2024年3月9日发(作者：浮舒怀)
行业报告 | 行业研究周报
家用电器
双十一家电销售全景追踪——2021W46周度研究
证券研究报告
2021年11月16日
投资评级
行业评级
上次评级
作者
孙谦
分析师
强于大市(维持评级)
强于大市
本周研究聚焦：双十一大促家电销售全景追踪
双十一大促正式结束，综合11.1-11日的生意参谋数据来看，行业景气度的排名分别为清洁电器>投影仪>集成灶>按摩电器>厨房小电。
清洁电器中科沃斯、石头扫地机成交情况表现优异，添可的洗地机品类位居前列。从三家品牌主推的热销单品看，自清洁扫地机产品继618年中大促后仍然是主流趋势，消费者偏好功能更加完备的高端产品。由于大促期间往往伴随着一定程度的折扣和赠品，因此这种高端产品的需求也会集中在大促期间释放。洗地机中添可占据高市场份额，产品成交额实现快速增长。虽然自去年以来进入洗地机市场的品牌日益增加，竞争也逐渐激烈，但添可在洗地机品类中的成交额仍保持较强的优势。
按摩电器：按摩电器成交额稳定，便携式按摩仪市场表现略有下滑，部分品牌如倍轻松、奥佳华、荣泰21年双十一期间成交情况略高于20年11月全月的成交额。SKG和ihoco轻松伴侣成交额表现相比去年11月有明显收缩。分品类看，按摩椅市场表现优于便携式按摩仪。分品牌看，按摩椅及便携式按摩仪龙头地位维持。
厨房电器：厨房小电景气度相对较低，双十一期间厨房小电成交额与去年11月全月相比仍有一定的差距。厨房大电中，油烟机及洗碗机销售表现稳定，集成灶行业景气度相对较高。洗碗机方面，美的及西门子成交额保持了其在行业内的领先地位。油烟机方面，美的销售略有收缩，成交额较去年11月仍有差距，完成度未超过50%，其余品牌基本实现去年11月的成交额。集成灶方面景气度相对较高，各大品牌增长明显，亿田成交额相较去年有巨大提升。
投影类电器：分品类看，双十一期间智能微投类产品保持高速增长；分品牌看，微投市场双十一期间马太效应增强，头部品牌市场集中度提升；分产品看，投影仪在双十一期间整体呈现直播带货火热，高端销售为主的状态。
本周家电板块走势：本周沪深300指数+0.95%，创业板指数+2.31%，中小板指数+1.04%，家电板块+1.63%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.28%、+3.77%、-0.78%。个股中，本周涨幅前五名是东方电热、盾安环境、亿利达、ST圣莱、澳柯玛；本周跌幅前五名是科沃斯、石头科技、小熊电器、新宝股份、视源股份。
原材料价格走势：2021年11月12日，SHFE铜、铝现货结算价分别为71100和19310元/吨；SHFE铜相较于上周+1.2%，铝相较于上周+3.62%，2021年以来铜价+22.46%，铝价+23.66%。2021年7月9日，中塑价格指数为1043.09，相较于上周+0.14%，2021年以来+8.11%。2021年11月12日，钢材综合价格指数为136.81，相较于上周价格+5.3%，2021年以来+9.5%。
投资建议：
在当前时点，我们认为对家电行业没必要持有过于悲观的预期，21年汇集的多重利空因素可能将逐步得到改善。从个股选择思路上，我们认为，成本改善是较好的线索，建议关注海尔智家、美的集团、新宝股份、小熊电器等；从低渗透率、高成长性角度，建议关注石头科技、科沃斯、亿田智能、火星人等。
风险提示:
疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险，新品销售不及预期。
SAC执业证书编号：S111
*****************行业走势图
家用电器17%11%5%-1%-7%-13%-19%-25%沪深3002020-112021-032021-07
资料来源：贝格数据
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1. 本周研究聚焦：双十一大促家电销售全景追踪
双十一大促正式结束，本篇报告主要运用阿里平台生意参谋的数据分析双十一期间（1日-11日）部分家电子行业和品牌的成交情况。综合11.1-11日的数据来看，行业景气度的排名分别为清洁电器>投影仪>集成灶>按摩电器>厨房小电。
1.1. 清洁电器：市场景气度高，洗扫地机同步发力
清洁电器中科沃斯、石头扫地机成交情况表现优异，添可的洗地机品类位居前列。扫地机双十一期间维持了高景气度和自清洁的产品趋势，在生活电器大品类中，排名前五的热销产品中，扫地机占据三位，三款扫地机均为2021下半年发布的自清洁扫地机新品。洗地机头部品牌添可双十一期间在阿里平台的GMV是去年11月全月水平的2.49倍，添可芙万2.0 LCD洗地机成交额为清洁电器品类中销售金额唯一上榜Top5的洗地机产品。
图1：双11期间生活清洁电器品类成交情况（万元）
120200000科沃斯添可21年双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
美的石头云鲸20年11月全月戴森
图2：生活电器品类中双11期间累计热销单品top5（万元）
热销商品TOP5排名12345商品名科沃斯X1扫地机云鲸J2扫地机添可 芙万2.0LCD洗地机石头 G10 扫地机戴森V10 silm 吸尘器金额48340.2336665.6723544.6221801.3117796.05占该品牌生活电器金额的比49%82%32%57%28%
资料来源：生意参谋，天风证券研究所
扫地机中科沃斯、云鲸和石头三足鼎立，高端旗舰新品为双十一大促主力机型。品牌方面，科沃斯在三季度发布的最新高端旗舰X1扫地机成为扫地机品类中成交额最高的产品，其在阿里平台总成交额占科沃斯全部产品成交额接近50%。云鲸在最新发布的带有自清洁和自动上下水功能的J2单品上集中力量，实现了3.67亿元的成交额，占云鲸全部产品总成交额的80%以上，成为扫地机品类和清洁电器品类的TOP2，同比去年11月全月的成交额增长77%。石头的最新产品G10也成为了其在双十一期间最热销的产品，销售额在扫地机品类中排名第三，石头扫地机整体成交额同比20年11月增长130%。从三家品牌主推的热销单品看，自清洁扫地机产品继618年中大促后仍然是主流趋势，消费者偏好功能更加完备的高端产品。由于大促期间往往伴随着一定程度的折扣和赠品，因此这种高端产品的需求也会集中在大促期间释放。
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图3：双11期间扫地机品类成交情况（万元）
100科沃斯21年双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
云鲸石头20年11月全月米家
图4：扫地机品类中双11期间累计热销单品top5（万元）
热销商品TOP5排名12345资料来源：生意参谋，天风证券研究所
商品名科沃斯X1云鲸J2石头G10科沃斯N9+科沃斯T9MAX金额48340.2336665.6721801.3113809.144369.67占该品牌扫地机金额的比例55%82%66%16%5%
洗地机中添可占据高市场份额，产品成交额实现快速增长。虽然自去年以来进入洗地机市场的品牌日益增加，竞争也逐渐激烈，但添可在洗地机品类中的成交额仍保持较强的优势。根据添可的战报披露，双十一期间添可成交额破14亿元，同比增长241%，在五大平台洗地机品类市占率蝉联第一，全渠道成交量排名第一，市场占比70%。从热销产品看，和扫地机销售状况类似，旗舰机型更受市场青睐，三款二代芙万旗舰机占据洗地机品类Top3，在添可洗地机总成交额中占比为72%。去年的旗舰机型芙万1.0为新旗舰逐步迭代让路，618期间，芙万1.0实现成交金额14169.65万元，在添可洗地机成交额中占比29%；双十一期间，芙万一代地位被二代代替，实现金额8646.91亿元，在添可洗地机总成交额占比为12%。
图5：双11期间洗地机品类成交情况（万元）
83000添可石头米家20年11月全月
资料来源：生意参谋，天风证券研究所
必胜21年双十一期间 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
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图6：洗地机品类中双11期间累计热销单品top5（万元）
热销商品TOP5排名12345资料来源：生意参谋，天风证券研究所
商品名添可芙万2.0 LCD添可 芙万2.0 silm添可 芙万2.0 LED必胜四代旗舰款添可 芙万1.0金额23544.6217625.3011776.266912.708646.91占该品牌洗地机金额的比例32%24%16%77%12%
1.2. 按摩电器
按摩电器整体成交额稳定，便携式按摩仪成交情况略有下滑。根据按摩电器整体品类双十一期间（11.1-11.11）累计的成交数据显示，按摩电器总体销售情况稳定，部分品牌如倍轻松、奥佳华、荣泰21年双十一期间成交水平略高于20年11月全月的成交额。SKG和ihoco成交表现尚不及去年11月全月的水平。
图7：双11期间按摩电器品类成交情况（万元）
2荣泰奥佳华SKG倍轻松摩摩哒傲胜ihoco21年双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
20年11月全月
分品类看，按摩椅市场表现优于便携式按摩仪。在按摩椅中，除ihoco和傲胜表现有所下滑外，其余品牌双十一成交额均高于20年11月全月成交额，整体市场呈显著增长态势；在便携式按摩中，除奥佳华成交额表现良好外，SKG和倍轻松两大便携按摩器龙头成交均未及其去年11月全月的成交额。分品牌看，按摩椅及便携式按摩仪龙头地位维持：按摩椅中芝华仕、奥佳华、荣泰成交额领跑；便携式按摩仪尽管SKG和倍轻松销额不及去年11月全月水平，但仍在行业整体中占据最高的份额。从按摩器材细分品类上看，倍轻松主要以颈部和眼部按摩仪为主，分别占倍轻松按摩器材成交额的49%和32%，SKG主要以颈部按摩仪为主，成交额占SKG的76%。
图8：双11期间按摩椅品类成交情况（万元） 图9：双11期间便携式按摩仪品类成交情况（万元）
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120芝华仕荣泰奥佳华摩摩哒ihoco傲胜
2SKG倍轻松奥佳华傲胜荣泰摩摩哒21年双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
20年11月全月
21年双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
20年11月全月
1.3. 厨房电器
厨房小电景气度相对其他行业较低。今年双十一期间厨房电器成交额与去年11月全月相比仍有一定的差距，分品牌看，北鼎同比去年11月全月的完成度相对较高，为101%，其他各品牌的成交额同比去年11月全月的完成度在55%-72%之间；同去年相比，苏泊尔表现好于九阳，相对20年11月完成度分别为72%和59%。从品牌结构看，苏泊尔和九阳在厨房小电的市场中仍占据相对优势，成交额领先于其他品牌。
图10：双11期间厨房小电品类成交情况（万元）
9400100000苏泊尔九阳小熊摩飞2020年11月全月
资料来源：生意参谋，天风证券研究所
北鼎东菱21年双十一期间厨房大电中，油烟机及洗碗机销售表现稳定，集成灶行业景气度相对较高。洗碗机方面，美的及西门子成交额保持了其在行业内的领先地位，但成交额暂时不及20年11月全月，海尔和方太成交额上升显著，相比去年11月分别上升36%和60%；油烟机方面，美的销售略有收缩，成交额较去年11月仍有差距，完成度未超过50%，其余品牌基本实现去年11月的成交额。集成灶方面，各大品牌增长明显，亿田成交额相较去年有巨大提升：集成灶市场在双十一期间整体表现亮眼，主要品牌均实现了相对去年11月份成交额数据的超越，火星人，帅丰，森歌在双十一期间成交额相比20年11月全月成交额完成度分别为131%，131%，105%；亿田表现最好，成交额相比20年11月全月增长660%，进入市场第一梯度。分产品看，各品牌双十一期间的销售主力集中于单一产品，以11月1日及11月11日的产品销售数据为例，亿田D2ZK集成灶为亿田的主力产品，两日占比分别为57%和74%；火星人E30BC01集成灶占比较低，两日分别占比33%和31%。森歌和帅丰进入热销商品TOP3的产品在其当日比均超过85%，表明公司单一产品突破的销售策略。
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图11：双11期间洗碗机品类成交情况（万元） 图12：双11期间油烟机品类成交情况（万元）
25西门子美的海尔方太
1400020000老板方太美的华帝21年1双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
20年11月全月
21年1双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
20年11月全月
图13：双11期间集成灶品类成交情况（万元） 图14：11月1日及11日集成灶热销商品Top3（万元）
25火星人亿田帅丰森歌
热销商品TOP3（11月1日）排名123商品名亿田（entive）D2ZK 蒸烤一体集成灶侧吸抽油烟机烟灶套装燃气灶SENG/森歌 D3ZK-E智能语音集成灶家用大火力蒸烤一体机侧吸下排MARSSENGER/火星人E30BC01集成灶侧吸下排式蒸烤一体集成灶金额占该品牌当日集成灶销57%85%33%3702.413616.102818.87
热销商品TOP3（11月11日）排名12商品名【2021年新品】SANFER/帅丰T1-7B蒸烤一体集成灶语音智控单向直排亿田（entive）D2ZK 蒸烤一体集成灶侧吸抽油烟机烟灶套装燃气灶MARSSENGER/火星人E30BC01集成灶侧吸下排式蒸烤一体集成灶金额占该品牌当日集成灶销售金额的比例86%74%31%5575.832626.212274.7421年1双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
20年11月全月
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资料来源：生意参谋，天风证券研究所
1.4. 黑电
智能微投产品在双十一期间保持高速增长，市场马太效应增强。分品类看，双十一期间智能微投类产品保持高速增长：坚果和极米两大智能微投龙头公司在双十一期间成交额与去年11月全月相比分别增长64%和65%，根据极米科技双十一战报，其全网GMV破8亿，同比去年增长超过90%，增长幅度巨大。以激光投影新品为销售主力的峰米和当贝在双十一期间也有非常好的表现，相比去年11月分别+27%和+93%。海信激光电视在双十一期间成交额稳定，在今年双十一期间的累计销售额为1100万元左右，根据海信双十一战报，由于激光电视大屏的加持，双十一期间海信在80寸以上市场销售额全行业Top1。分品牌看，微投市场双十一期间马太效应增强：双十一期间坚果和极米在市场中的占比进一步提升，坚果在双十一期间的市占比由去年11月的26%上升至33%，极米由24%上升至30%，头部品牌市场集中度提升。
图15：双11期间投影仪品类成交情况（万元）
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6100000坚果极米21年双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
峰米当贝20年11月全月海信
分产品看，极米品牌中年度高配旗舰H3S和中端旗舰New Z6X在本次双十一中销售表现最好，分别占极米投影仪金额总数的34%和32%。坚果品牌中由于今年双十一期间将其营销策略重点放在了直播带货方向，在热销商品的统计中并未表现，其在直播渠道表现最好的产品为坚果J10、坚果智慧墙O1、和坚果G9，前两款产品均为坚果的高端旗舰以双十一期间成交量较大的11月1日数据为例，这三款产品在坚果整体成交额占比分别为27%、24%、18%，三款产品在成交额方面与极米前三产品成交额差距较小。投影仪在双十一期间整体呈现直播带货火热，高端销售为主的状态。
图16：投影仪品类中双11期间累计热销单品top5（万元）
投影仪Top5排名12345商品名极米NEW Z6X极米H3S坚果G9S极米 RS Pro2极米NEW Z8X金额15872.2214626.814347.434626.874782.29占该品牌投影仪金额的比例34%32%8%10%10%
资料来源：生意参谋，天风证券研究所
1.5. 附：双十一战报统计
表1：厨电双十一战报统计
类别品牌美大亿田品类全品类全品类D2ZK全品类集成灶帅丰T6双子星J2双子星T1蒸烤一体全品类蒸箱款集成灶万元独立蒸烤集成灶T3BZ渠道全渠道天猫京东成交时间成交件成交金额2.5亿超去年全月256%1亿4.1亿4亿3.3亿1.7亿+破亿2.63亿同比增长114%集成灶全网销量连续7年第一京东天猫平台集成灶类目第一集成灶行业全网销售top1连续两年天猫双十一单品销冠总成交额top2蒸烤分体单品top1蒸烤分体单品top1蒸烤一体单品top1新兴厨电品牌第二全网销量第一京东销量第一新兴厨电店铺第一，品牌第二连续四年京东店铺单品top120年双十一金额同比2020增长425%超去年11月全月销售额排行榜10/31 20:00-11/11 全天10/31-11/1截至11/11 23:05截至11/11 2:00火星人全网天猫京东天猫天猫京东天猫全网全网京东京东京东厨电11/1-11/11同比增长33%双十一期间11/10 20:00-11/11 23:59森歌
资料来源：官方微博，官方公众号，天风证券研究所
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表2：大家电双十一战报统计
类别品牌品类全品类全品类大1.5P酷金空调水魔方洗烘一体607对开门冰箱大3匹无风感新一级空调柜机小天鹅水魔方10公斤滚筒洗衣机19分钟急速净味冰箱601L美的白泽净水器1000GIH电饭煲X8洗地机COLMO小天鹅WAHINTOSHIBA优瑞佳全品类全品类成套家电卡萨帝高端成套家电冰箱洗衣机热水器冷柜空调厨电彩电中央空调全空间保险系列冰箱全品类OLED原色量子点智屏98°巨幕智屏MiniLED智屏柔风空调大容量冰箱复式分区洗衣机大屏猫眼智能锁全品类洗衣机争宠双子洗衣机直驱空气洗冰箱国潮云砂灰海晶灰热水器空调厨电冷柜空调1.5匹云佳一级挂机3匹云逸一级柜机格力万元机除甲醛系列11号格力风管机燃气热水器品类厨卫品类冰箱品类生活电器取暖空气净化器80英寸+高端大板ULED游戏电视Vidda电视EA43s东芝电视M540F系列新风空调系列冰箱[食神][曜石]容声离子净味系列冰箱3公斤母婴洗衣机高端自清洁烟机E3F-PRO声控电视V1F-S声控电视632升对开门冰箱全网全网店铺自播天猫京东全网全网全网全网京东全网全网全网天猫渠道全网抖音直播成交时间11/1-11/1110000台10/20-11/1117000套高端品销售额第一销售同比150%全网11/1-11/11销额同比增长90%销额同比增长58%销额增加32%，全网份额第一超28亿增幅60%增长128%分别破亿破9亿破亿全网销额NO1全网销售top1环比618增长130%销额同比105%洗烘套装全网排名NO15000万3000万成交件成交金额128亿1.5亿20年双十一金额销售额排行榜美的海尔TCL大家电全渠道线上零售天猫京东天猫京东Leader京东1分钟6小时15分钟10/10 20:00-11/11 10:0010/10 20:00-11/11 10:0010/10 20:00-11/11 10:0010/10 20:00-11/11 10:0010/10 20:00-11/11 10:0030分钟双十一期间10/31 20:00-11/11 00:16双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间大家电全网份额第一，销额同比50%一小时破1.5亿同比增长108%15000台21.87亿17亿同比增长10倍破15亿全网第一全网第一全网第一全网第一1W+份额第一防干烧燃气灶销量第一卡萨帝系列行业均价第一京东市场份额第一同比增长36.68%全渠道销量销额第一全渠道销量销额第一全渠道销量销额第一同比增速行业第一全渠道销量第一全渠道销量销额第一天猫TOP5，京东TOP730000+台10000+台10000+台同比增长230%同比增长325%同比增长325%7亿5倍增长3倍增长5000台+20000台+3000台+6000台+4000台+1000+台天猫TOP7，京东TOP9倍速增长倍速增长倍速增长倍速增长，线上增速46%销售同比增幅146%销售同比增幅299%超30亿京东TOP911/1-11/114000+套全网空调零售第一全网挂机销额NO.1全网空调柜机销额NO.1自营维度格力品牌NO.1格力全网11/1、11/1111/1111/1-11/11销额同比增长372%销额同比增长84%同比增长超33%销额同比增长超40%销量同比增长超80%销额同比增长超100%销售额行业TOP1销量同比提升96%32寸开门红销量TOP1销量同比增长716%销量同比增长388%全网10/31-11/11破万海信超薄冰箱行业TOP1销量全网TOP1销量同比增长766%超5000万超4200万超2000万直播
资料来源：官方微博，官方公众号，天风证券研究所
京东天猫平台集成灶类目第一 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
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表3：小家电/投影仪/清洁电器/按摩电器双十一战报统计
类别品牌品类全品类NY2513-16JWFB4OQ1-40IJKZ50M4-707全品类全品类H3SNEW Z6X投影仪极米RS Pro2全品类H3SNEW Z6XRS Pro2全类别全品类科沃斯机器人添可智能家电科沃斯扫拖机器人添可智能洗地机芙万科沃斯X1科沃斯沁宝添可芙万添可食万2.0全品类洗地机fc9全网H3S超3000台NEW Z6X 超60000台RS Pro2超8000台全网截至11/11 24:0040000+台80000+台渠道全网全网全网全网直播成交时间10/20-11/1110/20-11/1110/20-11/1110/20-11/1110/20-11/11成交件成交金额15亿+1900万+20年双十一金额销售额排行榜小家电行业top1，淘宝京东销售第一top1热销单品取暖器top1人气单品电饭煲top1搜索单品空气炸锅天猫投影仪热卖榜top1京东数码巅峰日投影品牌竞速榜top1小家电美的6900万+8亿2.5亿2.5亿8000万6亿2亿1.5亿7亿30亿元16亿14亿4亿同比去年增长90%官网销售额同比增长80%抖音同比618GMV超13倍截至11/11 0:45截至11/11 11:00全渠道五大平台全渠道同比增长107%同比增长55%同比增长241%市占率第一科沃斯清洁电器10/21-11/11成交量第一成交额第一同比增长109%成交额第一4分钟破千万同比618增长253%同比增长86.6%11/1-11/11天猫双十一期间全平台3000元以上高端空净市场top1市占率70%料理机品类top1品类top3按摩器材行业top1眼部按摩器top1颈部单链top1头部按摩器top1艾灸品类top1按摩器材行业top1眼部按摩器top1颈部单链top1头部按摩器top1艾灸品类top1店铺排行top1眼部按摩器品类top1足部按摩器品类top1头部按摩器品类top1腰背部品类top1优瑞佳天猫倍轻松全品类天猫11/11 0:00-2:0015分钟超去年1小时90分钟超去年全天120分钟同比增长96%京东按摩器材全品类全网按摩椅品类荣泰按摩椅荣泰品牌荣泰荣泰A60指力大师荣泰RT3600天猫京东抖音天猫天猫京东小米有品抖音11/10 20:00-11/11 1:00双十一期间双十一期间34000台16000台2.25亿同比提升43%自播成交额300万2200万开门红55分钟超去年全天自营旗舰店销额NO1李佳琦直播3600台同比增长666%同比增长454%双十一当日热卖榜top2双十一当日热卖榜top2按摩椅销售额排名top1包揽有品热卖榜前五直播销售额NO1前四小时抖音智能家居榜top1摩摩哒品牌
资料来源：官方微博，官方公众号，天风证券研究所
表4：小米双十一战报统计
类别品牌品类全品类全品类电视OLED电视Redmi MAX86'' 超大屏电视米家新风空调米家空气炸锅米家智能空气炸锅3.5L加湿器自动洗手机空气净化器新风机除螨仪健康秤挂烫机米家互联网迷你洗衣机Pro 3KG毛球修剪器智能晾衣机净水器洁面仪智能家居渠道全渠道全渠道天猫京东成交时间11/1 0:00-23:5910/31 20:00-11/11 2:0011/1 0:00-23:59截至11/11 10:00截至11/11 10:0011/1 0:00-23:5911/1 0:00-23:59截至11/11 10:0011/1 0:00-23:5911/1 0:00-23:5911/1 0:00-23:5911/1 0:00-23:59截至11/11 10:00截至11/11 10:00截至11/11 10:00截至11/11 10:00截至11/11 10:00截至11/11 10:0011/1 0:00-23:59截至11/11 10:0011/1 0:00-23:59成交件成交金额193亿150亿20年双十一金额销售额排行榜大家电厨小电小米环境生活电器个护电器天猫京东京东京东天猫京东天猫京东天猫京东天猫京东京东京东京东天猫京东京东京东京东京东京东143亿销量销额双料冠军销量销额双料冠军80寸以上电视销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量冠军销量销额双料冠军销量冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军
资料来源：官方微博，天风证券研究所
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表5：厨小电双十一战报统计
类别品牌品类全品类净水类目饭煲类目即热净水器Q600米家电饭煲C1TOKIT厨几多功能料理机知吾煮奶锅知吾煮不锈钢蒸煮锅套装圆圈复古微波炉TOKIT厨几圈厨知吾煮全品类全品类烹饪用具中式厨房厨房类目集成灶品类炒锅品类煎锅品类压力锅品类蒸锅品类奶锅品类砂锅品类电饭煲品类电压力锅品类电饼铛品类电火锅品类电炖锅品类智能厨房电器品类燃气灶品类保温壶品类保温提锅品类汤锅品类铲勺品类火锅品类蒸烤一体机品类火锅品类小C主厨料理机远红外电饭煲系列有钛真不锈铁锅实力聚油煎锅AP吸拖一体机超滤净水器烟灶套装可拆洗破壁机蒸烤一体机品类洗地机空气炸锅除螨仪BB煲奶酷杯家族渠道全渠道天猫京东天猫天猫有品拼多多京东京东全网抖音直播全网天猫京东拼多多抖音天猫抖音快手成交时间成交件710000台+成交金额3亿破亿7300万+20年双十一金额销售额排行榜纯米科技双十一期间销量销额双料冠军电饭煲品类销量top1万元级价位top1热销榜top1热销榜top1热销榜top同比672%同比186%15分钟超去年全天16.8亿1690万3.4亿，同比增长31%销售额TOP1销售额TOP3销售额TOP1销售额TOP1同比1532%全网销售额第一全网销售额第一全网销售额第一全网销售额第一全网销售额第一全网销售额第一天猫销售额TOP1天猫京东销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫京东销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP5销售额全网TOP1累计销售50000+件80000+件1797万1500万680万全网厨小电天猫天猫京东天猫天猫天猫京东天猫全网双十一期间苏泊尔天猫全网天猫抖音天猫天猫京东全网全网天猫170001950万天猫销售额TOP1抖音数码家电实时热卖榜TOP8创造天猫厨房小家电单品历史天猫热销好评榜TOP3京东吸拖一体智能洗地机TOP3京东TOP3,天猫好评榜TOP2天猫电粥锅热销榜TOP11470万破千万元
资料来源：官方微博，天风证券研究所
2. 本周家电板块走势
本周沪深300指数+0.95%，创业板指数+2.31%，中小板指数+1.04%，家电板块+1.63%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.28%、+3.77%、-0.78%。个股中，本周涨幅前五名是东方电热、盾安环境、亿利达、ST圣莱、澳柯玛；本周跌幅前五名是科沃斯、石头科技、小熊电器、新宝股份、视源股份。
图17：本周家电板块走势
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-0.78%小家电3.77%黑电1.28%1.63%2.31%1.04%0.95%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%1白电家电创业板指数中小板指数沪深300指数
资料来源：Wind，天风证券研究所
表6：家电板块本周市场表现
涨幅排名
1
2
3
4
5
证券代码
证券简称
东方电热
盾安环境
亿利达
ST圣莱
澳柯玛
周涨幅
37.73%
21.02%
16.04%
15.50%
15.04%
周换手率
87.10%
17.12%
8.73%
13.79%
50.29%
跌幅排名
1
2
3
4
5
证券代码
证券简称
科沃斯
石头科技
小熊电器
新宝股份
视源股份
周跌幅
-10.25%
-7.52%
-6.98%
-6.03%
-5.92%
周换手率
2.60%
4.88%
18.07%
5.75%
2.13%
资料来源：Wind，天风证券研究所
3. 本周资金流向
图18：格力电器北上净买入
资料来源：wind，天风证券研究所
图19：美的集团北上净买入
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资料来源：wind，天风证券研究所
图20：海尔智家北上净买入
资料来源：wind，天风证券研究所
图21：2017年以来家电板块走势
资料来源：Wind，天风证券研究所
4. 原材料价格走势
2021年11月12日，SHFE铜、铝现货结算价分别为71100和19310元/吨；SHFE铜相较于上周+1.2%，铝相较于上周+3.62%，2021年以来铜价+22.46%，铝价+23.66%。2021年7月9日，中塑价格指数为1043.09，相较于上周+0.14%，2021年以来+8.11%。2021年11 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
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月12日，钢材综合价格指数为136.81，相较于上周价格+5.3%，2021年以来+9.5%。
图22：铜、铝价格走势（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图23：钢材价格走势（单位：1994年4月=100）
图24：塑料价格走势（单位：2005年11月1日=1000）
资料来源：中国钢铁联合网，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
5. 行业数据
➢ 出货端：9月空冰洗内销趋稳，空/冰/洗/烟机外销持续放量
内销：21年9月空调内销量与19年相比基本一致（-0.37%）；9月冰箱较19年降幅继续缩窄（-3.10%）；洗衣机较19年增速环比由负转正（+3.08%）；21年8月油烟机较19年同期略有上涨（0.79%）。21年1-9月较19年同期，空调缺口环比继续缩窄（-9.35%），冰箱、洗衣机仍存在缺口分别-2.52%/-2.84%；21年1-8月较19年同期，油烟机缺口为-10.56%。
外销：21年9月空调、冰箱、洗衣机外销持续向好，较19年同期均实现双位数增长，分别+19.26%/+36.10%/+34.38%；累计看21年1-9月，空/冰/洗较19年同期分别增长15.12%/+26.17%/+19.74%；21年1-8月油烟机外销量较19年+31.08。
图25：出货端空调内销月零售量、同比增速
图26：出货端空调外销月零售量、同比增速
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140%0%-20%-40%-60%-80%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/00100080%60%40%20%0%-20%-40%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/05单月内销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
单月外销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
图27：出货端冰箱内销月零售量、同比增速
图28：出货端冰箱外销月零售量、同比增速
45030%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%500021/08100%80%60%40%20%0%-20%-40%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0818/1121/0218/0819/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/05单月内销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
单月外销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
图29：出货端洗衣机内销月零售量、同比增速
图30：出货端洗衣机外销月零售量、同比增速
500020%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%30050021/0850%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0518/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/08单月内销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
单月外销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
图31：出货端油烟机内销月零售量、同比增速
图32：出货端油烟机外销月零售量、同比增速
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20%0%-10%-20%-30%-40%-50%0%400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%19/1120/0219/0518/0818/1119/0219/0519/0820/0520/0820/1121/0221/0521/0818/0818/1119/0219/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/05单月内销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
单月外销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
➢ 零售端
1）中怡康数据端
销量端，空、冰、洗、油烟机销量较19年同期仍存在较大缺口，21年8月分别-43.10%/-37.01%/ -19.23%/-34.03%，21年1-8月分别-27.74%/-24.08%/-21.83%/-22.16%。均价端，冰、洗21年8月均价较19年同期实现双位数增长，分别+27.54%/+16.57%，21年1-8月分别+23.34%/+21.29%；21年8月油烟机均价较19年同期+15.92%，21年1-8月为11.92%；空调均价基本修复至19年同期水平，21年8月增速为+9.69%，21年1-8月增速为-1.42%。
图33：中怡康空调月零售量、同比增速
图34：中怡康空调月均价、同比增速
20%40%20%0%-20%-40%-60%-80%5/0820%10%0%-10%-20%-30%-40%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0820/0518/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0820/1121/0221/05零售量（万台）资料来源：中怡康，天风证券研究所
零售量同比
均价（元）资料来源：中怡康，天风证券研究所
均价同比
图35：中怡康冰箱月零售量、同比增速
图36：中怡康冰箱月均价、同比增速
10%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%621/0830%25%20%15%10%5%0%-5%-10%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0820/0518/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0820/1121/0221/05零售量（万台）资料来源：中怡康，天风证券研究所
零售量同比
均价（元）资料来源：中怡康，天风证券研究所
均价同比
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图37：中怡康洗衣机月零售量、同比增速
图38：中怡康洗衣机月均价、同比增速
10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%5%25%20%15%10%5%0%-5%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0819/0819/1120/0220/0520/0818/0818/1119/0219/0520/1121/0221/05零售量（万台）资料来源：中怡康，天风证券研究所
零售量同比
均价（元）资料来源：中怡康，天风证券研究所
均价同比
图39：中怡康油烟机月零售量、同比增速
图40：中怡康油烟机月均价、同比增速
252015105020/0518/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0820/1121/0221/0521/0818/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/05零售量（万台）资料来源：中怡康，天风证券研究所
零售量同比
均价（元）资料来源：中怡康，天风证券研究所
均价同比
2） 奥维数据端
W45，除破壁机、电饭煲外，其余家电品类线上销额均同比上升；集成灶、冷柜线下销额同比上升，其余家电品类线下销额均同比下降。
全年累计：线上方面，除破壁机外，其余家电产品线上均实现同比正增长；线下方面，空调、冷柜、集成灶、洗碗机、扫地机线下销额同比增加，其余家电品类销额同比下降。
表7：奥维周度数据
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21/0810%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%5/0820%15%10%5%0%-5%-10%-15%16
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奥维云网（线上周度）品类累计增速21W45（2021/01/01-2021/11/7)空调冰箱洗衣机冷柜油烟机燃气灶集成灶洗碗机电热水器净水器净化器扫地机电饭煲破壁机彩电零售额同比增速（%）周度增速21W45（2021/11/1-2021/11/7）21W44（2021/10/25-2021/10/31）21W43（2021/10/18-2021/10/24）21W42（2021/10/11-2021/10/17）21W41（2021/10/4-2021/10/10）21W40（2021/09/27-2021/10/3）15.5%26.9%29.8%24.9%11.0%7.1%33.2%11.6%13.7%11.2%3.7%36.0%1.1%-20.5%23.5%124.0%94.0%99.3%90.9%100.6%99.4%241.3%232.7%36.9%45.4%134.0%706.2%-1.1%-20.4%173.3%-34.9%-28.0%-22.9%-29.4%-52.9%-49.1%-29.1%-52.4%-26.8%-45.4%-56.4%-62.1%-53.3%-59.8%-24.5%10.9%-0.6%21.6%15.0%-15.5%-10.5%10.0%3.4%-24.1%-29.1%-33.2%-23.3%-11.0%-31.7%12.5%奥维云网（线下周度）零售额同比增速（%）88.1%7.6%7.1%-9.4%-15.2%-21.2%73.7%17.6%-12.1%-14.6%-14.9%-8.9%-8.3%-34.5%-20.8%12.0%9.3%9.8%-14.4%-15.2%-17.0%-0.8%-2.7%-33.4%6.1%9.9%-15.6%-22.0%-36.3%1.0%3.6%34.4%47.9%23.7%1.1%-5.2%-0.3%25.9%-12.5%8.3%14.2%92.3%-13.3%-33.6%17.8%品类累计增速21W45（2021/01/01-2021/11/7)空调冰箱洗衣机冷柜油烟机燃气灶集成灶洗碗机电热水器净水器净化器扫地机电饭煲破壁机彩电周度增速21W45（2021/11/1-2021/11/7）21W44（2021/10/25-2021/10/31）21W43（2021/10/18-2021/10/24）21W42（2021/10/11-2021/10/17）21W41（2021/10/4-2021/10/10）21W40（2021/09/27-2021/10/3）0.3%-1.5%-2.7%2.2%-0.6%-2.0%45.0%11.5%-9.4%-4.9%-20.0%10.3%-19.4%-34.9%-2.8%-29.6%-17.7%-20.4%12.4%-29.0%-23.6%15.7%-17.4%-29.7%-26.5%-39.4%-9.3%-24.8%-40.5%-21.0%-27.0%-26.3%-32.3%-8.6%-26.8%-20.0%17.0%-17.2%-31.0%-32.1%-43.7%2.1%-18.2%-29.5%-25.7%10.3%-3.5%-8.7%3.7%-1.8%1.3%70.5%10.4%10.3%-3.4%16.5%35.8%-8.1%-12.5%-15.3%-8.1%-15.7%-22.5%-7.0%-17.4%-13.9%13.0%-25.1%-20.5%-26.6%1.3%49.0%-23.2%-32.1%-23.7%0.5%0.8%-9.9%-8.2%-12.4%-11.2%31.7%10.4%-23.5%-10.4%-18.2%6.6%-21.1%-38.0%-5.7%15.1%-0.6%-9.4%-13.6%-3.9%-4.8%68.9%16.5%-14.1%-1.5%-4.5%17.9%-21.7%-35.9%-6.3%
资料来源：奥维云网，天风证券研究所
6. 本周公司公告及新闻
➢ 重点公司公告
11月8日
TCL科技:关于2020年度发行股份,可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金之限售股份解除限售上市流通的提示性公告
经中国证券监督管理委员会证监许可[2020]2521号文核准，TCL科技集团股份有限公司（以下简称“上市公司”、“公司”或“TCL科技”）向武汉光谷产业投资有限公司（以下简称“武汉产投”）发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的武汉华星光电技术有限公司39.95%股权（以下简称“本次重组”）。TCL科技以发行股份方式向武汉产投支付的交易对价为200,000.00万元，发行数量为511,508,951股，发行价格3.91元/股。上述新增股份511,508,951股普通股已于2020年11月5日办理完毕新增股份登记，并于2020年11月11日在深圳证券交易所上市，武汉产投承诺其通过本次购买资产取得的公司新增股份自该等股份发行结束之日起12个月内不得转让。本次解除限售的有限售条件流通股的股东人数1名，解除限售股份数量为511,508,951股，约占公司目前总股本的3.6457%。（来源：Wind）
11月10日
公牛集团:关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告
闲置募集资金现金管理进展情况：1.委托理财受托方：兴业证券股份有限公司、光大证券股份有限公司。2.本次委托理财金额：暂时闲置募集资金10,000万元。3.委托理财产品名称：兴业证券兴动系列自动赎回浮动收益凭证第33期（中证500看涨）、光大证券光璟系列收益凭证第30号。4.委托理财期限：兴业证券兴动系列自动赎回浮动收益凭证第33期（中证500看涨）181天、光大证券光璟系列收益凭证第30号92天。
履行的审议程序：2021年1月7日，公司召开第二届董事会第一次会议、第二届监事会第一次会议，审议通过《关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司使用不超过人民币17亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，用于投资安全性高、流动性好、产品发行主体能够提供保本承诺的理财产品，决议有效期自公司第一届董事会第九次会议授权到期之日起（2021年2月6日）12个月内有效，在上述期限内可滚动使用。董事会授权管理层在经批准的额度、投资的产品品种和决议有效期限内决定拟购买的具体产品并签署相关合同文件，具体执行事项由公司财务管理中心负责组织实施（来源： 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
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行业报告 | 行业研究周报
Wind）
11月11日
德业股份:关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的公告
宁波德业科技股份有限公司（以下简称“公司”）将使用部分首次公开发行股票的闲置募集资金临时补充流动资金，使用金额总额不超过人民币20,000万元，使用期限自公司董事会审议批准之日起不超过6个月。经中国证券监督管理委员会《关于核准宁波德业科技股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2021]201号）批准，公司公开发行不超过4,266.70万股新股。本次募集资金采用公开发行股票的方式，发行股票数量为4,266.70万股，发行价格为32.74元/股，募集资金总额合计139,691.76万元，扣除各项发行费用共计人民币6,600.75万元，实际募集资金净额为人民币133,091.01万元。立信会计师事务所（特殊普通合伙）对上述募集资金到位情况进行了验证，并出具了信会师报字[2021]第ZF10349号《验资报告》。（来源：Wind）
➢ 行业新闻
11月10日
海尔冰箱进博会展出低碳材料冰箱
在双碳目标提出后，降碳成了各行各业关注的焦点，尤其是在体量庞大的制造端。以冰冷产业为例，每年由中国制造的冰箱/冷柜产量全球占比超过50%，进一步提升产品能效势在必行。对此，行业已开始展开积极探索，致力于从生产、流通、使用到废弃，实现产品全生命周期减少碳排放。在第四届中国国际进口博览会，海尔保温材料供应商分别首发低碳相关技术与产品：美国陶氏全球首发Pascal™节能技术，德国科思创发布低碳聚氨酯材料。海尔与美国陶氏签署战略合作协议谅解备忘录，陶氏公司将向海尔提供PASCAL™真空辅助发泡技术，双方将携手提升冰箱、冷柜等制冷家电的生产效率和节能减排效果，加速推动家电行业朝着绿色低碳的方向转型升级。（来源：环球家电网）
11月10日
国创中心落户青岛，锻造中国家电业长板
工信部网站发布消息，工业和信息化部已批复组建4家国家制造业创新中心。其中，国家高端智能化家用电器创新中心依托青岛国创智能家电研究院有限公司(以下简称“国创中心”)组建。这是家电领域的唯一一家国家制造业创新中心，也成为青岛首个国家制造业创新中心。工商注册信息显示，国创中心共有14个股东，不仅聚合了海信、澳柯玛等本土知名家电品牌，还吸引了美的、方太、小鸭等外地的行业领军企业，以及中国家电院、中国电研等智库力量和山东产研院、崂山国有资本平台巨峰科创等资本力量。此外，锚定智能化、高端化、场景化的发展方向，股东中还包括科大讯飞、深圳和而泰、北京智慧云测、南京新睿信等智能、安全领域的上下游企业。（来源：第一家电网）
11月12日
吉米一体机Venus发布
凭借全新的设计思路，吉米最近刚刚发布的全新吸尘/洗地一体机Venus或许能够为在家搞卫生提供一个更加轻便完善的解决方案。前洗后吸的设计能够一次性解决吸尘和洗地两项工作，清扫地面时，只需要用吉米Venus拖一遍就完事了，根本不需要多余的操作。即便是在沙发底下这种狭窄空间里的垃圾和灰尘，吉米Venus180°平躺设计同样能保证清洁力度。300W的额定功率，是普通洗地机平均水平的2倍，清洁能力绝对有保障。功率强大的同时，续航能力同样非常出众。搭载了6节3000毫安大容量锂电池的吉米Venus，常规状态下续航能力达到了30分钟，在手持模式下则能够实现60分钟超长续航。 （来源：环球家电网）
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7. 投资建议与个股推荐
在当前时点，我们认为对家电行业没必要持有过于悲观的预期，21年汇集的多重利空因素可能将逐步得到改善。从个股选择思路上，我们认为，成本改善是较好的线索，建议关注海尔智家、美的集团、新宝股份、小熊电器等；从低渗透率、高成长性角度，建议关注石头科技、科沃斯、亿田智能、火星人等。
风险提示
疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险，新品销售不及预期。
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分析师声明
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深300指数的涨跌幅
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强于大市
中性
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预期股价相对收益-10%-10%
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预期行业指数涨幅-5%-5%
预期行业指数涨幅-5%以下
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深300指数的涨跌幅
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2024年3月9日发(作者：浮舒怀)
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家用电器
双十一家电销售全景追踪——2021W46周度研究
证券研究报告
2021年11月16日
投资评级
行业评级
上次评级
作者
孙谦
分析师
强于大市(维持评级)
强于大市
本周研究聚焦：双十一大促家电销售全景追踪
双十一大促正式结束，综合11.1-11日的生意参谋数据来看，行业景气度的排名分别为清洁电器>投影仪>集成灶>按摩电器>厨房小电。
清洁电器中科沃斯、石头扫地机成交情况表现优异，添可的洗地机品类位居前列。从三家品牌主推的热销单品看，自清洁扫地机产品继618年中大促后仍然是主流趋势，消费者偏好功能更加完备的高端产品。由于大促期间往往伴随着一定程度的折扣和赠品，因此这种高端产品的需求也会集中在大促期间释放。洗地机中添可占据高市场份额，产品成交额实现快速增长。虽然自去年以来进入洗地机市场的品牌日益增加，竞争也逐渐激烈，但添可在洗地机品类中的成交额仍保持较强的优势。
按摩电器：按摩电器成交额稳定，便携式按摩仪市场表现略有下滑，部分品牌如倍轻松、奥佳华、荣泰21年双十一期间成交情况略高于20年11月全月的成交额。SKG和ihoco轻松伴侣成交额表现相比去年11月有明显收缩。分品类看，按摩椅市场表现优于便携式按摩仪。分品牌看，按摩椅及便携式按摩仪龙头地位维持。
厨房电器：厨房小电景气度相对较低，双十一期间厨房小电成交额与去年11月全月相比仍有一定的差距。厨房大电中，油烟机及洗碗机销售表现稳定，集成灶行业景气度相对较高。洗碗机方面，美的及西门子成交额保持了其在行业内的领先地位。油烟机方面，美的销售略有收缩，成交额较去年11月仍有差距，完成度未超过50%，其余品牌基本实现去年11月的成交额。集成灶方面景气度相对较高，各大品牌增长明显，亿田成交额相较去年有巨大提升。
投影类电器：分品类看，双十一期间智能微投类产品保持高速增长；分品牌看，微投市场双十一期间马太效应增强，头部品牌市场集中度提升；分产品看，投影仪在双十一期间整体呈现直播带货火热，高端销售为主的状态。
本周家电板块走势：本周沪深300指数+0.95%，创业板指数+2.31%，中小板指数+1.04%，家电板块+1.63%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.28%、+3.77%、-0.78%。个股中，本周涨幅前五名是东方电热、盾安环境、亿利达、ST圣莱、澳柯玛；本周跌幅前五名是科沃斯、石头科技、小熊电器、新宝股份、视源股份。
原材料价格走势：2021年11月12日，SHFE铜、铝现货结算价分别为71100和19310元/吨；SHFE铜相较于上周+1.2%，铝相较于上周+3.62%，2021年以来铜价+22.46%，铝价+23.66%。2021年7月9日，中塑价格指数为1043.09，相较于上周+0.14%，2021年以来+8.11%。2021年11月12日，钢材综合价格指数为136.81，相较于上周价格+5.3%，2021年以来+9.5%。
投资建议：
在当前时点，我们认为对家电行业没必要持有过于悲观的预期，21年汇集的多重利空因素可能将逐步得到改善。从个股选择思路上，我们认为，成本改善是较好的线索，建议关注海尔智家、美的集团、新宝股份、小熊电器等；从低渗透率、高成长性角度，建议关注石头科技、科沃斯、亿田智能、火星人等。
风险提示:
疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险，新品销售不及预期。
SAC执业证书编号：S111
*****************行业走势图
家用电器17%11%5%-1%-7%-13%-19%-25%沪深3002020-112021-032021-07
资料来源：贝格数据
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2 《家用电器-行业专题研究:天风问答系列：如何看待全球清洁电器市场空间及发展趋势？》 2021-11-12
3 《家用电器-行业研究周报:从流量视角看双十一大促——2021W45周度研
究》 2021-11-08
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行业报告 | 行业研究周报
1. 本周研究聚焦：双十一大促家电销售全景追踪
双十一大促正式结束，本篇报告主要运用阿里平台生意参谋的数据分析双十一期间（1日-11日）部分家电子行业和品牌的成交情况。综合11.1-11日的数据来看，行业景气度的排名分别为清洁电器>投影仪>集成灶>按摩电器>厨房小电。
1.1. 清洁电器：市场景气度高，洗扫地机同步发力
清洁电器中科沃斯、石头扫地机成交情况表现优异，添可的洗地机品类位居前列。扫地机双十一期间维持了高景气度和自清洁的产品趋势，在生活电器大品类中，排名前五的热销产品中，扫地机占据三位，三款扫地机均为2021下半年发布的自清洁扫地机新品。洗地机头部品牌添可双十一期间在阿里平台的GMV是去年11月全月水平的2.49倍，添可芙万2.0 LCD洗地机成交额为清洁电器品类中销售金额唯一上榜Top5的洗地机产品。
图1：双11期间生活清洁电器品类成交情况（万元）
120200000科沃斯添可21年双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
美的石头云鲸20年11月全月戴森
图2：生活电器品类中双11期间累计热销单品top5（万元）
热销商品TOP5排名12345商品名科沃斯X1扫地机云鲸J2扫地机添可 芙万2.0LCD洗地机石头 G10 扫地机戴森V10 silm 吸尘器金额48340.2336665.6723544.6221801.3117796.05占该品牌生活电器金额的比49%82%32%57%28%
资料来源：生意参谋，天风证券研究所
扫地机中科沃斯、云鲸和石头三足鼎立，高端旗舰新品为双十一大促主力机型。品牌方面，科沃斯在三季度发布的最新高端旗舰X1扫地机成为扫地机品类中成交额最高的产品，其在阿里平台总成交额占科沃斯全部产品成交额接近50%。云鲸在最新发布的带有自清洁和自动上下水功能的J2单品上集中力量，实现了3.67亿元的成交额，占云鲸全部产品总成交额的80%以上，成为扫地机品类和清洁电器品类的TOP2，同比去年11月全月的成交额增长77%。石头的最新产品G10也成为了其在双十一期间最热销的产品，销售额在扫地机品类中排名第三，石头扫地机整体成交额同比20年11月增长130%。从三家品牌主推的热销单品看，自清洁扫地机产品继618年中大促后仍然是主流趋势，消费者偏好功能更加完备的高端产品。由于大促期间往往伴随着一定程度的折扣和赠品，因此这种高端产品的需求也会集中在大促期间释放。
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行业报告 | 行业研究周报
图3：双11期间扫地机品类成交情况（万元）
100科沃斯21年双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
云鲸石头20年11月全月米家
图4：扫地机品类中双11期间累计热销单品top5（万元）
热销商品TOP5排名12345资料来源：生意参谋，天风证券研究所
商品名科沃斯X1云鲸J2石头G10科沃斯N9+科沃斯T9MAX金额48340.2336665.6721801.3113809.144369.67占该品牌扫地机金额的比例55%82%66%16%5%
洗地机中添可占据高市场份额，产品成交额实现快速增长。虽然自去年以来进入洗地机市场的品牌日益增加，竞争也逐渐激烈，但添可在洗地机品类中的成交额仍保持较强的优势。根据添可的战报披露，双十一期间添可成交额破14亿元，同比增长241%，在五大平台洗地机品类市占率蝉联第一，全渠道成交量排名第一，市场占比70%。从热销产品看，和扫地机销售状况类似，旗舰机型更受市场青睐，三款二代芙万旗舰机占据洗地机品类Top3，在添可洗地机总成交额中占比为72%。去年的旗舰机型芙万1.0为新旗舰逐步迭代让路，618期间，芙万1.0实现成交金额14169.65万元，在添可洗地机成交额中占比29%；双十一期间，芙万一代地位被二代代替，实现金额8646.91亿元，在添可洗地机总成交额占比为12%。
图5：双11期间洗地机品类成交情况（万元）
83000添可石头米家20年11月全月
资料来源：生意参谋，天风证券研究所
必胜21年双十一期间 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
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图6：洗地机品类中双11期间累计热销单品top5（万元）
热销商品TOP5排名12345资料来源：生意参谋，天风证券研究所
商品名添可芙万2.0 LCD添可 芙万2.0 silm添可 芙万2.0 LED必胜四代旗舰款添可 芙万1.0金额23544.6217625.3011776.266912.708646.91占该品牌洗地机金额的比例32%24%16%77%12%
1.2. 按摩电器
按摩电器整体成交额稳定，便携式按摩仪成交情况略有下滑。根据按摩电器整体品类双十一期间（11.1-11.11）累计的成交数据显示，按摩电器总体销售情况稳定，部分品牌如倍轻松、奥佳华、荣泰21年双十一期间成交水平略高于20年11月全月的成交额。SKG和ihoco成交表现尚不及去年11月全月的水平。
图7：双11期间按摩电器品类成交情况（万元）
2荣泰奥佳华SKG倍轻松摩摩哒傲胜ihoco21年双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
20年11月全月
分品类看，按摩椅市场表现优于便携式按摩仪。在按摩椅中，除ihoco和傲胜表现有所下滑外，其余品牌双十一成交额均高于20年11月全月成交额，整体市场呈显著增长态势；在便携式按摩中，除奥佳华成交额表现良好外，SKG和倍轻松两大便携按摩器龙头成交均未及其去年11月全月的成交额。分品牌看，按摩椅及便携式按摩仪龙头地位维持：按摩椅中芝华仕、奥佳华、荣泰成交额领跑；便携式按摩仪尽管SKG和倍轻松销额不及去年11月全月水平，但仍在行业整体中占据最高的份额。从按摩器材细分品类上看，倍轻松主要以颈部和眼部按摩仪为主，分别占倍轻松按摩器材成交额的49%和32%，SKG主要以颈部按摩仪为主，成交额占SKG的76%。
图8：双11期间按摩椅品类成交情况（万元） 图9：双11期间便携式按摩仪品类成交情况（万元）
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行业报告 | 行业研究周报
120芝华仕荣泰奥佳华摩摩哒ihoco傲胜
2SKG倍轻松奥佳华傲胜荣泰摩摩哒21年双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
20年11月全月
21年双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
20年11月全月
1.3. 厨房电器
厨房小电景气度相对其他行业较低。今年双十一期间厨房电器成交额与去年11月全月相比仍有一定的差距，分品牌看，北鼎同比去年11月全月的完成度相对较高，为101%，其他各品牌的成交额同比去年11月全月的完成度在55%-72%之间；同去年相比，苏泊尔表现好于九阳，相对20年11月完成度分别为72%和59%。从品牌结构看，苏泊尔和九阳在厨房小电的市场中仍占据相对优势，成交额领先于其他品牌。
图10：双11期间厨房小电品类成交情况（万元）
9400100000苏泊尔九阳小熊摩飞2020年11月全月
资料来源：生意参谋，天风证券研究所
北鼎东菱21年双十一期间厨房大电中，油烟机及洗碗机销售表现稳定，集成灶行业景气度相对较高。洗碗机方面，美的及西门子成交额保持了其在行业内的领先地位，但成交额暂时不及20年11月全月，海尔和方太成交额上升显著，相比去年11月分别上升36%和60%；油烟机方面，美的销售略有收缩，成交额较去年11月仍有差距，完成度未超过50%，其余品牌基本实现去年11月的成交额。集成灶方面，各大品牌增长明显，亿田成交额相较去年有巨大提升：集成灶市场在双十一期间整体表现亮眼，主要品牌均实现了相对去年11月份成交额数据的超越，火星人，帅丰，森歌在双十一期间成交额相比20年11月全月成交额完成度分别为131%，131%，105%；亿田表现最好，成交额相比20年11月全月增长660%，进入市场第一梯度。分产品看，各品牌双十一期间的销售主力集中于单一产品，以11月1日及11月11日的产品销售数据为例，亿田D2ZK集成灶为亿田的主力产品，两日占比分别为57%和74%；火星人E30BC01集成灶占比较低，两日分别占比33%和31%。森歌和帅丰进入热销商品TOP3的产品在其当日比均超过85%，表明公司单一产品突破的销售策略。
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行业报告 | 行业研究周报
图11：双11期间洗碗机品类成交情况（万元） 图12：双11期间油烟机品类成交情况（万元）
25西门子美的海尔方太
1400020000老板方太美的华帝21年1双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
20年11月全月
21年1双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
20年11月全月
图13：双11期间集成灶品类成交情况（万元） 图14：11月1日及11日集成灶热销商品Top3（万元）
25火星人亿田帅丰森歌
热销商品TOP3（11月1日）排名123商品名亿田（entive）D2ZK 蒸烤一体集成灶侧吸抽油烟机烟灶套装燃气灶SENG/森歌 D3ZK-E智能语音集成灶家用大火力蒸烤一体机侧吸下排MARSSENGER/火星人E30BC01集成灶侧吸下排式蒸烤一体集成灶金额占该品牌当日集成灶销57%85%33%3702.413616.102818.87
热销商品TOP3（11月11日）排名12商品名【2021年新品】SANFER/帅丰T1-7B蒸烤一体集成灶语音智控单向直排亿田（entive）D2ZK 蒸烤一体集成灶侧吸抽油烟机烟灶套装燃气灶MARSSENGER/火星人E30BC01集成灶侧吸下排式蒸烤一体集成灶金额占该品牌当日集成灶销售金额的比例86%74%31%5575.832626.212274.7421年1双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
20年11月全月
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资料来源：生意参谋，天风证券研究所
1.4. 黑电
智能微投产品在双十一期间保持高速增长，市场马太效应增强。分品类看，双十一期间智能微投类产品保持高速增长：坚果和极米两大智能微投龙头公司在双十一期间成交额与去年11月全月相比分别增长64%和65%，根据极米科技双十一战报，其全网GMV破8亿，同比去年增长超过90%，增长幅度巨大。以激光投影新品为销售主力的峰米和当贝在双十一期间也有非常好的表现，相比去年11月分别+27%和+93%。海信激光电视在双十一期间成交额稳定，在今年双十一期间的累计销售额为1100万元左右，根据海信双十一战报，由于激光电视大屏的加持，双十一期间海信在80寸以上市场销售额全行业Top1。分品牌看，微投市场双十一期间马太效应增强：双十一期间坚果和极米在市场中的占比进一步提升，坚果在双十一期间的市占比由去年11月的26%上升至33%，极米由24%上升至30%，头部品牌市场集中度提升。
图15：双11期间投影仪品类成交情况（万元）
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6100000坚果极米21年双十一期间资料来源：生意参谋，天风证券研究所
峰米当贝20年11月全月海信
分产品看，极米品牌中年度高配旗舰H3S和中端旗舰New Z6X在本次双十一中销售表现最好，分别占极米投影仪金额总数的34%和32%。坚果品牌中由于今年双十一期间将其营销策略重点放在了直播带货方向，在热销商品的统计中并未表现，其在直播渠道表现最好的产品为坚果J10、坚果智慧墙O1、和坚果G9，前两款产品均为坚果的高端旗舰以双十一期间成交量较大的11月1日数据为例，这三款产品在坚果整体成交额占比分别为27%、24%、18%，三款产品在成交额方面与极米前三产品成交额差距较小。投影仪在双十一期间整体呈现直播带货火热，高端销售为主的状态。
图16：投影仪品类中双11期间累计热销单品top5（万元）
投影仪Top5排名12345商品名极米NEW Z6X极米H3S坚果G9S极米 RS Pro2极米NEW Z8X金额15872.2214626.814347.434626.874782.29占该品牌投影仪金额的比例34%32%8%10%10%
资料来源：生意参谋，天风证券研究所
1.5. 附：双十一战报统计
表1：厨电双十一战报统计
类别品牌美大亿田品类全品类全品类D2ZK全品类集成灶帅丰T6双子星J2双子星T1蒸烤一体全品类蒸箱款集成灶万元独立蒸烤集成灶T3BZ渠道全渠道天猫京东成交时间成交件成交金额2.5亿超去年全月256%1亿4.1亿4亿3.3亿1.7亿+破亿2.63亿同比增长114%集成灶全网销量连续7年第一京东天猫平台集成灶类目第一集成灶行业全网销售top1连续两年天猫双十一单品销冠总成交额top2蒸烤分体单品top1蒸烤分体单品top1蒸烤一体单品top1新兴厨电品牌第二全网销量第一京东销量第一新兴厨电店铺第一，品牌第二连续四年京东店铺单品top120年双十一金额同比2020增长425%超去年11月全月销售额排行榜10/31 20:00-11/11 全天10/31-11/1截至11/11 23:05截至11/11 2:00火星人全网天猫京东天猫天猫京东天猫全网全网京东京东京东厨电11/1-11/11同比增长33%双十一期间11/10 20:00-11/11 23:59森歌
资料来源：官方微博，官方公众号，天风证券研究所
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表2：大家电双十一战报统计
类别品牌品类全品类全品类大1.5P酷金空调水魔方洗烘一体607对开门冰箱大3匹无风感新一级空调柜机小天鹅水魔方10公斤滚筒洗衣机19分钟急速净味冰箱601L美的白泽净水器1000GIH电饭煲X8洗地机COLMO小天鹅WAHINTOSHIBA优瑞佳全品类全品类成套家电卡萨帝高端成套家电冰箱洗衣机热水器冷柜空调厨电彩电中央空调全空间保险系列冰箱全品类OLED原色量子点智屏98°巨幕智屏MiniLED智屏柔风空调大容量冰箱复式分区洗衣机大屏猫眼智能锁全品类洗衣机争宠双子洗衣机直驱空气洗冰箱国潮云砂灰海晶灰热水器空调厨电冷柜空调1.5匹云佳一级挂机3匹云逸一级柜机格力万元机除甲醛系列11号格力风管机燃气热水器品类厨卫品类冰箱品类生活电器取暖空气净化器80英寸+高端大板ULED游戏电视Vidda电视EA43s东芝电视M540F系列新风空调系列冰箱[食神][曜石]容声离子净味系列冰箱3公斤母婴洗衣机高端自清洁烟机E3F-PRO声控电视V1F-S声控电视632升对开门冰箱全网全网店铺自播天猫京东全网全网全网全网京东全网全网全网天猫渠道全网抖音直播成交时间11/1-11/1110000台10/20-11/1117000套高端品销售额第一销售同比150%全网11/1-11/11销额同比增长90%销额同比增长58%销额增加32%，全网份额第一超28亿增幅60%增长128%分别破亿破9亿破亿全网销额NO1全网销售top1环比618增长130%销额同比105%洗烘套装全网排名NO15000万3000万成交件成交金额128亿1.5亿20年双十一金额销售额排行榜美的海尔TCL大家电全渠道线上零售天猫京东天猫京东Leader京东1分钟6小时15分钟10/10 20:00-11/11 10:0010/10 20:00-11/11 10:0010/10 20:00-11/11 10:0010/10 20:00-11/11 10:0010/10 20:00-11/11 10:0030分钟双十一期间10/31 20:00-11/11 00:16双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间双十一期间大家电全网份额第一，销额同比50%一小时破1.5亿同比增长108%15000台21.87亿17亿同比增长10倍破15亿全网第一全网第一全网第一全网第一1W+份额第一防干烧燃气灶销量第一卡萨帝系列行业均价第一京东市场份额第一同比增长36.68%全渠道销量销额第一全渠道销量销额第一全渠道销量销额第一同比增速行业第一全渠道销量第一全渠道销量销额第一天猫TOP5，京东TOP730000+台10000+台10000+台同比增长230%同比增长325%同比增长325%7亿5倍增长3倍增长5000台+20000台+3000台+6000台+4000台+1000+台天猫TOP7，京东TOP9倍速增长倍速增长倍速增长倍速增长，线上增速46%销售同比增幅146%销售同比增幅299%超30亿京东TOP911/1-11/114000+套全网空调零售第一全网挂机销额NO.1全网空调柜机销额NO.1自营维度格力品牌NO.1格力全网11/1、11/1111/1111/1-11/11销额同比增长372%销额同比增长84%同比增长超33%销额同比增长超40%销量同比增长超80%销额同比增长超100%销售额行业TOP1销量同比提升96%32寸开门红销量TOP1销量同比增长716%销量同比增长388%全网10/31-11/11破万海信超薄冰箱行业TOP1销量全网TOP1销量同比增长766%超5000万超4200万超2000万直播
资料来源：官方微博，官方公众号，天风证券研究所
京东天猫平台集成灶类目第一 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
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表3：小家电/投影仪/清洁电器/按摩电器双十一战报统计
类别品牌品类全品类NY2513-16JWFB4OQ1-40IJKZ50M4-707全品类全品类H3SNEW Z6X投影仪极米RS Pro2全品类H3SNEW Z6XRS Pro2全类别全品类科沃斯机器人添可智能家电科沃斯扫拖机器人添可智能洗地机芙万科沃斯X1科沃斯沁宝添可芙万添可食万2.0全品类洗地机fc9全网H3S超3000台NEW Z6X 超60000台RS Pro2超8000台全网截至11/11 24:0040000+台80000+台渠道全网全网全网全网直播成交时间10/20-11/1110/20-11/1110/20-11/1110/20-11/1110/20-11/11成交件成交金额15亿+1900万+20年双十一金额销售额排行榜小家电行业top1，淘宝京东销售第一top1热销单品取暖器top1人气单品电饭煲top1搜索单品空气炸锅天猫投影仪热卖榜top1京东数码巅峰日投影品牌竞速榜top1小家电美的6900万+8亿2.5亿2.5亿8000万6亿2亿1.5亿7亿30亿元16亿14亿4亿同比去年增长90%官网销售额同比增长80%抖音同比618GMV超13倍截至11/11 0:45截至11/11 11:00全渠道五大平台全渠道同比增长107%同比增长55%同比增长241%市占率第一科沃斯清洁电器10/21-11/11成交量第一成交额第一同比增长109%成交额第一4分钟破千万同比618增长253%同比增长86.6%11/1-11/11天猫双十一期间全平台3000元以上高端空净市场top1市占率70%料理机品类top1品类top3按摩器材行业top1眼部按摩器top1颈部单链top1头部按摩器top1艾灸品类top1按摩器材行业top1眼部按摩器top1颈部单链top1头部按摩器top1艾灸品类top1店铺排行top1眼部按摩器品类top1足部按摩器品类top1头部按摩器品类top1腰背部品类top1优瑞佳天猫倍轻松全品类天猫11/11 0:00-2:0015分钟超去年1小时90分钟超去年全天120分钟同比增长96%京东按摩器材全品类全网按摩椅品类荣泰按摩椅荣泰品牌荣泰荣泰A60指力大师荣泰RT3600天猫京东抖音天猫天猫京东小米有品抖音11/10 20:00-11/11 1:00双十一期间双十一期间34000台16000台2.25亿同比提升43%自播成交额300万2200万开门红55分钟超去年全天自营旗舰店销额NO1李佳琦直播3600台同比增长666%同比增长454%双十一当日热卖榜top2双十一当日热卖榜top2按摩椅销售额排名top1包揽有品热卖榜前五直播销售额NO1前四小时抖音智能家居榜top1摩摩哒品牌
资料来源：官方微博，官方公众号，天风证券研究所
表4：小米双十一战报统计
类别品牌品类全品类全品类电视OLED电视Redmi MAX86'' 超大屏电视米家新风空调米家空气炸锅米家智能空气炸锅3.5L加湿器自动洗手机空气净化器新风机除螨仪健康秤挂烫机米家互联网迷你洗衣机Pro 3KG毛球修剪器智能晾衣机净水器洁面仪智能家居渠道全渠道全渠道天猫京东成交时间11/1 0:00-23:5910/31 20:00-11/11 2:0011/1 0:00-23:59截至11/11 10:00截至11/11 10:0011/1 0:00-23:5911/1 0:00-23:59截至11/11 10:0011/1 0:00-23:5911/1 0:00-23:5911/1 0:00-23:5911/1 0:00-23:59截至11/11 10:00截至11/11 10:00截至11/11 10:00截至11/11 10:00截至11/11 10:00截至11/11 10:0011/1 0:00-23:59截至11/11 10:0011/1 0:00-23:59成交件成交金额193亿150亿20年双十一金额销售额排行榜大家电厨小电小米环境生活电器个护电器天猫京东京东京东天猫京东天猫京东天猫京东天猫京东京东京东京东天猫京东京东京东京东京东京东143亿销量销额双料冠军销量销额双料冠军80寸以上电视销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量冠军销量销额双料冠军销量冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军销量销额双料冠军
资料来源：官方微博，天风证券研究所
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表5：厨小电双十一战报统计
类别品牌品类全品类净水类目饭煲类目即热净水器Q600米家电饭煲C1TOKIT厨几多功能料理机知吾煮奶锅知吾煮不锈钢蒸煮锅套装圆圈复古微波炉TOKIT厨几圈厨知吾煮全品类全品类烹饪用具中式厨房厨房类目集成灶品类炒锅品类煎锅品类压力锅品类蒸锅品类奶锅品类砂锅品类电饭煲品类电压力锅品类电饼铛品类电火锅品类电炖锅品类智能厨房电器品类燃气灶品类保温壶品类保温提锅品类汤锅品类铲勺品类火锅品类蒸烤一体机品类火锅品类小C主厨料理机远红外电饭煲系列有钛真不锈铁锅实力聚油煎锅AP吸拖一体机超滤净水器烟灶套装可拆洗破壁机蒸烤一体机品类洗地机空气炸锅除螨仪BB煲奶酷杯家族渠道全渠道天猫京东天猫天猫有品拼多多京东京东全网抖音直播全网天猫京东拼多多抖音天猫抖音快手成交时间成交件710000台+成交金额3亿破亿7300万+20年双十一金额销售额排行榜纯米科技双十一期间销量销额双料冠军电饭煲品类销量top1万元级价位top1热销榜top1热销榜top1热销榜top同比672%同比186%15分钟超去年全天16.8亿1690万3.4亿，同比增长31%销售额TOP1销售额TOP3销售额TOP1销售额TOP1同比1532%全网销售额第一全网销售额第一全网销售额第一全网销售额第一全网销售额第一全网销售额第一天猫销售额TOP1天猫京东销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫京东销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP1天猫销售额TOP5销售额全网TOP1累计销售50000+件80000+件1797万1500万680万全网厨小电天猫天猫京东天猫天猫天猫京东天猫全网双十一期间苏泊尔天猫全网天猫抖音天猫天猫京东全网全网天猫170001950万天猫销售额TOP1抖音数码家电实时热卖榜TOP8创造天猫厨房小家电单品历史天猫热销好评榜TOP3京东吸拖一体智能洗地机TOP3京东TOP3,天猫好评榜TOP2天猫电粥锅热销榜TOP11470万破千万元
资料来源：官方微博，天风证券研究所
2. 本周家电板块走势
本周沪深300指数+0.95%，创业板指数+2.31%，中小板指数+1.04%，家电板块+1.63%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.28%、+3.77%、-0.78%。个股中，本周涨幅前五名是东方电热、盾安环境、亿利达、ST圣莱、澳柯玛；本周跌幅前五名是科沃斯、石头科技、小熊电器、新宝股份、视源股份。
图17：本周家电板块走势
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-0.78%小家电3.77%黑电1.28%1.63%2.31%1.04%0.95%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%1白电家电创业板指数中小板指数沪深300指数
资料来源：Wind，天风证券研究所
表6：家电板块本周市场表现
涨幅排名
1
2
3
4
5
证券代码
证券简称
东方电热
盾安环境
亿利达
ST圣莱
澳柯玛
周涨幅
37.73%
21.02%
16.04%
15.50%
15.04%
周换手率
87.10%
17.12%
8.73%
13.79%
50.29%
跌幅排名
1
2
3
4
5
证券代码
证券简称
科沃斯
石头科技
小熊电器
新宝股份
视源股份
周跌幅
-10.25%
-7.52%
-6.98%
-6.03%
-5.92%
周换手率
2.60%
4.88%
18.07%
5.75%
2.13%
资料来源：Wind，天风证券研究所
3. 本周资金流向
图18：格力电器北上净买入
资料来源：wind，天风证券研究所
图19：美的集团北上净买入
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资料来源：wind，天风证券研究所
图20：海尔智家北上净买入
资料来源：wind，天风证券研究所
图21：2017年以来家电板块走势
资料来源：Wind，天风证券研究所
4. 原材料价格走势
2021年11月12日，SHFE铜、铝现货结算价分别为71100和19310元/吨；SHFE铜相较于上周+1.2%，铝相较于上周+3.62%，2021年以来铜价+22.46%，铝价+23.66%。2021年7月9日，中塑价格指数为1043.09，相较于上周+0.14%，2021年以来+8.11%。2021年11 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
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月12日，钢材综合价格指数为136.81，相较于上周价格+5.3%，2021年以来+9.5%。
图22：铜、铝价格走势（元/吨）
资料来源：Wind，天风证券研究所
图23：钢材价格走势（单位：1994年4月=100）
图24：塑料价格走势（单位：2005年11月1日=1000）
资料来源：中国钢铁联合网，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所
5. 行业数据
➢ 出货端：9月空冰洗内销趋稳，空/冰/洗/烟机外销持续放量
内销：21年9月空调内销量与19年相比基本一致（-0.37%）；9月冰箱较19年降幅继续缩窄（-3.10%）；洗衣机较19年增速环比由负转正（+3.08%）；21年8月油烟机较19年同期略有上涨（0.79%）。21年1-9月较19年同期，空调缺口环比继续缩窄（-9.35%），冰箱、洗衣机仍存在缺口分别-2.52%/-2.84%；21年1-8月较19年同期，油烟机缺口为-10.56%。
外销：21年9月空调、冰箱、洗衣机外销持续向好，较19年同期均实现双位数增长，分别+19.26%/+36.10%/+34.38%；累计看21年1-9月，空/冰/洗较19年同期分别增长15.12%/+26.17%/+19.74%；21年1-8月油烟机外销量较19年+31.08。
图25：出货端空调内销月零售量、同比增速
图26：出货端空调外销月零售量、同比增速
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140%0%-20%-40%-60%-80%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/00100080%60%40%20%0%-20%-40%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/05单月内销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
单月外销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
图27：出货端冰箱内销月零售量、同比增速
图28：出货端冰箱外销月零售量、同比增速
45030%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%500021/08100%80%60%40%20%0%-20%-40%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0818/1121/0218/0819/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/05单月内销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
单月外销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
图29：出货端洗衣机内销月零售量、同比增速
图30：出货端洗衣机外销月零售量、同比增速
500020%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%30050021/0850%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0518/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/08单月内销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
单月外销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
图31：出货端油烟机内销月零售量、同比增速
图32：出货端油烟机外销月零售量、同比增速
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21/0814
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20%0%-10%-20%-30%-40%-50%0%400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%19/1120/0219/0518/0818/1119/0219/0519/0820/0520/0820/1121/0221/0521/0818/0818/1119/0219/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/05单月内销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
单月外销量（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究所
同比增长
➢ 零售端
1）中怡康数据端
销量端，空、冰、洗、油烟机销量较19年同期仍存在较大缺口，21年8月分别-43.10%/-37.01%/ -19.23%/-34.03%，21年1-8月分别-27.74%/-24.08%/-21.83%/-22.16%。均价端，冰、洗21年8月均价较19年同期实现双位数增长，分别+27.54%/+16.57%，21年1-8月分别+23.34%/+21.29%；21年8月油烟机均价较19年同期+15.92%，21年1-8月为11.92%；空调均价基本修复至19年同期水平，21年8月增速为+9.69%，21年1-8月增速为-1.42%。
图33：中怡康空调月零售量、同比增速
图34：中怡康空调月均价、同比增速
20%40%20%0%-20%-40%-60%-80%5/0820%10%0%-10%-20%-30%-40%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0820/0518/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0820/1121/0221/05零售量（万台）资料来源：中怡康，天风证券研究所
零售量同比
均价（元）资料来源：中怡康，天风证券研究所
均价同比
图35：中怡康冰箱月零售量、同比增速
图36：中怡康冰箱月均价、同比增速
10%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%621/0830%25%20%15%10%5%0%-5%-10%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0820/0518/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0820/1121/0221/05零售量（万台）资料来源：中怡康，天风证券研究所
零售量同比
均价（元）资料来源：中怡康，天风证券研究所
均价同比
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21/0815
行业报告 | 行业研究周报
图37：中怡康洗衣机月零售量、同比增速
图38：中怡康洗衣机月均价、同比增速
10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%5%25%20%15%10%5%0%-5%18/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0819/0819/1120/0220/0520/0818/0818/1119/0219/0520/1121/0221/05零售量（万台）资料来源：中怡康，天风证券研究所
零售量同比
均价（元）资料来源：中怡康，天风证券研究所
均价同比
图39：中怡康油烟机月零售量、同比增速
图40：中怡康油烟机月均价、同比增速
252015105020/0518/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0820/1121/0221/0521/0818/0818/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/05零售量（万台）资料来源：中怡康，天风证券研究所
零售量同比
均价（元）资料来源：中怡康，天风证券研究所
均价同比
2） 奥维数据端
W45，除破壁机、电饭煲外，其余家电品类线上销额均同比上升；集成灶、冷柜线下销额同比上升，其余家电品类线下销额均同比下降。
全年累计：线上方面，除破壁机外，其余家电产品线上均实现同比正增长；线下方面，空调、冷柜、集成灶、洗碗机、扫地机线下销额同比增加，其余家电品类销额同比下降。
表7：奥维周度数据
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21/0810%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%5/0820%15%10%5%0%-5%-10%-15%16
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奥维云网（线上周度）品类累计增速21W45（2021/01/01-2021/11/7)空调冰箱洗衣机冷柜油烟机燃气灶集成灶洗碗机电热水器净水器净化器扫地机电饭煲破壁机彩电零售额同比增速（%）周度增速21W45（2021/11/1-2021/11/7）21W44（2021/10/25-2021/10/31）21W43（2021/10/18-2021/10/24）21W42（2021/10/11-2021/10/17）21W41（2021/10/4-2021/10/10）21W40（2021/09/27-2021/10/3）15.5%26.9%29.8%24.9%11.0%7.1%33.2%11.6%13.7%11.2%3.7%36.0%1.1%-20.5%23.5%124.0%94.0%99.3%90.9%100.6%99.4%241.3%232.7%36.9%45.4%134.0%706.2%-1.1%-20.4%173.3%-34.9%-28.0%-22.9%-29.4%-52.9%-49.1%-29.1%-52.4%-26.8%-45.4%-56.4%-62.1%-53.3%-59.8%-24.5%10.9%-0.6%21.6%15.0%-15.5%-10.5%10.0%3.4%-24.1%-29.1%-33.2%-23.3%-11.0%-31.7%12.5%奥维云网（线下周度）零售额同比增速（%）88.1%7.6%7.1%-9.4%-15.2%-21.2%73.7%17.6%-12.1%-14.6%-14.9%-8.9%-8.3%-34.5%-20.8%12.0%9.3%9.8%-14.4%-15.2%-17.0%-0.8%-2.7%-33.4%6.1%9.9%-15.6%-22.0%-36.3%1.0%3.6%34.4%47.9%23.7%1.1%-5.2%-0.3%25.9%-12.5%8.3%14.2%92.3%-13.3%-33.6%17.8%品类累计增速21W45（2021/01/01-2021/11/7)空调冰箱洗衣机冷柜油烟机燃气灶集成灶洗碗机电热水器净水器净化器扫地机电饭煲破壁机彩电周度增速21W45（2021/11/1-2021/11/7）21W44（2021/10/25-2021/10/31）21W43（2021/10/18-2021/10/24）21W42（2021/10/11-2021/10/17）21W41（2021/10/4-2021/10/10）21W40（2021/09/27-2021/10/3）0.3%-1.5%-2.7%2.2%-0.6%-2.0%45.0%11.5%-9.4%-4.9%-20.0%10.3%-19.4%-34.9%-2.8%-29.6%-17.7%-20.4%12.4%-29.0%-23.6%15.7%-17.4%-29.7%-26.5%-39.4%-9.3%-24.8%-40.5%-21.0%-27.0%-26.3%-32.3%-8.6%-26.8%-20.0%17.0%-17.2%-31.0%-32.1%-43.7%2.1%-18.2%-29.5%-25.7%10.3%-3.5%-8.7%3.7%-1.8%1.3%70.5%10.4%10.3%-3.4%16.5%35.8%-8.1%-12.5%-15.3%-8.1%-15.7%-22.5%-7.0%-17.4%-13.9%13.0%-25.1%-20.5%-26.6%1.3%49.0%-23.2%-32.1%-23.7%0.5%0.8%-9.9%-8.2%-12.4%-11.2%31.7%10.4%-23.5%-10.4%-18.2%6.6%-21.1%-38.0%-5.7%15.1%-0.6%-9.4%-13.6%-3.9%-4.8%68.9%16.5%-14.1%-1.5%-4.5%17.9%-21.7%-35.9%-6.3%
资料来源：奥维云网，天风证券研究所
6. 本周公司公告及新闻
➢ 重点公司公告
11月8日
TCL科技:关于2020年度发行股份,可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金之限售股份解除限售上市流通的提示性公告
经中国证券监督管理委员会证监许可[2020]2521号文核准，TCL科技集团股份有限公司（以下简称“上市公司”、“公司”或“TCL科技”）向武汉光谷产业投资有限公司（以下简称“武汉产投”）发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的武汉华星光电技术有限公司39.95%股权（以下简称“本次重组”）。TCL科技以发行股份方式向武汉产投支付的交易对价为200,000.00万元，发行数量为511,508,951股，发行价格3.91元/股。上述新增股份511,508,951股普通股已于2020年11月5日办理完毕新增股份登记，并于2020年11月11日在深圳证券交易所上市，武汉产投承诺其通过本次购买资产取得的公司新增股份自该等股份发行结束之日起12个月内不得转让。本次解除限售的有限售条件流通股的股东人数1名，解除限售股份数量为511,508,951股，约占公司目前总股本的3.6457%。（来源：Wind）
11月10日
公牛集团:关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告
闲置募集资金现金管理进展情况：1.委托理财受托方：兴业证券股份有限公司、光大证券股份有限公司。2.本次委托理财金额：暂时闲置募集资金10,000万元。3.委托理财产品名称：兴业证券兴动系列自动赎回浮动收益凭证第33期（中证500看涨）、光大证券光璟系列收益凭证第30号。4.委托理财期限：兴业证券兴动系列自动赎回浮动收益凭证第33期（中证500看涨）181天、光大证券光璟系列收益凭证第30号92天。
履行的审议程序：2021年1月7日，公司召开第二届董事会第一次会议、第二届监事会第一次会议，审议通过《关于继续使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司使用不超过人民币17亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，用于投资安全性高、流动性好、产品发行主体能够提供保本承诺的理财产品，决议有效期自公司第一届董事会第九次会议授权到期之日起（2021年2月6日）12个月内有效，在上述期限内可滚动使用。董事会授权管理层在经批准的额度、投资的产品品种和决议有效期限内决定拟购买的具体产品并签署相关合同文件，具体执行事项由公司财务管理中心负责组织实施（来源： 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
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Wind）
11月11日
德业股份:关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的公告
宁波德业科技股份有限公司（以下简称“公司”）将使用部分首次公开发行股票的闲置募集资金临时补充流动资金，使用金额总额不超过人民币20,000万元，使用期限自公司董事会审议批准之日起不超过6个月。经中国证券监督管理委员会《关于核准宁波德业科技股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2021]201号）批准，公司公开发行不超过4,266.70万股新股。本次募集资金采用公开发行股票的方式，发行股票数量为4,266.70万股，发行价格为32.74元/股，募集资金总额合计139,691.76万元，扣除各项发行费用共计人民币6,600.75万元，实际募集资金净额为人民币133,091.01万元。立信会计师事务所（特殊普通合伙）对上述募集资金到位情况进行了验证，并出具了信会师报字[2021]第ZF10349号《验资报告》。（来源：Wind）
➢ 行业新闻
11月10日
海尔冰箱进博会展出低碳材料冰箱
在双碳目标提出后，降碳成了各行各业关注的焦点，尤其是在体量庞大的制造端。以冰冷产业为例，每年由中国制造的冰箱/冷柜产量全球占比超过50%，进一步提升产品能效势在必行。对此，行业已开始展开积极探索，致力于从生产、流通、使用到废弃，实现产品全生命周期减少碳排放。在第四届中国国际进口博览会，海尔保温材料供应商分别首发低碳相关技术与产品：美国陶氏全球首发Pascal™节能技术，德国科思创发布低碳聚氨酯材料。海尔与美国陶氏签署战略合作协议谅解备忘录，陶氏公司将向海尔提供PASCAL™真空辅助发泡技术，双方将携手提升冰箱、冷柜等制冷家电的生产效率和节能减排效果，加速推动家电行业朝着绿色低碳的方向转型升级。（来源：环球家电网）
11月10日
国创中心落户青岛，锻造中国家电业长板
工信部网站发布消息，工业和信息化部已批复组建4家国家制造业创新中心。其中，国家高端智能化家用电器创新中心依托青岛国创智能家电研究院有限公司(以下简称“国创中心”)组建。这是家电领域的唯一一家国家制造业创新中心，也成为青岛首个国家制造业创新中心。工商注册信息显示，国创中心共有14个股东，不仅聚合了海信、澳柯玛等本土知名家电品牌，还吸引了美的、方太、小鸭等外地的行业领军企业，以及中国家电院、中国电研等智库力量和山东产研院、崂山国有资本平台巨峰科创等资本力量。此外，锚定智能化、高端化、场景化的发展方向，股东中还包括科大讯飞、深圳和而泰、北京智慧云测、南京新睿信等智能、安全领域的上下游企业。（来源：第一家电网）
11月12日
吉米一体机Venus发布
凭借全新的设计思路，吉米最近刚刚发布的全新吸尘/洗地一体机Venus或许能够为在家搞卫生提供一个更加轻便完善的解决方案。前洗后吸的设计能够一次性解决吸尘和洗地两项工作，清扫地面时，只需要用吉米Venus拖一遍就完事了，根本不需要多余的操作。即便是在沙发底下这种狭窄空间里的垃圾和灰尘，吉米Venus180°平躺设计同样能保证清洁力度。300W的额定功率，是普通洗地机平均水平的2倍，清洁能力绝对有保障。功率强大的同时，续航能力同样非常出众。搭载了6节3000毫安大容量锂电池的吉米Venus，常规状态下续航能力达到了30分钟，在手持模式下则能够实现60分钟超长续航。 （来源：环球家电网）
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7. 投资建议与个股推荐
在当前时点，我们认为对家电行业没必要持有过于悲观的预期，21年汇集的多重利空因素可能将逐步得到改善。从个股选择思路上，我们认为，成本改善是较好的线索，建议关注海尔智家、美的集团、新宝股份、小熊电器等；从低渗透率、高成长性角度，建议关注石头科技、科沃斯、亿田智能、火星人等。
风险提示
疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险，新品销售不及预期。
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分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
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卖出
强于大市
中性
弱于大市
体系
预期股价相对收益20%以上
预期股价相对收益10%-20%
预期股价相对收益-10%-10%
预期股价相对收益-10%以下
预期行业指数涨幅5%以上
预期行业指数涨幅-5%-5%
预期行业指数涨幅-5%以下
股票投资评级
自报告日后的6个月内，相对同期沪
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