2024年4月23日发(作者：盈芷蝶)
：李宁公司在 2022 年奥运会后，由于迅速扩张导致了高库存问题，并连
带引起了库存成本增高、现金流短缺及盈利变差等较为严峻的问题。本报告分
析了 2022 年以来李宁在清理渠道存货、优化产品上市流程和改善供应链三个方
面所做的变革内容及影响，并给出今后在运营管理方面的建议。
库存、现金流、供应链、库存周转天数
渠道存货的清理、供应链管理水平的提高及产品上市流程的优化。
李宁公司是中国“体操王子”李宁先生于 1990 年创立的体育用品公司，并
于 2004 年 6 月在香港上市。公司主要生产运动及休闲鞋类、服装、器材和配件
产品，经过 20 多年的探索发展，该公司已逐步成为代表中国的、国际率先的运
动品牌公司。
2022 年北京奥运会时，中国体育用品格业的发展达到顶峰，李宁、安踏等
体育用品公司加大马力生产运动产品，导致各大体育用品商都面临了高库存问
题。产业链过长造成李宁对终端消费者需求把握不足，而产业链终端的需求波
动在上游被成倍放大；通过开设新店和压货带来的只是虚假繁荣。高库存及其
产生的问题导致了李宁公司营业收入及利润大幅下滑，甚至在 2022 年浮现亏
损。
由表 1、表 2 及表 3 可知，李宁公司在不断扩张过程中，随着库存及成本
等问题的愈演愈烈，虽然零售店铺数量增加，但其营业收入却发生了减少，而
其利润也由 2022 年的 1333 百万到 2022 年降至 415 百万，减少 69% 。2022
年，李宁公司迎来了创建以来的最大的亏损，总亏损将近 20 亿。
在渠道上，前期大规模扩张及采用传统的批发式定货，浮现了大量的库
存，这些库存占领了渠道上各相关者的现金流，导致存货周转率下降和流动资
1
金减少。同时，存货随着时间的推移会不断贬值，特别是在现有的市场环境
下，消费者差异化需求越来越高，贬值速度也愈演愈烈。过高的库存已经成为
妨碍李宁发展的一个重要因素，能否处理好库存问题，走出库存压滞的恶性循
环关系变成李宁公司未来发展态势的关键。
(百万)
¥10,000
¥8,000
¥6,000
¥4,000
¥2,000
¥0
2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022
营业收入
营业收入
¥9,479
¥8,929
¥6,739
¥5,824
¥6,727
¥7,089
¥8,387
¥6,690
¥4,349
零售店铺数量
8255
(家)
9000
800
0
700
0
7915
7249
6245
6434
5233
5915
6133
562
6
600
0
4000
3000
2000
1000
0
2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022
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2024年4月23日发(作者：盈芷蝶)
：李宁公司在 2022 年奥运会后，由于迅速扩张导致了高库存问题，并连
带引起了库存成本增高、现金流短缺及盈利变差等较为严峻的问题。本报告分
析了 2022 年以来李宁在清理渠道存货、优化产品上市流程和改善供应链三个方
面所做的变革内容及影响，并给出今后在运营管理方面的建议。
库存、现金流、供应链、库存周转天数
渠道存货的清理、供应链管理水平的提高及产品上市流程的优化。
李宁公司是中国“体操王子”李宁先生于 1990 年创立的体育用品公司，并
于 2004 年 6 月在香港上市。公司主要生产运动及休闲鞋类、服装、器材和配件
产品，经过 20 多年的探索发展，该公司已逐步成为代表中国的、国际率先的运
动品牌公司。
2022 年北京奥运会时，中国体育用品格业的发展达到顶峰，李宁、安踏等
体育用品公司加大马力生产运动产品，导致各大体育用品商都面临了高库存问
题。产业链过长造成李宁对终端消费者需求把握不足，而产业链终端的需求波
动在上游被成倍放大；通过开设新店和压货带来的只是虚假繁荣。高库存及其
产生的问题导致了李宁公司营业收入及利润大幅下滑，甚至在 2022 年浮现亏
损。
由表 1、表 2 及表 3 可知，李宁公司在不断扩张过程中，随着库存及成本
等问题的愈演愈烈，虽然零售店铺数量增加，但其营业收入却发生了减少，而
其利润也由 2022 年的 1333 百万到 2022 年降至 415 百万，减少 69% 。2022
年，李宁公司迎来了创建以来的最大的亏损，总亏损将近 20 亿。
在渠道上，前期大规模扩张及采用传统的批发式定货，浮现了大量的库
存，这些库存占领了渠道上各相关者的现金流，导致存货周转率下降和流动资
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金减少。同时，存货随着时间的推移会不断贬值，特别是在现有的市场环境
下，消费者差异化需求越来越高，贬值速度也愈演愈烈。过高的库存已经成为
妨碍李宁发展的一个重要因素，能否处理好库存问题，走出库存压滞的恶性循
环关系变成李宁公司未来发展态势的关键。
(百万)
¥10,000
¥8,000
¥6,000
¥4,000
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营业收入
营业收入
¥9,479
¥8,929
¥6,739
¥5,824
¥6,727
¥7,089
¥8,387
¥6,690
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零售店铺数量
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(家)
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