2024年1月28日发(作者：宦博雅)
纳斯达克市场概况、上市条件及作用
一、纳斯达克市场与美国新经济的发展密切相关 ........... 2
二、纳斯达克上市条件 ................................ 3
㈠
先决条件 ........................................ 3
㈡
三个层次 ........................................ 3
1. NGSM条件 ...................................... 42. NGM上市条件 ................................... 63. NCM上市条件 ................................... 6
1
一、纳斯达克市场与美国新经济的发展密切相关
纳斯达克市场，在国内常被拿来与创业板相对于，实际不然。如今的纳斯达市场分为三个层次，其最高层次被戏称为贵族市场，是全球上市要求最高的市场。从美国提出“知识经济”的概念起，纳斯达克市场在推动美国知识经济发展和“信息高速公路”建设上，起了至关重要的作用。
表20世纪90年代纳斯达克指数
日期
1991年4月12日
1995年7月17日
1997年7月11日
1998年7月16日
1999年1月29日
1999年11月3日
1999年12月29日
2000年3月9日
2000年3月10日
2002年10月10日
2007年10月31日
2008年11月20日
2
纳斯达克指数
500点
1000点
1500点
2000点
2500点
3000点
4000点
5000点
创造5048.62点的最高记录
创调整新低1108点
创反弹高点2861点
创2008年新低1386.42点
从上表可以看出，1991年到2000年，纳斯达克指数一路攀升。而克林顿提出知识经济的概念也是在20世纪90年代。如今，包括微软、苹果、谷歌等高科技公司均实现在纳斯达克市场的上市。有人称，知识经济舞台是继政治、军事、宗教和传统经济舞台之后的世界第五大舞台。而正是纳斯达克市场的创立，才使知识经济舞台，成为最重要和最强大的无可限量舞台。以微软为例，微软资产账面值为通用汽车公司9%,销售额为其8%,股票市值却为通用汽车的9倍。虽然巴菲特对于高科技股票“不了解不投资”，纳斯达克市场也一度被攻击为泡沫，但不可否认，纳斯达克市场为众多高科技企业融到来自各个国家的资本，支撑了美国新经济的未来。
二、纳斯达克上市条件
㈠ 先决条件
经营生化、生技、医药、科技〈硬件、软件、半导体、网络及通讯设备〉、加盟、制造及零售连锁服务等公司，经济活跃期满一年以上，且具有高成长性、高发展潜力者。
㈡ 三个层次
2006年2月，纳斯达克宣布将股票市场分为三个层次：纳斯达克全球精选市场(NASDAQ Global Selected Market，简称NGSM)、 纳斯达克全球市场（NASDAQ Global Market，NGM）以及纳斯达克资本市场（NASDAQ Capital Market，NCM），进一步优化了市场结构，吸3
引不同层次的企业上市。
1. NGSM条件
NGSM是拥有全球首次上市最高标准的市场板块，2006年7月3日起正式中国的携程、网易、新浪、搜狐、TOM在线、盛大、前程无忧等9家公司入选这一最高标准的市场。该市场的上市条件是
(1) 关于财务和定性要求
对于首次发行，公司必须至少符合以下三个财务标准之一。
要求 标准一 标准二 标准三
税前利润/收入前三个会计年 无
（Pretax earnings）(缴度累积大于等于纳所得税之前基于持续1100万，并且要两经营而产生的收入) 个会计年度每年大 无
于等于220万，并且前三个会计年度每年的税前收入均为正值
前三个会计年度累现金流（Cash
无
积大于等于2750万，并flows）
无
且前三个会计年度每年现金流均为正值
前12个月平均大前12个月公司市值（Market
无
于等于55000万 平均大于等于capitalization）
85000万
前一个会计年度大前一个会计收益（Revenue）
无
于等于11000万 年度大于等于9000万
买入价（Bid price）
4 4 4
做市商(Market
makers）
公司治理要求
3或4个
要求
4
3或4个
要求
3或4个
要求
(2) 关于流动性要求（LIQUIDITY REQUIREMENTS）
首次公开发行和剥成熟公司（Seasoned
离公司（Initial Public Companies）:目前存在普通股Offerings and Spin-Off 或类似交易的公司
Companies）
要求
（1）持有100股以（1）持有100股以（1）持有100股以上股份上股份的股东数量，或上股份的股东数量是450的股东数量是450以上，或者，者，股东总数，或者，以上，或者，股东总数在股东总数在2200以上。
（2）股东总数，并且过2200以上
（2）股东总数在550以上，去12个月里平均每月（2）无 并且过去12个月里平均每月的的交易量
交易量在110万以上
公众持股的股份数 1250000 1250000
（1）公众持股股份（1）公众持股股份（1）公众持股股份的市场的市场价值；或者，（2）的市场价值是7000万以价值在11000万以上；或者，公众持股股份的市场价上。
（2）公众持股股份的市场价值值与股东利益 在10000万以上，同时股东权（2）无
益在11000万以上。
(3) 维持上市资格的要求（CONTINUED LISTING REQUIREMENTS）
要求
股东权益
已发行证券市值
总资产和总收益（最近一个会计年度，或最近三个会计年度中的两年）
公众持股数
公众持股股份市值
发行价
总股东数
做市商数量
公司治理要求
5
权益标准
1000万
无
无
75万
500万
1
400
2
要求
市值标准 总资产/总收益标准
无 无
5000万 无
无
5000万和5000万
110万 110万
1500万 1500万
1
400
4
要求
1
400
4
要求
2. NGM上市条件
首次发行
要求
准
缴纳所得税之前基于持续经营而产生的收入（最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年）
股东权益
上市证券市值
总资产和总收益（最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年）
公众持股数
公众持股的股票的市值
发行价
股东数（持有100股以上股份的股东）
做市商数量
运营历史
公司治理要求
3. NCM上市条件
(1) 首次发行要求：
6
收入标
100万
权益市值总资产/总标准 标准 收益标准
无
无
无
7500万
无
无
无
无
1500万 3000万
无 无
无
110万
无
110万
万
800万 18002000万 万
4 4 4
400
3
无
上
要求 要求
400
3
2年以7500万和7500万
110110万
2000万
4
400
4
无
要求
400
4
无
要求
已发行证券市净收入准 值标准 标准
股东权益 500万 400万 400万
公众持有股份的市值 1500万 1500万 500万
运营历史 2年 无 无
发行证券的市值 无 5000万 无
基于持续经营而产生的净收入（最近一个无 无 75万
会计年度或最近三个会计年度中的两年）
发行价 4 4 4
公众持有股份数 100万 100万 100万
股东（持有100股以300 300 300
上股份的股东）
做市商 3 3 3
公司治理要求 要求 要求 要求
(2)维持上市资格的要求（CONTINUED LISTING REQUIREMENTS）
已发行证券的市准 值标准
股东权益 250万 无
已发行证券无 3500万
市值
基于持续经营而产生的净收
入（最近一个会计年度，或最近无 无
三个会计年度中的两年）
公众持股数 50万 50万
公众持股股100万 100万
份市值
发行价 1 1
总股东数 300 300
做市商数量 2 2
公司治理要要求 要求
求
要求 权益标净收入标准
无
无
无
50万
100万
1
300
2
要求
要求 权益标7
2024年1月28日发(作者：宦博雅)
纳斯达克市场概况、上市条件及作用
一、纳斯达克市场与美国新经济的发展密切相关 ........... 2
二、纳斯达克上市条件 ................................ 3
㈠
先决条件 ........................................ 3
㈡
三个层次 ........................................ 3
1. NGSM条件 ...................................... 42. NGM上市条件 ................................... 63. NCM上市条件 ................................... 6
1
一、纳斯达克市场与美国新经济的发展密切相关
纳斯达克市场，在国内常被拿来与创业板相对于，实际不然。如今的纳斯达市场分为三个层次，其最高层次被戏称为贵族市场，是全球上市要求最高的市场。从美国提出“知识经济”的概念起，纳斯达克市场在推动美国知识经济发展和“信息高速公路”建设上，起了至关重要的作用。
表20世纪90年代纳斯达克指数
日期
1991年4月12日
1995年7月17日
1997年7月11日
1998年7月16日
1999年1月29日
1999年11月3日
1999年12月29日
2000年3月9日
2000年3月10日
2002年10月10日
2007年10月31日
2008年11月20日
2
纳斯达克指数
500点
1000点
1500点
2000点
2500点
3000点
4000点
5000点
创造5048.62点的最高记录
创调整新低1108点
创反弹高点2861点
创2008年新低1386.42点
从上表可以看出，1991年到2000年，纳斯达克指数一路攀升。而克林顿提出知识经济的概念也是在20世纪90年代。如今，包括微软、苹果、谷歌等高科技公司均实现在纳斯达克市场的上市。有人称，知识经济舞台是继政治、军事、宗教和传统经济舞台之后的世界第五大舞台。而正是纳斯达克市场的创立，才使知识经济舞台，成为最重要和最强大的无可限量舞台。以微软为例，微软资产账面值为通用汽车公司9%,销售额为其8%,股票市值却为通用汽车的9倍。虽然巴菲特对于高科技股票“不了解不投资”，纳斯达克市场也一度被攻击为泡沫，但不可否认，纳斯达克市场为众多高科技企业融到来自各个国家的资本，支撑了美国新经济的未来。
二、纳斯达克上市条件
㈠ 先决条件
经营生化、生技、医药、科技〈硬件、软件、半导体、网络及通讯设备〉、加盟、制造及零售连锁服务等公司，经济活跃期满一年以上，且具有高成长性、高发展潜力者。
㈡ 三个层次
2006年2月，纳斯达克宣布将股票市场分为三个层次：纳斯达克全球精选市场(NASDAQ Global Selected Market，简称NGSM)、 纳斯达克全球市场（NASDAQ Global Market，NGM）以及纳斯达克资本市场（NASDAQ Capital Market，NCM），进一步优化了市场结构，吸3
引不同层次的企业上市。
1. NGSM条件
NGSM是拥有全球首次上市最高标准的市场板块，2006年7月3日起正式中国的携程、网易、新浪、搜狐、TOM在线、盛大、前程无忧等9家公司入选这一最高标准的市场。该市场的上市条件是
(1) 关于财务和定性要求
对于首次发行，公司必须至少符合以下三个财务标准之一。
要求 标准一 标准二 标准三
税前利润/收入前三个会计年 无
（Pretax earnings）(缴度累积大于等于纳所得税之前基于持续1100万，并且要两经营而产生的收入) 个会计年度每年大 无
于等于220万，并且前三个会计年度每年的税前收入均为正值
前三个会计年度累现金流（Cash
无
积大于等于2750万，并flows）
无
且前三个会计年度每年现金流均为正值
前12个月平均大前12个月公司市值（Market
无
于等于55000万 平均大于等于capitalization）
85000万
前一个会计年度大前一个会计收益（Revenue）
无
于等于11000万 年度大于等于9000万
买入价（Bid price）
4 4 4
做市商(Market
makers）
公司治理要求
3或4个
要求
4
3或4个
要求
3或4个
要求
(2) 关于流动性要求（LIQUIDITY REQUIREMENTS）
首次公开发行和剥成熟公司（Seasoned
离公司（Initial Public Companies）:目前存在普通股Offerings and Spin-Off 或类似交易的公司
Companies）
要求
（1）持有100股以（1）持有100股以（1）持有100股以上股份上股份的股东数量，或上股份的股东数量是450的股东数量是450以上，或者，者，股东总数，或者，以上，或者，股东总数在股东总数在2200以上。
（2）股东总数，并且过2200以上
（2）股东总数在550以上，去12个月里平均每月（2）无 并且过去12个月里平均每月的的交易量
交易量在110万以上
公众持股的股份数 1250000 1250000
（1）公众持股股份（1）公众持股股份（1）公众持股股份的市场的市场价值；或者，（2）的市场价值是7000万以价值在11000万以上；或者，公众持股股份的市场价上。
（2）公众持股股份的市场价值值与股东利益 在10000万以上，同时股东权（2）无
益在11000万以上。
(3) 维持上市资格的要求（CONTINUED LISTING REQUIREMENTS）
要求
股东权益
已发行证券市值
总资产和总收益（最近一个会计年度，或最近三个会计年度中的两年）
公众持股数
公众持股股份市值
发行价
总股东数
做市商数量
公司治理要求
5
权益标准
1000万
无
无
75万
500万
1
400
2
要求
市值标准 总资产/总收益标准
无 无
5000万 无
无
5000万和5000万
110万 110万
1500万 1500万
1
400
4
要求
1
400
4
要求
2. NGM上市条件
首次发行
要求
准
缴纳所得税之前基于持续经营而产生的收入（最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年）
股东权益
上市证券市值
总资产和总收益（最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年）
公众持股数
公众持股的股票的市值
发行价
股东数（持有100股以上股份的股东）
做市商数量
运营历史
公司治理要求
3. NCM上市条件
(1) 首次发行要求：
6
收入标
100万
权益市值总资产/总标准 标准 收益标准
无
无
无
7500万
无
无
无
无
1500万 3000万
无 无
无
110万
无
110万
万
800万 18002000万 万
4 4 4
400
3
无
上
要求 要求
400
3
2年以7500万和7500万
110110万
2000万
4
400
4
无
要求
400
4
无
要求
已发行证券市净收入准 值标准 标准
股东权益 500万 400万 400万
公众持有股份的市值 1500万 1500万 500万
运营历史 2年 无 无
发行证券的市值 无 5000万 无
基于持续经营而产生的净收入（最近一个无 无 75万
会计年度或最近三个会计年度中的两年）
发行价 4 4 4
公众持有股份数 100万 100万 100万
股东（持有100股以300 300 300
上股份的股东）
做市商 3 3 3
公司治理要求 要求 要求 要求
(2)维持上市资格的要求（CONTINUED LISTING REQUIREMENTS）
已发行证券的市准 值标准
股东权益 250万 无
已发行证券无 3500万
市值
基于持续经营而产生的净收
入（最近一个会计年度，或最近无 无
三个会计年度中的两年）
公众持股数 50万 50万
公众持股股100万 100万
份市值
发行价 1 1
总股东数 300 300
做市商数量 2 2
公司治理要要求 要求
求
要求 权益标净收入标准
无
无
无
50万
100万
1
300
2
要求
要求 权益标7