2024年8月25日发(作者：孔烁)
柜台记账式债券业务知识
一、什么是柜台记账式债券业务
（一）业务含义
柜台记账式债券是指对我行通过营业网点或电子银行
系统与投资人进行债券买卖，并办理相关托管与结算等业务
的行为。其中：
柜台记账式债券的交易品种即经中国人民银行批准可
在商业银行柜台进行交易的，在中央国债登记结算公司一级
托管的债券。
（二）适用客户
柜台记账式债券的投资人为非金融机构的法人投资者
和个人投资者。
（三）功能和特点
1、柜台记账式债券是最基础的债券投资工具之一，交
易结构简单清晰，易于理解。
2、柜台记账式债券按天计息，相对于储蓄式国债和凭
证式债券而言流动行更好，投资人在交易期可自由买卖，并
且在卖出时没有利息损失。
3、柜台记账式债券简便、快捷，交易完成后，资金可
即时到账。
二、为什么选择工行记账式柜台债券
（一）最早的承办行
2002年中国工商银行和农业银行、中国银行、建设银
行一起成为第一批柜台记账式债券的承办行。在2008年又
增加招商银行、民生银行、北京银行、和南京银行4家承办
行。
（二）丰富的交易券种
工行的柜台记账式债券包括了目前市场上所有可以在
柜台交易的记账式国债券种。截至2011年9月30日共94
支债券可在我行柜台交易买卖。
（三）更贴近市场的报价
工行是银行间人民币市场最具影响力的做市商，债券
价格根据市场变化做适当调整。
（四）优惠的手续费
出开立债券托管账户的10元和办理转托管业务的20元
手续费外，在我行交易买卖柜台记账式债券无需任何手续
费。
三、客户注意事项
投资人在我行办理柜台记账式债券交易业务前，应先开
立债券托管帐户（节假日不能办理此项业务），开户时须出
示有效证件，以真实的姓名或单位名称开户。
四、风险提示
柜台记账式债券的风险主要体现为潜在的市场风险。
由于未来的市场收益率变化具有不确定性，客户买卖债券
时会造成价格的起伏。
五、业务流程
在进行现券买卖时，投资人应填写“债券买入凭证”或
“债券卖出凭证”，成交后我行打印“债券柜台交易现券交割
单”。柜台交易实行债券和资金的实时交割结算。
成交后，由交易系统实时自动在投资人指定的资金结
算账户中进行款项的收付，在投资者的债券托管账户中进
行债券余额的增减。
网上银行流程：
电话银行流程
六、宣传问答
（一） 柜台债券交易是否可由他人代理开户及债券买
卖？
代理人持本人及投资人的有效身份证件，到银行指定
网点，填写债券业务相关凭证，即可代投资人办理债券业
务。
（二） 投资人当天买入的债券可以当天卖出吗？
投资人当天买入的债券可以当天卖出。
（三） 卖出债券后，资金何时到账？
投资人在卖出债券后，回笼资金实时记入投资人在开
立托管账户时所指定的银行资金账户。
（四） 什么是转托管？如何办理转托管业务？
转托管是指同一投资人开立的两个托管账户之间的托
管债券的转移，即其持有的债券从一个托管账户转到属于
该投资者的另一个托管账户进行托管。
投资人办理转托管业务时，须持本人有效身份证件、
债券交易卡、债券账户卡，到我行指定的营业网点柜台，
填写《债券账户业务申请表》（机构投资人加盖预留印鉴），
按规定交纳相应的手续费，即可办理转托管业务。从他行
转托管转入债券到我行一般在业务办理日的第二个工作日
到账。一般在债券付息兑付日前七个工作停止办理转托管业
务。
（五） 净价和全价有什么区别？
净价是指扣除按债券票面利率计算的应计利息后的债
券价格。全价等于净价加上应计利息。
如090001，以2009年3月5日为例，债券起息日为
2009年2月12日，持有天数为 21天，100元面值的债券
内含利息为100*2.76%/365*21=0.16元，若卖出净价为100
元，卖出全价即为100.16元。净价交易是以净价挂牌，按
照全价计算实际的资金收付。
根据规定，柜台债券交易实行净价交易，其意义在于
净价能真实地反映债券价值的变动情况，有利于投资人分
析和判断债券走势。因为在债券价值不变的情况下，随着
持有天数的增加，全价自然上升，若只观察全价，则产生
债券升值的错觉。只有净价变动，才表明债券价值变动。
本只债券从发行日至今日的卖出净价一直为100元，没有任
何升值，但全价却上升至100.16。
（六）停止交易日的概念
停止交易日不能在柜台或网银买卖柜台记账式债券的
日期。一般在付息日前一个工作日、兑付日前三个工作开始
（在债权登记日之后,兑付日前第四个工作日）、续发行招投
标日停止交易日。
（七） 记账式债券与其他国债的区别
1通过柜台交易的记账式债券与凭证式国债有何不同？
（1） 买卖时间：记账式债券可随时买卖。而凭证式国
债只有在规定的发行期内方可买到。
（2） 流动性：记账式债券随时可以卖出，随时可以买
入（多次反复），流动性强；凭证式国债只能到商业银行提
前兑取（一次性），很难再买入。
（3） 保管方式：凭证式国债的凭证由投资人自行保
管，易遗失。记账式债券记载在债券账户中，交易方便。
（4） 付息方式：记账式每年付息一次，如果滚动投
资，实际收益率比票面利率高；凭证式到期按照票面利率
还本付息。
（5） 收益水平：凭证式收益率固定，即票面利率；记
账式债券长期持有则收益固定，若进行买卖则可随利率变
动而变动，预期判断准确者可获得额外收益。
（6） 风险程度：凭证式利率不变，遇市场利率变动时
可能导致相对收益下降；记账式价格随市场变化而变化，
收益率相应变化，可提前卖出来降低风险。
2柜台交易的记账式债券与交易所的国债有何区别？
（1） 场所：交易所债券需在证券营业部开立证券账
户；柜台债券通过银行办理，在银行开立账户。
（2） 交易费用：交易所买卖债券时需按交易量缴纳交
易费用；买卖柜台债券不需交纳交易费用。
（3） 买卖成交：交易所债券的成交方式为撮合式，买
卖价格和数量一致时成交，若不一致，则可能不成交或部
分成交；银行柜台债券的成交方式为做市商式，当场成
交。
3柜台交易的记账式债券与银行间债券市场的国债有何
区别？
银行间债券市场是债券的批发市场，成员均为商业银
行、信用社、证券公司、保险公司、财务公司和基金等金
融机构投资者，个人和非金融的机构投资者不能进入，交
易方式为询价方式，交易金额较大。
柜台交易为债券的零售市场，投资人为个人或非金融
的机构投资者，交易方式为做市商式，交易金额相对较
小。
2024年8月25日发(作者：孔烁)
柜台记账式债券业务知识
一、什么是柜台记账式债券业务
（一）业务含义
柜台记账式债券是指对我行通过营业网点或电子银行
系统与投资人进行债券买卖，并办理相关托管与结算等业务
的行为。其中：
柜台记账式债券的交易品种即经中国人民银行批准可
在商业银行柜台进行交易的，在中央国债登记结算公司一级
托管的债券。
（二）适用客户
柜台记账式债券的投资人为非金融机构的法人投资者
和个人投资者。
（三）功能和特点
1、柜台记账式债券是最基础的债券投资工具之一，交
易结构简单清晰，易于理解。
2、柜台记账式债券按天计息，相对于储蓄式国债和凭
证式债券而言流动行更好，投资人在交易期可自由买卖，并
且在卖出时没有利息损失。
3、柜台记账式债券简便、快捷，交易完成后，资金可
即时到账。
二、为什么选择工行记账式柜台债券
（一）最早的承办行
2002年中国工商银行和农业银行、中国银行、建设银
行一起成为第一批柜台记账式债券的承办行。在2008年又
增加招商银行、民生银行、北京银行、和南京银行4家承办
行。
（二）丰富的交易券种
工行的柜台记账式债券包括了目前市场上所有可以在
柜台交易的记账式国债券种。截至2011年9月30日共94
支债券可在我行柜台交易买卖。
（三）更贴近市场的报价
工行是银行间人民币市场最具影响力的做市商，债券
价格根据市场变化做适当调整。
（四）优惠的手续费
出开立债券托管账户的10元和办理转托管业务的20元
手续费外，在我行交易买卖柜台记账式债券无需任何手续
费。
三、客户注意事项
投资人在我行办理柜台记账式债券交易业务前，应先开
立债券托管帐户（节假日不能办理此项业务），开户时须出
示有效证件，以真实的姓名或单位名称开户。
四、风险提示
柜台记账式债券的风险主要体现为潜在的市场风险。
由于未来的市场收益率变化具有不确定性，客户买卖债券
时会造成价格的起伏。
五、业务流程
在进行现券买卖时，投资人应填写“债券买入凭证”或
“债券卖出凭证”，成交后我行打印“债券柜台交易现券交割
单”。柜台交易实行债券和资金的实时交割结算。
成交后，由交易系统实时自动在投资人指定的资金结
算账户中进行款项的收付，在投资者的债券托管账户中进
行债券余额的增减。
网上银行流程：
电话银行流程
六、宣传问答
（一） 柜台债券交易是否可由他人代理开户及债券买
卖？
代理人持本人及投资人的有效身份证件，到银行指定
网点，填写债券业务相关凭证，即可代投资人办理债券业
务。
（二） 投资人当天买入的债券可以当天卖出吗？
投资人当天买入的债券可以当天卖出。
（三） 卖出债券后，资金何时到账？
投资人在卖出债券后，回笼资金实时记入投资人在开
立托管账户时所指定的银行资金账户。
（四） 什么是转托管？如何办理转托管业务？
转托管是指同一投资人开立的两个托管账户之间的托
管债券的转移，即其持有的债券从一个托管账户转到属于
该投资者的另一个托管账户进行托管。
投资人办理转托管业务时，须持本人有效身份证件、
债券交易卡、债券账户卡，到我行指定的营业网点柜台，
填写《债券账户业务申请表》（机构投资人加盖预留印鉴），
按规定交纳相应的手续费，即可办理转托管业务。从他行
转托管转入债券到我行一般在业务办理日的第二个工作日
到账。一般在债券付息兑付日前七个工作停止办理转托管业
务。
（五） 净价和全价有什么区别？
净价是指扣除按债券票面利率计算的应计利息后的债
券价格。全价等于净价加上应计利息。
如090001，以2009年3月5日为例，债券起息日为
2009年2月12日，持有天数为 21天，100元面值的债券
内含利息为100*2.76%/365*21=0.16元，若卖出净价为100
元，卖出全价即为100.16元。净价交易是以净价挂牌，按
照全价计算实际的资金收付。
根据规定，柜台债券交易实行净价交易，其意义在于
净价能真实地反映债券价值的变动情况，有利于投资人分
析和判断债券走势。因为在债券价值不变的情况下，随着
持有天数的增加，全价自然上升，若只观察全价，则产生
债券升值的错觉。只有净价变动，才表明债券价值变动。
本只债券从发行日至今日的卖出净价一直为100元，没有任
何升值，但全价却上升至100.16。
（六）停止交易日的概念
停止交易日不能在柜台或网银买卖柜台记账式债券的
日期。一般在付息日前一个工作日、兑付日前三个工作开始
（在债权登记日之后,兑付日前第四个工作日）、续发行招投
标日停止交易日。
（七） 记账式债券与其他国债的区别
1通过柜台交易的记账式债券与凭证式国债有何不同？
（1） 买卖时间：记账式债券可随时买卖。而凭证式国
债只有在规定的发行期内方可买到。
（2） 流动性：记账式债券随时可以卖出，随时可以买
入（多次反复），流动性强；凭证式国债只能到商业银行提
前兑取（一次性），很难再买入。
（3） 保管方式：凭证式国债的凭证由投资人自行保
管，易遗失。记账式债券记载在债券账户中，交易方便。
（4） 付息方式：记账式每年付息一次，如果滚动投
资，实际收益率比票面利率高；凭证式到期按照票面利率
还本付息。
（5） 收益水平：凭证式收益率固定，即票面利率；记
账式债券长期持有则收益固定，若进行买卖则可随利率变
动而变动，预期判断准确者可获得额外收益。
（6） 风险程度：凭证式利率不变，遇市场利率变动时
可能导致相对收益下降；记账式价格随市场变化而变化，
收益率相应变化，可提前卖出来降低风险。
2柜台交易的记账式债券与交易所的国债有何区别？
（1） 场所：交易所债券需在证券营业部开立证券账
户；柜台债券通过银行办理，在银行开立账户。
（2） 交易费用：交易所买卖债券时需按交易量缴纳交
易费用；买卖柜台债券不需交纳交易费用。
（3） 买卖成交：交易所债券的成交方式为撮合式，买
卖价格和数量一致时成交，若不一致，则可能不成交或部
分成交；银行柜台债券的成交方式为做市商式，当场成
交。
3柜台交易的记账式债券与银行间债券市场的国债有何
区别？
银行间债券市场是债券的批发市场，成员均为商业银
行、信用社、证券公司、保险公司、财务公司和基金等金
融机构投资者，个人和非金融的机构投资者不能进入，交
易方式为询价方式，交易金额较大。
柜台交易为债券的零售市场，投资人为个人或非金融
的机构投资者，交易方式为做市商式，交易金额相对较
小。