔斧的民营化重组改造，使公司迅速摆脱困境，当年扭亏为盈。2003年，科龙冰箱销量
重回国内第一，空调销量稳居三甲，年出口量翻番增长。此后，顾雏军的格林柯尔系又收
购丁美菱电器等一系列的白电制造商，拥有5个家电品牌(科龙、容声、华宝、康拜思、美
菱)，控制的上市公司的市值己近百亿元。
在这之后，顾雏军又开始进军客车制造业。2003年11月至2004年4月间，收购了
亚星客车以及襄轴股份，以此为基础试图收购英国客车制造商五月花。但由于种种原因的
干扰，收购最终流产。
2024年6月13日发(作者：厍晴雪)
科龙公司案例分析报告
一、公司背景
科龙电器股份有限公司是中国最大的白电产品制造企业之一，创立于1984年，总部
位于中国广东顺德，主要生产冰箱、空调、冷柜和洗衣机等系列产品。1996年和1999年，
公司股票分别在香港和深圳两地发行上市。 1996年，海信凭借变频技术高起点进入空调
产业；2002年，海信通过并购北京雪花进入冰箱业；2006年底，海信成功收购科龙电器，
由此诞生了中国白色家电的新航母——海信科龙。
科龙品牌是中国目前规模最大的制冷家电企业集团之一，在国内冰箱及空调市场均占
有重要地位，特别是冰箱市场的占有率连续十年全国第一。
科龙集团总部位于中国广东省佛山市顺德区，1984年始生产冰箱，是中国最早生产冰
箱的企业之一。继1996年发行H股并在香港挂牌上市后，1999年科龙又成功在深圳发
行A股，同年更被“世界经济论坛组织”推举为1999年全球新兴市场100家最佳企业之
一；2001年被《财富》杂志评选为中国上市公司百强企业。
二、案例描述
从2001年起，一个名不见经传的公司——格林柯尔突然演义了一场“蛇”吞“象”
的收购——入主科龙电器集团。随后，又陆续发生了2003年以来的超常规扩张——先后
收购了美菱、亚星、襄轴等上市公司，开始打造世界级冰箱帝国的白色梦想；顾雏军入选
“央视2003中国经济人物”；2004年的郎顾之争；2005年，科龙帝国轰然倒地，顾雏军
被拘押，这一从天堂到地狱的商业传奇。科龙的故事，对中国的国有企业改革，留下了极
其丰富的经验和难忘的教训。
2005年4月29日，科龙电器年报报出6000万巨亏。10天后，科龙电器发布公告
称，公司因涉嫌违反证券法规已被中国证监会立案调查。2005年8月1日，科龙董事长
顾雏军等6人被采取刑事强制措施。2006年4月，海信6.8亿入主科龙。一时间，这个曾
占据中国白电产业半壁江山的企业就这样结束了辉煌。谈到科龙，就要从顾雏军和他的格
林柯尔系开始。
1989年1月6日。这一天，首都两份大报同时推出一条特大新闻：30岁的能源工程
师顾雏军发明了“顾氏热力循环系统”——目前世界上“所有制冷、空调、热泵及热流体
循环中最佳的热力循环系统”。国内制冷学界的大部分专家对此投了反对票，这场辩论一直
持续到1996年，最终导致了国内制冷学界与顾氏长达10年之久的对立。
1997年顾雏军创办格林柯尔公司，随后几年公司发展成为“仅次于杜邦和帝国化工的
全球第三大制冷剂制造商 (公司宣传资料语)”;2000年7月格林柯尔在香港创业板上市，
其纯利在2001年中期已达1.5亿港币。2001年底，格林柯尔击败通用电器、松下以及惠
而浦等公司，以3.48亿元购得科龙20.6%的股权实现入主控制。2002年对科龙进行了大
刀阔斧的民营化重组改造，使公司迅速摆脱困境，当年扭亏为盈。2003年，科龙冰箱销量
重回国内第一，空调销量稳居三甲，年出口量翻番增长。此后，顾雏军的格林柯尔系又收
购丁美菱电器等一系列的白电制造商，拥有5个家电品牌(科龙、容声、华宝、康拜思、美
菱)，控制的上市公司的市值己近百亿元。
在这之后，顾雏军又开始进军客车制造业。2003年11月至2004年4月间，收购了
亚星客车以及襄轴股份，以此为基础试图收购英国客车制造商五月花。但由于种种原因的
干扰，收购最终流产。