2024年10月15日发(作者：悉秋玉)

人工智能行业品牌企业科大讯飞调研分析报告

从1.0到2.0 ...................................................................................................................... 1

AI战略1.0时代：从小而美技术型公司开始占据核心赛道 ............................................... 1

AI战略2.0时代：赛道控盘、规模应用、效益起飞 .......................................................... 7

以增量绩效管理为纲，贯彻2.0提升人均效益 .................................................................. 9

增量绩效管理的核心——“减人、增效、加薪”，提升人均效益 ......................................... 9

讯飞推动增量绩效管理落地，贯彻2.0战略思路 ............................................................ 10

人工智能2.0时代讯飞三大期待...................................................................................... 12

业务形态：以C端为代表产品化程度更高的业务占比提升驱动增长 .............................. 12

财务指标：人均毛利显著提升，人员增速可控................................................................ 15

行业地位：教育、政法、消费者等核心赛道控盘能力进一步提升 ................................... 17

风险因素 ......................................................................................................................... 20

盈利预测与估值评级 ....................................................................................................... 20

图1：科大讯飞发展历史 ................................................................................................... 1

图2：科大讯飞AI“平台”+“赛道”的战略布局 ..................................................................... 2

图3：科大讯飞业务构架构 ............................................................................................... 2

图4：公司教育信息化业务商业模式 ................................................................................. 3

图5：公司人工智能战略1.0时代注重未来战略方向 ........................................................ 4

图6：2018年公司营业收入构成（按业务划分） ............................................................. 5

图7：2018年公司营业收入构成（按用户群体划分） ...................................................... 5

图8：2008-2018年公司营业收入增速高于净利润增速 .................................................... 5

图9：2008-2018年公司销售费用及增速 ......................................................................... 6

图10：2008-2018年公司管理和研发费用及增速 ............................................................ 6

图11：2008-2018年公司员工数量变化情况（人次） ..................................................... 6

图12：2008-2018年公司人均创利 .................................................................................. 6

图13：2008-2018年公司应收账款及增速 ....................................................................... 7

图14：公司人工智能2.0时代 .......................................................................................... 8

图15：公司智学网未来盈利模式 ...................................................................................... 8

图16：周辉IPM模型 ....................................................................................................... 9

图17：效益起飞，“七剑”齐发 ......................................................................................... 11

图18：科大讯飞与融智咨询签署二期协议（1） ............................................................ 12

图19：科大讯飞与融智咨询签署二期协议（2） ............................................................ 12

图20：618公司六大产品斩获第一 ................................................................................. 12

图21：个性化学习手册 .................................................................................................. 13

图22：合肥市第六中学大数据个性化学习服务中心 ....................................................... 13

图23：2019年安徽高考文理科前500名学生绝大部分使用公司个性化学习产品 ......... 13

图24：公司学习机的深厚积淀........................................................................................ 14

图25：公司学习机的主要优势........................................................................................ 14

图26：618公司学习机成为18日学习平板类单品销售额第一....................................... 14

图27：2017-2018年公司To C业务收入规模 ................................................................ 15

图28：2017-2018年公司To C和To B（G）业务占比情况 .......................................... 15

图29：2008-2018年公司人均创收 ................................................................................ 15

图30：2008-2018年公司人均毛利 ................................................................................ 15

图31：2016-2018年公司员工数量及增速（人次） ....................................................... 16

图32：2016-2018年公司员工数量增加绝对值（人次） ................................................ 16

图33：2008-2018年公司经营性现金流 ......................................................................... 16

图34：2017-2021年公司营业收入和归母净利润及预测 ................................................ 17

图35：2017-2021年公司净利率及预测 ......................................................................... 17

图36：2008-2021年公司人均创利及预测 ..................................................................... 17

图37：公司收入的主要来源 ........................................................................................... 18

图38：公司AI+教育战略 ................................................................................................ 18

图39：公司与公检法建立战略合作 ................................................................................ 19

图40：公司翻译机和听见M1 ......................................................................................... 19

2024年10月15日发(作者：悉秋玉)

人工智能行业品牌企业科大讯飞调研分析报告

从1.0到2.0 ...................................................................................................................... 1

AI战略1.0时代：从小而美技术型公司开始占据核心赛道 ............................................... 1

AI战略2.0时代：赛道控盘、规模应用、效益起飞 .......................................................... 7

以增量绩效管理为纲，贯彻2.0提升人均效益 .................................................................. 9

增量绩效管理的核心——“减人、增效、加薪”，提升人均效益 ......................................... 9

讯飞推动增量绩效管理落地，贯彻2.0战略思路 ............................................................ 10

人工智能2.0时代讯飞三大期待...................................................................................... 12

业务形态：以C端为代表产品化程度更高的业务占比提升驱动增长 .............................. 12

财务指标：人均毛利显著提升，人员增速可控................................................................ 15

行业地位：教育、政法、消费者等核心赛道控盘能力进一步提升 ................................... 17

风险因素 ......................................................................................................................... 20

盈利预测与估值评级 ....................................................................................................... 20

图1：科大讯飞发展历史 ................................................................................................... 1

图2：科大讯飞AI“平台”+“赛道”的战略布局 ..................................................................... 2

图3：科大讯飞业务构架构 ............................................................................................... 2

图4：公司教育信息化业务商业模式 ................................................................................. 3

图5：公司人工智能战略1.0时代注重未来战略方向 ........................................................ 4

图6：2018年公司营业收入构成（按业务划分） ............................................................. 5

图7：2018年公司营业收入构成（按用户群体划分） ...................................................... 5

图8：2008-2018年公司营业收入增速高于净利润增速 .................................................... 5

图9：2008-2018年公司销售费用及增速 ......................................................................... 6

图10：2008-2018年公司管理和研发费用及增速 ............................................................ 6

图11：2008-2018年公司员工数量变化情况（人次） ..................................................... 6

图12：2008-2018年公司人均创利 .................................................................................. 6

图13：2008-2018年公司应收账款及增速 ....................................................................... 7

图14：公司人工智能2.0时代 .......................................................................................... 8

图15：公司智学网未来盈利模式 ...................................................................................... 8

图16：周辉IPM模型 ....................................................................................................... 9

图17：效益起飞，“七剑”齐发 ......................................................................................... 11

图18：科大讯飞与融智咨询签署二期协议（1） ............................................................ 12

图19：科大讯飞与融智咨询签署二期协议（2） ............................................................ 12

图20：618公司六大产品斩获第一 ................................................................................. 12

图21：个性化学习手册 .................................................................................................. 13

图22：合肥市第六中学大数据个性化学习服务中心 ....................................................... 13

图23：2019年安徽高考文理科前500名学生绝大部分使用公司个性化学习产品 ......... 13

图24：公司学习机的深厚积淀........................................................................................ 14

图25：公司学习机的主要优势........................................................................................ 14

图26：618公司学习机成为18日学习平板类单品销售额第一....................................... 14

图27：2017-2018年公司To C业务收入规模 ................................................................ 15

图28：2017-2018年公司To C和To B（G）业务占比情况 .......................................... 15

图29：2008-2018年公司人均创收 ................................................................................ 15

图30：2008-2018年公司人均毛利 ................................................................................ 15

图31：2016-2018年公司员工数量及增速（人次） ....................................................... 16

图32：2016-2018年公司员工数量增加绝对值（人次） ................................................ 16

图33：2008-2018年公司经营性现金流 ......................................................................... 16

图34：2017-2021年公司营业收入和归母净利润及预测 ................................................ 17

图35：2017-2021年公司净利率及预测 ......................................................................... 17

图36：2008-2021年公司人均创利及预测 ..................................................................... 17

图37：公司收入的主要来源 ........................................................................................... 18

图38：公司AI+教育战略 ................................................................................................ 18

图39：公司与公检法建立战略合作 ................................................................................ 19

图40：公司翻译机和听见M1 ......................................................................................... 19