2024年5月21日发(作者：竹笛)
TCL股票投资价值分析
一、 TCL集团股票简介
TCL股票由中国国际金融有限公司作为上市推荐人和主承销商，以网上定价发行及换
股的方式发行，网上发行日期为2004-01-07，每股面值：1元，发行量：99439.59万股，
每股发行价格：4260元，发行费用：9349.49万元，发行总市值：251340.00万元，募集
资金净额： 241990.51万元，上市首日开盘价：6.88元，收盘价：7.59元，换手率：50.59%，
发行当年实际净利润：24520.5122万元，每股市盈率：15.9700。
TCL集团在2009-04-24刊登非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书非公开发行
股票。发行股票的数量为35,060万股，且全部现金认购对象申购报价均为2.58元/股，募
集资金总额为90,454.8万元，扣除发行费用2,860.94万元人民币（其中包括承销保荐费用、
律师、会计师、宣传、股权登记以及其它用于本次发行的专项费用），募集资金净额为
87,593.86万元人民币。非公开发行完成后，本公司新增35,060万股，于2009年4月27
日在深圳交易所上市。
TCL公司又在 2009年11月17日预案公布决定增发股票，发行方式为 非公开发行 ，
增发上市日: 2010-08-03， 实际增发数量(万股): 130117.83 ，增发价格(元/
股): 3.46 。
二、对TCL集团股票的财务分析
我从08年12月31日、09年12月31日和10年6月30日，这三个时点来分析TCL公
司的财务状况。
1、偿债能力指标分析
财务指标
流动比率
速动比率
资产负债率
产权比率
2008-12-31
1.0953
0.822
73.2179
273.3840
2009-12-31
1.2669
0.9252
72.1231
258.7196
2010-6-30
1.2821
0.9446
70.8017
242.4854
由以上数据可以看出，TCL集团的流动比率从2008年到2010年的上半年都有上升趋
势，虽然在10年半年内上涨的不是很明显，但是一直是稳步上涨，表现出集团短期偿债能
力的增强。同样地，速动比率也是在稳步增长，而且和最适当的速动比率——100%只有5.54%
的差距。表明集团偿还流动负债的能力是极强的。
在长期偿债能力方面，资产负债率呈递减趋势，而且递减速度有增无减，正在向最适
比率（60%）靠近；产权比率同样是在逐渐下降，从08年到10年下降指数达到将近31，这
表明公司的长期偿债能力正在增强。
总的来说，TCL集团的偿债能力正在不断增强，前景可观，购买股票所承担的风险较
小。当然，小风险对应的事低收益，这就决定了该股的股票不会大幅度地增长，是比较稳
定的。
2、盈利能力分析
财务指标 2008-12-31 2009-12-31 2010-6-30
总资产利润率 3.0066
8.4488
2.2854
1.3045
1.2922
84.2786
19.3754
3.6486
6.4218
1.7597
1.0614
1.3339
84.7906
17.0215
0.8788
1.6783
0.4798
0.6806
-0.6305
86.4573
5.3665
净资产报酬率
总资产报酬率
营业净利率
营业利润率
主营业务成本率
股本报酬率
由上表可知，TCL集团的盈利能力较前几年是减弱的，在10年6月的时候营业利
润率甚至是为负的。这是由于公司投资LCD面板8.5代生产线，生产成本增加，导致总
体利润率降低。有资料显示，毛利率在逐年下滑，但彩电和手机等主营业务毛利是在提
升的。随着液晶电视业务向中上游延伸，毛利率下滑趋势有望扭转。非经常性损益严重
影响利润，这也是造成盈利能力较低的重要原因。
虽然上表数据不容乐观，公司的盈利能力在不断下降。但是集团盈利前景是可观的。
LCD面板8.5代生产线的投资有望在明年4季度实现量产，以及家电回收业务有望成为
公司新的利润增长点，长期来看公司仍具较大增长空间，维持公司“增持”评级。
3、发展能力分析
财务指标
每股收益增长率
主营业务收入增长率
净利润增长率
净资产增长率
总资产增长率
每股资本公积
2008-12-31
26.6667
-1.661
26.6023
9.9213
12.26
0.7445
2009-12-31
-13.9835
15.2899
-6.1946
35.6913
30.3621
0.8346
2010-6-30
46.7213
32.1602
59.3491
44.0856
50.3418
0.8797
分析：从上表我们可以看出，TCL集团的每股收益是有望提高的，其增长率在09年
有下降，但是在10年飞速上升，甚至超过了08年的增长率，每股资本公积也是持续上
升。集团的净利润虽在10年出现负数，但是其增长率高达59.3491%，而且值得关注的
是，整个家电行业的销售利润率也有下降，TCL已经与行业平均水平相差无几（如下图），
可见净利润的增长是指日可待的。
主营业务收入，在LCD电视和移动电话两个业务方面，销售量持续增长，保证了业
务收入的增长。总资产和净资产也大幅增长。
总之，tcl集团的发展能力是在持续增强的，股票收益率有很大的提升空间。
二、 对TCL集团
股票的投资收益分析
对股票的投资收益，我从下面几个指标和当前股势来进行分析。
1、股票价值分析
财务指标
股息发放率
市盈率
市净率
2008-12-31
0.0898
13.5191
1.7013
2009-12-31
0.0024
30.7738
2.8467
2010-6-30
0
20.4026
1.9745
股息发放率＝每股股利/每股净收益×100%
市盈率（静态市盈率）＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利
市净率=股票市价/每股净资产
由表中数据可以知道，股息发放率呈下降趋势，这与净利润存在关系，由于净利润下
降，股利也就会下降，10年的盈利呈负数，相应的也就不会有未分配利润，股利也就为0
了，当然，在营业利润率增长后，这种状况会得到改观。市盈率则和股利发放率不同，09
年和08年相比增长将近2.5倍，投资者对该股的发展前景很是看好，但是同时也面临着较
大的投资风险，10年有一定的回落，风险有减少，但是也意味着未来的收益就稍微低一点
了。这也体现了TCL集团股票稳定的特点。市净率和市盈率的变化趋势一致，10年较之09
年有接近1个指数的下降，表面该股的投资价值有上升趋势。净资产近年来增加速度很快，
虽股票市价也在增长，但是净资产的增长幅度大于股票市价，这就使市净率降低下来，股
票的投资价值增加了。
2、TCL股票当前走势
上图为TCL股票在一周内的走势。现在是2010年11月3日，当前每股收益为0.0461
元，每股净资产为2.3656元，净资产收益率为1.95%。总股本数有423811万股，流通A
股有280148万股，一周内有下跌2.48%，但是在一月内上涨有5.07%。可以看出，TCL股票
的涨跌不大，都是小起小伏的，涨幅额最高也是在一元左右，但是它的总体趋势是上涨的。
三、 总结
通过对TCL集团的财务分析和股票收益的分析，以及查看走势图及其数据，可以得出，
TCL集团作为一个大型的家电企业，拥有很强的偿债能力和很好的发展前景，由于业务的拓
展和经营策略等方面的变化，在盈利能力方面还不很稳定，甚至有些弱，但是它的利润数
额仍是可观的。在股票收益上，就2010年这年来说，趋势是良好的，有小幅的增长，当然，
在后面的这半年也有望继续增长。
股票的走势变幻莫测，时涨时跌，谁也不知道下一秒是什么状况，只能通过一些专业
知识进行预测，短期的走势不能决定长期的结果，Tcl股票也是这样。正如网上说说，TCL
股票是慢热型，只会很小幅度的涨很小幅度的跌，风险也较小，适合低风险偏好者投资。
2024年5月21日发(作者：竹笛)
TCL股票投资价值分析
一、 TCL集团股票简介
TCL股票由中国国际金融有限公司作为上市推荐人和主承销商，以网上定价发行及换
股的方式发行，网上发行日期为2004-01-07，每股面值：1元，发行量：99439.59万股，
每股发行价格：4260元，发行费用：9349.49万元，发行总市值：251340.00万元，募集
资金净额： 241990.51万元，上市首日开盘价：6.88元，收盘价：7.59元，换手率：50.59%，
发行当年实际净利润：24520.5122万元，每股市盈率：15.9700。
TCL集团在2009-04-24刊登非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书非公开发行
股票。发行股票的数量为35,060万股，且全部现金认购对象申购报价均为2.58元/股，募
集资金总额为90,454.8万元，扣除发行费用2,860.94万元人民币（其中包括承销保荐费用、
律师、会计师、宣传、股权登记以及其它用于本次发行的专项费用），募集资金净额为
87,593.86万元人民币。非公开发行完成后，本公司新增35,060万股，于2009年4月27
日在深圳交易所上市。
TCL公司又在 2009年11月17日预案公布决定增发股票，发行方式为 非公开发行 ，
增发上市日: 2010-08-03， 实际增发数量(万股): 130117.83 ，增发价格(元/
股): 3.46 。
二、对TCL集团股票的财务分析
我从08年12月31日、09年12月31日和10年6月30日，这三个时点来分析TCL公
司的财务状况。
1、偿债能力指标分析
财务指标
流动比率
速动比率
资产负债率
产权比率
2008-12-31
1.0953
0.822
73.2179
273.3840
2009-12-31
1.2669
0.9252
72.1231
258.7196
2010-6-30
1.2821
0.9446
70.8017
242.4854
由以上数据可以看出，TCL集团的流动比率从2008年到2010年的上半年都有上升趋
势，虽然在10年半年内上涨的不是很明显，但是一直是稳步上涨，表现出集团短期偿债能
力的增强。同样地，速动比率也是在稳步增长，而且和最适当的速动比率——100%只有5.54%
的差距。表明集团偿还流动负债的能力是极强的。
在长期偿债能力方面，资产负债率呈递减趋势，而且递减速度有增无减，正在向最适
比率（60%）靠近；产权比率同样是在逐渐下降，从08年到10年下降指数达到将近31，这
表明公司的长期偿债能力正在增强。
总的来说，TCL集团的偿债能力正在不断增强，前景可观，购买股票所承担的风险较
小。当然，小风险对应的事低收益，这就决定了该股的股票不会大幅度地增长，是比较稳
定的。
2、盈利能力分析
财务指标 2008-12-31 2009-12-31 2010-6-30
总资产利润率 3.0066
8.4488
2.2854
1.3045
1.2922
84.2786
19.3754
3.6486
6.4218
1.7597
1.0614
1.3339
84.7906
17.0215
0.8788
1.6783
0.4798
0.6806
-0.6305
86.4573
5.3665
净资产报酬率
总资产报酬率
营业净利率
营业利润率
主营业务成本率
股本报酬率
由上表可知，TCL集团的盈利能力较前几年是减弱的，在10年6月的时候营业利
润率甚至是为负的。这是由于公司投资LCD面板8.5代生产线，生产成本增加，导致总
体利润率降低。有资料显示，毛利率在逐年下滑，但彩电和手机等主营业务毛利是在提
升的。随着液晶电视业务向中上游延伸，毛利率下滑趋势有望扭转。非经常性损益严重
影响利润，这也是造成盈利能力较低的重要原因。
虽然上表数据不容乐观，公司的盈利能力在不断下降。但是集团盈利前景是可观的。
LCD面板8.5代生产线的投资有望在明年4季度实现量产，以及家电回收业务有望成为
公司新的利润增长点，长期来看公司仍具较大增长空间，维持公司“增持”评级。
3、发展能力分析
财务指标
每股收益增长率
主营业务收入增长率
净利润增长率
净资产增长率
总资产增长率
每股资本公积
2008-12-31
26.6667
-1.661
26.6023
9.9213
12.26
0.7445
2009-12-31
-13.9835
15.2899
-6.1946
35.6913
30.3621
0.8346
2010-6-30
46.7213
32.1602
59.3491
44.0856
50.3418
0.8797
分析：从上表我们可以看出，TCL集团的每股收益是有望提高的，其增长率在09年
有下降，但是在10年飞速上升，甚至超过了08年的增长率，每股资本公积也是持续上
升。集团的净利润虽在10年出现负数，但是其增长率高达59.3491%，而且值得关注的
是，整个家电行业的销售利润率也有下降，TCL已经与行业平均水平相差无几（如下图），
可见净利润的增长是指日可待的。
主营业务收入，在LCD电视和移动电话两个业务方面，销售量持续增长，保证了业
务收入的增长。总资产和净资产也大幅增长。
总之，tcl集团的发展能力是在持续增强的，股票收益率有很大的提升空间。
二、 对TCL集团
股票的投资收益分析
对股票的投资收益，我从下面几个指标和当前股势来进行分析。
1、股票价值分析
财务指标
股息发放率
市盈率
市净率
2008-12-31
0.0898
13.5191
1.7013
2009-12-31
0.0024
30.7738
2.8467
2010-6-30
0
20.4026
1.9745
股息发放率＝每股股利/每股净收益×100%
市盈率（静态市盈率）＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利
市净率=股票市价/每股净资产
由表中数据可以知道，股息发放率呈下降趋势，这与净利润存在关系，由于净利润下
降，股利也就会下降，10年的盈利呈负数，相应的也就不会有未分配利润，股利也就为0
了，当然，在营业利润率增长后，这种状况会得到改观。市盈率则和股利发放率不同，09
年和08年相比增长将近2.5倍，投资者对该股的发展前景很是看好，但是同时也面临着较
大的投资风险，10年有一定的回落，风险有减少，但是也意味着未来的收益就稍微低一点
了。这也体现了TCL集团股票稳定的特点。市净率和市盈率的变化趋势一致，10年较之09
年有接近1个指数的下降，表面该股的投资价值有上升趋势。净资产近年来增加速度很快，
虽股票市价也在增长，但是净资产的增长幅度大于股票市价，这就使市净率降低下来，股
票的投资价值增加了。
2、TCL股票当前走势
上图为TCL股票在一周内的走势。现在是2010年11月3日，当前每股收益为0.0461
元，每股净资产为2.3656元，净资产收益率为1.95%。总股本数有423811万股，流通A
股有280148万股，一周内有下跌2.48%，但是在一月内上涨有5.07%。可以看出，TCL股票
的涨跌不大，都是小起小伏的，涨幅额最高也是在一元左右，但是它的总体趋势是上涨的。
三、 总结
通过对TCL集团的财务分析和股票收益的分析，以及查看走势图及其数据，可以得出，
TCL集团作为一个大型的家电企业，拥有很强的偿债能力和很好的发展前景，由于业务的拓
展和经营策略等方面的变化，在盈利能力方面还不很稳定，甚至有些弱，但是它的利润数
额仍是可观的。在股票收益上，就2010年这年来说，趋势是良好的，有小幅的增长，当然，
在后面的这半年也有望继续增长。
股票的走势变幻莫测，时涨时跌，谁也不知道下一秒是什么状况，只能通过一些专业
知识进行预测，短期的走势不能决定长期的结果，Tcl股票也是这样。正如网上说说，TCL
股票是慢热型，只会很小幅度的涨很小幅度的跌，风险也较小，适合低风险偏好者投资。