谁能拯救你,京东方-USB迷|专注于互联网分享

2024年9月23日发(作者：戏雪晴)

经济数据 │企业 │

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Economic Data2012.08 Shanghai Economy2012.08 Shanghai Economy

连年亏损。2005年、2006年分别亏损

谁能拯救你，京东方

Who can save you BOE

15.9亿元、17.7亿元，一度戴上ST帽；

2007年由于市场转暖，加上股权出让和

政府补贴，全年盈利6.9亿元；但是，

2008年再度亏损8.07亿元。

2009年如果不是靠着7亿元政府补

贴，公司业绩仍是亏损，将再次戴上刚

摘不久的ST帽子。

这救命的7亿元来自7项补贴。其

京

东方前身为北京电子管厂，系电

子工业部直属企业，上世纪80年

为企业产品和技术陈旧，不能适应市场

的变化；另一方面，由于体制原因，企

业背着退休职工等沉重包袱，再加上员

工和管理者的观念都跟不上趟，因此在

市场经济大潮中消沉，连续亏损7年。

在经历了７年亏损后，帐上的资金

只剩15万人民币，而当时全厂上万名职

工的工资开支，每月就达200万元以上。

迫于形势，总经理王东升发起组建了由

企业员工自行出资的京东方。

当时能筹集的资金只有几百万，然

后王东升揣着这笔“真实的资本”从金

融机构获得了1：1的借款，最后共凑了

中最大一笔3.2亿元是京东方光电液晶

显示器件项目的政府贴息，来自北京市

经济技术开发区财政局与北京市经济和

信息化委员会；另一笔是合肥新站综合

开发试验区管委会补贴的2.6亿元自主

创新科研经费，用于京东方子公司合肥

京东方完成TFT-LCD显示屏相关产品设

计开发；第三笔是成都高新技术产业开

发区管委会作为成都光电研发经费补贴

给成都京东方光电科技有限公司的5000

万元；其余两笔分别是，科技部对公司

大尺寸高清HDTV用TFT-LCD技术开发

的课题补助1900万元，工信部对公司

“TFT-LCD GOA 工艺技术研发及产业化”

课题补助1200万元。

此外，公司还收到北京经济技术开

发区财政局拨付的产业扶持资金1000万

元，加上公司其它补贴2800万元，总共

获得7亿元政府补贴。

值得注意的是，这些补贴大多都在

去年最后两个月划拨给公司，并确认为

营业外收入。补贴扭亏的意义非常明显，

政府和公司的配合天衣无缝。与大额补

贴相成巨大反差的是，京东方2009年的

利润总额少得可怜，仅-0.82亿元，通

过剔除少数股东权益1.15亿元的亏损，

才勉强实现4968万元的盈利。

代划拨至北京市，是目前我国唯一拥有

自主知识产权的液晶面板制造商。凭借

着高科技实力、国际化战略和现代化管

理，京东方已经成为IT行业的新军。

但是，“六年五亏”，“越亏越投、

越投越亏”，已成为现下人们对京东方的

共识。甚至有人说，京东方不能算作一

个企业，因为它不具备企业的基本属性，

不按基本的市场规律办事——亏损从来

阻挡不了京东方投资的步伐。

坎坷的身世

京东方成立于1993年4月，注册

资金5.5亿元人民币，总资产40.89亿

人民币，是一家A、B股上市高科技公司。

京东方的前身，是曾为我国“一五”

计划156个重点项目之一的北京电子管

厂，在几十年发展历程中，为我国电子

工业做出了巨大贡献，是中国最重要的

电子产品研究开发和生产基地之一：国

产第一代电子管、第一代晶体管和第一

块工厂集成电路均诞生于该厂，试制成

功国内首支黑白及彩色显象管，达到“全

国第一”和“填补国内空白”项目30多个，

我国首枚人造卫星“东方红一号”也采

用了该厂生产的元器件。

然而，在京东方诞生前夕，这家老

牌国企日渐没落、辉煌不再：一方面因

一千余万的资本金。而当时企业光每年

支付的退休养老金就要3000万。于是摆

在管理者面前的严酷现实是：就靠这么

点儿资金，既要养活一万多名员工，还

要盘活这家连年亏损的企业。这不能不

说是又一大挑战。

但几年后，京东方不仅“活”了，

上市了，而且每年还有1亿多的利润。

改造前，企业销售额从未突破1亿，而

改制后头一年京东方就实现了这个目标。

从1993年起的7年中，京东方从1万多

人才几千万的营业额，发展到3000多人

就实现10个亿的营业收入，创造了奇迹。

上市后的噩梦

但世事难料。上市以来，尤其是

自2004年进军液晶面板业务后，京东方

除了靠政府大额补贴弥补亏损外，

京东方还多次从二级市场大手笔再融资。

2000年上市以来，京东方10年间共增

2012.08 Shanghai Economy

│ 企业经济数据

Economic DataEnterprise

京东方董事长王东升：一个企业所能

遇到的最大的危机是，在无忧无虑几载

辉煌之后，突然发现自己已经被来自地

球遥远一端的企业所替代；一个企业很

难摆脱的危机是，在被替代之后，费尽

心机终于找到另一艘小舢板，但仅高兴

半日，却发现这艘小舢板也在漏水，此

时周围云水茫茫，呼救无门……

发了5次之多，募资额度逾280亿元。

但分红异常吝啬：京东方A上市十年仅

有三次派现， 2001年末期每10股分红

0.5元，2003年末期每10股分红0.1元，

2004年末期每10股分红0.2元；三次

派现总金额仅0.665亿元，还不到其再

融资额的千分之三。同时，公司账面亏

损金额至2008年底已达23亿元。

京东方为什么老是差钱？原因在于

液晶面板行业的尴尬。液晶面板是典型

的高投资、高技术、高风险的“三高产业”。

行业数据显示，以月产能6万张基板的

液晶生产线为例，4代线投资需要75亿

元，5代线100亿元，6代线200亿元，

8代线300亿元。如此高的资金投入，

足以让多数公司却步。

当日韩等境外产业巨头在华掀起投

产热潮，作为中国内地液晶显示器的领

军企业京东方，不得已携着巨额政府补

贴和市场再融资加入 “赛跑”，也因此步

入“差钱-亏损-再融资-补贴”的怪

圈。最近，公司发布2012年中期业绩预

告称，上半年预计净利润亏损约8亿至

9亿元，虽然2012年以来主要产品价格

略有回升，但仍处低位；公司第8.5代

生产线二季度产能仍处于爬坡期，将产

生一定亏损。

现今面板行业整体处于下行周期之

中，而京东方A却在逆势大规模投产，

面临压力将与日俱增。如今，京东方A

还在追求规模和地方政府补贴，未来难

逃利润持续下滑乃至被并购的命运。

2011年6月份，京东方位于合肥的

8.5代液晶面板生产线建成投产，也许

是宿命，京东方高世代液晶面板生产线

刚刚建成不久，即传来全球主流液晶面

板企业大幅亏损的消息。

所以京东方的背运，实属情理中事：

产品竞争力不足，企业形象不佳，被视

为京东方的两大顽疾；而对液晶面板产

业市场节奏把握不准，同样难辞其咎。

比如2010年，全球液晶面板已经

显现饱和迹象，而恰恰这一年，京东方

决定上马8.5生产线。

押宝

换为OLED面板厂。韩国另一家面板厂

LGDisp考虑将其广州第8.5代液晶面板

线转换成OLED生产线。

2011年8月份，京东方决定在鄂尔

多斯投资建设第5.5代OLED生产线，项

目总投资220亿元。按照《内蒙古自治

区人民政府关于进一步完善煤炭资源管

理的意见》，因京东方一次性完成固定资

产投资超过40亿元，鄂尔多斯市拟配置

给京东方共计10亿吨煤炭资源，其中首

期配置4.5亿吨。就是在这样的背景下，

京东方能源公司于2011年9月成立，注

册资本3000万元。根据评估，上述首期

4.5亿吨煤炭资源价值约44.33亿元。

显然，吸引京东方投资的真正原

因，是鄂尔多斯 “以资源换投资”的政策。

对京东方来说，重要的是马上盈利——

2011年第四季度,京东方下属子公司转

让鄂尔多斯市京东方能源投资有限公司

股权，产生约36亿元的转股收益，这使

京东方2011年实现了盈利。至于220亿

元的投资从哪里来，暂时不予考虑。

而这，正是京东方备受诟病的缘由：

靠投机实现盈利从来不具有可持续性，

OLED

而2012年的京东方极有可能迎来更大的

亏损。靠“亏二盈一”（即亏损两年，盈

利一年）保住上市资格，是摆不上台面

的“扭亏之道”。

京东方在鄂尔多斯建立OLED工厂，

将承受极高的物流成本。所以，OLED生

产线项目的启动，将进一步加大京东方

的经营风险。但目前让投资停步的可能

性已经很小，因为京东方已经通过投资

承诺获取了不小的利益。

而今，能救京东方的，只有京东方

自己。但如果没有一次洗心革面式的大

变革，京东方不但不会有更好的未来，

而且每况愈下几成定局……变革必定伴

随着疼痛，但唯此才有希望。

■

京东方的希望在哪里？

由于产能过剩及投资规模巨大，包

括三星在内的全球大尺寸液晶面板厂商

近年来亏损严重，寻求新的平板显示技

术是国际龙头厂商的方向。目前，三星、

LG等国际行业巨头正全力推进OLED项

目。不同于传统的液晶面板，后者具有

更高的分辨率和更好的图像显示效果。

有消息称，三星与LG在韩国将于今年下

半年量产OLED。此外，日本的索尼和松

下近日也被报道双方正商谈联合研发和

生产OLED电视。

三星电子考虑将三星显示器公司

设在中国苏州的第8.5代液晶面板厂转