2024年3月11日发(作者：眭书易)
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*ST宏盛退市分析
一、ST 宏盛公司简史
上海宏盛科技发展股份有限公司,一九九二年五月经批准改制为中外合资股
份有限公司，一九九四年一月在上海证券交易所上市。经国家工商行政管理局批
准，自二○○○年七月七日公司名称由“上海良华实业股份有限公司”变更为
“上海宏盛科技发展股份有限公司 ”，所属行业为综合类。2009年5月4日 *ST
宏盛实行退市风险警示。上海宏盛科技发展股份有限公司(以下简称“公司”或
“本公司”)前身系上海良华实业股份有限公司。一九九二年五月经批准改制为
中外合资股份有限公司，一九九四年一月在上海证券交易所上市。经国家工商行
政管理局批准，自二○○○年七月七日公司名称由“上海良华实业股份有限公
司”变更为“上海宏盛科技发展股份有限公司 ”，所属行业为综合类。
经营范围为：实业投资，国内贸易(除专项规定) ，电脑及高科技产品的生
产和销售，软件的开发、销售，半导体集成电路的产品开发、设计、制造及相关
系统产品和系统集成、销售及技术咨询服务，新型材料(除专项规定的)的生产及
销售，自营和代理各类商品及技术的进出口业务(不另附进出口商品目录) ，但
国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外，经营进料加工的“三来
一补”业务，开展对销贸易和转口贸易,仓储,物业管理,机电产品,自有房屋的出
售和租赁。
二、问题分析
已经暂停上市的*ST宏盛称得上是“史上最烂上市公司”。它是一架不折不
扣的财富毁灭机器，是一个被实际控制人赤裸裸掏空的典型案例。*ST宏盛被折
腾濒死的过程更配得上“最烂”之称。自买自卖、空手套现、绯闻、女星„„上
述关键词标注着*ST宏盛十余年来的经历。
（一）公司主管无法主持事务，营运资金的匮乏
根据公司财务部门统计，公司2009年全年任然亏损，且亏损金额较大。亏
损是因为ST宏盛经营业务主要是外向型，龙长生先生无法主持公司事务，公司
营运资金严重匮乏，公司出口业务全面停顿；应收账款的回收存在重大不确定性，
将对应收账款计提大额坏账准备。
表1 宏盛2008和2009年现金流量项目
现金流量项目
经营活动产生的现
金流量净额
筹资活动产生的现
金流量净额
2009 年
-12,922,686.38
2008 年
-4,830,080.08
-22,147,219.53 -8,520,334.09
从宏盛的2008年和2009年现金流量项目表（表1）可以得出：2009年经营活动
产生现金流量净额比上年减少,主要原因是2009年主营业务基本停滞,日常运营
支出较大；本年筹资活动产生现金流量净额比上年减少,主要原因为公司处置资
产偿还银行本息所致。宏盛科技累计经营性亏损数额巨大已严重资不抵债,营运
资金为巨额负数,无法偿还到期的巨额债务及借款,存在大额的逾期未缴税金及
滞纳金,存在未决诉讼、仲裁等或有事项,主要资产被抵押、查封、冻结,无法转
让、拍卖变现导致宏盛科技持续经营能力存在重大不确定性。
因公司2007年、2008年、2009年三年连续亏损，主营业务没有恢复正常，
公司存在退市的风险。2008年因公司董事长兼总经理龙长生被司法羁押,所有银
行都以公司经营环境发生重大变化为由停止了对公司的开证和贷款换汇; 由于
公司经营业务主要集中在海外,在龙长生先生无法领导公司事务的情况下,公司
业务大幅下降。应收账款的回收存在重大不确定性,将对应收账款计提大额坏账
准备。主要的美国经销商INT 申请了破产,美国其他的经销商IRC 等均中断了与
公司的联系,对其巨额应收账款无法收回,无法进行开证的循环,商业链条完全断
裂;公司唯一有效可变现的资产被司法查封,无法通过转让、拍卖等手段变现。因
此,公司无法通过变现资产来获取资金,用来开拓其他的经营业务。
（二）自买自卖的龙氏供应链
虽然经营收入连续攀升，但宏盛的主营业务毛利润一直偏低，基本上一直在
5%左右徘徊。年报显示，宏盛的供、销的前五大客户多年来一直占据业务总额的
95%以上；从地区来看，主营业务几乎都是靠出口国外的业务在支撑。经营过度
依赖前五大客户，也使得公司的资金回笼在账面上的表现一直欠佳。公司的应收
账款在不断增加，2004年为11.73亿元，2006年为33.78亿元，到2008年初，
这一数字竟然高达67.27亿元人民币。经营收入在此数据面前也要黯然失色。资
金周转已是寸步难行。
2024年3月11日发(作者：眭书易)
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*ST宏盛退市分析
一、ST 宏盛公司简史
上海宏盛科技发展股份有限公司,一九九二年五月经批准改制为中外合资股
份有限公司，一九九四年一月在上海证券交易所上市。经国家工商行政管理局批
准，自二○○○年七月七日公司名称由“上海良华实业股份有限公司”变更为
“上海宏盛科技发展股份有限公司 ”，所属行业为综合类。2009年5月4日 *ST
宏盛实行退市风险警示。上海宏盛科技发展股份有限公司(以下简称“公司”或
“本公司”)前身系上海良华实业股份有限公司。一九九二年五月经批准改制为
中外合资股份有限公司，一九九四年一月在上海证券交易所上市。经国家工商行
政管理局批准，自二○○○年七月七日公司名称由“上海良华实业股份有限公
司”变更为“上海宏盛科技发展股份有限公司 ”，所属行业为综合类。
经营范围为：实业投资，国内贸易(除专项规定) ，电脑及高科技产品的生
产和销售，软件的开发、销售，半导体集成电路的产品开发、设计、制造及相关
系统产品和系统集成、销售及技术咨询服务，新型材料(除专项规定的)的生产及
销售，自营和代理各类商品及技术的进出口业务(不另附进出口商品目录) ，但
国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外，经营进料加工的“三来
一补”业务，开展对销贸易和转口贸易,仓储,物业管理,机电产品,自有房屋的出
售和租赁。
二、问题分析
已经暂停上市的*ST宏盛称得上是“史上最烂上市公司”。它是一架不折不
扣的财富毁灭机器，是一个被实际控制人赤裸裸掏空的典型案例。*ST宏盛被折
腾濒死的过程更配得上“最烂”之称。自买自卖、空手套现、绯闻、女星„„上
述关键词标注着*ST宏盛十余年来的经历。
（一）公司主管无法主持事务，营运资金的匮乏
根据公司财务部门统计，公司2009年全年任然亏损，且亏损金额较大。亏
损是因为ST宏盛经营业务主要是外向型，龙长生先生无法主持公司事务，公司
营运资金严重匮乏，公司出口业务全面停顿；应收账款的回收存在重大不确定性，
将对应收账款计提大额坏账准备。
表1 宏盛2008和2009年现金流量项目
现金流量项目
经营活动产生的现
金流量净额
筹资活动产生的现
金流量净额
2009 年
-12,922,686.38
2008 年
-4,830,080.08
-22,147,219.53 -8,520,334.09
从宏盛的2008年和2009年现金流量项目表（表1）可以得出：2009年经营活动
产生现金流量净额比上年减少,主要原因是2009年主营业务基本停滞,日常运营
支出较大；本年筹资活动产生现金流量净额比上年减少,主要原因为公司处置资
产偿还银行本息所致。宏盛科技累计经营性亏损数额巨大已严重资不抵债,营运
资金为巨额负数,无法偿还到期的巨额债务及借款,存在大额的逾期未缴税金及
滞纳金,存在未决诉讼、仲裁等或有事项,主要资产被抵押、查封、冻结,无法转
让、拍卖变现导致宏盛科技持续经营能力存在重大不确定性。
因公司2007年、2008年、2009年三年连续亏损，主营业务没有恢复正常，
公司存在退市的风险。2008年因公司董事长兼总经理龙长生被司法羁押,所有银
行都以公司经营环境发生重大变化为由停止了对公司的开证和贷款换汇; 由于
公司经营业务主要集中在海外,在龙长生先生无法领导公司事务的情况下,公司
业务大幅下降。应收账款的回收存在重大不确定性,将对应收账款计提大额坏账
准备。主要的美国经销商INT 申请了破产,美国其他的经销商IRC 等均中断了与
公司的联系,对其巨额应收账款无法收回,无法进行开证的循环,商业链条完全断
裂;公司唯一有效可变现的资产被司法查封,无法通过转让、拍卖等手段变现。因
此,公司无法通过变现资产来获取资金,用来开拓其他的经营业务。
（二）自买自卖的龙氏供应链
虽然经营收入连续攀升，但宏盛的主营业务毛利润一直偏低，基本上一直在
5%左右徘徊。年报显示，宏盛的供、销的前五大客户多年来一直占据业务总额的
95%以上；从地区来看，主营业务几乎都是靠出口国外的业务在支撑。经营过度
依赖前五大客户，也使得公司的资金回笼在账面上的表现一直欠佳。公司的应收
账款在不断增加，2004年为11.73亿元，2006年为33.78亿元，到2008年初，
这一数字竟然高达67.27亿元人民币。经营收入在此数据面前也要黯然失色。资
金周转已是寸步难行。