2024年8月24日发(作者：富察香馨)
美国20世纪70年代经济滞胀的成因及走出滞胀的措施
一、1970-1982年美国“滞胀”成因
1、科技发展正处低潮、出口贸易份额下降、实体经济缺乏 增长点是根本原因。
在“滞胀”阶段，美国共经历了 4次经济危机（分别为1970年11月，1975 年
3月，1980年7月，1982年11月）。这几次经济危机 期间，在生产下降和失业率
猛增的同时，物价不但没有下跌反而普遍大幅度上涨， 成为高通货膨胀率、高失业
率和低经济增长并存的独特经济现象。
刃
1*
矣闻妙
50
年以来的经济袁返与通赏场胀
■历扶经師衰遢 --- 实际
GDPtf
氏犁
GCPj
缺乏增长点的实体经济是“滞胀”的根本原因。美国经济出现停滞始于1969
年，当时的通货膨胀率约在 5%左右。美国经济为什么会出现“停滞”？原因在 于：
其一，战争对美国消费和经济增长的刺激正逐渐消失。 比如五、六十年代美 国
工业高涨，得益于世界大战积累起来的被抑制的对固定资产、 住宅建筑、耐用 消费
品的需求，以及朝鲜战争和越南战争的刺激。这些因素在 70年代以后已经 逐步消
失。
其二、科技发展处于低潮。20世纪40年代末，美国等资本主义国家率先 掀起
了以原子能和电子信息技术的发明与应用为先导的第三次科技革命， 五、六
十年代以来推动了美国工业的高速增长。 但经过了近20年的科技高潮后，到70
年代初，第三次科技革命的推动力已经明显减弱。直至 70年代末80年代初，
在第三次科技革命的基础上，全世界范围内以微电子技术、生物工程、新型材料、
宇航工程、海洋工程、核能技术等尖端技术的应用为主要标志的新技术革命的新 科
技革命才再掀高潮。
其三、美国在世界市场上的出口贸易额开始下降。自 1960年代开始，由于 经
济全球化、区域化的发展，商品和生产要素国际间流动的限制大大减少， 世界 市场
竞争加剧。1947美国出口额占世界出口额的约三分之一， 1948年下降到
23.5%, I960年下降到18.2%, 1970年再降到15.5%
。
1
美国从1971年首次出 现了
13.03亿美元的对外贸易逆差，此后，除了 1973、1975年为小额顺差外， 其余年份
均为逆差。
图
2
、担％年以皋进出口出现賈易遛差€百万臭元）
2、扩张性财政政策和处于转型期的货币政策不但没有刺激经济增长，反而 如
“火上浇油”。
第二次世界大战后，美国数届政府皆奉行赤字财政政策，不断扩大政府开支，
借以刺激经济回升，提供大量就业机会。战后至1981年为止的36个财政年度， 有
27个财政年度有赤字。政府预算内的财政赤字在 1976年和1981年分别创
下了 694亿美元和739亿美元的历史新高。在1970年至1979年的10年中， 政府
的财政赤字预算达5128亿美元。为了弥补财政赤字，美国政府还发行了大 量的国
债。1970年国债额为370亿美元，1975年国债额为5332亿美元，1980 年国债发行
额达到9077亿美元。人均负担的国债额从1960年的1572美元增 加到1980年的
3985亿美元。联邦政府每年为国债付出的利息也从 1960年的
92亿美元增加到1980年的749亿美元；利息约占每年联邦支出的10%左右。
图
3
、矣園财政收丸预算（斎万臭元）
l-：
K)0D
Q -
10000
-2M00
*30000
-4-
30GD
广
OOQ
扩张性的财政政策缘何失效？归根结底， 是由于实体经济缺乏增长点。扩张 性
财政政策没有起到刺激经济增长的作用，反而如火上浇油般推高了通货膨胀。
3、石油价格大幅上涨与其后的经济衰退的密切的关系
第一次石油危机发生于1973-1974年。十月战争爆发，欧佩克为制裁西方， 联
手削减石油出口量。国际油价从每桶3美元涨到12美元。而与此同时，西方 发达国
家的经济开始衰退。从 1973年到1975年美国实际 GDP增长下降了
0.7%。第二次石油危机发生于1979-1980年。伊朗爆发革命，随后伊朗和伊拉 克开
战。石油日产量锐减油价骤升，从每桶 14美元飞涨到近40美元；第二次
石油危机也引起了西方主要工业国的经济衰退， 1979年到1980年，美国实际
GDP下降了 0.23%。
第三次石油危机发生于1990年。1990年8月，伊拉克入侵科威特，次年 1
月，美国对伊拉克开战。三个月的时间，石油价格从每桶14美元上涨至40美 元。
从1990年到1991年，美国实际GDP下降了 0.17%
。
表1、石油危机与1972年后经济衰退的关联性
经济周期顶点 引发油价上升的事件 事件发生时间
1973 年10月至1974年初
1978 年10月至1979年2月
1973年11月 十月战争与石油禁运
1980年1月 伊朗革命
1981年7月
1990年7月
伊朗和伊拉克战争爆发 1980 年9月
伊拉克入侵科威特
,
1990 年8月
为什么油价上涨会引起经济衰退的连锁反应呢？首先， 生产率与石油价格关
系密切，石油价格上涨会导致生产率下降。美国工业部门在 19世纪70年代对
石油的使用量达到高峰，石油价格上涨直接影响了使用石油为燃料和原材料的生 产
部门。
除此之外，不仅是油价格上涨，食品价格也由于粮食紧缺而大涨，在一定程 度
上增加了通货膨胀压力。1972年，自然灾害席卷全球，世界粮食总产量比上 年减少
2.9%,许多国家发生严重的饥荒。前苏联在这一年到处抢购，大量进口， 造成战后前
所未有的粮食短缺。1974年世界粮食再次减产，紧缺状况进一步加 剧。第二次石油
危机出现之前的1978年，再次出现世界粮食短缺。
二、美国如何走出“滞胀”？
1、渐进的经济恢复政策
福特和卡特的两任政府都实行了渐进的经济恢复政策。其具体措施是：一是 减
税以刺激经济上升；二是拨款举办公共服务事业；以增加临时工作位置。前一 项措
施虽然起到了一定的积极作用， 但却扩大了预算赤字，从而加剧了美国依然
存在的通货膨胀，以至于1978年又出现“双位数”的通货膨胀率；后一项措施 则因
拨款不多，以致收效不大。通货膨胀的上升导致卡特政府不得不将重点重新 转移到
治理通货膨胀上，采用紧缩的货币政策，联邦基金利率在 70 年代末甚至 超过了
10% 。
由于卡特政府在治理通货膨胀和刺激经济增长的问题上摇摆不定， 货币政策 时
紧时松，也没有执行前后一至的战略。最终，卡特政府也在“滞胀”的阴影中 下
台。
2、稳定货币供给量和结构性财政政策
1979 年沃尔克就任美联储主席， 强力提升美元利率。 高息的强势美元政策，
吸引了大量的外国资本流入美国，将美国推入强势美元时代。 1981 年，里根入 主
白宫，里根政府认为，国家对经济过度干预，限制了经济活力，是造成经济恶 性循
环的根本原因。为了对付 " 滞胀" ，里根政府改弦易辙，采用了四个措施：稳 定货币
供应量、减轻税赋、缩减开支、减少政府干预。最为有效的两条是稳定货 币供应量
和减少政府干预。
首先，里根政府以控制货币供应量为主要目标， 即使利率过高触发经济危机，
也不放弃从紧的货币政策。里根政府在期上任初期虽然遭遇了严重的经济危机， 但
是稳定的货币供应量抑制了通货膨胀，使得通货膨胀逐步下降。到 1984 年已 经降
到 3.8% 。
其次，里根对企业实行的加速折旧政策和原来的投资课税扣除等优惠， 使得 企
业手中的现金流量增加， 对刺激传统产业更新设备起了很大作用； 另外，由于 生
产资料的价格上涨低于前期， 也鼓励了企业投资。 除此以外， 能源消费结构的 变
化引起了油价的下跌； 美元升值也使得进口产品价格下降； 工会为保证工人就 业
而放弃提高工资的要求等客观原因也使得通货膨涨出现了下降的态势。
经过里根政府的持续努力，美国终于在 1983 年迎来了新的经济增长高峰， 此
轮经济滞胀一共经历了 13 年的时间
2024年8月24日发(作者：富察香馨)
美国20世纪70年代经济滞胀的成因及走出滞胀的措施
一、1970-1982年美国“滞胀”成因
1、科技发展正处低潮、出口贸易份额下降、实体经济缺乏 增长点是根本原因。
在“滞胀”阶段，美国共经历了 4次经济危机（分别为1970年11月，1975 年
3月，1980年7月，1982年11月）。这几次经济危机 期间，在生产下降和失业率
猛增的同时，物价不但没有下跌反而普遍大幅度上涨， 成为高通货膨胀率、高失业
率和低经济增长并存的独特经济现象。
刃
1*
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年以来的经济袁返与通赏场胀
■历扶经師衰遢 --- 实际
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缺乏增长点的实体经济是“滞胀”的根本原因。美国经济出现停滞始于1969
年，当时的通货膨胀率约在 5%左右。美国经济为什么会出现“停滞”？原因在 于：
其一，战争对美国消费和经济增长的刺激正逐渐消失。 比如五、六十年代美 国
工业高涨，得益于世界大战积累起来的被抑制的对固定资产、 住宅建筑、耐用 消费
品的需求，以及朝鲜战争和越南战争的刺激。这些因素在 70年代以后已经 逐步消
失。
其二、科技发展处于低潮。20世纪40年代末，美国等资本主义国家率先 掀起
了以原子能和电子信息技术的发明与应用为先导的第三次科技革命， 五、六
十年代以来推动了美国工业的高速增长。 但经过了近20年的科技高潮后，到70
年代初，第三次科技革命的推动力已经明显减弱。直至 70年代末80年代初，
在第三次科技革命的基础上，全世界范围内以微电子技术、生物工程、新型材料、
宇航工程、海洋工程、核能技术等尖端技术的应用为主要标志的新技术革命的新 科
技革命才再掀高潮。
其三、美国在世界市场上的出口贸易额开始下降。自 1960年代开始，由于 经
济全球化、区域化的发展，商品和生产要素国际间流动的限制大大减少， 世界 市场
竞争加剧。1947美国出口额占世界出口额的约三分之一， 1948年下降到
23.5%, I960年下降到18.2%, 1970年再降到15.5%
。
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美国从1971年首次出 现了
13.03亿美元的对外贸易逆差，此后，除了 1973、1975年为小额顺差外， 其余年份
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第二次世界大战后，美国数届政府皆奉行赤字财政政策，不断扩大政府开支，
借以刺激经济回升，提供大量就业机会。战后至1981年为止的36个财政年度， 有
27个财政年度有赤字。政府预算内的财政赤字在 1976年和1981年分别创
下了 694亿美元和739亿美元的历史新高。在1970年至1979年的10年中， 政府
的财政赤字预算达5128亿美元。为了弥补财政赤字，美国政府还发行了大 量的国
债。1970年国债额为370亿美元，1975年国债额为5332亿美元，1980 年国债发行
额达到9077亿美元。人均负担的国债额从1960年的1572美元增 加到1980年的
3985亿美元。联邦政府每年为国债付出的利息也从 1960年的
92亿美元增加到1980年的749亿美元；利息约占每年联邦支出的10%左右。
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3、石油价格大幅上涨与其后的经济衰退的密切的关系
第一次石油危机发生于1973-1974年。十月战争爆发，欧佩克为制裁西方， 联
手削减石油出口量。国际油价从每桶3美元涨到12美元。而与此同时，西方 发达国
家的经济开始衰退。从 1973年到1975年美国实际 GDP增长下降了
0.7%。第二次石油危机发生于1979-1980年。伊朗爆发革命，随后伊朗和伊拉 克开
战。石油日产量锐减油价骤升，从每桶 14美元飞涨到近40美元；第二次
石油危机也引起了西方主要工业国的经济衰退， 1979年到1980年，美国实际
GDP下降了 0.23%。
第三次石油危机发生于1990年。1990年8月，伊拉克入侵科威特，次年 1
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从1990年到1991年，美国实际GDP下降了 0.17%
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表1、石油危机与1972年后经济衰退的关联性
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1973 年10月至1974年初
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1973年11月 十月战争与石油禁运
1980年1月 伊朗革命
1981年7月
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伊朗和伊拉克战争爆发 1980 年9月
伊拉克入侵科威特
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为什么油价上涨会引起经济衰退的连锁反应呢？首先， 生产率与石油价格关
系密切，石油价格上涨会导致生产率下降。美国工业部门在 19世纪70年代对
石油的使用量达到高峰，石油价格上涨直接影响了使用石油为燃料和原材料的生 产
部门。
除此之外，不仅是油价格上涨，食品价格也由于粮食紧缺而大涨，在一定程 度
上增加了通货膨胀压力。1972年，自然灾害席卷全球，世界粮食总产量比上 年减少
2.9%,许多国家发生严重的饥荒。前苏联在这一年到处抢购，大量进口， 造成战后前
所未有的粮食短缺。1974年世界粮食再次减产，紧缺状况进一步加 剧。第二次石油
危机出现之前的1978年，再次出现世界粮食短缺。
二、美国如何走出“滞胀”？
1、渐进的经济恢复政策
福特和卡特的两任政府都实行了渐进的经济恢复政策。其具体措施是：一是 减
税以刺激经济上升；二是拨款举办公共服务事业；以增加临时工作位置。前一 项措
施虽然起到了一定的积极作用， 但却扩大了预算赤字，从而加剧了美国依然
存在的通货膨胀，以至于1978年又出现“双位数”的通货膨胀率；后一项措施 则因
拨款不多，以致收效不大。通货膨胀的上升导致卡特政府不得不将重点重新 转移到
治理通货膨胀上，采用紧缩的货币政策，联邦基金利率在 70 年代末甚至 超过了
10% 。
由于卡特政府在治理通货膨胀和刺激经济增长的问题上摇摆不定， 货币政策 时
紧时松，也没有执行前后一至的战略。最终，卡特政府也在“滞胀”的阴影中 下
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2、稳定货币供给量和结构性财政政策
1979 年沃尔克就任美联储主席， 强力提升美元利率。 高息的强势美元政策，
吸引了大量的外国资本流入美国，将美国推入强势美元时代。 1981 年，里根入 主
白宫，里根政府认为，国家对经济过度干预，限制了经济活力，是造成经济恶 性循
环的根本原因。为了对付 " 滞胀" ，里根政府改弦易辙，采用了四个措施：稳 定货币
供应量、减轻税赋、缩减开支、减少政府干预。最为有效的两条是稳定货 币供应量
和减少政府干预。
首先，里根政府以控制货币供应量为主要目标， 即使利率过高触发经济危机，
也不放弃从紧的货币政策。里根政府在期上任初期虽然遭遇了严重的经济危机， 但
是稳定的货币供应量抑制了通货膨胀，使得通货膨胀逐步下降。到 1984 年已 经降
到 3.8% 。
其次，里根对企业实行的加速折旧政策和原来的投资课税扣除等优惠， 使得 企
业手中的现金流量增加， 对刺激传统产业更新设备起了很大作用； 另外，由于 生
产资料的价格上涨低于前期， 也鼓励了企业投资。 除此以外， 能源消费结构的 变
化引起了油价的下跌； 美元升值也使得进口产品价格下降； 工会为保证工人就 业
而放弃提高工资的要求等客观原因也使得通货膨涨出现了下降的态势。
经过里根政府的持续努力，美国终于在 1983 年迎来了新的经济增长高峰， 此
轮经济滞胀一共经历了 13 年的时间